年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%

网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

资本寒流之下,大量公司加紧了二级市场融资的步伐,其中教育类公司的阵营最为瞩目。

最新发布的《2018教育行业投融资报告》显示,今年前三季度,教育行业共计发生了445起融资事件,融资额共计430.66亿元。前三季度,有17家教育机构在港交所递交招股书,其中6家已经上市。前三季度有6家教育机构在美国递交招股书,其中5家已经上市。23家公司中年纪最大的21岁,年龄最小的只有3岁,成立时间在10年以上的超过80%。23家公司中有5家处于亏损状态,其中4家为“互联网+教育”公司。

A股市场,虽然教育类公司IPO不及境外市场活跃,但前三季度A股发生的教育资产并购案也高达34起。此外,前三季度A股、港股和美股总共64起二级市场并购中,28起收购标的为民办学校,包括国内的学校和海外的学校。

在一级市场上,今年前三季度融资金额和融资事件,同比去年都有两位数增长,融资额同比增加145%,达到430亿元,事件数为445起。

不论是二级市场还是一级市场,尽管投融资数量和总额都创出新高,但在业界看来,很多是“流血”得来。

在10月31日召开的“TEC2018 教育创想大会”上,鲸媒体主编廖丰指出:“今年上市的教育公司纷纷破发,最近收盘价相比发行价,港股和美股的平均跌幅分别是30.69%和76.88%。2018年以前上市的教育公司,股价较今年1月1日,港股和美股的平均跌幅是75.23%和66.81%。上周,新东方和好未来都宣布了回购股票计划。其实在教育行业之外,已有500家以上A股公司宣布回购股票。这种情况反映出一种矛盾,就是教育公司背后资本退出的周期和二级市场上资金供给周期之间的矛盾,而这种矛盾又在国家整顿教培行业的背景下更加凸显,也令股价短期受挫。我们预计,二级市场的剧情反转也会影响到一级市场,一级市场上高估值的中后期项目会首先受到影响,变现吃力和玩概念的伪教育独角兽公司更是如此。一级市场的早期项目势必也会受到影响。因此打好基础、提高资金效率,对于小公司而言尤为重要。

对此,三好网创始人、CEO何强表示:“2018年在线教育行业进入了一个新阶段,这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。随着物质生活的提高,越来越多的家庭可以也愿意为孩子提供更好的教育机会。而随着移动互联网的渗透和技术的成熟,可以说只要有屏幕的地方就可以进行学习,这让在线教育的市场渗透率不断提升,市场增量不断增长。另一方面,随着资本步入寒冬,长期以来的"烧钱"模式难以为继。寒冬是检验教育企业商业模式和盈利模式的最佳时期,扛不过去的弱者将全面出局,而掌握"御寒之术"的强者将迎来春天,变得更加强大。想要扛过严寒,教育企业要做好三点,一是充分尊重教育本质,保证师资质量;二是紧跟前沿,让科技为教育赋能,提升运营效率,优化用户体验;三是精细化运营,追求有价值的持续增长。对于K12一对一在线教育来说,获客成本是企业能否存活下去的关键,如果获客成本低就能活下去。”

新东方教育文化产业基金管理合伙人赵征指出,教育行业是比较典型的弱周期行业,当然经济波动肯定会对商业化产生比较大的压力。教育本身是需要一定周期来验证的,速成或者一蹴而就的东西往往出现的问题比较大,毕竟竞争环境已经不像十年前二十年前新东方的环境了。我觉得在经济波动比较大的时候,真的是两手都要硬,两边都要关注,内容和运营服务都要关注。

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐一:年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%

资本寒流之下,大量公司加紧了二级市场融资的步伐,其中教育类公司的阵营最为瞩目。

最新发布的《2018教育行业投融资报告》显示,今年前三季度,教育行业共计发生了445起融资事件,融资额共计430.66亿元。前三季度,有17家教育机构在港交所递交招股书,其中6家已经上市。前三季度有6家教育机构在美国递交招股书,其中5家已经上市。23家公司中年纪最大的21岁,年龄最小的只有3岁,成立时间在10年以上的超过80%。23家公司中有5家处于亏损状态,其中4家为“互联网+教育”公司。

A股市场,虽然教育类公司IPO不及境外市场活跃,但前三季度A股发生的教育资产并购案也高达34起。此外,前三季度A股、港股和美股总共64起二级市场并购中,28起收购标的为民办学校,包括国内的学校和海外的学校。

在一级市场上,今年前三季度融资金额和融资事件,同比去年都有两位数增长,融资额同比增加145%,达到430亿元,事件数为445起。

不论是二级市场还是一级市场,尽管投融资数量和总额都创出新高,但在业界看来,很多是“流血”得来。

在10月31日召开的“TEC2018 教育创想大会”上,鲸媒体主编廖丰指出:“今年上市的教育公司纷纷破发,最近收盘价相比发行价,港股和美股的平均跌幅分别是30.69%和76.88%。2018年以前上市的教育公司,股价较今年1月1日,港股和美股的平均跌幅是75.23%和66.81%。上周,新东方和好未来都宣布了回购股票计划。其实在教育行业之外,已有500家以上A股公司宣布回购股票。这种情况反映出一种矛盾,就是教育公司背后资本退出的周期和二级市场上资金供给周期之间的矛盾,而这种矛盾又在国家整顿教培行业的背景下更加凸显,也令股价短期受挫。我们预计,二级市场的剧情反转也会影响到一级市场,一级市场上高估值的中后期项目会首先受到影响,变现吃力和玩概念的伪教育独角兽公司更是如此。一级市场的早期项目势必也会受到影响。因此打好基础、提高资金效率,对于小公司而言尤为重要。

对此,三好网创始人、CEO何强表示:“2018年在线教育行业进入了一个新阶段,这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代。随着物质生活的提高,越来越多的家庭可以也愿意为孩子提供更好的教育机会。而随着移动互联网的渗透和技术的成熟,可以说只要有屏幕的地方就可以进行学习,这让在线教育的市场渗透率不断提升,市场增量不断增长。另一方面,随着资本步入寒冬,长期以来的"烧钱"模式难以为继。寒冬是检验教育企业商业模式和盈利模式的最佳时期,扛不过去的弱者将全面出局,而掌握"御寒之术"的强者将迎来春天,变得更加强大。想要扛过严寒,教育企业要做好三点,一是充分尊重教育本质,保证师资质量;二是紧跟前沿,让科技为教育赋能,提升运营效率,优化用户体验;三是精细化运营,追求有价值的持续增长。对于K12一对一在线教育来说,获客成本是企业能否存活下去的关键,如果获客成本低就能活下去。”

新东方教育文化产业基金管理合伙人赵征指出,教育行业是比较典型的弱周期行业,当然经济波动肯定会对商业化产生比较大的压力。教育本身是需要一定周期来验证的,速成或者一蹴而就的东西往往出现的问题比较大,毕竟竞争环境已经不像十年前二十年前新东方的环境了。我觉得在经济波动比较大的时候,真的是两手都要硬,两边都要关注,内容和运营服务都要关注。

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐二:IPO高估值高融资,小米美团目前跌破发行价两成多

2018年,A股持续走弱,同为兄弟的港股也是遭遇重挫。自6月起,港股进入震荡下跌通道,截至10月19日,恒生指数已经下挫5000点,最大跌幅为20%,25000点大关面临挑战。

  值得关注的是,在市场疲弱的背景下,与A股IPO慢节奏相比,港交所可谓是业务繁忙,尤其是今年4月底主板上市新规落地后,由内地企业组成的IPO队伍“汹涌而至”。

  不过,伴随着市场调整,在港股上市的小米、美团等“独角兽”的日子着实不好过,尽管完成了融资,但是在高估值高融资的同时,是突然增加的高破发率。

  《华夏时报》记者根据ifind统计,截至10月16日,今年港股共有171家新股上市,破发有134家,破发率高达78.4%,远高于A股;独角兽则全部破发,破发率为100%。

  受市场下跌影响,10月19日,美团点评(03690)、小米集团(01810)均创下股价新低,分别为52.8港元和12港元,较发行价下跌23.4%和29.4%。

  来自安信证券的最新报告进一步显示,前三季度港股新股上市首日破发率达51%,而上市后1个月内破发率达81%。供给增加之下,2018年新股破发率较2017年大幅上升,新股高估值和高破发率并存。

  在业内人士看来,A股市场的投资者投机气氛浓厚,相对而言,香港市场比内地成熟,机构化程度更高,其投资者也更加理性。尽管一些独角兽企业上市初期遭到爆炒,但最终其股价还是实现了估值回归,并且以破发作为代价,而这正是一个成熟市场成熟投资者的理性表现。

  热闹的港交所

  2018年的港交所火得一塌糊涂,一天两家公司敲锣是常事,更有甚者8家公司同时上市也不足为奇。

  来自德勤中国的最新报告显示,2018年前三季度,港交所上市的新股数量和融资总额创新高,共有158只新股上市,融资额为2434亿港元,新股数量和融资金额相较于2017年同比增长49%和184%。

  其中,主板新股数量继续超越创业板,且差异有逐步扩大的趋势,3只新经济巨擎,中国铁塔H股、小米集团、美团点评占融资总额约三成多。

  联讯证券分析师彭海分析指出,2017和2018年港股市场发展进入新阶段,2017年H股全流通试点的启动,众多新经济企业可以通过这一路径赴港上市。

  2018年4月底,港交所公布了新修订的《上市规则》,决定在主板上市规则中增加生物科技章节、不同投票权章节等。为符合条件的生物科技企业、双重股权架构企业等开辟来港上市的绿色通道。这次改革也被视为香港市场25年来最重要的上市机制改革。港交所在上市制度上的改革,有助于吸引更多新经济公司选择来港上市,也将有助于激活更多资金流入港股市场。

  事实上,港股市场更为市场化的注册制使得港股市场具有更宽容、上市效率更高的优势,但其弊端则是港股的破发率较高,多数公司的首发市盈率并不及A股。

  而对于独角兽,频频破发也就不足为奇。“这是市场的选择,很正常。”资深市场评论人士朱邦凌在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

  破发潮起

  根据东方财富Choice数据统计,港股2018年前三季度有145家上市公司股价惨遭破发,破发率高达90.06%;而2017年同期,107家公司上市交易,47家上涨、1家持平、59家破发,破发率为55.14%。在市盈率方面,公司首发上市日平均市盈率为33.33倍,而9月30日平均市盈率为10.90倍。

  安信证券发布的最新报告显示,纵观2010年—2018年前三季度港股的新股表现,一般新股上市首日的平均市盈率高于恒指全年日均收益率,且从分散程度来看,近3年新股上市首日的市盈率逐渐向均值回归。

  “港股独角兽表现如此糟糕,一些业绩确实不尽如人意。”一位资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时直言,例如平安好医生,2015年至2017年虽然每年的营业收入呈现增长态势,但其亏损额同样表现为“增长”。平安好医生3年累计亏损20.84亿元,其中2017年就亏损了10.02亿元。业绩表现不佳,股价自然难如人意。

  “从市盈率变化可以看出,A股市场虽然进入了寒冬,但炒作氛围依然较浓;相比之下,虽然港股市场在上市首日的平均市盈率要比A股市场高,但在后续的投资活动中,市场会对各家公司估值迅速回归理性。”上述人士如是说。

  安信证券报告指出,2018年前三季度港股市场和内地资本市场IPO政策均发生了较大变化,但总体而言,政策重心一直围绕支持“新经济”企业上市的基调。展望四季度两地IPO市场,A股大发审委换届在即,审核趋严或为趋势,港股四季度或仍将迎来新经济企业上市。

  美股影响不可小视

  近期,下跌成为新兴市场表现的关键词,而美股大跌则是风险源头。那么, 美股下跌对港股的影响如何? 未来是否还存在第二波冲击?

  广发证券分析师廖凌认为,美股从“甜点区”转向“引爆点”,下跌风险并未释放充分。利率波动、政策和事件扰动等非基本面因素都可能造成美股下跌的“蝴蝶效应”;加上EPS增长预期趋于衰减,增加了未来美股下跌的风险。

  具体看,美股下跌影响机制包括波动风险的传导、 无风险收益率上行和跨境资金流动三个方面:美股高波动率对港股的风险“传染”最为直接。香港股市具有“离岸”属性,容易受到全球市场波动的影响。1990年以来,恒生指数单日跌幅超过4%的“黑天鹅”事件,大多在全球市场高波动的背景下发生。美股高波动和港股市场波动是息息相关的,历史上VIX和HSIVI指数走势高度相关。

  同时,联系汇率制度下,美国长端利率上行使得港股“离岸”属性的无风险收益率面临上行压力;美债收益率上行、美股过快下跌导致避险需求增加、跨境资金流出。

  廖凌指出,短期超卖后静待内地改革政策的落地,中期**股的风险未释放完毕,美股的影响尚未结束,市场企稳仍有赖于内地政策明朗化。

  值得注意的是,近期港股上市公司回购加速,进行回购的公司数与回购次数明显提升,9月共有83家公司进行524次回购,创历史单月最高纪录。

  “回购能在短期内对股价起到正面支撑,但中期内超额收益不显著。”上述资深市场人士如是说。

  统计数据显示,自2018年6月份以来,港股下跌既伴随着盈利下调,也伴随着估值收缩。从动态估值来看,目前恒指ForwardPE跌至10.7倍,已接近10年以来均值-1标准差;从静态PE来看,恒指估值在全球范围内偏低,且位于历史较低分位。

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐三:近8成新股破发!港股新股年内蒸发市值3147亿 新经济股成重灾区

摘要

【近8成新股破发!港新股年内蒸发市值3147亿 新经济股成重灾区】今年以来,港交所迎来了169家上市公司,其中不乏明星股、新经济股。然而,热闹的另一面是港股新股破发频频,概率高达近8成。一边是港交所“锣不够敲”,一边是新股股价不断下探, 数据统计,年内一共有169家公司赴港上市,其中有133家出现破发,港股新股破发率为78.7%,上市首日就破发的达到53家,占比31%。

  今年以来,港交所迎来了169家上市公司,其中不乏明星股、新经济股。然而,热闹的另一面是港股新股破发频频,概率高达近8成。

  港股上市新股破发成常态

  一边是港交所“锣不够敲”,一边是新股股价不断下探, 数据统计,年内一共有169家公司赴港上市,其中有133家出现破发,港股新股破发率为78.7%,上市首日就破发的达到53家,占比31%。

  三季度以来,新股上市首日破发率明显上升,数据显示,三季度以来有68家公司上市,股价首日破发的有27家,占比40%,自上市以来股价破发的达49只,占比72%。

  此外,今年上市以来股价腰斩的有39只,跌幅最大的为江苏创新,跌幅达70.4%,其次为君白彦集团,跌幅为69.55%。上市首日跌幅在20%以上的个股有15只,比如明星股华兴资本控股上市首日跌幅达到22.33%,赣锋锂业上市首日跌幅达到28.73%。

  以下为上市首日跌幅在10%以上的个股:

  数据显示,年内上市新股截至目前为止,总市值蒸发逾3147亿港元,市值蒸发过百亿的有5家,分别是美团点评、小米、百济神州、中国铁塔、平安好医生,其中美团点评截至今日收盘总市值为3045亿港元,市值蒸发944亿港元;小米集团市值蒸发941亿港元,百济神州市值蒸发239亿港元,中国铁塔市值蒸发149亿港元,平安好医生市值蒸发126亿港元。

  而美团点评、小米、平安好医生、百济神州都被称之为新经济代表,然而这些新经济代表的股价却是一泻千里,美团点评股价今日创上市新低。还有当初被寄予厚望的新经济股代表51信用卡、华兴资本、汇付天下、有才天下猎聘等,市值分别蒸发44亿港元、37亿港元、30亿港元、、46亿港元。

  以下为市值蒸发超过20亿港元的个股:

  基石投资者站台背后是何诉求?

  需要指出的是,香港IPO销售公开发售部分最少占IPO10%,这是给散户打新的,而“大头”在于国际配售部分,占比90%,对象就是基石投资者、机构投资人,港股IPO能否成功发行,基石投资者非常关键,基石投资者一般在新股发行路演阶段入股,锁定期3-6个月,基石投资的入股价格还决定了新股发行价格。

  从今年港交所上市的新股来看,不少明星公司、新经济股背后都能看到实力雄厚的基石投资者,比如中国铁塔基石投资者包括高瓴资本、OZ Funds、Darsana及阿里巴巴旗下的淘宝中国等10家,合共认购14.235亿美元;美团点评的基石投资者有腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及华夏基金,合共认购约14.7亿美元。

  然而在新股频频破发且破发幅度巨大的情况下,基石投资者很难保证账面盈利,但依然能看到基石投资者重金站台,为这些新股上市铺路作“背书”。

  据悉,中国生物制药公司信达生物今日开始全球路演,其中基石投资者就包括红杉资本、淡马锡、景林投资等,并将于10月23日前后进行IPO定价。

  深圳一创投机构的PE向时报君表示,对于新经济股,他们看中的依然是未来的盈利和商业模式,只要有知名机构参投这些新经济股,明星公司,总有跟风者进入,基石投资者也希望沾上“独角兽”概念,为估值造势,在退出时能卖个好价钱。

  但从目前情况来看,这些被基石投资者推高的估值正在挤泡沫,“定价扭曲”下的市值演绎终会给企业和投资方埋下亏损的隐患。

(文章来源:证券时报网)

(原标题:近8成新股破发!港新股年内蒸发市值3147亿,新经济股成重灾区,港股打新需慎重)

(责任编辑:DF142)

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐四:小米、美团跌破发行价两成多 "独角兽"日子不好过

华夏时报 记者 王兆寰 北京报道

2018年,A股持续走弱,同为兄弟的港股也是遭遇重挫。自6月起,港股进入震荡下跌通道,截至10月19日,恒生指数已经下挫5000点,最大跌幅为20%,25000点大关面临挑战。

值得关注的是,在市场疲弱的背景下,与A股IPO慢节奏相比,港交所可谓是业务繁忙,尤其是今年4月底主板上市新规落地后,由内地企业组成的IPO队伍“汹涌而至”。

不过,伴随着市场调整,在港股上市的小米、美团等“独角兽”的日子着实不好过,尽管完成了融资,但是在高估值高融资的同时,是突然增加的高破发率。

《华夏时报》记者根据ifind统计,截至10月16日,今年港股共有171家新股上市,破发有134家,破发率高达78.4%,远高于A股;独角兽则全部破发,破发率为100%。

受市场下跌影响,10月19日,美团点评(03690)、小米集团(01810)均创下股价新低,分别为52.8港元和12港元,较发行价下跌23.4%和29.4%。

来自安信证券的最新报告进一步显示,前三季度港股新股上市首日破发率达51%,而上市后1个月内破发率达81%。供给增加之下,2018年新股破发率较2017年大幅上升,新股高估值和高破发率并存。

在业内人士看来,A股市场的投资者投机气氛浓厚,相对而言,香港市场比内地成熟,机构化程度更高,其投资者也更加理性。尽管一些独角兽企业上市初期遭到爆炒,但最终其股价还是实现了估值回归,并且以破发作为代价,而这正是一个成熟市场成熟投资者的理性表现。

热闹的港交所

2018年的港交所火得一塌糊涂,一天两家公司敲锣是常事,更有甚者8家公司同时上市也不足为奇。

来自德勤中国的最新报告显示,2018年前三季度,港交所上市的新股数量和融资总额创新高,共有158只新股上市,融资额为2434亿港元,新股数量和融资金额相较于2017年同比增长49%和184%。

其中,主板新股数量继续超越创业板,且差异有逐步扩大的趋势,3只新经济巨擎,中国铁塔H 股、小米集团、美团点评占融资总额约三成多。

联讯证券分析师彭海分析指出,2017和2018年港股市场发展进入新阶段,2017年H股全流通试点的启动,众多新经济企业可以通过这一路径赴港上市。

2018年4月底,港交所公布了新修订的《上市规则》,决定在主板上市规则中增加生物科技章节、不同投票权章节等。为符合条件的生物科技企业、双重股权架构企业等开辟来港上市的绿色通道。这次改革也被视为香港市场25年来最重要的上市机制改革。港交所在上市制度上的改革,有助于吸引更多新经济公司选择来港上市,也将有助于激活更多资金流入港股市场。

事实上,港股市场更为市场化的注册制使得港股市场具有更宽容、上市效率更高的优势,但其弊端则是港股的破发率较高,多数公司的首发市盈率并不及A股。

而对于独角兽,频频破发也就不足为奇。“这是市场的选择,很正常。”资深市场评论人士朱邦凌在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

破发潮起

根据东方财富 Choice 数据统计,港股2018年前三季度有145家上市公司股价惨遭破发,破发率高达90.06%;而2017年同期,107家公司上市交易,47家上涨、1家持平、59家破发,破发率为55.14%。在市盈率方面,公司首发上市日平均市盈率为33.33倍,而9月30日平均市盈率为10.90倍。

安信证券发布的最新报告显示,纵观2010年—2018年前三季度港股的新股表现,一般新股上市首日的平均市盈率高于恒指全年日均收益率,且从分散程度来看,近3年新股上市首日的市盈率逐渐向均值回归。

“港股独角兽表现如此糟糕,一些业绩确实不尽如人意。”一位资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时直言,例如平安好医生,2015年至2017年虽然每年的营业收入呈现增长态势,但其亏损额同样表现为“增长”。平安好医生3年累计亏损20.84亿元,其中2017年就亏损了10.02亿元。业绩表现不佳,股价自然难如人意。

“从市盈率变化可以看出,A 股市场虽然进入了寒冬,但炒作氛围依然较浓;相比之下,虽然港股市场在上市首日的平均市盈率要比 A 股市场高,但在后续的投资活动中,市场会对各家公司估值迅速回归理性。”上述人士如是说。

安信证券报告指出,2018年前三季度港股市场和内地资本市场IPO政策均发生了较大变化,但总体而言,政策重心一直围绕支持“新经济”企业上市的基调。展望四季度两地 IPO 市场,A股大发审委换届在即,审核趋严或为趋势,港股四季度或仍将迎来新经济企业上市。

美股影响不可小视

近期,下跌成为新兴市场表现的关键词,而美股大跌则是风险源头。那么, 美股下跌对港股的影响如何? 未来是否还存在第二波冲击?

广发证券分析师廖凌认为,美股从“甜点区”转向“引爆点”,下跌风险并未释放充分。利率波动、政策和事件扰动等非基本面因素都可能造成美股下跌的“蝴蝶效应”;加上EPS 增长预期趋于衰减,增加了未来美股下跌的风险。

具体看,美股下跌影响机制包括波动风险的传导、 无风险收益率上行和跨境资金流动三个方面:美股高波动率对港股的风险“传染”最为直接。香港股市具有“离岸”属性,容易受到全球市场波动的影响。1990年以来,恒生指数单日跌幅超过4%的“黑天鹅”事件,大多在全球市场高波动的背景下发生。美股高波动和港股市场波动是息息相关的,历史上VIX和HSIVI指数走势高度相关。

同时,联系汇率制度下,美国长端利率上行使得港股“离岸”属性的无风险收益率面临上行压力;美债收益率上行、美股过快下跌导致避险需求增加、跨境资金流出。

廖凌指出,短期超卖后静待内地改革政策的落地,中期**股的风险未释放完毕,美股的影响尚未结束,市场企稳仍有赖于内地政策明朗化。

值得注意的是,近期港股上市公司回购加速,进行回购的公司数与回购次数明显提升,9月共有83家公司进行 524 次回购,创历史单月最高纪录。

“回购能在短期内对股价起到正面支撑,但中期内超额收益不显著。”上述资深市场人士如是说。

统计数据显示,自2018年6月份以来,港股下跌既伴随着盈利下调,也伴随着估值收缩。从动态估值来看,目前恒指ForwardPE跌至10.7倍,已接近10年以来均值-1标准差;从静态PE来看,恒指估值在全球范围内偏低,且位于历史较低分位。

(原标题:他们上市是来套机构的吗? 小米、美团跌破发行价两成多)

(责任编辑:王晓武_NF)

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐五:教育企业吹响港股上市“集结号” “窗口期”红利还能持续多久?

  8月3日,中国第二大民办教育集团希望教育(01765.HK)香港联交所上市,收盘1.87港元/股,较发行价下跌2.6%。香港地区公开发售超购18.37倍,最终公开发售与国际认购比例为3:7,募资净额30.58亿港元。

  这距离内地教育企业博骏教育(01758.HK)上市仅三天。2018年以来,内地教育企业一窝蜂地到香港上市。截至8月3日,成功上市数量已达14家,占香港教育板块三分之二,此外还有8只股票已经提交IPO申请表。

  “失意”于A股的国内教育企业2018年再掀境外上市高潮。分析认为,港股有望替代美股,成为新的“大本营”。

  不过,希望教育上市前日暗盘价跌破发行价超5%、上市首日即破发的事实,或许给火爆的教育企业赴港上市热潮“浇”来一盆冷水。

  教育企业吹响港股上市“集结号”

  继2017年5家内地教育企业港股上市后,港股教育板块再成热点。

  8月3日,希望教育联交所上市,公司发行16.66亿股,发行价为每股1.92港元,募资净额30.58亿港元。

  其中,香港地区公开发售超购18.37倍,最终公开发售与国际认购比例为3:7。基石投资者惠理集团旗下惠理基金管理香港有限公司已认购2.24亿股发售股份,相当于发售股份总数13.49%。

  根据公司招股书,希望教育为境内第二大民办教育集团,主营大学教育。2015-2017年,希望教育分别实现营业收入为4.87亿元、6.14亿元及7.52亿元;实现净利润分别为6539.8万元、1.55亿元及2.1亿元(人民币)。

  新三板在线注意到,香港教育板块今年超额认购情况频现。博骏教育7月31日港股上市前获得超200倍认购。2018年以来上市的5家内资教育企业中4家都出现超额认购情形,而2017年还没有出现过这种情况。

  更多企业正在赶来。。。。。。8月1日,上海民办K12教育供应商尚德启智教育集团有限公司提交赴港上市申请文件。

  新三板在线粗略统计,目前港股教育服务板块股票21只,其中内地教育企业14家。随着新东方在线等内地教育企业的加入,赴港教育企业队伍进一步壮大。根据港交所公开资料,正在排队的还有新东方在线、沪江教育等9家内地教育企业。

  新三板在线根据Choice数据统计发现,目前内地教育企业在美上市15家,A股上市的仅9家。若前述企业港股IPO顺利,港股教育板块将成为内地教育企业在资本市场(上市,不包括新三板)的最大“集结地”。

  由于新民促法细则落实缓慢,国内教育企业A股上市的进程举步维艰。最典型的案例之一是,华图教育5年闯关A股4次均未成功。

  新三板在线注意到,2014年1月以后,冲刺A股IPO上市的教育企业竟无一家。近来,教育企业到A股IPO的门槛更加高。去年底以来A股IPO审核更加严格,潜在的利润门槛也更高,教育企业闯关A股上市更加困难。

  好在,虽“失意”于A股,港股的“窗口”却向国内教育企业打开了。

  今年,香港市场推出IPO改革,推动H股全流通改革并推出《新兴及创新产业公司上市制度》,允许双重股权结构公司上市,对新经济企业态度非常友好。

  事实上,对于内地企业来说,在香港上市性价比相对较高。赴港上市的好处不少,比如上市成本相对较低、开盘时间相近、上市效率快、香港投资者对内地企业商业模式接受度更高,再有港股对接A股资金更顺畅等。

  另一方面,在A股市场的教育股表现有点“难看”。截至8月3日,今年以来9家教育股中,除了凯文教育(002659.SZ)上涨7.23%,其他8只均出现下跌。拓维信息和开元股份两只股票年初至今跌幅超45%(前复权)。

  而港股就不一样了,截至8月3日收盘,今年以来恒生指数累计跌幅7.56%,港股教育板块的表现却逆势上涨。同期,港股上市的14家国内教育公司中5成股价上涨,中教控股等5家企业股价涨幅在30%以上。

  这种背景下,沪江教育等尚未盈利而发展很快的教育企业,纷纷赶赴香港抢占上市先机。

  此前,美股向来是内地教育企业上市的首选。据统计,2017年以前,到美股上市的中国教育公司达8家,而到港股的仅4家。

  新三板在线了解到,继教育龙头新东方在美上市后,好未来、无忧教育前后登陆美股市场。2017年后,国内8家教育企业成功到美股上市,掀起了一波小高潮。2018年,尚德机构、精锐教育、朴新教育也相继到美国上市。

  估值方面,好未来、新东方两家独大显示了美股对龙头股的偏爱。截至8月2日收盘,两者市值分别为187.11亿美元、133.26亿美元,而排名第三的海亮教育市值不足21亿美元。两者2017年归母净利润分别为1.98亿美元和2.96亿美元,遥遥领先其他在美上市的国内教育股。

  美股对龙头公司的偏爱非常明显,导致该教育板块的中概股估值级差非常大。除了前述三家,截至8月2日,其他12家中,8家市值在8亿美元以下,4家市值在10-18亿美元之间。

  需要指出的是,自去年红黄蓝发生“虐童”事件后,公司估值从7.42亿美元下滑至8月2日的6.12亿美元。这一事件,似乎使得海外机构对国内教育企业的热情逐渐降温。今年以来,截至8月2日,15只教育股中11只今年股价下滑,占比73.33%。

  部分国外机构投资者甚至开始做空中概股。7月以来,知名“做空”机构浑水质疑好未来,认为其营收支柱“学而思培优”线下招生人数明显下滑。浑水曾预告称,学而思培优的营收虚报了25%至30%。

  目前,已经先后有7家相关公司从纽交所退市。随着赴港上市的中国教育企业队伍壮大,美股教育板块的中概股规模或被赶超。

  “窗口”期红利还能持续多久?

  一个不能忽视的现实是:今年下半年赴港上市的内地教育公司,或许将遭遇逐渐趋冷的市场。

  截至8月3日,今年恒指从30028.29点跌落至27676.32点,跌幅超7.8%,8月2日恒指更是创下年内新低27578.09点。据《证券时报》统计,2018年以来港股发行的新股,破发率超过70%。

  即便是被李小加热情邀请的小米,任凭雷军“总不至于连550亿美元都不值吧?”的不甘心,其上市以来估值已经腰斩,从上市前的1000亿美元预期一路跌至上市时543亿美元。小米最终以17港元的发行区间下限定价,交易前暗盘甚至跌破发行价。

  国内赴港上市的教育公司已经开始有类似遭遇。光大证券于8月3日发布研报显示,2018 年 6

  月以来恒指下跌9.1%,港股教育板块整体下跌13.0%。

  近期上市的教育新股中,希望教育上市前暗盘交易收盘跌幅超5%,首日交易就破发。7月31日,博骏教育在上市首日换手率高达32.04%,随后连续了3日股价跳水;8月3日,博骏教育2.49元的收盘价格离2.36元的破发价已经不远。

  这种市场下,对于9家提交申请的内地教育企业,市场不由担忧:港股市场是否出现“供大于求”情况?有多少海外投资者愿意为这些内地教育企业“买单”?

  毕竟,资本更爱“龙头公司”。沪江教育与新东方在线的背后,都有着互联网大佬的身影。其中,腾讯是新东方在线的第二大股东,持有12.06%的股份;而百度是沪江教育的第七大股东,持股3.18%。

  相对而言,大多数教育企业因资金等需求大额向银行借款或引入战略投资者。而市场担忧:教育资产频繁证券化后是否能满足投资者对业绩增长的需求?若这些教育企业更注重经济利益,是否会对教育本身产生不利影响?

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐六:他们上市是来套机构的吗?小米美团跌破发行价两成多

  记者 王兆寰 北京报道

  2018年,A股持续走弱,同为兄弟的港股也是遭遇重挫。自6月起,港股进入震荡下跌通道,截至10月19日,恒生指数已经下挫5000点,最大跌幅为20%,25000点大关面临挑战。

  值得关注的是,在市场疲弱的背景下,与A股IPO慢节奏相比,港交所可谓是业务繁忙,尤其是今年4月底主板上市新规落地后,由内地企业组成的IPO队伍“汹涌而至”。

  不过,伴随着市场调整,在港股上市的小米、美团等“独角兽”的日子着实不好过,尽管完成了融资,但是在高估值高融资的同时,是突然增加的高破发率。

  《华夏时报》记者根据ifind统计,截至10月16日,今年港股共有171家新股上市,破发有134家,破发率高达78.4%,远高于A股;独角兽则全部破发,破发率为100%。

  受市场下跌影响,10月19日,美团点评(03690)、小米集团(01810)均创下股价新低,分别为52.8港元和12港元,较发行价下跌23.4%和29.4%。

  来自安信证券的最新报告进一步显示,前三季度港股新股上市首日破发率达51%,而上市后1个月内破发率达 81%。供给增加之下,2018年新股破发率较2017年大幅上升,新股高估值和高破发率并存。

  在业内人士看来,A股市场的投资者投机气氛浓厚,相对而言,香港市场比内地成熟,机构化程度更高,其投资者也更加理性。尽管一些独角兽企业上市初期遭到爆炒,但最终其股价还是实现了估值回归,并且以破发作为代价,而这正是一个成熟市场成熟投资者的理性表现。

  热闹的港交所

  2018年的港交所火得一塌糊涂,一天两家公司敲锣是常事,更有甚者8家公司同时上市也不足为奇。

  来自德勤中国的最新报告显示,2018年前三季度,港交所上市的新股数量和融资总额创新高,共有158只新股上市,融资额为2434亿港元,新股数量和融资金额相较于2017年同比增长49%和184%。

  其中,主板新股数量继续超越创业板,且差异有逐步扩大的趋势,3只新经济巨擎,中国铁塔H 股、小米集团、美团点评占融资总额约三成多。

  联讯证券分析师彭海分析指出,2017和2018年港股市场发展进入新阶段,2017年H股全流通试点的启动,众多新经济企业可以通过这一路径赴港上市。

  2018年4月底,港交所公布了新修订的《上市规则》,决定在主板上市规则中增加生物科技章节、不同投票权章节等。为符合条件的生物科技企业、双重股权架构企业等开辟来港上市的绿色通道。这次改革也被视为香港市场25年来最重要的上市机制改革。港交所在上市制度上的改革,有助于吸引更多新经济公司选择来港上市,也将有助于激活更多资金流入港股市场。

  事实上,港股市场更为市场化的注册制使得港股市场具有更宽容、上市效率更高的优势,但其弊端则是港股的破发率较高,多数公司的首发市盈率并不及A股。

  而对于独角兽,频频破发也就不足为奇。“这是市场的选择,很正常。”资深市场评论人士朱邦凌在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

  破发潮起

  根据东方财富 Choice 数据统计,港股2018年前三季度有145家上市公司股价惨遭破发,破发率高达 90.06%;而2017年同期,107 家公司上市交易,47家上涨、1家持平、59家破发,破发率为55.14%。在市盈率方面,公司首发上市日平均市盈率为33.33倍,而9月30日平均市盈率为10.90倍。

  安信证券发布的最新报告显示,纵观2010年—2018年前三季度港股的新股表现,一般新股上市首日的平均市盈率高于恒指全年日均收益率,且从分散程度来看,近3年新股上市首日的市盈率逐渐向均值回归。

  “港股独角兽表现如此糟糕,一些业绩确实不尽如人意。”一位资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时直言,例如平安好医生,2015年至2017年虽然每年的营业收入呈现增长态势,但其亏损额同样表现为“增长”。平安好医生3年累计亏损20.84亿元,其中2017年就亏损了10.02亿元。业绩表现不佳,股价自然难如人意。

  “从市盈率变化可以看出,A 股市场虽然进入了寒冬,但炒作氛围依然较浓;相比之下,虽然港股市场在上市首日的平均市盈率要比 A 股市场高,但在后续的投资活动中,市场会对各家公司估值迅速回归理性。”上述人士如是说。

  安信证券报告指出,2018年前三季度港股市场和内地资本市场IPO政策均发生了较大变化,但总体而言,政策重心一直围绕支持“新经济”企业上市的基调。展望四季度两地 IPO 市场,A股大发审委换届在即,审核趋严或为趋势,港股四季度或仍将迎来新经济企业上市。

  美股影响不可小视

  近期,下跌成为新兴市场表现的关键词,而美股大跌则是风险源头。那么, 美股下跌对港股的影响如何? 未来是否还存在第二波冲击?

  广发证券分析师廖凌认为,美股从“甜点区”转向“引爆点”,下跌风险并未释放充分。利率波动、政策和事件扰动等非基本面因素都可能造成美股下跌的“蝴蝶效应”;加上EPS 增长预期趋于衰减,增加了未来美股下跌的风险。

  具体看,美股下跌影响机制包括波动风险的传导、 无风险收益率上行和跨境资金流动三个方面:美股高波动率对港股的风险“传染”最为直接。香港股市具有“离岸”属性,容易受到全球市场波动的影响。1990年以来,恒生指数单日跌幅超过4%的“黑天鹅”事件,大多在全球市场高波动的背景下发生。美股高波动和港股市场波动是息息相关的,历史上VIX和HSIVI指数走势高度相关。

  同时,联系汇率制度下,美国长端利率上行使得港股“离岸”属性的无风险收益率面临上行压力;美债收益率上行、美股过快下跌导致避险需求增加、跨境资金流出。

  廖凌指出,短期超卖后静待内地改革政策的落地,中期**股的风险未释放完毕,美股的影响尚未结束,市场企稳仍有赖于内地政策明朗化。

  值得注意的是,近期港股上市公司回购加速,进行回购的公司数与回购次数明显提升,9 月共有 83 家公司进行 524 次回购,创历史单月最高纪录。

  “回购能在短期内对股价起到正面支撑,但中期内超额收益不显著。”上述资深市场人士如是说。

  统计数据显示,自2018年6月份以来,港股下跌既伴随着盈利下调,也伴随着估值收缩。从动态估值来看,目前恒指ForwardPE跌至10.7倍,已接近10年以来均值-1标准差;从静态PE来看,恒指估值在全球范围内偏低,且位于历史较低分位。

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐七:他们上市是来套机构的吗? 小米、美团跌破发行价两成多

  他们上市是来套机构的吗? 小米、美团跌破发行价两成多

  2018年,A股持续走弱,同为兄弟的港股也是遭遇重挫。自6月起,港股进入震荡下跌通道,截至10月19日,恒生指数已经下挫5000点,最大跌幅为20%,25000点大关面临挑战。

  值得关注的是,在市场疲弱的背景下,与A股IPO慢节奏相比,港交所可谓是业务繁忙,尤其是今年4月底主板上市新规落地后,由内地企业组成的IPO队伍“汹涌而至”。

  不过,伴随着市场调整,在港股上市的小米、美团等“独角兽”的日子着实不好过,尽管完成了融资,但是在高估值高融资的同时,是突然增加的高破发率。

  《华夏时报》记者根据ifind统计,截至10月16日,今年港股共有171家新股上市,破发有134家,破发率高达78.4%,远高于A股;独角兽则全部破发,破发率为100%。

  受市场下跌影响,10月19日,美团点评(03690)、小米集团(01810)均创下股价新低,分别为52.8港元和12港元,较发行价下跌23.4%和29.4%。

  来自安信证券的最新报告进一步显示,前三季度港股新股上市首日破发率达51%,而上市后1个月内破发率达 81%。供给增加之下,2018年新股破发率较2017年大幅上升,新股高估值和高破发率并存。

  在业内人士看来,A股市场的投资者投机气氛浓厚,相对而言,香港市场比内地成熟,机构化程度更高,其投资者也更加理性。尽管一些独角兽企业上市初期遭到爆炒,但最终其股价还是实现了估值回归,并且以破发作为代价,而这正是一个成熟市场成熟投资者的理性表现。

  热闹的港交所

  2018年的港交所火得一塌糊涂,一天两家公司敲锣是常事,更有甚者8家公司同时上市也不足为奇。

  来自德勤中国的最新报告显示,2018年前三季度,港交所上市的新股数量和融资总额创新高,共有158只新股上市,融资额为2434亿港元,新股数量和融资金额相较于2017年同比增长49%和184%。

  其中,主板新股数量继续超越创业板,且差异有逐步扩大的趋势,3只新经济巨擎,中国铁塔H 股、小米集团、美团点评占融资总额约三成多。

  联讯证券分析师彭海分析指出,2017和2018年港股市场发展进入新阶段,2017年H股全流通试点的启动,众多新经济企业可以通过这一路径赴港上市。

  2018年4月底,港交所公布了新修订的《上市规则》,决定在主板上市规则中增加生物科技章节、不同投票权章节等。为符合条件的生物科技企业、双重股权架构企业等开辟来港上市的绿色通道。这次改革也被视为香港市场25年来最重要的上市机制改革。港交所在上市制度上的改革,有助于吸引更多新经济公司选择来港上市,也将有助于激活更多资金流入港股市场。

  事实上,港股市场更为市场化的注册制使得港股市场具有更宽容、上市效率更高的优势,但其弊端则是港股的破发率较高,多数公司的首发市盈率并不及A股。

  而对于独角兽,频频破发也就不足为奇。“这是市场的选择,很正常。”资深市场评论人士朱邦凌在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

  破发潮起

  根据东方财富 Choice 数据统计,港股2018年前三季度有145家上市公司股价惨遭破发,破发率高达 90.06%;而2017年同期,107 家公司上市交易,47家上涨、1家持平、59家破发,破发率为55.14%。在市盈率方面,公司首发上市日平均市盈率为33.33倍,而9月30日平均市盈率为10.90倍。

  安信证券发布的最新报告显示,纵观2010年—2018年前三季度港股的新股表现,一般新股上市首日的平均市盈率高于恒指全年日均收益率,且从分散程度来看,近3年新股上市首日的市盈率逐渐向均值回归。

  “港股独角兽表现如此糟糕,一些业绩确实不尽如人意。”一位资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时直言,例如平安好医生,2015年至2017年虽然每年的营业收入呈现增长态势,但其亏损额同样表现为“增长”。平安好医生3年累计亏损20.84亿元,其中2017年就亏损了10.02亿元。业绩表现不佳,股价自然难如人意。

  “从市盈率变化可以看出,A 股市场虽然进入了寒冬,但炒作氛围依然较浓;相比之下,虽然港股市场在上市首日的平均市盈率要比 A 股市场高,但在后续的投资活动中,市场会对各家公司估值迅速回归理性。”上述人士如是说。

  安信证券报告指出,2018年前三季度港股市场和内地资本市场IPO政策均发生了较大变化,但总体而言,政策重心一直围绕支持“新经济”企业上市的基调。展望四季度两地 IPO 市场,A股大发审委换届在即,审核趋严或为趋势,港股四季度或仍将迎来新经济企业上市。

  美股影响不可小视

  近期,下跌成为新兴市场表现的关键词,而美股大跌则是风险源头。那么, 美股下跌对港股的影响如何? 未来是否还存在第二波冲击?

  广发证券分析师廖凌认为,美股从“甜点区”转向“引爆点”,下跌风险并未释放充分。利率波动、政策和事件扰动等非基本面因素都可能造成美股下跌的“蝴蝶效应”;加上EPS 增长预期趋于衰减,增加了未来美股下跌的风险。

  具体看,美股下跌影响机制包括波动风险的传导、 无风险收益率上行和跨境资金流动三个方面:美股高波动率对港股的风险“传染”最为直接。香港股市具有“离岸”属性,容易受到全球市场波动的影响。1990年以来,恒生指数单日跌幅超过4%的“黑天鹅”事件,大多在全球市场高波动的背景下发生。美股高波动和港股市场波动是息息相关的,历史上VIX和HSIVI指数走势高度相关。

  同时,联系汇率制度下,美国长端利率上行使得港股“离岸”属性的无风险收益率面临上行压力;美债收益率上行、美股过快下跌导致避险需求增加、跨境资金流出。

  廖凌指出,短期超卖后静待内地改革政策的落地,中期**股的风险未释放完毕,美股的影响尚未结束,市场企稳仍有赖于内地政策明朗化。

  值得注意的是,近期港股上市公司回购加速,进行回购的公司数与回购次数明显提升,9 月共有 83 家公司进行 524 次回购,创历史单月最高纪录。

  “回购能在短期内对股价起到正面支撑,但中期内超额收益不显著。”上述资深市场人士如是说。

  统计数据显示,自2018年6月份以来,港股下跌既伴随着盈利下调,也伴随着估值收缩。从动态估值来看,目前恒指ForwardPE跌至10.7倍,已接近10年以来均值-1标准差;从静态PE来看,恒指估值在全球范围内偏低,且位于历史较低分位。

责任编辑:张国帅

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐八:估值偏高资金面趋紧 港股新股频频“破发”

来源:中国证券报

今年港股市场起伏颇大,从创历史新高,到刷新年内新低;从港股新政掀起IPO大潮,到新股频频破发。万得数据显示,港股今年新股破发率高企,上半年破发率达到7成。而9月上市的多家明星公司IPO首日盘中已经难逃破发命运,全线首日破发。

市场人士表示,在牛市中,市场估值偏高是除了新政以外,吸引众多公司集中IPO的另一个重要因素。然而,随着牛市行情转向,新股公司估值偏高、市场资金面收紧和投资者情绪降温,是新股全线破发的直接诱因。

港股新股破发率高企

今年港股市场迎来IPO大潮并非偶然,两大因素吸引众多公司赴港上市。其一,港交所施行上市新政,允许同股不同权公司、未盈利的生物科技公司和海外公司在港第二上市。这不仅放宽了上市的门槛,最主要是为新经济公司提供了上市的捷径。这就吸引了很多发展迅速的新经济明星公司将上市的目光由美国市场转向了中国香港市场。其二,也是非常重要的一个原因,就是港股的这一波大牛市,点燃了资金的热情。趁牛市高点,公司估值偏高,市场资金热情高涨上市,是公司IPO的必然之选。

然而,蜂拥而至的新股并没有能够逃脱高破发率的命运。据德勤(Deloitte)统计,截至今年6月30日,港股IPO破发概率逾70%,而进入第三季度以来,破发率更是高企得令人望而却步。根据10月7日的万得数据统计,截至2018年10月4日,港股市场共有160只新股上市,其中120只破发,破发率高达75%。目前较发行价跌幅超过60%的新股有12只;跌幅在40%至60%之间的新股39只;跌幅在10%至40%之间的新股52只,跌幅10%以下的新股17只。

此外,值得注意的是,许多新股都是上市第一天就破发。9月以来,港股市场如期迎来了众多明星公司,如华领医药、美团点评、海底捞(港股06862)、华兴资本、山东黄金(港股01787)、捷立交易宝等,而这些知名度较高的IPO无一例外的全部在交易首日盘中出现破发。9月上市的共17家新股公司无一例外首日盘中破发,此外,再将时间限制拓宽,8月1日上市的歌礼制药等港股新秀,同样未能逃脱首日破发的魔咒。

破发潮并非偶然

市场分析人士表示,此轮新股破发潮并非偶然,因为肩负估值偏高、资金面收紧和市场投资情绪惨淡这三重大山的重压,破发是新股大概率的趋势所向。

首先,从估值方面来看,公司估值偏高,基本面盈利无法支撑高企的估值,是新股破发的重要原因之一。港股市场今年的IPO大潮,不仅因为港股市场推行上市新政,还因为牛市顶部市场状态吸引了大量的IPO。资本市场对一家上市公司的定价,往往根据“盈利”和“估值”两个因素,刚刚上市的公司盈利往往不尽如人意,甚至尚未盈利。而处于牛市顶部的市场刚好符合了估值偏高的特征,此时上市公司会被与行业内标杆进行对标,从而获得更高的估值,因此此时上市无疑是上上之选。然而,公司获得超高估值,但盈利却并不足以支撑相对较高的估值,因此破发符合市场规律。

其次,从资金面上来看,今年的牛市顶部,处于港股低利率时代的尾声。香港超低利率一度带来的资金面充裕,南下资金也屡屡刷新港股抢筹新高,在此时上市,无疑能够得到资金的支持。然而资金面的恶化比想象的来得更快一些,美国连续加息、港元汇率持续走弱资金流向美元、银行间拆息持续上升、港银最终全面上调存贷款利率、南下资金数月持续净流出港股、海外资金持续流出新兴市场,这些都让港股新股得不到增量资金的支撑,甚至存量资金也出现下降,在这样的环境下破发无法避免。

第三,从交易情绪来看,牛市顶部往往市场情绪最为亢奋,这个时候投资者倾向于相信未来股票价格会继续上涨。而随着港股市场冲顶后的持续下跌,消息面上利空多于利好,加上对经济增长的预期改变,这都促使股票价格下跌。在流动性尚可的下跌初期,炒新行情或还能稍作维持,而到了流动性捉襟见肘的当下,新股上市当天就直接露出囧相,难逃首日破发厄运。

《年内上市教育公司纷纷破发 港股美股平均跌幅分别为31%和77%》 相关文章推荐九:中企境外上市募资150亿美元 破发频现加重市场担忧情绪

2018年以来,赴境外上市的中国企业数量正在大幅增长。7月26日,社交电商平台拼多多以每股19美元的价格,正式登陆美股。除此之外,近期包括腾讯音乐娱乐集团、趣头条、斗鱼等多家企业也传出了境外上市的消息。

Wind统计显示,2018年以来,已有50家中资股成功实现海外上市,累计募资规模153.47亿美元。其中,美股方面,年内已有19家中资股成功上市,累计募资额达53.87亿美元,已超去年全年规模。其中,爱奇艺的IPO规模最高,达22.50亿美元,其次为新上市的拼多多,募资规模13.26亿美元。

港股方面,年内则已有31家中资股成功上市,累计募资额达99.60亿美元,已接近去年全年规模。其中,小米的IPO规模最高,达35.43亿美元,平安好医生和江西银行的募资规模也分别达到了11.18亿美元、10.96亿美元。除了已经上市或上市前夕的中资股,目前港股市场上,正在接受聆讯的中资股数量还有至少59家。而从赴境外上市的企业类型来看,则主要集中在互联网与科技行业。

大量中企海外上市的背后,是破发数量急剧上升。Wind统计数据显示,港股中资股方面,今年以来登陆港股的中资股中,首日即破发的股票数量达12只,占比38.71%,年内破发的股票数量则有20只,占比64.52%。美股中概股方面,今年以来登陆美股的中资股中,首日即破发的股票数量达6只,占比31.58%,年内破发的股票数量则有8只,占比42.11%。

业内人士认为,IPO效率是中企扎堆海外的主要因素。相对于A股市场,海外资本市场IPO效率高。相比之下,Wind统计数据显示,按照上市日期计算,2018年以来A股市场IPO家数仅为70家,募资总金额仅为975亿元。在审核方面,今年以来发审委共计审核133家次公司的首发申请,通过家次为69家,通过率仅为51.88%。

一方面,二级市场的危机情绪也正在蔓延,促使越来越多的互联网企业尽快实现上市。对于当前全球尤其是美股市科技股的上涨能否持续,市场抱有疑虑。Wind统计数据显示,2018年以来纳斯达克指数累计上涨了10.53%,位于全球主要市场前列。而自2009年以来,这一指数已经连续上涨了近10年的时间,累计涨幅高达383.82%。若从2009年最低点1265.52点计算的话,最高涨幅已达527%。近一段时间以来,包括Facebook、Twitter先后大跌,也加重了市场的担忧情绪。

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