券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折

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《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选一

■ 各家券商扩充净资本的渴求愈发强烈,天风证券、中泰证券、国联证券、华西证券等多家券商排队A股IPO,渤海证券、恒泰证券、财达证券、德邦证券等也在筹备上市

■ 资产规模达1000亿元的券商中,仅中信建投和中金公司未在A股上市,而前者已启动回归A股的工作。中金公司则在谋求通过转型走出困局,在收购中投证券后,又引入腾讯为战略投资者

■ 中泰证券的IPO道路尤为曲折,过去两年频遭监管层处罚使IPO进程受到阻碍。华西证券同样命运多舛,业务违规、投资失败等问题困扰其身,从2015年6月首次递交《招股书》,已历时26个月

■ 拟上市券商的实力相差悬殊。今年上半年,中信建投营收最高,达到72.53亿元;而国联证券仅有8亿元。地方券商要想在资本市场站稳脚跟就必须苦练内功,找到特色发展路径

《投资者报》记者张海云

不差钱的券商,如今组队奔赴A股抢钱了。

由于《证券公司风险控制指标管理办法》的正式实施,净资本规模不足越来越成为券商发展的短板,证券公司的资本规模将直接决定其业务规模,因此各家券商对扩充净资本的渴求愈发强烈。

今年以来,随着银河证券、中原证券以及浙商证券等3家券商相继上市,券商进入一个上市大年。9月22日,财通证券拿到IPO批文,A股将迎来第30家上市券商。

这还不算完,在A股IPO排队名单中,除了因股东方涉嫌单位行贿暂停IPO的东莞证券和主动中止的南京证券外,天风证券、中泰证券、国联证券、华西证券4家均为已反馈状态,中信建投、红塔证券、长城证券为IPO受理阶段,华林证券为预披露更新阶段。

除了这些已经在排队的外,还有多家券商成为冲刺IPO的“预备军团”。《投资者报》记者根据各地证监局披露出的IPO辅导企业名单,发现有渤海证券、恒泰证券、财达证券、德邦证券等券商的身影。

A股上市券商有望超半数

值得一提的是,除了上述直接IPO的券商外,A股市场还有一批曲线上市的券商,通过全部资产或者大部分资产置入上市公司的方式进军资本市场。

这批券商包括平安证券、广州证券、国盛证券、华创证券、财富证券、江海证券、中山证券、东方财富证券、中航证券和安信证券,对应的上市公司分别为中国平安、越秀金控、国盛金控、宝硕股份、华菱钢铁、哈投股份、锦龙股份、东方财富、中航资本和国投安信。

在新三板上市的共计7家券商,分别为国都证券、南京证券、华龙证券、湘财证券、开源证券、联讯证券以及东海证券;还有只在香港上市的中金公司等券商。

《投资者报》记者注意到,境内券商目前的数量为129家,其中至少有30家属于单一业务牌照,并且这30家公司都是全牌照券商的控股或全资公司。如果按照母公司口径计算,目前境内券商的数量为99家。

这也意味着,如果上市预备军团和排队券商均顺利上市,那么在境内登陆A股的证券公司将超过50家,超过一半的券商都将成为上市公司。

20强券商仅两家缺席A股

经过近年监管强制的增资扩股,国内券商资产规模随之增强,而上市是增资扩股的主要方式。

中国证券业协会数据显示,截至今年上半年期末,资产规模达1000亿元的证券公司达16家,分别为中信证券、海通证券、国泰君安证券、广发证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、中国银河证券、东方证券、中信建投证券、国信证券、光大证券、兴业证券、方正证券、中金公司和长江证券。

上述16家均为上市券商,只不过中信建投和中金公司两家在香港上市,而前者也已启动回归A股的工作。

中信建投对于资金非常渴求,去年12月份刚在香港IPO募集了近71亿港元,今年又连续完成了两次公司债券的募集,资金合计70亿元。9月22日,公司又在上交所挂牌50亿元的短期公司债券。如此大的资金渴求,非A股上市不能满足。

《投资者报》记者注意到,中信建投近年着力发展投行业务,去年在承销市场上拿到承销家数和承销金额的双料冠军,在今年拟IPO储备资源上的数量也是排名前列。

但是中信建投也并非金光灿灿,公司在研究业务方面遭遇了冲击。今年以来,有多达6名新财富候选人离职,成为流出人才最多的券商之一。中信建投还卷入了A股涉及金额最大的一宗融资融券强平纠纷。两年前“牛散”周氏夫妇被中信建投证券强平近1亿元从事融资融券业务的信用账户,历经法院诉讼和投服调解并未解决,而仲裁申请要求中信建投赔偿的经济损失约为3816万元以及其利息,近期将会再次开庭审理。不过这些并非大问题,曾因“一参一控”要求错失A股上市机会的中信建投,应该很快如愿以偿。

目前,另一家在H股上市的中金公司尚未表达要在A股上市的意思。早在2015年,中金公司就登陆港股市场,但已然难以阻挡公司业绩下滑的态势,曾经最引人骄傲的投行业务因国内国有大型企业相继完成上市没了储备资源而陨落。为了走出困局,中金公司也在不断求变,今年3月份,宣布全资收购中投证券。

中投证券注册资本50亿元,由中央汇金投资有限公司全资控股,属于国有独资公司,其实力超过中金公司。以2016年净利润为例,中投公司12亿元,而中金公司10亿元。此次吞并中投证券,其遍布全国的营业部可以为中金公司补齐经纪业务的短板。

9月21日,中金公司又引入腾讯作为公司的第三大股东,耗资28.6亿港元的腾讯又给公司利用大数据,进行差异化财富管理转型提供更大的想象空间。

可以看到,老牌的中金公司在积极求变,但是众多公司的不同基因注入一个模子,能否成功融合发挥最大效应重现辉煌,的确对于中金公司来说是一个挑战。

中泰和华西证券IPO道路曲折

事实上,总资产排名前30的券商也多为上市公司,这里面只有中泰证券(排名17)、渤海证券(排名22)、华西证券(排名30)三家没有上市。这三家公司尤其以中泰证券和华西证券两家IPO之路最波折。

2015年9月份,齐鲁证券整体变更为中泰证券并启动股份制改造,2016年3月份报送IPO申请,直到2017年9月份,中泰证券的上市进程表现为“已反馈”状态。

表面上看起来比较顺利,但是在过去的两年中,中泰证券多次遭受监管层的处罚。2016年9月6日,因涉嫌违反证券期货相关法律法规,证监会决定对中泰证券进行立案调查。同年12月23日,证监会通报证券公司投行类业务专项检查情况,对中泰证券等5家证券公司分别采取责令限期改正,同时增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、出具警示函的行政监管措施。对相关责任人采取出具警示函的行政监管措施。以上行政监管措施均计入诚信档案。

此前中泰证券作为新三板公司联科股份的主办券商,对其违规事实未能审慎、恰当地发表意见,被股转系统出具警示函自律监管措施的决定。而另一家新三板公司ST鑫秋在上市前财务造假,作为主办券商的中泰证券未能发现问题,并且没有督促公司发布公告向投资者揭示风险,因此被股转系统再度处罚。

除了新三板业务外,中泰证券担任独立财务顾问的山东地矿借壳ST泰富上市项目,也因业绩承诺未达标,股东频繁减持套现、拒不履行补偿承诺,严重损害了中小投资者的利益。曾有业内人士表示,作为当时的独立财务顾问中泰证券,在借壳上市的方案中暴露业绩承诺期与股票锁定期不匹配、业绩承诺方轻易“金蝉脱壳”等漏洞,给老赖们开了道后门。因此有分析指出,上述立案调查可能延后中泰证券自身IPO进程。

作为四川第二大券商的华西证券,其IPO进程同中泰证券一样命运多舛。最近,华西证券再次披露招股说明书冲刺IPO,不过随后,该招股书又被从证监会网站上撤下。从其2015年6月首次递交招股说明书已经历了26个月的排队。

2015年,华西证券因为资管业务、两融业务为关联公司融资,不仅导致数亿元的损失,而且连遭证监会两记警告;2016年,直投业务又出现新的问题——被投企业资金链断裂,老板失联

《投资者报》记者了解到,华西证券的直投公司华西金智投资有限责任公司在2014年参与了当地龙头企业南江县百草中药材有限公司(下称“南江中药材”)的投资,该企业是一家中药材公司,曾欲耗资36亿元打造产业园。然而第二年,南江中药材的实际控制人苟素英就发生失联,金智投资作为其中唯一的一家机构投资者,和许多民间投资人一样,变成了南江中药材的讨债人,入股的500万元股权投资以及1620万元的预付投资款等,直接打了水漂。尽管直投业务占华西证券收入的比重比较少,但是接连投资失利,外界对于该公司的投资能力产生质疑

事实上,这两家券商运气还算不错,即使遇到了重重问题,但起码IPO申请已经被证监会受理。而东莞证券则更加悲催,因股东涉嫌单位行贿暂停IPO;南京证券更是不靠谱,都已经提交招股说明书了,仍然面临着信息披露涉嫌违规、隐瞒关联交易等诸多问题。仅2017年6月30日一天,南京证券及其律所、会计事务所就先后发出5则公告来更正2015年、2016年的年报。

拟上市券商业绩分化严重

由于大型券商上市完毕,各地方的中小券商成为上市新军。尽管这些中小券商都想在资本市场分一杯羹,但是它们的实力却是天壤之别,分化明显。

中信建投是目前未在A股上市盈利最好的券商,今年上半年实现营收72.5亿元,行业排名第8。

《投资者报》记者发现,如果不算中信建投,其它拟上市券商几乎都为地方券商。数据显示,截至2016年,中泰证券净资本为227亿元,当年营收83亿元;财通证券净资本为135亿元,当年营收43亿元;华西证券净资本为112亿元,当年营收27亿元。而华林证券、天风证券、南京证券、国联证券等券商净资本均低于100亿元。其中,华林证券资产规模与营收均为最小,分别为36亿元和13亿元。

今年上半年各公司的营收差距也是非常悬殊。其中,中泰证券营收为26.08亿元,排名15;财通证券营收18.29亿元,排名21;华西证券营收12.81亿元,排名30;长城证券营收12.12亿元,排名31;天风证券营收则是11.26亿元,排名34;国联证券只有8亿元的营收。

由于多数地方券商主要依靠经纪业务或者单一业务,因此在上半年低迷的市场环境中,业绩出现大幅下滑不足为奇。其中,国联证券下滑幅度最大,营收同比下滑接近三成,此前2016年度营收已经下滑五成。

国联证券地处无锡,2015年在香港上市。记者注意到,今年上半年其经纪业务实现收入及其他收益3.58亿元,同比下降34%;投行业务累计实现收入及其他收益1.11亿元,同比下降53%;资产管理及投资业务实现收入及其他收益2332万元,同比减少54%。

最新提交IPO申请的红塔证券也是受制于地方区域的限制。2016年净利润较上年减少68.08%,高于市场平均49.57%的降幅(根据中国证券业协会年初公布的2016年行业整体未经审计净利润计算)。

招股书显示,截至2016年12月31日,红塔证券已设立并开业的证券营业部共计38家,其中云南省内22家,占公司总的证券营业部数量约58%。

证券经纪业务是该公司的传统业务之一,也是一项主要的收入来源。2014年至2016年,红塔证券的证券经纪业务、证券投资业务和信用交易业务收入合计占营业收入的比例为85.3%、89.52%和61.82%,占比长期超过六成。

红塔证券想谋求上市就要做大做强,提升核心竞争力,然而在区域性较为集中的状态下,公司想要突围难度并不小。

中止IPO的南京证券业绩也不尽如人意。在公开转让说明书中可以看到,南京证券目前开展的业务是以江苏地区和宁夏地区为核心,公司共有76家营业部,其中35家位于江苏地区,14家位于宁夏地区,合计占比64.47%,营业网点布局较为集中。公司营业收入主要来源于证券经纪业务,过去三年占比都超过五成,因此受市场以及区域影响非常大。

因此,对于这些地方券商来说,要想在资本市场站稳脚跟,得到投资者的认可,就必须苦练内功,找到一条有特色发展路径。

天风证券就是一个典型。早年的天风证券名称为天风证券经纪责任有限公司,在业内只是一个“萝卜头”,发展停滞不前。2007年,天风证券注册地迁至武汉,同时进行混合所有制改革,引入民营经济,进行激励改革,大挖券商各条业务线的领军人物,一时间实力大增。目前天风证券在研究所、新三板等业务上具有行业领头羊的实力。

财通证券则是大力发展资管业务的另一种典型。作为杭州的一家券商,和同城的浙商证券相比,其在经纪业务、投行业务上都没有优势,只有扬长避短,主打资管业务。

2014年至2016年,财通证券(母公司报表)分别实现营业收入45.02亿元、102.41亿元、42.56亿元;同期净利润分别为8.56亿元、30.75亿元、17.87亿元,同比变化幅度分别为162.13%、259.41%、-41.93%。在整个券商行业中,财通证券的发展速度可谓突飞猛进。其中资管业务非常亮眼。Wind数据显示,2016年全年,财通证券资管业务实现营收12.17亿元,在62家券商中排名第9位,而前8位均为已上市券商。■

《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选二

核心提示:今年以来,随着银河证券、中原证券以及浙商证等3家券商相继上市,券商进入一个上市大年。

资料图

超出想象 竟然有50多家券商上市

■ 各家券商扩充净资本的渴求愈发强烈,天风证券、中泰证券、国联证券、华西证券等多家券商排队A股IPO,渤海证券、恒泰证券、财达证券、德邦证券等也在筹备上市

■ 资产规模达1000亿元的券商中,仅中信建投和中金公司未在A股上市,而前者已启动回归A股的工作。中金公司则在谋求通过转型走出困局,在收购中投证券后,又引入腾讯为战略投资者

■ 中泰证券的IPO道路尤为曲折,过去两年频遭监管层处罚使IPO进程受到阻碍。华西证券同样命运多舛,业务违规、投资失败等问题困扰其身,从2015年6月首次递交《招股书》,已历时26个月

■ 拟上市券商的实力相差悬殊。今年上半年,中信建投营收最高,达到72.53亿元;而国联证券仅有8亿元。地方券商要想在资本市场站稳脚跟就必须苦练内功,找到特色发展路径

不差钱的券商,如今组队奔赴A股抢钱了。

由于《证券公司风险控制指标管理办法》的正式实施,净资本规模不足越来越成为券商发展的短板,证券公司的资本规模将直接决定其业务规模,因此各家券商对扩充净资本的渴求愈发强烈。

今年以来,随着银河证券、中原证券(9.230, 0.18, 1.99%)以及浙商证券(21.300, 0.72,3.50%)等3家券商相继上市,券商进入一个上市大年。9月22日,财通证券(0.000, 0.00,NaN%)拿到IPO批文,A股将迎来第30家上市券商。

这还不算完,在A股IPO排队名单中,除了因股东方涉嫌单位行贿暂停IPO的东莞证券和主动中止的南京证券外,天风证券、中泰证券、国联证券、华西证券4家均为已反馈状态,中信建投、红塔证券、长城证券为IPO受理阶段,华林证券为预披露更新阶段。

除了这些已经在排队的外,还有多家券商成为冲刺IPO的“预备军团”。《投资者报》记者根据各地证监局披露出的IPO辅导企业名单,发现有渤海证券、恒泰证券、财达证券、德邦证券等券商的身影。

A股上市券商有望超半数

值得一提的是,除了上述直接IPO的券商外,A股市场还有一批曲线上市的券商,通过全部资产或者大部分资产置入上市公司的方式进军资本市场。

这批券商包括平安证券、广州证券、国盛证券、华创证券、财富证券、江海证券、中山证券、东方财富(13.830, 0.14, 1.02%)证券、中航证券和安信证券,对应的上市公司分别为中国平安(54.160, 0.42, 0.78%)、越秀金控(11.470, 0.08, 0.70%)、国盛金控(19.440, 0.53,2.80%)、宝硕股份(13.910, 0.17, 1.24%)、华菱钢铁、哈投股份(8.690, 0.06, 0.70%)、锦龙股份(21.300, 0.49, 2.35%)、东方财富、中航资本(5.850, 0.00, 0.00%)和国投安信(16.310, 0.28,1.75%)。

在新三板上市的共计7家券商,分别为国都证券、南京证券、华龙证券、湘财证券、开源证券、联讯证券以及东海证券;还有只在香港上市的中金公司等券商。

《投资者报》记者注意到,境内券商目前的数量为129家,其中至少有30家属于单一业务牌照,并且这30家公司都是全牌照券商的控股或全资公司。如果按照母公司口径计算,目前境内券商的数量为99家。

这也意味着,如果上市预备军团和排队券商均顺利上市,那么在境内登陆A股的证券公司将超过50家,超过一半的券商都将成为上市公司。

20强券商仅两家缺席A股

经过近年监管强制的增资扩股,国内券商资产规模随之增强,而上市是增资扩股的主要方式。

中国证券业协会数据显示,截至今年上半年期末,资产规模达1000亿元的证券公司达16家,分别为中信证券(18.190, 0.16, 0.89%)、海通证券(14.780, 0.04, 0.27%)、国泰君安(21.630, 0.20, 0.93%)证券、广发证券(18.980, 0.24, 1.28%)、华泰证券(22.620, 0.55,2.49%)、申万宏源(5.830, 0.02, 0.34%)、招商证券(21.390, 0.65, 3.13%)、中国银河(15.640,0.55, 3.64%)证券、东方证券(16.060, 0.23, 1.45%)、中信建投证券、国信证券(13.690, 0.09,0.66%)、光大证券(15.530, 0.12, 0.78%)、兴业证券(8.470, 0.07, 0.83%)、方正证券(8.600,0.09, 1.06%)、中金公司和长江证券(9.740, 0.03, 0.31%)。

上述16家均为上市券商,只不过中信建投和中金公司两家在香港上市,而前者也已启动回归A股的工作。

中信建投对于资金非常渴求,去年12月份刚在香港IPO募集了近71亿港元,今年又连续完成了两次公司债券的募集,资金合计70亿元。9月22日,公司又在上交所挂牌50亿元的短期公司债券。如此大的资金渴求,非A股上市不能满足。

《投资者报》记者注意到,中信建投近年着力发展投行业务,去年在承销市场上拿到承销家数和承销金额的双料冠军,在今年拟IPO储备资源上的数量也是排名前列。

但是中信建投也并非金光灿灿,公司在研究业务方面遭遇了冲击。今年以来,有多达6名新财富候选人离职,成为流出人才最多的券商之一。中信建投还卷入了A股涉及金额最大的一宗融资融券强平纠纷。两年前“牛散”周氏夫妇被中信建投证券强平近1亿元从事融资融券业务的信用账户,历经法院诉讼和投服调解并未解决,而仲裁申请要求中信建投赔偿的经济损失约为3816万元以及其利息,近期将会再次开庭审理。不过这些并非大问题,曾因“一参一控”要求错失A股上市机会的中信建投,应该很快如愿以偿。

目前,另一家在H股上市的中金公司尚未表达要在A股上市的意思。早在2015年,中金公司就登陆港股市场,但已然难以阻挡公司业绩下滑的态势,曾经最引人骄傲的投行业务因国内国有大型企业相继完成上市没了储备资源而陨落。为了走出困局,中金公司也在不断求变,今年3月份,宣布全资收购中投证券。

中投证券注册资本50亿元,由中央汇金投资有限公司全资控股,属于国有独资公司,其实力超过中金公司。以2016年净利润为例,中投公司12亿元,而中金公司10亿元。此次吞并中投证券,其遍布全国的营业部可以为中金公司补齐经纪业务的短板。

9月21日,中金公司又引入腾讯作为公司的第三大股东,耗资28.6亿港元的腾讯又给公司利用大数据,进行差异化财富管理转型提供更大的想象空间。

可以看到,老牌的中金公司在积极求变,但是众多公司的不同基因注入一个模子,能否成功融合发挥最大效应重现辉煌,的确对于中金公司来说是一个挑战。

中泰和华西证券IPO道路曲折

事实上,总资产排名前30的券商也多为上市公司,这里面只有中泰证券(排名17)、渤海证券(排名22)、华西证券(排名30)三家没有上市。这三家公司尤其以中泰证券和华西证券两家IPO之路最波折。

2015年9月份,齐鲁证券整体变更为中泰证券并启动股份制改造,2016年3月份报送IPO申请,直到2017年9月份,中泰证券的上市进程表现为“已反馈”状态。

表面上看起来比较顺利,但是在过去的两年中,中泰证券多次遭受监管层的处罚。2016年9月6日,因涉嫌违反证券期货相关法律法规,证监会决定对中泰证券进行立案调查。同年12月23日,证监会通报证券公司投行类业务专项检查情况,对中泰证券等5家证券公司分别采取责令限期改正,同时增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、出具警示函的行政监管措施。对相关责任人采取出具警示函的行政监管措施。以上行政监管措施均计入诚信档案。

此前中泰证券作为新三板公司联科股份的主办券商,对其违规事实未能审慎、恰当地发表意见,被股转系统出具警示函自律监管措施的决定。而另一家新三板公司ST鑫秋在上市前财务造假,作为主办券商的中泰证券未能发现问题,并且没有督促公司发布公告向投资者揭示风险,因此被股转系统再度处罚。

除了新三板业务外,中泰证券担任独立财务顾问的山东地矿(7.360, 0.19, 2.65%)借壳ST泰富上市项目,也因业绩承诺未达标,股东频繁减持套现、拒不履行补偿承诺,严重损害了中小投资者的利益。曾有业内人士表示,作为当时的独立财务顾问中泰证券,在借壳上市的方案中暴露业绩承诺期与股票锁定期不匹配、业绩承诺方轻易“金蝉脱壳”等漏洞,给老赖们开了道后门。因此有分析指出,上述立案调查可能延后中泰证券自身IPO进程。

作为四川第二大券商的华西证券,其IPO进程同中泰证券一样命运多舛。最近,华西证券再次披露招股说明书冲刺IPO,不过随后,该招股书又被从证监会网站上撤下。从其2015年6月首次递交招股说明书已经历了26个月的排队。

2015年,华西证券因为资管业务、两融业务为关联公司融资,不仅导致数亿元的损失,而且连遭证监会两记警告;2016年,直投业务又出现新的问题——被投企业资金链断裂,老板失联

《投资者报》记者了解到,华西证券的直投公司华西金智投资有限责任公司在2014年参与了当地龙头企业南江县百草中药材有限公司(下称“南江中药材”)的投资,该企业是一家中药材公司,曾欲耗资36亿元打造产业园。然而第二年,南江中药材的实际控制人苟素英就发生失联,金智投资作为其中唯一的一家机构投资者,和许多民间投资人一样,变成了南江中药材的讨债人,入股的500万元股权投资以及1620万元的预付投资款等,直接打了水漂。尽管直投业务占华西证券收入的比重比较少,但是接连投资失利,外界对于该公司的投资能力产生质疑

事实上,这两家券商运气还算不错,即使遇到了重重问题,但起码IPO申请已经被证监会受理。而东莞证券则更加悲催,因股东涉嫌单位行贿暂停IPO;南京证券更是不靠谱,都已经提交招股说明书了,仍然面临着信息披露涉嫌违规、隐瞒关联交易等诸多问题。仅2017年6月30日一天,南京证券及其律所、会计事务所就先后发出5则公告来更正2015年、2016年的年报。

拟上市券商业绩分化严重

由于大型券商上市完毕,各地方的中小券商成为上市新军。尽管这些中小券商都想在资本市场分一杯羹,但是它们的实力却是天壤之别,分化明显。

中信建投是目前未在A股上市盈利最好的券商,今年上半年实现营收72.5亿元,行业排名第8。

《投资者报》记者发现,如果不算中信建投,其它拟上市券商几乎都为地方券商。数据显示,截至2016年,中泰证券净资本为227亿元,当年营收83亿元;财通证券净资本为135亿元,当年营收43亿元;华西证券净资本为112亿元,当年营收27亿元。而华林证券、天风证券、南京证券、国联证券等券商净资本均低于100亿元。其中,华林证券资产规模与营收均为最小,分别为36亿元和13亿元。

今年上半年各公司的营收差距也是非常悬殊。其中,中泰证券营收为26.08亿元,排名15;财通证券营收18.29亿元,排名21;华西证券营收12.81亿元,排名30;长城证券营收12.12亿元,排名31;天风证券营收则是11.26亿元,排名34;国联证券只有8亿元的营收。

由于多数地方券商主要依靠经纪业务或者单一业务,因此在上半年低迷的市场环境中,业绩出现大幅下滑不足为奇。其中,国联证券下滑幅度最大,营收同比下滑接近三成,此前2016年度营收已经下滑五成。

国联证券地处无锡,2015年在香港上市。记者注意到,今年上半年其经纪业务实现收入及其他收益3.58亿元,同比下降34%;投行业务累计实现收入及其他收益1.11亿元,同比下降53%;资产管理及投资业务实现收入及其他收益2332万元,同比减少54%。

最新提交IPO申请的红塔证券也是受制于地方区域的限制。2016年净利润较上年减少 68.08%,高于市场平均49.57%的降幅(根据中国证券业协会年初公布的2016年行业整体未经审计净利润计算)。

招股书显示,截至2016年12月31日,红塔证券已设立并开业的证券营业部共计38家,其中云南省内22家,占公司总的证券营业部数量约58%。

证券经纪业务是该公司的传统业务之一,也是一项主要的收入来源。2014年至2016年,红塔证券的证券经纪业务、证券投资业务和信用交易业务收入合计占营业收入的比例为85.3%、89.52%和61.82%,占比长期超过六成。

红塔证券想谋求上市就要做大做强,提升核心竞争力,然而在区域性较为集中的状态下,公司想要突围难度并不小。

中止IPO的南京证券业绩也不尽如人意。在公开转让说明书中可以看到,南京证券目前开展的业务是以江苏地区和宁夏地区为核心,公司共有76家营业部,其中35家位于江苏地区,14家位于宁夏地区,合计占比64.47%,营业网点布局较为集中。公司营业收入主要来源于证券经纪业务,过去三年占比都超过五成,因此受市场以及区域影响非常大。

因此,对于这些地方券商来说,要想在资本市场站稳脚跟,得到投资者的认可,就必须苦练内功,找到一条有特色发展路径。

天风证券就是一个典型。早年的天风证券名称为天风证券经纪责任有限公司,在业内只是一个“萝卜头”,发展停滞不前。2007年,天风证券注册地迁至武汉,同时进行混合所有制改革,引入民营经济,进行激励改革,大挖券商各条业务线的领军人物,一时间实力大增。目前天风证券在研究所、新三板等业务上具有行业领头羊的实力。

财通证券则是大力发展资管业务的另一种典型。作为杭州的一家券商,和同城的浙商证券相比,其在经纪业务、投行业务上都没有优势,只有扬长避短,主打资管业务。

2014年至2016年,财通证券(母公司报表)分别实现营业收入45.02亿元、102.41亿元、42.56亿元;同期净利润分别为8.56亿元、30.75亿元、17.87亿元,同比变化幅度分别为162.13%、259.41%、-41.93%。在整个券商行业中,财通证券的发展速度可谓突飞猛进。其中资管业务非常亮眼。Wind数据显示,2016年全年,财通证券资管业务实现营收12.17亿元,在62家券商中排名第9位,而前8位均为已上市券商。(记者 张海云)

《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选三

原标题:A股券商板块再添一员,还有这些券商正在冲刺IPO

10月24日,财通证券股份有限公司(以下简称“财通证券”)登陆上交所,正式成为全国证券行业第30家上市公司。股票发行价为11.38元/股,开盘后涨至16.39元/股,涨幅超44%。

A股第二家浙系券商

财通证券前身是成立于1993年5月的浙江财政证券公司。2003年6月,以浙江财政证券公司为主体,联合省内部分市县国债服务中介机构转制设立财通证券经纪有限责任公司。2009年3月,更名为财通证券有限责任公司。

财通证券是今年上市的第二家浙江系券商。

今年以来,浙江企业扎堆登陆资本市场,在此之前,已先后有72家浙江企业敲响A股上市钟声。按照10月初浙江省**发布的“凤凰计划”,今后浙江每年将新增100家境内外上市公司,到2020年实现上市公司总数700家。

招股说明书显示,2014年至2017年上半年,财通证券实现营业收入分别为45.02亿元、102.41亿元、42.56亿元及21.63亿元,净利润分别为10.14亿元、33.21亿元、17.77亿元和7.97亿元。

从收入结构来看,经纪业务是财通证券的重要收入来源。2017年上半年,经纪业务收入占总营收的25.07%;2016年,经纪业务收入占比高达33.99%。今年上半年,财通证券代理买卖证券业务净收入行业排名第24位,在浙江的股票和基金成交金额市场份额达10.82%。

此外,财通证券的资管业务也表现亮眼。根据基金业协会统计,在主动管理型方面,财通资管今年二季度月均规模为917.71亿元,排在第14名。截至2017年6月30日,财通证券资管管理的受托资产管理规模近1522.61亿元。

分析人士指出,财通证券有望借助IPO实现新的腾飞,加速强化公司的价值创造能力。

爱建信托浮盈3.8亿

在财通证券上市的背后,有哪些大股东赚得盆满钵满?

《国际金融报》记者发现,财通证券的第二大股东是由浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司(以下简称:天堂硅谷,硅谷天堂子公司)发起设立的银嘉基金。

2014年年底,财通证券再次增资扩股,将注册资本由18亿元扩充至31亿元,增资价为2.98元/股。银嘉基金合计认购财通证券公司股份1.65亿股,占财通证券增资扩股后全部股份的5.32%。

资料显示,银嘉基金总规模5.04亿元,其中有限合伙人上海爱建信托有限责任公司、浙江大家祥驰投资有限公司、天堂硅谷-贤辅1号资管计划、以及利得资本-利享1号资产管理计划分别出资8800万元、13000万元、20100万元和8400万元,普通合伙人天堂硅谷出资100万元。

也就是说,2014年底爱建信托用自营资金8800万元,以入股方式投资银嘉基金,利得资本出资8400万元入股银嘉基金。按财通证券上市首日收盘价(16.39元)计算,爱建信托间接持有股份价值已达4.72亿元,利得资本—利享1号资产管理计划持有股份价值已接近4.51亿元。爱建信托和利得资本这部分股权投资浮盈均超3亿元。

目前还有物产中大、信雅达和九牧王三家上市公司持有财通证券的股份。

数据显示,物产中大的全资子公司中大投资为财通证券第五大股东,持股数量为1.18亿股,持股比例为3.29%;九牧王的全资子公司九盛投资持有财通证券6200万股,持股比例为1.9195%;而信雅达则持有财通证券4156.29万股,持股比例为1.29%。

券商排队上市

今年是A股券商扩容大年。财通证券是年内第4家成功上市的证券公司,而2016年仅有第一创业和华安证券两家登陆A股。

券商上市潮远未结束。据《国际金融报》记者统计,中信建投证券、中泰证券、长城证券、天风证券、南京证券、华西证券和国联证券等券商都进入“已反馈”阶段。根据各地证监局披露出的IPO辅导企业名单,恒泰、财达、渤海、湘财、国融等券商已经在进行辅导备案登记受理,成为冲刺IPO的“预备队员”。

目前A股排队IPO的券商,中信建投证券已在港股上市,去年12月刚在香港IPO募集了近71亿港元。

中国证券业协会数据显示,截至今年上半年期末,资产规模达1000亿元的证券公司达16家,分别为中信证券、海通证券、国泰君安证券、广发证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、中国银河证券、东方证券、中信建投证券、国信证券、光大证券、兴业证券、方正证券、中金公司和长江证券。

上述券商中,除了中信建投和中金公司两家只在香港上市外,其余均为A股券商。一位非银分析师告诉记者:“大券商基本齐聚A股,中小券商已成为上市新军主力。”

记者徐蔚返回搜狐,查看更多

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《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选四

10月24日,财通证券股份有限公司(以下简称“财通证券”)登陆上交所,正式成为全国证券行业第30家上市公司。股票发行价为11.38元/股,开盘后涨至16.39元/股,涨幅超44%。

A股第二家浙系券商

财通证券前身是成立于1993年5月的浙江财政证券公司。2003年6月,以浙江财政证券公司为主体,联合省内部分市县国债服务中介机构转制设立财通证券经纪有限责任公司。2009年3月,更名为财通证券有限责任公司。

财通证券是今年上市的第二家浙江系券商。

今年以来,浙江企业扎堆登陆资本市场,在此之前,已先后有72家浙江企业敲响A股上市钟声。按照10月初浙江省**发布的“凤凰计划”,今后浙江每年将新增100家境内外上市公司,到2020年实现上市公司总数700家。

招股说明书显示,2014年至2017年上半年,财通证券实现营业收入分别为45.02亿元、102.41亿元、42.56亿元及21.63亿元,净利润分别为10.14亿元、33.21亿元、17.77亿元和7.97亿元。

从收入结构来看,经纪业务是财通证券的重要收入来源。2017年上半年,经纪业务收入占总营收的25.07%;2016年,经纪业务收入占比高达33.99%。今年上半年,财通证券代理买卖证券业务净收入行业排名第24位,在浙江的股票和基金成交金额市场份额达10.82%。

此外,财通证券的资管业务也表现亮眼。根据基金业协会统计,在主动管理型方面,财通资管今年二季度月均规模为917.71亿元,排在第14名。截至2017年6月30日,财通证券资管管理的受托资产管理规模近1522.61亿元。

分析人士指出,财通证券有望借助IPO实现新的腾飞,加速强化公司的价值创造能力。

爱建信托浮盈3.8亿

在财通证券上市的背后,有哪些大股东赚得盆满钵满?

《国际金融报》记者发现,财通证券的第二大股东是由浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司(以下简称:天堂硅谷,硅谷天堂子公司)发起设立的银嘉基金。

2014年年底,财通证券再次增资扩股,将注册资本由18亿元扩充至31亿元,增资价为2.98元/股。银嘉基金合计认购财通证券公司股份1.65亿股,占财通证券增资扩股后全部股份的5.32%。

资料显示,银嘉基金总规模5.04亿元,其中有限合伙人上海爱建信托有限责任公司、浙江大家祥驰投资有限公司、天堂硅谷-贤辅1号资管计划、以及利得资本-利享1号资产管理计划分别出资8800万元、13000万元、20100万元和8400万元,普通合伙人天堂硅谷出资100万元。

也就是说,2014年底爱建信托用自营资金8800万元,以入股方式投资银嘉基金,利得资本出资8400万元入股银嘉基金。按财通证券上市首日收盘价(16.39元)计算,爱建信托间接持有股份价值已达4.72亿元,利得资本利享1号资产管理计划持有股份价值已接近4.51亿元。爱建信托和利得资本这部分股权投资浮盈均超3亿元。

目前还有物产中大、信雅达和九牧王三家上市公司持有财通证券的股份。

数据显示,物产中大的全资子公司中大投资为财通证券第五大股东,持股数量为1.18亿股,持股比例为3.29%;九牧王的全资子公司九盛投资持有财通证券6200万股,持股比例为1.9195%;而信雅达则持有财通证券4156.29万股,持股比例为1.29%。

券商排队上市

今年是A股券商扩容大年。财通证券是年内第4家成功上市的证券公司,而2016年仅有第一创业和华安证券两家登陆A股。

券商上市潮远未结束。据《国际金融报》记者统计,中信建投证券、中泰证券、长城证券、天风证券、南京证券、华西证券和国联证券等券商都进入“已反馈”阶段。根据各地证监局披露出的IPO辅导企业名单,恒泰、财达、渤海、湘财、国融等券商已经在进行辅导备案登记受理,成为冲刺IPO的“预备队员”。

目前A股排队IPO的券商,中信建投证券已在港股上市,去年12月刚在香港IPO募集了近71亿港元。

中国证券业协会数据显示,截至今年上半年期末,资产规模达1000亿元的证券公司达16家,分别为中信证券、海通证券、国泰君安证券、广发证券、华泰证券、申万宏源、招商证券、中国银河证券、东方证券、中信建投证券、国信证券、光大证券、兴业证券、方正证券、中金公司和长江证券。

上述券商中,除了中信建投和中金公司两家只在香港上市外,其余均为A股券商。一位非银分析师告诉记者:“大券商基本齐聚A股,中小券商已成为上市新军主力。”

记者徐蔚

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《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选五

本报见习记者 邢 萌

昨日,新股财通证券不负众望,再次涨停。从10月24日上市首日到昨日,股价已由13.66元的首日开盘价涨至昨日的19.83元,涨幅高达45%。

财通证券的股价翻红,让背后数量众多的投资企业获得大笔浮盈。

上市公司股价飘红,最高兴的莫过于股东们,尤其是爱建信托。2014年年底,爱建信托曾投资8800万元入股浙江天堂硅谷银嘉创业投资合伙企业(有限合伙)(简称“银嘉基金”),后者以2.98元/股的价格购买财通证券股权,随着财通证券股价的提升,对应股东获得的浮盈也将大幅提升。

不过,在券商排队上市的热潮中,还有更多的信托公司从中获益,《证券日报》记者发现,国联证券、华西证券、天风证券、南京证券等多家排队IPO的券商背后活跃着信托的身影。

浮盈5倍有余

10月24日,财通证券正式登陆A股,迎来首个交易日,成为国内第29家上市券商。开盘首日,财通证券就以13.66元/股(发行价11.38元/股)顶格上涨44%至16.39元/股,市值猛增至588亿元,随后两日,财通证券股价连续涨停,截至昨日,收盘价报于19.83元。

在投资财通证券的多家企业中,持1.65亿股的财通证券第二大股东银嘉基金已精准“伏击”多年。2014年年底,财通证券增资扩股将注册资本由18亿元扩充至31亿元,增资价格为2.98元/股,银嘉基金认购1.65亿股,成为其第二大股东,持股5.32%。

值得注意的是,银嘉基金持有的财通证券股权中也有爱建信托的一份。《证券日报》记者经多方渠道了解到,银嘉基金由知名PE机构硅谷天堂于2014年年底发起设立,通过向标的公司增资,持有投资标的股份,并预期在投资标上市后通过二级市场退出或股权转让的方式实现投资收益,主要是对财通证券增资股权出资。银嘉基金合计认购财通证券公司股份1.65亿股,占财通证券当时增资扩股后全部股份的5.32%。银嘉基金总规模5.04亿元,其中爱建信托以有限合伙人的身份出资8800万元参与设立。

本报记者以财通证券19.83元/股的收盘价计算,银嘉基金的浮盈已达5倍有余。

四家排队IPO券商

现信托身影

相对于银行、基金等,信托公司在券商行业的股权投资并不多。去年以来,多家银行上市让信托公司股东持股大幅增值。

不过券商中,也有这样的潜力股。

《证券日报》记者发现,目前排队A股IPO中的券商中,国联证券、华西证券、天风证券、南京证券等多家券商背后活跃着信托的身影。国联证券的第三大股东为国联信托,持股比例为7.48%,中铁信托持有华西证券4.67%股份,中航信托占天风证券4.29%股份,紫金信托为南京证券的小股东,占股0.35%。

《证券日报》记者查阅银监会官网最新信息发现,目前国联证券、华西证券、天风证券、南京证券的审核状态均为已反馈。

其中,国联证券是港股上市券商,于去年底转战A股。

国联证券于去年12月底收到中国证监会对该公司A股发行申请出具的受理函。根据该受理函,中国证监会对该公司提交的行政许可申请材料进行了审查,认为申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理。

国联证券的第三大股东为国联信托,常年来,国联信托颇为依赖国联证券的丰厚分红。本报记者整理近几年国联信托年报数据了解到,国联信托自2009年至2016年累积从国联证券获取投资收益超10亿元,仅去年就高达1.25亿元,而该项投资收益前几年分别为3396万元(2011年)、2517万元(2012年)、7066万元(2013年)、1.88亿元(2014年)、3.02亿元(2015年)。

(责任编辑:彭双 )

《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选六

网贷安全110() 编者按:截至10月26日,今年以来共发行新股374只,创下近十年来新高。从单月发行数量来看,新股发行从近几年的一个月发行10至20家攀升至今年月均37.4家。这374家公司首发融资金额共1889.99亿元,增长亮眼。

不足一年,A股发行了374只新股,创下近十年新高。IPO红利下,券商承销收入也“多收了三五斗”――今年以来,截至10月26日,60家券商所获承销保荐费收入130.2亿元,比去年全年多赚了45%。

不过,未来能否继续保持业绩长期增长,还得看其IPO项目储备量。证券时报记者调查发现,广发证券、中信建投证券、招商证券、海通证券和中信证券五家券商储备的IPO在审项目数量位列前五,所占份额合计约31%。

60家券商收获130亿

记者梳理数据发现,截至10月26日,今年以来共发行新股374只,创下近十年来新高。从单月发行数量来看,新股发行从近几年的一个月发行10至20家攀升至今年月均37.4家。这374家公司首发融资金额共1889.99亿元,增长亮眼。

IPO常态化之下,共60家券商加入了今年IPO承销大战,所获承销保荐费收入共计130.2亿元,比去年全年的89.59亿元增长了45.33%。其中,有28家券商承销保荐收入超过1亿元。

从IPO承销收入看,收入暂列第一的是中信证券,11.28亿元;其次是广发证券10.46亿元;海通证券承销收入9.46亿元,暂列第三。此外,国金证券、中信建投证券、国信证券、安信证券、招商证券5家券商,今年以来的IPO承销保荐收入已超过5亿元。

值得一提的是,券商IPO承销保荐业务格局日趋集中,承销收入排名前十的券商,A股IPO承销市场占有率超过50%,占比持续上升,“强者恒强”格局凸显。

承销收入与承销数量未必成正比。从IPO承销数量来看,海通证券以承揽29个IPO项目暂列第一位;紧随其后的是中信证券和广发证券,均承揽了28个IPO项目;国信证券承揽23个暂列第三位;此外,中信建投证券和国金证券分别承揽了21个和20个IPO项目。

也有不少券商今年在IPO承揽上暂时“颗粒无收”。如新时代证券、江海证券、南京证券、太平洋证券、广州证券、红塔证券、高盛高华证券等,尚未完成一单IPO项目承销保荐。

IPO“存货”哪家强

“发一单少一单,能否维系持续高增长,就得看各券商IPO项目的储备情况了。”深圳一家中型券商投行负责人称,在A股IPO发行常态化下,IPO项目储备量决定着券商收益情况。

证监会数据显示,截至10月19日,证监会受理首发企业515家(不包含中止审查的IPO企业)。其中,已过会37家,预先披露更新的有60家。

具体来看,广发证券和中信建投证券IPO在审项目最多,均有35单;紧随其后的是招商证券,在审项目为31家;而海通证券和中信证券的在审IPO项目均有30家。上述5家券商的份额占比合计约31%。此外,国金证券、国信证券、中金公司、长江证券承销保荐四家券商,IPO在审项目数也超过了15个。

除了在审项目外,券商还有不少IPO项目处在“辅导备案登记受理”阶段,一旦这些项目通过各地证监局的审核,便可上报证监会,排队等待上市。

据数据统计,截至26日,处于“辅导备案登记受理”阶段的IPO项目共1386个。其中,招商证券、广发证券、中信建投证券、国金证券、中信证券5家券商,处于“辅导备案登记受理”阶段的IPO项目均超50个。申万宏源承销保荐、兴业证券、国信证券、光大证券、国元证券等13家券商的辅导IPO项目也超过了30个。

需要特别说明的是,上述券商IPO在审项目数及辅导期项目数,并未包含与其他券商联席保荐的项目。




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《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选七

作者丨高远山

来源丨野马财经

十年前,在金融学子的心里,中金公司是名副其实的“中国第一投行”;十年后,提起中金公司,在她们心中,却成了你愿不愿意的“名利场”。

9月21日,在国内众多券商分析师团队集体拜票“新财富”评选的时间,已退出这一评选许久的中金公司却曝出刷屏新闻——引入战略投资者腾讯。

中金公司(3908.HK)在港交所发布公告称,腾讯作为战略投资者将耗资28.6亿港元认购中金公司4.95%股份,认购完成后,腾讯将成为其第三大股东。不过,此次发行尚需获得相关监管机构批准。

对于腾讯来说,此次入股成功,则意味着在金融领域非常重要的券商领域布局上打开局面;而对于中金公司来说,传统的金融机构搭载上了互联网基因,更有助于开拓金融科技的广阔市场,这也是中金公司久违了的好消息。

而今年对于中金公司而言,可谓“多事之秋”......

多事之秋

2017年上半年,中金公司参与的IPO项目,仅有7家过会。其中,已经过会的地素时尚因遭遇股权纠纷目前处于暂缓发行状态。

而且,中金公司因为涉嫌帮助隐瞒重大股权纠纷,被地素时尚董事长马瑞敏前夫钱维实名举报到证监会,目前还没有调查结论。

可中金公的董事总经理、该项目保荐人孙雷的短信也证明了其对于地素时尚股权纠纷一事确实是知情的。

上海券商投行人士黄先生对野马财经分析:“像中金公司这种精品投行,本身项目就很少。如果IPO项目有折戟,不仅仅是项目组成员拿不到奖金,公司也付出了昂贵的机会成本。”

而今年5月,中金公司金融行业首席分析师黄洁潜规则女实习生被曝光后,“这是一个名利场,你愿意吗?”俨然已成为金融圈金句。更是让中金公司名誉受挫。

屡曝违规

而且不知何时开始,中金公司屡屡爆出违规的案件,从“神坛”上跌落。

2013年,中金公司资金管理部原投资经理杨丙卿,在公司任职期间涉嫌利用未公开信息进行股票交易,非法获利200余万元被证监会查处,一度令中金颜面尽失。

2014年,证监会通报了江苏奥赛康药业股份有限公司发行承销检查结果以及处理情况,由于中金公司违反了“承销商不得劝诱网下投资者抬高报价,不得干扰网下投资者正常报价和申购”的规定,因此决定对主承销商中金公司采取出具警示函的监管措施。

2015年,中金公司因向不符合条件的客户开通融资融券业务,再度收到证监会的警示函,认为其“开户及合约延展方面存在问题”。

今年3月,广东证监局发布的对朱亚锋证券从业期间违法买卖股票行为的行政处罚决定书显示,其在中金公司任职的2012年3月至2014年5月期间,利用“张某兰”证券账户持有、买卖股票,盈利近70万元。

“贵族”生涯

中金公司出现的这些问题令业界扼腕叹息,与它含着“金汤匙”出生不无关系。

1995年,建设银行、摩根士丹利等国内外知名公司发起设立中金公司。

带着豪华股东阵容的中金公司,很快在市场上站稳了自己的位置,而后所向披靡,高歌猛进。

1997年,中金公司完成了自己的第一单主承销业务——推动中国电信(现中国移动,0941.HK)在香港联合交易所和纽约证券交易所上市,共融资42.2亿美元。

1999年,中金公司获得A股承销资格。随后,中金公司完成了宝钢78.5亿人民币的IPO项目,并占据国内A股承销第一的位置长达3年。

接下来,“1999年,中国石油(601857.SH)A股首次公开发行,融资668亿元人民币;2006年,中国工商银行(601398.SH)A股首次公开发行,融资超过466亿元人民币;2007年,中国人寿(601628.SH)A股首次公开发行,融资283.2亿元人民币;2009年,中国建筑(601668.SH)A股首次公开发行,融资501.6亿元人民币;2010年,中国光大银行(601818.SH)A股首次公开发行,融资217亿元人民币”……

自1997年中国大型国企走向国际资本市场以来,中金公司在亚洲地区(除日本)的首次公开发行、中国公司海外首次公开发行以及中国公司海外融资的累计总承销金额均名列第一。

这些足以令任何一家投行为之兴奋的战绩,亦被静静地挂在中金公司官网之上,仿佛在见证着曾经的“中国第一投行”的光环。

当然,中金公司最辉煌的年份,当属于2005年,哪一年,资产总额在业内仅仅排名18位的中金公司,却一举拿下了营收、净利双第一的宝座,令业界侧目。

天团级别的股东,天团级别的客户,再加上行业领先的营收,中金二字,一度成为多少人眼中艳羡的对象,《新财富》甚至曾援引行业人士的玩笑称,中金的员工是带着袖钉上床睡觉,连梦话都只讲英语。

但是,贵族投行中金,也遇到了问题。

中金“陨落”

首先,是战略布局的取舍。

中金的起点很高,成立之初便专注于高端投行业务,营业网点都寥寥无几。

但正因如此,使其在经纪业务方面一直不够重视,也难以发力,让一堆“高富帅”去支摊子、搞地推也不太现实。

2006年——2007年,A股迎来大牛市,散户数量爆发式增长,其他券商通过经纪业务赚的盆满钵满,中金公司却表现的非常一般。

2009年,创业板设立。不少券商调整重心,将重心倾斜于创业板,国信证券、平安证券、招商证券等一批券商通过调整策略,实现了弯道超车。但当时,中金公司仍然忙于穿梭在大国企盛宴里,在创业板盛宴中几乎没有分到什么羹。

到了2011年,中金公司的净利润排名已经跌到71位。

光环失色,令人唏嘘,但厄运远没有结束。

此后的数年间,中金公司研究部副总经理沈建光、首席***家哈继铭、宏观策略团队邢自强、A股首席策略分析师的高挺等人相继离职,业务部门更是许多关键人物相继出走。离职浪潮一发不可收拾。

并且,2012年,稳居“最佳研究团队”榜单前十的中金公司宣布退出《新财富》评选。

求变“重生”

与“第一”宝座渐行渐远之下,中金公司也开始了调整与应对。

2015年11月,已经20岁的中金公司终于赴港上市,融资55亿港元。

2017年3月8日,证监会公告称,中金公司将收购中投证券。

中投证券全称中国中投证券有限责任公司,成立于中金公司最辉煌的2005年,注册资本50亿,由中央汇金投资有限公司全资控股,属于国有独资公司。将其吃下,无疑会给中金公司带来极大助力。

不过,野马财经注意到,此次合并采用的是中金收购中投的模式,可在2016年证券公司净利润排行榜上,中投证券位居25位,而中金仅为31位。

更有意思的是,如此情况下,中金似乎依旧难改贵族的骄傲,一位在中投工作的知乎用户称:“中金发话了,你们并倒是能并过来,但是活是各干各的,出去拉业务也只能说你是中投的。”

对此,前述上海一家券商投行部的黄先生对野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,“在公司文化上,中金是中外合资券商,而中投是国企券商,薪资和管理体系明显需要磨合。在业务上,两者的侧重点不同,有机会产生互补效应。”

除了合并中投证券外,在今年7月,中金公司还收购了纽约ETF产品供应商金瑞基金50.1%股权,此举标志着中金公司首次探路快速发展的ETF市场。

野马财经就相关事件向中金公司求证,但截至发稿对方并未回复。

当然,调整后的成果的确可见。

2017年中金公司半年报显示,公司共完成A股IPO项目6单,主承销金额约59.9亿元;完成A股再融资项目7单,主承销金额约人民币206亿元,同比增长19.2%。港股IPO完成22单,融资规模约63亿美元;完成再融资和减持77单,交易规模约82亿美元,较2016年同期增长98.3%。公司共保荐完成中资港股IPO项目5单,主承销金额约664百万美元,同比增长36.6%,为中资港股IPO保荐家数排名第一。

在上个月证监会公布的2017年证券公司分类结果中,中金公司的评级被上调到AA级,重新跻身国内券商“优等生”的行列。

昨日晚间,中金公司更是发布公告称,引入了战略投资者腾讯,这无疑也为其“重生”之路注入了新的“血液”。

国泰君安的一位高管对野马财经(微信公号:ymcj8686)表示:“中金拥有比较深的沉淀。如果在未来中金提供财富管理能力,腾讯提供金融科技,也算是一段好姻缘!”

“之前中金的骨干人才好多都被后起之秀挖走了,将来发展的怎样,还要看之后的创新。”黄先生惋惜的对野马财经(微信公号:ymcj8686)说。

而作为国内互联网巨头的腾讯和老牌投行中金公司的结合到底能迸发出什么样的火花,可以拭目以待!

中金这次引入腾讯作为战略投资者,真的能够强强联合么?欢迎在文末留言。

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《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选八

近日,中金公司分析师李璇发布一份关于盐湖股份的研报,基于公司综合利用化工项目持续亏损,维持回避评级,并认为盐湖股份股价有25.96%下行空间。


结果研报自8月31日发出后,盐湖股份连续上涨。截至9月13日收盘,盐湖股份收报14.12元,较8月31日收盘价上涨21.31%。


看空的标的股价却暴涨,并且和预测价格相差接近47%。中金公司的研报没有受到重视,投资者反而纷纷买进,飙涨的股价,把卖方的脸都打肿了。


研报惨遭打脸


一般而言,卖方基本上不会给出减持评级的,顶多给中性评级。这是因为A股缺乏做空手段,卖方分析师看空也没有多大好处。


中金公司对盐湖股份的减持评级开始于2016年10月,在对该公司2016年三季报的点评中,分析师高峥、唐卓菁认为,钾肥价格下滑和化工项目拖累业绩,因而给出减持评级。


此后盐湖股份股价持续震荡,2017年4月5日,唐卓菁对盐湖股份年报点评时,再度给出减持评级,而盐湖股份自4月12日开始,股价连续跌了2个月,最低曾达到9.21元,较4月12日收盘价跌了26.26%。



这让中金公司吃到了甜头,6月和7月,唐卓菁连发2篇研报继续看空,可是盐湖股份股价自6月上旬开始已经逐步回升。到了8月底,李璇也发研报看空盐湖股份,这才有了上文的惨遭打脸。


中金公司给出卖出评级是基于盐湖股份连续亏损,但是公司盐湖提锂的业务却没有提及。锂是锂电池的重要材料,目前主要依靠矿石提取碳酸锂,此行业的天齐锂业和赣锋锂业这段时间一直是A股市场的宠儿。


今年6月份,盐湖提锂取得进展,随着工艺的不断完善,盐湖提锂逐渐量产化,盐湖股份旗下蓝科锂业电池级碳酸锂产品预计在2017年下半年开始投产。


或许,这是盐湖股份6月份以来股价回升的原因之一,而近期锂电池板块集体飙升,又助推盐湖股份股价持续走高。


不过这些都被中金选择性忽视了,中金影响力的下滑,归根结蒂还是研究能力的下降。


中金研究“虎落平阳”


中金公司全称中国国际金融股份有限公司,公司始于摩根士丹利在内地的扩张。为了在腾飞的中国经济中分一杯羹,大摩寻求与建设银行成立合资投行。


1995年6月,中金公司正式成立,建行持股42.5%,摩根士丹利持股35%。此时的中国金融体系,仍像一个初生的婴儿。为了学习投行业务上先进的管理经验,中方一开始把大量管理权交给大摩。因此,中金公司在公司治理、文化培育方面均与国际接轨,业务运营也体现了国际化的特色。


有着建行和大摩两大股东,衔着金钥匙出生的中金公司随后的发展一直不错,承接了大量央企的IPO项目。


在研究方面,中金公司也在业内颇具声誉。首届新财富评选中,中金公司获选“最具影响力研究机构”第一名,直到2012年中金公司最佳研究团队都稳居榜单前十名。


2008年,中金研究团队达到鼎盛,拿下了宏观经济、策略研究、银行、非银行金融、传播与文化最佳影响力研究机构的第一名,以及固定收益、房地产、交运、基础化工、通信榜眼第二名。


特别值得称道的是哈继铭,他作为中金首席***家,引领了当时中国宏观经济研究的创新变革,并带出邢自强、沈建光两大实力干将。


转折发生在2010年,当年5月研究部研究部副总经理沈建光闪电离开中金,转投瑞穗证券。7月,哈继铭也离开中金,转投高盛,随后,邢自强也离开了中金,投身海外对冲基金


不仅仅是宏观团队,首席策略分析师高挺也离开了。哈继铭和高挺是中金的台柱子,他们走了,人心开始浮动。


之后几年里,连续6年雄踞新财富固收团队前两名的研究员徐小庆走了,蝉联3年新财富文化传播行业冠军的分析师金宇走了,蝉联3年新财富电子行业金牌的分析师赵晓光也离开了。


大量金牌研究员的流失意味着市场影响力的下降,2012年,中金公司甚至选择退出了新财富评选。或许,集体退出可能是为了避免面子上过不去。


源自业务没落


中金公司的起点很高,一直主攻投行、并购重组财务顾问等业务,而零售经纪业务则是它的短板。简单来说,中金公司一直从事的是高大上的投行业务,看不上低端的零售经纪业务。不过,零售经纪业务恰恰是国内券商营收的大头。


2010年前后,随着大型国企完成上市,这一波IPO浪潮减退,中金公司也进入拐点,IPO市场份额明显下滑。其2010年的市场份额下滑至4.74%,2011年更跌至1.27%,投行业务大幅下滑,零售经纪业务又不强,大批研究员的离开似乎也在情理之中。


业绩的下滑,文化的冲突也让大摩失去了信心,2010年12月,摩根士丹利将所持的中金34.3%股份给KKR、TPG等财团,这意味了中金公司失去了大摩这个靠山。


为了不零售经纪业务的短板,中金公司2016年耗资167亿元收购中投证券。收购标的在全国有160家营业部,中金公司仅有20家,中金公司擅长的国际业务、大企业投行业务、大客户理财业务又是中投证券缺少的,理论上两家券商可以互补。


随着券商行业越来越市场化,中小券商的融资渠道在增多,资金实力逐步增加,中金公司想要重振雄风恐怕更难了。


《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选九

摘要
昨日,新股财通证券不负众望,再次涨停。从10月24日上市首日到昨日,股价已由13.66元的首日开盘价涨至昨日的19.83元,涨幅高达45%。

昨日,新股财通证券不负众望,再次涨停。从10月24日上市首日到昨日,股价已由13.66元的首日开盘价涨至昨日的19.83元,涨幅高达45%。

财通证券的股价翻红,让背后数量众多的投资企业获得大笔浮盈。

上市公司股价飘红,最高兴的莫过于股东们,尤其是爱建信托。2014年年底,爱建信托曾投资8800万元入股浙江天堂硅谷银嘉创业投资合伙企业(有限合伙)(简称“银嘉基金”),后者以2.98元/股的价格购买财通证券股权,随着财通证券股价的提升,对应股东获得的浮盈也将大幅提升。

不过,在券商排队上市的热潮中,还有更多的信托公司从中获益,《证券日报》记者发现,国联证券、华西证券、天风证券、南京证券等多家排队IPO的券商背后活跃着信托的身影。

浮盈5倍有余

10月24日,财通证券正式登陆A股,迎来首个交易日,成为国内第29家上市券商。开盘首日,财通证券就以13.66元/股(发行价11.38元/股)顶格上涨44%至16.39元/股,市值猛增至588亿元,随后两日,财通证券股价连续涨停,截至昨日,收盘价报于19.83元。

在投资财通证券的多家企业中,持1.65亿股的财通证券第二大股东银嘉基金已精准“伏击”多年。2014年年底,财通证券增资扩股将注册资本由18亿元扩充至31亿元,增资价格为2.98元/股,银嘉基金认购1.65亿股,成为其第二大股东,持股5.32%。

值得注意的是,银嘉基金持有的财通证券股权中也有爱建信托的一份。《证券日报》记者经多方渠道了解到,银嘉基金由知名PE机构硅谷天堂于2014年年底发起设立,通过向标的公司增资,持有投资标的股份,并预期在投资标上市后通过二级市场退出或股权转让的方式实现投资收益,主要是对财通证券增资股权出资。银嘉基金合计认购财通证券公司股份1.65亿股,占财通证券当时增资扩股后全部股份的5.32%。银嘉基金总规模5.04亿元,其中爱建信托以有限合伙人的身份出资8800万元参与设立。

本报记者以财通证券19.83元/股的收盘价计算,银嘉基金的浮盈已达5倍有余。

四家排队IPO券商

现信托身影

相对于银行、基金等,信托公司在券商行业的股权投资并不多。去年以来,多家银行上市让信托公司股东持股大幅增值。

不过券商中,也有这样的潜力股。

《证券日报》记者发现,目前排队A股IPO中的券商中,国联证券、华西证券、天风证券、南京证券等多家券商背后活跃着信托的身影。国联证券的第三大股东为国联信托,持股比例为7.48%,中铁信托持有华西证券4.67%股份,中航信托占天风证券4.29%股份,紫金信托为南京证券的小股东,占股0.35%。

《证券日报》记者查阅银监会官网最新信息发现,目前国联证券、华西证券、天风证券、南京证券的审核状态均为已反馈。

其中,国联证券是港股上市券商,于去年底转战A股。

国联证券于去年12月底收到中国证监会对该公司A股发行申请出具的受理函。根据该受理函,中国证监会对该公司提交的行政许可申请材料进行了审查,认为申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理。

国联证券的第三大股东为国联信托,常年来,国联信托颇为依赖国联证券的丰厚分红。本报记者整理近几年国联信托年报数据了解到,国联信托自2009年至2016年累积从国联证券获取投资收益超10亿元,仅去年就高达1.25亿元,而该项投资收益前几年分别为3396万元(2011年)、2517万元(2012年)、7066万元(2013年)、1.88亿元(2014年)、3.02亿元(2015年).

(原标题:爱建信托投资财通证券赚钵满 还有四家信托“潜伏”排队IPO券商)

(责任编辑:DF309)

《券商A股抢食记:中泰和华西证券IPO道路曲折》 精选十

原标题:补短板扩资本 中信建投急回A

本文转载自:中经金融(ID:zhongjingyycj)

✦《中国经营报》记者 罗辑

随着近年券商融资热度持续,A股排队券商队伍愈发壮大。其中,去年11月刚完成H股上市的中信建投(06066.HK),半年不到即向A股发起冲刺。截至2017年10月末,中信建投的A股IPO计划处于已反馈状态。

对于以投行见长并已完成H股上市的中信建投,业内认为,其完成A+H的构建不仅意在融资渠道拓展后扩展更大的业务空间,其或将进一步提升投行外业务条线的竞争力,并挖掘与投行的协同能力,“打造1+1大于2的溢出效应”。

先易后难 快速IPO

和目前正在A股排队的大部分券商不同,中信建投难以被划分到区域性、中小型券商的范畴中。作为脱胎于华夏证券的后生,中信建投自诞生之初就被寄予厚望。而其在十余年的发展中,业绩与主要业务指标表现不俗,近来更是跑步前行。2016年中信建投启动了H股上市计划,并在短短两个月完成了挂牌上市。在H股上市后不到半年,中信建投再度启动了A股上市计划。

不到一年,连续在两个市场筹备IPO,这一做法较为少见,并且先完成H股发行再回A的顺序,在现有的A+H券商中也是少有,先H后A多出现在前期因“一参一控”限制而不能踏入A股或遭遇A股IPO暂停的券商中。而中信建投早在2010年随着中信证券出售其所持股权而达标,并不存在上述限制的困扰。那么是什么让其选择了这一策略?

《中国经营报》记者发函至中信建投,不过其回函婉拒了采访。

一位市场人士提及,“从募资的角度来说,A股、H股均具有较好的融资能力、流动性,但值得注意的是,这两个市场的战略意义是不同的。其中,H股最大的特点是速度较快、确定性高,同时H股上市往往是公司国际化进程的关键,其面向国际资本,有桥头堡的作用。而A股估值较高、一次性融资额较高,融资效率相对更好,是境内券商的兵家必争之地。”

对此,中信建投的招股书中也载明,“尽管H股发行完成后,公司的净资产水平超过了400亿元人民币,但仍与证券业龙头公司存在一定差距。香港市场对内地金融行业的估值普遍偏低,公司在香港资本市场进行配股或增发融资并非最有利于公司和现有股东,而A股上市能够帮助公司争取更高的估值,有利于最有效地获取资本,最大化股东利益。”也就是说,回归A股是其必然选择。

记者注意到,彼时中信建投选择H股上市时,数百家IPO企业在A股排队,“堰塞湖”压力巨大。具体来看,2016年上市成功的企业从IPO申请被受理到完成上市发行,平均耗时799.956天,约合2.2年。虽然2016年下半年加快了核发,但明显的转变还是进入2017年后。

数据显示,2017年2月以来,有86家企业成功IPO。截至目前,A股IPO速度仍保持较快水平,较之此前的“堰塞湖”压力不断缓解,排队企业信心也有所提振,其中数家排队券商完成A股首发上市。这意味着,中信建投回A时不我待。

“随着内地IPO 进程的加速,我们相信公司可在2017年年内完成A股上市。”招银国际分析师张淳鑫对中信建投的“排队预期”如此提及。

受制于资本金

中信建投A股招股书显示,其拟发行不超过4亿股,募集资金将全部用于增加公司资本金。

由于券商业务发展天花板是以净资本及其相关指标决定,例如风险覆盖率、流动性覆盖率、信用业务规模与净资本比率等业务监管要求。所以,融资一直是券商的头等大事。

对于中信建投而言,其2011年改制股份公司到H股募资之前,未进行过任何一次增资扩股,主要融资手段来自于债权和间接融资。2012年前后市场流动性开始不断收紧,其融资成本、财务压力可见一斑。而在这数年间,中信建投最为突出优势是其投行业务,其也是券商业务中属于“轻资产”的部分。根据2016年年度数据显示,投行收入已经占到中信建投总营收的26.85%,投行如此高的贡献比率在同期同业中排名第一。中信证券的这一数据为10.92%。

在此背景下,依靠融资将投行以外的短板补足或是中信建投的头等大事。实际上,H股首发完成的约70亿元人民币的募资,中信建投便直接投入到财富管理、交易及机构客户服务、投资管理等业务板块,根据彼时的公开信息,其还进一步将资金投入到扩大营业网点、完善互联网业务平台、增强投资及做市能力等以资金推动效率较强的板块。

不过,A股IPO或再将为中信建投释放出更多的空间,“截至2016年底,公司的杠杆率为3.07倍。假设公司能够在 2017 年完成 A 股上市,我们预计公司的杠杆率将在今年底下降至2.83 倍,意味着公司仍有较大空间提升杠杆来进行业务扩张,特别是发展财富管理业务和 FICC 业务。”张淳鑫分析认为,其中主要受净资本制约的信用业务中的两融业务或将实现放量,“预计今年两融利息收入将达到27亿元人民币,按年增长13.3%。”

根据中信建投A股招股书,其将分配管理扩充后的资本金,而计划重点使用方向同样再度拟出对财富管理、交易及机构客户服务、投资管理、国际化发展、中后台建设等与H股募资投向一致的板块。公司在招股书中几次提及这些板块此前存在受资本金限制的发展局面,其认为扩充资本金可“加强资本驱动型业务、推进创新业务发展,从而进一步优化收入结构,分散风险”。

“自2016年严监管的趋势持续,投行业务简单粗暴的快速增长不再可行,加强其他条线业务的贡献可保证整体的抗风险能力。此外,投行条线除了业务收入外,其往往也为其他业务条线带来交叉销售的可能,甚至衍生新的商业模式,而这些弹性的释放也在于整体天花板的提升。”上述市场人士提及,其认为增补曾经受制于资本金的业务板块规模和发展能力或是目前中信建投冲刺A+H股、改善融资结构的内生动力,同时也或为其带来1+1大于2的溢出效应。

此外,对于保持优势地位的投行,中信建投在A股招股书中,也提出了资金投入要求。其明确提及,除了稳定此前投行业务各细分领域优势外,还将提升投行业务市场份额达到5%。而来自农银国际证券分析师周秀成的数据,“在2016年,公司在主承销金额(股本和债务)方面排名第一,市场份额为3.5%。”返回搜狐,查看更多

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关键词 : 证券 券商
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