美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股

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(原标题:科技股减持进行时 美对冲基金调仓买入防御性投资组合)

本报记者 陈植 上海报道

受美国可能加征汽车进口关税影响,当地时间11月12日美国三大股指再度遭遇大跌。“现在整个美股成了惊弓之鸟,一旦市场出现负面消息,对冲基金就会大举抛售美股,尤其是高估值的科技股。”一家美国对冲基金经理张刚(化名)向记者坦言。

在他看来,对冲基金此举颇为无奈。因为10月美股大幅动荡回调以来,对冲基金业绩骤然遭遇“滑铁卢”。

据对冲基金研究机构Hedge?Fund?Research?Inc.发布的最新数据显示,10月对冲基金整体业绩下滑3%,拖累今年业绩由盈转亏,亏损幅度达到1.7%。其中,当月追踪宏观主动交易型对冲基金的指数大跌6.5%,引发投资者赎回压力骤增。

“由于11月15日是投资者递交资金赎回申请的截止日,因此对冲基金必须提前抛售大量美股投资组合应对赎回压力。”张刚透露,“这或许也是触发12日美股大跌的另一个幕后推手。”当天他所在的对冲基金也减仓了逾千万美元科技股投资组合,应对潜在的赎回压力。

在他看来,即便度过了资金赎回期,对冲基金的美股抛售潮也不会停歇。

“10月美股大幅震荡回调以来,市场投资情绪已经出现了逆转,越来越多的对冲基金开始关注美国贸易关税水平持续上升、美元信贷利率走高、中国需求趋降对美国上市公司业绩增长的负面冲击。”张刚透露。

近期他所在的对冲基金多次举行会议,针对上述状况研究新的投资策略,最终决定在年底前进一步减仓20%-25%科技股与周期股投资组合,将资金转向具有防御性的医疗保健与公共事业股票板块。

“不只是我们,很多对冲基金都在这么调仓。”张刚表示,如今整个对冲基金界都在未雨绸缪,以应对长达数年的美股牛市行情终结。

调仓买入防御性投资组合

在BK?Asset?Management宏观经济研究主管Boris?Schlos**erg看来,12日美股再度遭遇大跌,不仅是对冲基金抛售美股应对赎回压力的“产物”,更反映了它们对美国关税水平上升进而冲击美国经济增长的担忧。

法兴银行发布最新报告指出,在美国**特朗普挑起全球贸易冲突后,美国关税水平从2017年的1.5%飙升至10月份的3%,加之今年以来美元升值逾5%,导致给美国企业商品出口带来不小压力的同时,也令美国经济增长前景蒙上一层阴影。

“其实,近期举行的多场对冲基金沙龙上,很多对冲基金经理讨论最多的,也是一系列贸易关税政策将给美国上市公司业绩持续增长、美国宏观经济增速带来多大的负面冲击。”张刚透露。多数对冲基金对此持悲观态度,甚至有些对冲基金认同高盛的观点――随着关税水平不断飙升,明年四季度美国GDP同比增速将回落至1.6%。

这驱动越来越多的对冲基金纷纷紧急调仓――将大量资金从科技股周期股撤离,迅速转向具有防御性质的医疗保健、通信服务、日用品与公用事业板块。

美银美林发布的最新报告显示,当前股票多头型基金已大举从能源、科技、工业品和材料等周期性板块撤离,投向医疗保健、日用品、公用事业板块等防御性板块股票,导致这些防御性板块持仓头寸快速回升至过去两年以来最高水平。

值得注意的是,当前对冲基金空头持仓占比最高的个股,变成Under?Armour、Discovery等科技股,原先被对冲基金摒弃的蓝筹股空仓占比则大幅调低。

张刚坦言,上述调仓同样发生在他所在的对冲基金身上。10月以来,他所在的对冲基金已经减持逾30%的科技股与周期股投资组合,转而投向医疗保健与公用事业股票避险。

“按照规划,我们年底前还会再减持至少20%的科技股与周期股头寸,因为基金投资委员会相信关税水平飙升与美元持续升值,将导致明年美国经济增长周期以更快速度见顶。”他透露。

“可以预见的是,随着对冲基金持续集体性减仓科技股股、周期股,未来美股多头踩踏的发生几率将随之大涨。”张刚透露,为了缓解多头踩踏对基金净值下跌造成的巨大冲击,这些天他花费3%基金资产加仓高杠杆VIX期货(恐慌指数)多头头寸,与道琼斯指数看跌期权进行风险对冲。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至10月30日当周,VIX期货持仓出现1998手净多仓,这也是5月以来VIX期货持仓首次转为净多仓,但在前一周,VIX期货持仓还有10303手净空仓。

押注美股回购力度收缩

记者多方了解到,对冲基金之所以大幅度调仓进入“防御模式”,另一个因素是他们押注未来美股上市公司回购股票力度收缩,由此难以对科技股周期股的高估值形成支撑。

张刚告诉记者,过去四周美股单日回购额高达33亿美元引发美股出现约6%的反弹,但众多对冲基金反而将它视为逢高获利退出的好机会。一些对冲基金也是在这段时间减仓了科技股与周期股。

“究其原因,对冲基金一方面认为关税水平飙升将导致很多行业上市公司业绩遭遇增长遇到压力,单靠上市公司回购不足以解决当前股票高估问题;另一方面他们看到美元融资利率因美联储鹰派加息持续上涨,令美股上市公司通过信贷资金回购股票的操作成本随之大幅抬高,导致回购规模趋于缩水。”他分析说。

摩根大通分析师Nikolaos?Panigirtzoglou在最新的研究报告也指出,种种迹象显示,美股回购热度正在大幅降温。由于当前上市公司回购日益成为支撑美股持续上涨的最大驱动力,一旦这个驱动力开始褪去,美股势必遭遇更大的估值回调压力。

“其实,多数对冲基金心里很清楚,在特朗普贸易关税政策迭起、美国经济增长周期趋于见顶,美元指数与信贷利率双双走强、中国需求疲软等多方面压力共振下,回购行为不足以支撑美股持续走强。”张刚表示,即便部分对冲基金会趁着美股反弹进行高抛低吸,但不会改变他们围绕美股牛市终结开启的防御性投资征途。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐一:美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股

(原标题:科技股减持进行时 美对冲基金调仓买入防御性投资组合)

本报记者 陈植 上海报道

受美国可能加征汽车进口关税影响,当地时间11月12日美国三大股指再度遭遇大跌。“现在整个美股成了惊弓之鸟,一旦市场出现负面消息,对冲基金就会大举抛售美股,尤其是高估值的科技股。”一家美国对冲基金经理张刚(化名)向记者坦言。

在他看来,对冲基金此举颇为无奈。因为10月美股大幅动荡回调以来,对冲基金业绩骤然遭遇“滑铁卢”。

据对冲基金研究机构Hedge?Fund?Research?Inc.发布的最新数据显示,10月对冲基金整体业绩下滑3%,拖累今年业绩由盈转亏,亏损幅度达到1.7%。其中,当月追踪宏观主动交易型对冲基金的指数大跌6.5%,引发投资者赎回压力骤增。

“由于11月15日是投资者递交资金赎回申请的截止日,因此对冲基金必须提前抛售大量美股投资组合应对赎回压力。”张刚透露,“这或许也是触发12日美股大跌的另一个幕后推手。”当天他所在的对冲基金也减仓了逾千万美元科技股投资组合,应对潜在的赎回压力。

在他看来,即便度过了资金赎回期,对冲基金的美股抛售潮也不会停歇。

“10月美股大幅震荡回调以来,市场投资情绪已经出现了逆转,越来越多的对冲基金开始关注美国贸易关税水平持续上升、美元信贷利率走高、中国需求趋降对美国上市公司业绩增长的负面冲击。”张刚透露。

近期他所在的对冲基金多次举行会议,针对上述状况研究新的投资策略,最终决定在年底前进一步减仓20%-25%科技股与周期股投资组合,将资金转向具有防御性的医疗保健与公共事业股票板块。

“不只是我们,很多对冲基金都在这么调仓。”张刚表示,如今整个对冲基金界都在未雨绸缪,以应对长达数年的美股牛市行情终结。

调仓买入防御性投资组合

在BK?Asset?Management宏观经济研究主管Boris?Schlos**erg看来,12日美股再度遭遇大跌,不仅是对冲基金抛售美股应对赎回压力的“产物”,更反映了它们对美国关税水平上升进而冲击美国经济增长的担忧。

法兴银行发布最新报告指出,在美国**特朗普挑起全球贸易冲突后,美国关税水平从2017年的1.5%飙升至10月份的3%,加之今年以来美元升值逾5%,导致给美国企业商品出口带来不小压力的同时,也令美国经济增长前景蒙上一层阴影。

“其实,近期举行的多场对冲基金沙龙上,很多对冲基金经理讨论最多的,也是一系列贸易关税政策将给美国上市公司业绩持续增长、美国宏观经济增速带来多大的负面冲击。”张刚透露。多数对冲基金对此持悲观态度,甚至有些对冲基金认同高盛的观点――随着关税水平不断飙升,明年四季度美国GDP同比增速将回落至1.6%。

这驱动越来越多的对冲基金纷纷紧急调仓――将大量资金从科技股周期股撤离,迅速转向具有防御性质的医疗保健、通信服务、日用品与公用事业板块。

美银美林发布的最新报告显示,当前股票多头型基金已大举从能源、科技、工业品和材料等周期性板块撤离,投向医疗保健、日用品、公用事业板块等防御性板块股票,导致这些防御性板块持仓头寸快速回升至过去两年以来最高水平。

值得注意的是,当前对冲基金空头持仓占比最高的个股,变成Under?Armour、Discovery等科技股,原先被对冲基金摒弃的蓝筹股空仓占比则大幅调低。

张刚坦言,上述调仓同样发生在他所在的对冲基金身上。10月以来,他所在的对冲基金已经减持逾30%的科技股与周期股投资组合,转而投向医疗保健与公用事业股票避险。

“按照规划,我们年底前还会再减持至少20%的科技股与周期股头寸,因为基金投资委员会相信关税水平飙升与美元持续升值,将导致明年美国经济增长周期以更快速度见顶。”他透露。

“可以预见的是,随着对冲基金持续集体性减仓科技股股、周期股,未来美股多头踩踏的发生几率将随之大涨。”张刚透露,为了缓解多头踩踏对基金净值下跌造成的巨大冲击,这些天他花费3%基金资产加仓高杠杆VIX期货(恐慌指数)多头头寸,与道琼斯指数看跌期权进行风险对冲。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至10月30日当周,VIX期货持仓出现1998手净多仓,这也是5月以来VIX期货持仓首次转为净多仓,但在前一周,VIX期货持仓还有10303手净空仓。

押注美股回购力度收缩

记者多方了解到,对冲基金之所以大幅度调仓进入“防御模式”,另一个因素是他们押注未来美股上市公司回购股票力度收缩,由此难以对科技股周期股的高估值形成支撑。

张刚告诉记者,过去四周美股单日回购额高达33亿美元引发美股出现约6%的反弹,但众多对冲基金反而将它视为逢高获利退出的好机会。一些对冲基金也是在这段时间减仓了科技股与周期股。

“究其原因,对冲基金一方面认为关税水平飙升将导致很多行业上市公司业绩遭遇增长遇到压力,单靠上市公司回购不足以解决当前股票高估问题;另一方面他们看到美元融资利率因美联储鹰派加息持续上涨,令美股上市公司通过信贷资金回购股票的操作成本随之大幅抬高,导致回购规模趋于缩水。”他分析说。

摩根大通分析师Nikolaos?Panigirtzoglou在最新的研究报告也指出,种种迹象显示,美股回购热度正在大幅降温。由于当前上市公司回购日益成为支撑美股持续上涨的最大驱动力,一旦这个驱动力开始褪去,美股势必遭遇更大的估值回调压力。

“其实,多数对冲基金心里很清楚,在特朗普贸易关税政策迭起、美国经济增长周期趋于见顶,美元指数与信贷利率双双走强、中国需求疲软等多方面压力共振下,回购行为不足以支撑美股持续走强。”张刚表示,即便部分对冲基金会趁着美股反弹进行高抛低吸,但不会改变他们围绕美股牛市终结开启的防御性投资征途。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐二:科技股减持进行时 美对冲基金调仓买入防御性组合

受美国可能加征汽车进口关税影响,当地时间11月12日美国三大股指再度遭遇大跌。“现在整个美股成了惊弓之鸟,一旦市场出现负面消息,对冲基金就会大举抛售美股,尤其是高估值的科技股。”一家美国对冲基金经理张刚(化名)向记者坦言。

在他看来,对冲基金此举颇为无奈。因为10月美股大幅动荡回调以来,对冲基金业绩骤然遭遇“滑铁卢”。

据对冲基金研究机构Hedge Fund Research Inc.发布的最新数据显示,10月对冲基金整体业绩下滑3%,拖累今年业绩由盈转亏,亏损幅度达到1.7%。其中,当月追踪宏观主动交易型对冲基金的指数大跌6.5%,引发投资者赎回压力骤增。

“由于11月15日是投资者递交资金赎回申请的截止日,因此对冲基金必须提前抛售大量美股投资组合应对赎回压力。”张刚透露,“这或许也是触发12日美股大跌的另一个幕后推手。”当天他所在的对冲基金也减仓了逾千万美元科技股投资组合,应对潜在的赎回压力。

在他看来,即便度过了资金赎回期,对冲基金的美股抛售潮也不会停歇。

“10月美股大幅震荡回调以来,市场投资情绪已经出现了逆转,越来越多的对冲基金开始关注美国贸易关税水平持续上升、美元信贷利率走高、中国需求趋降对美国上市公司业绩增长的负面冲击。”张刚透露。

近期他所在的对冲基金多次举行会议,针对上述状况研究新的投资策略,最终决定在年底前进一步减仓20%-25%科技股与周期股投资组合,将资金转向具有防御性的医疗保健与公共事业股票板块。

“不只是我们,很多对冲基金都在这么调仓。”张刚表示,如今整个对冲基金界都在未雨绸缪,以应对长达数年的美股牛市行情终结。

调仓买入防御性投资组合

在BK Asset Management宏观经济研究主管Boris Schlos**erg看来,12日美股再度遭遇大跌,不仅是对冲基金抛售美股应对赎回压力的“产物”,更反映了它们对美国关税水平上升进而冲击美国经济增长的担忧。

法兴银行发布最新报告指出,在美国**特朗普挑起全球贸易冲突后,美国关税水平从2017年的1.5%飙升至10月份的3%,加之今年以来美元升值逾5%,导致给美国企业商品出口带来不小压力的同时,也令美国经济增长前景蒙上一层阴影。

“其实,近期举行的多场对冲基金沙龙上,很多对冲基金经理讨论最多的,也是一系列贸易关税政策将给美国上市公司业绩持续增长、美国宏观经济增速带来多大的负面冲击。”张刚透露。多数对冲基金对此持悲观态度,甚至有些对冲基金认同高盛的观点——随着关税水平不断飙升,明年四季度美国GDP同比增速将回落至1.6%。

这驱动越来越多的对冲基金纷纷紧急调仓——将大量资金从科技股周期股撤离,迅速转向具有防御性质的医疗保健、通信服务、日用品与公用事业板块。

美银美林发布的最新报告显示,当前股票多头型基金已大举从能源、科技、工业品和材料等周期性板块撤离,投向医疗保健、日用品、公用事业板块等防御性板块股票,导致这些防御性板块持仓头寸快速回升至过去两年以来最高水平。

值得注意的是,当前对冲基金空头持仓占比最高的个股,变成Under Armour、Discovery等科技股,原先被对冲基金摒弃的蓝筹股空仓占比则大幅调低。

张刚坦言,上述调仓同样发生在他所在的对冲基金身上。10月以来,他所在的对冲基金已经减持逾30%的科技股与周期股投资组合,转而投向医疗保健与公用事业股票避险。

“按照规划,我们年底前还会再减持至少20%的科技股与周期股头寸,因为基金投资委员会相信关税水平飙升与美元持续升值,将导致明年美国经济增长周期以更快速度见顶。”他透露。

“可以预见的是,随着对冲基金持续集体性减仓科技股股、周期股,未来美股多头踩踏的发生几率将随之大涨。”张刚透露,为了缓解多头踩踏对基金净值下跌造成的巨大冲击,这些天他花费3%基金资产加仓高杠杆VIX期货(恐慌指数)多头头寸,与道琼斯指数看跌期权进行风险对冲。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至10月30日当周,VIX期货持仓出现1998手净多仓,这也是5月以来VIX期货持仓首次转为净多仓,但在前一周,VIX期货持仓还有10303手净空仓。

押注美股回购力度收缩

记者多方了解到,对冲基金之所以大幅度调仓进入“防御模式”,另一个因素是他们押注未来美股上市公司回购股票力度收缩,由此难以对科技股周期股的高估值形成支撑。

张刚告诉记者,过去四周美股单日回购额高达33亿美元引发美股出现约6%的反弹,但众多对冲基金反而将它视为逢高获利退出的好机会。一些对冲基金也是在这段时间减仓了科技股与周期股。

“究其原因,对冲基金一方面认为关税水平飙升将导致很多行业上市公司业绩遭遇增长遇到压力,单靠上市公司回购不足以解决当前股票高估问题;另一方面他们看到美元融资利率因美联储鹰派加息持续上涨,令美股上市公司通过信贷资金回购股票的操作成本随之大幅抬高,导致回购规模趋于缩水。”他分析说。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在最新的研究报告也指出,种种迹象显示,美股回购热度正在大幅降温。由于当前上市公司回购日益成为支撑美股持续上涨的最大驱动力,一旦这个驱动力开始褪去,美股势必遭遇更大的估值回调压力。

“其实,多数对冲基金心里很清楚,在特朗普贸易关税政策迭起、美国经济增长周期趋于见顶,美元指数与信贷利率双双走强、中国需求疲软等多方面压力共振下,回购行为不足以支撑美股持续走强。”张刚表示,即便部分对冲基金会趁着美股反弹进行高抛低吸,但不会改变他们围绕美股牛市终结开启的防御性投资征途。

(原标题:科技股减持进行时 美对冲基金调仓买入防御性投资组合)

(责任编辑:韩玉坤_NBJ11142)

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐三:科技股减持进行时 美对冲基金调仓买入防御性投资组合

本报记者 陈植 上海报道

受美国可能加征汽车进口关税影响,当地时间11月12日美国三大股指再度遭遇大跌。“现在整个美股成了惊弓之鸟,一旦市场出现负面消息,对冲基金就会大举抛售美股,尤其是高估值的科技股。”一家美国对冲基金经理张刚(化名)向记者坦言。

在他看来,对冲基金此举颇为无奈。因为10月美股大幅动荡回调以来,对冲基金业绩骤然遭遇“滑铁卢”。

据对冲基金研究机构Hedge Fund Research Inc.发布的最新数据显示,10月对冲基金整体业绩下滑3%,拖累今年业绩由盈转亏,亏损幅度达到1.7%。其中,当月追踪宏观主动交易型对冲基金的指数大跌6.5%,引发投资者赎回压力骤增。

“由于11月15日是投资者递交资金赎回申请的截止日,因此对冲基金必须提前抛售大量美股投资组合应对赎回压力。”张刚透露,“这或许也是触发12日美股大跌的另一个幕后推手。”当天他所在的对冲基金也减仓了逾千万美元科技股投资组合,应对潜在的赎回压力。

在他看来,即便度过了资金赎回期,对冲基金的美股抛售潮也不会停歇。

“10月美股大幅震荡回调以来,市场投资情绪已经出现了逆转,越来越多的对冲基金开始关注美国贸易关税水平持续上升、美元信贷利率走高、中国需求趋降对美国上市公司业绩增长的负面冲击。”张刚透露。

近期他所在的对冲基金多次举行会议,针对上述状况研究新的投资策略,最终决定在年底前进一步减仓20%-25%科技股与周期股投资组合,将资金转向具有防御性的医疗保健与公共事业股票板块。

“不只是我们,很多对冲基金都在这么调仓。”张刚表示,如今整个对冲基金界都在未雨绸缪,以应对长达数年的美股牛市行情终结。

调仓买入防御性投资组合

在BK Asset Management宏观经济研究主管Boris Schlos**erg看来,12日美股再度遭遇大跌,不仅是对冲基金抛售美股应对赎回压力的“产物”,更反映了它们对美国关税水平上升进而冲击美国经济增长的担忧。

法兴银行发布最新报告指出,在美国**特朗普挑起全球贸易冲突后,美国关税水平从2017年的1.5%飙升至10月份的3%,加之今年以来美元升值逾5%,导致给美国企业商品出口带来不小压力的同时,也令美国经济增长前景蒙上一层阴影。

“其实,近期举行的多场对冲基金沙龙上,很多对冲基金经理讨论最多的,也是一系列贸易关税政策将给美国上市公司业绩持续增长、美国宏观经济增速带来多大的负面冲击。”张刚透露。多数对冲基金对此持悲观态度,甚至有些对冲基金认同高盛的观点——随着关税水平不断飙升,明年四季度美国GDP同比增速将回落至1.6%。

这驱动越来越多的对冲基金纷纷紧急调仓——将大量资金从科技股周期股撤离,迅速转向具有防御性质的医疗保健、通信服务、日用品与公用事业板块。

美银美林发布的最新报告显示,当前股票多头型基金已大举从能源、科技、工业品和材料等周期性板块撤离,投向医疗保健、日用品、公用事业板块等防御性板块股票,导致这些防御性板块持仓头寸快速回升至过去两年以来最高水平。

值得注意的是,当前对冲基金空头持仓占比最高的个股,变成Under Armour、Discovery等科技股,原先被对冲基金摒弃的蓝筹股空仓占比则大幅调低。

张刚坦言,上述调仓同样发生在他所在的对冲基金身上。10月以来,他所在的对冲基金已经减持逾30%的科技股与周期股投资组合,转而投向医疗保健与公用事业股票避险。

“按照规划,我们年底前还会再减持至少20%的科技股与周期股头寸,因为基金投资委员会相信关税水平飙升与美元持续升值,将导致明年美国经济增长周期以更快速度见顶。”他透露。

“可以预见的是,随着对冲基金持续集体性减仓科技股股、周期股,未来美股多头踩踏的发生几率将随之大涨。”张刚透露,为了缓解多头踩踏对基金净值下跌造成的巨大冲击,这些天他花费3%基金资产加仓高杠杆VIX期货(恐慌指数)多头头寸,与道琼斯指数看跌期权进行风险对冲。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至10月30日当周,VIX期货持仓出现1998手净多仓,这也是5月以来VIX期货持仓首次转为净多仓,但在前一周,VIX期货持仓还有10303手净空仓。

押注美股回购力度收缩

记者多方了解到,对冲基金之所以大幅度调仓进入“防御模式”,另一个因素是他们押注未来美股上市公司回购股票力度收缩,由此难以对科技股周期股的高估值形成支撑。

张刚告诉记者,过去四周美股单日回购额高达33亿美元引发美股出现约6%的反弹,但众多对冲基金反而将它视为逢高获利退出的好机会。一些对冲基金也是在这段时间减仓了科技股与周期股。

“究其原因,对冲基金一方面认为关税水平飙升将导致很多行业上市公司业绩遭遇增长遇到压力,单靠上市公司回购不足以解决当前股票高估问题;另一方面他们看到美元融资利率因美联储鹰派加息持续上涨,令美股上市公司通过信贷资金回购股票的操作成本随之大幅抬高,导致回购规模趋于缩水。”他分析说。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在最新的研究报告也指出,种种迹象显示,美股回购热度正在大幅降温。由于当前上市公司回购日益成为支撑美股持续上涨的最大驱动力,一旦这个驱动力开始褪去,美股势必遭遇更大的估值回调压力。

“其实,多数对冲基金心里很清楚,在特朗普贸易关税政策迭起、美国经济增长周期趋于见顶,美元指数与信贷利率双双走强、中国需求疲软等多方面压力共振下,回购行为不足以支撑美股持续走强。”张刚表示,即便部分对冲基金会趁着美股反弹进行高抛低吸,但不会改变他们围绕美股牛市终结开启的防御性投资征途。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐四:伊朗受制裁油价却下跌 对冲基金炒作梦破碎

本报记者 陈植 上海报道

11月5日,尽管美国对伊朗石油出口制裁正式生效,全球油价却对此显得“无动于衷”。

截至5日21时,NYMEX原油期货主力合约报价徘徊在63.37美元/桶附近,盘中一度创下4月中旬以来最低点62.52美元/桶,较一个月创下的年内高点76.90美元/桶跌去了18.2%。

“这意味着对冲基金借伊朗受制裁题材炒作油价上涨的算盘已彻底破碎。”**C能源有限公司分析师Eugene Lindell向记者透露。早在9月底,不少对冲基金曾扬言伊朗受制裁效应将令油价重新站上100美元/桶,因此他们不遗余力地炒作推高油价。如今,这些曾经疯狂买涨原油期货的对冲基金却成为沽空油价的急先锋。

CFTC最新数据显示,截至10月30日当周,以对冲基金为主的资产管理机构持有1.96亿桶NYMEX原油期货净多头头寸,较前一周降低了1001.6万桶;较10月上旬NYMEX原油期货价格创下年内高点期间所创下的3.32亿桶净多头头寸,骤降了逾40%。

Eugene Lindell直言,对冲基金此次借伊朗受制裁题材炒作油价上涨之所以无功而返,主要受多方面因素影响,一是美国对中国大陆、中国台湾、印度、希腊、日本、土耳其、意大利、韩国等8个国家或地区给予180天的伊朗原油进口豁免,让一度紧张的原油供需关系得到很大程度缓解;二是近期美股持续动荡导致美国经济衰退担忧升温,加之IMF下调未来全球经济增长预期,令原油需求随之滑落;三是沙特因记者遇害事件不得不向美国**“低头”,开足马力增产原油填补原油供应缺口。

“这导致原油供应紧张市场预期彻底破灭,对冲基金一看炒作油价上涨缺乏题材,只能被迫削减原油多头头寸离场。”他指出。油价的快速大幅回落,同样重创对冲基金围绕油价上涨开展的众多套利策略,比如油价下跌导致通胀压力再度回落,令众多对冲基金不得不紧急削减押注美联储年底加息的利率期货产品“自保”。

“如今,原油期货反而成为对冲基金眼里的鸡肋,尽管押注油价上涨可能创造可观的套利收益,但没有对冲基金愿意在原油重新供应过剩局面下铤而走险。” Emirates NBD银行大宗商品分析师Edward Bell指出。

炒作油价上涨“梦碎”

“如今原油市场交投氛围显得冷清不少。”一位美国大宗商品型对冲基金经理告诉记者。相比10月初对冲基金的原油多头持仓达到3.58亿桶,如今他们的持仓规模仅有2.61亿桶。

究其原因,对冲基金没想到伊朗受制裁的利好效应如此快地消退。

“尽管伊朗扬言一旦遭遇美国制裁,就会封锁霍尔木兹海峡将油价炒高至400美元/桶,但几乎没有对冲基金经理会相信这种局面出现。”他透露。原因是多数对冲基金已意识到,伊朗受制裁所造成的原油供应短缺效应没有预期般那么大。

起初,这些对冲基金之所以敢于炒作伊朗受制裁题材押注油价上涨,是因为中国、印度、日本等原油进口大国或地区可能因伊朗原油出口遭禁,而不得不紧急寻找其他渠道原油进口替代,导致原油价格飙涨。但后来他们发现,美国决定对这些国家和地区给予180天伊朗原油进口豁免,让他们拥有充足时间加大伊朗原油进口量(或寻找其他原油进口渠道)以填补本国原油进口“缺口”,因此油价飙涨景象难以出现。

此外,沙特因记者遇害事件不得不向美国**“低头”――从原先采取强硬态度坚决不增产转向开足马力加大产能,也彻底打破了原油供应不足的市场预期。

“这导致对冲基金只能抛弃炒作原油上涨,转而争相撤离原油多头市场。” Eugene Lindell透露。与此同时,10月以来美股持续动荡导致对冲基金不得不套现已盈利的原油多头头寸筹资,以便补充其他杠杆投资组合的保证金缺口,也间接加剧原油多头抛售量。

所幸的是,尽管油价遭遇快速大幅回调,多数对冲基金依然收获颇丰,不少事件驱动型对冲基金与大宗商品型对冲基金仅靠过去4个月炒作油价上涨就获得逾8%的年化投资回报。

但Eugene Lindell透露,由于油价快速回落,对冲基金其他与油价波动相关的投资组合却遭遇不小损失,令他们整体投资回报大打折扣。 “为了挽回败局,如今不少对冲基金转而针对油价低位徘徊,开启了新的套利策略。”他指出。

记者多方了解到,针对油价快速回落,当前多数对冲基金采取的新投资策略主要分成两类,一是加仓新兴市场资产,二是迅速削减对美联储年底加息的押注。

“其实,对冲基金削减对美联储年底加息的押注,与他们抛售原油多头头寸是同步进行的。”上述美国大宗商品型对冲基金经理向记者透露。究其原因,此前他们炒作油价上涨的一大算盘,就是借油价上涨营造通胀压力升温的“景象”,从而提升美联储年底加息的预期,他们再大举买入与美联储年底加息相关的利率期货产品博取可观的套利收益。然而,随着油价回落令通胀压力降温,加之美股持续动荡引发美国经济衰退担忧,这些对冲基金意识到美联储年底加息几率正在下降,因此提前减仓相关利率期货产品“自保”。

相比而言,加仓新兴市场资产则是过去两周众多对冲基金争相青睐的最新套利策略。

“经历前一段时间大幅抛售,如今很多新兴市场国家资产估值已被远远低估,随着油价回落让新兴市场国家经常项目账户赤字压力骤降,令经济增长基本面得到改善,因此对冲基金此时抄底新兴市场资产的获利胜算较高,完全可以通过新兴市场国家汇率反弹与资产估值回升获取双重收益。” Edward Bell向记者透露。比如10月前两周巴西雷亚尔兑美元汇率反弹9%,带动巴西咖啡期货与原糖期货分别较年内低点回升30%与37%。

高盛资管联席首席投资官Sam Finkelstein发布最新报告指出,随着资本重新回流新兴市场资产,此前估值偏低的新兴市场资产正迎来新的反弹机会,现在是低位买入的好机会。

“不过,很多对冲基金加仓新兴市场资产,仅仅将它视为暂时的避风港,因为相比美股高估值容易泡沫破裂,估值偏低的新兴市场资产更能形成安全垫效应。”这位美国大宗商品型对冲基金经理指出。一旦油价重回进入上涨轨迹令新兴市场国际经常项目账户赤字扩大问题再度发酵,对冲基金很可能迅速变脸,成为沽空新兴市场资产的急先锋。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐五:世界最大对冲基金大规模悄然购入阿里巴巴股票

【世界最大对冲基金大规模悄然购入阿里巴巴股票】8月14日,美国知名的商业杂志BusinessInsider报道称,全球最大的对冲基金桥水基金(BridgewaterAssociates)正在大举购入阿里巴巴股票,最新披露的数据显示,仅在第二季度,桥水基金就购入了1500万美元的阿里巴巴股票。

8月14日,美国知名的商业杂志BusinessInsider报道称,全球最大的对冲基金桥水基金(BridgewaterAssociates)正在大举购入阿里巴巴股票,最新披露的数据显示,仅在第二季度,桥水基金就购入了1500万美元的阿里巴巴股票。

在近期密集发布的分析报告中,最大的共识是,由于多种因素,阿里巴巴目前的股价是被低估了。7月份以来发布的投资银行分析报告对阿里巴巴预期皆股价在230美元或者以上(阿里当前股价为172美元。),购入建议则均是“买入”,或者“强烈买入”。

雅虎财经的作者称,阿里巴巴股票在170美元左右实在是便宜的不合乎常规,人们能做的,就是尽快买入。

阿里巴巴是美股市场上交易最活跃的科技股之一,也是“BAT”组合中的一只。

对冲基金桥水创建者Ray Dalio今年初曾表示,不断升级的贸易争端成为对未来“担心”的一个理由。但阿里巴巴占中国电子商务销售额的85%左右,这有助于独立于贸易争端,对桥水来说是个好选择。

桥水在该文件中披露的其余新投资包括:持有沃尔玛(WMT) 1440万美元的股份,以及减持Facebook(FB)公司76%的股份(目前的价值为937万美元)。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐六:海外股市震荡加大 QDII基金积极调仓换股

(原标题:海外股市震荡加大 QDII基金积极调仓换股)

证券时报记者 孙晓辉

基金三季报已披露完毕,记者梳理多只主动型合格境内机构投资者(QDII)基金三季报发现,虽然不同基金操作差异性较大,但是,三季度整体以防御为主,增持防御类以及经过调整后具备较高价值个股,减持估值高、未来业绩增长存在较大不确定性的个股,金融、消费等行业成重配板块。

华夏全球精选三季度采取积极的仓位策略,普通股持仓由二季度的69.35%增至三季度的80.82%。

该基金三季度将仓位主要配置于美股,对美国股票和存托凭证的持仓占比由二季度的56.39%增至69.57%,对中国香港的配置则由二季度的10.14%减至三季度的1.06%,此外,对中国台湾的配置由二季度的13.65%减至三季度的5.65%。从主要行业持仓来看,该基金重点配置了信息技术行业,持仓占比高达53.93%,与二季度相比微增。

南方全球精选在股票持仓上依然以港股为主,三季度增加了公用事业、必选消费等防御类行业的配置。在个股选择上,减持了估值高、未来业绩增长存在较大不确定性的个股,增持防御类以及经过调整后具备较高投资价值的公司。

从嘉实海外中国股票的持仓来看,其股票持仓占比由二季度的62.98%增至71.93%,三季度对中国香港进行了增配,对美国进行了减配,其中,中国香港的股票和存托凭证的持仓占比由二季度的63.42%增至72.15%,美国占比由21.52%减至14.91%。

从主要持仓行业来看,该基金对金融行业、电信行业、能源行业进行了增配,对二季度占比较高的信息技术行业和医疗保健行业进行了减持。

此外,上投摩根亚太优势三季度维持了对科技、金融及消费等板块的关注。

华夏全球精选表示,重点配置长期趋势向好、业绩增长确定性强的科技板块,看好云计算、支付平台等行业;坚持“自下而上”研究,选择具有成长性、国际竞争力、性价比高的平台型领导厂商进行中长期投资。

南方全球精选表示,在港股方面,精选盈利改善、估值水平合理的行业龙头公司,尤其关注公司的技术优势、发展战略、行业成长性以及产业政策的变化。同时,围绕港股市场估值体系重构的长期逻辑进行个股筛选,不断发掘存在估值重估机会的细分行业和个股,同时,通过分散化投资,控制投资组合整体的风险。

展望四季度,上投摩根亚太优势认为,市场风险还将持续释放,风险偏好降低和市场情绪仍需修复,新兴市场货币大幅下跌,而且由拉美蔓延到亚洲,持仓以大型股及市场流动佳个股为主,四季度将关注绩优个股中长期的买入机会。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐七:摩根大通:衰退要来了 小心2019年

原标题:摩根大通:衰退要来了 小心2019年

  科技股:这次不一样!

尽管美股科技股已经出现了危险信号,但资金仍大量流入科技股,逢低买入的热情也不减。但摩根士丹利指出,与往年不一样的是,今年科技股涨势回吐后将持续下跌,目前科技股并不适合抄底。

摩根士丹利7月中旬就下调了对科技股的评级,从“中性”调至“减持”。它在报告中指出,科技股泡沫(破裂)可能是投资者在毫无征兆的情况下,随时要面对的“真相”。目前全球金融市场的紧缩和混乱助推了更大的科技泡沫。

提到科技股及其增速下行风险较大的原因,摩根士丹利机构权益投资部负责人Christopher Metli发表文章指出,这些板块的风险与整个市场十分相关,而且与它们的盈利前景相比,现在已经处于业绩高点。

资金扎堆流入对科技股风险影响不大,因为基本面因素对科技股没有很大的刺激,只是最近一些公司的超预期业绩将成为股价催化剂。

即使有几次大跌经历了反弹,但最终涨幅还是回吐了,例如2011年8月、2014年4月、2016年2月。今年也出现了反弹情形,风险不能忽视。

年初截至上周五,科技股贡献了标普指数65%的涨幅,接近科技股泡沫时期后的水平,而这种涨幅是不可持续的。科技股目前在标普中的权重约26%,也是接近科技股泡沫后的高点。

再来看看市场的“宽度”——可以用标普500中涨幅超过标普平均水平的股票比例来看,这一比例已经触及14年来的最低水平,说明只有少量的股票在推动美股市场表现。低“宽度”已经是危险的信号了,这意味着如果科技股暴跌,美股也将遭遇沉重打击。

科技股在市场中的“传染性”之所以比15、16和17年都要明显,是因为它代表了多种美股机构投资者共同持有的板块,主动投资基金、基本面策略基金和量化基金都重仓科技股。

但就在过去几天,市场对几只科技巨头走势的分歧达到了历史高点。一些机构对几只巨头的不看好导致了科技股的普遍减仓。阵痛似乎已经到来。

摩根士丹利由此建议投资者将仓位转移至防御板块和价值股,适当减仓成长股、小市值股和科技股,并对冲风险返回搜狐,查看更多

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《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐八:十大基金评股市暴跌_证券要闻_财经_中金在线

  10月11日,亚太股市普遍重挫,A股三大主要股指收盘跌幅均超5%,沪指失守2600点。

  博时基金:外围市场情绪影响 A股进一步下跌空间有限

  A股市场方面主要是受美股暴跌的情绪影响而大幅下跌,结构上科技股的跌幅较蓝筹股更大。A股大幅下跌之后,短期进一步下跌的空间或较小,全球股市也较难持续上演危机模式,后续随着美股企稳,A股或有望走出反弹行情。

  富国基金:美股转熊概率小 简政减税减费利好A股

  富国基金认为,罪魁祸首是美股,本次美股大跌与年初一致,均因美联储持续加息缩表,美债收益率短期飙升,估值受到压制所致,但是美股转入熊市概率小。A股方面,随着简政、减税、减费的政策表态,以及支持民营经济的发声,或为A股打上一支“强心针”。

  建信基金:A股跟随全球市场调整 当前时点不宜恐慌

  建信基金认为,近期市场调整的直接催化剂是假期海外市场负面消息扰动。主要体现在三个方面:首先是受益于美国经济数据强劲和油价上涨推升通胀预期,二是随着美债大幅上涨,三是,10月4日美国副**Pence在华盛顿发表演讲,内容涉及多个敏感话题。

  建信基金称,当前时点不宜过度恐慌,货币政策方面,当前的政策组合是不跟美联储随加息+定向降准,以“稳经济”,从降准时间点上看,有助于对冲假期美债收益率暴涨带来扰动,呵护市场预期。因此宽松货币和信用托底,支撑了股市的系统性估值,边际上增加政策引导,短期虽看不到业绩提振,但情绪修复,有利于增加结构性投资机会

  因此,短期A股或跟随全球市场反复。核心关注美债波动以及其它新兴市场指标。中长期投资主线核心跟踪国内稳增长政策的推进和方向,寻找机构性机会。

  农银汇理基金:油价上涨、美股暴跌等因素诱发A股大跌

  农银汇理基金认为,油价上涨、美股暴跌等因素诱发A股大跌。展望后市,内外环境制约下,预计A股整体仍以震荡走弱格局为主,重点关注货币政策、社融数据等。

  交银基金:抓住2018年亚洲股市在美股逆风中修复行情

  美股的本次调整提示全球经济周期已经步入最后的过热阶段,流动性环境将由紧转松,典型的过热周期将出现大宗商品领涨大类资产、新兴市场跑赢发达国家且债券风险资产同涨的资产组合。参考2006 年7 月美联储最后一次加息至2007 年12 月美股见顶期间,以A 股和港股为代表的新兴市场资产进入加速上涨阶段。美国经济顶部的确认也有助于贸易摩擦的缓解。建议把握2018 年年内的机会,抓住亚洲股市在美股逆风中的修复行情。

  中欧基金:A股超预期下跌 建议关注防御属性行业个股

  今日A股超预期下跌,主要是受到美股大跌波及,而恐慌情绪的蔓延进一步加大股指跌幅。来自海外的余波短期可能继续发酵,我们建议关注具备防御属性的行业及个股,仍然看好“大消费+大金融”的相对表现。中欧基金曹名长认为,短期来看,投资仍然面临痛苦的抉择,市场底部的形成还不明朗,市场缺少信心和长期资金。

  海富通基金:内外因素作用致A股下挫风险逐步释放

  A股市场的调整,是外部因素和内部因素两大方面共同作用的结果。展望后市,不论是就A股市场自身的历史纵向比较,还是横向与全球其他主要市场比较,A股的投资价值正在不断显现。市场调整的过程,就是风险不断释放的过程。我们看到的是具有良好风险收益比的投资标的越来越多。

  景顺长城基金:美股重挫拖累市场暴跌 短期仍需谨慎

  景顺长城基金表示,美股重挫拖累今天亚洲市场出现暴跌,面对国内经济下行压力及海外市场扰动,投资者恐慌情绪蔓延,导致市场近期出现大幅波动。未来乐观预期的发酵需要有催化剂影响,建议短期内仍然保持谨慎,在防守的同时,着重布局基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康的绩优龙头公司。

  大摩华鑫基金:对A股仍谨慎乐观 配置低估值稳健行业

  摩根士丹利华鑫基金表示,受欧美市场全线下跌影响A股盘中点位创今年以来新低。美股高位叠加货币收紧,风险开始暴露。总体而言,前期A股的连续下跌已经释放了大部分风险,因此我们维持对市场走势谨慎乐观的观点,配置上以逆周期、低估值等相对稳健的行业或子板块为主。

  华宝基金:美股牛市尚未结束 A股震荡看好低估值品种

  此次的大幅回调主要是近期美债收益率快速上行和美国中期选举临近的**不确定性导致。但在另一方面,撇开短期干扰因素,美国经济和企业盈利基本面仍相当稳健,断言美股牛市结束为时尚早,下跌企稳后反而或是较好的配置和买入时点。

  受美股及欧洲市场暴跌影响,A股市场恐慌情绪显著升温。两市低开大跳水,上证综指盘中失守2600点创熔断以来新低,深证成指也暴跌近6%。近期受到美股利率上行和中美升温等海外因素影响,我们预计A股后市仍会呈现震荡偏弱格局,建议投资者继续保持谨慎,优先考虑选择低估、盈利性价比高的品种进行防御。

《美对冲基金调仓:买入防御性投资组合 减持科技股》 相关文章推荐九:美国养老金精准减仓 美股科技股“抱团”松动

  □本报记者 吴娟娟

  

  随着美国资产管理机构三季度持仓情况陆续披露,部分养老金持仓情况浮出水面。记者了解到,部分养老金已在三季度砍掉科技股仓位。作为长线资金,养老金向来以嗅觉敏锐、行动早闻名。业内人士指出,美国养老金的举动可能表明机构抱团美股科技股的现象出现变化。

  精准减仓科技股

  据统计,10月纳斯达克指数大跌9.2%,为2008年11月下跌10.8%以来最大单月跌幅。出于对不断上升的利率等因素的担忧,投资者纷纷撤离近年来回报最好的板块,基金经理转而投资那些被认为在经济好转时更安全的资产。从近期披露的三季度持仓来看,嗅觉敏锐的长线资金早已行动,部分基金精准减仓科技股。

  按照美国证监会要求,大中型机构投资者需在每季度结束后45日内向美国证监会提交持仓报告。三季度持仓报告显示,纽约州一般退休金三季度减仓苹果、亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet、摩根大通,小幅加仓医疗股美敦力。截至2018年9月30日,纽约州一般退休金管理规模约420亿美元。纽约州教师退休系统基金三季度同样减持包括苹果、脸书、微软等在内的科技股。纽约州教师退休系统基金也减仓了摩根大通。截至2018年9月30日,纽约州教师退休系统基金管理规模为410亿美元。亚利桑那州退休系统基金三季度同样砍仓苹果,不过它较显著增持了微软、爱立信和威瑞森、AT&T和医药中的辉瑞。亚利桑那州退休系统组合管理规模约100亿美元。新泽西州一般退休金D三季度砍仓亚马逊、微软、苹果、脸书,同时还大幅砍仓星巴克,而加仓了英特尔、沃尔玛、21世纪福克斯和中概股中的阿里巴巴。截至2018年9月30日,新泽西一般退休金D管理规模为271.4亿美元。

  据了解,美国州立养老金是州**为公共服务部门职员提供的养老金计划,属于养老金第二支柱。养老金的特殊性质决定投资管理人风险管理严苛。但近年来美国州**养老金现较大缺口,这迫使管理人严格管控风险的同时增强收益。

  实际上,除了这些州**养老金,部分企业年金也显示了减仓科技股趋势,IBM退休金三季度同样减仓了苹果、微软、亚马逊,摩根大通等。截至9月30日,IBM退休金管理规模26.7亿美元

  业绩数据引发市场担忧

  本周四,苹果发布了最新季度财报。高盛分析指出,考虑到当前宏观经济的不确定性,下一季度中国消费需求或疲软,预计2019财年每股收益下降5.5%,根据16倍市盈率和较低的收益预测,将12个月的目标估价从240美元降至222美元。

  Facebook周二公布的数据则好坏参半,每股收益超过预期,但营收低于预期。亚马逊和Alphabet上周因令人失望的数据而暴跌。这些科技不尽如人意的表现,令机构忧虑科技股行情是否已经到头。

  澳洲安保集团动态投资部主管纳艾米·纳德尔表示,美国的科技股投资已经过于拥挤,其建议美国投资者增加美国之外的资产配置。富达国际投资方案设计主管大卫·巴科尔表示,“我们不敢说科技股行情百分之百结束,但是我们认为此前拥挤的情况会大幅度改观。”不过,大卫·巴科尔认为,从资产配置的角度来说,美国股票市场相较于债券市场还是更为乐观。

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