保理对接互金,到底该怎么玩儿?

2016-07-13
吕雅璇 卓尔金融集团旗下众邦租赁公司副总经理2007年进入联想(北京)有限公司任信用风险管理与融资经理,负责赊销信用风险管理六年无一坏账损失; 2013年起在上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司任机构业务部的部门负责人,其经手的融资交易规模逾500亿。2015年起在嘉实资本管理有限公司融资业务部任部门总监,发行并管理各资产管理计划近百亿。现任拥有三家上市企业,资产规模逾500亿,中国企业500强卓尔控股旗下融资租赁公司副总经理,负责融资租赁与商业保理业务。华中科技大学“应用数学”、“经济学”双学士学位,华中科技大学“金融学”硕士学位。 微课实录:首先我做一下自我介绍,我是来自众融资邦租赁有限公司的吕雅璇,众邦租赁是原来的嘉实融资租赁,当时属于嘉实基金控股,后来由卓尔发展集团收购了原来的嘉实租赁、嘉实金服这么几个公司之后,会同卓尔集团旗下的担保、互联网金融、第三方支付这几个专业的业务公司,共同组建了卓尔金融板块。目前我主要是在众邦租赁从事一些工作,负责融资租赁和保理相关的业务,其实也就是咱们互金行业俗称的找资产。同时我也在推动众邦租赁和嘉石榴互联网金融平台的业务合作,我更多的是在众邦租赁找更多的这种优质资产,找到的这些优质资产,其中的一部分通过嘉石榴互联网金融平台,提供给广大的客户。我更多负责的保理和租赁的业务,这些都是属于目前比较热的供应链金融的范畴。 最近几年,供应链金融的概念越来越被金融行业所重视,很多金融机构也进行了一些相应的布局,比如七八年之前,深发展和中信这几个商业银行成立了专门的部门开展了专门的供应链金融业务。目前各个银行都加强了这方面的布局。此前,我也在嘉实基金的子公司嘉实资本从事融资业务,也参与了一些资产证券化相关的业务,在这个过程中亲身经历了一些案子,就是提到属于券商系、基金子公司系的这些资产管理公司,都在资产证券化上把保理、租赁等等这些资产作为优质的资产,在交易所公开挂牌,做成标准化的产品,受到了资本市场的欢迎。这一些都说明整个金融行业对这一块的业务板块都是很重视的,所以借此次琥珀金融帮的平台,我想,结合我的实际工作,和大家分享在保理和租赁这块的供应链金融业务,以及和互联网金融的结合方式。 保理其实也比较简单,原来的诞生是一种保付代理,不仅仅是应收账款的转让,还包括应收账款的管理、催收等等方面。融资租赁的特点和经营性租赁的差异,主要是在租赁标的物的风险承担。保理和租赁自身的特点与供应链结合就有一些先天的优势,我个人是这样理解的。为什么这么说,我是从这几个角度来看这个事情。 首先,互联网金融投资人的投资特点,在于希望风险比较低、收益比较高、限期比较短,单笔规模又不要太大的投资项目,那么这一些投资项目恰恰与保理和租赁的特点是相关的。首先为什么说,保理和租赁的资产风险相对比较低,以保理为例,保理其实是属于贸易项下的应收账款,这些应收账款由于有贸易的背景,所以来说都是相对比较可控的。它和银行的项目型贷款有比较大的差异,一个企业从银行借来一笔贷款,对于这个融资企业来说是增加一个负债,它拿着这笔负债对应的资金投向某一个具体项目,那么这个项目未来能不能运营成功,都有一个比较强不确定性。但是日常的经营贸易,实际上是企业经营行为的再复制,所以风险都是相对可控的。对于租赁来说,也是类似,融资的用途,比如建生产线、购置或者租赁经营性的设备,都是和他的主营业务相关的。当然,从另外一个层面来说,保理和租赁也是有差异。今天咱们主要是讨论保理和租赁与互联网金融的结合方式,这儿就不再特别展开了。 除了风险方面,咱们再来看一下收益。保理租赁这些资产的收益都是相对比较稳定的,都是属于固定收益型的产品,都具有预期收益率,没有太大的不稳定性,更多的风险是在于信用风险层面。 第三点谈到期限,通常来说,保理的期限不会超过一年,以三个月到半年为主。租赁期限相对来说长一些。在我所主要运作的,包括行业里面,相当大的比例都是短期的,两年以内的也有不少。 最后一个和互联网金融结合方面的特点,就在于保理和租赁单笔的规模都不会太大,保理日常应收账款项下的单据,应收账款的单笔规模一般在一百万以内,绝大多数都在五百万之内。租赁方面,对于期限比较短的租赁业务,它的单笔规模也在两三百万左右,当然对于期限比较长的,五到七年,资金规模是比较大的。其实提到保理和租赁,我们最关心的还是风险,尤其互联网金融平台相关的合作,风控是第一要务。很多资产并不是说信用风险有多大,其中还有一些流行性风险。对于互联网金融来说,流动性风险也是非常关键的,一旦项目发生风险包括流动性风险在内,都会对平台产生声誉的影响,使得平台不得不以风险备用金的方式先介入进来。所以说,风控的角度无论是对于互联网金融平台,还是对于保理和租赁业务本身,都是非常重要的。同时我也认为抵质押的文化不太适合互联网金融,也不太适合大多数的保理和租赁业务。在基金子公司工作一段时间,负责一些融资项目。我们就会发现,包括国内基金子公司,包括信托,包括券商资管,抵质押文化都是比较强的,大家都在谈一些项目的风控措施,是不是有土地抵押,项目公司股权质押等等。我们认为抵质押物是控制项目信用风险的一个抓手,但是这些业务在互联网金融行业是不太适合的,因为抵质押物的处置时间太长了。我相信,互联网金融行业不会有一个平台的投资人会给我们两三年时间去处置抵押物,实现债权安全回收。所以对于融资项目的日常管理就显得尤为重要,抵质押不再仅仅是一个控制风险的手段,而更类似于一种威慑。但是为什么一些资管公司、信托等等,又不得不强调这个抵质押文化,就在于没有更多的抓手。而我们互联网金融平台这方面其实也需要和融资人建立更加紧密的联系,对融资企业有更强的控制。这些工作,更多的都是由商业保理公司或者融资租赁公司在进行操作的。术业有专攻,我相信这方面的工作交给专业的公司来做会更有效。 保理公司和租赁公司的资金是有限的,它不像商业公司,可以吸收储户的资金,也不像信托、基金公司,可以发行相应的资产管理计划。如果保理租赁相关的业务希望做大做强,除了管控风险之外,还有一点就是它的资金来源。 以我们公司为例,主要的资金来源有三类: 一类是商业银行,一类是发行ABS类的产品,通过资本市场,第三类就是互联网金融平台。那么我逐一介绍下这三类资金方,也就是三类金主的特点。商业银行当然是资金成本最低、单笔规模最大的机构投资者,但是他的资金并不那么好用,可得性不强。我们和商业银行的合作包括企业再保理、发行类资产证券化,以及发起、设立一些信托计划或者资管计划,来撬动银行资金,那么这两类是使用银行的资金。 第二类就是刚刚提到的发行ABS。前一段时间摩山保理发行了保理资产为基础资产的ABS,在之前恒信租赁也发行了租赁资产为基础资产的ABS,都通过资本市场获得了大量的资金,相应的成本也比较低,通常是在4%左右。 事实上,我们目前合作的相对非常顺畅的,或者说资金可得性非常强的就是互联网金融平台了。我们做好相关的资金和资产互通,我们专心做好风控,把资产的安全性做好,那么互金平台的资金其实有非常好的来源。同时,对保理和租赁而言,他是受商务部监管,而商务部也对于保理行业、租赁行业的相关行业研究报告中也提到了互金平台的资金,当然了,对于商务部的文件上来说,是p2p平台的资金,就是发展、扩大保理资金来源的重要渠道和手段。从14、15年的行业峰会,就是由商务部组织的行业峰会,以及商务部组织去做的一些行业研究报告,其实都对保理租赁和互金平台的合作,提出了很高的期望,并且指出这个合作是使得保理租赁业务得以壮大的重要的创新。 最后,我是想和大家分享一下保理租赁和互金平台合作的几个点。 其实,刚刚我们提到比较多的一点,或者说目前比较重要的一点就是资金端合作。简单来说,就是保理公司、租赁公司开发相应的保理和租赁的项目,开发保理和租赁的金融资产,防范和控制风险,而互金平台就是针对这些保理和租赁的项目,通过互联网的手段,来聚集这些资金,实现二者资金和资产的对接,实现收益向投资人的转移。对我来说,我是这样理解的,保理和租赁其实更多的是代表、体现互金平台的投资者的投资理念,替这些平台的投资者去管理他们所投资的项目,帮助投资人去落实相应的风控手段,例如对投后企业进行日常管理,定期走访。对相应的租赁标的物进行日常的管理,对承租人的风险进行控制和把握,对未来投资的资金进行回收,并向互金平台进行转移。并且通过互金平台向投资人进行分配和发放,那么这些方向其实就是保理租赁和互金平台的一个结合。那么顺着资金端的合作,我其实想和各个互金行业的朋友谈一下,作为一个靠谱的保理租赁公司,他会有什么特点,以及他会希望和什么样的互金公司进行合作。那么首先,保理公司和租赁公司在运作规范是第一位的。是不是有比较成熟的风控体系,是不是有比较健全的内控制度,是不是有比较强的股东背景,可能都是一些外在展现的指标特点。当然并不是说,只有有一个比较强的股东背景,有一个好“爹”,才能把公司的业务运作好。但是目前来看,我们国内的特点是,有一个比较强的股东背景,在公司治理、风险控制这些方面都是有比较突出的优势。那么除了这三点外在的体现之外,我们还要去看,保理公司和租赁公司运作的一些项目的实质融资人是什么样子的。对于保理而言,保理是属于一条供应链上的贸易行为向下的应收帐款以及相关服务,以应收帐款的转让为主。那么从这个理念来看,对于保理公司而言,一旦他的合作伙伴是比较大的公司,或者在供应链里,是一些央企、国企、上市公司,那么本身这个项目的风险是相对可控的。另外还有一类,就是保理公司如果可以借助自己的独门绝技,去对中小企业进行扶持,通过这种小额、分散的理念去控制风险,也是一个非常有特色的做法。以我们众邦目前在从事的保理的业务,我们主要是从这两点来看的,一是和大型企业、上市公司、央企、国企、知名民营企业进行合作,因为这些企业的运作比较规范,从还款能力和还款意愿来说,都是比较强的。 第二类我们也会和很多中小企业进行合作,我就会借助卓尔的优势,卓尔在这方面是比较有优势的,有商业物业以租赁的方式提供给中小型商贸企业,比方说批发市场运营,北京的动批、大红门批发市场的外迁等等都是由卓尔来运作,他在北京周边建立的批发市场,都是引入了中小型商贸企业租赁入住。那么利用对中小企业的了解和把握,可以非常好的识别中小企业的日常经营行为、日常的资金流水,对风险和经营能力进行一个评估。为什么风控对于银行来说一直比较强,因为这些数据都是可以看到的,风险也是非常可控的。我们众邦目前所从事的业务,也是借助这些思路。我们对于所合作的中小企业,对于他的经营行为是可以通过资金流水方面的观察分析和判断。从这个角度,对于中小企业的保理和租赁业务有到位的风控管理措施。当然,我相信,还有非常多的保理公司有各种各样的手段,在各自的细分领域里做到自己的风控能力,如果在这方面上有自己的突出特色,有自己的发展理念、经营方针,这些保理公司都不会差。除了保理以外,租赁也是类似,除了和一些大型企业合作以外,在一些细分的市场,比方说医疗、乘用车,或者特种设备方面,可能各个租赁公司都会有自己的特点。而我们互金行业所合作的租赁公司,在这些方面有自己的独到之处,在未来的合作中风控是可以有保障的。换一个角度,从保理和租赁来说,我们更多的是希望,和一些强化信息披露,比较知名的互金品牌合作,而不太希望和一些有资金池或类资金池产品,对外承诺刚性兑付的互金品牌合作。因为对于风险,从合规的角度,我们不能兜底。除了资金端的结合之外,其实还有一些资产端的结合,所谓资产端的结合,更多的是借助互金平台的力量,对于一些项目进行风险管理,我是这么理解的,互联网金融不仅仅是通过平台向投资人卖产品,也包括通过互联网进行大数据的整理,进行贸易行为、资金结算,这些都是我们进行风险控制一个强而有力的手段。以保理业务为例,我们在保理业务中,它的风险关键点就在于贸易背景是不是真实,贸易标的物是不是存在贸易纠纷。我们目前传统的做法是对于发票等单据的核对,但是纸质上的工作只能够尽可能的提高融资方的造假成本,而不能规避造假行为。一旦和互联网技术相结合,把这些相关的贸易行为本身所有的单据以电子化的方式传递和确认,贸易双方和保理公司三方进行核对,能进一步确认贸易资产的安全性。这些就是保理业务和资金端结合的途径。 精彩问答 Q:融资租赁最近的政策是不允许融租公司自设互金平台进行融资,吕总这边合规性上怎么做的?如何做好资金隔离?A:租赁业务主要以银行资金,资产证券化业务对接,这是以易租宝事件为导火索的,而易租宝事实上不是互联网金融而是集资诈骗。另外,控制融资租赁通过自建互金平台的方式,更多是从互金行业不自融的底线出发。所以要严守不自融的底线。这有两个关键点,一起融资资金不是提供给关键企业,二是信用风险的承载主体不是关联企业。这也是为什么我们目前和嘉石榴的合作上,不进行任何形式的担保,因为一旦担保就离自融很近了。 Q:保理业务一般收款周期比较长,但是风险相对较小,适合于风险承受能力低、对收益率没有过高要求的项目 但现在的市场竞争中,符合条件的资产似乎并不多? A:我们目前操作的保理业务通常通过核心付款企业进行确权等方式防止收款周期变长的问题,而融资企业通常是核心企业的供应商,一般融资能力并不太强,所以融资成本还是可以满足互金平台的要求的,当然通过反向保理的模式操作也是一个比较好的开发项目的途径。 Q:保理业务的最大风险在于应收账款的真实性,债务人、即买方的履约能力和履约意愿。理论上,在P2P平台上发布的保理资产包,至少应该披露每个债务人名称(而不是保理商的名称),应收账款形成的原因及相关合同、票据,债权金额及到期日等基础信息。目前咱们这边怎么做的呢? A:是的,这也是保理业务风控的关键所在。其中贸易真实性我们会通过尽调核实,例如了解各方的合作历史,合作关系,逐笔贸易的合同,发票,各种单据等。并对买卖双方的资信进行评估,要求追索权,要求商业承兑汇票等方式控制。至于和互金平台的合作中,在条件允许的前提下做到充分信息披露。至于信息披露的程度,随着行业的规范发展,相信会有统一的行业标准。但另一方面,也并非事无巨细样样披露。例如以保理资产为基础的资产证券化产品,也是属于公开市场发行的标准化产品,同样没有披露逐笔基础资产的全部信息,当然,更加规范和充分的信息披露是行业的发展趋势。同时,在目前的情况下,虽没有强制要求,但我认为对于贸易双方资信水平的关键信息是需要充分披露的,既可以帮助投资人充分判断风险,也提高了不道德的互金平台发假标的操作成本。 作者:头条号 / 琥珀金融帮链接:http://toutiao.com/i6306034365201646081/来源:头条号(今日头条旗下创作平台)著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。