银行理财子公司登场 公募如何接招?

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(原标题:银行理财子公司登场 公募如何接招?)

从今年5月建设银行旗下建信理财开业以来,目前已开业的理财子公司达到10家。多位业内人士坦言,银行理财子公司相继开业,对基金公司的压力不言而喻,无论是货币基金还是债券基金,都面临劲敌。

中国基金报记者 项晶

从今年5月建设银行旗下建信理财开业以来,目前已开业的理财子公司达到10家。理财子公司近期相继推出的现金类管理产品已对公募货基形成冲击,接下来债基是否会受到影响?公募固收将如何转型?在外资、银行理财子公司等多方夹击下,公募基金行业未来路在何方?针对上述问题,近日中国基金报记者采访了多家中大型公募。

公募固收竞争压力凸显

多位业内人士坦言,银行理财子公司相继开业,对基金公司的压力不言而喻,无论是货币基金还是债券基金,都面临劲敌。

“近期有传闻将取消货币基金税收优惠,如果真的实行且未来进一步扩大到债基,对公募固收业务影响很大。”华南一位固收基金经理称。

她表示,银行在固定收益投资业务上有着天然的优势,主要在于资产可得性以及风险偏好下沉两方面。就前者而言,很多银行都有投行部,拿券的边际价格更低,且在拿券额度上更具优势。另外,在选择债券上,公募是要求风险收益估值匹配,而银行是根据授信体系,对债券违约有着更大的承受能力;银行理财发行的固定收益产品投资范围较宽,还能参与非标投资,这对产品收益率的贡献也是债基无法相比的。虽然资管新规要打破刚兑,但从很长一段时间看,“变相刚兑”还能在银行继续存在。

另一家银行系公募人士直言,银行理财子公司“入局”,虽然很多市场声音认为双方是竞合关系,但在他看来更多是竞争关系。“自从股东方旗下理财子公司开业,公司旗下货基就持续遭到冲击,相比之前高峰,目前规模已缩水几百亿。”他说,“固收业务本来就是银行的强项,无论是拿券还是交易等方面。此外,就资本金而言,银行理财子公司的注册资本也远超过公募基金公司,双方根本不在一个量级,银行理财子公司在开展业务上具备更大的空间。”

华南一家银行系基金公司人士也认为,银行理财子公司必然带来更多竞争,改变原有市场格局。不过,在他看来,理财子公司从零到一的发展还有一个过程,同时,理财子公司在定位上也会有其自身的考量,不排除会与公募保持一定差异性。

也有一些相对乐观的声音。兴业基金公募债券投资团队总监腊博认为,相比传统的保本理财和预期收益型理财,净值型理财的发展将优化资管行业的竞争格局,公募债基不仅不会受到冲击,相反,公募基金净值型产品的管理优势将越发凸显。这主要源于几方面因素:第一,过去居民的两大投资方向是房地产和预期收益型保本理财,而“房住不炒”和“打破刚兑”的政策导向将逐渐引导居民投资回归净值型产品,蛋糕会不断扩大。第二,理财产品从保本向净值化转型,有助于提升居民对于风险收益的认识,也使社会无风险收益率下降,居民的风险偏好会被动提升。在这种环境下,公募基金的管理团队、人才培养和储备机制、历史业绩、信息披露等优势会越来越明显。

博时基金表示,银行理财子公司是新型业态,体量庞大,投资范围和比例更灵活,但基础资产投资能力尚有不足,有待于专业资管机构提供优质产品和组合投资服务。博时基金高度重视与银行理财子公司的潜在合作机会,同时会聚焦自身的核心竞争力,加大投研能力建设和科技创新投入,提升风险定价能力,与银行理财子公司形成既竞争又合作的行业生态。博时基金目前正在推动绝对收益系列产品,如二级债基、混合偏债产品,与理财子公司开展合作。

取消税收优惠将是一大考验

近年来,公募基金取消税收优惠的声音也不绝于耳。倘若税收红利消失,各家资管机构站在同一起跑线上,公募基金又将如何自处与应对?

上述华南固收基金经理认为,机构客户在公募固收业务中占比较大,税收优惠是一个很重要的因素。“公募基金可以免去股票、债券的价差收入增值税,再叠加公募基金可免所得税的条款,使得公募基金成为在税收上优势最为明显的资管品种。”在她看来,一旦税收红利取消,公募固收业务将无法与理财子公司等资管机构竞争。

一家大型银行系公募高管也认同上述看法:“目前公募固收业务中机构资金较多,今年以来新发百亿甚至几百亿的债基,也基本是银行、保险等大资金,这部分客户很大程度上还是看重公募可避税的优势。”

假如免税红利到了尽头,公募固收业务将何去何从?接受记者采访的部分业内人士表示比较迷茫。也有一部分人士表示,未来将继续加强与银行等客户的合作,提供更多大类资产配置工具,另一方面,将根据客户需求与时俱进进行同步调整。

腊博表示,除了大众聚焦的业绩排名外,兴业基金固定收益投资部一直以来也非常关注债券基金产品的超额收益贡献,只有明确了解到超额收益贡献来源,才能将风险进一步细分,进而根据产品定位和客户风险承受能力,进行适当的风险暴露和明确的风险管理。

上述华南银行系基金公司人士表示,免税政策的改变影响面较大,监管层应该会全面考量。同时,免税政策在过往并不是公募固收的核心优势,所以转型并不是必须所为。未来与银行的合作,会继续做好服务,根据客户需求同步调整。

另外一家银行系基金公司人士告诉记者,目前该公司正加强与银行的多方合作,目前银行理财子公司处于起步阶段,公募可以在底层资产配置上提供更多更好的工具型产品。现在理财子公司以MOM或FOF的形式进行大类资产配置,选取市场上优秀基金管理的公募基金或专户产品,产品类型包括债券型、偏债混合型、指数型产品等。另外,主动管理能力突出的股票型基金也可能成为双方潜在合作点。

促进公募基金行业回归本源

近年来,外资积极进军国内市场和财富管理行业,既包括私募基金业务,也包括未来的公募基金业务等。在外资、银行理财子公司的多方夹击之下,公募基金行业未来整体发展路在何方?

南方基金认为,公募基金将在三个层面转型,呈现四大趋势。第一层面是从产品销售向财富管理转型,第二层面是从单品提供向资产配置转型,第三层面是从单一追求产品收益率向风险收益匹配以及特定投资目标转型。从以上角度来说,资产管理机构未来将出现以下四大趋势:一是产品集群,二是费用越来越低廉,三是特定目标产品涌现,四是机器人、人机结合等高科技手段将在更多的财富管理场景得以应用。

南方基金认为,金融开放一方面会带来更加激烈的竞争,另一方面也会给投资者带来更多的选择。总体而言,国际化并不可怕。国内资管公司学习能力很强,同时,我们更了解本土客户。金融业和制造业的产品不一样,信任很关键。不管是从其他国家的金融开放经验来看,还是从国内合资公司发展的情况来看,国内资管机构应该对国际化竞争有充足的信心。

博时基金认为,银行理财子公司和基金公司都是重要的机构投资主体,而多样化的投资主体能够丰富基金产品类型,为市场不断注入活力,为投资者带来更多的财富管理选择。总体而言,各类资管机构各自基因不同,优势不一,一个取长补短、竞争互补、共享共生的新生态将形成。

兴全基金表示,资管行业面临的是一个增量市场而非存量市场,还远没有达到博弈竞争的阶段,并不需要刻意去区分资管机构的类型。无论哪一类资管机构,最重要的是能提供优质产品,真正为持有人赚到钱。这是资管行业的责任和使命,也是投资者最关心的。另一方面,无论是外资金融机构,还是理财子公司,对于行业生态而言也都是一种合作共赢的关系。随着银行理财产品打破刚兑并实现净值化管理,投资者重新理解收益和风险的关系,对于公募基金来说,也打开了更大的市场空间。中国的资产管理行业方兴未艾,发展前景广阔。从这个角度来看,公募基金未来真正的挑战不是来自其他金融机构的竞争,而在于如何为投资者提供更优质的资产管理服务。

“随着资管新规的落地和大资管混业竞争格局的形成,资管行业必将从野蛮生长回归本源。从投资的角度来讲,我们相信专业的投资管理能够为客户提供更好的体验和附加值。”腊博说。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐一:银行理财子公司登场 公募如何接招?

(原标题:银行理财子公司登场 公募如何接招?)

从今年5月建设银行旗下建信理财开业以来,目前已开业的理财子公司达到10家。多位业内人士坦言,银行理财子公司相继开业,对基金公司的压力不言而喻,无论是货币基金还是债券基金,都面临劲敌。

中国基金报记者 项晶

从今年5月建设银行旗下建信理财开业以来,目前已开业的理财子公司达到10家。理财子公司近期相继推出的现金类管理产品已对公募货基形成冲击,接下来债基是否会受到影响?公募固收将如何转型?在外资、银行理财子公司等多方夹击下,公募基金行业未来路在何方?针对上述问题,近日中国基金报记者采访了多家中大型公募。

公募固收竞争压力凸显

多位业内人士坦言,银行理财子公司相继开业,对基金公司的压力不言而喻,无论是货币基金还是债券基金,都面临劲敌。

“近期有传闻将取消货币基金税收优惠,如果真的实行且未来进一步扩大到债基,对公募固收业务影响很大。”华南一位固收基金经理称。

她表示,银行在固定收益投资业务上有着天然的优势,主要在于资产可得性以及风险偏好下沉两方面。就前者而言,很多银行都有投行部,拿券的边际价格更低,且在拿券额度上更具优势。另外,在选择债券上,公募是要求风险收益估值匹配,而银行是根据授信体系,对债券违约有着更大的承受能力;银行理财发行的固定收益产品投资范围较宽,还能参与非标投资,这对产品收益率的贡献也是债基无法相比的。虽然资管新规要打破刚兑,但从很长一段时间看,“变相刚兑”还能在银行继续存在。

另一家银行系公募人士直言,银行理财子公司“入局”,虽然很多市场声音认为双方是竞合关系,但在他看来更多是竞争关系。“自从股东方旗下理财子公司开业,公司旗下货基就持续遭到冲击,相比之前高峰,目前规模已缩水几百亿。”他说,“固收业务本来就是银行的强项,无论是拿券还是交易等方面。此外,就资本金而言,银行理财子公司的注册资本也远超过公募基金公司,双方根本不在一个量级,银行理财子公司在开展业务上具备更大的空间。”

华南一家银行系基金公司人士也认为,银行理财子公司必然带来更多竞争,改变原有市场格局。不过,在他看来,理财子公司从零到一的发展还有一个过程,同时,理财子公司在定位上也会有其自身的考量,不排除会与公募保持一定差异性。

也有一些相对乐观的声音。兴业基金公募债券投资团队总监腊博认为,相比传统的保本理财和预期收益型理财,净值型理财的发展将优化资管行业的竞争格局,公募债基不仅不会受到冲击,相反,公募基金净值型产品的管理优势将越发凸显。这主要源于几方面因素:第一,过去居民的两大投资方向是房地产和预期收益型保本理财,而“房住不炒”和“打破刚兑”的政策导向将逐渐引导居民投资回归净值型产品,蛋糕会不断扩大。第二,理财产品从保本向净值化转型,有助于提升居民对于风险收益的认识,也使社会无风险收益率下降,居民的风险偏好会被动提升。在这种环境下,公募基金的管理团队、人才培养和储备机制、历史业绩、信息披露等优势会越来越明显。

博时基金表示,银行理财子公司是新型业态,体量庞大,投资范围和比例更灵活,但基础资产投资能力尚有不足,有待于专业资管机构提供优质产品和组合投资服务。博时基金高度重视与银行理财子公司的潜在合作机会,同时会聚焦自身的核心竞争力,加大投研能力建设和科技创新投入,提升风险定价能力,与银行理财子公司形成既竞争又合作的行业生态。博时基金目前正在推动绝对收益系列产品,如二级债基、混合偏债产品,与理财子公司开展合作。

取消税收优惠将是一大考验

近年来,公募基金取消税收优惠的声音也不绝于耳。倘若税收红利消失,各家资管机构站在同一起跑线上,公募基金又将如何自处与应对?

上述华南固收基金经理认为,机构客户在公募固收业务中占比较大,税收优惠是一个很重要的因素。“公募基金可以免去股票、债券的价差收入增值税,再叠加公募基金可免所得税的条款,使得公募基金成为在税收上优势最为明显的资管品种。”在她看来,一旦税收红利取消,公募固收业务将无法与理财子公司等资管机构竞争。

一家大型银行系公募高管也认同上述看法:“目前公募固收业务中机构资金较多,今年以来新发百亿甚至几百亿的债基,也基本是银行、保险等大资金,这部分客户很大程度上还是看重公募可避税的优势。”

假如免税红利到了尽头,公募固收业务将何去何从?接受记者采访的部分业内人士表示比较迷茫。也有一部分人士表示,未来将继续加强与银行等客户的合作,提供更多大类资产配置工具,另一方面,将根据客户需求与时俱进进行同步调整。

腊博表示,除了大众聚焦的业绩排名外,兴业基金固定收益投资部一直以来也非常关注债券基金产品的超额收益贡献,只有明确了解到超额收益贡献来源,才能将风险进一步细分,进而根据产品定位和客户风险承受能力,进行适当的风险暴露和明确的风险管理。

上述华南银行系基金公司人士表示,免税政策的改变影响面较大,监管层应该会全面考量。同时,免税政策在过往并不是公募固收的核心优势,所以转型并不是必须所为。未来与银行的合作,会继续做好服务,根据客户需求同步调整。

另外一家银行系基金公司人士告诉记者,目前该公司正加强与银行的多方合作,目前银行理财子公司处于起步阶段,公募可以在底层资产配置上提供更多更好的工具型产品。现在理财子公司以MOM或FOF的形式进行大类资产配置,选取市场上优秀基金管理的公募基金或专户产品,产品类型包括债券型、偏债混合型、指数型产品等。另外,主动管理能力突出的股票型基金也可能成为双方潜在合作点。

促进公募基金行业回归本源

近年来,外资积极进军国内市场和财富管理行业,既包括私募基金业务,也包括未来的公募基金业务等。在外资、银行理财子公司的多方夹击之下,公募基金行业未来整体发展路在何方?

南方基金认为,公募基金将在三个层面转型,呈现四大趋势。第一层面是从产品销售向财富管理转型,第二层面是从单品提供向资产配置转型,第三层面是从单一追求产品收益率向风险收益匹配以及特定投资目标转型。从以上角度来说,资产管理机构未来将出现以下四大趋势:一是产品集群,二是费用越来越低廉,三是特定目标产品涌现,四是机器人、人机结合等高科技手段将在更多的财富管理场景得以应用。

南方基金认为,金融开放一方面会带来更加激烈的竞争,另一方面也会给投资者带来更多的选择。总体而言,国际化并不可怕。国内资管公司学习能力很强,同时,我们更了解本土客户。金融业和制造业的产品不一样,信任很关键。不管是从其他国家的金融开放经验来看,还是从国内合资公司发展的情况来看,国内资管机构应该对国际化竞争有充足的信心。

博时基金认为,银行理财子公司和基金公司都是重要的机构投资主体,而多样化的投资主体能够丰富基金产品类型,为市场不断注入活力,为投资者带来更多的财富管理选择。总体而言,各类资管机构各自基因不同,优势不一,一个取长补短、竞争互补、共享共生的新生态将形成。

兴全基金表示,资管行业面临的是一个增量市场而非存量市场,还远没有达到博弈竞争的阶段,并不需要刻意去区分资管机构的类型。无论哪一类资管机构,最重要的是能提供优质产品,真正为持有人赚到钱。这是资管行业的责任和使命,也是投资者最关心的。另一方面,无论是外资金融机构,还是理财子公司,对于行业生态而言也都是一种合作共赢的关系。随着银行理财产品打破刚兑并实现净值化管理,投资者重新理解收益和风险的关系,对于公募基金来说,也打开了更大的市场空间。中国的资产管理行业方兴未艾,发展前景广阔。从这个角度来看,公募基金未来真正的挑战不是来自其他金融机构的竞争,而在于如何为投资者提供更优质的资产管理服务。

“随着资管新规的落地和大资管混业竞争格局的形成,资管行业必将从野蛮生长回归本源。从投资的角度来讲,我们相信专业的投资管理能够为客户提供更好的体验和附加值。”腊博说。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐二:三大增量资金齐发力 明年或迎万亿级“活水”

(原标题:三大增量资金齐发力 明年或迎万亿级“活水”)

2020年的增量资金从哪来?国泰君安策略团队在最新发布的研报中预测,银行理财子公司、北向资金和新成立公募基金这三大机构力量合计将为A股贡献约1万亿元增量资金。

该报告称,目前已开业、获批筹建和拟成立的银行理财子公司合计33家,预计将在明年带给权益市场1500亿元增量资金。此外,虽然A股被纳入MSCI比例继续提升需要时间,导致海外被动型增量资金流入有限,但明年北向资金的净流入规模仍有望达到3000亿元。最后,2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

银行理财子公司获批入市

公开披露的数据显示,目前已有工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行、光大银行和招商银行旗下8家理财子公司获批开业。此外,还有5家已获批筹建,20家拟成立,合计33家。

根据中国结算官网近日发布的通知,银行理财子公司可参考商业银行开立证券账户,并开立相关理财产品证券账户。这意味着,银行理财入市已打通最后一环,此举被多位业内人士解读为引导长线资金驰援A股的重磅利好。

华泰证券认为,银行理财子公司给A股带来的增量资金主要来自两个方面:一是非保本理财产品在规模上的增量,二是理财子公司逐渐提升其权益投资比例的增量。

虽然银行理财子公司的入市节奏尚无法预测,但据国泰君安统计,截至2018年,非保本银行理财存续余额为22.04万亿元,其中权益类投资占比9.92%,对应规模达2.19万亿元。如果按照3%的年增速计算,到2020年,非保本银行理财权益市场投资规模有望达到2.34万亿元,即2020年银行理财子公司对应的增量资金规模在1500亿元左右。

北向资金仍将持续流入

作为A股市场重要的增量资金来源,通过沪深股通流入的外资扮演着重要的角色。据统计,2019年以来,北向资金合计在A股“扫货”近3000亿元,超过2018年全年流入水平,创下沪港通、深港通开通以来年度净流入的历史新高。

展望2020年,该研报分析,由于A股被纳入MSCI比例再向上提升需要时间,因此,在缺少被动型资金流入的情况下,主动流入的北向资金将成为判断海外增量资金的关键。从北向资金近年来流入A股市场的节奏推测,国泰君安预计,2020年外资净流入的规模在2500亿元至3500亿元。

前海开源基金首席***家杨德龙也作出了类似的判断。“未来MSCI对A股的纳入因子还会进一步提升至30%、50%,最终提升到100%,而现在是20%,还有很大的提升空间,未来10年将给A股带来3万亿元以上的增量资金。预计2020年外资流入A股的资金量在3000亿元左右。”杨德龙称。

新发股基占增量资金“半壁江山”

公募基金收益率的水涨船高带动了基金发行市场的回暖。统计数据显示,今年以来,新成立公募基金数量接近850只,合计发行份额突破万亿份,双双创出历史次高。值得一提的是,今年也是继2015年以来,新基金年度发行份额第二次“破万”。

据国泰君安统计,2017年至今,新成立偏股型基金份额的复合年均增长率为18%;从2011年至今,新成立偏股型基金复合年均增长率为16%。以此为估算基础,预计2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐三:三大增量资金齐发力 明年或迎来万亿级“活水”

2020年的增量资金从哪来?国泰君安(行情601211,诊股)策略团队在最新发布的研报中预测,银行理财子公司、北向资金和新成立公募基金这三大机构力量合计将为A股贡献约1万亿元增量资金。

该报告称,目前已开业、获批筹建和拟成立的银行理财子公司合计33家,预计将在明年带给权益市场1500亿元增量资金。此外,虽然A股被纳入MSCI比例继续提升需要时间,导致海外被动型增量资金流入有限,但明年北向资金的净流入规模仍有望达到3000亿元。最后,2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

银行理财子公司获批入市

公开披露的数据显示,目前已有工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)、农业银行(行情601288,诊股)、中国银行(行情601988,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)、邮储银行(行情601658,诊股)、光大银行(行情601818,诊股)和招商银行(行情600036,诊股)旗下8家理财子公司获批开业。此外,还有5家已获批筹建,20家拟成立,合计33家。

根据中国结算官网近日发布的通知,银行理财子公司可参考商业银行开立证券账户,并开立相关理财产品证券账户。这意味着,银行理财入市已打通最后一环,此举被多位业内人士解读为引导长线资金驰援A股的重磅利好。

华泰证券(行情601688,诊股)认为,银行理财子公司给A股带来的增量资金主要来自两个方面:一是非保本理财产品在规模上的增量,二是理财子公司逐渐提升其权益投资比例的增量。

虽然银行理财子公司的入市节奏尚无法预测,但据国泰君安统计,截至2018年,非保本银行理财存续余额为22.04万亿元,其中权益类投资占比9.92%,对应规模达2.19万亿元。如果按照3%的年增速计算,到2020年,非保本银行理财权益市场投资规模有望达到2.34万亿元,即2020年银行理财子公司对应的增量资金规模在1500亿元左右。

北向资金仍将持续流入

作为A股市场重要的增量资金来源,通过沪深股通流入的外资扮演着重要的角色。据统计,2019年以来,北向资金合计在A股“扫货”近3000亿元,超过2018年全年流入水平,创下沪港通、深港通开通以来年度净流入的历史新高。

展望2020年,该研报分析,由于A股被纳入MSCI比例再向上提升需要时间,因此,在缺少被动型资金流入的情况下,主动流入的北向资金将成为判断海外增量资金的关键。从北向资金近年来流入A股市场的节奏推测,国泰君安预计,2020年外资净流入的规模在2500亿元至3500亿元。

前海开源基金首席***家杨德龙也作出了类似的判断。“未来MSCI对A股的纳入因子还会进一步提升至30%、50%,最终提升到100%,而现在是20%,还有很大的提升空间,未来10年将给A股带来3万亿元以上的增量资金。预计2020年外资流入A股的资金量在3000亿元左右。”杨德龙称。

新发股基占增量资金“半壁江山”

公募基金收益率的水涨船高带动了基金发行市场的回暖。统计数据显示,今年以来,新成立公募基金数量接近850只,合计发行份额突破万亿份,双双创出历史次高。值得一提的是,今年也是继2015年以来,新基金年度发行份额第二次“破万”。

据国泰君安统计,2017年至今,新成立偏股型基金份额的复合年均增长率为18%;从2011年至今,新成立偏股型基金复合年均增长率为16%。以此为估算基础,预计2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐四:理财子公司推出类货基产品 公募固收业务受冲击

随着银行理财子公司陆续开业,不少理财子公司的产品相继面世,现金管理类产品成为重头戏。业内人士认为,这将对公募货币基金形成冲击。

中国基金报记者 项晶 张燕北

近期理财子公司陆续推出现金管理类产品,直接与公募货币基金“短兵相接”。

业内人士表示,二者在监管要求、流动性等多个方面均有差异。由于理财子公司类货基产品在收益率、申赎便利性等方面优势较为突出,未来将对公募固收业务造成冲击。总体而言,各类资管机构加入市场竞争,但各自基因不同,优势不一,一个取长补短、竞争互补、共享共生的新生态将形成。

两类产品存差异

随着银行理财子公司陆续开业,不少理财子公司的产品相继面世,现金管理类产品成为重头戏。多位业内人士表示,理财子公司推出的类货基产品与公募货基有相似之处,但在投资、流动性等方面也存在一定区别。

兴业基金相关人士表示,尽管是类货基产品,但理财子公司发行的现金类理财与公募货币基金在投资范围、久期管控、信用评级要求、投资比例限制等方面还是有很大差异的,公募货基的各项要求都更严格。“例如,货币基金需投资评级在AA+以上的债券,且剩余期限要求在397天以内,而理财子公司相关产品却没有这方面的限制,并能参与非标、同业借款等品种。因此,目前现金类理财的收益更高些,而收益差主要来源于信用风险溢价和流动性风险溢价。另外,在赎回便利性上,受法律法规限制,货基快速赎回额度上限为1万元,而目前理财产品基本无限制。”

西部利得基金经理刘心峰表示,证监会曾**货币基金管理办法、公募开放式基金流动性风险管理规定,对货币基金从投资到风控的各个细节做了非常详细的要求,整体而言,类货基产品的投资限制相对宽松一些。例如,货基的投资组合平均剩余期限不得超过120天,且剩余期限上限和产品客户集中度高度相关,而类货基产品则相对灵活。流动性上,类货基产品几乎都可以提供t+0赎回甚至赎回后10分钟内到账的服务,公募货基t+1赎回较为普遍。收益率上,类货基产品平均收益一般远高于公募货基,高50个基点以上的情况较为普遍。

不过,兴业基金相关人士也表示,随着资管新规宽限期的临近,资管行业的监管要求将日趋统一,现金类理财产品的投资规范制度将会**的传闻不绝于耳,银行理财的制度红利可能逐步被压缩。

公募固收业务受冲击

多位业内人士认为,理财子公司的类货基产品势必会对公募货基形成冲击。

刘心峰表示,对于个人投资者来说,评判现金管理产品好坏最重要的两个维度即收益高低和申赎便利度,在这两点上类货基产品无疑拥有较大的优势。在市场推广方面,由于理财子公司背靠母公司商业银行强大的销售渠道,可以将银行存量客户发展为类货基产品的客户,形成闭环,公募货基很难切入到这个闭环内抢夺客户。

华南某大型基金公司人士透露,自部分理财子公司推出类货基产品后,其所在公司旗下货基就遭到了几百亿的赎回,甚至一些公司高管也赎回自家货基转而投向理财子公司的类货基产品,主要原因是收益率更高,且背靠银行,有信用担保。

“目前冲击只是刚刚开始,逐渐会延续到债基等固收品种上。未来,偏重固收的公募基金公司也会逐渐下滑,因为银行在固收业务上优势明显。而权益投资有优势的基金公司因为护城河深,一时难被替代。”他说。

上述兴业基金相关人士也表示,理财子公司发行的现金类理财主要对标货币基金,而货币基金只是公募基金的产品种类之一。单从这一品种来看,现金类理财确实与货币基金形成直接竞争关系。不过,从长远发展来看,理财子公司与公募基金并非零和博弈,而是资管行业里共生共长的关系。借助银行母体,理财子公司在渠道尤其是客户基础方面确实存在优势,但作为专业的资产管理机构,公募基金公司的竞争优势也是非常明显的。

他说:“以兴业基金为例,我们是兴业银行(行情601166,诊股)90%控股的银行系基金,既有银行系在固收投资领域的天然优势,又有完善的投研体系、资深专业的投研团队。面对2020年理财转型的巨大市场机遇,兴业基金将在追求绝对收益的固收和固收+产品方向寻找发力点,不断推出差异化特色化产品。”

博时基金表示,无论是银行理财子公司,还是基金公司,都是重要的机构投资主体,而多样化的投资主体能够丰富开放式基金市场的产品类型,为基金市场不断注入活力,为投资者带来更多的财富管理选择。博时基金高度重视与银行理财子公司的潜在合作机会,同时会聚焦自身的核心竞争力,加大投研能力建设和科技创新投入,提升风险定价能力,和银行理财子公司形成既竞争又合作的行业生态。博时基金目前正在推动绝对收益系列产品,如二级债基、混合偏债产品,与理财子公司开展合作。

据上述兴业基金相关人士介绍,目前,部分大行和股份行的理财子公司已经开展与公募基金的合作,理财子公司以MOM或FOF的形式进行大类资产配置,选取市场上优秀基金管理的公募基金或专户产品,产品类型包括债券型、偏债混合型、指数型产品等。另一方面,在理财子公司设立初期,其权益资产的投资能力仍需要积累,主动管理能力突出的股票型基金尤其可能成为潜在合作点。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐五:公募量化对冲基金重新开闸 6家公司拔得头筹

(原标题:公募量化对冲基金重新开闸 6家公司拔得头筹)

证券时报记者 方丽 陆慧婧

市场期盼已久的量化对冲产品终于重新获批。证券时报记者获悉,公募量化对冲基金产品重新开闸,昨日,华夏、富国、景顺长城、海富通、德邦、申万菱信旗下量化对冲基金正式获批,不少公司已经拿到批文。

从2016年初之后,公募量化对冲基金已3年多未有新进展。据悉,此次获批的是华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合型基金、富国量化对冲策略灵活配置混合型发起式基金、景顺长城量化对冲3个月定期开放混合型发起式基金、德邦量化对冲策略灵活配置混合型发起式基金、申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式基金、海富通安益阿尔法对冲混合型基金。

德邦基金表示,量化对冲基金的最大优势在于可采用对冲策略控制股票底仓波动风险,是获得绝对收益的有效工具。当前市场货币型基金收益率下行,配置吸引力减弱;偏股型基金波动率太高,资产配置比例有限,追求绝对收益的量化对冲基金,投资范围广泛,股票、债券、期货、大宗商品等都可以作为投资标的,投资策略灵活,可以获得更好的风险调整收益,有望成为低风险理财产品的替代者。

不少基金公司看好量化对冲的前景,行业内都在积极筹备。一位业内人士表示,量化对冲基金再度获批对基金行业而言是好事,公募基金目前比较缺乏能提供绝对收益的产品,绝对收益策略基金更容易将基金收益转化为投资者收益。

一位基金公司产品部人士坦言,当前市场非常需要绝对收益产品,但能否获取超额收益非常考验基金公司的投资能力。“是否上报量化对冲基金,取决于基金公司能否创造出阿尔法,目前比较积极的公司也是过去在量化方面有较多积累的基金公司。”

一位基金公司量化投资总监指出,大资管新规下,银行理财向净值化方向转型,量化对冲基金作为较为稳健的投资品种,可以弥补这块市场空缺。不过,公募运作这类产品受到较多限制,在国内发展壮大还需要时间。

目前已运作的公募量化对冲基金今年斩获不错的收益。Wind数据显示,截至12月26日,18只公募量化对冲基金今年来全部取得正收益,广发对冲套利、汇添富绝对收益策略、南方绝对收益多策略以14.11%、14.04%、10.08%分列前三;从过去三年业绩看,海富通阿尔法对冲基金累计收益率达到25.31%,名列前茅;南方绝对收益策略、富国绝对收益多策略两只基金净值增长率也超过15%。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐六:代销大户 这些银行最愿意销售哪些基金?

原标题:代销大户,这些银行最愿意销售哪些基金?

气温日渐转低,但公募基金发行热度却节节攀升。

近日,鹏华基金发布公告称,鹏华金享混合型证券投资基金提前结束募集,仅仅两天,该基金就募集到了2.45亿元资金,2839户有效认购。提前结束募集不仅是市场对该基金的认可,也离不开背后代销机构——银行的功劳。

巨头代销的牛基扎堆

一直以来,银行都是基金代销的主要渠道。

“前两年基金代销90%依靠银行,现在第三方销售平台和互联网金融公司蚕食了一部分代销业务,但银行依然是大头。”上投摩根基金管理公司一位负责代销的王小姐告诉上证报。

而公募基金也会挑选代销的银行。一位在公募基金从业多年的的董先生告诉上证报,作为公募基金传统的代销渠道,基金公司更偏好市场化程度高的银行,如工商银行、招商银行等。网站、APP等月度活跃用户数量巨大的银行更是受到基金公司欢迎。

那么,哪些银行是基金代销大户?

截至12月5日,Choice数据显示前十名代销基金数量的银行

作为代销大户,工商银行上海分行营业部一位经理说,工商银行一直注重基金销售服务,对新发基金有激励政策,尽管第三方销售机构奋起直追,但随着基金投资者规模稳步上升,工行代销规模依然平稳,目前通过提升金融电子商务个性化服务能力挖掘基金客户。

工商银行今年代销的不少基金业绩表现也相当不俗。Wind数据显示,截至12月5日,权益类基金业绩排名前十的基金里,工商银行至少代销了7只。其中,工行代销的广发双擎升级混合基金今年以来回报率达107.20%,是权益类基金业绩中排名第一的产品。

今年以来权益类基金业绩排名和代销银行

(截至12月5日数据来源:Choice)

银行主推哪些基金

看重哪些因素?

近期,银行主推哪些类型的基金?

权益性基金,而且是有业绩示范效应的基金。

“前段时间出现过一部分债券暴雷事件,目前我们营销债券基金会更谨慎,而且目前权益性基金是银行的销售重点。”上投摩根基金管理公司一位负责代销的王小姐告诉上证报。

她表示,现在业绩比较好的基金,如医药、TMT行业,有更好的赚钱效应。

“科技行业正处于爆发增长前夜,5G中长期需求的拉动,会带动科技板块潜力提升。生物医药也是每年增速稳定、发展趋势好的板块。”广发基金一位基金经理表示。

今年以来,主动股票开放型、主动混合开放型基金前11月的平均涨幅达到37.26%和25.39%。主动股票型基金表现整体好于主流指数,一大批基金的收益率在60%以上。

兴全基金一位基金经理对记者表示,今年传统消费行业业绩很好,特别是茅台、五粮液这类白酒公司。随着5G网络逐步普及,终端应用产业如游戏行业也将迎来巨大机遇。

上述人士表示,基金行业偏好高股息、低估值的股票,信息消费、电子消费等偏成长类主题机会是今年基金业布局重点,明年会更注重成长股的配置。

(文章来源:上海证券报)

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐七:募老将渐次退场 无碍发挥“指数稳定器”作用

[中国基金网24日讯]

股市的改革如火如荼,公募基金行业同样暗流涌动。

根据最新统计数据,截至12月份,公募基金行业在册2060位基金经理,期内共有257位基金经理离任,较去年的191位高出34%,行业人才流动进一步加快。同时,目前在岗的基金经理任职3年以下的超过半数,任职不足1年的占比达到了18.74%。

今年以来,资本市场改革稳中向好,股市的表现并不算差,公募基金的规模在不断扩大。今年来百亿级基金再次扩容,并且实现了数量、规模上的“双升”。截至今年三季度末,权益类基金中超过百亿元规模的产品达到12只,合计规模1849亿元。还有14只老基金规模超过70亿元,随时跨入百亿元大关。

但与之形成鲜明对比的是,作为资本市场“指数稳定器”的公募基金行业却出现了人员流动压力陡增,批量离职和“再就业”的情况,这实在是一个耐人寻味的信号。

首先,进入“大资管”时代,伴随着外资加速引进,优胜劣汰规律,是公募基金行业从“大一统”式发展逐步过渡为市场化竞争,差异化发展的标志。

根据相关调查结果,相当一部分基金经理是因为在今年“短期业绩不佳”遭遇离职压力,末尾淘汰机制在考核中依旧适用。具体到所管理的产品上来看,今年偏股基金业绩差距拉大,主动管理型基金业绩差距已超过120个百分点,或许是造成“尾部选手”丧失生存空间的原因之一。

很显然,告别了资本市场“大锅饭”,公募基金的操盘手们也需要做个有真材实料的“厨子”,拿业绩来说话,这并不是一件坏事。

但目前的情况有所不同,你可以看看今年以来亏损幅度靠前的公募基金,行业排名前20的头部基金公司少有涉及,而小型公司由于资产管理规模小,也没有产生大的影响。更多时候是中型基金公司的相关产品产生了20%以上的亏损,如长盛国企改革主题、融通新区域新经济、中邮趋势精选等。

其次,经济下行压力加大,股市里的存量博弈同样会映射到昔日“百万年薪”稀松平常的公募行业。在社会总财富流动分摊越来越趋于合理的情况下,没有一个行业可以坐享制度红利、啃食市场发展的成果而存活。公募基金行业同样如此,优胜劣汰,这也是股市合理发挥融资功能,服务于市场经济的需要!

公募基金经理“奔私”,并非意味着公募时代的结束,而是基金行业内部结构性调整,加快在人才层面“融合发展”的需要。

我们注意到,从公募基金离职的人群中,有相当一部分都跳槽去了私募、险资、银行理财子公司等机构。当然,私募行业的高薪酬可能是一个可以考量的因素,但这是否就意味着,人才流动会在未来完全失衡呢?

并不会。因为,针对任何行业来看,由一方到另一方的人才流出,会弥补短期双方力量的不均衡,现在的公募基金“奔私”潮,显然也是资本市场人才要素“融合发展”的重要阶段。

可以肯定的是,当下的私募基金行业缺乏竞争性和纪律性,一个显而易见的原因就是人才的断层。这就需要借助公募从业人员丰厚的管理经验去改善。

股市在向好的方向改善,公募基金行业的发展从长远来看一定具有增量和前景。目前的情况只会倒逼公募基金行业加强人才机制建设,比如近些年流行的“股权激励”是个有效尝试。该机制能将核心成员的利益与公司发展绑定,有效解决了委托代理问题。

未来的公募基金行业对人才的要求越来越高,有助于避免其在资管业务上“散户化”,而私募行业也能抓住人员结构性变动的契机加码人才引流,缩小其与公募的差距,达到行业共同发展的目的。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐八:券商资管对公募牌照渴求升温

[中国基金网27日讯]

安信证券资管获批,是券商资管时隔近四年的再一次获批。上次则是追溯到了2016年初,渤海证券资管子公司渤海汇金资管公司获批。

与此相对应的是,2019年以来,券商对公募基金牌照渴求的热情急剧升温。

只有13家拥有公募牌照

华西证券直接出资设立公募基金公司,五矿证券申请公募基金牌照。

早先,在宣布已提交公募基金牌照的申报材料后,天风证券又计划设立资管子公司,承接总部资管业务,新设的资管子公司将获得母公司5亿元投资。成立资管公司,然后申请公募基金牌照,越来越成为更多券商资管选择的方式。

不管是采取直接设立公募基金公司,还是申请公募牌照,券商都在规划自己最适合的方向,向公募方向挺进。

据《每日经济新闻》记者了解,目前券商资管申请公募牌照也仅仅只是开头而已。

目前,我国仅有13家券商或券商子公司拥有公募基金牌照,非持牌机构仍占大多数。Wind数据统计,截至11月28日,获批公募基金资格的机构共144家,按照派系可分为券商系、私募系、保险系、期货系、银行系和个人系等。2018年以来,共有3家券商系公募基金公司成立,分别是华融基金、湘财基金和东财基金。

统计显示,东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管和中泰资管都是由券商资管子公司来申请公募牌照,相当于把公募作为资管公司部分业务体系设置,而目前华融证券、山西证券、国都证券、东兴证券、北京高华证券、中银国际均是直接申请公募基金牌照。两种模式背后决定其在薪酬体系、激励机制、销售等诸多方面也会存在明显的差异。

公募牌照价值仍在

为何如此多的券商资管要去申请公募牌照?

“主要是去年11月颁布的《操作指引》明确表示:鼓励未取得公募基金管理资格的证券公司通过将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金的方式,提前完成大集合资产管理业务规范工作。这意味着,券商资管公司需要将自己的产品“转送”给基金公司,这是目前大多数资管公司不愿接受的安排。因此,大集合改造指引出炉之后,多家券商资管公司将申请公募牌照提上了日程。”沪上某券商资管人士表示。

“从长远来看,券商资管申请公募基金牌照是不得不做的事情。中小型券商旗下没有基金公司的,很多都选择直接设立的方式、我们公司旗下已有公募基金公司,未来可能就是直接申请公募牌照。”深圳某券商资管人士表示。

这无疑是公募牌照对券商资管价值的体现。无法否认的是,券商行业“头部效应”日益显现,中小券商的生存空间不断被挤压,行业并购案例不断显现。越来越多的券商选择从资管业务或其他业务切入,培育和思考特色化券商的实现路径。

《银行理财子公司登场 公募如何接招?》 相关文章推荐九:富荣基金荣获东方财富风云榜“2019年度最具潜力基金公司”殊荣!

撰文:罗琴

12月21号,“2019东方财富风云榜”年度评选正式隆重揭晓。富荣基金凭借扎实的投研实力和良好业绩表现,在众多基金公司中脱颖而出,荣获“2019年度最具潜力基金公司”殊荣!

精耕细作匠心筑梦

积流成海,蓄力千里。作为国内第101家公募基金公司,成立于2016年1月25日的富荣基金在公募基金行业可以说是一名不折不扣的“新兵”。自成立以来,富荣基金始终秉持“受人之托、代人理财”的初心,内建道德准则,外树行为规范,扎扎实实做业绩,为投资者寻求长期稳健回报。历经近四年的辛勤耕耘,终于守得花开,富荣基金在投资研究、公募基金管理规模、公募基金产品数量等方面均收获可喜成绩。

众所周知,投资研究能力向来被视为公募基金的核心竞争力,富荣基金自成立伊始,高度重视投资研究,并不惜重金挖掘业内优秀人才,不断夯实队伍。如富荣基金固收团队,核心成员均来源于国内知名银行、公募基金、权威信用评级机构等,平均从业经验超过8年,拥有丰富的债券研究及固收投资、信用风险评估经验,其中信评能力尤其突出。为进一步巩固团队优势,富荣基金今年还将拥有14年专业信评经验,曾任中债资信评级部副总的刘雪城招至麾下,任信评主管。

在专业团队的护航下,今年以来,富荣基金旗下的纯债基金收获非常优秀的投资业绩。据银河证券基金研究中心数据,今年以来截至三季度末,富荣基金旗下富荣富兴、富荣富祥纯债基金收益率在344只同类产品中分别位居第6名、第8名;2018年全年,收益率同类排名分别为:38/304、 28/304 ;自2017年3月9日产品成立以来截至2019年12月17日,总回报分别为16.17%、 15.96%,长期业绩亦可圈可点。另据海通证券公布的2018年基金公司固定收益投资能力排行榜显示,富荣基金固收产品2018年全年收益率达8.25%,在106家公募基金公司中排名第4位。

在公募基金产品数量上,目前富荣基金共有公募基金产品13只,产品类型涵盖货币型、债券型、混合型、股票型等多种类型,已建立较为齐全的产品线。与此同时,公司公募基金管理规模稳健增长,截至2019年三季度末,公募基金管理规模84.94亿元,其中非货币管理规模51.38亿元。据公开信息披露,截至2019年三季度末,在2015年8月中旬以来的成立的近30家公募基金中,富荣基金无论在公募基金产品数量还是管理规模方面,均位居前五。

创新成长 服务先行

作为后起之秀,富荣基金在扎扎实实做好投资之余,亦高度重视服务。对投资者,富荣基金始终秉持“受人之托、代人理财”的初心,努力创造绝对收益,以为客户实实在在赚钱为目标。在对基金经理的考核上,富荣基金并不追求短期排名的突出,更为看重长期业绩,对基金经理的考核都是三年、五年期考核,让基金经理真正践行价值投资,长期投资,力争为客户创造长期稳健的回报。

关于提升客户体验,现在有一个词叫“宠粉经济”,对富荣基金来说,在投资者服务层面,其实也在与时俱进,不断创新,实力“宠粉”,做出了一系列可圈可点的尝试。今年,富荣基金与拥有3200万粉丝的自媒体公众号《夜听》,合作推出了关于公司明星基金经理吕晓蓉的工作纪录片《不惧未来, 做更好的自己》,全文没有任何关于产品的推介,以温婉的视角为投资者介绍基金经理投资工作的日常,方便他们更好地理解投资。该短片一推出,24小时阅读量就达到了200多万,收获外界广泛认可。为进一步拉近与投资者的距离,更好进行投资者教育,富荣基金今年在《今日头条》建立了关于公司的群媒体,以及5位投研核心人员的头条号,并针对投资者感兴趣的一些问题,开展一系列线上微访谈,与投资者积极互动。目前,这些微访谈的总阅读量达到了1450万,好评如潮。

对中小银行,富荣基金致力于成为他们的全天候合作伙伴,成为他们的公募产品合作商、专户业务合作商、投资策略供应商、投顾风控服务商、投行业务合作商。富荣基金希望给合作伙伴提供的服务,不仅仅只是一个点,而是一个面,为他们提供尽可能多的增值服务。

对一些企业客户来说,有些企业寻求上市做大做强,需要一整套解决方案,富荣基金也希望能发挥公司在产品整合、信息整合、资源整合方面的能力,利益共享,将社会资源与金融有机结合起来,实现资源更有效的配置,从而支持实体经济的发展。

不负重托 再接再厉

“2019东方财富风云榜”由国内知名财经资讯门户——东方财富网和天天基金网共同主办,由东方财富证券、分众传媒、济安金信协办。本着“公平、公开、公正”的行业评选规则,评选以海量数据为基础,综合专业财经人士、金融行业精英、财经媒体人士的专业意见,最终票选出成绩斐然、业绩突出、服务优质的金融机构和个人。自2010年以来,“东方财富风云榜”已成功举办十届,权威性在业内广受认可。

此次富荣基金荣获东方财富风云榜“2019年度最具潜力基金公司奖”,不仅说明公司的发展潜力、投研实力、创新服务能力受到认可,更展现了业内专家和广大投资者对富荣基金未来发展的期望。

公募基金肩负支持实体经济发展重任,攸关亿万大众财富梦想实现,富荣基金作为一家业内冉冉上升的新星,将继续秉持客户利益至上的宗旨,不断铸炼为客户创造价值的能力,在为投资者提供高质量理财服务的同时,提供高附加值的客户服务,将富荣基金打造成市场领先、客户首选、受人尊敬的一流基金管理公司。

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