...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告

网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

  三季度大盘中枢在震荡中逐步下移,各大指数迭创年内新低。然而,在经历二季度A股的超预期调整之后,面对三季度大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎,持股更为均衡,整体亏损境况较二季度有所好转,半数客户在三季度的收益处于盈亏平衡线及以上,其中超过三分之一的客户实现了正收益。

  更为重要的是,高净值客户对A股见底的信心正在不断得到增强。逾三分之一的高净值客户拟加大A股投资,加仓标的首选金融股。

  展望四季度,近三分之二的投顾认为宏观经济整体保持平稳,但半数投顾认为经济存在下行压力,因而对四季度政策放松抱有预期。

  经过连续调整后,半数投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值已处于偏低水平,四季度有望出现反弹。成长股目前的估值水平也获得近三分之二投顾的认可,但是近七成投顾并不看好成长股在四季度表现。

  ■对政策放松抱有预期

  受基建投资拖累及消费走低的影响,第三季度中国经济数据总体偏弱。此外,前三季度全国规模以上工业企业利润连续三个月下滑,这使得投顾对四季度经济的预期继续下修。

  调查显示,持“当前经济形势偏冷”观点的投顾占比连续两季上升,从二季度的45%进一步攀升至56%;持“目前国内经济平稳运行”观点的投顾占比则继续下滑,从二季度的23%下降至12%,而在今年一季度这一数据为57%;另有16%的投顾认为,当前宏观经济“过冷”。

  接近三分之二的投顾认为,当前宏观政策适中偏紧。其中,有32%的投顾认为政策适中;有25%的投顾认为政策偏紧;另有10%的投顾认为当前政策过紧。

  由于国内经济仍存下行压力,在外需回落的背景下,投顾对政策放松抱有预期。有47%的投顾预期,四季度的政策将有所放松,较上一季的调查增加9个百分点;而持“政策收紧”观点的投顾占比较前减少了7个百分点。

  逾七成投顾认为,债券违约事件频发会影响市场流动性。其中,有42%的投顾认为,债券违约可能会导致结构性的流动性危机;有31%的投顾认为,债券违约可能导致投资者风险偏好下降,资金方惜贷并造成资金面紧张;另有11%的投顾认为,只对相关个股股价有影响,整体流动性不受影响。

  展望四季度的经济形势,投顾的主流观点仍是“宏观经济整体保持稳定,但面临下行压力”,持此观点的投顾占比为64%,与上一季相比下降了5个百分点;持“在供给侧改革等政策的合力推进下,宏观经济回暖”的投顾占比也减少了4个百分点;与此同时,认为“经济下滑速度超出市场预期”的投顾占比增加了9个百分点。

  ■认为美联储四季度或再加息

  今年三季度,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储今年以来第三次加息,符合投顾预期。

  近八成投顾认为,美联储加息会影响资本流向。调查显示,有52%的投顾预计,美联储加息可能会影响资本流向,但由于A股的投资者结构及相对封闭的环境,并不会对A股造成短期波动;还有26%的投顾认为,美联储加息或影响资本流向,同时引发A股短期波动。

  超过半数的投顾预计美联储四季度仍会有加息动作,但对于加息的时点,投顾之间分歧较大,预期11月加息或12月加息的投顾占比旗鼓相当,各约占45%。

  伴随着美联储加息步伐的加快,美元指数不断走强。10月以来,美元指数先抑后扬,不断逼近前期高点。然而,投顾并不看好美元的后期走势。有45%的投顾预计,四季度美元指数会在95点附近徘徊;另有15%的投顾认为,美元将走出震荡行情;只有16%的投顾预计,美元可能突破百点大关,但与前一季相比下降了8个百分点。

  ■对大盘后市存分歧

  今年三季度,大盘中枢在震荡中逐步下移,上证50相对抗跌,而中小板、创业板则在震荡中大幅调整并迭创新低,市场成交量持续萎缩,人气逐渐低迷。在此背景下,投顾对A股四季度预期继续降温。

  调查显示,看好A股后市表现的投顾占比连续两季下降,认为“四季度上证指数上涨”的投顾占比为61%,环比减少了5个百分点,与一季度相比更是锐减了18个百分点。

  对于大盘的波动区间,逾八成投顾预计大盘四季度高点不会超过2900点。其中,有44%的投顾认为高点在2800点附近,有36%的投顾认为高点在2900点附近。

  在A股的运行节奏上,投顾的判断大体分为三派。其中,有39%的投顾预计四季度市场将“先跌后涨”;有40%的投顾认为“指数反复震荡,部分板块大涨”;还有10%的投顾预计,市场将冲高回落。

  对于四季度不同板块的表现,投顾观点同样存在较大分歧。认为“成长股横盘,周期股、蓝筹股反弹”的投顾占比最高,为37%;认为“市场整体趋弱,大小盘股均横盘”的投顾占比为20%,排名第二;认为“周期股、蓝筹股反弹,成长股走低”的投顾占比为11%,位列第三;认为“周期股、蓝筹股震荡整理、成长股反弹”及“难以判断”的投顾各占9%。

  在提振四季度股市走势的因素方面,投顾最关注的积极因素依次为:“人民币汇率稳定”、“金融去杠杆趋于缓和”、“各项经济改革措施落地奏效”等。

  投顾最担忧的因素依次为:“金融机构监管从紧超预期”、“人民币汇率大幅波动”、“改革政策推进不及预期”等。

  在具体的投资操作方面,有37%的投顾认为,四季度最宜采用“灵活掌握主题性投资思路”;有21%的投顾认为,四季度应“避险为上,保持低仓位并减少操作”;有20%的投顾认为,投资者应坚持价值投资方向;另有11%的投顾认为,投资者应寻找基本面好转的真正成长股。

  ■蓝筹股和周期股估值偏低

  今年以来,上证指数在摸高3587.03点后逐级震荡下行,并在10月中旬创下年内新低2449.20点。那么,在市场风险得到集中释放之后,哪些板块已跌出了价值?

  超过半数的投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值处于偏低水平。有51%的投顾认为,当前蓝筹股的估值偏低,具有投资价值,相比上一季度增加了2个百分点;有26%的投顾认为,蓝筹股目前估值较为合理,环比下降了4个百分点。周期股方面,有55%的投顾认为,经过前三季度的回调,周期股已跌出投资价值,估值偏低,占比与前一季度持平;另有20%的投顾认为,周期股四季度上下空间均不大,风险适中。

  越来越多的投顾认可成长股的现有估值。有65%的投顾认为,成长股的风险已经得到部分释放,目前风险适中,环比增加了4个百分点;但持“成长股风险得到充分释放,估值基本调整到位,风险偏低”观点的投顾占比较前一季度减少2个百分点。

  次新股开始跌入投顾认可的投资价值区间。持“IPO速度放缓凸显次新股的稀缺性”的投顾占比升至32%,环比大增25个百分点;持“次新股具有波段操作机会”的投顾占比为18%,环比增加了9个百分点。与此同时,认为“活跃资金受到强监管,次新股难现火爆连涨行情”的投顾占比从三季度的32%下降至20%。

  破净股仍不为投顾看好。有41%的投顾认为,跟历史大底相比,破净股数量还不够多;有21%的投顾认为,破净股票家数随大盘调整而增多是阶段性底部的特征;仅有19%的投顾认为,部分破净股具有长期投资价值。

  ■高净值客户操作谨慎

  面对大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎。其中,采用平衡策略的高净值客户占比由前一季度的73%增加至76%;采用保守型策略的投顾占比也较上一季度增加了1个百分点。

  逾六成高净值客户在三季度继续保持分散投资策略。其中,持股数超过5只的客户占37%,持有3到5只股票的客户占24%。

  从配置的板块看,高净值客户的三季度持仓相对均衡,有30%的客户偏向持有大盘蓝筹股,较二季度增加了4个百分点;有34%的客户偏向持有中小板股票,与二季度基本持平;有19%的客户偏向持有创业板股票,较二季度减少了3个百分点。

  以万华化学为代表的白马股,自三季度以来开启补跌行情,但是持有这类股票的高净值客户并未因此而减仓,七成高净值客户表示“持股不动”。对于在三季度表现较为抗跌的军工、银行、科技板块,高净值客户的主流操作也是持仓不动,占比均超过40%。此外,还有一成到两成的客户在此期间对这三类板块的股票实施加仓。石油石化板块在基本面改善的情况下,股价在三季度逆势上涨,然而仅有2%的高净值客户大举建仓;有49%的高净值客户小幅加仓;有13%的高净值客户逐步建仓;24%的高净值客户逢高卖出;还有21%的客户在场外观望。

  ■高净值客户考虑加仓A股

  在三季度的普跌行情下,市场整体赚钱效应趋弱,高净值客户的投资战况仍难言乐观,但相比二季度略有改善。

  调查显示,仅有35%的高净值客户在今年三季度实现了正收益,环比增加3个百分点;另有16%的客户在三季度录得盈亏平衡,环比增加3个百分点。三季度亏损的客户比例减少了6个百分点,其中亏损10%以上的客户占比为31%,环比减少了5个百分点。

  面对大盘从2900点附近单边下跌至2644点,逾七成客户未能及时减仓。调查显示,只有极少数的高净值客户前瞻性地预见了此轮下跌,在下跌前或初期大幅减仓的仅占9%;有34%的高净值客户在下跌过程中不断减仓;有36%的高净值客户选择持股不动。此外,还有9%的高净值客户还在下跌过程中不断加仓。

  未能及时减仓是导致高净值客户亏损的原因之一。在三季度,仓位超过四成的高净值客户占比为55%,与上一季度持平。其中,31%的客户仓位在六成至八成之间,环比下降了3个百分点;满仓操作的客户占比也下降了1个百分点。仓位在四成至六成之间的客户占比增加了4个百分点,为17%。

  面对亏损,高净值客户也并没有认怂,反而越战越勇。持“不打算大幅调整证券账户中的资产投入”观点的客户比例环比减少了4个百分点;拟加大股市资金投入的高净值客户显著升至36%,环比提升了7个百分点;而准备从股市中撤出资金的高净值客户比例下降了3个百分点。

  与上一季度相比,高净值客户的加仓力度也略有加大。有83%的高净值客户表示,其新增资金规模会低于三成,环比减少了6个百分点;新增资金达到五成及以上的客户比例分别较上一季度多增了1个百分点和3个百分点。

  对于加仓的标的,高净值客户倾向首选金融股。有28%的高净值客户考虑选择加仓银行、保险等金融股;科技成长股为次选,有18%的高净值客户选择加仓这一标的;消费白马股紧随其后,有17%的高净值客户拟加仓消费龙头公司。此外,石油石化、医药行业也受到高净值客户的青睐。

  近八成的加仓资金来源于现金及类现金存款。其中,有46%的资金来自现金存款;有33%的资金来自银行理财或货币基金。

  ■避险情绪继续升温

  随着政策的适度放开,投资渠道的逐步拓宽及资本市场波动率的增加,高净值客户不再将鸡蛋放在同一个篮子里,具有避险功能的黄金及流动性最强的现金类产品渐受高净值客户青睐。

  调查显示,权益类的配置仍然排名首位,有26%的高净值客户将A股作为未来大类资产配置的第一配置方向,与二季度持平。货币基金及银行理财产品成为高净值客户的第二个配置方向,占比为19%;房地产是第三个配置方向,占比为17%。债券、黄金分列第四、第五位,占比分别为12%和10%。与上一季度相比,选择配置货币基金及银行理财产品、黄金的高净值客户占比分别提升了2个和3个百分点。

  三季度未使用杠杆的高净值客户占比增加了6个百分点;采用少量融资买入策略的高净值客户占比减少了4个百分点;大比例融资买入的高净值客户占比多了2个百分点。整体上看,高净值客户对杠杆的使用偏于谨慎。

  ■对沪伦通整体看好

  年末将至,沪伦通渐行渐近。调查显示,投顾对沪伦通的看法整体向好。有21%的投顾认为,从长期看,沪伦通能促使A股估值与国际市场趋同;有20%的投顾认为,沪伦通有助于吸引更多的外资涌入中国市场,改善A股的流动性;有16%的投顾认为,随着沪伦通的双向开通,投资者行为将更趋理性;有14%的投顾认为,沪伦通实施之后,价值投资理念将更为投资者接受。

  然而,投顾对沪伦通项下发行的CDR的投资价值尚未形成较为统一的判断。有32%的投顾认为,初期发行CDR的外国公司都是好公司;有16%的投顾认为A股向来有炒新惯例,因此CDR具有投资价值;但也有20%的投顾认为,因参与投资者人数不多,CDR的市场热度有限;有12%的投顾表示,对英国上市公司不了解、不熟悉所以不参与;另有20%的投顾表示不好判断。

  此外,对于沪伦通实行之后,蓝筹股的估值会否与国际接轨,投顾的观点同样分歧较大。有26%的投顾表示认可;另有27%的投顾认为,同类业务的公司可能会相互对标;有30%的投顾持反对意见;还有17%的投顾表示难以判断。

  也许是出于不够了解,高净值客户对沪伦通的兴趣暂时不高。只有7%的高净值客户看好CDR,打算买入并长期持有;有35%的高净值客户表示,会在业务开通初期参与短线炒作;有16%的高净值客户看多不做多;其余42%的高净值客户表示,没关注或暂不看好。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐一:蓝筹估值受认可 高净值客户加仓首选金融股

您对2018年四季度股市流动性的看法是?

A股自今年6月被纳入MSCI指数,迄今已超过三个月,您认为市场是否因此有变化?抗

请问您对2018年四季度A股市场走势的判断是

请问您对2018年四季度上证综指波动区间上限的判断是

请问您对2018年四季度上证综指波动区间下限的判断是

请问您认为2018年四季度A股市场可能出现的走势是

您如何判断当前蓝筹股的投资价值?(感谢申万宏源证券、东北证券相关营业部对本调查的支持。上图为部分调查结果)

——上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告

三季度大盘中枢在震荡中逐步下移,各大指数迭创年内新低。然而,在经历二季度A股的超预期调整之后,面对三季度大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎,持股更为均衡,整体亏损境况较二季度有所好转,半数客户在三季度的收益处于盈亏平衡线及以上,其中超过三分之一的客户实现了正收益。

更为重要的是,高净值客户对A股见底的信心正在不断得到增强。逾三分之一的高净值客户拟加大A股投资,加仓标的首选金融股。

展望四季度,近三分之二的投顾认为宏观经济整体保持平稳,但半数投顾认为经济存在下行压力,因而对四季度政策放松抱有预期。

经过连续调整后,半数投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值已处于偏低水平,四季度有望出现反弹。成长股目前的估值水平也获得近三分之二投顾的认可,但是近七成投顾并不看好成长股在四季度表现。

受基建投资拖累及消费走低的影响,第三季度中国经济数据总体偏弱。此外,前三季度全国规模以上工业企业利润连续三个月下滑,这使得投顾对四季度经济的预期继续下修。

调查显示,持“当前经济形势偏冷”观点的投顾占比连续两季上升,从二季度的45%进一步攀升至56%;持“目前国内经济平稳运行”观点的投顾占比则继续下滑,从二季度的23%下降至12%,而在今年一季度这一数据为57%;另有16%的投顾认为,当前宏观经济“过冷”。

接近三分之二的投顾认为,当前宏观政策适中偏紧。其中,有32%的投顾认为政策适中;有25%的投顾认为政策偏紧;另有10%的投顾认为当前政策过紧。

由于国内经济仍存下行压力,在外需回落的背景下,投顾对政策放松抱有预期。有47%的投顾预期,四季度的政策将有所放松,较上一季的调查增加9个百分点;而持“政策收紧”观点的投顾占比较前减少了7个百分点。

逾七成投顾认为,债券违约事件频发会影响市场流动性。其中,有42%的投顾认为,债券违约可能会导致结构性的流动性危机;有31%的投顾认为,债券违约可能导致投资者风险偏好下降,资金方惜贷并造成资金面紧张;另有11%的投顾认为,只对相关个股股价有影响,整体流动性不受影响。

展望四季度的经济形势,投顾的主流观点仍是“宏观经济整体保持稳定,但面临下行压力”,持此观点的投顾占比为64%,与上一季相比下降了5个百分点;持“在供给侧改革等政策的合力推进下,宏观经济回暖”的投顾占比也减少了4个百分点;与此同时,认为“经济下滑速度超出市场预期”的投顾占比增加了9个百分点。

今年三季度,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储今年以来第三次加息,符合投顾预期。

近八成投顾认为,美联储加息会影响资本流向。调查显示,有52%的投顾预计,美联储加息可能会影响资本流向,但由于A股的投资者结构及相对封闭的环境,并不会对A股造成短期波动;还有26%的投顾认为,美联储加息或影响资本流向,同时引发A股短期波动。

超过半数的投顾预计美联储四季度仍会有加息动作,但对于加息的时点,投顾之间分歧较大,预期11月加息或12月加息的投顾占比旗鼓相当,各约占45%。

伴随着美联储加息步伐的加快,美元指数不断走强。10月以来,美元指数先抑后扬,不断逼近前期高点。然而,投顾并不看好美元的后期走势。有45%的投顾预计,四季度美元指数会在95点附近徘徊;另有15%的投顾认为,美元将走出震荡行情;只有16%的投顾预计,美元可能突破百点大关,但与前一季相比下降了8个百分点。

今年三季度,大盘中枢在震荡中逐步下移,上证50相对抗跌,而中小板、创业板则在震荡中大幅调整并迭创新低,市场成交量持续萎缩,人气逐渐低迷。在此背景下,投顾对A股四季度预期继续降温。

调查显示,看好A股后市表现的投顾占比连续两季下降,认为“四季度上证指数上涨”的投顾占比为61%,环比减少了5个百分点,与一季度相比更是锐减了18个百分点。

对于大盘的波动区间,逾八成投顾预计大盘四季度高点不会超过2900点。其中,有44%的投顾认为高点在2800点附近,有36%的投顾认为高点在2900点附近。

在A股的运行节奏上,投顾的判断大体分为三派。其中,有39%的投顾预计四季度市场将“先跌后涨”;有40%的投顾认为“指数反复震荡,部分板块大涨”;还有10%的投顾预计,市场将冲高回落。

对于四季度不同板块的表现,投顾观点同样存在较大分歧。认为“成长股横盘,周期股、蓝筹股反弹”的投顾占比最高,为37%;认为“市场整体趋弱,大小盘股均横盘”的投顾占比为20%,排名第二;认为“周期股、蓝筹股反弹,成长股走低”的投顾占比为11%,位列第三;认为“周期股、蓝筹股震荡整理、成长股反弹”及“难以判断”的投顾各占9%。

在提振四季度股市走势的因素方面,投顾最关注的积极因素依次为:“人民币汇率稳定”、“金融去杠杆趋于缓和”、“各项经济改革措施落地奏效”等。

投顾最担忧的因素依次为:“金融机构监管从紧超预期”、“人民币汇率大幅波动”、“改革政策推进不及预期”等。

在具体的投资操作方面,有37%的投顾认为,四季度最宜采用“灵活掌握主题性投资思路”;有21%的投顾认为,四季度应“避险为上,保持低仓位并减少操作”;有20%的投顾认为,投资者应坚持价值投资方向;另有11%的投顾认为,投资者应寻找基本面好转的真正成长股。

今年以来,上证指数在摸高3587.03点后逐级震荡下行,并在10月中旬创下年内新低2449.20点。那么,在市场风险得到集中释放之后,哪些板块已跌出了价值?

超过半数的投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值处于偏低水平。有51%的投顾认为,当前蓝筹股的估值偏低,具有投资价值,相比上一季度增加了2个百分点;有26%的投顾认为,蓝筹股目前估值较为合理,环比下降了4个百分点。周期股方面,有55%的投顾认为,经过前三季度的回调,周期股已跌出投资价值,估值偏低,占比与前一季度持平;另有20%的投顾认为,周期股四季度上下空间均不大,风险适中。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐二:蓝筹估值受认可 高净值客户加仓首选金融股

  您对2018年四季度股市流动性的看法是?   A股自今年6月被纳入MSCI指数,迄今已超过三个月,您认为市场是否因此有变化?  抗   请问您对2018年四季度A股市场走势的判断是   请问您对2018年四季度上证综指波动区间上限的判断是   请问您对2018年四季度上证综指波动区间下限的判断是   请问您认为2018年四季度A股市场可能出现的走势是   您如何判断当前蓝筹股的投资价值?  (感谢申万宏源证券、东北证券相关营业部对本调查的支持。上图为部分调查结果)

——上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告

  三季度大盘中枢在震荡中逐步下移,各大指数迭创年内新低。然而,在经历二季度A股的超预期调整之后,面对三季度大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎,持股更为均衡,整体亏损境况较二季度有所好转,半数客户在三季度的收益处于盈亏平衡线及以上,其中超过三分之一的客户实现了正收益。

  更为重要的是,高净值客户对A股见底的信心正在不断得到增强。逾三分之一的高净值客户拟加大A股投资,加仓标的首选金融股。

  展望四季度,近三分之二的投顾认为宏观经济整体保持平稳,但半数投顾认为经济存在下行压力,因而对四季度政策放松抱有预期。

  经过连续调整后,半数投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值已处于偏低水平,四季度有望出现反弹。成长股目前的估值水平也获得近三分之二投顾的认可,但是近七成投顾并不看好成长股在四季度表现。

  □记者 王晓宇

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  受基建投资拖累及消费走低的影响,第三季度中国经济数据总体偏弱。此外,前三季度全国规模以上工业企业利润连续三个月下滑,这使得投顾对四季度经济的预期继续下修。

  调查显示,持“当前经济形势偏冷”观点的投顾占比连续两季上升,从二季度的45%进一步攀升至56%;持“目前国内经济平稳运行”观点的投顾占比则继续下滑,从二季度的23%下降至12%,而在今年一季度这一数据为57%;另有16%的投顾认为,当前宏观经济“过冷”。

  接近三分之二的投顾认为,当前宏观政策适中偏紧。其中,有32%的投顾认为政策适中;有25%的投顾认为政策偏紧;另有10%的投顾认为当前政策过紧。

  由于国内经济仍存下行压力,在外需回落的背景下,投顾对政策放松抱有预期。有47%的投顾预期,四季度的政策将有所放松,较上一季的调查增加9个百分点;而持“政策收紧”观点的投顾占比较前减少了7个百分点。

  逾七成投顾认为,债券违约事件频发会影响市场流动性。其中,有42%的投顾认为,债券违约可能会导致结构性的流动性危机;有31%的投顾认为,债券违约可能导致投资者风险偏好下降,资金方惜贷并造成资金面紧张;另有11%的投顾认为,只对相关个股股价有影响,整体流动性不受影响。

  展望四季度的经济形势,投顾的主流观点仍是“宏观经济整体保持稳定,但面临下行压力”,持此观点的投顾占比为64%,与上一季相比下降了5个百分点;持“在供给侧改革等政策的合力推进下,宏观经济回暖”的投顾占比也减少了4个百分点;与此同时,认为“经济下滑速度超出市场预期”的投顾占比增加了9个百分点。

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  今年三季度,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储今年以来第三次加息,符合投顾预期。

  近八成投顾认为,美联储加息会影响资本流向。调查显示,有52%的投顾预计,美联储加息可能会影响资本流向,但由于A股的投资者结构及相对封闭的环境,并不会对A股造成短期波动;还有26%的投顾认为,美联储加息或影响资本流向,同时引发A股短期波动。

  超过半数的投顾预计美联储四季度仍会有加息动作,但对于加息的时点,投顾之间分歧较大,预期11月加息或12月加息的投顾占比旗鼓相当,各约占45%。

  伴随着美联储加息步伐的加快,美元指数不断走强。10月以来,美元指数先抑后扬,不断逼近前期高点。然而,投顾并不看好美元的后期走势。有45%的投顾预计,四季度美元指数会在95点附近徘徊;另有15%的投顾认为,美元将走出震荡行情;只有16%的投顾预计,美元可能突破百点大关,但与前一季相比下降了8个百分点。

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  今年三季度,大盘中枢在震荡中逐步下移,上证50相对抗跌,而中小板、创业板则在震荡中大幅调整并迭创新低,市场成交量持续萎缩,人气逐渐低迷。在此背景下,投顾对A股四季度预期继续降温。

  调查显示,看好A股后市表现的投顾占比连续两季下降,认为“四季度上证指数上涨”的投顾占比为61%,环比减少了5个百分点,与一季度相比更是锐减了18个百分点。

  对于大盘的波动区间,逾八成投顾预计大盘四季度高点不会超过2900点。其中,有44%的投顾认为高点在2800点附近,有36%的投顾认为高点在2900点附近。

  在A股的运行节奏上,投顾的判断大体分为三派。其中,有39%的投顾预计四季度市场将“先跌后涨”;有40%的投顾认为“指数反复震荡,部分板块大涨”;还有10%的投顾预计,市场将冲高回落。

  对于四季度不同板块的表现,投顾观点同样存在较大分歧。认为“成长股横盘,周期股、蓝筹股反弹”的投顾占比最高,为37%;认为“市场整体趋弱,大小盘股均横盘”的投顾占比为20%,排名第二;认为“周期股、蓝筹股反弹,成长股走低”的投顾占比为11%,位列第三;认为“周期股、蓝筹股震荡整理、成长股反弹”及“难以判断”的投顾各占9%。

  在提振四季度股市走势的因素方面,投顾最关注的积极因素依次为:“人民币汇率稳定”、“金融去杠杆趋于缓和”、“各项经济改革措施落地奏效”等。

  投顾最担忧的因素依次为:“金融机构监管从紧超预期”、“人民币汇率大幅波动”、“改革政策推进不及预期”等。

  在具体的投资操作方面,有37%的投顾认为,四季度最宜采用“灵活掌握主题性投资思路”;有21%的投顾认为,四季度应“避险为上,保持低仓位并减少操作”;有20%的投顾认为,投资者应坚持价值投资方向;另有11%的投顾认为,投资者应寻找基本面好转的真正成长股。

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  今年以来,上证指数在摸高3587.03点后逐级震荡下行,并在10月中旬创下年内新低2449.20点。那么,在市场风险得到集中释放之后,哪些板块已跌出了价值?

  超过半数的投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值处于偏低水平。有51%的投顾认为,当前蓝筹股的估值偏低,具有投资价值,相比上一季度增加了2个百分点;有26%的投顾认为,蓝筹股目前估值较为合理,环比下降了4个百分点。周期股方面,有55%的投顾认为,经过前三季度的回调,周期股已跌出投资价值,估值偏低,占比与前一季度持平;另有20%的投顾认为,周期股四季度上下空间均不大,风险适中。

  越来越多的投顾认可成长股的现有估值。有65%的投顾认为,成长股的风险已经得到部分释放,目前风险适中,环比增加了4个百分点;但持“成长股风险得到充分释放,估值基本调整到位,风险偏低”观点的投顾占比较前一季度减少2个百分点。

  次新股开始跌入投顾认可的投资价值区间。持“IPO速度放缓凸显次新股的稀缺性”的投顾占比升至32%,环比大增25个百分点;持“次新股具有波段操作机会”的投顾占比为18%,环比增加了9个百分点。与此同时,认为“活跃资金受到强监管,次新股难现火爆连涨行情”的投顾占比从三季度的32%下降至20%。

  破净股仍不为投顾看好。有41%的投顾认为,跟历史大底相比,破净股数量还不够多;有21%的投顾认为,破净股票家数随大盘调整而增多是阶段性底部的特征;仅有19%的投顾认为,部分破净股具有长期投资价值。

  ■

  面对大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎。其中,采用平衡策略的高净值客户占比由前一季度的73%增加至76%;采用保守型策略的投顾占比也较上一季度增加了1个百分点。

  逾六成高净值客户在三季度继续保持分散投资策略。其中,持股数超过5只的客户占37%,持有3到5只股票的客户占24%。

  从配置的板块看,高净值客户的三季度持仓相对均衡,有30%的客户偏向持有大盘蓝筹股,较二季度增加了4个百分点;有34%的客户偏向持有中小板股票,与二季度基本持平;有19%的客户偏向持有创业板股票,较二季度减少了3个百分点。

  以万华化学为代表的白马股,自三季度以来开启补跌行情,但是持有这类股票的高净值客户并未因此而减仓,七成高净值客户表示“持股不动”。对于在三季度表现较为抗跌的军工、银行、科技板块,高净值客户的主流操作也是持仓不动,占比均超过40%。此外,还有一成到两成的客户在此期间对这三类板块的股票实施加仓。石油石化板块在基本面改善的情况下,股价在三季度逆势上涨,然而仅有2%的高净值客户大举建仓;有49%的高净值客户小幅加仓;有13%的高净值客户逐步建仓;24%的高净值客户逢高卖出;还有21%的客户在场外观望。

  ■

  在三季度的普跌行情下,市场整体赚钱效应趋弱,高净值客户的投资战况仍难言乐观,但相比二季度略有改善。

  调查显示,仅有35%的高净值客户在今年三季度实现了正收益,环比增加3个百分点;另有16%的客户在三季度录得盈亏平衡,环比增加3个百分点。三季度亏损的客户比例减少了6个百分点,其中亏损10%以上的客户占比为31%,环比减少了5个百分点。

  面对大盘从2900点附近单边下跌至2644点,逾七成客户未能及时减仓。调查显示,只有极少数的高净值客户前瞻性地预见了此轮下跌,在下跌前或初期大幅减仓的仅占9%;有34%的高净值客户在下跌过程中不断减仓;有36%的高净值客户选择持股不动。此外,还有9%的高净值客户还在下跌过程中不断加仓。

  未能及时减仓是导致高净值客户亏损的原因之一。在三季度,仓位超过四成的高净值客户占比为55%,与上一季度持平。其中,31%的客户仓位在六成至八成之间,环比下降了3个百分点;满仓操作的客户占比也下降了1个百分点。仓位在四成至六成之间的客户占比增加了4个百分点,为17%。

  面对亏损,高净值客户也并没有认怂,反而越战越勇。持“不打算大幅调整证券账户中的资产投入”观点的客户比例环比减少了4个百分点;拟加大股市资金投入的高净值客户显著升至36%,环比提升了7个百分点;而准备从股市中撤出资金的高净值客户比例下降了3个百分点。

  与上一季度相比,高净值客户的加仓力度也略有加大。有83%的高净值客户表示,其新增资金规模会低于三成,环比减少了6个百分点;新增资金达到五成及以上的客户比例分别较上一季度多增了1个百分点和3个百分点。

  对于加仓的标的,高净值客户倾向首选金融股。有28%的高净值客户考虑选择加仓银行、保险等金融股;科技成长股为次选,有18%的高净值客户选择加仓这一标的;消费白马股紧随其后,有17%的高净值客户拟加仓消费龙头公司。此外,石油石化、医药行业也受到高净值客户的青睐。

  近八成的加仓资金来源于现金及类现金存款。其中,有46%的资金来自现金存款;有33%的资金来自银行理财或货币基金。

  ■

  随着政策的适度放开,投资渠道的逐步拓宽及资本市场波动率的增加,高净值客户不再将鸡蛋放在同一个篮子里,具有避险功能的黄金及流动性最强的现金类产品渐受高净值客户青睐。

  调查显示,权益类的配置仍然排名首位,有26%的高净值客户将A股作为未来大类资产配置的第一配置方向,与二季度持平。货币基金及银行理财产品成为高净值客户的第二个配置方向,占比为19%;房地产是第三个配置方向,占比为17%。债券、黄金分列第四、第五位,占比分别为12%和10%。与上一季度相比,选择配置货币基金及银行理财产品、黄金的高净值客户占比分别提升了2个和3个百分点。

  三季度未使用杠杆的高净值客户占比增加了6个百分点;采用少量融资买入策略的高净值客户占比减少了4个百分点;大比例融资买入的高净值客户占比多了2个百分点。整体上看,高净值客户对杠杆的使用偏于谨慎。

  ■

  年末将至,沪伦通渐行渐近。调查显示,投顾对沪伦通的看法整体向好。有21%的投顾认为,从长期看,沪伦通能促使A股估值与国际市场趋同;有20%的投顾认为,沪伦通有助于吸引更多的外资涌入中国市场,改善A股的流动性;有16%的投顾认为,随着沪伦通的双向开通,投资者行为将更趋理性;有14%的投顾认为,沪伦通实施之后,价值投资理念将更为投资者接受。

  然而,投顾对沪伦通项下发行的CDR的投资价值尚未形成较为统一的判断。有32%的投顾认为,初期发行CDR的外国公司都是好公司;有16%的投顾认为A股向来有炒新惯例,因此CDR具有投资价值;但也有20%的投顾认为,因参与投资者人数不多,CDR的市场热度有限;有12%的投顾表示,对英国上市公司不了解、不熟悉所以不参与;另有20%的投顾表示不好判断。

  此外,对于沪伦通实行之后,蓝筹股的估值会否与国际接轨,投顾的观点同样分歧较大。有26%的投顾表示认可;另有27%的投顾认为,同类业务的公司可能会相互对标;有30%的投顾持反对意见;还有17%的投顾表示难以判断。

  也许是出于不够了解,高净值客户对沪伦通的兴趣暂时不高。只有7%的高净值客户看好CDR,打算买入并长期持有;有35%的高净值客户表示,会在业务开通初期参与短线炒作;有16%的高净值客户看多不做多;其余42%的高净值客户表示,没关注或暂不看好。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐三:...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告

  三季度大盘中枢在震荡中逐步下移,各大指数迭创年内新低。然而,在经历二季度A股的超预期调整之后,面对三季度大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎,持股更为均衡,整体亏损境况较二季度有所好转,半数客户在三季度的收益处于盈亏平衡线及以上,其中超过三分之一的客户实现了正收益。

  更为重要的是,高净值客户对A股见底的信心正在不断得到增强。逾三分之一的高净值客户拟加大A股投资,加仓标的首选金融股。

  展望四季度,近三分之二的投顾认为宏观经济整体保持平稳,但半数投顾认为经济存在下行压力,因而对四季度政策放松抱有预期。

  经过连续调整后,半数投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值已处于偏低水平,四季度有望出现反弹。成长股目前的估值水平也获得近三分之二投顾的认可,但是近七成投顾并不看好成长股在四季度表现。

  ■对政策放松抱有预期

  受基建投资拖累及消费走低的影响,第三季度中国经济数据总体偏弱。此外,前三季度全国规模以上工业企业利润连续三个月下滑,这使得投顾对四季度经济的预期继续下修。

  调查显示,持“当前经济形势偏冷”观点的投顾占比连续两季上升,从二季度的45%进一步攀升至56%;持“目前国内经济平稳运行”观点的投顾占比则继续下滑,从二季度的23%下降至12%,而在今年一季度这一数据为57%;另有16%的投顾认为,当前宏观经济“过冷”。

  接近三分之二的投顾认为,当前宏观政策适中偏紧。其中,有32%的投顾认为政策适中;有25%的投顾认为政策偏紧;另有10%的投顾认为当前政策过紧。

  由于国内经济仍存下行压力,在外需回落的背景下,投顾对政策放松抱有预期。有47%的投顾预期,四季度的政策将有所放松,较上一季的调查增加9个百分点;而持“政策收紧”观点的投顾占比较前减少了7个百分点。

  逾七成投顾认为,债券违约事件频发会影响市场流动性。其中,有42%的投顾认为,债券违约可能会导致结构性的流动性危机;有31%的投顾认为,债券违约可能导致投资者风险偏好下降,资金方惜贷并造成资金面紧张;另有11%的投顾认为,只对相关个股股价有影响,整体流动性不受影响。

  展望四季度的经济形势,投顾的主流观点仍是“宏观经济整体保持稳定,但面临下行压力”,持此观点的投顾占比为64%,与上一季相比下降了5个百分点;持“在供给侧改革等政策的合力推进下,宏观经济回暖”的投顾占比也减少了4个百分点;与此同时,认为“经济下滑速度超出市场预期”的投顾占比增加了9个百分点。

  ■认为美联储四季度或再加息

  今年三季度,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2%至2.25%的水平。这是美联储今年以来第三次加息,符合投顾预期。

  近八成投顾认为,美联储加息会影响资本流向。调查显示,有52%的投顾预计,美联储加息可能会影响资本流向,但由于A股的投资者结构及相对封闭的环境,并不会对A股造成短期波动;还有26%的投顾认为,美联储加息或影响资本流向,同时引发A股短期波动。

  超过半数的投顾预计美联储四季度仍会有加息动作,但对于加息的时点,投顾之间分歧较大,预期11月加息或12月加息的投顾占比旗鼓相当,各约占45%。

  伴随着美联储加息步伐的加快,美元指数不断走强。10月以来,美元指数先抑后扬,不断逼近前期高点。然而,投顾并不看好美元的后期走势。有45%的投顾预计,四季度美元指数会在95点附近徘徊;另有15%的投顾认为,美元将走出震荡行情;只有16%的投顾预计,美元可能突破百点大关,但与前一季相比下降了8个百分点。

  ■对大盘后市存分歧

  今年三季度,大盘中枢在震荡中逐步下移,上证50相对抗跌,而中小板、创业板则在震荡中大幅调整并迭创新低,市场成交量持续萎缩,人气逐渐低迷。在此背景下,投顾对A股四季度预期继续降温。

  调查显示,看好A股后市表现的投顾占比连续两季下降,认为“四季度上证指数上涨”的投顾占比为61%,环比减少了5个百分点,与一季度相比更是锐减了18个百分点。

  对于大盘的波动区间,逾八成投顾预计大盘四季度高点不会超过2900点。其中,有44%的投顾认为高点在2800点附近,有36%的投顾认为高点在2900点附近。

  在A股的运行节奏上,投顾的判断大体分为三派。其中,有39%的投顾预计四季度市场将“先跌后涨”;有40%的投顾认为“指数反复震荡,部分板块大涨”;还有10%的投顾预计,市场将冲高回落。

  对于四季度不同板块的表现,投顾观点同样存在较大分歧。认为“成长股横盘,周期股、蓝筹股反弹”的投顾占比最高,为37%;认为“市场整体趋弱,大小盘股均横盘”的投顾占比为20%,排名第二;认为“周期股、蓝筹股反弹,成长股走低”的投顾占比为11%,位列第三;认为“周期股、蓝筹股震荡整理、成长股反弹”及“难以判断”的投顾各占9%。

  在提振四季度股市走势的因素方面,投顾最关注的积极因素依次为:“人民币汇率稳定”、“金融去杠杆趋于缓和”、“各项经济改革措施落地奏效”等。

  投顾最担忧的因素依次为:“金融机构监管从紧超预期”、“人民币汇率大幅波动”、“改革政策推进不及预期”等。

  在具体的投资操作方面,有37%的投顾认为,四季度最宜采用“灵活掌握主题性投资思路”;有21%的投顾认为,四季度应“避险为上,保持低仓位并减少操作”;有20%的投顾认为,投资者应坚持价值投资方向;另有11%的投顾认为,投资者应寻找基本面好转的真正成长股。

  ■蓝筹股和周期股估值偏低

  今年以来,上证指数在摸高3587.03点后逐级震荡下行,并在10月中旬创下年内新低2449.20点。那么,在市场风险得到集中释放之后,哪些板块已跌出了价值?

  超过半数的投顾认为,蓝筹股和周期股目前的估值处于偏低水平。有51%的投顾认为,当前蓝筹股的估值偏低,具有投资价值,相比上一季度增加了2个百分点;有26%的投顾认为,蓝筹股目前估值较为合理,环比下降了4个百分点。周期股方面,有55%的投顾认为,经过前三季度的回调,周期股已跌出投资价值,估值偏低,占比与前一季度持平;另有20%的投顾认为,周期股四季度上下空间均不大,风险适中。

  越来越多的投顾认可成长股的现有估值。有65%的投顾认为,成长股的风险已经得到部分释放,目前风险适中,环比增加了4个百分点;但持“成长股风险得到充分释放,估值基本调整到位,风险偏低”观点的投顾占比较前一季度减少2个百分点。

  次新股开始跌入投顾认可的投资价值区间。持“IPO速度放缓凸显次新股的稀缺性”的投顾占比升至32%,环比大增25个百分点;持“次新股具有波段操作机会”的投顾占比为18%,环比增加了9个百分点。与此同时,认为“活跃资金受到强监管,次新股难现火爆连涨行情”的投顾占比从三季度的32%下降至20%。

  破净股仍不为投顾看好。有41%的投顾认为,跟历史大底相比,破净股数量还不够多;有21%的投顾认为,破净股票家数随大盘调整而增多是阶段性底部的特征;仅有19%的投顾认为,部分破净股具有长期投资价值。

  ■高净值客户操作谨慎

  面对大市的不景气,逾八成高净值客户操作更加审慎。其中,采用平衡策略的高净值客户占比由前一季度的73%增加至76%;采用保守型策略的投顾占比也较上一季度增加了1个百分点。

  逾六成高净值客户在三季度继续保持分散投资策略。其中,持股数超过5只的客户占37%,持有3到5只股票的客户占24%。

  从配置的板块看,高净值客户的三季度持仓相对均衡,有30%的客户偏向持有大盘蓝筹股,较二季度增加了4个百分点;有34%的客户偏向持有中小板股票,与二季度基本持平;有19%的客户偏向持有创业板股票,较二季度减少了3个百分点。

  以万华化学为代表的白马股,自三季度以来开启补跌行情,但是持有这类股票的高净值客户并未因此而减仓,七成高净值客户表示“持股不动”。对于在三季度表现较为抗跌的军工、银行、科技板块,高净值客户的主流操作也是持仓不动,占比均超过40%。此外,还有一成到两成的客户在此期间对这三类板块的股票实施加仓。石油石化板块在基本面改善的情况下,股价在三季度逆势上涨,然而仅有2%的高净值客户大举建仓;有49%的高净值客户小幅加仓;有13%的高净值客户逐步建仓;24%的高净值客户逢高卖出;还有21%的客户在场外观望。

  ■高净值客户考虑加仓A股

  在三季度的普跌行情下,市场整体赚钱效应趋弱,高净值客户的投资战况仍难言乐观,但相比二季度略有改善。

  调查显示,仅有35%的高净值客户在今年三季度实现了正收益,环比增加3个百分点;另有16%的客户在三季度录得盈亏平衡,环比增加3个百分点。三季度亏损的客户比例减少了6个百分点,其中亏损10%以上的客户占比为31%,环比减少了5个百分点。

  面对大盘从2900点附近单边下跌至2644点,逾七成客户未能及时减仓。调查显示,只有极少数的高净值客户前瞻性地预见了此轮下跌,在下跌前或初期大幅减仓的仅占9%;有34%的高净值客户在下跌过程中不断减仓;有36%的高净值客户选择持股不动。此外,还有9%的高净值客户还在下跌过程中不断加仓。

  未能及时减仓是导致高净值客户亏损的原因之一。在三季度,仓位超过四成的高净值客户占比为55%,与上一季度持平。其中,31%的客户仓位在六成至八成之间,环比下降了3个百分点;满仓操作的客户占比也下降了1个百分点。仓位在四成至六成之间的客户占比增加了4个百分点,为17%。

  面对亏损,高净值客户也并没有认怂,反而越战越勇。持“不打算大幅调整证券账户中的资产投入”观点的客户比例环比减少了4个百分点;拟加大股市资金投入的高净值客户显著升至36%,环比提升了7个百分点;而准备从股市中撤出资金的高净值客户比例下降了3个百分点。

  与上一季度相比,高净值客户的加仓力度也略有加大。有83%的高净值客户表示,其新增资金规模会低于三成,环比减少了6个百分点;新增资金达到五成及以上的客户比例分别较上一季度多增了1个百分点和3个百分点。

  对于加仓的标的,高净值客户倾向首选金融股。有28%的高净值客户考虑选择加仓银行、保险等金融股;科技成长股为次选,有18%的高净值客户选择加仓这一标的;消费白马股紧随其后,有17%的高净值客户拟加仓消费龙头公司。此外,石油石化、医药行业也受到高净值客户的青睐。

  近八成的加仓资金来源于现金及类现金存款。其中,有46%的资金来自现金存款;有33%的资金来自银行理财或货币基金。

  ■避险情绪继续升温

  随着政策的适度放开,投资渠道的逐步拓宽及资本市场波动率的增加,高净值客户不再将鸡蛋放在同一个篮子里,具有避险功能的黄金及流动性最强的现金类产品渐受高净值客户青睐。

  调查显示,权益类的配置仍然排名首位,有26%的高净值客户将A股作为未来大类资产配置的第一配置方向,与二季度持平。货币基金及银行理财产品成为高净值客户的第二个配置方向,占比为19%;房地产是第三个配置方向,占比为17%。债券、黄金分列第四、第五位,占比分别为12%和10%。与上一季度相比,选择配置货币基金及银行理财产品、黄金的高净值客户占比分别提升了2个和3个百分点。

  三季度未使用杠杆的高净值客户占比增加了6个百分点;采用少量融资买入策略的高净值客户占比减少了4个百分点;大比例融资买入的高净值客户占比多了2个百分点。整体上看,高净值客户对杠杆的使用偏于谨慎。

  ■对沪伦通整体看好

  年末将至,沪伦通渐行渐近。调查显示,投顾对沪伦通的看法整体向好。有21%的投顾认为,从长期看,沪伦通能促使A股估值与国际市场趋同;有20%的投顾认为,沪伦通有助于吸引更多的外资涌入中国市场,改善A股的流动性;有16%的投顾认为,随着沪伦通的双向开通,投资者行为将更趋理性;有14%的投顾认为,沪伦通实施之后,价值投资理念将更为投资者接受。

  然而,投顾对沪伦通项下发行的CDR的投资价值尚未形成较为统一的判断。有32%的投顾认为,初期发行CDR的外国公司都是好公司;有16%的投顾认为A股向来有炒新惯例,因此CDR具有投资价值;但也有20%的投顾认为,因参与投资者人数不多,CDR的市场热度有限;有12%的投顾表示,对英国上市公司不了解、不熟悉所以不参与;另有20%的投顾表示不好判断。

  此外,对于沪伦通实行之后,蓝筹股的估值会否与国际接轨,投顾的观点同样分歧较大。有26%的投顾表示认可;另有27%的投顾认为,同类业务的公司可能会相互对标;有30%的投顾持反对意见;还有17%的投顾表示难以判断。

  也许是出于不够了解,高净值客户对沪伦通的兴趣暂时不高。只有7%的高净值客户看好CDR,打算买入并长期持有;有35%的高净值客户表示,会在业务开通初期参与短线炒作;有16%的高净值客户看多不做多;其余42%的高净值客户表示,没关注或暂不看好。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐四:调查显示2018年第三季度上海市投资者投资信心指数仍处乐观区域

人民网上海10月24日电(董志雯)近日,上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心发布了包括2018年第三季度上海市消费者信心指数和2018年第三季度上海市投资者信心指数在内的“2018年第三季度上海财经大学上海市社会经济指数系列”。

根据上海社会调查研究中心上财分中心和上海财经大学应用统计研究中心对上海市企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者的调查结果显示,第三季度上海财经大学上海市投资者信心指数为101.44点,环比下降5.43点,同比下降15.51点。指数连续两个季度回落,降至近两年的较低点,但仍位于乐观区域,表明上海市投资者的整体心态仍较为积极。

上海财经大学上海市投资者信心指数由一个指数系统组成,包括了投资环境信心指数、企业家投资信心指数、机构投资者信心指数和个人投资者信心指数等四大核心指数,四大核心指数又由17个分类指数构成。

上海市投资环境信心指数反映了企业家、机构投资者和个人投资者对上海市宏观经济环境的满意程度以及对未来的预期。第三季度上海财经大学上海市投资环境信心指数为108.34点,环比下降9.49点。指数依然位于乐观区域,表明投资者群体对上海的投资环境看法依旧较为积极。

上海财经大学社会经济指数系列课题组总负责人、上海社会调查研究中心上财分中心主任、上海财经大学应用统计研究中心主任徐国祥教授和常宁教授分析指出,随着中美贸易摩擦的持续,出口订单削弱叠加关税落地的预期,对经济影响的负面效应逐步显现;使投资者群体对投资环境的看法不如前期乐观;另一方面,国内流动性减弱,民企负债率高等因素也对企业家群体对投资环境信心受到了影响。因此,分类指数均有回落。

(责编:陈晨、轩召强)

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐五:公募基金投资偏向防御 - 经济日报多媒体数字报刊

三季度在A股市场波动较大的情况下,基金作为市场重要的机构投资者对低估值、确定性更高的大盘价值板块给予了更多关注,这也从侧面反映出市场并不乐观的情绪,防御性成为机构投资者更关注的指标——

截至10月30日,100余家公募基金三季度“成绩单”已全部披露完毕。如果用一个字评价3个月来公募基金的各方面表现,非“稳”字莫属。

相较于2018年一季报和二季报数据,公募基金的整体资产管理规模和仓位保持稳中有升,主板大盘蓝筹股配置比例明显增加,股价振幅较大的中小创股票再度“失宠”;投资风格更追求稳健和防御,由二季度初的追逐成长股切换为“白马股”,食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件等传统大消费、大金融行业重受青睐,三季度基金整体投资风格偏向业绩确定性较强的防御型品种;收益相对稳健的固收类基金成为三季度比较赚钱的基金,QDII基金、货币基金和债券基金均取得不错收益,但权益类基金受到大盘整体震荡影响业绩下滑明显。如何看待三季度基金投资风格的变化?投资者在选择基金时应注意哪些问题?

QDII基金成最大“黑马”

三季报显示,截至9月末,共有128家公募基金公司,1775名基金经理管理着7365只公募基金。从今年以来各类基金的业绩表现来看,仅有债券型基金、QDII基金和货币基金取得正收益,其中QDII基金平均收益率最高,达到3.10%,其次是债券型基金2.85%。混合基金平均下跌8.25%,业绩排名倒数第二。伴随上半年A股下挫,股票型基金今年以来收益率为-16.09%,业绩垫底。

好买基金评价中心研究员黄曦漪认为,总体而言,今年前三季度权益型基金业绩表现疲软,但QDII型基金业绩突出成为最大赢家。与新兴市场股市普遍表现不佳形成对比的是,美国股市自2月初大跌之后一路上行,并在8月22日刷新史上最长牛市纪录,标普500、纳斯达克、道琼斯工业今年前三季度涨幅较大。此外,今年商品市场也出现了大幅上涨,布伦特原油目前涨幅已接近30%。这些利好因素构成QDII基金上涨的重要“推手”。在排名前10位的QDII基金中,前5名均为投资于原油基金的产品,其余5只中有4只为投资于纳斯达克100的被动指数型基金

反观国内权益类基金产品,今年前三季度权益类基金业绩出现明显下滑。有鱼基金高级研究员王骅认为,国内权益基金业绩不佳主要受A股同期震荡运行,主流指数出现不同程度下跌的影响。也有部分权益类产品由于前期仓位过重,受到市场回调牵连。

扎堆主板风格很流行

与今年前2个季度不同,第三季度主动股混基金对于A股市场各个板块的配置力度发生较大变化,主板的配置比例有较大幅度回升。海通证券研究所根据基金三季报数据统计,截至9月30日,在市场所有主动股混基金的重仓股中,主板股票的市值占比约为66.19%(包括上海主板和深圳主板),较上一季度末提升约2.92个百分点,其中投资沪市和深市主板的比例分别为49.78%和16.41%,相较二季度末,前者增加约3.11%,后者减少约0.19%。另一方面,三季度末主动股混基金在中小板和创业板的布局比例分别为20.60%和13.21%,二者分别较前一季度末减少2.20%和0.72%。

海通证券分析师陈瑶认为,今年第一季度市场风格出现明显切换,以大盘蓝筹股为价值风格的理念开始回调,中小创个股表现强势,基金对于主板的配置比例在最近两年中首次出现回落。在经历二季度成长股的大幅下跌后,基金三季度又回归蓝筹价值行业,“扎堆”大消费、大金融概念等避险板块。从整体看,三季度在A股市场波动较大的情况下,基金作为市场重要机构投资者对低估值、确定性更高的大盘价值板块给予了更多关注,这也从侧面反映出市场并不乐观的情绪,防御性成为机构投资者更关注的指标。

同时,持股市值和行业也佐证了基金投资风格偏向防御的判断。截至9月30日,基金持股市值排在前10位的股票分别是中国平安、贵州茅台招商银行、格力电器、五粮液、伊利股份、长春高新、美的集团、保利地产和泸州老窖。从板块来看,上榜的10只股票全部来自主板,主板的大盘蓝筹股成为基金“抱团取暖”的重镇。

从重仓行业看,大消费、大金融主题仍占据多数。2018年三季度末,主动股混基金前5大重仓行业分别是食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件,持仓占比分别为14.60%、14.50%、7.26%、6.34%、6.26%。从仓位变化角度看,与第二季度相比,第三季度机构的前5大重仓行业变化较大:主动股混基金增持比例最高的前5个行业分别是非银行金融、银行、房地产、计算机和国防军工。相反,家电、电子元器件、医药和传媒等行业全季表现欠佳,被基金减持较多。

科学投资货币基金

尽管存量基金数量有所下降,但三季度货币基金规模增幅依然最大。截至9月末,全市场333只货币基金资产规模合计达8.2万亿元,比第二季度末增加5000多亿元。不过,自8月份以来货币基金增幅明显缩水,已出现增幅放缓甚至规模下降的趋势。

从其余各类型基金的份额情况来看,今年第三季度各类型基金规模变化情况均较为明显。好买基金研究中心统计,份额增幅最大的是债券型基金,基金份额为1.75万亿元,第三季度增长幅度为6.94%,份额减幅最大的是封闭式基金,基金份额为964.59亿元,第三季度减少3.52%。另外,混合型基金、股票型基金,QDII型基金三季度基金份额分别增长0.90%、5.42%和1.63%。

前海开源大安全混合基金经理谢屹认为,A股目前的投资价值已经明显好于美股,未来表现很可能会强于美股。QDII基金前三季度的优秀业绩能否延续,不确定性依然很大。

针对严监管下已经“缩水”的货币基金未来是否值得购买问题,京东金融研究院院长孟昭莉认为,8月份货币基金规模下降、增速放缓属于市场形势变化下的正常申赎现象。随着未来资产监管不断完善,可能会出现一些新趋势:一是资产管理总体规模会逐渐扩大;二是除货币基金之外的其他资产管理工具受到投资者更多关注;三是单月货币基金申赎保持在较高水平会成为新常态;四是除渠道效应之外,互联网、金融科技更加深度影响行业。面对这些趋势和变化,投资者不应沉浸在货币基金规模和收益不佳的预期中,应主动适应变化,寻找更适合自己现金管理需求的资管产品。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐六:三季报披露完毕——公募基金投资偏向防御

  三季度在A股市场波动较大的情况下,基金作为市场重要的机构投资者对低估值、确定性更高的大盘价值板块给予了更多关注,这也从侧面反映出市场并不乐观的情绪,防御性成为机构投资者更关注的指标——

  截至10月30日,100余家公募基金三季度“成绩单”已全部披露完毕。如果用一个字评价3个月来公募基金的各方面表现,非“稳”字莫属。

  相较于2018年一季报和二季报数据,公募基金的整体资产管理规模和仓位保持稳中有升,主板大盘蓝筹股配置比例明显增加,股价振幅较大的中小创股票再度“失宠”;投资风格更追求稳健和防御,由二季度初的追逐成长股切换为“白马股”,食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件等传统大消费、大金融行业重受青睐,三季度基金整体投资风格偏向业绩确定性较强的防御型品种;收益相对稳健的固收类基金成为三季度比较赚钱的基金,QDII基金、货币基金和债券基金均取得不错收益,但权益类基金受到大盘整体震荡影响业绩下滑明显。如何看待三季度基金投资风格的变化?投资者在选择基金时应注意哪些问题?

  QDII基金成最大“黑马”

  三季报显示,截至9月末,共有128家公募基金公司,1775名基金经理管理着7365只公募基金。从今年以来各类基金的业绩表现来看,仅有债券型基金、QDII基金和货币基金取得正收益,其中QDII基金平均收益率最高,达到3.10%,其次是债券型基金2.85%。混合基金平均下跌8.25%,业绩排名倒数第二。伴随上半年A股下挫,股票型基金今年以来收益率为-16.09%,业绩垫底。

  好买基金评价中心研究员黄曦漪认为,总体而言,今年前三季度权益型基金业绩表现疲软,但QDII型基金业绩突出成为最大赢家。与新兴市场股市普遍表现不佳形成对比的是,美国股市自2月初大跌之后一路上行,并在8月22日刷新史上最长牛市纪录,标普500、纳斯达克、道琼斯工业今年前三季度涨幅较大。此外,今年商品市场也出现了大幅上涨,布伦特原油目前涨幅已接近30%。这些利好因素构成QDII基金上涨的重要“推手”。在排名前10位的QDII基金中,前5名均为投资于原油基金的产品,其余5只中有4只为投资于纳斯达克100的被动指数型基金。

  反观国内权益类基金产品,今年前三季度权益类基金业绩出现明显下滑。有鱼基金高级研究员王骅认为,国内权益基金业绩不佳主要受A股同期震荡运行,主流指数出现不同程度下跌的影响。也有部分权益类产品由于前期仓位过重,受到市场回调牵连。

  扎堆主板风格很流行

  与今年前2个季度不同,第三季度主动股混基金对于A股市场各个板块的配置力度发生较大变化,主板的配置比例有较大幅度回升。海通证券研究所根据基金三季报数据统计,截至9月30日,在市场所有主动股混基金的重仓股中,主板股票的市值占比约为66.19%(包括上海主板和深圳主板),较上一季度末提升约2.92个百分点,其中投资沪市和深市主板的比例分别为49.78%和16.41%,相较二季度末,前者增加约3.11%,后者减少约0.19%。另一方面,三季度末主动股混基金在中小板和创业板的布局比例分别为20.60%和13.21%,二者分别较前一季度末减少2.20%和0.72%。

  海通证券分析师陈瑶认为,今年第一季度市场风格出现明显切换,以大盘蓝筹股为价值风格的理念开始回调,中小创个股表现强势,基金对于主板的配置比例在最近两年中首次出现回落。在经历二季度成长股的大幅下跌后,基金三季度又回归蓝筹价值行业,“扎堆”大消费、大金融概念等避险板块。从整体看,三季度在A股市场波动较大的情况下,基金作为市场重要机构投资者对低估值、确定性更高的大盘价值板块给予了更多关注,这也从侧面反映出市场并不乐观的情绪,防御性成为机构投资者更关注的指标。

  同时,持股市值和行业也佐证了基金投资风格偏向防御的判断。截至9月30日,基金持股市值排在前10位的股票分别是中国平安、贵州茅台、招商银行、格力电器、五粮液、伊利股份、长春高新、美的集团、保利地产和泸州老窖。从板块来看,上榜的10只股票全部来自主板,主板的大盘蓝筹股成为基金“抱团取暖”的重镇。

  从重仓行业看,大消费、大金融主题仍占据多数。2018年三季度末,主动股混基金前5大重仓行业分别是食品饮料、医药、非银行金融、银行和电子元器件,持仓占比分别为14.60%、14.50%、7.26%、6.34%、6.26%。从仓位变化角度看,与第二季度相比,第三季度机构的前5大重仓行业变化较大:主动股混基金增持比例最高的前5个行业分别是非银行金融、银行、房地产、计算机和国防军工。相反,家电、电子元器件、医药和传媒等行业全季表现欠佳,被基金减持较多。

  科学投资货币基金

  尽管存量基金数量有所下降,但三季度货币基金规模增幅依然最大。截至9月末,全市场333只货币基金资产规模合计达8.2万亿元,比第二季度末增加5000多亿元。不过,自8月份以来货币基金增幅明显缩水,已出现增幅放缓甚至规模下降的趋势。

  从其余各类型基金的份额情况来看,今年第三季度各类型基金规模变化情况均较为明显。好买基金研究中心统计,份额增幅最大的是债券型基金,基金份额为1.75万亿元,第三季度增长幅度为6.94%,份额减幅最大的是封闭式基金,基金份额为964.59亿元,第三季度减少3.52%。另外,混合型基金、股票型基金,QDII型基金三季度基金份额分别增长0.90%、5.42%和1.63%。

  前海开源大安全混合基金经理谢屹认为,A股目前的投资价值已经明显好于美股,未来表现很可能会强于美股。QDII基金前三季度的优秀业绩能否延续,不确定性依然很大。

  针对严监管下已经“缩水”的货币基金未来是否值得购买问题,京东金融研究院院长孟昭莉认为,8月份货币基金规模下降、增速放缓属于市场形势变化下的正常申赎现象。随着未来资产监管不断完善,可能会出现一些新趋势:一是资产管理总体规模会逐渐扩大;二是除货币基金之外的其他资产管理工具受到投资者更多关注;三是单月货币基金申赎保持在较高水平会成为新常态;四是除渠道效应之外,互联网、金融科技更加深度影响行业。面对这些趋势和变化,投资者不应沉浸在货币基金规模和收益不佳的预期中,应主动适应变化,寻找更适合自己现金管理需求的资管产品。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐七:前3季量化基金跑赢大盘 长盛基金量化双雄居同类前5

  前三季度A股在反复震荡寻底中收官,上证综指成功守住2800点,但年内跌幅仍高达14.69%。权益投资方向基金受股指拖累,大部分年内收益告负,但整体仍跑赢大盘。Wind数据统计,截至2018年9月28日,主动量化基金今年来平均收益率为-14.14%,跑赢大盘。其中王牌量化基金经理王超所管理的两只量化基金:长盛医疗行业量化(002300)和长盛量化红利策略(080005)均大幅跑赢大盘逾12个百分点,居同类前五。

  Wind数据统计,截至9月28日,长盛医疗行业年内微跌0.75%,跑赢大盘近14个百分点,不仅在主动量化基金中高居第三名,在281只主动股票型基金中也位居前十。长盛量化红利策略作为首只运用量化投资策略投资红利股票的基金,则是市场上的“长跑健将”,近三年和近五年收益率分别为38.38%和141.55%,成立以来收益率达126.38%,年化回报近10%,荣获海通证券、银河证券等多家权威基金评级机构三年期乃至五年期五星评级

  进入四季度,伴随市场估值处于历史低位,阶段底部较为明朗,以长盛医疗行业和长盛量化红利等为代表的绩优权益类基金也迎来底部布局良机。近来,资金面利好不断,MSCI还将大幅上调A股权重、A股被正式纳入富时罗素国际指数、沪伦通即将开通、央行年内四度降准等接踵而至。种种迹象显示,海外资金、社保基金养老基金企业年金等各路资金正在不断流入A股市场。Wind统计数据显示,截至9月28日,北向资金净流入2417亿元,其中最近半年来净流入2002亿元。

  展望后市,多家券商认为,四季度A股有望走出吃饭行情。光大证券表示,在结构性松信用、松货币和宽财政的作用下,社融和基建数据有望在四季度企稳甚至出现反弹,市场有望出现转机。上海证券基金评价研究中心认为,A股经历开年以来多轮剧烈调整后估值已经相对合理,继续向下空间不大,值得长期投资者适时入场布局。具体到基金投资策略上,上海证券建议投资者在分散化投资的基础上,适当增配权益基金,组合上仍以多元资产以及多元策略为导向。

  长盛医疗量化基金经理王超在基金半年报中也分析表示,宏观经济大概率平稳回落,经济结构将进一步优化,通胀水平保持稳定,去杠杆和防范金融风险是主要的政策线索,货币政策和财政政策将会保持适度灵活。在此背景下,股票市场存在结构性机会,受益内部需求和改革增效的行业和板块有望持续获得超额收益,优质板块超跌后的修复行情将会提供阶段性超额收益。长盛医疗行业和长盛量化红利等将充分发挥量化投资优势,把握结构性投资机会精选个股,力争为投资者实现长期稳健的超额收益。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐八:险资二季度新进88股增持94股

  根据上市公司半年报统计,保险机构2018年第二季度末直接入市持股市值达到10685.60亿元,比一季度末的12087.97亿元减少了1402.37亿元,降幅为11.60%;保险机构2018年第二季度末所持股票只数达到429只,比一季度末的453只减少24只。

  二季度险资持股减少

  西南证券统计分析认为,若剔除中国人寿集团所持中国人寿和中国平安保险(集团)股份有限公司所持平安银行这两个因素,险企2018年第二季度末持股市值为5425.00亿元,比一季度末的6115.43亿元减少690.43亿元,降幅达11.29%,相比第二季度上证综指累计下跌10.14%,险资持股表现尚属平稳。其中,保险机构通过定向增发方式所持中信证券市值达57.61亿元,比2017年第四季度末的56.12亿元增加1.49亿元,增幅为2.66%。若进一步剔除两个季度所持中信证券的影响,险资2018年第二季度末持股市值为5373.63亿元,比一季度末的6057.82亿元减少684.19亿元,减少幅度为11.29%,也基本持平于大盘。

  西南证券分析师张刚指出,第二季度保险机构持股家数处于两年来的最少状态。二季度保险机构新进的股票数量为88只,比一季度末的95只减少7只。二季度被险资减持的股票数量为99只,比一季度末的134只减少33只。二季度被险资增持的股票数量为94只,比一季度末的90只增加4只。持平的股票数量为148只,比一季度末的134只增加14只。

  二季度末保险机构持股市值较大的前十家上市公司,和一季度末相比,金地集团、中国平安、工商银行被增持,招商银行、浦发银行兴业银行民生银行华夏银行持平,万科A、保利地产被减持。持股比例最高的是金地集团,比例达51.16%。

  金融业持仓比重较高

  从行业偏好上看,剔除中国人寿和平安银行,保险机构继续保持对金融行业较高的持仓比重。

  “金融业连续四十九个季度占据保险机构持股行业市值的头把交椅。房地产的持仓市值连续十一个季度维持第二名的位置。机械设备的持仓市值已经连续十二个季度保持第三名的位置。”张刚称。

  西南证券统计发现,2018年第二季度险资持有的金融业股票数量为21只,比一季度的22只增加1只。2018年第二季度持仓市值为3196.90亿元,比一季度的3587.86亿元减少390.96亿元,减少幅度为10.90%,基本与大盘走势持平。但若剔除所持中信证券的影响,则调整为3145.52亿元,比一季度的3530.25亿元减少384.73亿元,减少幅度为10.90%。其中,保险股1只(中国平安被增持);银行11只(中国银行、工商银行、农业银行被增持,浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、杭州银行、兴业银行、上海银行、光大银行则是持平状态);券商9只(广发证券被增持,申万宏源、长江证券、中信证券、国金证券、哈投股份、东吴证券、中国银河持平,华鑫股份被减持)。保险机构对金融行业所持个股多数看好。

  房地产的持仓市值连续11个季度维持险企持股第二名的位置。2018年第二季度末险企持有的房地产股票为19只,和一季度末的数量一样;2018年第二季度末持仓市值为767.91亿元,比一季度末的944.42亿元减少176.51亿元,减少幅度为18.69%,对比大盘呈现减持之势。其中,阳光城、金地集团、新湖中宝、新城控股、苏宁环球、北辰实业共6只股票被增持;中国武夷、华夏幸福、招商蛇口共3只被新进持有;金融街、首开股份、京投发展、苏州高新、华远地产等5只股票持股数量未变;万科A、荣盛发展、广宇发展、保利地产、北京城建共5只被减持。保险机构二季度对房地产行业整体减持,但仍对所持个股多数看好。

  机械设备的持仓市值已经连续12个季度保持第三名的位置。保险机构2018年第二季度末持有机械设备相关股票55只,比一季度末的63只减少8只;二季度末持仓市值为255.17亿元,比一季度末的340.49亿元减少了85.32亿元,降幅达25.06%。保险机构对机械行业整体减持,对电器机械、交运设备、普通机械类股多数看好,对专用设备存有分歧。

《...—上海证券报·2018年第四季度券商营业部投资顾问调查报告》 相关文章推荐九:第一太平戴维斯:三季度上海房地产市场大宗交易保持低位运行

2018年10月11日,第一太平戴维斯发布2018年第三季度上海房地产市场回顾与展望,重点解读上海甲级写字楼、零售、住宅及大宗投资市场的表现。报告显示第三季度成交量仍为较低水平

2018年10月11日,第一太平戴维斯发布2018年第三季度上海房地产市场回顾与展望,重点解读上海甲级写字楼、零售、住宅及大宗投资市场的表现。报告显示第三季度成交量仍为较低水平,大宗交易成交总额约为人民币52亿元,创近六年来新低。融资困难是主因投资市场成交情况 来源:第一太平戴维斯根据报告,2018年第三季度,仅有写字楼和商务园区成交。其中写字楼的成交总额为46亿元,商务园区的成交总额为5.5亿元。第一太平戴维斯中国市场研究部助理董事张琳表示,除了对宏观投资环境的担忧,融资困难也成为困扰大部分市场买家的主要因素之一。在此情况下,投资者青睐于挖掘新兴市场上一些写字楼物业,以期望未来有租金提升、资产价值升值的机会,同时对收购并改造位于核心商务区经营不良的酒店和商业项目也持有一定兴趣,但符合此类收购意向的项目较为有限。报告指出,零售商对于仓储物业的需求十分强劲,因此物流资产的投资者不断加码关注中国物流资产市场。其中境外投资者较为典型的有华平投资集团,曾于2018年9月18日与新宜中国共同出资8亿美元打造国内首家以航空枢纽为核心的物流基础设施投资开发及运营管理综合性平台,新宜中国。境内投资者较为典型的有万科集团,2018年7月9日,万科并购太古实业旗下太古冷链平台,包括上海、广州、南京、成都、厦门、廊坊、宁波在内的7座冷库。如今,四季度已至,在融资困难的环境下,近期市场上往往需要更多的时间完成交易,预计将会出现一波成交高峰。保险公司和有较充资金的境外基金投资公司预计将在下半年完成更多的市场成交。而为了获得更高的收益率,投资者将会继续关注小众资产的投资机会,其中包括老年公寓。值得注意的是,报告特别提及,随着贷款持续收紧,市场变为买方市场,预计资产价值会出现一定程度的下调。写字楼市场供不应求另一点值得关注的是,2018年第三季度写字楼市场需求仍然保持强劲。根据报告数据,核心商务区季内净吸纳量共计约13.3万平方米,尽管较今年二季度的高位下降了65%,但与新增供应12.7万平方米相比,吸纳量超过新增供应,市场处于供不应求状态。非核心商务区则继续吸纳现有存量,写字楼空置率环比下降2个百分点至33.8%,各板块出租率均有上升。核心商务区写字楼供应与吸纳 来源:第一太平戴维斯非核心商务区写字楼租金指数与空置率 来源:第一太平戴维斯报告预计,在今年四季度还将迎来约78.4万平方米的新增供应(含核心商务区和非核心商务区),包括位于浦东竹园板块的一大体量办公项目:上海国际金融中心。而在**的大力支持推动下,诸如信息技术、新能源汽车等新兴产业将加速发展,并继续为未来办公需求提供行动力。鉴于更多开发商和投资客对未来市场态度谨慎,也有部分投资者可能会考虑将资产收益变现,将在一定程度上带动销售市场。

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