“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力

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突破专业化经营约束,实现多资产、多类别配置——

经济日报·中国经济网记者 周 琳

第四类私募资产配置管理人发挥的是类FOF(基金中基金)功能,通过投资标的或基金的二次选择来实现资产配置和平滑波动的作用,其核心是标的筛选、资产组合和配置能力——

近日,中国证券投资基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》,明确新的第四类私募即资产配置类管理人条件及发行私募资产配置基金的相关要求。自今年9月10日起,私募基金管理人可提交相关申请登记备案,这意味着在原有的私募证券类、股权创投类和其他类管理人的基础上,私募基金又新增一类私募管理人类型。

新类别私募聚焦“跨界”

类私募FOF产品早已有之,券商资管、私募证券都有FOF(基金中基金)产品,已具备投资其他类型基金的能力,公募基金也发行了首批FOF产品。新类型的私募资产管理类基金登记与过去有何不同?

华宝证券分析师奕丽萍认为,私募资产配置基金管理人身份的推出,是对原有3类机构身份的补充,表明监管部门认可“跨资产配置能力”是专业化分工的重要一环。这一方面有助于具备该项能力禀赋的私募基金管理人通过新设或变更登记的方式从事跨资产的投资研究;另一方面,清晰的标签有助资金方精准定位合作机构,在同类型管理人中择优选择。

格上财富研究员徐丽表示,以往私募FOF分为证券类FOF和股权类FOF,需要按照专业化经营原则,仅投资对应的产品范围,即分别投向证券类基金和股权类基金,而私募资产配置基金可进行“跨类别”投资,突破专业化经营约束,实现真正的多资产、多类别配置。

新类别私募聚焦“跨界”的意味更浓,推出的意义在于:一是细化私募行业专业化经营类别,满足私募机构和投资者对跨资产配置的需求;二是以基金中基金的形式不断给行业输血,有利于规范行业秩序、促进良性竞争;三是吸纳长期资金,促进私募行业壮大发展;四是提高申请门槛,实现跨资产配置,使FOF不受单一市场波动影响,真正平滑波动,促使私募FOF行业向更加专业化方向发展。

根据新要求,申请私募机构需满足4大条件,包括实控人为普通会员或近3年年均管理规模不低于5亿元,且已经成为协会观察会员、要求同一实际控制人仅可控制或控股一家私募资产配置基金管理人等;备案产品要满足8个要求,包括单只产品备案要求规模不低于5000万元、封闭期不少于2年、80%需要采用FOF投资方式及杠杆倍数要求等。

根据华宝证券测算,截至2018年5月底,基金业协会私募基金管理人中普通会员为258家、观察会员为2886家,合计3144家,占同期私募基金管理人总数23703家的13%。在此基础上叠加观察会员“5亿元或3年”的要求,剔除同一实控主体的可能,最终符合申请条件的私募管理人或不足10%。

第四类私募基金即将上市,投资者最关心的是如何选择相关产品?是否只有具备某方面投资经验,例如对一级市场特别熟悉,或对房地产投资很拿手的基金才值得购买?

新规将“跨资产配置”与“FOF模式”进行捆绑,要求80%以上资产投资于公私募等资管产品,意味着直接可投比例在20%以内。实际上,采用FOF模式是由私募运营规则和资管新规防止多层嵌套的要求决定的。

“假设某私募基金管理人不仅有跨资产配置团队,而且配有分别精通房地产、海外投资等多领域的投资团队,若发行私募资产配置基金,则需要为每个子领域团队再发行一层备案的‘内部基金’。但这样做无法在同一公司内兼容,多层嵌套的模式与资管新规不符。选来选去,只有FOF能够做到合规,这是新类型基金采用FOF模式的重要原因。”奕丽萍说。

如何选择新类型的私募?徐丽表示,第四类私募资产配置管理人发挥的是类FOF功能,通过投资标的或基金的二次选择来实现资产配置和平滑波动的作用,其核心是标的筛选、资产组合和配置能力。这与某一类资产的投资技能不同,像房地产投资、股权投资等专业领域的直接投资,需要更细化的专业性和对产业经济的精准把握,这些直接投资需交给其他专业的机构实现。因此,在选择第四类私募基金时,应重点考察基金的资产组合和配置能力。通俗地说,这类私募的管理人应是善于选择千里马的“伯乐”,而不是亲自参加竞赛的“千里马”。

大泰金石研究院原资深研究员王骅认为,目前资产配置型私募的投资范围比较宽松,包括公募基金、私募基金和其他依法设立的资产管理产品,这意味着权益型、固收型、类固收型、股权型、信托型等都可成为投资标的。但在资管新规体系下,艺术品、不动产、海外投资等资产还尚未有合适的定价方式和载体。选择第四类私募基金产品应更看重其对证券、股权、商品等资产的配置能力,其他资产较难衡量和组合。

有望吸引更多长线资金

由于FOF模式一般追求中长期投资收益,因此更加适合金融机构投资者,尤其是在收益波动方面要求较高的银行理财、保险资金等。但是,随着今年4月份资管新规正式落地,根据监管层消除多层嵌套的要求,过去市场通行的“银行理财+私募FOF”模式违背了资管产品只能嵌套一层的规定,导致大量以该模式存在的私募FOF规模收缩,进而影响了私募基金管理规模。

在单层嵌套和商业银行理财合作收紧的环境下,尽管私募资产配置类牌照的推出提振了私募基金专业化发展信心,但资金源仍是私募管理人面临的核心挑战。

王骅认为,相比投资领域广泛的社保基金,我国的养老基金在资产配置上相对不足。而私募资产配置基金对标已开始募集的公募养老目标基金,未来有望与部分发达国家的私募基金一样,吸引包括养老基金等在内的机构投资者的目光,而这部分长期资金的入场,有可能改变目前私募基金偏重短期利益的问题。

格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为,新类型私募基金即将问世,短期看由于管理人和产品的门槛都不低,对行业影响不大。具有品牌和规模优势的私募FOF有望取得快速发展;从投资者角度看,多出一类全新的资管产品,更有利于应对单一资产投资的风险,避免“把鸡蛋放在同一个篮子里”;从中长期看,这能促进私募行业发展壮大,提供更多增量资金,未来可能成为承接保险资金、养老资金、教育资金的形式之一。

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐一:“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力

突破专业化经营约束,实现多资产、多类别配置——

经济日报·中国经济网记者 周 琳

第四类私募资产配置管理人发挥的是类FOF(基金中基金)功能,通过投资标的或基金的二次选择来实现资产配置和平滑波动的作用,其核心是标的筛选、资产组合和配置能力——

近日,中国证券投资基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》,明确新的第四类私募即资产配置类管理人条件及发行私募资产配置基金的相关要求。自今年9月10日起,私募基金管理人可提交相关申请登记备案,这意味着在原有的私募证券类、股权创投类和其他类管理人的基础上,私募基金又新增一类私募管理人类型。

新类别私募聚焦“跨界”

类私募FOF产品早已有之,券商资管、私募证券都有FOF(基金中基金)产品,已具备投资其他类型基金的能力,公募基金也发行了首批FOF产品。新类型的私募资产管理类基金登记与过去有何不同?

华宝证券分析师奕丽萍认为,私募资产配置基金管理人身份的推出,是对原有3类机构身份的补充,表明监管部门认可“跨资产配置能力”是专业化分工的重要一环。这一方面有助于具备该项能力禀赋的私募基金管理人通过新设或变更登记的方式从事跨资产的投资研究;另一方面,清晰的标签有助资金方精准定位合作机构,在同类型管理人中择优选择。

格上财富研究员徐丽表示,以往私募FOF分为证券类FOF和股权类FOF,需要按照专业化经营原则,仅投资对应的产品范围,即分别投向证券类基金和股权类基金,而私募资产配置基金可进行“跨类别”投资,突破专业化经营约束,实现真正的多资产、多类别配置。

新类别私募聚焦“跨界”的意味更浓,推出的意义在于:一是细化私募行业专业化经营类别,满足私募机构和投资者对跨资产配置的需求;二是以基金中基金的形式不断给行业输血,有利于规范行业秩序、促进良性竞争;三是吸纳长期资金,促进私募行业壮大发展;四是提高申请门槛,实现跨资产配置,使FOF不受单一市场波动影响,真正平滑波动,促使私募FOF行业向更加专业化方向发展。

根据新要求,申请私募机构需满足4大条件,包括实控人为普通会员或近3年年均管理规模不低于5亿元,且已经成为协会观察会员、要求同一实际控制人仅可控制或控股一家私募资产配置基金管理人等;备案产品要满足8个要求,包括单只产品备案要求规模不低于5000万元、封闭期不少于2年、80%需要采用FOF投资方式及杠杆倍数要求等。

根据华宝证券测算,截至2018年5月底,基金业协会私募基金管理人中普通会员为258家、观察会员为2886家,合计3144家,占同期私募基金管理人总数23703家的13%。在此基础上叠加观察会员“5亿元或3年”的要求,剔除同一实控主体的可能,最终符合申请条件的私募管理人或不足10%。

第四类私募基金即将上市,投资者最关心的是如何选择相关产品?是否只有具备某方面投资经验,例如对一级市场特别熟悉,或对房地产投资很拿手的基金才值得购买?

新规将“跨资产配置”与“FOF模式”进行捆绑,要求80%以上资产投资于公私募等资管产品,意味着直接可投比例在20%以内。实际上,采用FOF模式是由私募运营规则和资管新规防止多层嵌套的要求决定的。

“假设某私募基金管理人不仅有跨资产配置团队,而且配有分别精通房地产、海外投资等多领域的投资团队,若发行私募资产配置基金,则需要为每个子领域团队再发行一层备案的‘内部基金’。但这样做无法在同一公司内兼容,多层嵌套的模式与资管新规不符。选来选去,只有FOF能够做到合规,这是新类型基金采用FOF模式的重要原因。”奕丽萍说。

如何选择新类型的私募?徐丽表示,第四类私募资产配置管理人发挥的是类FOF功能,通过投资标的或基金的二次选择来实现资产配置和平滑波动的作用,其核心是标的筛选、资产组合和配置能力。这与某一类资产的投资技能不同,像房地产投资、股权投资等专业领域的直接投资,需要更细化的专业性和对产业经济的精准把握,这些直接投资需交给其他专业的机构实现。因此,在选择第四类私募基金时,应重点考察基金的资产组合和配置能力。通俗地说,这类私募的管理人应是善于选择千里马的“伯乐”,而不是亲自参加竞赛的“千里马”。

大泰金石研究院原资深研究员王骅认为,目前资产配置型私募的投资范围比较宽松,包括公募基金、私募基金和其他依法设立的资产管理产品,这意味着权益型、固收型、类固收型、股权型、信托型等都可成为投资标的。但在资管新规体系下,艺术品、不动产、海外投资等资产还尚未有合适的定价方式和载体。选择第四类私募基金产品应更看重其对证券、股权、商品等资产的配置能力,其他资产较难衡量和组合。

有望吸引更多长线资金

由于FOF模式一般追求中长期投资收益,因此更加适合金融机构投资者,尤其是在收益波动方面要求较高的银行理财、保险资金等。但是,随着今年4月份资管新规正式落地,根据监管层消除多层嵌套的要求,过去市场通行的“银行理财+私募FOF”模式违背了资管产品只能嵌套一层的规定,导致大量以该模式存在的私募FOF规模收缩,进而影响了私募基金管理规模。

在单层嵌套和商业银行理财合作收紧的环境下,尽管私募资产配置类牌照的推出提振了私募基金专业化发展信心,但资金源仍是私募管理人面临的核心挑战。

王骅认为,相比投资领域广泛的社保基金,我国的养老基金在资产配置上相对不足。而私募资产配置基金对标已开始募集的公募养老目标基金,未来有望与部分发达国家的私募基金一样,吸引包括养老基金等在内的机构投资者的目光,而这部分长期资金的入场,有可能改变目前私募基金偏重短期利益的问题。

格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为,新类型私募基金即将问世,短期看由于管理人和产品的门槛都不低,对行业影响不大。具有品牌和规模优势的私募FOF有望取得快速发展;从投资者角度看,多出一类全新的资管产品,更有利于应对单一资产投资的风险,避免“把鸡蛋放在同一个篮子里”;从中长期看,这能促进私募行业发展壮大,提供更多增量资金,未来可能成为承接保险资金、养老资金、教育资金的形式之一。

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐二:私募资产配置基金来了!可够格申请者寥寥,又能给如今凉凉的VC/PE...

证券时报记者 卓泳

日前一则创投基金要补缴税费的消息把处在寒冬里的VC/PE们的情绪降至冰点。可擦干眼泪,日子还得继续。近日,一个名叫“私募资产配置基金”的新事物似乎让一些机构得到了一丝丝慰藉。

证券时报·创业资本汇记者近日在中基协资产管理业务综合报送平台中发现,在私募基金管理人申请的“机构类型”中多了一项“资产配置”这个类型。也就是说,私募基金管理人从此多了“私募资产配置管理人”这个新成员。

8月29日晚,中基协发布《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》,私募资产配置基金管理人正式开放申请,已在协会登记的私募基金管理人,可申请变更登记为私募资产配置基金管理人,申请机构可通过ambers系统在线提交申请材料。

这对12万亿的私募来说意味着什么?而对刚刚被泼了一身冷水的VC/PE来说又有何利好?有业内人士称,资产配置管理人的出现对大型机构比较利好,对小私募并不算友好。但是,资产配置FOF一定程度上能降低单纯的VC/PE基金的投资风险,有利于管理人开展投资业务。

第四类基金诞生

根据中基协之前发布的《有关私募投资基金业务类型/基金类型和产品类型的说明》规定,目前私募基金管理人分为以下三类:第一,私募证券投资基金管理人;第二,私募股权/创业投资基金管理人;第三,其他私募基金管理人。那资产配置类的私募基金,其定义及产品类型是怎么样的呢?

实际上,早在今年3月在北京召开的中基协第二届理事会第四次会议上就曾透露过,为进一步提升私募基金管理人专业化运营的有效性,切实解决私募基金投资者跨类别配置投资的现实需求,协会应积极探索符合我国国情的私募基金管理人登记备案工作。对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构,研究增设“私募资产配置基金管理人”的管理人类型及相应的私募基金类型。

而在今年5月召开的第四届(2018)全球私募基金西湖峰会上,中基协会长洪磊致辞时也提到,在提升行业竞争生态方面, 协会致力于推动资产管理市场形成 “ 基础资产—投资工具—大类资产配置 ” 三层有机架构;希望在《基金法》框架下,尽快制定大类资产配置管理办法,引导非保本理财业务转型为大类资产配置服务。”

此外,今年7月全国金融工作会议上,中基协也表态,正在抓紧研究设置“资产配置类私募投资基金管理人”的机构类型和产品类型。也就是说,“资产配置管理人”这个新物种的推出是经过今年上半年紧锣密鼓的研究和酝酿的。

可申请的机构仅有3.83%

那么,私募资产配置基金申请备案应当符合哪些要求呢?记者注意到,基金业协会要求私募资产配置基金初始募集资产规模应不低于5000万元人民币,另外,对基金自募集期结束后的存续期要求不少于两年。还要求私募资产配置基金应当主要采用基金中基金的投资方式,80%以上的已投基金资产应当投资于已备案的私募基金、公募基金或者其他依法设立的资产管理产品,私募资产配置基金投资于单一资产管理产品或标的的比例不得超过该基金资产规模的20%等。

从上准入门槛不难发现,实际上资产配置管理人的门槛跟普通私募相比,高了不少。有业内人士分析,只有两种机构能够满足条件,一是大型金融机构新设立的私募机构,一类是规模较大的老私募。

“资产配置基金管理人的门槛相比证券和股权等私募基金管理人更高,总体而言,是为了提高管理人的专业性,防止目前市场鱼龙混杂的局面出现,形成良好的多层级资本市场;真正做好资产配置,让专业人员做专业的事,更加有利于行业的健康快速发展,成为投资者真正优质选择品种,提高我国金融企业的竞争力。” 私募排排网研究部总监陈伙铸说。

据统计,截至2018年8月30日,在基金业协会登记备案的私募机构合计24192家,合计3030家私募机构的管理规模为零。另据私募第三方平台海峰科技旗下的尽调宝数据显示,截至目前,基金业协会的普通会员合计256家私募机构,另外观察会员,登记三年,规模5亿元以上的合计670家私募机构。也就是说,可以满足私募资产配置基金管理人的申请条件和相关要求的合计有926家私募机构,这占所有私募机构的比例不到3.83%。

或将拓宽资金来源

据了解,相比于美国,我国私募基金的资金来源渠道和种类都比较少,而且资产管理和整个资本市场都面临着资金流出的问题,因此无法形成稳定可持续的长期投资环境。那么,私募资产配置基金的面世能否改变这一尴尬的格局?

在陈伙铸看来,随着私募资产配置基金的到来,私募行业将正式走进资产配置的新时代,更加规范发展。私募FOF会迎来更加健康的发展,但也面临着洗牌局面,强者恒强、两极分化格局会出现,重新洗牌后,部分脱颖而出的机构将会获得市场的青睐,行业集中度会提高。“这要求参与者的专业能力更强,机构需要提高自身的核心竞争力。这类基金诞生后,私募基金管理人的类型及产品类型将更加多元化,而且此类机构可以跨越多种底层资产类别进行投资,实际上不受专业化经营的限制。”

私募排排网研究部副总监杨建波则认为,资产配置基金可以配置跨市场的不同资产类别,例如一级市场,一级半市场,二级市场,非标产品等。私募配置基金的牌照有望打通之前一二级市场基金不能互投的限制,但是随之而来的如何监管也是一个问题。

对VC/PE来说,又有哪些利好?事实上,市场上许多大型创投机构也一直提供多元化经营,但由于私募证券、私募股权和其他类私募投资基金之间互不相同,私募基金的投资门槛又很高,导致一些有多元化投资需求的投资者不能同时投资多种资产。有业内人士指出,短期影响很小,但如果可以“跨界投资”,长期来看VC/PE的资金来源会更加灵活一些。此外,由于可以同时投资多种资产,有利于提高投资效率,针对不同的产品采取不同的投资策略和投资比例,从而降低投资单一品种的风险,从而稳定收益。

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐三:民生银行私人银行总经理孔庆龙:跨界融合推动中国财富管理行业走向...

每经记者 陈晨 每经编辑 吴永久

中国各种财富管理机构管理的资产已逾百万亿,而科技与金融的跨界融合正在重塑中国财富管理行业格局。

“中国财富管理行业源自于券商的探索突破,发展于基金、信托等主体的共同参与,融合于银行等客户渠道大平台。目前,中国财富管理行业正迎来差异化、平台化和智能化的新时代,跨界融合正在重塑财富管理行业格局。在这个过程中,随着深度学习、计算能力与大数据的发展成熟,金融领域已成为人工智能落地最适合的领域之一。而智能投顾凭借自动化处理所带来的成本优势,使财富管理服务门槛迅速下降,广大‘长尾’客户得以介入该领域,这也为智能投顾发展提供了坚实的客户基础。”中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙9月19日在《每日经济新闻》举办的2018年中国券商行业高峰论坛中说到。

站在历史新阶段的起点,中国财富管理行业未来的发展方向如何,金融科技在其中起到什么作用,以及如何看待智能投顾在财富管理行业中的作用呢?

监管跨界、产品跨界和科技跨界将深刻改变中国财富管理行业

关于财富管理跨界融合这个新趋势,孔庆龙指出,“监管跨界、产品跨界和科技跨界将推动中国财富管理行业走向成熟。首先,监管如何跟上科技发展的脚步已成为当前重要课题。

“长期以来监管与机构一直都有一个共识点:那就是拥抱科技。其次,财富管理行业已形成互利共赢的‘立体式生态圈’,各机构之间产品的交叉投资越来越深入,没有哪家机构在为客户提供财富管理时可以只提供自己的产品。最后,以人工智能技术为代表的金融科技创新,正在将金融行业自身推向一个新时代——金融科技化时代。”

孔庆龙特别强调,金融科技的发展对于构建社会信用体系、提升财富管理行业可信度至关重要,特别在近期P2P频繁爆雷给财富管理行业造成重创的背景下。可以说,金融科技是财富管理行业的重要基石,标志之一是智能投顾的发展。

智能投顾是目前人工智能在金融行业最被期待的应用领域

提到智能投顾,孔庆龙明确指出,“判断人工智能技术能在哪个行业最先引起革命性的变革,主要看这个行业内的数据积累、数据流转、数据存储和数据更新是否能够达到深度学习算法对大数据的要求。放眼各垂直领域,金融行业可以说是全球大数据积累最好的行业之一。回顾国内外市场,我们发现随着资本市场越来越成熟有效,alpha收益呈现逐渐降低的趋势,这也是国外被动基金、指数基金快速发展的原因之一。这种alpha收益下降,给智能投顾的发展带来了很大的空间。”

智能投顾,通常被称为“Robo-Advisor”,在世界各国发展过程中,智能投顾有很多种说法,但核心内容都是用机器和程序,把投资决策自动化,利用线上算法来自动组合投资。那么智能投顾的本质是什么呢?孔庆龙指出三点:“第一,智能投顾不是一个单一的产品,智能是手段,投顾才是实质;第二,智能投顾不是为了追求高收益,而应强调根据客户的风险偏好和诉求进行适配;第三,智能投顾的价值在于不仅仅要了解客户需要什么,更重要的是通过计算能力、数据挖掘能力,以现代投资理论为指导,对客户的需求提出建议。”

智能投顾不可能完全取代人工投顾,二者是互补关系而非替代关系

大家平时可能很少思考这些问题:智能投顾需要牌照吗?算法是神秘“黑匣子”吗?需要接受监管吗?客户的信息安全吗?这些都是智能投顾可能存在的风险点。对于担心智能投顾取代人工投顾这个问题,孔庆龙说到:“从市场不完美角度看,智能投顾存在四点局限性,这也是未来的突破方向。第一,环境切换之惑。智能投顾是基于历史数据的分析,无法对突发情形进行及时分析,类似‘分段函数’,模型难以准确判断市场是否以及何时进行环境切换;第二,正交资产样本的有限性。要选择尽量多相互正交的资产是很困难的事情;第三,智能投顾模型求解的障碍,模型如何结合具体实际情况中的约束条件来获得持续有效的方案是一个难点;第四,另类资产的融入困境。目前智能投顾主要是用流动性较好的ETF或公募基金等资产进行投资组合,而PE等另类资产流动性较弱、定价不透明,智能投顾还难以解决”。 对于高净值客户的需求来说,目前智能投顾所能提供的服务有限,影响其深入发展。《每日经济新闻》记者了解到,孔庆龙总经理带领民生私人银行团队提出了UPPER提升工作法,孔庆龙特别指出:“在Personalize个性化环节中,仍然需要有人工投顾的参与,提供持续的、有温度的互动沟通和专业介入,智能投顾不可能完全取代人工投顾。”

智能投顾健康发展需要重视算法和牌照监管

智能投顾涉及到投资咨询、产品销售和资产管理三类业务,而国内目前涉及到的业务有不同的监管要求。目前国外对智能投顾从牌照、算法等环节均有较为明确的监管要求。例如在新加坡,从事数字咨询的投资机构需要向相关监管机构申请获得相关资格牌照,如财务顾问牌照、用于证券交易的资产管理服务资格(CMS)牌照。在德国,不同的智能投顾模式受不同的监管规则限定,并视具体商业模式判定是否需要取得监管授权。对此,孔庆龙指出:“智能投顾是算法驱动的,算法中的错误或偏差都会对智能投顾的客户产生不利影响,违背客户的最佳利益。建议以统一监管与合规来完善,制定相关的政策、程序和控制措施来监测其整个链条上算法的正确性和阳光化。例如要求智能投顾适当披露其模型或算法,避免‘黑匣’;对模型或算法进行分类,避免因算法同质化等算法模型缺陷导致羊群效应;要求对智能投顾模型的重要修改及时备案等。新加坡金融管理局对数字顾问模式的算法治理和监督提出了一系列的监管要求,这一点值得我们学习。”民生私人银行以企业家客群需求为引领,提供“五个金手指”的全方位服务

在加强科技赋能的同时,面对不同客群的个性化需求,民生私人银行积极打造立体式私人银行财富管理体系。民生私人银行通过大量访谈企业家客户,发现这部分客群的需求主要围绕五个方面,包括投融资一体化、高端资产配置、家族财富管理、跨境金融以及整体方案需求。孔庆龙指出,民生私人银行为做好企业家客群综合服务,特别组建了“私人投资投行顾问”团队,为企业家客群提供包括投融资和家族财富管理在内的“1+2+N”综合服务,致力于做好民营企业家的金融管家。此外更通过整合优势资源,提供“五个金手指”的全方位服务,即高端保险、家族信托、海外资产配置、PE股权配置、授信融资五个方面的工具和产品,力求升级打造立体化、全周期的私人银行财富管理体系。

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐四:孔庆龙:跨界融合推动中国财富管理行业走向成熟

每经记者 陈晨 每经编辑 杜宇 何剑岭

中国各种财富管理机构管理的资产已逾百万亿,而科技与金融的跨界融合正在重塑中国财富管理行业格局。

“中国财富管理行业源自于券商的探索突破,发展于基金、信托等主体的共同参与,融合于银行等客户渠道大平台。目前,中国财富管理行业正迎来差异化、平台化和智能化的新时代,跨界融合正在重塑财富管理行业格局。在这个过程中,随着深度学习、计算能力与大数据的发展成熟,金融领域已成为人工智能落地最适合的领域之一。而智能投顾凭借自动化处理所带来的成本优势,使财富管理服务门槛迅速下降,广大‘长尾’客户得以介入该领域,这也为智能投顾发展提供了坚实的客户基础,”中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙9月19日在《每日经济新闻》举办的2018年中国券商行业高峰论坛中这样说到。

站在历史新阶段的起点,中国财富管理行业未来的发展方向如何,金融科技在其中起到什么作用,以及如何看待智能投顾在财富管理行业中的作用呢?

监管跨界、产品跨界和科技跨界将深刻改变中国财富管理行业

关于财富管理跨界融合这个新趋势,孔庆龙指出:“监管跨界、产品跨界和科技跨界将推动中国财富管理行业走向成熟。首先,监管如何跟上科技发展的脚步已成为当前重要课题。”

“长期以来监管与机构一直都有一个共识点:那就是拥抱科技。

其次,财富管理行业已形成互利共赢的‘立体式生态圈’,各机构之间产品的交叉投资越来越深入,没有哪家机构在为客户提供财富管理时可以只提供自己的产品。

最后,以人工智能技术为代表的金融科技创新,正在将金融行业自身推向一个新时代——金融科技化时代。”

孔庆龙特别强调,金融科技的发展对于构建社会信用体系、提升财富管理行业可信度至关重要,特别在近期P2P频繁爆雷给财富管理行业造成重创的背景下。可以说,金融科技是财富管理行业的重要基石,标志之一是智能投顾的发展。

智能投顾是目前人工智能在金融行业最被期待的应用领域

提到智能投顾,孔庆龙明确指出:“判断人工智能技术能在哪个行业最先引起革命性的变革,主要看这个行业内的数据积累、数据流转、数据存储和数据更新是否能够达到深度学习算法对大数据的要求。放眼各垂直领域,金融行业可以说是全球大数据积累最好的行业之一。回顾国内外市场,我们发现随着资本市场越来越成熟有效,alpha收益呈现逐渐降低的趋势,这也是国外被动基金、指数基金快速发展的原因之一。这种alpha收益下降,给智能投顾的发展带来了很大的空间。”

智能投顾,通常被称为“Robo-Advisor”,在世界各国发展过程中,智能投顾有很多种说法,但核心内容都是用机器和程序,把投资决策自动化,利用线上算法来自动组合投资。那么智能投顾的本质是什么呢?孔庆龙指出三点:

“第一,智能投顾不是一个单一的产品,智能是手段,投顾才是实质;

第二,智能投顾不是为了追求高收益,而应强调根据客户的风险偏好和诉求进行适配;

第三,智能投顾的价值在于不仅仅要了解客户需要什么,更重要的是通过计算能力、数据挖掘能力,以现代投资理论为指导,对客户的需求提出建议。”

智能投顾不可能完全取代人工投顾 二者是互补关系而非替代关系

大家平时可能很少思考这些问题:智能投顾需要牌照吗?算法是神秘“黑匣子”吗?需要接受监管吗?客户的信息安全吗?这些都是智能投顾可能存在的风险点。

对于担心智能投顾取代人工投顾这个问题,孔庆龙说到:“从市场不完美角度看,智能投顾存在四点局限性,这也是未来的突破方向。

第一,环境切换之惑。智能投顾是基于历史数据的分析,无法对突发情形进行及时分析,类似‘分段函数’,模型难以准确判断市场是否以及何时进行环境切换;

第二,正交资产样本的有限性。要选择尽量多相互正交的资产是很困难的事情;

第三,智能投顾模型求解的障碍,模型如何结合具体实际情况中的约束条件来获得持续有效的方案是一个难点;

第四,另类资产的融入困境。目前智能投顾主要是用流动性较好的ETF或公募基金等资产进行投资组合,而PE等另类资产流动性较弱、定价不透明,智能投顾还难以解决”。

智能投顾需要合规性监管,应重视算法监管、加强牌照统一管理

智能投顾涉及到投资咨询、产品销售和资产管理三类业务,而国内目前涉及到的业务有不同的监管要求。目前国外对智能投顾从牌照、算法等环节均有较为明确的监管要求。

例如在新加坡,从事数字咨询的投资机构需要向相关监管机构申请获得相关资格牌照,如财务顾问牌照、用于证券交易的资产管理服务资格(CMS)牌照。在德国,不同的智能投顾模式受不同的监管规则限定,并视具体商业模式判定是否需要取得监管授权。

对此,孔庆龙指出:“智能投顾是算法驱动的,算法中的错误或偏差都会对智能投顾的客户产生不利影响,违背客户的最佳利益。建议以统一监管与合规来完善,制定相关的政策、程序和控制措施来监测其整个链条上算法的正确性和阳光化。例如要求智能投顾适当披露其模型或算法,避免‘黑匣’;对模型或算法进行分类,避免因算法同质化等算法模型缺陷导致羊群效应;要求对智能投顾模型的重要修改及时备案等。新加坡金融管理局对数字顾问模式的算法治理和监督提出了一系列的监管要求,这一点值得我们学习。”

民生私人银行以企业家客群需求为引领 提供 “五个金手指”的全方位服务

在加强科技赋能的同时,面对不同客群的个性化需求,民生私人银行积极打造立体式私人银行财富管理体系。民生私人银行通过大量访谈企业家客户,发现这部分客群的需求主要围绕五个方面,包括投融资一体化、高端资产配置、家族财富管理、跨境金融以及整体方案需求。孔庆龙指出,民生私人银行为做好企业家客群综合服务,特别组建了“私人投资投行顾问”团队,为企业家客群提供包括投融资和家族财富管理在内的“1+2+N”综合服务,致力于做好民营企业家的金融管家。此外更通过整合优势资源,提供 “五个金手指”的全方位服务,即高端保险、家族信托、海外资产配置、PE股权配置、授信融资五个方面的工具和产品,力求升级打造立体化、全周期的私人银行财富管理体系。

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐五:孔庆龙:跨界融合推动中国财富管理行业走向成熟

  中国各种财富管理机构管理的资产已逾百万亿,而科技与金融的跨界融合正在重塑中国财富管理行业格局。

  “中国财富管理行业源自于券商的探索突破,发展于基金、信托等主体的共同参与,融合于银行等客户渠道大平台。目前,中国财富管理行业正迎来差异化、平台化和智能化的新时代,跨界融合正在重塑财富管理行业格局。在这个过程中,随着深度学习、计算能力与大数据的发展成熟,金融领域已成为人工智能落地最适合的领域之一。而智能投顾凭借自动化处理所带来的成本优势,使财富管理服务门槛迅速下降,广大‘长尾’客户得以介入该领域,这也为智能投顾发展提供了坚实的客户基础,”中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙9月19日在《每日经济新闻(博客,微博)》举办的2018年中国券商行业高峰论坛中这样说到。

民生银行私人银行部总经理孔庆龙

  站在历史新阶段的起点,中国财富管理行业未来的发展方向如何,金融科技在其中起到什么作用,以及如何看待智能投顾在财富管理行业中的作用呢?

监管跨界、产品跨界和科技跨界

  将深刻改变中国财富管理行业

  关于财富管理跨界融合这个新趋势,孔庆龙指出:“监管跨界、产品跨界和科技跨界将推动中国财富管理行业走向成熟。首先,监管如何跟上科技发展的脚步已成为当前重要课题。”

  “长期以来监管与机构一直都有一个共识点:那就是拥抱科技。

  其次,财富管理行业已形成互利共赢的‘立体式生态圈’,各机构之间产品的交叉投资越来越深入,没有哪家机构在为客户提供财富管理时可以只提供自己的产品。

  最后,以人工智能技术为代表的金融科技创新,正在将金融行业自身推向一个新时代——金融科技化时代。”

  孔庆龙特别强调,金融科技的发展对于构建社会信用体系、提升财富管理行业可信度至关重要,特别在近期P2P频繁爆雷给财富管理行业造成重创的背景下。可以说,金融科技是财富管理行业的重要基石,标志之一是智能投顾的发展。

智能投顾是目前人工智能在金融行业

  最被期待的应用领域

  提到智能投顾,孔庆龙明确指出:“判断人工智能技术能在哪个行业最先引起革命性的变革,主要看这个行业内的数据积累、数据流转、数据存储和数据更新是否能够达到深度学习算法对大数据的要求。放眼各垂直领域,金融行业可以说是全球大数据积累最好的行业之一。回顾国内外市场,我们发现随着资本市场越来越成熟有效,alpha收益呈现逐渐降低的趋势,这也是国外被动基金、指数基金快速发展的原因之一。这种alpha收益下降,给智能投顾的发展带来了很大的空间。”

民生银行私人银行部总经理孔庆龙

  智能投顾,通常被称为“Robo-Advisor”,在世界各国发展过程中,智能投顾有很多种说法,但核心内容都是用机器和程序,把投资决策自动化,利用线上算法来自动组合投资。那么智能投顾的本质是什么呢?孔庆龙指出三点:

  “第一,智能投顾不是一个单一的产品,智能是手段,投顾才是实质;

  第二,智能投顾不是为了追求高收益,而应强调根据客户的风险偏好和诉求进行适配;

  第三,智能投顾的价值在于不仅仅要了解客户需要什么,更重要的是通过计算能力、数据挖掘能力,以现代投资(000900,股吧)理论为指导,对客户的需求提出建议。”

智能投顾不可能完全取代人工投顾

  二者是互补关系而非替代关系

  大家平时可能很少思考这些问题:智能投顾需要牌照吗?算法是神秘“黑匣子”吗?需要接受监管吗?客户的信息安全吗?这些都是智能投顾可能存在的风险点。

  对于担心智能投顾取代人工投顾这个问题,孔庆龙说到:“从市场不完美角度看,智能投顾存在四点局限性,这也是未来的突破方向。

民生银行私人银行部总经理孔庆龙

  第一,环境切换之惑。智能投顾是基于历史数据的分析,无法对突发情形进行及时分析,类似‘分段函数’,模型难以准确判断市场是否以及何时进行环境切换;

  第二,正交资产样本的有限性。要选择尽量多相互正交的资产是很困难的事情;

  第三,智能投顾模型求解的障碍,模型如何结合具体实际情况中的约束条件来获得持续有效的方案是一个难点;

  第四,另类资产的融入困境。目前智能投顾主要是用流动性较好的ETF或公募基金等资产进行投资组合,而PE等另类资产流动性较弱、定价不透明,智能投顾还难以解决”。

  对于高净值客户的需求来说,目前智能投顾所能提供的服务有限,影响其深入发展。

本文首发于微信公众号:火山财富。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:季丽亚 HN003)

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐六:券商智能投顾靠谱吗

传统的证券经纪业务已然成为一片红海,最终留存老客户、吸引新客户依靠的是券商的服务质量和效率。而智能投顾是提升客户服务体验的有效手段,是赢得未来服务之战的关键武器——

广发证券推出机器人“贝塔牛股票”和“贝塔牛理财”,中信证券自主研发“信e投”,国信证券推出“金太阳”APP平台……近年来,券商纷纷加快机器人智能投资顾问领域投入和布局。

与传统投顾相比,智能投顾能为投资者带来哪些好处?从行业角度来看,发展智能投顾存在哪些瓶颈?未来又应如何更好地发展智能投顾?

“券商智能投顾可以克服传统投顾人为情绪造成的追涨杀跌,帮助投资者更为理性地投资,为我们带来不少便利。”北京股民文齐阳常常用“信e投”进行投资分析。

文齐阳常用的“信e投”是中信证券自主研发的金融理财APP。针对股票交易型客户及理财客户的不同需求,其推出了“基金组合”及“股票大师”两款特色AI投顾产品。“基金组合”作为人机结合的智能投顾,提倡多产品配置理念,意在解决客户“择时选基没方向、盯盘调仓没时间、风险控制没定力”的理财痛点,未来将基于用户行为数据深度挖掘,研发更多有特色的组合方案。“股票大师”是一款人机交互式投顾产品,主要针对个人投资者海量的个股类问题痛点进行智能化服务。该模块基于对个股行情面、技术面、消息面、资金面等多维度数据分析,将智能诊股、形似K线、筹码分布、智能回测等智能服务整合其中,高效匹配客户诉求。

“我司提供的智能投顾产品有两大类,贝塔牛股票和贝塔牛理财。”广发证券相关负责人介绍,智能投顾可以给客户带来如下便利:一是缓解客户股票或基金选择恐惧症。目前市场有多达3700只股票、近万只理财基金,面对琳琅满目的理财品种,客户有可能出现理财产品选择困难。智能投顾可以根据客户风格偏好及当前市场环境选择最适合客户的投资品种。二是客户服务门槛降低,人人可以享受普惠智能金融服务。传统客户服务中,小客户很难获得机构有效、专业的服务,通过智能投顾则可以将专业服务普及到广大中小客户。三是客户收益率提升。智能投顾可以有效克服人类情绪投资弱点,且具有分散投资特点。

除了中信证券、广发证券等行业排名前五的领军券商以外,不少大中型券商也纷纷进军智能投顾领域,各具特色。

2017年9月,光大证券推出了集智能理财、社交、资讯等为一体的“智投魔方”产品服务体系。其中,智能理财基于对用户需求的洞察,以及对客户风险偏好和风险承受能力的考量,运用大数据挖掘、人工智能、机器学习等先进科技,从而为用户提供更多智能资产配置方案。

兴业证券正以机智猫为智能品牌,规划并已逐步落地的智能投顾业务涉及智能客服、智能资讯、多种交易辅助工具、客户画像及账户诊断等产品范围。其中,智能客服产品将于近期全面升级。升级后的智能助手全面整合了公司已有的智能投顾产品,可以为客户提供包括业务咨询、行情查询、智能选股、智能资讯、金融百科在内的对话交互服务。

虽然券商智能投顾与传统人工投顾相比,能为投资者带来诸多便利,但也没有“看上去那么美”,依然存在不少发展瓶颈和障碍。

首先是技术外包化。平安证券相关人士表示,对于产品在用户体验、算法、服务对接方面存在的问题,很多券商没有自主代码开发和改造能力,技术实现上依赖外包厂商,无法满足客户千人千面的投资需求。

其次是数据单一化。智能投顾的核心是大数据。脱离大数据的智能投顾,可认为是伪智能投顾。“券商行业很多公司在大数据领域积累有限,基本就是证券开户、交易数据的聚集数据库,没有做精细化的数据分析,很难在客户标签化、资讯标签化、量化投研领域有实质性的突破。”平安证券相关人士表示。

此外,券商发展智能投顾还面临人才和技术困境。“对大多数券商而言,发展智能投顾需要大量既具备金融专业知识又具备强大研发设计能力的人才,另外智能投顾需要精准的客户画像和大数据分析技术积累,国内券商普遍较为缺乏此类人才队伍和技术积累。”长城证券投顾业务负责人说。

“大部分券商对于智能投顾的应用还停留在点和面上,而没有系统性的规划。智能投顾从客户画像开始,到产品服务匹配,以及不断获取****反馈和跟踪优化调整,是一个系统性工程,只有打造完整系统闭环,才能真正实现智能投顾‘千人千面’。而目前大部分券商都是从其中某个环节着手,对智能投顾的应用还停留在工具性层面,所以能够起到的作用也是有限的。”中信证券相关人士在接受经济日报记者采访时坦言。

另一方面,客观环境方面也存在障碍。从投资者角度来看,中信证券相关人士表示,国内股票二级市场仍是散户为主,券商的客户中多数仍是交易型客户,投资期限较短,风险偏好较高,而资产配置突出的是长期、稳健的回报,因此投资者对国外比较成熟的资产配置智能投顾模式接受程度有限。

此外,从政策环境上看,国内不支持直接代客理财,客户的实际交易与智能投顾产品可能出现偏离,影响服务效果。“监管层面对智能投顾定位尚不清晰,在现有法律环境下,智能投顾只可用于提供投资建议,而后续一系列如资产管理、账户跟踪等环节无法有效展开,不能形成有效闭环。另外,根据监管规定,金融机构数据不可提供给第三方使用,从而形成交易数据集中在金融机构,而用户行为数据集中在互联网公司的尴尬局面,数据端与技术端的分离,使两者难以形成合力,在一定程度上抑制了智能投顾的发展步伐。”招商证券相关人士说。

面对诸多发展瓶颈和困惑,未来如何更好发展券商智能投顾?

在光大证券互联网金融部总经理张怀强看来,券商发展智能投顾,一方面是面向零售客户,扩大产品范围、提升产品竞争力,深入了解用户、形成立体动态的用户画像,让产品和服务更精准、更及时地触达客户;另一方面是在零售业务基础上,将人工智能和大数据等技术运用于投研、机构、资管等领域,扩大智能投顾的外延。

“为了在智能投顾领域长久发展,我们必须解决目前面对的问题,克服各种困难。”长城证券投顾业务负责人认为,长城证券已经组建了金融科技创新办公室,大量吸引、招纳相关人才,弥补人才储备不足、技术力量薄弱的问题。未来智能投顾开发工作尽量以自主研发为主。以客户为中心,从客户体验出发,业务部门根据客户实际需求,会充分参与到开发过程中来,确保智能投顾更符合客户的需要、更符合业务发展的需要。未来还将在权益投资和资产配置两方面着力发展智能投顾,规避市场风险,为更多客户创造收益。鉴于智能投顾领域投入大、周期长的特点,未来在智能投顾领域将更多地采用付费服务形式,有偿服务也将成为未来趋势。

浙商证券宣传部总经理周为军认为,券商智能投顾建设需要从基础做起,做好完备的数据采集、清洗、整合工作,形成自己独立的数据中心。在采纳供应商方案的过程中,需要把握智能投顾建设的核心,注重算法模型的准确性与可用性,注重机器语言的自我学习能力,取长补短,吸取巨头企业技术设计理念,完善自身系统建设。

“尽管智能投顾在发展初期遇到了多重困难与障碍,但其前景依然广阔。”招商证券相关人士表示,目前,传统的证券经纪业务已然成为一片红海,最终留存老客户、吸引新客户依靠的是券商的服务质量和效率。而智能投顾是提升客户服务体验的有效手段,是赢得未来服务之战的关键武器。在实践方面,国内金融集团已开始进行资源的共享与整合,并迈出跨界合作的脚步,实现数据的全关联和全流转,这为智能投顾模型优化创造了新的可能性。

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐七:潘光伟:五方面应对资管新规带来的挑战

  潘光伟:五方面应对资管新规带来的挑战

  =记者 张末冬

  来源:金融时报

  = 本报讯 记者张末冬报道 中国银行业协会专职副会长潘光伟在7月13日召开的2018年两岸暨港澳银行业财富管理论坛上表示,资管新规发布后,商业银行财富管理进入了新的规范调整期,回归了资管业务的本源,也面临着一些转型与挑战。比如,产品形态和产品体系将迎来转变、投资将趋于标准化、销售体系面临转型、投研能力需进一步提高。

  潘光伟表示,为适应资管新规要求,银行业财富管理应更加注重转型发展,抓住发展机遇,积极应对挑战,努力提高核心竞争力,注重从投资研究、客户管理、综合服务、产品创新、研发定价等方面实现提升,助推财富管理业务高质量发展。

  第一,加强投资研究,提升资管业务核心竞争力。商业银行可充分发挥对宏观经济、各类政策的研究优势,提升以大类资产配置为核心的投研能力,构建以研究为基础、多个专业投资团队并行的“宏观+中观+微观”全方位投研联动体系。

  第二,细化分层,提升客户管理和综合服务能力。在现有“大零售”客户分层服务体系基础上,进一步通过多个维度的客户属性细分客户。在提供财富管理服务时,除应注重财富管理产品服务升级,还应更加专注综合服务能力提升。

  第三,需求为本,提升产品创新和研发定价能力。商业银行财富管理应向以客户需求为本,以净值化产品为标准的方向转型,打造可以满足各类风险偏好投资者需求的产品服务体系,持续提升产品风险计量和定价能力,减少对通道机构的依赖。

  第四,前瞻布局,推动资管业务专业化、综合化发展。在资管新规导向下,商业银行对于资管子公司的布局正在提速。设立资产管理子公司,可以建立起有效的风险隔离制度,也有助于引入市场化机制,推动资管业务更加专业化运营。

  第五,借助金融科技,积极推进跨界合作。商业银行要充分利用智能投顾、AI、云计算、大数据、区块链等技术探索全新的服务内容、业务模式和销售模式。

责任编辑:李锋

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐八:潘光伟:注重从投资研究等5方面提升银行业财富管理

  今日,2018年两岸暨港澳银行业财富管理论坛在青岛举行。中国银行业协会专职副会长潘光伟发表讲话时指出,为适应资管新规要求,银行业财富管理应更加注重转型发展,抓住发展机遇,积极应对挑战,努力提高核心竞争力,注重从投资研究、客户管理、综合服务、产品创新、研发定价等方面实现提升,助推财富管理业务高质量发展。

  第一,加强投资研究,提升资管业务核心竞争力。商业银行可充分发挥对宏观经济、各类政策的研究优势,提升以大类资产配置为核心的投研能力,构建以研究为基础、多个专业投资团队并行的“宏观+中观+微观”全方位投研联动体系。特别是美联储渐进式加息趋势已经明确,应高度重视市场风险的防范,以及其对国内银行业的潜在影响,包括如何有效防范跨境资本流动加大对我国银行业可能带来的市场风险?如何有效管控有关外汇资产和头寸的风险?如何应对汇率变化所带来的市场风险?这些仍需要我们加强研究。

  第二,细化分层,提升客户管理和综合服务能力。在现有“大零售”客户分层服务体系基础上,进一步通过多个维度的客户属性细分客户,如按照财富状况、职业、生活地域、生命成长周期、资产管理参与度等细分。知晓你的客户(KYC)是一核心原则,是提供精准化和差异化财富管理服务的前提。在提供财富管理服务时,除应注重财富管理产品服务升级,还应更加专注综合服务能力提升,如提供帮助家族企业解决公司治理问题、物色职业经理人、接班人培养等问题建议和方案,提供法律保障与风险补偿服务。

  第三,需求为本,提升产品创新和研发定价能力。商业银行财富管理应向以客户需求为本,以净值化产品为标准的方向转型,打造可以满足各类风险偏好投资者需求的产品服务体系,持续提升产品风险计量和定价能力,减少对通道机构的依赖。

  第四,前瞻布局,推动资管业务专业化综合化发展。在资管新规导向下,商业银行对于资管子公司的布局正在提速。设立资产管理子公司,可以建立起有效的风险隔离制度,在资管业务和银行其他主营业务之间牢固树立防火墙,也有助于引入市场化机制,推动资管业务更加专业化运营,以及进一步深化金融体制改革,推动公司治理机制和架构优化。

  第五,借助金融科技,积极推进跨界合作。商业银行要充分利用智能投顾、AI、云计算、大数据、区块链等技术探索全新的服务内容、业务模式和销售模式。积极利用互联网便利的平台化优势,从原来标准化产品服务向社区平台服务转变,把灵活单元投资和多元组合相结合,为每个单一客户提供更精确的基于目标投资组合的资产管理配置计划,增强客户体验和粘性。

  潘光伟介绍到,为推动财富管理业务健康发展,中国银行业协会相继成立了理财业务专业委员会和私人银行业务专业委员会,在监管部门的指导下,在全体会员单位的积极配合下,委员会立足行业诉求,开展了卓有成效的工作。下一步将在以下四个方面重点推动相关工作。

  第一,加强人才队伍培养,提升专业化水平。中银协将继续依托全国杰出财富管理师大赛、财富管理师征文大赛等主题活动,通过组织相关行业培训,建立一支具有丰厚金融知识、精通国际国内业务规则、具备综合服务理念的专业化财富管理师队伍,从而更好地适应客户多元化的金融服务需求。

  第二,加强资管新规业务研讨,推动新规有效落实。在资管新规的大政策背景下,开展系统化培训研讨工作,5月底,中银协在南京举办了首期资管新规政策解读培训班及研讨会,邀请了人民银行、银保监会、外汇管理局相关领导专家授课,学员评价较高,效果良好。目前,中银协还编写了资管新规解读手册,很快将推介给各类金融机构从业人员学习。

  第三,搭建监管和会员之间政策沟通的桥梁,当好监管部门的助手。一方面,中银协将借助会员单位的专业优势,为监管部门制定法律法规建言献策。另一方面,中银协将持续关注监管政策导向,收集行业诉求,加强与监管部门的沟通协调,参与相关政策、法规和标准的研究制定工作。

  第四,做好投资者教育工作,帮助其树立正确的理财观。加强投资者教育,提升投资者金融素养,借助“金融知识万里行”“普惠金融国际论坛”等协会现有品牌持续开展财富管理相关知识的普及和推广。引导会员单位进一步加强投资者教育工作,结合资管新规的要求,不断加强投资者对净值型产品的理解和认知,帮助投资者树立正确的理财观,增强风险意识,从而更好的保护投资者合法权益。

(责任编辑:DF358)

《“跨界”私募如何投:核心是资产组合能力》 相关文章推荐九:久友资本李阳:私募股权正从“另类投资”变为“主流投资”

  改革开放40年来,中国社会财富实现了传奇般的创造积累。从规模上来看,目前中国财富管理市场已经达到百万亿级别。在很长一段时期里,野蛮生长的财富体量催生出眼花缭乱的投资渠道,资本脱实向虚,阻碍着中国经济的平稳发展。

  近年来,国家**了一系列政策措施,去杠杆、破刚兑、扶持高新技术产业、引导资本向实体领域流动,股权投资行业迎来了历史性的发展机遇,如何把握国运大势、分享发展红利成为值得每个人关注的问题。

  久友资本董事长、首席管理合伙人李阳先生在6月9日举办的“布局新经济 把握新动能——久友资本2018年投资人大会”上与到会的投资人共同展望新经济时代股权投资行业的未来。  

久友资本李阳:私募股权正从“另类投资”变为“主流投资”

  私募股权投资的3个巨大优势

  李阳介绍,私募股权投资在国外历史悠久且创造了大量的财富。中国私募股权投资起步较晚,但已经实现长足的进步。

  具体来讲,私募股权投资相比其他领域或类型的投资,具备3个巨大优势。

  第一是政策支持:在当下的中国,房地产已经不代表未来经济发展的趋势,而新经济、新产业的发展需要股权投资的大力支持,在“去杠杆”的大背景下,私募股权等直接类投资获得政策的大力鼓励与支持。

  第二是回报优势:对优质项目和企业的投资,尤其是面向新经济的股权投资,能够为投资人带来高额的收益和巨大的财富。

  第三是跨界优势:传统实业存在极强的边界和周期属性;而私募股权投资是个人、家庭和企业,实现跨行业、跨地域、跨周期,甚至是跨国界,参与到最优秀、最领先的新兴产业进行投资布局和财富配置的最有效方式。

  李阳总结道:“私募股权投资是资本市场皇冠上的明珠,更是未来投资的趋势。”事实上,得益于新经济、新产业的崛起,以及国家政策的鼓励支持,中国私募股权投资在近几年获得快速发展。

  李阳介绍,截至2017年底,私募基金规模达到11.1万亿,已超过公募基金规模;2016、2017两年,中国私募基金规模累计增长118%;与股权投资的发展相对应的是中国财富总量的增长:2017年中国是亚太地区财富增长最强劲的国家,中国财富总值增加了1.7万亿美元,达到29万亿美元,成为仅次于美国的世界第二大财富国。九成以上的中国高净值人士都配置了新经济领域的私募股权投资,并不同程度的减少了固收产品配置。私募股权正从“另类投资”变为“主流投资”,成为资产配置的方向和趋势。

  参与股权投资的3大核心要素

  对于参与股权投资的关键点,李阳总结了3大核心要素:趋势、路径、团队,“简单说就是找对方向走对路,选对时间跟对人。”

  中国当下最大的趋势就是国运转折。中国正处于至关重要的“国运转折点”,极有可能即将迎来过去两千多年以来继汉、唐之后的第三次最伟大的鼎盛时期。

  在这样的历史阶段,国家各个方面都在发生重要变化。以产业结构调整、要素优化配置、经济增长转型为特征的供给侧改革大环境下,新兴产业的快速崛起为股权投资带来了大量的机会;另一方面,改革开放40年来中国已经完成了巨大的财富积累,大量高净值客户亟需财富配置及管理服务。机遇与需求并存,股权投资正处于大有可为的历史机遇期。

  李阳同时强调,选择正确的赛道对于股权投资至关重要。目前国家大力发展战略新兴产业,如云计算、大数据、芯片研发、生物医药、人工智能、通信网络、高端装备制造、新材料等,为我们指明了正确的路径。

  另外,李阳表示,股权投资门槛高,通过个人难以实现,因此选择团队尤为重要。优秀的投资机构应该具备几点特质:合规运营、勤奋专业、资源丰富、值得信赖。

  如何选择正确的投资赛道

  李阳介绍,久友资本自成立以来,就始终恪守价值投资的理念,在四大行业赛道上,聚焦投资布局:

  第一是生物科技、医疗健康,这个赛道解决的是人口刚需。中国人均寿命已经达到75岁,世界人均寿命最高的国家日本人均寿命达到81岁,随着生物科技、医疗健康产业的发展,未来人均寿命还会不断增长。在中国这样人口庞大的国家,老龄化所带来的医疗健康市场空间十分巨大。

  第二是人工智能、大数据、现代信息服务,代表人类科技的必然趋势。在今天这个大数据时代,每个人既是大数据的服务对象,本身也是数据源。中国能够出现腾讯、阿里巴巴这种量级的企业,离不开中国巨大而统一的市场,这是全球其他国家都不具备的。所以人工智能、大数据、现代信息服务在中国有广阔的空间。

  第三是先进制造、高端装备、新材料、军工。近期美国制裁中兴的事件为我们敲响了警钟,也进一步推动国家在这些方面寻求发展和突破,带来了大量投资机会

  第四是文化、教育、娱乐、传媒。从长远来讲,国家与民族的竞争本质上是人的竞争,更是素质与文化的竞争,文教娱乐产业具有长久而巨大的发展空间。

  李阳介绍,在过去几年里久友资本聚焦于上述几个赛道,累计投资规模已达15亿元。

  股权投资如何适应新时代的市场环境

  对于股权投资行业在新时代市场环境中所面临的机遇与挑战,李阳给出了独特见解。

  他表示,传统机构“自下而上”的项目筛选模式,已经不适应当前优质项目稀缺、机构众多、彼此竞争激烈的市场环境了。久友资本通过创新的平台+合伙人模式,开创了“自上而下”的全新模式,打破单一机构边界,高效匹配优质项目与财富资源,更好地适应当前的市场环境。

  李阳介绍,依托强大丰富的平台资源,久友资本围绕募、投、研、管、退各个环节构建起一个闭环生态,实现协同效应,最大程度释放行业资源,创造增量价值。

  对于私募股权投资机构而言,“稳行”十分重要。宁缺毋滥,扎实前行,保障每一个项目都经得住推敲,能够过自己这一关,才分享给投资人。只有这样才能走的长远,真正把握住国运大势下的股权投资机会。

  股权投资的时代大幕已经开启。今天的世界,传统和经验不断被颠覆,新事物、新模式不断创造着过去难以想象的传奇。自古成大业者无不是应势而谋,顺势而为。在新经济下,引导资本脱虚向实的股权投资将在中国崛起的进程中扮演重要角色。

(责任编辑:陶海玲 HF003)

关键词 : 资产 跨界 私募 核心
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