外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路

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投资要点:国际市场方面,近期原糖大涨,一方面,原糖价格低位,投资价值引发糖价短期反弹;其次,巴西减产、雷亚尔仍存升值预期以及印度虫害等利好,短期利多原糖。但长期来看,印度、泰国供应量持续增加,印度虫害的影响尚未明朗,全球过剩情况有所缓解但尚未扭转,�际糖业组织(ISO)预计,2018/19年度全球糖市料供应过剩675万吨。

国内产销方面,17/18榨季全国食糖产量1031.04万吨,甘蔗糖916.07万吨,甜菜糖114.97万吨。截至2018年9月底,本制糖期全国累计销售食糖985.88万吨,累计销糖率95.62%。当前北方新糖尚未集中上市,市场糖料供应低于预期,对价格支持较强,11月后,南方新糖上市,供应进入高峰期,消费淡季,库存积累增加,库存压力在资金压力和存储压力的作用下降对价格带来较强压力。

从进口利润来看走私利润高,进口税90%,外糖11-13美分,配额外进口利润-375-380元/吨,配额内利润在1700-1900元/吨左右,走私糖每吨利润长期处于高达2000-3000元/吨的水平。17/18榨季走私量较一季度上调了50万吨,恢复至250万吨的预估。

结论:国际方面,巴西减产、雷亚尔仍存升值预期以及印度虫害等利好等利多短期支撑原糖价格;但印度、泰国供应量持续增加,全球过剩情况有所缓解但尚未扭转。国内2017/18年度继续增产,8、9月销糖率好转,短期内,糖价在库存减小、内外持续倒挂、新榨季尚未大量开榨之际,价格或震荡偏强。11月后,进入消费淡季,库存压力加大。此外,走私量较大,配额内进口利润高,糖价依然面临回调风险。

投资建议:操作上建议短期多头思路,1901回调做多,单边长期维持空头策略;套利方面,长期看近强远弱,正套为主。

风险因素:印度加大补贴力度、美元兑雷亚尔反弹、国内甘蔗开榨时间提前。

一、巴西减产、印度虫害等利好短期支撑糖价,预计中长期依旧承压

国际方面,ICE原糖自2017/18榨季开始后,围绕14.5美分一线震荡至2017年底,2018年开始,由于印度、泰国等主要食糖国家的产量不断刷新预期峰值,并且有失控的趋势,国际糖价在此期间一路下行,于8月22日刷新了10合约2007年6月以来的新低后,开始低位反弹。进入9月后,反弹势头依旧延续至9月13日,但此后受基本面拖累,价格回落。

进入10月,在新旧榨季交替阶段,巴西****换届选举,雷亚尔在此期间大幅上涨,推动国际糖价反弹,同时主要食糖国家泰国、印度、欧盟、俄罗斯和巴西都出现了产量预期降低的预期,而且印度的干旱、虫害也令其出口和产量受到影响,情绪、基本面和资金都配合的条件下国际糖价迎来快速反弹。9月27日开始连续上涨,接连突破12和13美分关键压力位,目前反弹的趋势依然在进行。

1、2018/19 年度全球食糖供需过剩压力小幅缓解,但供大于求的格局尚未扭转

2018/19榨季预计全球食糖继续过剩675万吨,过剩压力虽然有小幅缓解(2018/19年度过剩量预估减少的主要原因是欧盟和巴西中南部产量下降),但依然处于过剩周期中,长期看,国际食糖市场的供应压力依然较大,加上前几年的结转库存,综合库存压力依然在攀升。

总体来看,17/18榨季和刚刚开始的18/19榨季的过剩量都低于预期,也就是说延续供应过剩的大格局,但供应压力已经较前期有所减轻。具体来看,USDA预测,17/18榨季国际糖市供应过剩量为4734万吨,同比增加463.5万吨,18/19榨季过剩3862万吨,降低872万吨。ISO预测,17/18榨季国际糖市供应过剩量为从1051万吨缩减至860万吨,18/19榨季过剩量从850万吨降低至675。

2、巴西制糖比持续下降,出口量降至10年低位

(1)巴西制糖比降至历史最低水平,巴西糖减产超800万吨

目前巴西产量占全世界的比重约为23%,是世界食糖市场上主要的供应来源。18/19榨季巴西因将更多的甘蔗用于生产乙醇而非食糖,食糖减产超800万吨。Datagro将2018年巴西中南部乙醇产量预估从287.5亿公升上调至301亿公升。巴西甘蔗行业组织Unica 8月27日称,巴西中南部8月上半月糖产量同比下降45.9%制糖比触及历史低位。9上半月的食糖生产比已经缓慢提升至36.6%,处于6月以来的最高比值,较历史同期最低的15/16榨季的41.47%还低4.87个百分点,截止10月1日的比例又小幅缩减至36.37%,榨季高峰已过,继续大幅波动可能性降低,市场生产比例将继续维持在40%之下的历史最低水平。

截止9月底的数据也显示出目前巴西的食糖产量较去年同期的差距越来越大,截止10月1日,巴西中南部18/19榨季累计压榨甘蔗4.58亿吨,比去年同期降低2.31%,这是开榨以来首次入榨量低于去年同期的情况,累计产糖2227.3万吨,同比下降24.088%。

(2)巴西糖出口量降至11年低位

从巴西的出口情况来看,4月至9月累计出口糖1119万吨,比2017/18年度同期的1607万吨下降了30.36%。巴西农业贸易办公室(ATO/ Sao Paulo)表示由于全球市场糖价格持续低迷,且出口与国内食糖消费和乙醇生产相比缺乏竞争力,由此预计2018/19年度巴西糖出口量为1960万吨,较2017/18年度的2780万吨大幅下降820万吨,是过去11年来的最低出口量,预计本年度出口原糖1568万吨,精制糖392万吨(原糖值),合计1960万吨。

(3)雷亚尔强势,短期内支撑糖价

巴西食糖出口以美元计价,国内以雷亚尔计价。雷亚尔贬值将直接导致巴西制糖成本下降,但出口利润增加,所以贬值期间通常巴西生产商将加快生产,增加国际食糖供应,同时可能加大在国际市场上的抛售套保,这将对国际糖价走势不利。巴西货币持稳或上涨,有利于糖价回暖。

8月初开始美元兑雷亚尔持续提升,8月30日已经突破4.2,在此期间美元相对稳定,主要由于巴西国内政局动荡,在巴西**选举开始之后,右翼领导人当选概率较高,对雷亚尔的提升作用较强,此后雷亚尔一路升值,第一轮选并未产生有效的结果,第二轮将在10月28日继续,在此期间雷亚尔有望维持强势,对美糖的支撑作用也较强,这也是当前市场短期影响最大的因素。

总体来看,全球头号产糖国巴西18/19榨季食糖产量将连续第二年减产,且减产幅度不断提升,目前预计将减产827万吨至3060万吨,消费稳中有增,维持在1067万吨,出口大幅缩减860万吨至1960万吨,期末库存同比增加33万吨至125万吨,且政局动荡,雷亚尔弱势格局中阶段性波动较为剧烈,巴西的货币因素对中短期的糖价影响非常大,而长期趋势上的减产预期也是缓解全球供应压力最为重要的来源。

3、印度供需压力历史最高,未来关注虫害是否能带来转机

印度2017/18年度产量陡增1000万吨以上,分析机构 Green Pool 预计,2018/19年度印度糖产量将达到3350万吨,高于上一年度的3220万吨的历史高位。印度糖厂协会(ISMA)的数据显示,2017-18年度截至2018年6月30日,印度产糖约3219.5万吨,预计截至9月份泰米尔纳德邦和卡纳塔克邦的特殊生产季还将产出5-6万吨,因此预计2017-18年度总糖产量为3225万吨。

印度糖厂协会预计2018/19榨季印度糖产量将进一步增加至3500万吨,从而超越巴西成为全球第一大产糖国。消费小幅增加至2600万吨,库存压力空前高涨,印度的出口压力也成为当前国际糖价最主要的压力源。

为了缓解其国内库存压力,印度**不断采取各项措施推动出口,17/18榨季各项出口政策收效甚微,计划的200万吨只完成了不到50万吨。18/19榨季产销差近900万吨,加上17/18榨季的结转库存1100万吨,18/19榨季印度国内的过剩量将高达1675万吨,压力空前。

目前印度采取补贴和强制出口两种方式并行的举措,希望通过国际市场来化解国内的供应压力,出口量定为500万吨。但即使可以完成目标的500万吨出口预期,依然有超过1100万吨无法消化的食糖要结转到下个榨季,供需压力历史最高,产量和出口刷新记录的代价就是需要通过糖价来补偿,印度将成为新榨季国际市场最大的利空因素。

印度食糖行业的生产力水平较低,对于天气依赖较高,除了供需基本面的因素,我们需要重点关注的就是天气对印度产销的影响。印度第二大糖产区马哈拉施特拉邦,以及相邻的第三大糖产区卡纳塔克邦发生严重虫害,预计印度2018/19年度糖产量预估下修至3240万吨,较原预估下调 310 万吨。产量下滑有助于缓解印度高达1000万吨的糖库存问题。蛴螬蚕食甘蔗根部,必须将甘蔗连根拔起才可以根除,而且蔗田需休耕才能重播,这令一些收成欠佳的农户雪上加霜。印度虫灾可能导致的后果是最终印度的产量将不及此前预期,这**缓解了印度的出口压力,但是虫灾的影响力度到底有多大,还需后续跟踪。

4、泰国2018/19年度白糖产量继续上升

泰国是全球食糖第二大出口国,泰国2017/18年度食糖产量大幅增加,其出口量也呈现上升态势。 据美国农业部对泰国食糖供需状况的预测数据,2017/18年度泰国食糖产量为1373万吨,较上次预测的1123万吨,增加了250万吨,出口量预计为950万吨,较上次的860万吨增加90万吨,预计期末库量为722万吨,较上次预测增加213万吨。预计2018/19年度泰国产量为1410万吨,出口量为1100万吨,期末库存量为774万吨。2018年7月泰国出口糖约90.4万吨,较6月创下的记录高位下降4成,但仍同比增加36%。其中出口原糖35.5万吨,同比增加2.5万吨;出口低质量白糖4.5万吨,同比下降0.6万吨,出口精制糖50.4万吨,同比大增逾20万吨。

5、欧盟18/19榨季的减产是国际糖市未来减产的主要力量之一

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国内产销方面,17/18榨季全国食糖产量1031.04万吨,甘蔗糖916.07万吨,甜菜糖114.97万吨。截至2018年9月底,本制糖期全国累计销售食糖985.88万吨,累计销糖率95.62%。当前北方新糖尚未集中上市,市场糖料供应低于预期,对价格支持较强,11月后,南方新糖上市,供应进入高峰期,消费淡季,库存积累增加,库存压力在资金压力和存储压力的作用下降对价格带来较强压力。

从进口利润来看走私利润高,进口税90%,外糖11-13美分,配额外进口利润-375-380元/吨,配额内利润在1700-1900元/吨左右,走私糖每吨利润长期处于高达2000-3000元/吨的水平。17/18榨季走私量较一季度上调了50万吨,恢复至250万吨的预估。

结论:国际方面,巴西减产、雷亚尔仍存升值预期以及印度虫害等利好等利多短期支撑原糖价格;但印度、泰国供应量持续增加,全球过剩情况有所缓解但尚未扭转。国内2017/18年度继续增产,8、9月销糖率好转,短期内,糖价在库存减小、内外持续倒挂、新榨季尚未大量开榨之际,价格或震荡偏强。11月后,进入消费淡季,库存压力加大。此外,走私量较大,配额内进口利润高,糖价依然面临回调风险。

投资建议:操作上建议短期多头思路,1901回调做多,单边长期维持空头策略;套利方面,长期看近强远弱,正套为主。

风险因素:印度加大补贴力度、美元兑雷亚尔反弹、国内甘蔗开榨时间提前。

一、巴西减产、印度虫害等利好短期支撑糖价,预计中长期依旧承压

国际方面,ICE原糖自2017/18榨季开始后,围绕14.5美分一线震荡至2017年底,2018年开始,由于印度、泰国等主要食糖国家的产量不断刷新预期峰值,并且有失控的趋势,国际糖价在此期间一路下行,于8月22日刷新了10合约2007年6月以来的新低后,开始低位反弹。进入9月后,反弹势头依旧延续至9月13日,但此后受基本面拖累,价格回落。

进入10月,在新旧榨季交替阶段,巴西****换届选举,雷亚尔在此期间大幅上涨,推动国际糖价反弹,同时主要食糖国家泰国、印度、欧盟、俄罗斯和巴西都出现了产量预期降低的预期,而且印度的干旱、虫害也令其出口和产量受到影响,情绪、基本面和资金都配合的条件下国际糖价迎来快速反弹。9月27日开始连续上涨,接连突破12和13美分关键压力位,目前反弹的趋势依然在进行。

1、2018/19 年度全球食糖供需过剩压力小幅缓解,但供大于求的格局尚未扭转

2018/19榨季预计全球食糖继续过剩675万吨,过剩压力虽然有小幅缓解(2018/19年度过剩量预估减少的主要原因是欧盟和巴西中南部产量下降),但依然处于过剩周期中,长期看,国际食糖市场的供应压力依然较大,加上前几年的结转库存,综合库存压力依然在攀升。

总体来看,17/18榨季和刚刚开始的18/19榨季的过剩量都低于预期,也就是说延续供应过剩的大格局,但供应压力已经较前期有所减轻。具体来看,USDA预测,17/18榨季国际糖市供应过剩量为4734万吨,同比增加463.5万吨,18/19榨季过剩3862万吨,降低872万吨。ISO预测,17/18榨季国际糖市供应过剩量为从1051万吨缩减至860万吨,18/19榨季过剩量从850万吨降低至675。

2、巴西制糖比持续下降,出口量降至10年低位

(1)巴西制糖比降至历史最低水平,巴西糖减产超800万吨

目前巴西产量占全世界的比重约为23%,是世界食糖市场上主要的供应来源。18/19榨季巴西因将更多的甘蔗用于生产乙醇而非食糖,食糖减产超800万吨。Datagro将2018年巴西中南部乙醇产量预估从287.5亿公升上调至301亿公升。巴西甘蔗行业组织Unica 8月27日称,巴西中南部8月上半月糖产量同比下降45.9%制糖比触及历史低位。9上半月的食糖生产比已经缓慢提升至36.6%,处于6月以来的最高比值,较历史同期最低的15/16榨季的41.47%还低4.87个百分点,截止10月1日的比例又小幅缩减至36.37%,榨季高峰已过,继续大幅波动可能性降低,市场生产比例将继续维持在40%之下的历史最低水平。

截止9月底的数据也显示出目前巴西的食糖产量较去年同期的差距越来越大,截止10月1日,巴西中南部18/19榨季累计压榨甘蔗4.58亿吨,比去年同期降低2.31%,这是开榨以来首次入榨量低于去年同期的情况,累计产糖2227.3万吨,同比下降24.088%。

(2)巴西糖出口量降至11年低位

从巴西的出口情况来看,4月至9月累计出口糖1119万吨,比2017/18年度同期的1607万吨下降了30.36%。巴西农业贸易办公室(ATO/ Sao Paulo)表示由于全球市场糖价格持续低迷,且出口与国内食糖消费和乙醇生产相比缺乏竞争力,由此预计2018/19年度巴西糖出口量为1960万吨,较2017/18年度的2780万吨大幅下降820万吨,是过去11年来的最低出口量,预计本年度出口原糖1568万吨,精制糖392万吨(原糖值),合计1960万吨。

(3)雷亚尔强势,短期内支撑糖价

巴西食糖出口以美元计价,国内以雷亚尔计价。雷亚尔贬值将直接导致巴西制糖成本下降,但出口利润增加,所以贬值期间通常巴西生产商将加快生产,增加国际食糖供应,同时可能加大在国际市场上的抛售套保,这将对国际糖价走势不利。巴西货币持稳或上涨,有利于糖价回暖。

8月初开始美元兑雷亚尔持续提升,8月30日已经突破4.2,在此期间美元相对稳定,主要由于巴西国内政局动荡,在巴西**选举开始之后,右翼领导人当选概率较高,对雷亚尔的提升作用较强,此后雷亚尔一路升值,第一轮选并未产生有效的结果,第二轮将在10月28日继续,在此期间雷亚尔有望维持强势,对美糖的支撑作用也较强,这也是当前市场短期影响最大的因素。

总体来看,全球头号产糖国巴西18/19榨季食糖产量将连续第二年减产,且减产幅度不断提升,目前预计将减产827万吨至3060万吨,消费稳中有增,维持在1067万吨,出口大幅缩减860万吨至1960万吨,期末库存同比增加33万吨至125万吨,且政局动荡,雷亚尔弱势格局中阶段性波动较为剧烈,巴西的货币因素对中短期的糖价影响非常大,而长期趋势上的减产预期也是缓解全球供应压力最为重要的来源。

3、印度供需压力历史最高,未来关注虫害是否能带来转机

印度2017/18年度产量陡增1000万吨以上,分析机构 Green Pool 预计,2018/19年度印度糖产量将达到3350万吨,高于上一年度的3220万吨的历史高位。印度糖厂协会(ISMA)的数据显示,2017-18年度截至2018年6月30日,印度产糖约3219.5万吨,预计截至9月份泰米尔纳德邦和卡纳塔克邦的特殊生产季还将产出5-6万吨,因此预计2017-18年度总糖产量为3225万吨。

印度糖厂协会预计2018/19榨季印度糖产量将进一步增加至3500万吨,从而超越巴西成为全球第一大产糖国。消费小幅增加至2600万吨,库存压力空前高涨,印度的出口压力也成为当前国际糖价最主要的压力源。

为了缓解其国内库存压力,印度**不断采取各项措施推动出口,17/18榨季各项出口政策收效甚微,计划的200万吨只完成了不到50万吨。18/19榨季产销差近900万吨,加上17/18榨季的结转库存1100万吨,18/19榨季印度国内的过剩量将高达1675万吨,压力空前。

目前印度采取补贴和强制出口两种方式并行的举措,希望通过国际市场来化解国内的供应压力,出口量定为500万吨。但即使可以完成目标的500万吨出口预期,依然有超过1100万吨无法消化的食糖要结转到下个榨季,供需压力历史最高,产量和出口刷新记录的代价就是需要通过糖价来补偿,印度将成为新榨季国际市场最大的利空因素。

印度食糖行业的生产力水平较低,对于天气依赖较高,除了供需基本面的因素,我们需要重点关注的就是天气对印度产销的影响。印度第二大糖产区马哈拉施特拉邦,以及相邻的第三大糖产区卡纳塔克邦发生严重虫害,预计印度2018/19年度糖产量预估下修至3240万吨,较原预估下调 310 万吨。产量下滑有助于缓解印度高达1000万吨的糖库存问题。蛴螬蚕食甘蔗根部,必须将甘蔗连根拔起才可以根除,而且蔗田需休耕才能重播,这令一些收成欠佳的农户雪上加霜。印度虫灾可能导致的后果是最终印度的产量将不及此前预期,这**缓解了印度的出口压力,但是虫灾的影响力度到底有多大,还需后续跟踪。

4、泰国2018/19年度白糖产量继续上升

泰国是全球食糖第二大出口国,泰国2017/18年度食糖产量大幅增加,其出口量也呈现上升态势。 据美国农业部对泰国食糖供需状况的预测数据,2017/18年度泰国食糖产量为1373万吨,较上次预测的1123万吨,增加了250万吨,出口量预计为950万吨,较上次的860万吨增加90万吨,预计期末库量为722万吨,较上次预测增加213万吨。预计2018/19年度泰国产量为1410万吨,出口量为1100万吨,期末库存量为774万吨。2018年7月泰国出口糖约90.4万吨,较6月创下的记录高位下降4成,但仍同比增加36%。其中出口原糖35.5万吨,同比增加2.5万吨;出口低质量白糖4.5万吨,同比下降0.6万吨,出口精制糖50.4万吨,同比大增逾20万吨。

5、欧盟18/19榨季的减产是国际糖市未来减产的主要力量之一

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐二:小美期货:早报 | 节前最后一天,期货怎么做?

  宏观股指

  观点:市场缩量调整,短期维持震荡

  由于临近中秋小长假,市场交易大概率平淡,因昨日晚间政策利好刺激的消费类板块带动指数放量上行的概率较低,沪深300指数盘中涨幅或将有限。

  操作上建议:IF中线多单续持,昨日根据早评止盈的短线仓位尽量勿追高,观望为主,供参考。

  贵金属

  观点:***缓和美指大幅回落,黄金是否迎来转机?

  昨日美元重挫,美元指数跌破94关口,创今年7月9日以来的新低。国际金价顺势反弹。昨日全球避险需求回落,因为美国和中国本周宣布了新的进口关税举措,其严苛力度并没有想象中的大,***抑制了国际市场对于美元的避险需求,削弱了美元的避险吸引力。美元急挫带动了金价的反弹,国际金价反弹至一周高点附近。国内方面,虽然国际金价昨日反弹力度较大,但是沪金依旧受制于269元/克的关键压力位置,昨日沪金窄幅震荡,隔夜略有回落。

  黑色品种

  观点:强需求博弈弱预期,成材易涨难跌

  钢材

  本周终端需求表现强劲,螺纹社库下降16.22万吨,为近两个月以来的最大降幅,目前厂库及社库总量已低于600万吨,再创年内新低。但中钢协某领导表示今年限产力度或不及去年,市场闻风而动,悲观预期再起。在库存低位、需求稳健的情况下,成材底部支撑依然较强,限产最终影响如何仍待验证,短期内成材依然易涨难跌。

  焦炭

  钢厂库存充足,到货好转,打压焦炭价格意图明显,目前焦炭继续回落已成定局,焦企心态走弱,河北等地部分钢厂开始第二轮提降100,现货预计偏弱运行。

  焦煤

  下游焦炭降价开始向上传导,同时焦煤需求有所下滑,焦煤或将小幅下调。

  玻璃

  华北地区玻璃现货市场总体走势偏弱,生产企业出库没有明显的增加,市场信心不足。华中维持低库存,销售情况良好的局面。操作上,维持前期看法,短期保持震荡思路操作,区间(1330-1400),中期仍以空头思路为主。

  矿石

  昨日连铁震荡下行收跌。进口矿价格持稳运行,北方部分港口小幅下降,块矿和球团溢价高企。矿山发货量小幅下降,库存处于年内低位。各地陆续发布秋冬季限产政策,力度不及预期,利好矿石需求。海运费持续下降,汇率稳定。综合来看,矿石供需结构转好,贸易商报价坚挺,双节来临盘面预计偏强震荡运行为主。

  有色金属

  观点:节假日前有色按需备货

  铜

  隔夜锌铝上涨。沪期铜接近50000元/吨关口,持货商报价踊跃,市场换现意愿强烈,在成交延续谨慎观望局面下,持货商主动调降报价急于成交,建议铜不追高。

  锌

  沪锌已经经历了2天的大涨,然而当前的各项利好因素都集中于短期,并不能改变锌供求的长期结构,等到海外供给增多以及国内的需求确定以后,沪锌将面临明显冲击。预期短期内仍有进一步上涨可能,短期看22000元压力。

  化工品种

  原油

  油价短期大反转,美国**特朗普周四在推特上表示欧佩克垄断组织现在必须降低油价,而市场等待9月23日参与减产协议的产油国在阿尔及尔举行的会议。在美国原油产量增速放缓的情况下,伊朗原油出口下滑及美国原油库存保持下降势头为多头提供信心,但油价冲破80美元阻力较大,短期油价以震荡为主。

  PTA

  周四PTA现货价格止跌,日内成交预估1万吨附近,成交在7600-8000元/吨自提,市场情绪有所缓和。但下游涤丝价格依然弱势下调,产销在4-5成。短期来看,PTA供应端部分装置装置检修计划,供应或有所收紧,PTA短期弱势震荡。

  甲醇

  外围市场报价下跌,CFR中国主港报价上调。由于中国市场仍处于洼地,未来进口价仍有上调空间。国内市场逐渐企稳,现货价格涨跌互现,市场整体波动不大。目前甲醇装置检修复产和季节性限产同时存在,港口库存走低支撑现货,但下游产品价格涨幅放缓,又对高价甲醇形成抑制。由于基本面多空纠结,市场暂无明确方向,期价高位震荡可能较大。

  塑料

  亚洲乙烯报价继续下跌,进口聚乙烯价格暂稳,高压有小幅下跌。国内市场受需求回暖提振,现货价格延续涨势,各地涨幅在50-150元/吨不等。装置方面,抚顺石化和神华新疆复产,扬子石化检修,市场供应总体回升。但农膜开工回升叠加下游节前备货,短期需求支撑仍在,现货仍有调涨可能,期货偏强运行可能较大。

  PP外围市场涨跌互现,欧美市场报价下跌,亚洲市场价格小涨。国内市场装置复产有限,市场供给压力不明显,在下游开工回升提振下,石化报价积极调涨,周四现货涨幅100-300元不等。短期来看,市场供需形势偏多,现货仍有上涨空间,期货单边多单可继续持有。

  农产品

  棉花

  观点:宏观利空逐步消化,盘面氛围回暖

  今日观点延续。昨日美棉出于宏观利空、增产预期及多头炒作暂时失焦原因短期回调;郑棉则受美棉带动、增产预期、统计价格弱势区域及技术形态连带走弱。今日盘面氛围显著回暖。同时内外棉走强的中期支撑因素仍旧存在,较为看好905及909合约。

  策略方面,此前909上市首日套利政策基本验证,近期仍旧可关注5-9价差及1-9价差,仍存在一定空间。

  鸡蛋

  观点:蛋价继续上涨,期货高开走低

  昨日产区货源供应一般,局部缺货,走货加快;销区市场到货正常,走货偏快。今日北京石门主流蛋价4.78元/斤稳,上海4.87元/斤涨。

  期货整体下行,以收盘价计9月合约上涨32元/500千克,10月合约下跌93元/500千克,1月合约下跌48元/500千克。现货上涨区域继续扩大,盘面却反映悲观,普遍高开低走收阴,双节后蛋价走势预期将成为引导近月合约的主要因素,各月合约仍建议以观望为主,等待现货下跌信号。

  生猪

  观点:节前猪价弱势震荡 疫区略微加速下跌

  综合来看,短期产区与销区的差距仍存,各地区受疫情影响,节前猪价弱势震荡,而疫区或略微加速下跌。

  玉米

  观点:期价震荡,买五月或者空一多五

  做多远月玉米1905的逻辑在于2016年以来**的去库存节奏加快,可预见的国储库存下降带来的远期供应的减少,另一方面玉米深加工的补贴以及项目的上马也提振了工业消费的需求。

  空1多5的套利的逻辑在于,目前期价处于牛市结构,目前处于**主导的去库存的背景下,近月供应会好于远月,远月涨幅将高于近月,且随着新年度玉米的上市,近月合约有基差回归的需求。

  豆类

  观点:多因素影响,美豆上行

  由于美国农业部公布的周度出口销售数据高于实仓预期,以及预测中西部地区将迎来更多降雨引发了一轮空头回补,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四上行,11月合约收于846.4美分/蒲式耳,连粕维系偏强震荡,1901合约微跌,收于3173元/吨,但考虑到远期供应问题以及双节临近,豆粕易涨难跌,建议谨慎持有空单。

  商品期权

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量环比增加1.8倍,其中主力系列期权成交量环比增加2.6倍。持仓量PCR值小幅下降,但各系列数值均位于1附近,多空双方持平。豆粕主连5日历史波动率有所回升,波动率最新值位于均值上方附近,M1901系列期权隐含波动率小幅回落。

  策略:豆粕主连横盘震荡,单边建议观望。标的波动率有所变化,双节来临,卖方持仓风险较大,建议前期组合策略短期可获利了结离场。

  白糖期权

  白糖重新回归震荡行情,随着新糖的上市以及消费旺季的退去,很难有趋势性行情出现,隐含波动率依然波动不大,保持震荡行情的概率比较大,建议卖出宽跨式策略,趋势策略推荐卖出看涨期权。

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《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐三:迈科期货2018.10.08早评精要

  原油 节假期间国际油价整体走强,但最后三个交易日连续回落,美国考虑豁免部分伊朗原油制裁及原油钻井数量下降使得市场对供应紧缺的担忧有所减轻,伊朗问题依然是主导国际油价的关键因素,四季度供应偏紧将支撑油价整体保持强势。SC 节后首个交易日或将补涨,支撑上移至550。 多单持有,可逢低补回仓位。

  贵金属 节日期间美元指数走势震荡,当周前期因为北美自由贸易协议达成,美元指数上涨,但后期因为美国公布的非农就业数据大幅不及预期,影响美元指数下跌。黄金价格在节日期间略有走高,美黄金周度上涨0.88%。中线来看,黄金价格仍然缺乏影响持续性行情的因素,但短线价格逐渐走平,下跌动力逐步减弱。 急跌可轻仓短多。

  黑色 节前一周黑色商品整体回落为主,卷螺焦跌幅明显,焦煤铁矿相对抗跌,节日避险情绪下减仓为主。节日期间现货整体平稳,成材价格坚挺,铁矿普式指数有升,焦炭稳中有降,焦煤持稳。成材方面,钢厂节日期间保持生产,开工率与节前相比基本持平,mysteel预估产量有所上升,但后续唐山地区陆续开启秋冬季限产预计供给有所缩量;需求端上周因节日因素较弱,成材两库皆有不同程度积累但仍低于往年同期水平,后续关注开工旺季赶工下需求的释放。假期前海外矿山发货略增,而库存因节前钢厂补库降幅较大,预计今日期间将有小幅累库;钢厂节日期间保持生产,节后仍有一定补库需求,刚需有保障下矿价坚挺,另外中美货币政策脱钩,汇率基本面上承压,仍给予铁矿一定支撑。焦炭方面,限产有放松焦企开工率有升,港口库存继续去化,钢厂假日保持生产库存难以累积,焦企仍无库存;假期部分大部分地区执行第三轮降价后企稳,临汾地区焦企甚至有提价打算,现货继续下降空间减小,近期盘面或将企稳。焦煤方面,蒙煤通关量稳定,受前期洗煤厂影响的精煤供应有所恢复,低硫煤降;库存中性偏高,说明宽松预期下去库并未加速,焦煤仍以稳为主。 剩余热卷空单、多焦炭空焦煤、卷螺差套利继续持有。

  农产品 美豆在中国国庆节期间继续上涨,一是中美***对美豆的利空已经有所体现,市场触底反弹,二是美国方面与加拿大以及墨西哥达成了新的贸易协定,提振豆价,三是受到产区降雨的影响,大豆的收获进度偏慢,引发市场担忧,最后美国上周五宣布有私人出口商向菲律宾销售了13.4万吨豆粕,豆粕销售数据强劲,也给大豆价格带来支撑。不过,***的压力仍然存在,在失去世界上最大的买家期间,美豆反弹高度将受到限制。国内方面,节前市场对未来因***可能导致的豆粕供应偏紧现象已经有所反应,而国庆期间多数油厂停机,豆粕库存将进一步消化,同时美豆继续走高,预计连盘豆粕开盘将维持强势。油脂方面,虽然国内供应充足,但外围市场普遍走强,且豆油远期存在供应下滑预期,油脂也看好延续反弹走势。 期货:豆粕前期多单继续持有;豆油、菜油逢低建仓;豆棕价差可回调建仓继续做扩。

  期权:卖出看跌期权或买入看涨期权持有。

  白糖 国内小长假期间,美盘原糖大涨。在基本面消息乏力的情况之下,宏观市场对价格的影响程度放大。全球最重要的出口国巴西,其货币雷亚尔上周连续回升直至3.8411且升势未止。配合原糖盘面两次下探10.8美分支撑,基本面与技术面共振。考虑即将开榨的北半球主产国及过剩的基本面,反弹程度不宜过分看高。中国市场内蒙古甜菜糖开榨,11月前预计价格表现稍强,以反应新旧榨季交接的空档时段。技术上,节后首日大概率受外盘影响高开,上方5200仍是主要压力位。 期货:4850-5200区间操作。

  期权:持有看涨多头或组合多头。

  纺织原料 上周美棉市场变化不大,价格波动重心处在76美分附近。周四美棉出口签约依然保持着较低水平,市场进入新年度,出口销售仍是重要的影响因素,中国因素减弱后,关注东南亚市场需求增长情况。中国市场处在假期中,中美贸易关系对抗暂歇,宏观及贸易方面的影响是决定中期价格方向,棉花价格跌至涨势发动前的小平台,关注此一线的支撑。 暂观望。

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐四:9.20今日PVC期货价格行情预测:现货继续下调PVC期价维持弱势

观点:PVC 价格窄幅波动 , 关注 0 6600 一线企稳可能性

(1)昨日现货价格基本稳定,广州 PVC 市场电石五型料主流价格在 6900-7020 元/吨现汇自提;齐鲁化工城,电石法主流价格在 6800-6850 元/吨左右(含税自提),乙烯料齐鲁货源 S1000/S700主流价格下调 30 元至 7000-7170 元/吨含税自提。

(2)电石价格高位运行,西北地区出厂价维持 3200-3300 元/吨,华北地区主流价格在 3450-3600元/吨。近期兰炭中料价格小幅上调,宁夏 60 周年大庆的影响仍在持续,预计电石价格维持高位区间震荡走势。

逻辑:昨日,PVC 期价继续低位区间窄幅震荡,6600 暂未跌破。预计 PVC 短期跌势将放缓。一方面,近日相关联动品的回升给 PVC 带来一些连带利好,焦煤焦炭、塑料 PP 走势均有不同程度的回升,PVC 走势有望受到支撑。另一方面,PVC 供需面暂未进一步恶化,虽然 PVC 行业开工率维持高位水平,但上周 PVC 社会库存暂未出现累库,反而环比出现小幅下降,显示下游需求表现尚可,供需能够维持基本的平衡格局。此外,电石价格高位运行,成本端的托底作用仍有效。因此,在 PVC 价格以回落至今年 7 月初上涨之前的低点附近,而目在 PVC 基本面并未有大幅转空的迹象,随着外围因素的偏空拖累减弱后,PVC 走势将受到供需基本平衡的支撑,出现企稳的可能性较大。后期,需求将是决定走势方向的关键因素之一,关注下游旺季到来是否能够对 PVC令库存进一步消化,令供需格局进入趋紧态势。操作上,建议短期维持观望,若走势为跌 7 月初低点可尝试建立多单。

操作策略建议:观望

风险因素:上行风险:供需方面,PVC 检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC 库存大幅回升;外围因素方面,原油带动整个化工板块走弱,烧碱市场产销两旺,氯碱失衡加剧,市场资金偏紧,PVC 资金流出热度减弱。

下行风险:供需方面,PVC 检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC 供应的利好再度发力,下游需求、备货窗口打开,PVC 社会库存大幅减少;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐五:金融股集体发力 沪指早盘止跌回升涨0.72%

  30日早盘,沪深两市股指小幅低开后维持弱势震荡态势,临近午盘在金融股的带动下快速拉升,沪指一度涨逾1%,上证50指数涨近2%,随后涨幅再次回落。

  截至午间收盘,沪指涨0.72%报2560.38点;深成指涨0.18%报7335.58点;创业板指涨0.15%报1252.38点。上证50指数涨1.27%报2419.93点。

  盘面上看,券商股大幅拉升,除了次新股天风证券、长城证券涨停外,南京证券亦涨停。银行板块集体上扬,张家港行、宁波银行领涨。汽车类个股走势活跃,浙江世宝等涨停。此外,互联网、酒店餐饮、食品饮料、保险等板块均有所表现。白酒板块在贵州茅台的拖累下仍维持弱势。

  对于近日市场走势,渤海证券认为,当前市场的波动主要来自于短期业绩因素的冲击提升了投资者的避险情绪。而现阶段市场正处于震荡筑底过程中,投资者情绪较为脆弱,易对风险因素过度反应。近期诸多政策利好不断推出,前期压制市场风险偏好的股权质押风险正在稳步纾缓中,投资者不宜过度悲观。而中长期来看,市场企稳反转动力尚在持续蓄能中,政策底能否转化成市场底仍取决于市场对经济基本面的预期能否扭转。在市场底部,建议更多关注个股业绩,基于长期价值进行个股的优化再配置。

  国开证券指出,当前在政策利好和内外市场负面环境的拉锯下,利好对投资者情绪的影响可能会带来一些短期机会,但宏观经济下行、企业利润增速下滑和外部风险依旧较高,短期反弹过后市场还有下行创新低的压力。近期对市场继续保持谨慎,观察本轮反弹领涨的券商板块龙头的持续性,对于业绩低于预期和行业整体下行的公司仍宜规避,以银行、保险为首的低估值蓝筹股总体有望保持稳定,注意消费品板块的补跌风险,谨慎关注黄金板块在全球资本市场进入高风险阶段后的机会。

  联讯证券认为,外围风险是短期干扰市场最大的因素,而美股十年牛市是否终结以及高位震荡还是就此转熊,市场各方还在不断争论中,但持续上行风险因素加大是不争的事实,高位震荡关注2月份调整时形成的箱体下轨支撑力度是近期的重点,直接击穿破位下行的局面出现概率较小,支撑位区域有所反复对于A股也将构成扰动,所以在美股大概率还有5%调整空间运行时,此前累积跌幅较大的A股下行空间也相对有限。

  但是在流动性欠缺以及政策面落地有待跟进的大背景下,市场的结构性重塑最佳局面是,白马股补跌,超跌股得到更多资金的认可,大金融等蓝筹股处于稳定股指的作用,市场情绪面在超跌股大面积回暖的背景下重新积聚。历史经验上看,一轮熊市的完结伴随着就是白马股的补跌,以及超跌低价股的重受追捧,但似乎剧情的前段已经出现,而后段还未显现,超跌股的演绎可能还需要更多政策的刺激,以通信、电子、计算机为首的中小创超跌蓝筹后续可以重点跟踪。

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐六:老周侃股: 冷静看待外围股市下挫

  国庆长假前夕,A股市场涨势强劲,一方面有大资金入场迹象,另一方面蓝筹股的估值本身非常合理,但不巧的是长假期间外围市场出现大幅下跌的情况,无疑为A股长假过后首个交易日蒙上了巨大的阴影。本栏认为,面对外围市场的重挫,A股市场无法独善其身,短期内调整的概率较大,但投资者不宜盲目看空后市,毕竟从估值等方面来看,A股较外围市场有着更高的安全边际。

  美国股市大跌,亚太股市大跌,香港股市下跌……一系列的外围利空因素让A股投资者对节后的股市感到不安。与多数观点一致,本栏也认为节后首个交易日乃至短期内A股市场会因外围市场的剧烈波动而出现一定的调整,但对于这种被动的调整投资者没有过分看空的理由。

  在10月7日,央行宣布15日起降准1%,这无疑为市场吃了一颗定心丸,在很大程度上对冲了外围股市下跌对A股的负面影响。从可以对比的A50指数期货和香港股市的走势来看,似乎A股开盘原本要低开3%到4%之间,但是由于有了降准的利好因素,这一低开幅度可能会有所收窄,而且市场的恐慌情绪也会大为缓解。

  不过,即便考虑到降准利好的影响,从短期而言,节后首个交易日A股市场承压的概率仍然不小。毕竟除了长假期间外围股市走势低迷的影响之外,节前已经连续多日上扬的A股自身也面临着获利回吐的需求。交易行情显示,国庆节前的8个交易日里,上证综指区间涨幅超过6%,多数个股也随着大盘出现小幅反弹行情,期间累计了一定的获利盘,它们本身有着套利的需求。而集中的获利回吐一定会对市场造成抛压,调整行情也不可避免,但调整之后市场仍旧能够持续走强。

  从节前的走势看,股指处于强势特征中,主力资金介入程度较深,主要攻击目标为上证50指标股为首的蓝筹股。在节后,即便是出现调整行情,这部分蓝筹股也将受到买盘青睐,从而对大盘构成有力的支撑,因而市场不会面临巨大的调整风险。究其原因,一方面是主力资金节前已经重仓,有护盘的最直接动力;另一方面是这部分股票确实也是A股市场里面最具有投资价值的品种。

  其实,与美股相比,A股目前已经呈现出更高的安全边际和投资价值,因而投资者对于短期的波动并无过度恐慌的理由。美股指数目前处于历史高点,而A股不仅指数处于底部区域,而且估值水平也更具吸引力,有着极高的安全边际,尤其在“入摩”、“入富”之后,数量巨大的外资有望进场,都给A股带来了很强的支撑预期。此外,从中长期而言,A股市场还有着不少的利好政策预期。

  所以本栏认为,从中长期走势来看,A股市场还是处于一波反弹走势之中,本次的外围市场调整压力可能会延缓这一反弹走势,但却不会让反弹夭折,毕竟这次的底部夯实很坚固。

  商报评论员 周科竞

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐七:9.19今日最新PVC期货价格行情走势 现货情绪差PVC期价依然偏弱

观点:PVC 跌势放缓,短期走势企稳可能性增大

(1)昨日现货价格弱势整理,广州 PVC 市场电石五型料主流价格下调 20 元至 6900-7020 元/吨现汇自提;齐鲁化工城,电石法主流价格降 40~70 元至 6800-6850 元/吨左右(含税自提),乙烯料齐鲁货源 S1000/S700 主流价格在 7000-7200 元/吨含税自提。

(2)电石价格继续上调,西北地区出厂价在 3200~3300 元/吨,华北地区主流价格小幅上涨 50元至 3450~3600 元/吨。市场到货偏紧仍是支撑价格主要因素之一。

逻辑:昨日,PVC 期价跌势放缓,主力暂未跌破 6600 一线。从相关品走势看,黑色、能化品短期走势均有企稳迹象,PVC 来自外围的偏空拖累或将减。从走势上看,目前 PVC 价格以回落至今年 7 月初上涨之前的低点附近,而目在 PVC 基本面并未有大幅转空的迹象,一方面,虽然 PVC行业维持高开工,但 PVC 社会库存却并未出现累积,反而环比下降,显示下游需求表示尚佳。加上,近期电石价格高位运行,成本端的托底作用仍有效。因此,在外围因素的偏空拖累减弱后,PVC 走势将受到供需基本平衡的支撑,出现企稳。后期,需求将是决定走势方向的关键因素之一,关注下游旺季到来是否能够对 PVC 令库存进一步消化,令供需格局进入趋紧态势。操作上,建议短期维持观望,若走势为跌 7 月初低点可尝试建立多单。

操作策略建议:观望

风险因素:

上行风险:供需方面,PVC 检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC 库存大幅回升;外围因素方面,原油带动整个化工板块走弱,烧碱市场产销两旺,氯碱失衡加剧,市场资金偏紧,PVC 资金流出热度减弱。

下行风险:供需方面,PVC 检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC 供应的利好再度发力,下游需求、备货窗口打开,PVC 社会库存大幅减少;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐八:私募一周热评:多重超级大利好猛攻,A股短期反弹可期

上周A股市场继续调整并创出近期新低,周五在高层积极表态后市场出现大幅反弹。总体来看,上周全球主要市场涨跌不一,A股上证指数和深证成指单周跌幅均超过2%。美股市场中,道琼斯指数微涨0.41%,纳斯达克与标普500指数悉数下跌。

根据申万一级行业分类,上周所有板块全线下跌,休闲服务、有色金属、综合、建筑材料等跌幅居前。其中上涨股票占比不足三成,计算机、银行、通信、非银金融与电子上涨股票只数居前。在七成以上的下跌股票中,主要集中分布在采掘、钢铁、有色金属、公用事业与农林牧渔等行业。

源乐晟认为市场连续加速下跌,场内的杠杆资金加速出清,两融余额仅剩不到7700亿,回到2014年水平。上证指数连续跌破2600点和2500点,周五高层讲话稳定市场情绪,场内氛围出现转机,主板和创业板的权重和绩优白马股都开始反弹带动市场上涨。目前来看,市场的悲观情绪有所缓解,接下来市场有望进入自我修复阶段,信心比其他因素更为重要。

新富资本研究中心指出,国内高层集体发声,给市场打了一剂“强心剂”,周五指数迎来强劲反弹。从政策意图的核心看:第一是鼓励资金入市,缓解股权质押平仓带来的系统性风险;第二是鼓励中小型上市公司通过并购重组优良资产,走出困局。短期政策底已经基本明确,长期还需关注外围因素的变化。建议关注前期跌幅较大且三季报增速向好的板块,比如电子、通信和计算机。

总的来说,目前的A股市场本身仍然偏弱,且容易受到外围市场波动影响,加上场内资金空方仍占据优势地位,而场外资金观望迹象明显,因此近期市场仍难改弱势格局,短期市场仍然处在一个盘整探底阶段。展望后市,朴石投资维持影响A股市场的内外风险因素犹在的观点,认为短期市场赚钱效应仍然很弱,风险仍未释放完毕,探底之路还将继续,不过目前市场正渐入“缩量空跌”加速赶底阶段,以及管理层维稳力挺股市意图明显,投资者也不必过度担忧。

展望后续市场,短期而言,于翼资产认为还有反弹空间,中期而言市场有压力但结构性机会将逐步显现。理由是近期市场大幅杀跌,一方面受海外市场波动影响风险偏好进一步降低;另一方面基本面不断下行的预期但没看到实质的强有力的对冲措施**,导致市场逐步成为减量博弈的市场。从交易结构而言,国庆行情的落空导致节前加仓资金不断止损,外加质押及两融的风险加剧了市场抛压。

弘尚资产认为随着几位高层领导较为正面、积极和温暖人心的政策表态**,后续一行两会托底市场政策也将陆续落地,短期市场悲观情绪有望得到阶段性缓和,但场内股票质押杠杆问题仍未得到有效解决,流动性风险隐患仍然存在,增量资金入市尚需时日。随着流动性环境、宏观政策环境趋于缓和,对于A股风险溢价水平的正面支撑将逐步显现,且历史经验表明流动性的持续大幅改善对于A股估值中枢的正面影响显著大于企业盈利水平的波动,只是市场微观结构的修复尚需时日。

石锋资产表示,当前市场主要问题是投资者信心的缺失导致流动性匮乏,加上市场持续走低后两融、质押的平仓盘涌出,市场承接力度不足,进一步导致消极反应。但同时,政策边际改善的信号在不断积累。 当前A股市净率全面低于三大历史底部,而破净股数量创出历史新高,中长期来看,已处于自身和国际主要市场可比估值的底部。

《外围利好因素短期支撑糖价 中长期继续空头思路》 相关文章推荐九:9.25今日PVC期货价格行情走势 基本面变化不大PVC期价走势胶着

观点: PVC6600一线支撑有效,走势小幅回升

(1)昨日现货市场方面,上周五西北地区报价 6500-6600 元/吨承兑出厂,华东市场 6830-6900元/吨现汇自提,华东乙烯料 7300-7500 元/吨送到。

(2)上周国内 PVC 55 家装置开工率在 84.38 %,前一周开工率为 84.97%。小幅下调,但整体维持高位。

(3)上周,华东和华南样本库存数据在 16.3 万吨,其中华东库存在 12.3 万吨,华南库存在 4 万吨。库存小幅回升,整体低位徘徊。

(4)电石价格维持高位,西北地区出厂价维持 3250-3300 元/吨,华北地区主流价格在 3530-3625元/吨。近期天津、宁夏地区交通管制对电石等危险品的运输产生影响,预计电石阶段性到货偏紧将继续支撑价格维持高位运行。

逻辑:上周 PVC 期价震荡重心小幅上移,目前 6600 一线支撑继续有效,PVC 大幅下跌后在基本面暂无大幅转空的情况下,短期出现了一些回调需求。PVC 供需面持基本的平衡格局,上周PVC 开工率小幅回落,库存略有回升,但仍处于低位附近徘徊。价格走低后,目前下游制品企业依旧对原料采购不积极,金九银十并未出现,多表示订单少,或原料成本压力较大,不着急备货。有利的是,区域**通管制对区域性电石外运、输入将产生影响,短期到货偏紧继续支撑电石价格高位运行,PVC 成本端的托底作用继续有效。总的来说,近期外围因素的偏空拖累减弱,PVC走势将受到供需基本平衡的支撑,出现企稳回升。后期,需求将是决定走势方向的关键因素之一,关注下游旺季到来是否能够对 PVC 令库存进一步消化,令供需格局进入趋紧态势。操作上,谨慎观望,若走势为跌 7 月初低点可尝试建立多单。

操作策略建议:谨慎观望,若走势为跌 7 月初低点可尝试建立多单

风险因素:

上行风险:供需方面,PVC 检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC 库存大幅回升;外围因素方面,原油带动整个化工板块走弱,烧碱市场产销两旺,氯碱失衡加剧,市场资金偏紧,PVC 资金流出热度减弱。

下行风险:供需方面,PVC 检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC 供应的利好再度发力,下游需求、备货窗口打开,PVC 社会库存大幅减少;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

关键词 : 利好 短期 长期
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