宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网

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  焦炭基本面:

  近期钢厂、焦化厂焦炭库存走低,库存比值走高,钢厂拿货意愿较强。焦炭现货进入涨价周期

  环保层面:采暖季限产政策逐渐落地,尤其是河北、山西等地结构化限产对其产量的影响较大,目前焦炭现货仍然坚挺。

  钢厂方面,采暖季前钢厂钢材供应强势,粗钢产量10月份环比高于9月,在高利润下对焦炭需求强烈。

  策略:

  根据基本面及盘面分析,我们给出在10月26日,盘中,焦炭1901合约做多的策略:价格2420-2440;仓位:30手,保证金占用:150万;止损区间:2350-2380;止盈区间2550-2650。

  一、基本面逻辑

  本周焦炭钢厂库存:426.9(-12.7),焦化厂库存:21.05(-3.74),库存比值:20.28(2.54)

  本周焦煤钢厂库存:801.6(10.1),焦化厂库存:817.04(1)

  本周平均焦化开工率:78.54%(-0.24%)

  本周焦炭焦化厂库存继续下调,钢厂/焦化厂库存比值冲高,钢厂拿货意愿走强,焦炭价格进入提涨周期,焦炭价格支撑较强。

  图1:钢厂焦炭库存

  资料来源:WIND, MySteel,宏源期货研究所

  图2:焦化厂焦炭库存

  资料来源:WIND, MySteel,宏源期货研究所

  图3:焦炭与库存比值(钢厂/焦化厂)

  资料来源:MySteel,宏源期货研究所

  在焦炭库存继续走低的情况下,焦炭短期内难言下跌,且目前基差300,焦炭现货于涨价周期,期货盘面仍有空间,短期内焦炭盘面价格考验2600点,下方在2350形成强支撑。

  二、 交易

  根据基本面及盘面分析,我们给出在10月26日,盘中,焦炭1901合约做多的策略:价格2420-2440;仓位:30手,保证金占用:150万;止损区间:2350-2380;止盈区间2550-2650。

  宏源期货

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责任编辑:宋鹏

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐一:政策底?今天你的策略需要调整吗?

  1

  宏观股指

  观点:管理层相继声援市场,政策底确认需成交量配合

  周末管理层密集**诸多政策利好,但能够推动市场持续上行的经济拐点逻辑仍未出现。预计后期沪深300、上证50指数仍将以震荡筑底走势为主。维持前期观点,主流资金或将偏向配置中证500创业板指数的概率较大。

  操作上建议:短期三大股指仍有一定上行动能,下周初可参与开盘后的日内短多行情,关注多方回补后成交量能的配合情况,考虑是否日内止盈并预设止损,供参考。

  2

  贵金属

  观点:做多氛围暂未消退,短周期逢低接多为宜

  美股的持续重挫促使部分投资资金进入贵金属投资领域进行了资产多元化配置。可以说黄金的价值底部在国际市场上若隐若现。国内方面,沪金周线关键支撑在270.5元/克,应以逢低做多为主,上方关键压力暂看283.5元/克;沪银方面,下方支撑暂看3515元/千克,逢低做多为宜。

  3

  黑色品种

  观点:宏微观多空交织,钢价预计维持高位震荡

  钢材

  宏观面中期仍然以稳为主,当前黑色系节奏上会受宏观扰动,大趋势依然由产业逻辑主导。后续各地采暖季限产将逐渐启动,同时进博会召开在即,河北及江苏等主产地供给承压,而需求端下游补库进程仍未结束,供需将维持紧平衡,库存还有进一步下降的可能,短期内现货将高位运行,期螺偏强震荡,可尝试逢低做多。

  铁矿石

  上周盘面偏强震荡,进口矿现货价格坚挺,整体环比上涨10元/吨左右,球团溢价回落。综合来看,受成材高位震荡以及人民币持续贬值影响,矿石突破上行,但股市拖累黑色系整体回调。目前矿山发货增加,港口库存有回升迹象,而下游需求平稳,盘面上下空间有限,受成材走势影响较大,预计短期矿石500-530震荡运行为主。

  焦炭

  上周焦炭现货价格稳中偏强运行,焦炭止跌后的首轮提涨100基本落地,个别地区开启第二轮甚至第三轮提涨。供给端,在利润刺激下焦化开工小幅抬升,同时需求端贸易商采购积极,焦炭库存总量虽有小幅积累但仍处于低位,其中钢厂库存有持续增加的态势,对焦炭价格提涨也较为抵触,短期内现货将维持强势,后续关注贸易商补库动态,盘面上涨价预期已兑现,大跌之后是否反弹仍待确认,建议观望为主。

  焦煤

  焦煤方面,焦化开工良好,焦煤现货易涨难跌,操作上建议暂时观望。

  玻璃

  当前北方地区目前处于需求量的增加季节,加工企业订单还能够维持一段时间,因此价格持稳也是大概率事件。南方销售情况整体良好,但是前期新产能投放带来的压力显现。当前沙河交割品价格在1400左右,贴水适中,难以支撑盘面,但1300期货盘面价格快接近于部分生产企业成本线,短期再次深挫可能性不大。操作上,空单逢低平仓,破1300抢反弹的多单做好风控持有。

  4

  有色金属

  观点:宏观经济仍有压力 有色震荡为主

  

  三季度GDP等经济数据回落,表明国内仍面临经济下行压力,宏观面将限制“博士”反弹幅度。美元走强,短期仍将对铜价施压,不过美元持续上涨性存疑。铜库存处于低位,料本周铜价高位震荡走势,仍关注5万支撑,刚需备货。

  

  短期料低位震荡行情延续,14000关口仍存在跌破的可能,但深跌空间不大。

  

  在炼厂产能大幅释放和消费预期证实之前,锌价可能仍面临方向选择而维持高位震荡。短期沪锌1812合约波动区间或在21600-23000元/吨。

  5

  化工品种

  原油

  综合宏观及基本面来看,宏观及供应端压力使得油价下行风险进一步加大。地缘**炒作是当前唯一能提振油价的因素,距离伊朗最后期限11月4日临近,短期或有利好消息**,但在预期已经大部分反映完后,油价仍以空头思路对待。

  PTA

  供应端PTA装置检修增加,短期对于恐慌氛围有缓和的作用,若后期PTA装置检修如期而来,将在一定程度上抑制PTA的跌势。短期关注下游产销的氛围以及装置检修兑现情况,PTA料将在7100上下弱势震荡,周一开盘料将在周末利好提振下跟随商品小幅高开。

  甲醇

  欧美甲醇报价下调,东南亚甲醇上涨,CFR中国主港价小跌。国内市场延续弱势,各地市场报价下跌10-50元不等跌。本周甲醇产量环比回升,而下游需求出现萎缩,在库存回升打压下,市场短期面临调整压力。但甲醇净进口量环比下滑明显,加上采暖季限产预期,后期甲醇供应有望再度收紧,预期期货调整空间有限。

  塑料

  外围市场报价持稳,国内市场延续弱势,石化低压拉丝补跌50-100元,膜料报价持稳,市场报价普遍下调50-100元左右。装置方面,茂名石化、中沙石化周五复产,市场供给回升,但福建联合计划月底检修,有望对华南市场形成支撑。需求方面,下游农膜对季节性需求有支撑,库存走低短期支撑现货。但终端需求疲软,市场心态悲观,期货偏弱运行可能较大。

  PP

  亚洲美金市场报价持稳,国内市场偏弱运行,周五中石化华东、华南共聚下跌100-200元,中石油东北、华南拉丝下跌100元,华北、华东和华南共聚下跌100-250元不等。目前国内PP检修装置不多,市场供应保持平稳。由于汽车、家电产销数据回落,终端需求难言乐观。随着社会库存快速回升,PP期货承压难改,短期延续弱势可能较大。

  6

  农产品

  棉花

  观点:北疆机采成本优势凸显,纺织厂库存较高压制采购热情

  北疆机采棉收购价格持续低迷,以奎屯、乌苏等地尤为严重,与盘面价格相比尚有一定空间。南疆方面手摘机采价格仍相较于北疆略高,棉籽回升至1.7元左右,成本价倒挂盘面。下游方面成品库存累积,原料库存相对高位,短期内补库意愿有限,新花价格支撑力较弱。本周外棉进出口情况持续低迷,短期来看支撑有限,后续看飓风受灾情况如何发酵。

  策略:郑棉缺乏消息刺激,日内参与度下降,底部震荡

  豆粕

  观点:连粕下挫,追空谨慎

  受美国大豆出口销售订单被取消的消息打压,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下挫。

  受外盘带动,连粕周五晚下挫,但在***没有得到实质性解决之前,谨慎追空。

  玉米

  观点:淀粉创新高 带领玉米反弹

  本周华北新粮贸易收购价稳中偏强运行,其中河北深加工企业处提价20-40元/吨,玉米淀粉期货价格创新高,带领玉米企稳反弹。

  目前的策略,震荡偏强为主,伺机布局1905多单,套利策略推荐空c1901多c1905的跨期熊套,空1多5的套利的逻辑在于,目前期价处于牛市结构,目前处于**主导的去库存的背景下,近月供应会好于远月,远月涨幅将高于近月,且随着新年度玉米的上市,近月合约有基差回归的需求。或者根据升贴水的差异,做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。

  鸡蛋

  观点:蛋价涨势延续,主力高位震荡

  蛋价涨势趋缓,产区蛋价以稳为主,货源供应一般,走货正常;销区市场到货正常,走货减缓,蛋价弱势维稳。预计短线蛋价以稳为主,局部地区落价调整。

  主力合约高位震荡,以收盘价计11月合约下跌4元/500千克,1月合约下跌6元/500千克,5月合约下跌7元/500千克。现货涨势放缓,主力合约高位震荡。1月合约高点主要取决于市场对1月份现货价格的预期,现在蛋价整体偏强,市场对春节价格也较为乐观,多单可继续持有,警惕高位回调。

  生猪

  观点:前期疫区逐步解禁 各地猪价稳中伴跌

  市场方面,从养殖集团来看,温氏、正邦集团各地区猪场猪价呈现稳中伴跌态势,西南地区养殖企业猪价出现微跌现象。整体来看,全国生猪价格继续呈现弱跌态势,随着疫区逐步解禁,产销区供需分化得以缓解,南北价差有望收窄。

  7

  商品期权

  铜期权

  上周铜期权总成交量92472手,环比前一周减少32.09%,交易活跃度有所降低;持仓量方面,铜期权持仓量逐日增加,截止上周末收盘,持仓为29208手,环比增加4756手,增长幅度与前一周持平。PCR方面,上周持仓量PCR走势平缓,没有明显增长或减小趋势,表明市场情绪目前以观望为主。

  三季度GDP等经济数据回落,表明国内仍面临经济下行压力,宏观面将限制“铜博士”反弹幅度。美元走强,短期仍将对铜价施压,不过美元持续上涨性存疑。铜库存处于低位,料下周铜价高位震荡走势预计下周沪铜仍将以高位震荡为主,前期看跌期权空头持仓可以继续持有。而波动率短期仍维持减小趋势,建议继续做空波动率,卖出跨式或宽跨式期权组合均可。

  豆粕期权

  豆粕期权上周总成交量600680手,环比减少46%,其中M1901系列期权成交量518990手,环比减少36.7%。周五总持仓量486020手,同比增加7.6%,PCR值稳中有升,市场投资者看空情绪有所上升。豆粕主连短期历史波动率微降,最新值位于均值附近,主力及远月系列期权隐含波动率高位震荡。

  策略:大豆供给偏紧,猪瘟抑制需求,豆粕期货盘面震荡运行,趋势策略可轻仓卖出看涨期权。主力隐含波动率仍处高位,可择机选取卖出跨式或宽跨式组合,例如卖出M1901C3600,同时卖出M1901P3200。

  期权

  上周受印度虫害预计减产300万吨,以及巴西货币上涨的带动,白糖迎来 了一波小幅度的反弹。全球白糖库存的压力在逐步消化,但是要形成上涨趋势可能比较困难这也需要一定的时间,因市场预期食糖价格短期内不会回升。 白糖期权取消平今仓手续费后成交活跃度明显上升。平值看涨期权隐含波动率则维持在 15%附近。当前白糖波动率较为稳定,隐含波动率相较历史波动率的溢价维持在合理范围,短期内震荡上行但难有趋势性的上涨。在趋势策略上可以卖出看跌期权,波动率策略操作可以卖出跨式期权策略。

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(责任编辑:张洋 HN080)

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐二:魏鑫:摘袋收购即将开启,苹果期货敏感期是否真实来临?| 市场解读

  

编辑/茶丹

  魏鑫 | 中信建投期货研究员

  中信建投期货农产品(000061,股吧)事业部谷物与生鲜品研究员,荷兰马斯特里赫特大学理学硕士。现负责中信建投期货苹果、鸡蛋、玉米及玉米淀粉等品种的研究工作,专注基本面研究。在深入产业的同时灵活运用数据分析工具,从宏微观两方面把握市场;在量化策略、套利策略上也有一定研究,为相关行业主要企业提供套保、套利报告。

  曾参与编撰中国期货业协会《期货服务实体案例集》,担任撰稿人、审稿人;在期货日报、和讯网、农产品期货网等行业内主流媒体上发表过十余篇文章,接受《经济观察报》等媒体采访。

  核心观点

  . 前期市场多以现货价格为锚,大幅低估交割品成本,造成苹果期货价格的恢复性上涨。而苹果本身并非必需品,过高的价格预期可能导致果农惜售而导致供需脱节,容易使价格出现暴涨又暴跌的局面。

  . 站在目前时点来看,两轮苹果的上涨,均有较好的基本面支撑,收购前能够对行情产生较大影响的因素尚未显现,而继续上涨的动能还需要激发。

  . 应该把重心放在市场收购价格上去。进入九月,果商果农签订销售协议,苹果的收购价格将逐步反映在盘面之上。

  . 在操作上,我们建议以观望为主,等待收购情况明晰后再做长线判断和布局;短期操作可采取逢低做多即时止盈的方式,避免追多追空带来的风险。

随着7月以来嘎啦等早熟苹果的上市,苹果期货盘面也开始了第二轮的爬升,在10000元/吨左右长期维持的01合约也将重心抬升至11500元/吨左右。 随着嘎啦等早熟苹果的购销高潮过去,市场中真正的主角逐渐浮**面。进入九月,早熟富士上市;九月中旬开始,主要产区红富士开始逐步摘袋,进入十月,红富士收购高潮将正式开启。随着苹果落地,前期市场的纷争也将得到明晰,潮水退去,真相就在眼前。

前期上涨有支撑

  苹果期货的第一轮上涨,主要由两个因素推动。其一,是交割品的品质溢价。苹果期货上市初期,投资者对于苹果交割品的质量标准并不明晰。现货市场中的报价被简单地与期货盘面的价格进行比较。而实际上,即便是现货中的客商一二级80#果,在标准上与期货标准交割品仍有较大差距。前期市场多以现货价格为锚,大幅低估交割品成本,造成苹果期货价格的恢复性上涨。

  第二个因素则是市场疯狂吹捧的减产因素。不得不承认的是,在市场预期30%的减产情况下,苹果市场扭转了长期以来供大于求的局面。与此同时,交割品对准优质红富士,总量减产之下,优果少之又少,质量溢价必然有所增加。然而,对于减产因素的持续发酵,我们需要保持警惕。苹果本身并非必需品,过高的价格预期可能导致果农惜售而导致供需脱节,容易使价格出现暴涨又暴跌的局面。

  我们认为,上述两项因素其实在五月10合约来到9000元/吨上方之时便已逐渐减力,6月以来呈现的区间震荡局面也证实的这一点。而时间来到8月,前期市场关于交割的“噪音”逐渐消散,苹果期货开启了第二轮上涨。

  苹果期货的第二轮上涨,同样由两个因素主导。临近收获季节,现货市场预期有所转变而期货市场关注重心也有改变。一方面,减产情况之下,嘎啦等早熟苹果的价格上涨较为明显。受灾严重的果农惜售情绪逐步加重,尤其在本年度苹果价格预期较高的情况之下,果农货少而具有较强的挺价能力和意愿。另一方面,1805、1807的交割逐渐远去,市场更加关注收购成本而对交割之后的处理能力有所忽略。

  站在目前时点来看,两轮苹果的上涨,均有较好的基本面支撑,收购前能够对行情产生较大影响的因素尚未显现,而继续上涨的动能还需要激发。

收购价格成关键

  时间行进至收购定价期,市场价格变化的关键就在于收购竞争的情况。苹果收购既是购销两方的博弈,同时也有收购方之间的竞争。

  从当前市场行情来看,库存富士在7月之后有逐渐企稳的态势,当前嘎啦下树之后,库存货受到的冲击也一般,预示着新季富士较好的行情。而嘎啦果今年呈现出普遍的价格走高质量下降的情况。质量下降的主要原因仍是前期的冻害与后期的烈日。在同样的天气条件下生长的晚熟红富士,其质量同样让市场担忧。

  相比保存期长、体量更大的红富士来说,嘎啦果更像是应季水果,其销售时间相对较短,种植户错过销售窗口之后需要承担更大的后期销售压力和风险,因此,在本年度即便是减产、质量下跌的情况之下,嘎啦果的价格的提升也仅在去年的20%-30%左右。

  红富士具有体量大、保存期限长的特点。对于果农来说,在整年都可销售的情况下,并不急于出售,加之价格走高预期在产区之中蔓延,果农挺价惜售的可能性较大。而对于收购果商来说,面临下游需求以及整体供应链稳定性的要求,加上各类收购主体在今年集中进入市场,收购的竞争可能是近年来最为紧张的一次。在此情况之下,我们应该把重心放在市场收购价格上去。进入九月,果商果农签订销售协议,苹果的收购价格将逐步反映在盘面之上。

  不言而喻,收购季节将成为市场最重要的时间段。前期市场关于产量、优果率、收购价格的观点都将在收购之际接受市场的检验。在基本面仍然支撑期价的情况之下,我们建议投资者能够尽可能地贴近市场,贴近产区,实时观察产区收购情况。在收购过程当中,消息与资金共舞,可能加大市场波动的程度,因此,在操作上,我们建议以观望为主,等待收购情况明晰后再做长线判断和布局;短期操作可采取逢低做多即时止盈的方式,避免追多追空带来的风险。

本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐三:趣操盘股票配资平台配资公司:钢铁股持续活跃 多因素支撑趋势行情

  趣操盘股票配资平台表示,昨日钢铁板块逆市上涨,位居行业板块涨幅排行前列,板块内柳钢股份、华菱钢铁涨幅超5%,三钢闽光、南钢股份、韶钢松山等涨幅也较为显著。钢铁板块近期表现活跃,领涨周期品种。

  趣操盘股票配资平台分析指出,在多种因素刺激下,钢价近期保持上涨趋势,为钢铁股行情提供支撑。从基本面来看,低库存是本轮行情最核心的支撑和驱动。

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  库存低位徘徊

  从钢铁行业基本面,动态看,截至8月10日,全国钢材价格继续上涨,铁矿石港口库存、钢材社会库存维持下降态势。

  具体看,据券商研报显示,截至8月10日,上海地区20mm螺纹钢、4.75mm热卷、1.0mm冷轧板、20mm中厚板价格分别为4300元/吨,4260元/吨,4770元/吨,4420元/吨,较上上周分别上涨80元/吨、0元/吨、20元/吨、50元/吨;港口铁矿石库存为15286.9万吨,比上上周下降123.5万吨。钢材社会库存下降0.6万吨,至999.7万吨。

  趣操盘股票配资平台表示,钢铁行业供给端受环保限产影响继续受限,难以释放;需求端,钢材社会库存继续保持下降趋势,随着后期基建补短板等政策逐步落实,需求有望进一步提振。因此,从基本面来看,行业供需格局有望在政策边际放松、环保限产趋严的背景下,三季度重新趋于紧平衡状态。钢材价格有望继续保持高位波动运行,全年行业利润有望超过去年再创历史新高。

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  估值修复仍有空间

  在近期市场震荡期间,钢铁股总体保持向上趋势,不少个股已经创出阶段新高,那么支撑板块上涨的逻辑是否发生变化?后市该如何配置?

  趣操盘股票配资平台表示,钢铁板块仍将持续上涨。首先,从情绪面来看,目前市场远未形成一致强烈看多预期,这一点颇为健康。其次,从盘面来看,近期钢价的涨势也谈不上特别顺畅。宏观层面的外部冲突加剧,股市剧烈波动也对黑色交易的小环境有明显影响。但这些影响并未破坏黑色小环境上涨的形态。再次,从现货和原料端来看,近期现货跟涨或领涨以及钢坯、废钢、焦炭原料上涨也有助钢价继续上涨。在基差已收窄至100以内的背景下,现货的上涨对于行情的支撑至关重要。,,从基本面来看,低库存是本轮行情最核心的支撑和驱动。

  趣操盘股票配资平台表示,旺季需求来临+环保限产进一步趋严,继续看好钢铁股估值修复。继前两周唐山、常州环保限产之后,上周江西萍乡萍钢安源钢铁因环保问题,7座高炉中的5座陆续停产,环保限产在各地进一步趋严并带来供给持续压制。同时,上周螺纹库存环比降幅为近5周来,,其快速消化,显示下游需求转好,亦或意味着下半年旺季需求的逐步启动。随着社会库存持续去化、环保限产带来供给适度收缩,以及再提扩大内需等宏、微观变化出现,行业迎来持续催化剂,继续看好钢铁股估值修复机会。

  三季度旺季,看好长材及低估值板材。趣操盘股票配资平台分析,首先,盈利劣势促使钢厂铁水流向“重板轻螺”,三季度长材供给压力小。其次,长材需求季节性更强,淡旺季切换强度大。三季度是传统的基建、房地产开工旺季,受此影响,长材价格及吨毛利走势季节性明显。,,政策预期改善+基建稳增长背景下,长材更受益。

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐四:*ST富控高溢价收购产生25亿商誉 33亿负债公司或沦为借款“资金...

  自2018年5月3日起,富控互动将变更为*ST富控,原因为公司2017年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告,根据规定上市公司最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告,公司股票将被实施退市风险警示。  25亿商誉背后:高溢价收购或掏空上市公司  2016年9月11日及9月23日,*ST富控(原中技控股)发布重大资产收购议案,其拟以现金支付的方式购买品田投资持有的宏投网络26%的股权以及宏达矿业持有的宏投网络25%的股权,合计为宏投网络51%的股权,其核心资产为海外游戏公司Jagex。2016年12月1日,公司与品田投资、宏达矿业、宏投网络共同签署了《资产交割确认书》,确认完成了本次交易款项的支付和宏投网络51%股权的过户。  因此项交易使得*ST富控产生将近25亿元的商誉。  新浪财经发现,其核心资产Jagex为宏投网络收购而来。2016 年3月14日,Jagex原股东与宏投网络签订《股权转让协议》,宏投网络收购 Jagex 投资成本折合人民币约22.5亿元。但是,时隔半年,*ST富控收购宏投网络时给其估值约33.6亿元,不到一年增值率达52.69%。  如此巨大浮动的增值是否存在交易利益输送呢?新浪财经进一步查询公告发现,该交易方宏达矿业,其实际控制人为梁秀红,而梁秀红则为*ST富控实际控制人颜静刚配偶。因此此项交易为关联交易。  值得一提的是,其业绩承诺未覆盖全部交易对价。业绩承诺约定品田投资不承担业绩补偿责任,宏达矿业实际控制人梁秀红以不超过宏达矿业在本次交易中获得的交易对价总额为限(即8亿元)承担业绩承诺补偿和减值测试补偿。因此,尽管《业绩承诺补偿协议》对部分交易对方履行业绩承诺义务作出相关安排,但本次交易存在业绩承诺未覆盖全部交易对价的风险。“高溢价”受让,“宽松”业绩承诺,这些都有指向利益输送之嫌,同时如此“高溢价”的交易也引来深交所质询。  新浪财经发现,2017年6月28日及7月14日,其审议通过了《上海富控互动娱乐股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》及修订稿等相关议案,拟以现金支付的方式购买品田投资持有的宏投网络49%的股权,其核心资产为海外游戏公司Jagex,该交易对价约为22亿元,整体估值约为45.5亿元。众所周知,对于非标资产,一旦其标的业绩不达标,商誉减值是一个大概率事件。值得注意的是,此次分步收购后,相比一次性购买,使得其账上商誉减少约为22亿元。因此,其实质有将近47亿元的商誉,但是其业绩承诺仅仅给出8亿元,如此悬殊的差距,更进一步让人对其交易的合理性生疑。  33亿负债之谜:上市公司或沦为借款“资金通道”  报告期末,公司短期借款11.65亿元,长期借款20.8亿元,一年内到期的非流动负债1.72亿元,合计约33亿元。从资产负债率水平同行业相比,三七互娱其资产负债率为20.45%,完美世界其资产负债率为47.02%,而*ST富控资产负债率则高达64.63%,远高于同行。从财务利息费用看,其2017年财务利息费用高达1.76亿元,相比报告期内的约2亿元的净利,其吞噬了很大部分净利润。  如此是负担沉重的利息费用,是公司日常经营业务资金紧张吗?但是新浪财经翻阅财报发现,其经营性净现金流为4.6亿元,即其资金是能够支撑起日常业务正常运营的。如此大额举债这或许在审计报告中能找到答案。  2017年度审计报告显示,*ST富控及原下属子公司上海中技投资管理有限公司、原下属子公司上海海鸟建设开发有限公司、下属子公司上海澄申商贸有限公司以及下属孙公司宏投(香港)网络科技有限公司与10家公司存在大额资金往来,资金流出累计16.3亿元万。  上述大额资金往来中,主要存在以下三种情形:(1)签订借款合同并收取利息的大额资金往来共计约11亿元;(2)签订协议款项支付后又取消协议的资金往来共计约3.26亿元;(3)未签订协议发生的款项支付,共计约1.85亿元。  原来*ST富控将将近16.3亿元资金供上市公司体外使用。部分资金被占用正是这个大额资金往来占用使得审计无法判断其交易往来是否存在关联,因此其构成审计无法表示意见原因之一。我们可以进一步推测,相比营业收入仅有8亿元,对于逾16亿元的巨额资金很大可能来自上市公司借款,上市公司或沦为借款“资金通道”。

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐五:先扬后抑 沪综指周涨3.64%

  近期沪综指先扬后抑,自7月20日强势反弹,通过“三连阳”将指数带上2900点后,上周后三个交易日,该指数连续回落,至上周五收盘时报2873.59点。不过一周来看,沪综指仍出现幅度为3.64%上涨。

  对于投资者担忧次轮反弹是否已经终结,海通证券表示,阶段性反弹在路上,逻辑类似2010、2012、2013、2016年,即前期跌幅大、估值低,国内政策微调。中期圆弧磨底还需要时间,右侧需等去杠杆高峰过去。

  该机构认为,宏微观基本面自2016年二季度来已经见底企稳,但是去杠杆背景下资金供求一直紧张,实体经济层面导致信用环境收紧,估值微观层面导致资金供求失衡,这是造成本轮市场下跌的核心原因。短期反弹期科技类成长股弹性更大,银行估值修复。中期圆弧磨底角度,消费白马仍是较好配置品种。

  中信证券认为,从历史上每一轮这种超跌反弹行情来看,其实本身就遵循“超跌->有政策缓和/转向预期->博弈一轮预期->重新陷入低迷,等待短期内最高规格的政策验证->确认政策走向,短期市场分歧达到最大(有效论和无效论),市场震荡但成交开始放大,等待数据验证->实际数据验证->选择方向”这样一个完整的过程。目前的时点,策略基调依旧是抓长放短、乱中取静,在纷乱的宏观、外部冲击下对长期的四条成长线依旧抱定不放(制造业劳动力向服务业的转移、对企业的服务、人口的老龄化以及居民的生活服务消费),短期适当博弈周期板块。(叶涛)

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责任编辑:王栋

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐六:9月17日国内市场金属锌行情下跌

  一、价格走势

  9月17日,国内市场金属锌行情下跌,国内现货市场金属锌市场价均价21492.50元/吨,较上一交易日价格下跌0.62%;出厂价均价21997.14元/吨,较上一交易日价格下跌0.58%。

  9月16日锌(市场)商品指数为123.54,与昨日持平,较周期内最高点155.77点(2017-10-09)下降了20.69%,较2015年11月22日最低点72.28点上涨了70.92%。(注:周期指2011-09-01至今)。

  9月17日锌价下跌,近期锌价震荡调整,9月17日国内锌价下跌,价格下跌140元/吨。9月锌市总体供需平衡没有较大改变,市场表现挣扎,锌市库存仓单上涨,锌市供给大幅上涨。9月17日上海期货市场锌锭库存6836吨,库存增加671吨,期货锌库存上涨,但锌市需求没有较大增长,锌锭交易活跃度较差,总体成交量低位。

  后市预测:后市来看,市场需求没有明显改善,锌价上涨无力。供给方面,锌市近期库存增长明显,上海期货锌锭的库存6165吨,期货库存大幅增加,锌市供给充足,锌价上涨动力不足,对锌价产生利空。锌市供过于求现象加重,后市锌价下跌风险加大,预计后市锌价下跌,锌锭价格或在9月跌破20000元/吨大关。

  相关的上市公司:中金岭南(000060)、驰宏锌锗(600491)。

(责任编辑:DF381)

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐七:提防“进二退一”走势 树立中期“圆底”思维

两阳夹一阴”。9日收盘,上证指数上涨1.83%,报收2794.38点。两市再现普涨行情,科技股成资金做多突破口。

市场人士认为,此次科技股取代权重股主导普涨行情,表明短期风险偏好有提升意愿。不过,在震荡磨底阶段,仍要提防指数“进二退一”走势,总体保持乐观谨慎态度。

9日,芯片、5G、云计算以及国产软件等科技股全线爆发,太极股份、美亚柏科、中国软件等细分领域龙头股纷纷涨停,带领大盘全面上涨,一改前期“权重搭台,题材唱戏”格局。

“多因素共振,使9日科技股大涨。”新时代证券研究所投 顾总监刘光桓表示,一是中兴通讯9日公布5G建设进展情况,表明5G进入商用阶段已为时不远,刺激中兴通讯以及5G等相关通讯板块大幅走强;二是计算机软件、国产芯片、云计算自上半年以来一直受市场资金关注,大盘稍有企稳迹象便有卷土重来的强烈意愿;三是科技股近期有较大调整,技术上短线调整到位,反弹要求比较强烈。

有分析人士表示,类似2月中下旬期间科技股行情,当前科技板块具有持续上涨条件,进而打开市场向上空间。

以计算机板块为例,国泰君安分析师杨墨表示,从产业趋势、公司整体基本面、资金筹码分布三方面看,该板块具备反弹基础。

树立中期“圆底”思维

“本轮调整空间、时间都已充分,后市在2700点上方反复震荡筑底的可能性较大。”刘光恒表示,面对外围市场多种不确定性,A股自身要走出像样的趋势性行情,还需政策面、资金面等多重因素配合。总体保持乐观偏谨慎态度。

事实上,回顾A股历次大底,都不是尖底,而是圆底。以2012年为例,当时市场自下而上内在价值已凸显,政策预期年中就开始边际转向,但指数直到年底才迎来一波明显反弹。

海通证券分析师荀玉根表示,2016年1月底上证指数2638点以来的市场,可定性为箱体震荡的大圆弧底。

市场在震荡过程中估值水平不断下移,以时间换空间,形成中长期的圆弧底。宏微观基本面自2016年二季度以来已见底企稳,但是去杠杆背景下资金供求一直紧张,圆弧底右侧即新一轮牛市要等去杠杆高峰过去,资金供求关系出现拐点。

分析人士认为,站在市场全局角度看,无论是基建产业链持续活跃,还是科技股异军突起,都跳不出存量博弈格局。近期强势股补跌又为场内资金再流动提供可能,市场风格存转变契机。

安信证券分析师陈果表示,推动反弹行情核心要素在于:一是后期政策微调及金融、经济数据验证;二是对内深化改革;三是对外加快开放。市场整体仍存在进一步估值修复空间,包括基建链,金融股等,但中期最强主线依然是成长,在保持经济平稳运行基础上推进新旧动能转换是行情核心逻辑,核心行业是计算机、军工、通信、电子、新能源汽车、教育等。重点关注国企改革、乡村振兴等。

长江证券表示,从短期博弈市场反弹角度看,顺周期行业值得关注。由于目前市场主要机会是来自于对政策预期改善的博弈,因此受益于此的顺周期无疑会是逻辑上阻力最小的方向,前期市场表现也印证了这一逻辑。

从历史数据看,在中长期时间维度上,投资于正在成长中的行业,平均回报与获胜概率都要显著高于其他行业,因此对投资者而言,找到正在成长的方向,才是中长期最值得关注的事情。

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐八:若美股深度调整 A股能否独善其身

  牛仲逸

  10月以来,美股大幅波动,使得A股9月中下旬开始的反弹行情产生变数,上周沪深三大股指悉数受挫,其中,上证综指跌破2638点,最低下探至2536.67点,上周累计下跌7.6%。

  市场人士分析指出,就大环境来看,国内各项数据保持基本稳定,国内并没有困扰股指开展中期行情的条件;国外的情况来看,主要是国际上多个重要的指数均处于历史上的相对高位,未来的中期行情上,主要关注外围股指是否结束多年牛市给A股带来的阶段性困扰。

  今年2月初,美股的大幅调整,已对A股产生较大波及。此次美股再度调整,是否是牛转熊前兆?若成立,对A股影响会有多大?

  海通证券表示,目前美国宏观背景与历史上美股牛转熊时有些类似。回顾前三次美股牛转熊拐点前后的宏观背景,发现均出现了经济增速回落、通胀高企的现象,而此时往往美联储开启加息周期

  也有分析指出,未来美联储的渐进式加息提升了市场对于增量国债的利率上行预期,并将进一步压制美股估值。从经验值来看,长加息周期均会促发美股出现大幅调整,且调整一般在加息中段而非末端出现。

  至于对A股影响,海通证券表示,短期来看,A股受美股大跌影响,情绪修复还有一个过程,也无需恐慌,毕竟A股估值已经很低,中期趋势还是取决于内因。中期而言,市场处于第五轮周期底部,形态上这次上证综指2638点以来的圆弧筑底背景更像2002年1月-2005年6月,即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧,估值上目前A股PE、PB估值均已位于底部区域。市场现正处于反复筑底阶段。

  招商证券认为,海外市场的波动对A股市场的影响大概率仅局限在短期冲击,不必对此过于担忧。A股市场走势是大概率和全球市场走得不一样,在货币政策已经不同的背景下叠加近期盈利流动性以及汇率的预期缓慢修复。

《宏源期货:焦炭中短期做多|宏源期货_新浪财经_新浪网》 相关文章推荐九:美股持续调整对A股影响将减弱

  10月以来,美股大幅波动,使得A股9月中下旬开始的反弹行情产生变数,上周沪深三大股指悉数受挫,其中,上证综指跌破2638点,最低下探至2536.67点,上周累计下跌7.6%。

  市场人士分析指出,就大环境来看,国内各项数据保持基本稳定,国内并没有困扰股指开展中期行情的条件;国外的情况来看,主要是国际上多个重要的指数均处于历史上的相对高位,未来的中期行情上,主要关注外围股指是否结束多年牛市给A股带来的阶段性困扰。

  今年2月初,美股的大幅调整,已对A股产生较大波及。此次美股再度调整,是否是牛转熊前兆?若成立,对A股影响会有多大?

  海通证券表示,目前美国宏观背景与历史上美股牛转熊时有些类似。回顾前三次美股牛转熊拐点(1973年、2000年、2007年)前后的宏观背景,发现均出现了经济增速回落、通胀高企的现象,而此时往往美联储开启加息周期。

  也有分析指出,未来美联储的渐进式加息提升了市场对于增量国债利率上行预期,并将进一步压制美股估值。从经验值来看,长加息周期均会促发美股出现大幅调整,且调整一般在加息中段而非末端出现。

  至于对A股影响,海通证券表示,短期来看,A股受美股大跌影响,情绪修复还有一个过程,也无需恐慌,毕竟A股估值已经很低,中期趋势还是取决于内因。中期而言,市场处于第五轮周期底部,形态上这次上证综指2638点以来的圆弧筑底背景更像2002年1月-2005年6月,即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧,估值上目前A股PE、PB估值均已位于底部区域。市场现正处于反复筑底阶段。

  招商证券认为,海外市场的波动对A股市场的影响大概率仅局限在短期冲击,不必对此过于担忧。A股市场走势是大概率和全球市场走得不一样,在货币政策已经不同的背景下叠加近期盈利流动性以及汇率的预期缓慢修复。

  (文章来源:中证网)

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