上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军

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  近期由于上证指数在2600点关口波动,A股上市公司面临股价下跌的严重态势,随之而来的股权质押平仓危机更是再度来袭,股权质押带来的流动性风险凸显,国资频频出手“接盘”上市公司,已经成为近期资本市场的一大特色。由于二级市场的估值已经到了很便宜甚至被低估的地步,私募股权基金也积极准备,加入“扫货”大军。

  “在近期二级市场调整的情况下,经常出现企业估值被严重低估,甚至‘错杀’的情况,但这些企业依旧具有巨大的核心价值,主业还不错,是由于股权质押和其他财务上未规划好而导致一定流动性问题,我们会挑选和我们投资行业相关的这类公司入手,在二级市场做控股股东。”深圳某中小型PE机构负责人对记者表示。

  投行背景出身的他所在机构成立时间并不久,涉足一级市场股权投资以来赶上了行业面临的新变化,尽管没有面临很大的募资问题,但是如何在市场上活下去是团队一直思考的问题。

  “因为我们的LP有很大一部分是来自上市公司,之前募资比较顺利现在手中的弹药还比较充足,一级市场有一些看中的项目估值还是比较高,比如一些医疗类的企业,在二级市场出现价格倒挂,甚至低于一级市场,目前二级市场已经到了底部,如果能用目前的资金投资上市公司,成为控股股东,或者二股东、三股东,一方面能解决上市公司流动性的燃眉之急,另一方面也低成本投资了我们关注和想投的行业,过几年也会带来比较高的回报。”他解释道。

  过去几年,随着上市公司股权质押的数量不断增多,目前已是“无股不押”。然而,随着市场的持续下跌,股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”,2018年四季度至2019年一季度,将是股权质押到期规模的高峰期。9月以来不断有上市公司发出关于股权质押的风险公告,各地国资纷纷入市,接盘上市民企股权。

  深圳在刚刚过去的周末更是放出大招,启动百亿资金用“债权+股权”组合拳的方式,化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。深圳国资委授权深投控、远致投资等下属公司以及深圳高新投、鲲鹏基金等做相关准备事宜。银保监会保险资金运营部主任任春生表示,险资股权投资行业限制未来或取消,鼓励保险机构更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

  “**代表背书,银行就不会抽贷,这和我们民营投资机构投资上市公司还是有很大区别。从已经接盘的国资来看,一个上市公司投资也至少需要10亿元以上,但是一般的小机构也拿不出这么多钱,所以现在去打上市公司主意的机构很多,但真正能成交的还要看价格和政策。”深圳某智能制造基金投资负责人对记者表示。

  也有一些机构抱着想买上市公司壳的目的,在积极寻找那些大股东持股比例较低、股东持股分散,且主营业务不振、亟须转型升级的小市值公司;也有部分公司成立专门针对二级市场投资的团队,以直接投资或者PIPE基金来运作,相对而言PIPE基金特点是纯股权、长周期,按照一级市场PE管理理念和募资思路成立,通过二级市场金融工具(大宗交易、定增、协议转让、并购等)投资组合运作的投资基金。

  但也有一些创投业内资深人士表示并不认同这样的投资行为,也不会参与二级市场捡漏买便宜公司,而仍专注做一级市场的股权投资,现在机构们需要去建立自己新的能力。在存量中继续挖掘增量市场,继续挖掘那些藏在细分产业中的机会。一方面,从创投的本质来讲,扶持创新企业在其起步阶段给予投资,才能真正起到支持实体经济和创新创业的作用;另一方面收购上市公司是做公司经营的事情,非创投机构投资之本业,涉及到公司经营业务发展战略规划等不是创投机构所擅长的。

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐一:上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军

  近期由于上证指数在2600点关口波动,A股上市公司面临股价下跌的严重态势,随之而来的股权质押平仓危机更是再度来袭,股权质押带来的流动性风险凸显,国资频频出手“接盘”上市公司,已经成为近期资本市场的一大特色。由于二级市场的估值已经到了很便宜甚至被低估的地步,私募股权基金也积极准备,加入“扫货”大军。

  “在近期二级市场调整的情况下,经常出现企业估值被严重低估,甚至‘错杀’的情况,但这些企业依旧具有巨大的核心价值,主业还不错,是由于股权质押和其他财务上未规划好而导致一定流动性问题,我们会挑选和我们投资行业相关的这类公司入手,在二级市场做控股股东。”深圳某中小型PE机构负责人对记者表示。

  投行背景出身的他所在机构成立时间并不久,涉足一级市场股权投资以来赶上了行业面临的新变化,尽管没有面临很大的募资问题,但是如何在市场上活下去是团队一直思考的问题。

  “因为我们的LP有很大一部分是来自上市公司,之前募资比较顺利现在手中的弹药还比较充足,一级市场有一些看中的项目估值还是比较高,比如一些医疗类的企业,在二级市场出现价格倒挂,甚至低于一级市场,目前二级市场已经到了底部,如果能用目前的资金投资上市公司,成为控股股东,或者二股东、三股东,一方面能解决上市公司流动性的燃眉之急,另一方面也低成本投资了我们关注和想投的行业,过几年也会带来比较高的回报。”他解释道。

  过去几年,随着上市公司股权质押的数量不断增多,目前已是“无股不押”。然而,随着市场的持续下跌,股权质押风险俨然成了市场的一个“堰塞湖”,2018年四季度至2019年一季度,将是股权质押到期规模的高峰期。9月以来不断有上市公司发出关于股权质押的风险公告,各地国资纷纷入市,接盘上市民企股权。

  深圳在刚刚过去的周末更是放出大招,启动百亿资金用“债权+股权”组合拳的方式,化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。深圳国资委授权深投控、远致投资等下属公司以及深圳高新投、鲲鹏基金等做相关准备事宜。银保监会保险资金运营部主任任春生表示,险资股权投资行业限制未来或取消,鼓励保险机构更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

  “**代表背书,银行就不会抽贷,这和我们民营投资机构投资上市公司还是有很大区别。从已经接盘的国资来看,一个上市公司投资也至少需要10亿元以上,但是一般的小机构也拿不出这么多钱,所以现在去打上市公司主意的机构很多,但真正能成交的还要看价格和政策。”深圳某智能制造基金投资负责人对记者表示。

  也有一些机构抱着想买上市公司壳的目的,在积极寻找那些大股东持股比例较低、股东持股分散,且主营业务不振、亟须转型升级的小市值公司;也有部分公司成立专门针对二级市场投资的团队,以直接投资或者PIPE基金来运作,相对而言PIPE基金特点是纯股权、长周期,按照一级市场PE管理理念和募资思路成立,通过二级市场金融工具(大宗交易、定增、协议转让、并购等)投资组合运作的投资基金。

  但也有一些创投业内资深人士表示并不认同这样的投资行为,也不会参与二级市场捡漏买便宜公司,而仍专注做一级市场的股权投资,现在机构们需要去建立自己新的能力。在存量中继续挖掘增量市场,继续挖掘那些藏在细分产业中的机会。一方面,从创投的本质来讲,扶持创新企业在其起步阶段给予投资,才能真正起到支持实体经济和创新创业的作用;另一方面收购上市公司是做公司经营的事情,非创投机构投资之本业,涉及到公司经营业务发展战略规划等不是创投机构所擅长的。

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐二:大盘冲高回落:三大股指均跌超1%,沪指续创近四年收盘新低

10月15日,A股市场冲高回落,沪深三大股指收盘跌幅均超过1%。

截至收盘,上证综指下跌1.49%,报2568.10点,续创2014年11月25日以来的近四年收盘新低;深证成指跌1.51%,报7444.48点;创业板指跌1.43%,报1250.22点,该指数早盘一度涨逾1%。

两市全天共成交2387.28亿元,较前一交易日的成交额3088.97亿元,减少701.69亿元,降幅为22.72%。

两市个股有2598股收跌,占当日有成交个股的73%;另有764股收涨,190股收平。

深圳地区上市公司表现一枝独秀

盘面上看,全新好(000007)、赫美集团(002356)、杰恩设计(300668)、同兴达(002845)等10余只深圳本地股涨停。

深圳本地股涨幅排名前30

据上证报报道称,深圳市**已安排数百亿的专项资金助上市公司化解流动性危机,分析人士称,高比例质押个股此前是市场关注重点,很多个股因“爆仓”风险程度较高而前期跌幅较大。

国元证券称,深圳市**已经为了应对股权质押爆仓风险成立专项资金,从债权和股权入手以降低深圳A股上市公司股票质押风险。由于深市上市公司以中小型企业为主,对流动性的需求更加迫切,此次监管层出手设立专项基金有望改善市场流动性,适度缓解企业面临的爆仓风险。急跌之后,市场恐慌情绪得到一定程度宣泄。随着股权质押专项基金以及增值税改革的信号传出,政策暖风有加速发力的趋势,A股整体已经更加接近底部。

海运板块表现活跃,安通控股(600179)涨停,招商轮船(601872)涨5%。

科技股冲高回落,但5G板块仍有不错涨势,广和通(300638)涨停,欣天科技(300615)大涨6.62%,鸿博股份(002229)、纵横通信(603602)、中兴通讯(000063)跟涨。

二线蓝筹表现不佳,汽车股领跌,长城汽车(601633)几近跌停,长安汽车(000625)、金杯汽车(600609)跌逾5%,上汽集团(600104)跌4.90%;煤炭股也整体低迷。

环保股连续走低,永清环保(300187)、清新环境(002573)跌停。迪森股份(300335)几近跌停。

此外,家电、地产、白酒等白马股也表现低迷。

机构人士对后市判断存分歧

对于近期的具体操盘策略,机构投资人士仍然存在分歧。

在大多数基金经理看来,A股市场底部特征已越来越明显,但短期走势也需要密切观察;部分基金经理认为不排除继续超跌的可能。

中欧基金基金经理曹名长认为,目前的A股情况与2008年11月股市见底前非常相似。诸多国内外不确定性因素压制着股市估值,投资者情绪极度低迷,优质个股也跟随股市下跌。短期来看,投资仍然要面临痛苦的抉择,市场底部的形成还不明朗,市场缺少信心和长期资金。

也有基金经理认为,现在刚刚跌破2600点整数关口,未来可能还会有调整、横盘甚至下跌,但是整体已经处于底部区域。如果真的继续下跌并跌破整数关口也并一定是坏事,反而是建仓的好时机。

与此同时,从长期投资来看,大部分基金认为现在具备较好的投资价值。

诺德基金认为,目前估值端的压力已经大幅减轻,乐观因素正在逐渐累积,一些具有良好业绩的优质白马公司已经具备长期配置价值。国金基金认为,与估值处于高位的美股相比,A股估值已处于历史底部,为市场提供了更好的长期配置机会。

不过,另一个积极的现象是,与市场低迷相反,在9月的下旬市场走出了底部之后,对于10月份的市场预期,基金经理对未来几个月的行情充满信心。

私募排排网研究中心数据显示,10月,融智·中国对冲基金经理A股信心指数为122.87,相比上个月环比上涨9.64%,指数值创年内新高。

从私募的仓位也能看出,私募对于未来的吃饭行情充满期待。目前私募的平均仓位相比上个月出现了显著上升,结束了长达5个月的连续下降趋势。目前私募平均仓位为62.50%,而上个月为52.61%,环比上涨接近10%的仓位。

值得注意的是,融资融券余额近期持续走低,截至10月12日,A股融资融券余额为8002.13亿元,较上一交易日减少125.46亿元,为连续第三个交易日走低。其中,两市融资余额骤降125.78亿元至7930.7亿元,跌破8000亿元关口,刷新2014年11月25日以来新低。

对此,有分析指出,市场本次大幅波动,更多是受情绪影响,非理性因素占据主导。客观看,A股市场经过了近8个月的波动,估值已经充分反映了经济存在的问题和未来的悲观预期。市场短期进一步大幅下跌的空间有限,但融资客信心提升仍需一个过程。

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐三:股权冻结严重影响上市公司股价 私募:回避这类公司

  私募排排网 徐锋

  私募排排网8月10日讯 7月份以来,A股上市公司股权冻结事件明显增多,部分个股甚至出现多次轮候冻结的现象,被冻结的股权数量多达318.20亿股。对于上市公司股权被冻结,私募大佬们是如何解读的呢?为此私募排排网连线了五位私募,他们分别是巨泽投资董事长马澄、磐耀资产董事长辜若飞、腾逸投资研究总监朱坚文、滨利投资基金经理梁滨、领新投资投资总监刘东明。

  股权冻结严重影响上市公司股价

  针对上市公司股以冻结一事,巨泽投资董事长马澄认为,股权冻结大部分都是因为债务问题,最直接的就是股票质押,上市公司股东出现股票质押爆仓后,金融机构为了保全自己的资产,肯定要申请股份冻结。

  磐耀资产董事长辜若飞表示,七月以来上市公司的股权冻结事件比较多,尤其像永泰能源(600157,股吧)债券违约体量比较大,这类事件大多是因为债务危机产生的纠纷或者是和发生债务问题的公司有连带担保责任,从而被牵连所导致的这类问题,当然这类事件会对相关上市公司股价产生重大的影响。

  腾逸投资研究总监朱坚文透露,上市公司股权冻结事件明显增多,是今年资本市场流动性紧缺的一个缩影,也是中央实行缩杠杆重要决策以来的其中一个表现。该政策本质上是为了解决经济发展上一些高杠杆的问题。我们一定要重视高杠杆经营尤其是有大额股权质押的上市公司,一方面会导致实控人变更,另一方面会导致生产经营不稳定,为上市公司发展造成障碍。

  滨利投资基金经理梁滨透露,目前股权冻结的原因主要分为两类:一类是大股东为融资需要而将股权质押,但终因经营陷入困境、发生财务危机到期还不上贷款而引发债务纠纷,进而被诉至法院,导致股权被冻结;另一类则是大股东替他人提供担保而被要求承担连带责任,从而导致股权被冻结,以致最终被拍卖、强行扣划等。

  领新投资投资总监刘东明指出,上市公司股权本来应该拥有较好的流通性,股权被冻结明显增多主要原因有:股东质押过度和提供担保连带责任。不管是哪一种,在当前去杠杆的大背景下,只要股权冻结就对上市公司产生严重的负面影响,股价接连下挫甚至出现信用风险。

  回避存在股权冻结的上市公司

  对于存在股权冻结的上市公司,投资者应该如何回避此类公司呢?对此马澄表示,上市公司股权被冻结,对债券持有人来说影响偏负面,同时也使上市公司股东的资金流动性风险进一步恶化。所以要警惕股东资金流动性风险,股权冻结事件对上市公司股价的影响非常明显。

  辜若飞则认为,债务问题导致股权质押爆仓会直接影响上市公司的基本面情况,对有这类问题或者有潜在问题的相关上市公司,广大的中小投资者们还是应该以回避为主。

  朱坚文表示,投资者在研究工作中,应该注意排查资产负债表恶化甚至接近资不抵债的上市公司。这类公司在流动性紧缩前提下获取资金来源相当困难且昂贵,甚至实控人的股权也会出质获取资金,这对上市企业的生产经营造成了很大风险。中小投资者们应该做好这些风险排除工作,就可以顺利回避。

  梁滨认为,从市场的反应来看,股权冻结对上市公司股价的影响是很明显,若以股权冻结公告日当日截至昨日来看,区间跌幅超过50%的共计有19家。同时他强调,上述所提及的两类上市公司,中小投资者应该坚决的回避它们!

  刘东明表示,投资者在选择标的时候应该注意股份质押情况与关联交易担保情况,认清楚可能存在的风险后再进行投资操作。要是持仓中途股东质押担保,应该严格分析之后再做是否要减仓操作或者改变投资策略。

  

(责任编辑:赵艳萍 HF094)

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐四:午评:股指震荡调整 深圳本地股走强

今日,沪深股指在开盘时涨跌互现,在经历了一个小时的震荡之后,两市股指在10时33分后开始逐级回落,上证指数的2600点整数关口也宣告失守。从盘面看,通讯行业、工艺商品、电子元件等板块涨幅居前,煤炭采选、保险等板块位居跌幅榜前列。尤其值得关注的是,受到消息面的影响,深圳本地股在今日表现抢眼。

截至午间收盘时止,上证指数收于2586.26点,下跌20.65点,跌幅为0.79%;深成指收于7511.63点,下跌46.65点,跌幅为0.62%;创业板指数收于1262.66点,下跌5.75点,跌幅为0.45%。

受到消息的影响,深圳本地股无疑是今日盘中的最大亮点所在。日前,深圳市**安排数百亿资金为股权质押“拆雷”在网络上刷屏。据悉,深圳已设立了专项工作小组,安排数百亿的专项资金,负责统筹协调化解上市公司控股股东股票质押风险事宜。据了解,目前深圳“风险共济”资金已经到位,**出资的部分或高达数百亿,而首批获“驰援”企业超过20家。

在此之前,科陆电子、怡亚通、梦网集团和英唐智控等多家公司已经先后宣布获深圳国资入股。例如,英唐智控(300131)10月9日晚公告,拟引入战略投资人赛格集团,向其非公开发行不超2.1亿股,拟募资总额不超21亿元,用于收购吉利通100%股权及补充流动资金。同时,公司大股东胡庆周拟向赛格集团协议转让5400万股公司股票。如果本次交易顺利完成,赛格集团将成为英唐智控的控股股东,深圳市国资委将成为上市公司的实际控制人。

今日,在消息面的影响下,雷曼股份、全新好、赫美集团、深圳新星等10余只深圳本地股呈现出涨停走势,德赛电池、佳创视讯等个股也都有着不错的市场表现。

实际上自今年年初以来,在市场出现持续调整的背景下,A股市场中不时传来上市公司股东补充质押或是质押股份遭遇强平的消息。如何化解上市公司股东的股权质押风险,显然已经是有关各方不能回避的话题。新时代证券研究显示,2017年A股共125家上市公司公告实际控制人变更,2018年1-7月共94家上市公司公告实际控制人变更,特别是2018年二季度以来,出现控制权变更公司的数量明显增加,主要是由于市场波动加剧,部分高比例质押的公司面临平仓风险,控制权变更的现象也因此频频出现。

毫无疑问,深圳市**本次对于深陷资金困局的上市公司施以援手,无疑将会起到非常重要的示范作用,对市场而言也将会有着非常重要的积极效应。国元证券认为,深圳市**近期已经为了应对股权质押爆仓风险成立专项资金,从债权和股权入手以降低深圳A股上市公司股票质押风险,由于深市上市公司以中小型企业为主,对流动性的需求更加迫切,此次监管层出手设立专项基金有望改善市场流动性,适度缓解企业面临的爆仓风险。

开源证券分析说,深圳市**近日**了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿的专项资金,从债权和股权两个方面入手,构建风险共济机制,降低深圳 A 股上市公司股票质押风险,改善上市公司流动性。深圳的做法虽然只针对本地上市公司,但是这是目前为止第一个既给政策又给钱的救市方案,深圳市**开创式的共济模式值得点赞。

不过,需要提醒的是,虽然本次深圳市**的举措具有积极效应,但是这种方式能否在全国范围内获得推广仍然存在很大的不确定性。毕竟,并非所有的省市、地区都具有同深圳般的财力。所以,对于一些身处地方财政捉襟见肘省市、地区的上市公司,想要化解股权质押风险,恐怕还得寻求其他途径。

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐五:基金业协会微信公号发声力挺资本市场:虽有波动,但长期价值投资...

(图片来源:全景图片)

经济观察网 记者 张颖馨 一场由美股暴跌引发的股市巨震正席卷全球。

亚太股市在今日(10月11日)开盘后接力暴跌:A股方面,三大指数全线大跌,截至收盘,上证综指下跌142.38点,跌幅5.22%,收于2583.46点,创近4年新低;深证成指下跌6.07%,收于7524.09点;创业板指下跌6.30%,收于1261.88点。与此同时,包括日本、韩国、新加坡、印度、马来西亚、泰国、印尼、新西兰等亚太地区的股市均未幸免。

11日,中国证券投资基金业协会(下称“基金业协会”)官方微信公号发布消息显示,10月10日,协会私募股权及并购投资基金专业委员会(下称“专委会”)2018年度第二次工作会议在北京召开。

会议主要围绕并购基金积极参与资本市场等热点话题进行了研讨;委员们积极交流观点和经验,认为“市场最差的时候就是投资最好的时候”、“专业机构在逢低投资”、“往往市场最惨淡的时候,就是PE投资最好的时候”,当前资本市场虽然有一定波动,但是较好的长期价值投资机会已经显现。

委员们表示,希望相关**部门能够为并购基金参与资本市场提供便利的政策条件,加强市场流动性,让并购基金能够发挥其专业能力服务上市公司,有效配置资源,提升上市公司价值,最后能以市场化的方式退出。

会上,中国证监会上市部副主任曹勇听取与会代表的意见建议,表示会积极研究相关问题,探索改革相关政策与制度,增强专业投资者参与资本市场的信心。

与此同时,会议还讨论了近期专委会重点工作进展。听取了关于私募基金行业与改革开放高峰论坛筹备方案的汇报;以及关于私募股权投资基金管理人会员信用信息报告指标体系、中国私募股权投资基金行业年度发展报告(2017)、中国创业与私募股权投资基金行业社会责任报告(2017)等三项课题研究成果的报告。

协会会长洪磊总结会议指出,协会将继续积极关注并推动解决私募行业税收等热点问题,为行业发展提供良好的政策与外部环境,以更好发挥并购基金作为长期股权基金价值发现、价值投资、有效配置资源的功能。

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐六:股票质押成重担 基金“叩问”上市公司

6月份以来,A股频现闪崩个股,大额股权质押是其中多只个股的共同标签,6月26日凌晨,央行、上交所、深交所、中国证券业协会共同发声,称股票质押融资风险总体可控。

近日,股票质押成为A股投资者的心头大患,部分股权质押比例较高基金重仓股出现闪崩,也有大型公募基金踩雷。近日公募基金频繁“敲门”上市公司,上门调研质问股票质押事宜。虽然上市公司回应各异,但基金公司对上市公司股票质押的“紧张”可见一斑。

据华尔街见闻统计,6月19日以来截至6月26日发稿,短短6个交易日内,机构调研7家上市公司提出了股票质押及相关问题,其中参与调研机构数量最多的上市公司是利亚德(300296)与顺络电子(002138),而最近调研为亚太药业(002370),调研日期为6月24日。

顺络电子上周遭公募三次“敲门”

据深交所互动易,上周内,顺络电子曾被三批次基金公司组团敲门调研。6月24日晚,顺络电子发布机构调研公告,6月19日至6月21日,长城基金、大成基金、民生加银基金、融通基金、中科沃土基金、创金合信基金等多家公募基金公司及多家券商、私募调研了顺络电子。

在调研问答环节,机构提出了“公司持股5%以上的大股东高比例质押是否会对公司造成影响?”的问题,而顺络电子回应:“公司大股东目前现金流情况良好,偿债能力较强。大股东不参与公司的实际经营,经营层面上,公司高管层仍按照经营战略方针及计划持续稳定推进,股东质押事项对公司实际运营影响不大。”

数据显示,2018年一季度末,15只主动管理型基金持有顺络电子,其中持股数量最高的基金事长信内需成长混合,持股占顺络电子流动股比1.42%,占基金净值比6.09%,为顺络电子第8大流通股东,。此外,国寿安保、东兴旗下多只基金持有该股。

“并未受影响”成标准回复

华尔街见闻梳理发现,无论上市公司股票质押比例如何,“并未受影响”、“有偿还能力”似乎成为上市公司对于此类调研问题的“标准答案”,而也有公司称大股东减持以降低大股东股票质押比例。

6月24日下午,富国基金、华安基金、华宝基金调研亚太药业,除公司业务情况、利润增速问题还,还询问了亚太药业的股权质押情况:“最近A股市场流动性差,公司股价也受了些影响,现在大股东这块受到的影响怎样?”对此,亚太药业回应称:“公司大股东质押并未受此影响,公司基本面运行正常。”

部分上市公司在调研中透露大股东减持以降低股票质押比例。

6月22日,天风证券调研梅泰诺(300038),问及“大股东减持进展?能否对股价进行维护?”梅泰诺回应称:“主要是考虑到后期仍需支付BBHI项目业绩对赌款,同时有效降低大股东的负债杠杆比例。降低大股东股票质押比例,不会由于股价波动的风险而影响大股东控制权。截至目前,张敏女士已经通过集中竞价交易方式减持4665274股,本次减持所得资金将全部用于BBHI并购交易相关款项支付。”

关注个股闪崩风险

近期,A股市场频现闪崩股,且出现闪崩之后持续跌停的现象。在导致这些现象的诸多因素中,高比例股权质押这一共性被尤为关注。从调研问题中可知,机构对上市公司是否有闪崩可能极其关注。

6月21日,中光防雷(300414)举行路演活动,光大证券(601788)及瑞信投资参与调研。机构首当其冲的问题即近期多家上市公司股票出现闪崩,中光防雷是否有此可能。

而中光防雷回应中澄清:“多家公司股票价格闪崩确实有各自的原因,公司不宜评价或推断。目前,公司生产经营正常,同时,公司控股股东、实际控制人无股权质押;前十大股东无信托、资管计划;公司控股股东体系及实际控制人无大额对外投资;公司资产负债率超低,且无抵押公司资产向银行融资……”

恒大高新(002591)6月22日举办2018年投资者集体接待日活动,投资者问及:“第二大股东办理股票质押式回购交易补充质押,是否有新增融资安排?股价一年以来从17.57元跌到6.43元,下跌了61%以上,质押的股份,是否存在平仓风险或被强平的风险?若没有,股价跌到什么价位会达到强平线?“

恒大高新则回应,公司第二大股东胡恩雪,资信状况良好,具备相应的资金偿还能力,有足够的风险控制能力,所持有的股份目前不存在平仓风险或被强制平仓的情形。

6月19日,海通证券(600837)、****等券商及多家私募基金调研易事特(300376),问及“最近市场很多上市公司出现平仓风险,请问公司目前的股票质押情况如何?”易事特回应,目前公司控股股东扬州累计质押的股份数占所持公司股份的67.12%,占公司总股本的37.68%,东方集团(600811)资信状况良好,具备良好的资金偿还能力,有足够的风险控制能力,目前东方集团所质押的股份不存在被平仓的风险。

(责任编辑:康博)

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐七:投资“私募股权基金“与投资“原始股”的区别

小编发现还是很多人分不清私募股权基金与原始股的区别,今天再来和大家重温下《投资“私募股权基金“与投资“原始股”的区别》

投资“私募股权基金“与投资“原始股”的区别1“私募股权”有投资门槛的优势

一般普通的投资人是很难购买到企业的“原始股”,要么是企业高管的内部权力,要么是大资金帮助企业融资,所以,作为普通的公众投资者几乎没有可能拿到企业的“原始股份”,不要说你有100万,就是有1000万也未必能进入这个领域;

但投资“私募股权基金”则不同,100万的门槛就可以参与多个企业的“股权投资”,当多个投资人集合资金达到一定程度,当基金公司以机构身份参与企业股权投资时,很多个人投资的门槛自然也就不存在了,所以参与“私募股权基金”更容易拿到企业的“原始股”;

2“私募股权”有权利对抗的优势

我们个人购买“企业原始股”,就算买到了不过代表一个个人投资者,最多算是企业的投资人(小股东),在企业运作、决策、投资等方面没有任何的话语权,只能是“跟从”,无法对抗企业的任何决定;

但私募股权基金则不同,私募股权基金在参与企业股权投资时,是以战略合作的身份参与进来的,对企业的任何决议均可按照之前签署的协议进行参与,说白了,私募股权基金是“大股东”,可以以大股东的身份对抗企业的决议,个人投资者参与“私募股权基金”,就等于有“靠山”帮助投资人维权;

3三、“私募股权”有主导管理的优势

个人购买企业的“原始股”,只有等着的份儿,等企业分红、等企业上市,投资人是没有参与企业管理的权利的,通俗讲就是没有掌握自己命运的能力;

但私募股权基金就完全不一样了,私募基金作为企业的战略合作者,可以深入的参与到企业的日常管理中,对企业的未来、发展有主导管理的优势,个人通过股权私募基金参与企业的股权投资,完全可以通过基金公司的专业度掌握自己的投资命运;

4四、“私募股权”有风险控制的优势

个人购买企业“原始股”,在信息不对等、无权参与管理的前提下是无法控制投资风险的,如果企业运作良好有分红能上市则会获得投资收益,如果企业运作失败,则投资人没有任何风险抵抗措施,只有认赔;

私募股权基金在参与企业股权投资时,是要进行风险控制的,一般在行业内部称为“对赌协议”,通俗的讲就是私募股权基金让企业签署一个确保基金不赔钱的“协议”,翻译成“如果你不上市或利润没有达到预期或XX或XX等等,就要如何如何,让我在获得基本利益的同时,安全退出”,一般采取的方式是:未达到利润预期无偿转让股权;未实现IPO上市公司管理层溢价回购股权等等; 总之,个人通过私募股权基金投资企业的股权,理论上基金公司会设置多个安全垫,来确保投资人的本金和收益,风险要比个人投资“原始股”低的多;

5五、“私募股权”有安全退出的优势

个人投资企业原始股退出的方式很单一,例如:中国平安的职工持有的平安原始股,就属于“非上市流通股”,要持有一定年限后才能上市交易,而且交易不能由持有人个人操作,而是要由指定的“券商”进行卖出操作,个人投资人对投资标的物的掌控极弱;

“私募股权基金”则有多种有效的退出方式,一般分为:上市退出、溢价回购退出、并购退出、股权转让4种获利退出方式,正是由于“基金公司”的机构投资者身份,给了参与投资的个人投资者更多的、安全的获利退出方式。

不难看出,私募股权基金的投资优势要远远多于个人购买原始股投资,现在越来越多的投资人开始通过“私募股权基金”这样的平台,参与到优质企业的股权投资中。收益与风险成正比,同样的投资途径,收益越大风险随之也会越大。

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《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐八:股权质押风险受关注 风险整体可控

近一段时间以来,随着A股市场各大指数的持续下跌,上市公司的股权质押平仓风险再度受到关注。总的来看,当前股权质押整体风险仍然可控,但部分个股的质押比例过高,平仓风险较大。当前,发挥市场机制的作用,鼓励和帮助市场主体主动化解风险已经成为当务之急。

256只个股年内腰斩

在2015年以来的市场持续下跌中,上市公司的股权质押平仓风险对A股市场的冲击依然连绵不绝。9月11日午间,聚灿光电公告称,因近日公司股价下跌,控股股东潘华荣质押的股份触及平仓线,存在平仓风险。截至当日,潘华荣持有公司股份7487万股,占公司总股本的29.09%,本次触及平仓线的为先前质押的股份3400万股,经协商,潘华荣已补充质押股份200万股,至此已累计质押股份3600万股,占其持有公司股份总数的48.08%,占公司总股本的13.99%。

Wind统计数据显示,2018年以来,A股市场各大主要指数均经历了深幅调整,上证综指、深证成指、中小板指和创业板指分别累计下跌了19.42%、26.02%、26.22%和20.40%。个股表现更是疲弱不堪。截至9月11日收盘,3542只A股中,有3177只今年以来累计下跌,其中跌幅在20%以上的就有2443只,占比高达69%;跌幅在30%以上的有1605只,占比高达45.3%;跌幅在50%以上的则有256只。而如果剔除了2018年以后上市的新股之后,剩下的3464只A股中,今年以来整体上涨的仅有297只,占比仅为8.6%。

由于个股深幅下跌,导致上市公司股权质押平仓变得司空见惯,而一旦遭遇此种情形,上市公司的股价往往会出现“崩盘”之势。以北讯集团为例,该公司在9月10日公告称,公司当天收到控股股东龙跃实业集团有限公司的通知,由于近期公司股票价格出现异常波动,龙跃集团所持部分公司股票触及平仓线,存在平仓风险。龙跃集团持有公司股份共计3.82亿股,占公司总股本的35.15%。9月10日,龙跃集团质押公司股票新增4445万股触及平仓线,占其所持公司股份的11.63%,占公司总股本的4.09%。截至9月10日,龙跃集团所质押的股份共2.12亿股已触及平仓线,占其所持公司股份的55.35%,占公司总股本的19.46%。数据显示自9月4日以来,北讯集团已经连续6个交易日跌停。

伴随着近期市场的进一步下跌,上市公司股东补充质押也变得愈加频繁。9月10日金证股份公告称,公司股东李结义将其所持有公司无限售流通股股份中的2000万股(占公司总股本的2.34%)质押给银河证券,作为前期股票质押式回购交易的补充质押。9月11日,曲美家具公告,控股股东赵瑞海、赵瑞宾将其所持有的部分无限售条件流通股分别向华泰证券和华泰资管办理了质押式回购补充质押。截至公告日,赵瑞海、赵瑞宾合计持有公司3.18亿股股份,占公司总股本的64.61%,累计质押股份合计3.18亿股股份,占其合计所持有公司股份的100%。

[责编:liwan]

《上市公司质押股权急易主 私募股权基金纷纷加入“扫货”大军》 相关文章推荐九:巴曙松教授在线问答:私募股权投资基金如何应对募资困境?

原标题:巴曙松教授在线问答:私募股权投资基金如何应对募资困境?

编者语“私募股权基金如何应对募资困境”是最近大家关注的问题,巴曙松教授对此做出了相应的解读。不仅对私募股权基金募资的现状做出了分析,也对陷入困境的原因做出了解释,最后巴教授还给出了应对该困境的方法供大家参考,敬请阅读!文/巴曙松

一当前私募股权基金募资的现状如何?

截至2018年6月底,私募股权基金管理规模达7.95万亿元。随着2017年底资管新规的推出,监管总体趋严;同时,受到宏观经济调整和去杠杆政策的影响,私募股权基金受到显著影响,特别是在募资方面,面临显著困境。

据清科研究中心统计,2018年上半年,从基金数量看,2018年上半年新募集的基金数量约为1021支,同比下降近9%。其中披露募集资金额的978支基金共募集到位资金约为2967亿元人民币,同比下降近60%。

二为什么当前募资陷入困境?

私募股权基金的募资对象主要包括:机构端和高净值客户。

私募股权基金在机构端募资可分为银行和企业两个渠道。

首先,当前在银行端募资受阻。银行本来是私募股权基金募资的主要机构,但按照资管新规的要求,只有持牌金融机构发行的产品,才能进入银行端销售。如果遵照资管新规要求,大量私募股权基金不属于持牌金融机构,无法达到银行准入标准,因此无法在银行代销。如果想要银行代销,则需要借助“资管产品”、“信托计划”、“基金子计划”等作为通道,而此类通道在私募股权基金运行期间并不进行主动管理,还是由私募股权基金自身承担风险并履行管理人职责。这种方式实质上抬高了私募股权基金募集的成本;而且,随着资管新规的不断推进落实,很多券商、信托及基金子公司基于合规的原因,不再提供通道;同时,借助通道的做法也与目前监管层提倡的去通道化趋势相悖。最终的结果是,私募股权基金在银行端的募资成本增加,募资严重受阻。

其次,企业端募资困难。以往上市公司大股东、非上市民营企业是私募股权基金的重要投资人(有限合伙人),他们围绕行业上下游参与私募股权基金的投资,从而参与行业整合。自2017年以来受到资管新规、定增新规等一系列政策的影响,加之去杠杆的力度不断加大,社会融资规模大幅下降,再融资实施难度不断增加,企业融资金额大幅下降。更为严重的是,自2018年初以来,上市公司大股东质押平仓频发。这使得企业端资金压力巨大,更无力参与私募股权基金的投资。而且目前来看,这样的情形没有改善的趋势。私募股权基金在企业端募资困难重重。

对于私募股权基金而言,高净值客户的投资意愿不断减弱,也是募资难的原因之一。高净值客户原本是私募股权基金重要的募资来源,但现在对私募股权基金的投资意愿急剧下降。特别是2018年以来,国内经济增长放缓,外部经济环境趋严。国内资本市场不断下挫,房地产政策不断收紧,使得国内投资形势日趋严峻。同时,随着金融监管政策的收紧,包括七月份以来包括互联网金融平台等大量金融欺诈等违法违规事件频发,对市场信心造成负面冲击,这都削弱了高净值客户的投资意愿,最终严重影响了私募股权基金在高净值客户端的募资。

在找到募资难的应对方案前,需要明确的是,私募股权行业整体已呈现出如下新的发展趋势:

(1)资金和项目越来越向龙头机构集中。

(2)其余大量中小型机构不断边缘化,不仅在募资端,而且在项目端都受到挤压,生存空间不断缩小,最终将被淘汰出局。

基于此,私募股权基金如要解决募资困难的问题,必须首先从私募机构自身入手。募资端和投资端是一个硬币的两面,必须有一个整体的解决方案。简而言之,私募机构的核心竞争力在于专业化的团队,不断提升团队的专业化水平是关键。同时,毫不讳言,在当前以及未来的一段时间内,大量竞争力不足的私募机构一定会边缘化乃至最终出局。(完)

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