宁波银行2019年销售业绩周刊评价

网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/142727346)

2020年2月28日收市后,宁波银行发布了2019年业绩快报。截至2019年末,公司总资产13,177.13亿元,比年初增长18.03%;公司2019年度实现归属于上市公司股东的净利润137.14亿元,比上年同期增长22.60%。如果单看利润增速是非常靓丽的,但是结合总资产的增速不难判断这种增长是以规模扩张为基础的外延式增长。将宁波银行历史的数据输入表1,我们就可以看到更多的细节:

表1

首先可以看到,第四季单季的同比数据还是很亮眼的,其中税前利润单季同比增速高达55.68%。这一方面是由于资产规模的大幅膨胀造成营收同比大涨23.61%,另一方面可以隐隐看出宁波银行的减值力度并未跟随资产的扩张而大幅增加。后面我们将会看一下这方面数据的细节。

如果看环比就会发现情况要差一些,环比营收虽然做到了正增长,但是如果考虑到第四季单季总资产扩张了6.29%。那么,说明要么非息收入环比出现了负增长,要么净息差出现了收缩。但是,非常遗憾快报中没有给出利息收入和非息收入的数据,所以无法继续分析这部分的内容。

接下来分析资产质量,从披露的不良率看快报保持了3季报的0.78%的不良率。又根据快报披露的贷款规模5291.02亿,可以计算出不良贷款余额为41.27亿,比三季报的39.02增加了2.25亿。快报披露不良贷款覆盖率524.08%,可以算出贷款减值准备余额为216.29亿,比三季报的205.07提高了11.22亿。现在距离资产质量的全貌还缺一个第四季减值损失金额。

报告中并未披露减值损失数据,但是我们知道营业利润=营收-管理费用-减值损失-税金附加-其它业务成本。其中后两项大概是一个季度0.55亿。我们已知了第四季单季营业利润为32.35亿,营收为95.19,所以管理费+减值损失为62.29亿。

剩下的问题就是怎么求第四季的管理费。这个问题其实我在之前分析平银和招行快报的时候用过一种方法。由于银行的费用开支不可能突然发生变化,所以通过观察最近3年3季报管理费用和年报管理费用之间的比例可以推算出今年第四季度的管理费用。首先用2016-2018年的数据形成表2:

表2

从表2中可以计算出3季报的管理费用占全年的比例平均在71%,然后根据宁波银行的3季报管理费用85.77亿,可以计算出第四季宁波银行的费用大约为35.03亿。所以,第四季宁波银行的减值损失为27.26亿。可以看到,宁波银行的减值计提和去年相比略有提升,但变化不大。

有些眼尖的投资者可能注意到ROE同比下滑了1.62个百分点,但是我觉得暂时不必过度解读,主要的原因应该是卡转债转股造成的净资产增加,而营收增长有所滞后造成的。但是不得不说,宁波银行目前的增长对于规模依赖度太重,这种增长更多被增发所摊薄,EPS的增速会严重低于净利润增速。由于快报披露的信息有限,所以更多的细节还是等年报吧。

@银行ETF @今日话题 $宁波银行(SZ002142)$

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐一:宁波银行2019年业绩快报点评

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/142727346)

2020年2月28日收市后,宁波银行发布了2019年业绩快报。截至2019年末,公司总资产13,177.13亿元,比年初增长18.03%;公司2019年度实现归属于上市公司股东的净利润137.14亿元,比上年同期增长22.60%。如果单看利润增速是非常靓丽的,但是结合总资产的增速不难判断这种增长是以规模扩张为基础的外延式增长。将宁波银行历史的数据输入表1,我们就可以看到更多的细节:

表1

首先可以看到,第四季单季的同比数据还是很亮眼的,其中税前利润单季同比增速高达55.68%。这一方面是由于资产规模的大幅膨胀造成营收同比大涨23.61%,另一方面可以隐隐看出宁波银行的减值力度并未跟随资产的扩张而大幅增加。后面我们将会看一下这方面数据的细节。

如果看环比就会发现情况要差一些,环比营收虽然做到了正增长,但是如果考虑到第四季单季总资产扩张了6.29%。那么,说明要么非息收入环比出现了负增长,要么净息差出现了收缩。但是,非常遗憾快报中没有给出利息收入和非息收入的数据,所以无法继续分析这部分的内容。

接下来分析资产质量,从披露的不良率看快报保持了3季报的0.78%的不良率。又根据快报披露的贷款规模5291.02亿,可以计算出不良贷款余额为41.27亿,比三季报的39.02增加了2.25亿。快报披露不良贷款覆盖率524.08%,可以算出贷款减值准备余额为216.29亿,比三季报的205.07提高了11.22亿。现在距离资产质量的全貌还缺一个第四季减值损失金额。

报告中并未披露减值损失数据,但是我们知道营业利润=营收-管理费用-减值损失-税金附加-其它业务成本。其中后两项大概是一个季度0.55亿。我们已知了第四季单季营业利润为32.35亿,营收为95.19,所以管理费+减值损失为62.29亿。

剩下的问题就是怎么求第四季的管理费。这个问题其实我在之前分析平银和招行快报的时候用过一种方法。由于银行的费用开支不可能突然发生变化,所以通过观察最近3年3季报管理费用和年报管理费用之间的比例可以推算出今年第四季度的管理费用。首先用2016-2018年的数据形成表2:

表2

从表2中可以计算出3季报的管理费用占全年的比例平均在71%,然后根据宁波银行的3季报管理费用85.77亿,可以计算出第四季宁波银行的费用大约为35.03亿。所以,第四季宁波银行的减值损失为27.26亿。可以看到,宁波银行的减值计提和去年相比略有提升,但变化不大。

有些眼尖的投资者可能注意到ROE同比下滑了1.62个百分点,但是我觉得暂时不必过度解读,主要的原因应该是卡转债转股造成的净资产增加,而营收增长有所滞后造成的。但是不得不说,宁波银行目前的增长对于规模依赖度太重,这种增长更多被增发所摊薄,EPS的增速会严重低于净利润增速。由于快报披露的信息有限,所以更多的细节还是等年报吧。

@银行ETF @今日话题 $宁波银行(SZ002142)$

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐二:宁波银行维持快速外延增长

来源:雪球App,作者: 处镜如初,(https://xueqiu.com/9226205191/142503671)

宁波银行迟到的业绩快报显示归属股东净利润达到137亿元,同比增长22.6%,这速度是2012年以来7年中的最高水平,2010年以来,老16家A股银行中的业绩复合增长中,宁波银行以21.8%的增速首屈一指,是真正的成长股。

然而考虑公司去年债转股及优先股股息等因素,EPS增长12.2%,比名义净利润增长低了10.4个百分点,这一增速低于招商银行,但高于高样债转股成功的平安银行。考虑到80亿的定向增发今年仍有望完成,预计新年将摊薄EPS6-7个百分点,EPS增速仍难以超过招行。

从资产质量来看,不良率维持在0.78%的超低水平,但不良生成估计超过1%,为2016年以来的最高。虽然宏观经济有较大的不确定性,但浙江经济的基本面却优于全国其他地方,这一点可以从宁波银行2017-2019的所得税税率8%、3%、10%可以得到证明。在区域经济持续发展的情况下,宁波未来的资产质量出现问题的概率偏低。

目前宁波银行PE略超10倍,PB1.66倍,仍是较好的投资标的。

$宁波银行(SZ002142)$ #2019年报解读#@今日话题

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐三:银行股超7成破净,估值接近历史底部!银行股可以抄底吗?

来源:雪球App,作者: 雪球问问,(https://xueqiu.com/9315034509/142215075)

春节后上证综指经历大跌后强势收复3000点,科技半导体及系能源汽车板块强势上涨,而银行板块显著跑输大盘。截至2月25日收盘,银行股破净个数达到26只,破净率达到72.22%,估值接近历史底部。

目前26只破净银行股中,华夏银行市净率最低,仅有0.54倍。除华夏银行外,市净率低于0.6倍的还有交通银行、民生银行和北京银行。

银行板块一直是破净股集中的板块,目前破净比例已经超过了70%。整体来看,中证银行指数市净率目前仅有0.78倍,已经接近历史最低位的0.77倍。不过目前银行间估值分化非常明显。其中,宁波银行遥遥领先,最新市净率为1.76倍,招商银行和常熟银行分列第二、第三位,分别为1.55倍和1.38倍。

银行股超7成破净,可以抄底吗?

你最看好哪一只银行股?

#银行股超7成破净#

$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$

@ice_招行谷子地 @二马由之 @五迷 @邢台草帽 @估值的救赎

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐四:十图看懂为什么现在是配置500低波的最佳时机

来源:雪球App,作者: 时间的朋友58,(https://xueqiu.com/9733169054/139785831)

假如以获得股息为第一目的、股价上涨为第二目的去进行银行股投资,就会发现城商行的股息率整体比较高,而筛选出最好的两只个股是$南京银行(SH601009)$ 和$成都银行(SH601838)$ ,这两家的目前估值都比较低,而且股利分配率也达到了30%左右,考虑到前3季度业绩比较理想的增长率,今年的分红率应该维持稳定在30%左右(这里考虑到了成都银行近几年分红比例逐步提升的趋势继续维持),那么投资南京银行和成都银行的股息率便达到了5%左右。低市盈率(6倍左右),高股息率,高ROE(15%左右)和高成长性(净利润增速不低于15%)。在当下的市场里,这两只股票的中期投资价值(假设投资周期3年),特别是成都银行的投资价值,是否和$招商银行(SH600036)$ 、宁波银行等热门银行股有的一拼?@ice_招行谷子地[¥20.00]

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐五:宁波银行定向增发获核准

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/137412062)

本文首发于2019年12月13日,最新上线内容为《这是中美之间的一小步,是世界经贸格局的一大步》,欢迎关注。

2019年12月13日,宁波银行收市后发布公告:宁波银行股份有限公司(以下简称“公司”)于12月13日收到中国证券监督管理委员会《关于核准宁波银行股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2019]2555号),核准公司非公开发行不超过416,400,156股新股。如发生转增股本等情形导致总股本发生变化的,可相应调整本次发行数量。该批复自核准发行之日起6个月内有效。社区里有乡亲们问我:这对于宁波银行是利好还是利空。在回答这个问题之前,首先我们来看看原则上定增本身对于公司是利好还是利空,然后再看看对于宁波银行的影响。

定向增发就是以特定价格向特定股东发行股票的行为。定增按照定增价格和净资产的关系又分为高价定增和低价定增2种。显然,宁波银行属于高价定增(后面我们会谈宁波银行定增价格的确定)。那么对于高价定增,我们可以用一个模型公司来研究高价定增对投资者收益的影响,在研究之前先做如下假设:

1,融资前后ROE不会发生变化,也就是说公司可以立即将资金融入到生产中并产生效益且效率相同。(这一点对于银行来说相对更容易实现)

2,模型中分红比例均定为20%

3,融资比例是股权增加20%

4,所有再融资在期初完成股权确权,享受下一年的业绩计算和分配

高价定增模型:公司A(每股净资产 10元,股本1亿股,PB估值3,定增价1.5PB,ROE 25%,个人投资者现在持有10000股持股价格为市场价3PB)。

如果在不进行定增的情况下,下一年的每股分红为10*25%*20%=0.5元,因此该个人投资者下一年可以分红5000元,该投资者的红利收益为5000/30*10000=1.67%。如果公司采用了高价定增,增发价格15元每股,增发股本2000万股。所以,期初净资产10*1+15*0.2=13亿元,那么在下一年的总分红为13*25%*20%=0.65亿,总股本1.2亿股,那么每股分红为0.5417元。所以,该个人投资者下一年可以分红5417元,该投资者的红利收益为5417/30*10000=1.81%。由此可见高价定增,即使定增价格远低于市价但是只要高于净资产依然可以增厚小股东的投资收益。当然,定增价格越高越好。

有了这个结论,剩下的就是看具体到宁波银行的定增方案种定增价格和净资产的关系。根据宁波银行的定增预案2019年8月9日第三次修改稿。宁波银行的定增价格确定方法为:

本次发行的定价基准日为本次非公开发行的发行期首日,发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司 A 股股票交易均价(若在该20个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形,则对调整前交易日的交易价按经过相应除权、除息调整后的价格计算)的 90%和截至定价基准日前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产的较高者(以下简称“发行底价”)。

按照目前宁波银行的走势看即使新一轮上攻走不出来估计未来也不会大幅下跌。所以,在公开发行的时候估计20日均价就在现在27.4左右,如果按照90%的折价那么标准价约为24.6左右。这个价格远高于宁波银行2018年的净资产和现阶段的实时净资产。所以,最终的定增发行价很可能就是24.6左右。这个价格是妥妥的高价定增。所以,对于当前持股的老股东都构成利好,有利于老股东权益的增厚。

@银行ETF @今日话题 $宁波银行(SZ002142)$

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐六:我眼中的银行6.1.4—— 系统重要性银行

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/137384772)

本文首发于2019年12月13日,最新的内容为《宁波银行定增过审点评》,欢迎关注。

全球系统重要性银行,是指全球银行业监管机构于2011年7月21日圈定了28家具有“全球系统重要性的银行”,并建议对其实施1%~2.5%的附加资本要求。在特定条件下,最具系统重要性的银行可能面临最高3.5%的附加资本,以避免金融危机重演。后期,全球银行业监管机构会根据G-SIBs的评分标准每年定期审核全球重要性银行的。目前这一范围基本稳定在28-30家。

全球银行业监管机构设定系统重要性银行的目的主要是为了解决大型银行大到不能倒的问题。随着大型银行的跨国经营,其经营已经渗透到全球经济体的每个角落。如果一旦这种大型金融机构发生破产清算,其造成的影响和风险将会引发全球性的经济动荡。所以,通过强制提高这些系统重要性银行的资本监管要求,增加这些大型银行抵抗风险的能力。在前文的介绍中说到了,资本充足率有2个作用:1,资本可以作为银行吸收风险损失的保护垫防止银行由于经营风险而破产。2,提高资本相当于降低了银行的杠杆率,降低了风险爆发的影响。

全球系统重要性银行内部也是分级的,实际上按照G-SIBs的评分,系统重要性银行被分成4类。最高级别要求核心一级资本充足率要超过巴塞尔Ⅲ下限(7%)+3.5%。其他级别依次分别为超过7%下限+2.5%、+2%、+1.5%和+1%。如果无法达到资本金要求,监管者有权暂停其股息派发,并施加限制措施。从图6.4中不难看出全球5级银行是空缺的,达到4级的1家,3级的3家,2级的8家,1级的17家。

图6.4 2018年额外资本要求

四大行入选

2011年,国际化程度最高的中国银行最早入选,随后,中国工商银行、中国农业银行和中国建设银行分别在2013年、2014年和2015年入选。目前,中国银行和工商银行是需要附加1.5%的和核心一级资本要求,农业银行和建设银行是需要1%的核心一级资本要求。从四大行的测评分来看,工行,农行和中行这3家G-SIBs评分同比都是增加的,只有建行的评分是同比下降的。

图6.5 四大行的G-SIBs得分

数据来源:F**、中国银行国际金融研究所

从图6.5的打分表中可以看到在G-SIBs评分体系中主要考察5个方面,包括:规模、关联性、金融基础设施、复杂性、跨境行为。其中,规模指标是占评分的大头。而最近几年,中国银行业的G-SIBs总体得分提升较为明显,其中重要的原因就是我国银行业的规模增长和国际化程度提高。

国内候选银行

除了已经入选的全球系统性重要银行的四大行外,还有5-6家国内银行入选了候选名单(30-50名)。这些银行是:交通银行、兴业银行、浦发银行、民生银行(2017)、中信银行、招商银行,这些银行的G-SIBs得分如下图6.6所示。

图6.6 系统重要性银行候选名单

数据来源:F**、中国银行国际金融研究所

从图6.6可以看出,除了民生银行2018年退出候选名单外,其它5家国内银行的排序总体变化不大。令人吃惊的是做过国内股份行的老大招行,其重要性得分要低于兴业、浦发等股份制银行。在2017年曾经兴业银行的评分已经摸到了系统重要性银行的门槛(130分)。从目前的态势看招行在短期内是不可能被纳入到全球系统重要性银行的。而下一个有望被纳入的银行就是交通银行。这对于交行来说就非常尴尬了。因为,交通银行无论净利润还是营收都不如招行,核心资本充足率也低于招行,结果未来却要接受更严格的资本监管。而显然,招商银行从2014年开始推进的轻型银行的转型是卓有成效的。用更少的资产规模和资本消耗却产生了更高的营收和净利润。

纳入全球系统重要性银行的得与失

银行被纳入全球系统重要性银行到底是利大于弊还是弊大于利呢?综合考量是各有利弊,但是弊大于利。纳入全球系统重要性银行对于银行最大的弊端就是受到更严格的核心资本的监管。这会严重降低被纳入银行的杠杆率,从而降低其ROE的表现。而被纳入银行的好处就是其信用评级会被提高,所以这些银行可以以更低的利率发债补充二级资本。

@银行ETF @今日话题 $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$

#我眼中的银行#

《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐七:告别3000点!2020年指数基金如何布局

来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/138425809)

#2019投资总结# 参赛文章同步上线,欢迎大家捧场!

2019年收官了,最后一天还在亏钱,一点不开心。虽然,投资收益率远超所有指数,但是离我的小目标还是差了一点,二点不开心。重仓股招行年末未能突破历史新高站上40,三点不开心。说完了不开心的也来说说开心的事,今年是15年投资生涯绝对金额赚的最多的一年,第一点开心。今年赚的钱不但把去年的亏空填了还比2018年年初涨了39.06%,2年年化收益率勉强维持在17.93%,第二点开心。第二职业今年算是第一个完整的日历年,虽然辛苦(全年接近300篇专栏,大概写了40万字),但是确实有所收获,第三点开心。

今年,我依旧主要专注于银行股的投资,毕竟严守自己的能力圈是我的重要投资理念。全年信用账户的担保品主要坚守招商银行,不卖出只持有或买入。招商银行作为我的第一大重仓股,全年涨幅53.14%,在16家老上市银行中排名第三。考虑到招行从2017年18块启动3年翻倍,所以这个涨幅我已经非常满意了。第二重仓股在1季度是建设银行,但是考虑到4大行的负债端今年受到挑战,所以在1季度末大盘3200点附近的时候以7.2左右的均价清仓了建行,顺便配合降低杠杆率。到了3季度末,我判断2019年第四季度到2020年第一季度有可能有行情,于是大举建仓了兴业银行,截至今天收盘收益率11%。4个月11%,算不上多好,但也说的过去。

除了主力账户外,两外2个打新的门票仓小账户一季度主做的招行,后3个季度先后做了平安银行和宁波银行,这两个今年银行的当红炸子鸡。其中,宁波银行做的更坚决,全仓大概有25%的收益,平安银行1/4门票仓位做了18%。当然,门票仓还偷鸡过3次格力电器,2次招商蛇口,1次万科,1次广发证券。这些偷鸡由于仓位不大,更多的是短线操作,最成功的是3次偷鸡格力大概有20%的累计收益率。

全年的仓位控制和大行情的预判是今年做的让我最满意的地方。在年初我是保持满融仓位迎接1季度的行情,然后在4月初做出了2-3季度行情会有回调的预判。将杠杆率降到了12%,这是从2014年10月招行启动开始我杠杆率最低的时候。随后的2-3季度,指数从3200点以上逐渐回调到2800左右,我在大盘跌破2800的时候完成了对兴业银行最后的建仓,并把杠杆率提升到60%。从跌破2800后,大盘开始缓慢爬升,虽然中间有所反复,但是最终还是在年底站上了3050点。所以,总体来说对于今年行情的大致走向和加建仓的机会把握,我还是很满意的。希望明年能够延续今年的好运气。

今年除了股市投资有所斩获外,年底出手在荒郊野岭捞了一套破房子。终于,我家女神消停了。以后,再也不用听她吵着让我卖股票买房子了。虽然抽离了一大笔资金有点伤筋动骨(年初抽干了3个股票账户才把钱凑齐)。但是,她终于承认我投入股市的本金已经连本带利都抽出来了。也就是说,未来我可以享受投资自由了。200万买未来几十年的投资自由,值了。

展望明年,个人的判断并不如大家乐观,特别是白马股。17年大涨,19年大涨,18年跌幅又不如大盘深,明年还能大涨?我是不大相信的。虽然,我看好明年一季度的小阳春行情,但是对于全年的行情依然持谨慎的态度。投资时间越长,越觉得做好投资很困难,现在完全是一种如履薄冰的感觉。虽然,今年收益不错,但是全年下来大部分时间是不开心的。明年,必须要降低预期了,春节后准备建立明年的防守组合,2019年涨幅超过70%的股票全部拉黑。正所谓人无千日好,花无百日红。开心一年,不开心也一年,希望大家放低预期,开开心心过大年,来年继续砥砺前行。

#2019投资总结#

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《宁波银行2019年销售业绩周刊评价》 相关文章推荐八:估值的艺术和定性分析的关系

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来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地,(https://xueqiu.com/1821992043/135520662)

本文首发于2019年11月9日,最新上线的内容为《“招东银行”?——招行直销银行战略再进一步》,欢迎关注。

国庆前后,平安银行、宁波银行和浦发银行带动整个银行板块开始走强。其中,表现最好的就是刚刚发行过可转债或者即将发行可转债的银行,比如:已经完成强制转股的平安银行、宁波银行,正在为推动强制转股努力的光大银行和正在为发行可转债而努力的浦发银行。给投资者的感觉似乎是只要和可转债沾边的都可以涨。除了可转债以外,还有一些估值偏高的银行正在启动股权增发程序,比如:宁波银行和南京银行。目前,整个A股市场对于银行股的股权再融资是非常支持的。但是,需要提醒投资者注意的是:股权再融资是一柄双刃剑。

银行业是一个很特殊的行业和普通企业完全不同。一般企业增发是用来购买设备、建厂房、开店等,这些行动通常都有一个建设周期,所以增发后不会马上产生效益。但是,银行不同,银行增发获取的资金是用于补充资本金, 只要资本金有了,银行可以通过揽储,发行同业存单,同业拆借等多种手段快速扩大资产负债表,从而快速增加利息收入。所以,只要增发资金到位,银行第二天就可以开始产生额外的利润。这种情况会给银行投资者带来一种错觉就是银行的净利润增速提高了。

实际上如果考虑股本扩张带来的摊薄效应,增发更多的是给投资者带来一种虚假繁荣。笔者选择了5家主要的股份行:招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、平安银行;然后又选择了2014年~2018年这5年的年报作为数据输入,来观察从2014到2018年这4个日历年里的净利润增速表现和考虑股本摊薄后的表现。首先,看一下净利润的表现,如下表1所示:

表1

从表1中可以看出,从2014年到2018年,5家股份制银行的累计净利润增速在13%~44%。如果年化后,5家银行的年化增速在3.1%~9.56%之间。其中,表现最好的是招商银行,表现最差的是民生银行。但是,如果我们把股权融资(包括:普通股权融资和优先股融资)的摊薄效应考虑之后,通过比较每家股份行的EPS(每股收益, earnings per share)来看看变化,如下表2所示:

表2

在表2中笔者添加了一列:累计送配比例,用以去除合理送转股和配股对EPS产生影响。以送转股为例,假设某公司的第一年的业绩是每股2元,分红策略为10转10分红率30%。第二年该公司的业绩零增长,保持分红率30%不变。如果一个投资者,初始持有10000股,那么第一年分红季结束他持有20000股和6000元分红,第二年分红季结束,虽然他的持股数比第一年增长了一倍,由于公司业绩没变,而总股本扩大了一倍。所以,第二年的EPS变为了1元/股,投资者的分红依然是6000元。不难看出,在正常的送转和配股的过程中不会对持股者权益产生摊薄。那么,我们在使用EPS计算增长率的时候就需要将正常的送配系数计算在内,比如浦发银行在2014-2018年之间进行了2次送转股,10送1和10送3,所以浦发银行的累计送配比例=1.1*1.3=1.43。

经过调整后,可以看到5家股份行的每股收益年化增长率都有了不同程度地下降。其中,下降的最少的是招商银行,年化数据下降了0.59%,主要是因为招行在这4年中没有进行普通股权融资,只是进行了优先股融资,损失的是优先股股息。而下降幅度最大的是浦发银行,年化数据下降了3.2%,造成这一现象的原因是在这4年中,浦发银行进行了2次定向增发。而且,其中一次定向增发用于收购上海信托。浦发银行定增收购的上海信托不仅盈利能力不如自身,而且收购溢价还产生了商誉和部分费用损失。这都拉低了浦发银行的小股东收益增速。

所以,从上面的分析不难看出,银行的股权再融资虽然可以提高银行的资本金,增加银行的资产规模,快速拉高次年的净利润增速,但是这种增速含有虚假繁荣的成分。如果,计算了股权再融资对于EPS的摊薄效应。实际上,股权再融资多数情况下是降低了而不是提高了中小投资者的收益增速。所以,对于长期投资者应该尽量回避那些经常进行股权再融资的银行,而投资于那些具有内生增长特性的银行股。对于,短线投资者要注意利用和防范公司为实现再融资而粉饰报表拉抬股价的行为。

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来源:雪球App,作者: 周振华价值投资,(https://xueqiu.com/3903627068/136070985)

截止现在,我自选股关注的A股+港股=88家企业,其中有10家银行股。

这10家银行股:工商、建设、农行、中行,交通、招商、民生、平安、宁波、杭州银行。

这十家银行股,截止到2019年三季度,各项数据最好看的是宁波银行,难怪这几年它股价涨的最好。

向前复权的话,宁波银行2014年最低价格3.44元,今天宁波银行收盘价28.72元,6年时间涨了7.3倍。

宁波银行现在静态市盈率14.45倍,是这10家银行股市盈率最高的,市净率1.96倍,也是最高的。

市场给宁波银行这么高的待遇,我觉得是因为:

1,它的业绩增速快,从2010年开始,它的净利润增长,每年同比都是增长两位数。

2,不良率最低,2019年三季度不良率0.78%,这10家银行里不良率唯一低于1%的银行。其它我没有关注的银行,不知道有没有低于1%的。

3,它的拨备覆盖率最高,拨备覆盖率525.49%。

4,RQE也是这10家银行里最高的,2018年RQE为18.72%

数据第二好的是招商银行,这几年股价回报率招行应该是仅次于宁波银行。

股友里有长期跟踪宁波银行的?它是如何做到每年高增长,同时还能保持最低不良率的。

这十家银行股数据对比:

宁波银行拿三个第一:不良率最低为0.78%,拨备覆盖率最高为525.49%,ROE最高为18.72%。

宁波银行数据好,股价也很给力,股价今年涨了81%,这十家银行股里涨幅第一。

民生银行也拿三个第一:股息率最高为5.67%,市净率最低为0.6倍【交通银行并列】,静态市盈率最低为5.29倍。

民生银行为什么享受最低的市盈率,因为它不良率高,2019年三季报民生银行不良率为1.67%,10家公司里,不良率第二高,拨备覆盖率是这十家公司里最低的,为145.73%。宁波银行为525.49%,招商银行为409%,杭州银行为311.54%,农业银行为281.3%。

建设银行拿一个第一:这十家银行的核心一级资本充足率,建设银行最高为13.96%。

杭州银行也拿一个第一:这十家银行股里,2019年三季度净利润增长最快的是杭州银行,同比增长20.25%。

核心一级资本充足率最低的是杭州银行为8.09%,所以它缺钱,在搞定增融资。

截止2019年三季度,这十家公司不良率最高的是平安银行,平安不良率为1.68%,现在的股价对应2018年的分红,平安银行股息率为0.81%,是这10家银行里股息率最低的,不明白它今年股价怎么涨的这么好,截止到今天收盘,股价涨幅71%。有人说平安净利润同比增速快,可它的增速在这10家里排第三,另外它的增速比第四的招商银行高0.84%,但其它的不良率高,如果它的拨备覆盖率也和招商一样,它的净利润增速不就下来了,增速不如招行了,它享受的市盈率凭什么比招商银行还高。

四大行里,农行的净利润同比增长最快,2019年三季度净利润同比增长5.28%,农行的拨备覆盖率也是四大行里最高的,为281.3%,建行为218.28%,工行为198.09%,四家的股息都很高,最高的是中国银行股息为5.08%,最低的建行是4.3%。

我结合这十家银行的不良率、拨备覆盖率、净利润增速、市盈率、市净率、股息、ROE、核心一级资本充足率这些指标综合看,四大行数据不差啊,不知道为什么它们今年股价表现的这么差。

我关注的银行股比较多,一是用来参考指数的,二是我总想撸银行股的羊毛,这十几年里,经常对银行股做短线投资。

我的历史事实说明,短线撸银行股羊毛,不如长线持有不动收益高。

申明:上面说宁波银行最多,但我没有宁波银行股票,未来也没有考虑买。

以上是我个人观点,投资有风险,请勿做买卖股依据。

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