量化对冲基金成弱市避风港

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  今年以来,量化对冲基金的表现成为下行市场中的一抹亮色,多只对冲策略公募基金取得正收益。在近期的调整行情中,对冲策略的优势进一步体现,这类产品也越来越受到投资者的关注。从私募发行的情况来看,量化对冲产品也成为一些私募关注的重点。

  调整市对冲策略表现突出

  Choice数据显示,在今年的震荡调整市场中,多只量化对冲型公募基金取得了正收益。截至10月12日,海富通阿尔法对冲基金收益率达到7.33%,汇添富绝对收益基金的收益率达到4.33%,华泰柏瑞量化对冲、华泰柏瑞量化绝对收益、富国绝对收益多策略等基金也取得了3%以上的收益率。截至10月12日,纳入统计的21只量化对冲型公募基金(A/C份额分开计算)中,今年以来平均收益率为-0.08%。

  在上周的大幅调整行情下,这类产品的优势再次凸显。数据显示,上周上证指数下跌7.60%,沪深300跌幅为7.80%,中小板指和创业板指跌幅更是高达11.32%和10.13%,而量化对冲基金净值基本保持稳定。海富通阿尔法对冲混合基金经理、海富通量化投资部总监杜晓海介绍,10月11日各股指期货的下跌幅度均高于现货下跌幅度,这使得以股指期货进行套保的对冲策略型基金反而能从股指期货上获得一定的正收益,海富通阿尔法当日涨幅达到0.42%。

  私募基金的情况同样如此。今年以来,私募业绩整体表现不佳,但套利、阿尔法等市场中性策略表现居前。不过也有基金经理表示,在目前泥沙俱下的行情中,要获取超越基准指数的阿尔法收益也并非易事,只能说这类风险暴露程度较低的产品更契合当前的市场。

  弱市受关注度提升

  由于量化对冲产品在今年的调整行情中优势凸显,更容易受到投资者认可,一些私募基金加强了这类产品的筹备和发行。数据显示,今年6月以来,私募基金发行降至冰点,月度发行数量跌破1000只,6月到9月的发行数量分别为998只、877只、789只、430只。除去普通股票型产品外,从近几个月来的发行情况看,市场中性、套利等对冲型产品成为一些私募布局的方向。从销售情况来看,当前这类包含对冲策略的产品也更受投资者欢迎。

  一些基金经理的操作也较往年更为积极。谈到今年以来量化对冲基金的操作,上海一位基金经理表示,量化对冲基金的收益主要来源于股票组合超越基准指数的超额收益和股指期货基差波动形成的对冲成本两方面。2017年以来股指期货交易两次松绑,期指流动性明显改善,深度贴水局面逐步收敛,对冲成本对因子收益率挤占效应逐步减弱。因此,不少量化对冲基金在操作上趋于积极,提高了组合的股票仓位。业界普遍预期,如果未来能恢复股指期货常态化交易,采用市场中性策略的量化对冲基金的吸引力将更加突出。

  不过,不少业内人士也认为,量化对冲产品重回发展快车道还需要过程。首先,这类产品的规模扩展速度得视股指期货进一步松绑的进程而定;第二,需要市场交易活跃度的配合,2015年上半年之前量化对冲策略的繁荣,也得益于当时市场交易的活跃度。

  (文章来源:中国证券报)

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐一:量化对冲基金成弱市避风港

  今年以来,量化对冲基金的表现成为下行市场中的一抹亮色,多只对冲策略公募基金取得正收益。在近期的调整行情中,对冲策略的优势进一步体现,这类产品也越来越受到投资者的关注。从私募发行的情况来看,量化对冲产品也成为一些私募关注的重点。

  调整市对冲策略表现突出

  Choice数据显示,在今年的震荡调整市场中,多只量化对冲型公募基金取得了正收益。截至10月12日,海富通阿尔法对冲基金收益率达到7.33%,汇添富绝对收益基金的收益率达到4.33%,华泰柏瑞量化对冲、华泰柏瑞量化绝对收益、富国绝对收益多策略等基金也取得了3%以上的收益率。截至10月12日,纳入统计的21只量化对冲型公募基金(A/C份额分开计算)中,今年以来平均收益率为-0.08%。

  在上周的大幅调整行情下,这类产品的优势再次凸显。数据显示,上周上证指数下跌7.60%,沪深300跌幅为7.80%,中小板指和创业板指跌幅更是高达11.32%和10.13%,而量化对冲基金净值基本保持稳定。海富通阿尔法对冲混合基金经理、海富通量化投资部总监杜晓海介绍,10月11日各股指期货的下跌幅度均高于现货下跌幅度,这使得以股指期货进行套保的对冲策略型基金反而能从股指期货上获得一定的正收益,海富通阿尔法当日涨幅达到0.42%。

  私募基金的情况同样如此。今年以来,私募业绩整体表现不佳,但套利、阿尔法等市场中性策略表现居前。不过也有基金经理表示,在目前泥沙俱下的行情中,要获取超越基准指数的阿尔法收益也并非易事,只能说这类风险暴露程度较低的产品更契合当前的市场。

  弱市受关注度提升

  由于量化对冲产品在今年的调整行情中优势凸显,更容易受到投资者认可,一些私募基金加强了这类产品的筹备和发行。数据显示,今年6月以来,私募基金发行降至冰点,月度发行数量跌破1000只,6月到9月的发行数量分别为998只、877只、789只、430只。除去普通股票型产品外,从近几个月来的发行情况看,市场中性、套利等对冲型产品成为一些私募布局的方向。从销售情况来看,当前这类包含对冲策略的产品也更受投资者欢迎。

  一些基金经理的操作也较往年更为积极。谈到今年以来量化对冲基金的操作,上海一位基金经理表示,量化对冲基金的收益主要来源于股票组合超越基准指数的超额收益和股指期货基差波动形成的对冲成本两方面。2017年以来股指期货交易两次松绑,期指流动性明显改善,深度贴水局面逐步收敛,对冲成本对因子收益率挤占效应逐步减弱。因此,不少量化对冲基金在操作上趋于积极,提高了组合的股票仓位。业界普遍预期,如果未来能恢复股指期货常态化交易,采用市场中性策略的量化对冲基金的吸引力将更加突出。

  不过,不少业内人士也认为,量化对冲产品重回发展快车道还需要过程。首先,这类产品的规模扩展速度得视股指期货进一步松绑的进程而定;第二,需要市场交易活跃度的配合,2015年上半年之前量化对冲策略的繁荣,也得益于当时市场交易的活跃度。

  (文章来源:中国证券报)

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐二:量化对冲基金弱市业绩亮眼

  量化对冲基金弱市业绩亮眼

  中国证券报

  □本报记者 黄淑慧

  今年以来,在A股市场震荡调整的背景下,量化对冲基金的表现成为下行市场中的一抹亮色。数据显示,多数对冲策略公募基金均取得了正收益。这在一定程度上受益于股指期货负基差收敛所带来的对冲成本下降。市场也预期股指期货交易继续松绑后,这类产品的优势将进一步凸显。

  对冲成本下降助推基金表现

  财汇金融大数据终端显示,今年以来截至8月6日,海富通阿尔法对冲基金收益率达到6.81%,汇添富绝对收益定开混合基金的收益率达到4.97%,华泰柏瑞量化对冲基金、华泰柏瑞量化绝对收益等基金也取得了3%以上的收益率。纳入统计的21只量化对冲型公募基金(A/C份额分开计算)中,截至8月3日的平均收益率为0.67%。

  私募基金中对冲策略也展现出了一定优势,格上研究中心统计显示,今年上半年阿尔法策略基金的平均收益为3.47%,排在私募各大策略第二名,仅次于主观期货策略。

  量化对冲基金的收益主要来源于股票组合超越基准指数的超额收益和股指期货基差波动形成的对冲成本两方面。2017年以来股指期货交易两次松绑以来,期指流动性明显改善,深度贴水局面逐步收敛,对冲成本对因子收益率挤占效应逐步减弱。

  谈到今年以来量化对冲基金所处的市场环境,华泰柏瑞基金表示,对冲成本方面,今年以来基差波动加大,IF合约负基差水平最大达到年化-15%以上,最小到微弱正基差。但总的来看,当前负基差情况较2017年上半年已经大为好转。超额收益方面,在经历了2017年四季度的“一九”行情之后,A股市场今年以来基本是震荡下行,当前的市场环境很难再形成去年四季度那种白马独涨的趋同行情,市场行情正在逐步走向均衡。

  由于对冲成本的下降,不少量化对冲基金操作上趋于积极,提高了组合的股票仓位。汇添富绝对收益策略基金在二季报中表示,组合的平均股票仓位提升至五成左右,对冲品种主要采用IF和IH,并部分采用了IC,对冲比例控制在80%-100%之间。虽然基差成本仍然较大,组合在市场大跌的环境下仍然取得了较为稳定的阿尔法收益。华泰柏瑞量化对冲基金经理也表示,在股指期货仍有一定负基差的情况下,在对冲策略上保持一定的仓位,追求一定的绝对收益。同时,将密切关注国内股指期货市场的变化,一旦贴水收敛到一定程度或消失,会积极增加对冲策略的仓位。

  发展或受益于期指再松绑

  在当前市场波动率上升的背景下,对于股指期货交易的需求日渐提升,监管层也多次表态将在合适的时机再次松绑股指期货。

  业界普遍预期,如果未来能恢复股指期货常态化交易,现货市场上的对冲需求所需要的流动性规模得到有效满足,负基差进一步改善是大概率事件,同时保证金的下调也将提高资金利用率,采用市场中性策略的量化对冲基金的吸引力将越发加强。在多年沉寂之后,量化对冲策略或许将重拾旧山河。

  基于这样的预期,并且量化对冲产品在今年以来调整行情中优势凸显,一些私募基金也跃跃欲试,开始积极筹备发行新产品。

  不过,不少业内人士指出,量化对冲产品重回发展快车道还需要过程。首先,这类产品的规模扩展速度得视股指期货进一步松绑的进程而定;第二,股灾前量化对冲策略的繁荣,也得益于市场成交极度活跃以及结构化产品的盛行。

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐三:震荡下行市场中 对冲型基金有机会吗?

  中国基金报记者 应尤佳  近期,A股市场正在经历一轮震荡下行行情。在这样的震荡市场中,投资对冲型基金是否是好时机?  根据Wind分类,目前公募市场上共有24只量化对冲型基金。这些基金多通过股指期货来对冲市场涨跌风险,从而赚取阿尔法收益。据业内人士介绍,如果一只对冲基金实现完美对冲,那么无论市场是大幅上涨还是大幅下跌,对这只基金收益的影响都应该为零,所以量化对冲型基金赚取的是个股跑赢指数的阿尔法。上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千认为,此类公募基金与传统意义上的公募基金有一定的差别,是私募基金公募化趋势的典型代表,实质上是使用对冲策略的市场中性基金。  截至上周,这24只量化对冲型基金今年以来大多取得了正收益。其中,海富通阿尔法对冲的回报最高,达到8.37%,而富国绝对收益位居第二达到4.3%,此外华泰柏瑞量化收益和华泰柏瑞量化对冲也均获得3%以上收益。而从近一年的回报来看,海富通阿尔法对冲获得了18.9%的回报,南方绝对收益取得了10%的回报。  当市场单边上涨时,量化对冲型基金很难跑赢大盘。2015年上半年,市场出现大幅单边上涨行情,量化对冲型基金的收益显得相当有限。2015年1月1日至2015年5月30日,在当时可比的8只量化对冲型基金中收益率最高的是海富通阿尔法对冲基金,但该基金期间仅取得了19%的收益,而其余对冲型基金的收益率均在8%至12%之间。  但到了2015年股灾期间,情况就不一样了,自2015年的6月1日至2015年的8月31日间,这8只基金仅海富通阿尔法对冲出现了微小的负收益,该基金区间净值下跌1.23%,而其余基金全部取得正收益。在市场大跌的这一段时间中,广发对冲套利和嘉实绝对收益策略均取得了超过5%以上的收益。  “在股指期货受限之后,对冲型基金的日子就一直很不好过。”有量化基金经理向记者介绍,“但是自从去年下半年开始,股指期货的基差逐步缩小,对冲型基金的可操作性变强了。”  海富通基金的基金经理杜晓海向记者表示,他预计未来国内市场行情还将处于震荡波动的阶段,此类用股指期货进行对冲从而追求阿尔法收益的绝对收益型产品将具有显著投资价值。  刘亦千表示,市场中性基金最大的优势是可以在下跌市中对冲市场的系统性风险。但如果市场出现上涨,投资者也将享受不到市场上涨的收益,这是投资者需要考虑到的投资风险。同时他表示,在投资中还需要甄别市场中性基金所获取的收益是否来自真正的个股阿尔法。  “有些所谓的阿尔法收益的来源可能并不是优质个股而是来自于主题投资,例如在医药股走牛的时候增配医药股。因此,在享受由主题投资带来的阿尔法的同时,投资者实际上也在承担着未来主题切换带来的风险,这是市场中性基金投资需要注意的。”刘亦千说。  此外,有基金公司向记者介绍,目前对冲型基金的产品审批处于搁置状态,因此短期内很难出现新产品,所以如果想投资此类基金,就需在现有产品中做选择。 (责任编辑: HN666)

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐四:今年近六成量化对冲私募产品取得正收益

  中国基金报记者 吴君  上周A股大幅下挫,一些量化对冲私募产品净值逆市上涨。量化私募认为,今年市场环境较去年有所恢复,量化私募更加重视基本面因子,开发出期权、指数增强等策略,成为量化私募新的收益来源。  暴跌中量化对冲优势凸显  今年A股市场震荡加剧,私募基金总体表现一般。据金斧子数据中心统计,截至6月22日,纳入统计的14951只私募产品中8731只今年收益为负,占比58.4%。按策略来看,9021只股票策略产品,今年以来平均亏损3.96%,负收益产品5874只,占比65.11%;相对价值策略产品今年表现较为稳定,516只产品平均收益为1.29%,其中309只产品取得正收益,占比59.88%,31只产品收益率在10%以上。  凯纳资本合伙人陈曦表示,今年旗下产品表现最好的策略是量化对冲,也就是市场中性策略。“主要采用基本面多因子选股模型,选出一篮子价值型、偏低估的股票,赚的是股票从低估回归合理估值的钱,同时使用中证500股指期货对冲风险。”  淘利资产董事长兼首席投资总监肖辉称,遇到市场大跌,量化产品可以利用对冲工具对冲。市场中性策略产品保持市值、行业和风格中性,在控制风险的前提下,超额收益相对稳定。  记者还了解到,近期市场的强烈波动使得量化对冲产品的优势凸显出来,如上周二、周四市场各大指数纷纷下挫,部分量化私募产品净值逆市上涨。“我们的市场中性策略产品周二净值涨了0.1~0.2%,采用期权波动率策略的产品净值上涨了0.1%。”上海某量化私募投资总监说。  申毅投资董事长申毅告诉记者,量化加入期权以后的策略更为丰富,在市场下跌时具有风险可控的特性,看跌期权保护下行风险,减少下跌影响,收益也更加稳健。  易善资产认为,市场暴跌,用于对冲的金融衍生工具也大幅调整,甚至达到深度贴水的状态,使得这些量化产品出现逆市增长。  量化市场有所恢复  私募完善模型、开发新策略  去年上半年A股市场走出一九行情,加上持续的负基差,量化私募产品表现不佳。今年情况有所改变,量化私募积极调整策略、完善模型、开发新策略,表现较好。  肖辉认为,目前在美国加息、***等因素影响下,市场存在一定的风险。今年虽谈不上量化的大年,但相对2017年已有很大的恢复。  易善资产也认为,今年股票市场的波动率相对于过去两年有一定修复,但还是处于一个低的分位数,整体表现仍然低于2010~2015年的水平。而且量化策略的表现是结构性的,部分策略仍然低迷,部分适应目前市场行情的策略则会有所发挥。  肖辉告诉记者,CTA策略在传统的趋势策略基础上进行拓展,目前多因子策略不仅包含量价等技术面因子,还有基本面因子,策略稳定性较好。此外,期权策略主要以隐含波动率的曲面统计套利策略为主,盈利来自波动率的偏差和回归,今年表现也不错。  陈曦表示,2017年上证50上涨,创业板下跌,做量化对冲的集中在小市值股票,主要暴露市值因子,市值因子从收益变成风险。“我们从市值因子转向更偏基本面因子,基本面因子跟市值没有关系,大小市值的股票都可能被低估出现价值回归。我们现在做的策略是行业、市值、贝塔都是中性,不会暴露市值风险,回撤比较低。”  申毅认为,市场中性策略需要对冲工具,但目前对冲工具受限比较多,当前市场不能容纳太大规模。在这种情况下,量化选股策略受到关注,它在3到5年的时间里能够跑在市场前面,甚至表现优于主动多头。 (责任编辑: HN666)

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐五:【一觉醒来】国际资金大举北上买A股,抄底这些蓝筹股;外资机构纷纷...

  【抄底】6000亿!国际资金大举北上买A股 抄底这些蓝筹股

  A股正式“入摩”已近一个月,市场表现却不好。上证指数本月下跌8.11%,创业板指跌超10%,主要指数均创出年内新低。MSCI成份指数表现同样不佳,月内跌幅近6%。值得注意的是,部分成份股被港资大举抄底。

  【对冲基金】七成量化对冲基金年内获正收益 中性策略成弱市“避风港”

  本月以来,偏股型基金净值普遍出现明显回撤。不过,量化对冲基金却杀出重围,成为弱市中一抹难得的亮色。目前市场上采用股票多空对冲策略的量化对冲基金共有20只,其中近七成产品年内斩获正收益。

  【外资机构】外资机构乐观看待基本面 纷纷战略性配置A股

  尽管A股市场在最近几个交易日经历一些波动,一些外资机构仍看好中国A股并愿意布局其中的优质标的。

  【快赎限额】未来3天基金公司将密集调整货币基金快赎限额

  本月初,《关于进一步规范货币市躇金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》发布,规定单个投资者单日“T+0赎回提现”额度不得高于1万元,相关机构在6月底之前完成业务整改。距离7月1日的大限日还有不到一周,多数基金公司选择在6月27日~6月29日这三天集中调整额度。

  【军工】机构称军工板块下半年有望突破向上 成长+改革双主线锁定10只龙头股

  近期深强沪弱的格局在昨日的行情中再度延续,国防军工板块年内跌幅达到20.64%,年内跌幅在28类申万一级行业中位居第三,超跌反弹迹象明显。

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐六:公私募积极布局 量化基金迎发展机遇

今年以来,A股市场持续调整,股市整体走弱。在此行情下,权益类基金整体业绩大幅下行。发行也进入低迷状态。然而,量化对冲基金不仅业绩在各类基金产品中脱颖而出,发行亦逆势突围,规模呈增长态势。

公私募齐布局

今年以来,A股市场整体走弱,新基金发行维持低迷状态。不过,量化基金却逆市发行,规模突破千亿。据Wind统计,截至8月7日,今年以来新成立的公募量化基金达71只(A、C类份额分开统计),已经超2017年全年量化基金成立总数,其中48只为主动型量化基金。此外,不少基金公司也在积极布局产品线,发行新量化基金产品,例如景顺长城量化先锋混合基金将于8月13日发行,财通量化核心优选混合亦即将发行。不少基金公司为首次发行量化基金产品,包括汇安、浦银安盛、农银汇理等。目前,公募量化基金整体规模达1093.67亿元。

与此同时,Wind统计显示,截至8月7日,公募基金中量化基金平均收益率约为1%,超五成获正收益。其中,收益排名第一的是海富通阿尔法对冲,今年以来回报达6.81%,汇添富绝对收益策略、华泰柏瑞量化对冲、华泰柏瑞量化收益排名靠前,均在3%以上。不仅公募基金如此,在近期市场动荡的背景下,不少量化私募产品净值逆势上涨。

根据盈米财富且慢平台的特色基金分类,基金发行明显增加的是主动型量化基金。盈米财富基金分析师陈思贤指出,主要有两方面原因:一是目前股市多空交织,热点板块轮动快,短期市场震荡磨底的概率较大。量化基金采用的多因子等策略能够覆盖的板块较广,且纪律性强,比较适合目前市场。第二,当前市场相对低位,基金公司在此时发行新产品,基金能够随市场上涨积累出较好业绩。

一位业内人士表示,“近年来投资者对于量化基金的接受程度越来越高,叠加深度学习等新兴技术的快速发展,各方面均推动量化在基金投资中的使用。”

量化基金业绩分化较大

为何去年表现不佳的量化基金产品,今年却迎来发展?对此,好买基金研究中心总监曾令华表示,实际上,量化策略包括对冲类即市场中性策略、指数增强策略以及纯量化选股和平均量化选股类。今年市场中性策略类表现最好,主要原因为该策略与指数涨跌关系不大,若股市下跌,股指部分则盈利。他进一步表示,“实际上,今年私募量化产品业绩分化较大,其中对冲策略业绩较好,指数增强策略中部分产品收益不错,绝对收益则表现一般。”

易方达基金指数与量化投资管理部基金经理杨俊亦表示,量化基金产品中有不同策略种类,评价考察的视角、维度和业绩基准也各有不同,不宜一概而论。例如,中性策略、指数增强以及主动量化的考察标准就各有不同。今年以来,公募量化中,有部分指数增强策略和主动量化策略产品收益表现相对不错,指数量化增强的整体超额收益表现也好于去年同期。

“公募量化基金中各类型产品对其权益仓位限制有所不同,例如指数增强一般需保持高仓位运作,力争超额收益,在大盘调整的大背景下,净值表现较为黯淡;主动量化基金可进行一定的仓位择时,另外今年债券表现较好,此类产品可通过债券端的辅助配置,获得一定的收益补偿,减轻净值下行的压力。”他进一步表示,量化类基金的业绩,同量化选股基本逻辑与当年市场环境的契合度亦有关联。

因诺资产CIO徐书楠认为,“今年负基差影响比去年小,这一点在年初的时候就已能清晰观察到,若单纯从跑赢指数的Alpha收益来看,其实并不比去年好太多。长期来看,Alpha收益应当越来越难获取。”

下半年表现仍值得期待

据了解,多数专业人士认为量化基金将迎来大发展。杨俊表示,结合日常数据监控并叠加近期宏观层面政策变化判断,向偏基本面因子回归的进程还将延续,由此预计下半年量化选股策略Alpha会继续回升,风险则可能主要来自Beta层面。“未来,量化基金将获得较大发展。”在曾令华看来,未来量化基金的用武之地主要来自基本面、事件驱动以及交易结构三方面。

徐书楠亦表示,目前来看量化基金仍处于低配状态,占比较小,与成熟市场严重不对称。数据显示,量化基金整体规模不足我国公募基金总规模的1%。对此,量化资金增加是长期趋势,整体比例较目前有数倍提升空间,体量也有数十倍提升空间。但他表示,Alpha策略二季度以来表现明显不及一季度,主要是受外围摩擦因素影响,未来或仍将持续影响市场,带来不确定性。私募排排网研究员刘有华亦表示,下半年市场仍处筑底阶段,底部波动可能较大,未来市场整体收益风险偏好变化不大,量化因子在市场中或具有一定延续性。因此,下半年量化策略的表现仍值得期待。

在陈思贤看来,量化投资基金采用量化模型进行投资决策,对多方面的数据高效分析,具备较强系统性与纪律性,一定程度能克服投资中人性弱点并分散投资风险。虽然存在策略失效风险,但基金量化模型亦不是一成不变。随着市场变化与技术发展,量化模型亦会不断优化与完善,有望推动量化基金数量和规模继续增加。


责任编辑:刘燕
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《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐七:7000只私募产品都"躺下了" 量化对冲却靠它逆势突围

  今年A股市场震荡加剧,私募基金表现不如人意。统计数据显示,截至6月8日,有7099只私募产品在今年创下净值历史新低,值得注意的是,在下跌市场中却有一些量化对冲私募产品净值逆势上涨。

  对此有私募认为,今年量化私募更加重视基本面因素,开发出期权、指数增强等策略,成为量化私募新的收益来源。此外期权这一工具也得到了私募机构的认可,开始运用期权这一工具对冲,使得期权避险功能得到有效发挥,认沽期权和认购期权的申购量都**增加。

  大跌中量化对冲优势凸显 超六成产品正收益

  今年A股市场震荡加剧,私募基金表现不如人意,市场的大幅波动令广大股民头疼不已,事实上,诸多专业的投资人也正承受着相当的亏损,统计数据显示,截至6月8日,有7099只私募产品在今年创下净值历史新低。而在下跌市场中却有一些量化对冲私募产品净值逆势上涨。据私募排排网数据显示,今年以来有最新净值更新的相对价值策略的私募产品合计400只,其中266只产品收益为正,134只收益为负。尤其是部分产品在近期市场动荡的背景下,产品净值却逆势上涨。

  对此有量化对冲私募告诉火山君(微信公众号:huoshan5188),近期市场的强烈波动使得量化对冲产品的优势凸显出来,如上周二、上周四市场各大指数纷纷下挫,部分量化私募产品净值逆势上涨,在市场强烈波动的情况下,量化选股策略表现优于主动多头,自然受到市场关注,遇到市场大跌,量化产品可以利用对冲工具对冲。在控制风险的前提下,超额收益相对稳定。

  但是值得注意的是,去年上半年A股市场走出“一九”行情,加上持续的负基差,量化私募产品表现不佳。为何今年以来一改此前的颓势,在交流中,不少量化策略的私募表示,今年情况有所改变,不少量化私募都积极调整策略、开发新策略,市场表现较好。目前在美联储加息、中美贸易摩擦等因素影响下,虽谈不上量化的大年,但相对2017年已有很大的恢复,部分适应市场行情的策略有所发挥。

  雍熙投资基金经理张泽彬告诉火山君,上证指数从上周二开盘的2982.65点瞬间跳空击穿3000点之后,一路下跌至今,在如此明显的下跌趋势中,股票多头策略想要取得盈利,是非常困难的。截至至今股票策略今年以来的平均亏损为3.96%。而量化对冲策略,也就是所谓的市场中性策略,采用量化多因子选股,同时用股指期货进行对冲风险,很好的利用了股指期货双向交易的优势,减轻市场下跌带来的风险。

  A股震荡加大 私募加码期权投资

  火山君在和私募基金经理交流中了解到,目前不少量化私募在策略中加入了期权的工具。有私募表示,尤其是量化加入期权以后的策略更为丰富,在市场下跌时具有风险可控的特性,看跌期权保护下行风险,减少下跌影响,收益也更加稳健。也有私募表示,前期市场受到中美贸易摩擦的影响而出现暴跌,公司在用于对冲的金融衍生工具也大幅调整,主动增加了场内期权的头寸,从效果上看收益较好。

  而来自于上海证券交易所的数据显示,2017年4月、5月的50ETF期权合约成交量分别为995.7万张、1342.9万张,而到了今年的4月、5月,50ETF期权合约中成交量分别为1721.9万张、1882.5万张,今年较去年同期分别增长72.93%、40.16%;此外在六月份,期权的成交量也出现大幅增长。6月25日,50ETF指数对应的期权总成交量达到135.37万张,而在4日,期权总成交量为84.09万张,日成交量均出现大幅上涨。

  业内人士认为,在市场波动的情况下,场内期权相较于股指期货更加有效。一方面,由于股指期货贴水较多,期权对冲相对成本会降低;另一方面,由于股指有持仓限制,在行情波动较大的情况下,增加期权头寸可以保护更多敞口。以往大跌行情中,单边买入认沽期权的投资者会更多。但在近期的市场中,认购期权和认沽期权成交量几乎在同比例增长,各指标显示市场情绪还是偏谨慎。

  对此有私募表示,市场跌幅比较大的情况下,有些机构投资者担心市场继续下跌,可以买认沽期权避险;同时也有投资者认为,在存在反弹可能的情况下,买入认购期权,既可以减少资金占用,也可以适当参与反弹。而期权本身就是比较好的平抑市场波动的衍生品,机构投资者参与越多,价格发现的功能越明显,对于市场波动的抑制会更好。

  对此雍熙投资基金经理张泽彬告诉火山君,期权对冲主要分为期权与期权的对冲、或期权与期货的对冲。在量化对冲领域,期权对冲工具的引入,对于量化对冲策略而言,在量化对冲策略的研究发展中,使其如何更好地的降低量化对冲策略风险上提供了更多的借鉴意义。期权最初的意义主要用在套期保值与稳健投资作用上,但随着人们对期权的研究方向的改变,期权逐渐被金融投机者用在不同投资策略的组合搭配上,成为了一种高风险、高收益的新的投资模式

责任编辑:陶然

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐八:约“惠”工银理财节 海富通阿尔法对冲费率1折

  由中国工商银行举办的一年一度的“工银理财节”活动正在全国范围火热开展。今年活动时间为8月27日至8月31日,为期5天。据了解,活动期间购买精选基金可享申购费率1折的优惠,今年以来业绩表现出色的海富通阿尔法对冲混合基金也在活动产品之列。

  近年来,随着金融创新的深化和投资渠道的多元化,各类理财产品数量急剧增加,不少投资者面对各式各样的投资产品不知该如何选择,对很多产品的投资标的、风险属性知之甚少,“选择困难症”越来越成为困扰广大投资者最为直接的问题。

  据了解,今年的“工银理财节”持续聚焦这一问题,以“理财汇、会理财”为主题,开展客户拓展、产品销售、业务发布和投资者教育等系列活动,为大众客户提供精选产品和综合金融服务,致力降低交易成本,促进理财观念和风险防范意识的养成。同时,致力于深化客户服务,加强投资者教育,践行普惠金融

  入选2018年“工银理财节”的基金产品共有10只,所有入选基金均是中长期业绩的佼佼者。在今年股票市场表现低迷的背景下,海富通阿尔法对冲混合以7%以上的正收益,成为了入选基金中的一抹亮色。截止到2018年8月27日,今年以来海富通阿尔法对冲混合净值增长率为7.26%。根据海通证券,今年以来截止到7月底,海富通阿尔法对冲混合在19只对冲策略混合型基金中排名第一。今年以来,该产品已获得《证券时报》三年持续回报绝对收益明星基金(2018年3月),上海证券综合管理能力三年期五星评级(2018年二季度)和海通证券三年期五星评级(2018年8月)。

  海富通基金是国内较早建立量化团队的基金公司,目前已建立起了包括主动管理型、对冲策略型、指数增强型基金的量化产品线。作为对冲策略基金,海富通阿尔法对冲混合使用股指期货对冲系统性风险,将股票组合相对指数的超额收益转化为绝对收益,在弱市和震荡市里表现更为突出。

《量化对冲基金成弱市避风港》 相关文章推荐九:偏股基金普跌债基亮眼 原油和美股基金领涨

  前三季度公募基金业绩出炉。在开放式基金中,合格境内机构投资者基金(QDII)一枝独秀,平均收益率达到3.1%;债券型基金前三季度也取得了2.84%的平均收益率。相比之下,权益类基金收益率水平不佳,仅医药相关主题基金取得了较好的正收益。值得一提的是,在今年的低迷市场环境下,市场中性策略基金表现不俗。

  QDII基金全面领跑

  权益市场拖累股基业绩

  今年以来,QDII基金的表现非常抢眼,平均收益率达到3.1%,一半以上的产品取得正收益。其中,嘉实原油今年以来获得29.9%的回报,位居榜首;易方达原油南方原油分别取得29.64%和29.4%的收益,排在第二和第三位;国泰大宗商品获得29.17%的高收益。在可比的228只QDII中,有20只取得了超过20%的收益率,占比8.8%;48只QDII取得超过10%的收益率,占比21%。

  诺亚研究工作坊研究员褚志朋表示,前三季度QDII基金表现最佳,主要是受益于美股大涨以及国际油价的飙升。

  今年以来,国内权益市场表现不佳,主要指数都出现了不同程度的下跌。截至三季度末,上证指数年内下跌14.69%,创业板指下跌19.47%。权益类公募基金受到拖累,股票型基金平均收益率为-16%,混合型基金的平均收益率为-8.26%。

  普通股票型基金中,大部分产品未能取得正收益。可比的332只基金中仅有15只取得了正收益。其中,上投摩根医疗健康收益率最高,达到6.96%,交银医药创新、招商医药健康产业也分别获得5.35%、5.15%的回报;中海医疗保健收益率为4.96%,名列第四。可以看到,医药健康主题基金表现非常突出,不仅包揽普通股票型基金业绩前四名,而且在获得正收益的15只基金中,医药相关主题基金占据了7席。

  医药基金表现抢眼的现象也出现在混合型基金中。今年以来,偏股混合型基金中业绩最好的交银阿尔法,业绩回报10.38%,紧随其后的是富国医疗保健行业,回报为10.25%。在677只可比偏股混合型基金中只有47只取得了正回报,占比6.9%。灵活配置型基金的表现要好很多,在1895只灵活配置型基金中,492只基金获得正回报,占比26%;其中,富国精准医疗今年以来回报率达18.97%,位居第一;富国新动力A取得17.62%的回报率,位居其后。

  褚志朋表示,今年以来受到信用违约、对经济下行预期的担忧等不利因素影响,市场风险偏好明显下降,估值持续杀跌。权益类基金有仓位的限制,在股市整体单边下跌的情况下,很难有出色的表现。不过,根据诺亚研究工作坊的统计,截至9月28日,权益类基金平均取得-10.23%收益率,整体表现明显好于市场指数,也体现出基金的主动管理能力。

  中信保诚基金经理吴昊认为,今年以来国内权益市场主要指数都出现下跌,对于未来长期风险的担忧也集中体现出来,这些都提升了权益类投资的难度。市场没有出现明确的区域性主线,板块轮动速度快,长线配置收益较低,规模较大的公募基金并不适合频繁做轮动,很难获取超额收益。“现在股票市场正处于风险释放的过程中,虽然很快出现确定性行情的几率不高,但已经比较适合小幅建仓、逐步建仓。”吴昊说。

  债基收益率表现较好

  债券型基金今年的收益水平要好于去年。数据显示,截至9月28日,债券型基金年内平均收益率达到2.84%,纯债基金平均收益率达到3.55%。在所有纯债基金中,鹏华丰融以8.93%的收益率位居第一,东方永兴18个月A的年内回报率也达到8.89%。此外,招商招瑞纯债A、融通债券AB、博时裕瑞纯债、融通增益A、华泰柏瑞丰盛纯债A、泰康瑞坤纯债、工银信用纯债一年A的年内收益率也超过7%。

  有基金研究人士表示, 今年债券型基金在市场回暖的情况下业绩有所提升,不过受可转债基金及二级债基拖累,债基平均收益落后于市场表现。而受到信用违约扩大影响,利率债和高等级信用债表现更好,纯债基金表现分化加剧,前三季度表现较好的均为利率债配置较高的品种,部分纯债基金由于踩雷违约债券跌幅较深。

  股票多空策略表现突出

  此外,股票多空策略基金今年的业绩表现值得一提。由于股票多空基金可以通过股指期货对冲市场整体下跌风险,在今年权益市场单边下跌的环境下,该策略基金的优势体现出来。目前股票多空策略基金仅有21只,其中9只获得了正收益,占比42%。海富通阿尔法对冲基金今年以来取得了7.4%的回报,位居第一,汇添富绝对收益策略也获得了5.43%的回报,此外,华泰柏瑞量化对冲和华泰柏瑞量化收益也分别获得3.35%和3.02%的绝对收益。

  褚志朋表示,股票多空策略基金采用股指期货对冲市场系统性风险,所以在市场大跌的背景下受到的影响较小。另外,今年以来,股指期货的贴水幅度有所收敛,也降低了基金的对冲成本。此类基金的收益来源主要是依靠精选个股的超额收益,和市场整体涨跌相关性不大,接下来的A股市场更多的可能是结构性机会,随着股指期货贴水幅度持续降低,这一策略会有更大的发挥空间。

  不过也有基金经理表示,股票多空策略基金更适合单边下行市场或震荡市场,不适合单边上涨的市场。“此类基金在熊市的表现会相对好一些,因为对冲掉了市场下跌的风险,但同时,此类基金也存在踏空市场上涨的风险。”

(责任编辑:DF380)

关键词 : 对冲基金
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