或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略

网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。
  近两年来,白糖期货的价格几乎一路下行,和许多交易者交流时,他们的第一句话往往会问道“白糖到底还有没有跌完?”有的交易者顺势而为一路卖开白糖,有的交易者买开白糖时不时地想博取一个反弹的波段。今天的短文我们来采取倒叙的方法,您先看看下面图中的资金曲线,然后猜猜看它背后究竟运用了怎样的交易策略?

  

或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略

  看到这张资金曲线图,我的第一反应是它背后的策略至少不太可能是套利型策略,为什么这么说呢?因为在上一张图中资产的收益率达到了40%以上,最大回撤大约在5%左右(发生在2017/9中上旬),而如果做跨月份套利或是期现基差套利,即便满仓,整个期间的收益率应该无法做到这么高,回撤应该会更小一些。

  接着,我的第二反应是它背后的策略也不太可能是用期货做出来的策略,为什么呢?从下面这张图中可以看到白糖期货尽管整体上是一路下行的,但期间还是经历了两段比较明显的短期震荡,而对应上面图中的位置,这两段区间的收益都还不错,回撤也比较小。我们知道做期货最怕的就是震荡盘整,没有趋势,所以从这个角度看,或许这根曲线也不是用期货来进行趋势追踪的。

  那么,这根资产曲线背后的策略是究竟是什么呢?回答是运用了白糖期权的卖方策略!之前的短文里已经多次提到卖出期权的一方具有高胜率、低赔率的盈亏特点,并且卖方能在震荡市里里赚取波动率和时间的双重衰减。在实际操作中,对于卖期权而言,入场信号相对简单,风控信号(离场或善后)才是关键。那么,这根曲线是用什么指标作为入场信号,又是用什么指标作为风控信号呢?大道至简!就是简单移动平均线(Moving Average)!

  回过头去看白糖期货连续指数,20日均线成为过去几年间一直比较有效的均线。可是,即使这样,如果是上穿20均线做多期货标的,下穿20日均线就反手做空期货标的,长期下来回撤还是不小,胜率也没有办法突破50%。那么这样更好地利用这根20日均线做文章呢?这就要通过期权了!同样,还是以20日均线作为入场和风控信号,如果上穿20日均线就卖出认沽期权,下穿20日均线就卖出认购期权,每一次所占用的保证金仓位约为总资产的20%,其他80%作为可用资金,于是对于SR805合约进行一年左右的操作,基本上就是文中第一张图中的资产曲线。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐一:或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略

  近两年来,白糖期货的价格几乎一路下行,和许多交易者交流时,他们的第一句话往往会问道“白糖到底还有没有跌完?”有的交易者顺势而为一路卖开白糖,有的交易者买开白糖时不时地想博取一个反弹的波段。今天的短文我们来采取倒叙的方法,您先看看下面图中的资金曲线,然后猜猜看它背后究竟运用了怎样的交易策略?

  

或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略

  看到这张资金曲线图,我的第一反应是它背后的策略至少不太可能是套利型策略,为什么这么说呢?因为在上一张图中资产的收益率达到了40%以上,最大回撤大约在5%左右(发生在2017/9中上旬),而如果做跨月份套利或是期现基差套利,即便满仓,整个期间的收益率应该无法做到这么高,回撤应该会更小一些。

  接着,我的第二反应是它背后的策略也不太可能是用期货做出来的策略,为什么呢?从下面这张图中可以看到白糖期货尽管整体上是一路下行的,但期间还是经历了两段比较明显的短期震荡,而对应上面图中的位置,这两段区间的收益都还不错,回撤也比较小。我们知道做期货最怕的就是震荡盘整,没有趋势,所以从这个角度看,或许这根曲线也不是用期货来进行趋势追踪的。

  那么,这根资产曲线背后的策略是究竟是什么呢?回答是运用了白糖期权的卖方策略!之前的短文里已经多次提到卖出期权的一方具有高胜率、低赔率的盈亏特点,并且卖方能在震荡市里里赚取波动率和时间的双重衰减。在实际操作中,对于卖期权而言,入场信号相对简单,风控信号(离场或善后)才是关键。那么,这根曲线是用什么指标作为入场信号,又是用什么指标作为风控信号呢?大道至简!就是简单移动平均线(Moving Average)!

  回过头去看白糖期货连续指数,20日均线成为过去几年间一直比较有效的均线。可是,即使这样,如果是上穿20均线做多期货标的,下穿20日均线就反手做空期货标的,长期下来回撤还是不小,胜率也没有办法突破50%。那么这样更好地利用这根20日均线做文章呢?这就要通过期权了!同样,还是以20日均线作为入场和风控信号,如果上穿20日均线就卖出认沽期权,下穿20日均线就卖出认购期权,每一次所占用的保证金仓位约为总资产的20%,其他80%作为可用资金,于是对于SR805合约进行一年左右的操作,基本上就是文中第一张图中的资产曲线。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐二:全球贸易争端搅动金银市场 运用贵金属期货规避市场风险

  近日,蔓延全球的***愈演愈烈,一时间在资本市场引起轩然大波。市场风险偏好下降,周二(6月19日)全球股市普跌,而令投资者倍感意外的是,作为全球避险资产的黄金竟然也同步跳水,美盘最低触及1270美元,创2018年以来新低。周四(6月21日)亚市盘中,现货黄金依旧温和下跌。   美国对几个主要贸易伙伴征收惩罚性关税后,本周稍早又威胁中国会进一步对其2000亿美元商品课税,让这场引发多国展开报复性措施的贸易冲突持续升温。如果***爆发,那么大宗商品交易量的减少似乎有助于避险买盘。事实上,目前黄金的价格行为更像大宗商品,而不是避险资产,可以说,黄金的下跌是受到了大宗商品整体被抛售的影响。   此外,亦有市场分析认为,黄金之所以在美国贸易保护主义抬头触发全球股市大跌期间未能展现“避险投资”魅力,主要原因是它被美元抢走了“风头”。   出于对贸易争端的担忧,投资者对美元的需求大幅飙升。由于黄金在大多数世界市场都以美元计价,任何美元升值都会使得黄金以非美元货币购买更为昂贵。尤其是20日美元指数一度刷新过去11个月以来最高点95.33,令黄金价格跌跌不休。   与黄金价格走势“同病相怜”的还有白银,在美元强势的情况下,银价无力反弹。但值得注意的是,Metals Focus于6月19日发布报告表示,虽然现在利空还在,但白银最终会跑赢黄金。   上周,金银比一度跌至75,为去年11月以来新低。金银比衡量的是购买一盎司黄金需要多少盎司白银。这一比率下降往往意味着银价有望走强,反之亦然。   另一方面,大宗商品期货交易委员会(CFTC)编制的最新数据报告中,对冲基金削减了对黄金期货的净看涨头寸,但增加了他们对白银的看涨头寸。业内人士指出,白银期货净多头增加意味着,从技术或基本面前景(工业金属价格上涨)来看,银价仍有上涨空间。   值得一提的是,在近期贵金属普遍下挫的同时,铂金价格的跌幅尤为明显。目前,金铂比已接近1.5,这是过去30余年从未出现过的场景。   芝商所(CME Group)的COMEX黄金期货(交易代码:GC)和白银期货(交易代码:SI)是全球领先的贵金属期货合约。投资者可借助其规避贵金属市场风险。5月份,芝商所金属期货合约平均日均交易量为67.4万份,较2017年5月的54万份上涨25%;黄金期货和期权的日均交易量上涨34%至44.7万份合约。   白银方面,5月份是COMEX白银合约的“交割月”,数据显示,其交割总量已经达到7157份合约,是2007年12月以来最高水平,该交割总量代表了接近3600万盎司的白银。   实际上,根据芝商所数据,COMEX白银未平仓合约在过去四年中一直在增长,交割总量也是如此。由于白银价格(以美元计价)接近其生产成本水平,且市场对工业金属和大宗商品的需求增加,白银期货交易量的暴增或许正充当着“金丝雀”角色,来缓解市场的压力。   交易策略角度,市场参与者可短期做空黄金期货合约,同时可关注白银近远月合约价差套利。 (责任编辑:方凤娇 HF055)

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐三:股指叠创新低 独角兽新股加速价值回归

  随着近来股指的不断下行,即便有政策加持效应的独角兽新股也开始难以独善其身了。随着上市之后连续涨停阶段的结束,独角兽新股们的走势也越来越受到市场整体情绪以及公司基本面的影响而开始了价值回归之路,周四三家独角兽新股不约而同地出现大幅下跌走势,药明康德(603259.SH)和宁德时代(300750.SZ)的跌幅双双超过7%,工业富联(601138.SH)也下跌了2.08%,总市值降至3523亿元。

  虽然三家独角兽新股均上市交易时间不长,但在结束上市之初连续涨停阶段的走势之后,其走势就开始明显趋弱。作为首家上市交易的独角兽新股,药明康德尽管一度摘取了今年以来最赚钱新股的宝座,但是其随后就开启了价值回归的下跌走势,目前已经从最高的138.87元跌至86.32元,跌幅达到37.84%,其动态市盈率也从最高的过百倍降至目前的77.4倍。

  而第二家上市交易的独角兽新股工业富联的走势更加不堪。在上市交易的第四个交易日即打开涨停板之后,股价出现快速回落,目前已经回落至首个交易日的成交区间,动态市盈率也大幅回落至行业平均水平,这或许也是其周四跌幅要比另外两家独角兽新股小很多的主要原因。

  至于最晚上市交易的宁德时代,由于其打开涨停板的时间不久,部分大资金对其的青睐使得其在开板之后一度继续上攻,但是在近期股指走势持续下行的影响之下,周四也开始出现明显的回落走势,一些短线获利盘的避险需求成为市场主导力量,股价的大幅回落也就很难避免。

  这三家独角兽新股的基本面都各具特色,像药明康德和宁德时代都可以称为是A股市场较为稀缺的行业龙头个股,这也使得其备受市场关注。不过,好的公司还是需要有好的价格才值得投资。在今年这两家公司的业绩增速或将出现明显下滑的背景下,其是否值得市场给予过百倍的市盈率则需要商榷一下。作为一个理性的投资者,并不是只买贵的就是对的,股票投资也需要像购物消费一样追求性价比最高,这体现在市场上就是风险回报率。

  尽管市场短期可能因为情绪的影响而对某些个股出现热炒或高估,但是从长期来看,作为最有效率的资本市场,很少有公司的股价能够长期维持高估的状态,这些独角兽新股们也不能例外。所以才有后续像药明康德的持续回落走势,以及工业富联的快速下跌,而宁德时代尽管目前仍维持在高位,相信其股价的价值回归之旅也将很快展开。而当这些个股股价真正跌进价值投资区间,或许才是投资者入驻之时,让我们一起耐心等待吧。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐四:李迅雷:为何房价坚挺而房地产股疲弱

  去年以来,地产股价格走势与房价变化出现明显背离,2017年年初至2018年上半年,A股市场的地产股大幅下跌,仅2018年上半年房地产股票指数就下跌18.7%,而上证综指只下跌14%。但全国70城住宅房价指数环比一直在上升,今年与去年同期相比,估计平均涨幅在10%左右。

  背离的深层原因

  为何房价走势和房地产股走势的背离如此明显呢?

  首先,新建住宅价格指数或许因成交的地域变化有所失真。自2017年以来,很多一二线城市相继**调控政策,对新建住宅限价销售,导致开发商不愿意开盘,2017年一线城市销售面积明显下降。进入2018年,随着地产商现金流吃紧,需要通过卖房来增加周转资金,故一线城市开盘数量增多,销售面积在新建住宅指数中占比提高,导致最近几个月新建住宅价格指数环比增速提高。如果分开看一、二、三线城市的价格变化的话,增速并未显著提高。

  第二,长期的赚钱效应导致购房者预期过于乐观。历史数据表明,房屋平均销售价格的年化涨幅为8.2%,若以首付三成计算,买房者的年化收益率在20%以上。这种稳定持续的赚钱效应会对购房者预期产生很大影响。相比之下,股市的赚钱效应远不如房产,地产股虽然过去二十年涨幅也不小,但由于市场流动性极好,投资者频繁交易,且股价波动较大,投资者亏钱的概率还是较大。因此,房价表现或许会远比地产股更乐观。

  第三,作为股市的投资者,更加注重根据宏观经济走势、政策导向及上市公司基本面等来做出投资决策,但这些都不能构成对房地产股的价格支持。例如,自2016年以来,货币超发的力度一路下行,目前仍处于下降通道中,但房价同比增速仍维持5%以上,近几个月甚至出现环比增速上行,这似乎与货币政策的大趋势相背离。此外,就房地产公司基本面而言,从过去看,房地产公司的现金流状况与房价变化高度相关。但2018年以来地产公司的现金流状况仍在继续恶化,房价环比增速却出现上涨,这是明显背离的。

  谁更能昭示未来

  以上解释了房价坚挺但房地产股疲弱、房价与股价之间背离的原因。那么,背离之后,究竟会否彼此回归,或者房价与股价这两者走势中谁更具领先性,能昭示未来?仔细观察中美两国的房价与股价的历史走势图,发现当两者阶段性背离时,后续房价向股价靠拢的概率较大,这或许意味着股价更能昭示未来。

  A股市场中,地产股估值与房价关系与美股相似,股市估值大约领先房价数据4个月左右,相关性也很明显。从2008年底到今年5月,沪深300地产指数PE值与4个月后的新建住宅价格环比数据相关系数为0.57。之所以取沪深300地产指数,是因为A股中有数量较多的中小地产公司,他们或涉及非地产业务、或经常涉及并购重组等其他题材概念,股价表现跟地产业务的关系较弱,沪深300地产指数则基本剔除了这些小地产公司。

  A股股价的领先期则更长,大约领先房价6个月左右,但相关性则相对弱一点。从2008年底到今年5月,地产股指数的相对净值数据与6个月后的新建住宅价格数据相关系数为0.51。

  相较于美股市场,国内房价滞后股价表现的时间更长,这或许与国内房产交易的便利度(受调控政策、户籍制度等影响)远不如美国有关,因此也导致了股市与房市数据的相关性略低。

  可见,无论在A股市场还是美股市场中,股市指标均领先于楼市。相比较而言,国内房价相对于房地产股的表现更加滞后。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐五:小米下周一挂牌 上市首日将推出期权期货

以香港首支同股不同权公司的身份,小米集团(1810.HK)将在下周一(7月9日)于港交所正式挂牌上市。

昨日晚间,港交所发表公告称,将于小米上市日向投资者提供多种产品选择,包括小米期货及期权和衍生权证。五家权证发行商已于6月29日推出合共18只认购权证,计划于小米上市当日同时开始交易。

此外,7月9日,港交所将会把小米纳入认可卖空指定证券的名单。

事实上,港交所的这一举动并不常见,此前赴港上市的独角兽阅文集团、众安在线、易鑫集团、平安好医生,均未在上市首日推出期权期货。

这或许与小米IPO前期的定价、认购不及预期有关。

不仅估值从700-1100亿美元的机构定价缩水至550-700亿美元的IPO最终定价区间,单股定价也落在17-22港元的下半部分,认购的冻资额远低于以往新经济股动辄过千亿元的盛况,超购倍数与此前新经济股的数百倍相距甚远。

据港媒报道,已有机构投资者进行暗盘(Grey Market)交易,有投资者以每股16.15港元买入小米股份,总值2800万美元(约2.184亿港元),较最低招股价17港元跌5%。而较早前,有投资者叫价15.6港元,较招股价折让8.24%,但当时并没有成交。本周五收市后,小米散户可在暗盘交易。

小米公开发售部分超额认购逾8倍,冻资金额230亿元,认购人数高达11万。但其中几乎没有大户,均以现金客及小注认购为主。据市场消息,一手中签率100%,人人有份,认购9手获中2手。以认购手数来看,超过2.5万人认购1手,而获派2手的有1.5万人。

市场人士称,小米招股遇冷一方面仍是市场对其高估值的不认可,但更多的是整个市场的不景气。

近期,恒生指数从6月7日的短期高点31521.129点一路下行至昨日的28241.67点,近一个月跌幅10.4%;上证指数则从5月21日的短期高位3219.74点,一路下泄至昨日收盘2786.89点,一个半月下跌13.44%。

此外,恒指公司6月公布,经咨询后决定同股不同权公司符合纳入恒生综合指数的要求,并会即时就同股不同权公司应否纳入恒指展开研究。

据环球网援引业内人士称,小米上市后可能将在10个交易日后被纳入恒生综合指数,创下港股史上最快纪录。这也意味着,小米将成为“沪港通”投资标的。在此之前,腾讯2004年6月登陆香港联交所,同年9月被纳入恒生综合指数。

不过,另一个指数MSCI将暂时与小米无缘。MSCI昨日发表声明称,小米暂时不符合获纳入指数的要求,主要因为MSCI现时仍就建议如何纳入不同投票权架构企业进行市场咨询。

MSCI于去年11月称,暂停将同股不同权公司纳入旗下指数,以回应基金为主的市场机构诉求。MSCI现正就旗下指数是否纳入同股不同权公司进行市场咨询,咨询期延至今年9月底。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐六:量化对冲基金弱市业绩亮眼

  量化对冲基金弱市业绩亮眼

  中国证券报

  □本报记者 黄淑慧

  今年以来,在A股市场震荡调整的背景下,量化对冲基金的表现成为下行市场中的一抹亮色。数据显示,多数对冲策略公募基金均取得了正收益。这在一定程度上受益于股指期货负基差收敛所带来的对冲成本下降。市场也预期股指期货交易继续松绑后,这类产品的优势将进一步凸显。

  对冲成本下降助推基金表现

  财汇金融大数据终端显示,今年以来截至8月6日,海富通阿尔法对冲基金收益率达到6.81%,汇添富绝对收益定开混合基金的收益率达到4.97%,华泰柏瑞量化对冲基金、华泰柏瑞量化绝对收益等基金也取得了3%以上的收益率。纳入统计的21只量化对冲型公募基金(A/C份额分开计算)中,截至8月3日的平均收益率为0.67%。

  私募基金中对冲策略也展现出了一定优势,格上研究中心统计显示,今年上半年阿尔法策略基金的平均收益为3.47%,排在私募各大策略第二名,仅次于主观期货策略。

  量化对冲基金的收益主要来源于股票组合超越基准指数的超额收益和股指期货基差波动形成的对冲成本两方面。2017年以来股指期货交易两次松绑以来,期指流动性明显改善,深度贴水局面逐步收敛,对冲成本对因子收益率挤占效应逐步减弱。

  谈到今年以来量化对冲基金所处的市场环境,华泰柏瑞基金表示,对冲成本方面,今年以来基差波动加大,IF合约负基差水平最大达到年化-15%以上,最小到微弱正基差。但总的来看,当前负基差情况较2017年上半年已经大为好转。超额收益方面,在经历了2017年四季度的“一九”行情之后,A股市场今年以来基本是震荡下行,当前的市场环境很难再形成去年四季度那种白马独涨的趋同行情,市场行情正在逐步走向均衡。

  由于对冲成本的下降,不少量化对冲基金操作上趋于积极,提高了组合的股票仓位。汇添富绝对收益策略基金在二季报中表示,组合的平均股票仓位提升至五成左右,对冲品种主要采用IF和IH,并部分采用了IC,对冲比例控制在80%-100%之间。虽然基差成本仍然较大,组合在市场大跌的环境下仍然取得了较为稳定的阿尔法收益。华泰柏瑞量化对冲基金经理也表示,在股指期货仍有一定负基差的情况下,在对冲策略上保持一定的仓位,追求一定的绝对收益。同时,将密切关注国内股指期货市场的变化,一旦贴水收敛到一定程度或消失,会积极增加对冲策略的仓位。

  发展或受益于期指再松绑

  在当前市场波动率上升的背景下,对于股指期货交易的需求日渐提升,监管层也多次表态将在合适的时机再次松绑股指期货。

  业界普遍预期,如果未来能恢复股指期货常态化交易,现货市场上的对冲需求所需要的流动性规模得到有效满足,负基差进一步改善是大概率事件,同时保证金的下调也将提高资金利用率,采用市场中性策略的量化对冲基金的吸引力将越发加强。在多年沉寂之后,量化对冲策略或许将重拾旧山河。

  基于这样的预期,并且量化对冲产品在今年以来调整行情中优势凸显,一些私募基金也跃跃欲试,开始积极筹备发行新产品。

  不过,不少业内人士指出,量化对冲产品重回发展快车道还需要过程。首先,这类产品的规模扩展速度得视股指期货进一步松绑的进程而定;第二,股灾前量化对冲策略的繁荣,也得益于市场成交极度活跃以及结构化产品的盛行。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐七:交易“老司机”的诀窍:止损点设置是有“套路”的

原标题:交易“老司机”的诀窍:止损点设置是有“套路”的

许多交易者认识到止损的重要性,但是却不知道如何设置止损点。本文将介绍两种止损策略,一种是简单实用、被交易“老司机”们广泛采用的移动止损策略——通道止损,另一种是紧抓行情高点的止损策略——“吊灯止损”。

对于在交易这条路上行进着的新老“司机”来说,“止损”是一个从名字到意义都非常熟悉的词。时至今日,每个投资者入场时除了判断趋势、预期收益之外,最重要的动作就是设置止损线了。与新人普遍设置的固定止损不同,许多“老司机”会采用“移动止损”的方法,就是在当进入获利阶段时设置指令,追随最新价格设置一定点数的止损,随着汇价朝仓位的有利方向变动而触发。

这种最常用、最简单的移动止损策略就是“通道止损”——投资者使用最近X根K线的最低或最高点,作为多空方向止损点的参考。所有这些高点和低点构成一个形似通道的带状区域,因而我们把它称之为“通道”。该方法实际上衍生于一种流行的入市策略,当突破刚才提到的那些高低点时就入市交易。而止损更多是一种退出策略,而且大多只使用其中一条边界,采用这个名字只是因为习惯。

假定投资者选择20天期通道作为交易系统的止损点,那么他就要滚动测量最近20天的最低点,并以此作为止损点。当价格向其交易的方向运动时,最近20天低点也随着不断上移,因此该策略不仅能“跟踪”趋势,还能保护不断累积的盈利。

不过“20天”并非固定的, “X根”K线的选取取决于投资者可以容忍的波动程度。用越多的K线条数来确定止损点,给予交易的变化空间越大;使用越近的高点或低点,止损被触发的速度也越快。这里以去年12月16日至今年3月10日黄金的一波趋势来分析。

可以看见,黄金这轮上升趋势从12月16日一直持续到2月27日,最高点达到1263.74美元/盎司,之后开始反转。而在上升途中,金价经历了几次小幅回调,且有两次跌破了5日止损线。

如果投资者以5根K线构建通道止损点,那么他将在1月25日平仓离场,他最多只赶上了金价涨到了1220美元/盎司左右的一波趋势,离最高点还有40多 美元的距离。而如果选取更长期的周期,比如以20根K线低点作为止损点,那么直到3月7日才会触发止损,投资者可以完完全全吃下这波从1122美元/盎司到1260美元/盎司左右的涨幅。

不过,想必有读者已经看出这一策略的缺陷了。投资者使用的时间周期越长,越能抓住更多的利润,但止损点一旦被触发回吐的利润也越多。在上面的趋势中,20天K线止损点回吐的收益就比5天K线高得多。收益越大风险也越大,这是金融圈亘古不变的规律。

对此,一个有效的应对技术是在交易初期使用长周期的通道止损策略,一旦交易获得可观的利润,或者出现一个非常强劲的趋势运动后,投资者就应该逐渐把通道的周期缩得非常短,目的是只回吐巨幅浮动盈利中的极小一部分。

仍以这一趋势为例。在第一波大回调中的最低点是近13天的低点,也就是说,只要投资者采用的13根以上K线构建通道止损点,就能回避这一次止损,从而迎接下一波上升趋势。同理,第二次回调的最低点是近7日低点,投资者如果采用7天以上的周期,同样可以避免过早止损离场。

接下来继续缩短通道周期。可以看到,在这波大趋势开始扭转的第二个交易日,价格跌到了近5日的最低点。如果投资者这时已经把通道周期缩短到5日以内,就可以在下跌趋势刚开始离场,可以说完全吃下了之前一整轮上涨的收益。

最后一点要考虑的是通道止损的一个非常重要的弱点。通道突破方法是如此的流行,以至于在前期低点或高点处会触发大量的止损单或入场单,因而当你在交易中使用这些技术时会发现明显的价格滑动。在这种情况下,设置一些与众不同的止损点是更好的方法,代价则是要稍微多承担一些损失。

而市面上另外一个止损方案——“吊灯止损”,通过动态量化波动幅度的大小,则能比较有效弥补这一缺陷。

吊灯止损策略,往往将跟踪止损点设置在区间内的市场最高价(或最高收盘价)下方某处。该最高价(或最高收盘价)是从我们进入市场以后开始计算的,由该策略生成的止损点就象是从市场最高价的“天花板”上悬挂下来的吊灯,因而得名。

那么如何选取高点悬挂下来的位置呢?一般有经验的“老司机”会考虑到ATR(平均真实波动范围)。这一指标主要应用于了解价格的震荡幅度和节奏,通常情况下价格的波动幅度会保持在一定常态下,但是如果有主力资金进出时,价格波幅往往会加剧。另外,在价格横盘整理、波幅减少到极点时,也往往会产生变盘行情。ATR指标正是基于这种原理而设计的指标,其计算公式为:

TR =(最高价-最低价)、(今日最高价-昨日收盘价)、(昨日收盘价-今日最低价)的较大值;

ATR = TR的N日简单移动平均。

不过一般情况下投资者不需要计算ATR指标,大部分MT4平台都有现成的提供。在具体应用中,由于一般一个月有22个交易日,大多数交易者会选择22日ATR指标作参数。有了ATR参数就可以计算止损线,这一动态变化的止损线计算方法如下:

接下来我们看看这一方法如何具体应用。以下图中黄金从去年12月21日到今年3月10日的上升趋势和反转为例,在1月9日当天出现了第一个22日高点,以此开始计算。

或许有人会疑惑,为何1月12日到1月16日,最高点上移,止损点却在下降呢?其实这是这一止损策略最大的优点。要知道,市场必然会存在波动,以往的止损指标往往会因为剧烈波动出现而过早地止损离场。吊灯止损则不同,由于纳入了对真实波动率的考量,这一止损位还会根据市场的波动作出动态的调整,这里我们用波动更典型5日周期来测度。

K线图上非常直观,在1月17日金价达到趋势内第一波的最高点之前,出现了一波比较剧烈的上升,造成该日的真实波动性上升;而在2月27日达到另一个高点前,价格一直平稳上升,波动性相对较小。可以看到,采用这种方法计算止损位的时候,前者容忍的波动幅度更大一下,可以避免过早离场;市场从平稳进入波动,可能会走出大行情,所以后者容忍的幅度更小一点。

我们再回头看看,在使用通道止损策略时,不同周期代表了不同波动幅度,依据长周期设置止损点,容忍的波动幅度更大,但是止损时的回吐的收益也越多,反之亦然,因此投资者必须在应用前选好周期,使用过程中还要时时调整。而在吊灯止损中,ATR指标的应用就已经将波动计算进来,因此投资者不需要考虑太多的事情,可以优哉游哉地把钱赚了。

当然,这一方法不仅仅可以用在做多止损上,做空时同样可以用。只不过这时的吊灯止损点计算方法变成(22日低点+ATR*3)。以下图时段为例,在2016年11月金价一波下跌趋势中,找到第一个22日低点后,止损位会跟随价格下跌而继续下移。

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐八:两年期国债期货上市交易策略展望

   两年期国债期货(TS)将于2018年8月17日上市。本文对比已上市的五年期国债期货(TF)和十年期国债期货(T),预判TS上市初期运行情况,并给出投机操作策略建议。

  本文作者:

  一德期货期权部 刘晓艺 (投资咨询证号:Z0012930)

  一德期货期权部 曹柏杨 (投资咨询证号:Z0012931)

  协助整理 梁 辰 (实习生)

七夕两年期国债期货上市运行情况预判

  从合约细则上看,两年期国债期货在保证金比例、合约面值、可交割券范围、跌停板幅度方面不同于五年期国债期货(TF)和十年期国债期货(T)。

  01

  上市初最低保证金接近TF,远低于T

  200万合约面值*1%最低保证金比例,意味着按照交易所标准1手TS最低保证金约1万元左右。(1手TF合约最低保证金100万合约面值*1.2%最低保证金比例,1手T合约100万合约面值*2%最低保证金比例)。

02

  对比现券存量,TS上市后活跃度有保障

  截止到8月10日,银行间1-3年存续期记账式附息国债共有42只,年初以来成交量2.6万亿,债券余额近2.7万亿;4-6年期存续期记账式附息国债共有26只,年初以来成交量1.9万亿,债券余额近2.6万亿;6-10年存续期记账式附息国债共有25只,年初以来成交量1.4万亿,债券余额近2.5万亿。2、5、10年期国债期货覆盖现券的规模几乎三分天下,因此TS上市后将为短久期债券提供风险管理的工具,TS的活跃度有保障。

03

  上市初期两年期国债期货最廉券在长端

  统计过去十年2年国债现券中枢在2.6%-2.8%附近,2018年8月15日中债2年国债收益率收报2.96%,据测算2年国债收益率高于2.8%时,长久期债更容易成为CTD券。根据8月13日中金所公布的TS可交割券情况看,目前TS1812、TS1903和TS1906的最廉交割券最优可能是180002.IB、180007.IB、160015.IB,每张合约对应可交割券规模约4000-5000亿。

04

  两年期国债期货主力合约日内波动在0.02%范围内

  根据中债指数,我们模拟出两年现券价格,并统计近十年现券日内的波动情况,得出2Y现券盘面日内波动在【-0.02,0.02】,5Y现券盘面日内波动在【-0.06,0.06】,10Y现券盘面日内波动在【-0.10,0.10】。

七夕 单边和期现策略

  根据近十年中债国债收益率计算得到2Y国债与1Y相关度、10Y-2Y国债期限利差与10Y-1Y国债期限利差相关度高达0.98,说明10Y-2Y能够较好的反映10Y-1Y代表的流动性溢价。从近期货币市场表现看,10Y-12Y,3M拆借和7天回购加权均达到历史低位,流动性溢价跌至低位,中长期看短端资金利率大概率回升将带动2Y国债价格下跌

  但考虑五年和十年期国债期货上市时挂牌价均低于开盘价,并且上市初期均升水现货,TS合约挂牌价对现券或许设置偏低位。投资者可以根据可交割券报价计算国债期货理论定价,若挂牌价低于理论价可以单边做多。

  此外,考虑国债和国开债的相关性,2Y国债与1Y 国债、3Y国债、1Y国开、2Y国开、3Y国开的相关度分别0.98、0.98、0.97、0.96、0.95,在现券做空困难时,也可考虑TS替代2Y现券做套利策略。比如预期2Y国开-国债利差继续压缩,即可多国开空TS。

七夕 曲线套利策略

  截止8月15日收盘,中债10Y-2Y国债和5Y-2Y国债利差分别为60BP和35BP。如果预期曲线变陡,则应空长多短;如果预期曲线变平,则应空短多长。按照TS1812、TF1812和T1812合约CTD券的久期1.97、4.85、8.22,根据久期中性原则,TS和T手数配比约2:1,TS和TF手数配比约1.2:1。

  考虑2年、5年、10年国债三个关键期限品种间套利,可以利用TS、TF和T进行凸性套利。如果预期两端收益率上行幅度小于中间收益率上行幅度(或两端收益率下行幅度大于中间收益率上行幅度),则做多两端做空中间;如果预期两端收益率上行幅度大于中间收益率上行幅度(或两端收益率下行幅度小于中间收益率上行幅度),则做空两端做多中间。按照TS1812、TF1812和T1812合约CTD券的久期1.97、4.85、8.22,根据久期中性和面值中性原则,仓位配比上TS:TF:T手数配比约1:2.3:1。

本文首发于微信公众号:一德金融衍生品研究部。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳 HN153)

《或许这是白糖期权上市以来性价比最高的策略》 相关文章推荐九:石油人民币又迈出一大步!中国原油期货创新高 多国纷纷支持?

生意社08月08日讯

  在伊朗受到美国第一轮进出口贸易限制的同日,人民币原油期货却收获了意外之喜。北京时间周二(8月7日),人民币原油期货主力合约首次涨停,涨幅达4.98%。这是自该期货3月份上市以来的最大涨幅。分析指出,随着伊朗的“命根”——石油出口将在11月5日被限制,作为中质含硫原油定价基准的“石油人民币”或许能借此良机奠定其在国际原油市场的地位。

  两大因素助推“上海油”飙涨

  最新的行情显示,上市4个多月的中国原油期货创上市以来新高,收报537.2元/桶。这令人惊喜的涨势引起了市场热议。有期货公司资深研究人士表示,两大因素推动了近期人民币原油期货的亮眼表现。

  该人士指出,出于对伊朗原油出口将骤降导致油价将被抬高的担忧,市场需求变大,这从基本面推动了该原油期货的上涨。产业本身的持续上涨也早就预示了今日出现的涨停局面。尽管具体的基本面因素不好判断,但这两个月该期货交易量确实相比上市的时候要好一些。

  统计结果显示,最近20天(7月19日至8月7日),上海国际能源交易中心(INE)原油期货主力合约累涨11.31%,而外盘的WTI原油09合约累涨只有1.9%,布伦特10合约累涨只有1.27%。这般走势似乎暗示,“石油人民币”翻身做主已指日可待了!

  “石油人民币”已是大势所趋?

  单从短期交易量或价格或许不能说明什么,但国际格局的演变也在暗示“石油人民币”或是已大势所趋。一直以来,亚洲国家原油进口量逐年增加,中国更是在2017年超越美国成为世界最大的原油进口国,但亚洲国家在中东地区购买石油需要支付比欧美国家更高的价格。长期遭受不公平待遇的情况坚定了中国推出人民币原油期货的决心。

  “石油人民币”一面市就表现不俗。上市第一周的总成交量超过了27万手,总成交金额突破了千亿元。境内外大型石油、化工企业以及大型贸易商都是积极的参与者。尽管相比起WTI原油和布伦特原油,“石油人民币”在国际原油期货市场商所占的比例仍然很小,但多重利好因素都在支撑着人民币原油期货进一步走向世界。

  如今,不仅越来越多国家发起“去美元化”浪潮,转向用人民币交易,伊朗出口限制、全球贸易摩擦等也在国际油市上频频掀起风波,给可以避免因国际冲突而引起的负面影响的人民币原油期货制造更多契机。可以这么说,未来“石油人民币”前景将不可限量!

  (文章来源:金十数据)

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