白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别

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光光:养老目标基金,和保险公司的商业养老保险产品相比,有什么区别?

力力:总的来说,保险产品的强项在固收领域,基金的优势在权益类。

(1)从国外经验看,养老型公募基金是个人养老产品的主力。公募基金透明度高、监管严格、投资研究能力强,这些要强于保险产品。但保险相关产品已运作多年,在认知度和成熟度上有优势。

(2)从风险分散程度,商业养老保险可以配置流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产;对于某一大类资产的具体投资,并没有过多的要求。这就导致商业养老保险可能会过多配置某一种资产,如此商业养老保险面临的结构性风险就可能会比较大,风险可能相对集中。

养老目标基金采取的是基金中的基金(FOF)的形式,也就是说养老目标基金是以基金为投资标的。本来子基金就会分散配置各种股票和债券,降低结构性风险,而养老目标基金以FOF的形式,通过精选配置“一篮子基金”就进一步分散了风险。所以养老目标基金的结构性风险更小,整体风险更为分散。

(3)从信息透明度,商业养老保险并不对外公开资金的具体投向,也没有业绩及投资信息定期公布的机制。商业养老保险的投资策略也不对外公开,整体透明度较低。

养老目标基金则明确规定了权益风险的投资比例。原则上,高风险产品投资权益资产比例不得超过80%,中等风险产品投资权益资产不得超过60%,低风险产品投资权益产品不得超过30%,透明度较高。此外,养老目标基金采用的是公募基金的基本构架,有着一整套的信息披露机制,投资理念、投资目标、投资策略,资产配置、运作情况等信息都可在基金管理人网站或基金定期报告中查到,整体上养老目标基金相较于商业养老保险整体透明度更高。

(4)从投资经理(基金经理)的业绩情况,除了税延养老保险的C类产品以外,其他商业养老保险的投资经理都不对外公布职业发展与产品业绩(包括风险与收益)等历史信息,这就不利于投资者精确把握投资风险状况和收益。

所有养老目标基金的基金经理的职业发展和过往业绩,投资者都可在公开信息平台上查到,如基金管理人的官网或第三方销售平台。投资者可以通过公开信息对养老目标基金的风险收益状况做出较为准确的把握,更利于投资者做出投资决策。

(5)从投资者资格要求看,商业养老保险对投资者有年龄限制,一般超过65周岁就不能购买此类产品。对于65以下的老年人,虽然原则上还可以办理商业养老保险,但过了50岁购买就需要缴纳很高的费率,而且保险公司会设置很多的限制条件,如超过50岁的人投保需接受严格的体检等。

养老目标基金对投资者资格没有过多的限制,只要是年满18岁的合格投资人都可以投资养老目标基金。对于年纪稍长的投资者,基金销售机构会根据其年龄、退休日期、收入等情况推荐适合的养老产品,但在费率方面与其他年纪的投资者并无差别。

(6)从购买和支取方式看,当前商业养老保险资金投入方面,投资者只能选择一次性趸交,3年、5年、10年、20年等年数的年交方式,或者按月缴费的月缴方式,资金的投入频率是固定的;在支取方式上商业养老保险基本上也是采取固定日期的按月领取或者按年领取等合同规定的模式。

养老目标基金一般都是开放购买的,投资者可以根据自己的情况自主决定申购的金额和频率;在支取方式上,目前目标养老基金虽然有封闭持有期(一年或三年),但是只要过了投资者的一年或者三年持有期,随时可以赎回,更为灵活。

综上所述,目标养老基金和商业养老保险产品各有特点,投资者做养老投资选择时,结合自己的实际情况,充分了解产品的风险收益状况,做出选择。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐一:白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别

光光:养老目标基金,和保险公司的商业养老保险产品相比,有什么区别?

力力:总的来说,保险产品的强项在固收领域,基金的优势在权益类。

(1)从国外经验看,养老型公募基金是个人养老产品的主力。公募基金透明度高、监管严格、投资研究能力强,这些要强于保险产品。但保险相关产品已运作多年,在认知度和成熟度上有优势。

(2)从风险分散程度,商业养老保险可以配置流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产;对于某一大类资产的具体投资,并没有过多的要求。这就导致商业养老保险可能会过多配置某一种资产,如此商业养老保险面临的结构性风险就可能会比较大,风险可能相对集中。

养老目标基金采取的是基金中的基金(FOF)的形式,也就是说养老目标基金是以基金为投资标的。本来子基金就会分散配置各种股票和债券,降低结构性风险,而养老目标基金以FOF的形式,通过精选配置“一篮子基金”就进一步分散了风险。所以养老目标基金的结构性风险更小,整体风险更为分散。

(3)从信息透明度,商业养老保险并不对外公开资金的具体投向,也没有业绩及投资信息定期公布的机制。商业养老保险的投资策略也不对外公开,整体透明度较低。

养老目标基金则明确规定了权益风险的投资比例。原则上,高风险产品投资权益资产比例不得超过80%,中等风险产品投资权益资产不得超过60%,低风险产品投资权益产品不得超过30%,透明度较高。此外,养老目标基金采用的是公募基金的基本构架,有着一整套的信息披露机制,投资理念、投资目标、投资策略,资产配置、运作情况等信息都可在基金管理人网站或基金定期报告中查到,整体上养老目标基金相较于商业养老保险整体透明度更高。

(4)从投资经理(基金经理)的业绩情况,除了税延养老保险的C类产品以外,其他商业养老保险的投资经理都不对外公布职业发展与产品业绩(包括风险与收益)等历史信息,这就不利于投资者精确把握投资风险状况和收益。

所有养老目标基金的基金经理的职业发展和过往业绩,投资者都可在公开信息平台上查到,如基金管理人的官网或第三方销售平台。投资者可以通过公开信息对养老目标基金的风险收益状况做出较为准确的把握,更利于投资者做出投资决策。

(5)从投资者资格要求看,商业养老保险对投资者有年龄限制,一般超过65周岁就不能购买此类产品。对于65以下的老年人,虽然原则上还可以办理商业养老保险,但过了50岁购买就需要缴纳很高的费率,而且保险公司会设置很多的限制条件,如超过50岁的人投保需接受严格的体检等。

养老目标基金对投资者资格没有过多的限制,只要是年满18岁的合格投资人都可以投资养老目标基金。对于年纪稍长的投资者,基金销售机构会根据其年龄、退休日期、收入等情况推荐适合的养老产品,但在费率方面与其他年纪的投资者并无差别。

(6)从购买和支取方式看,当前商业养老保险资金投入方面,投资者只能选择一次性趸交,3年、5年、10年、20年等年数的年交方式,或者按月缴费的月缴方式,资金的投入频率是固定的;在支取方式上商业养老保险基本上也是采取固定日期的按月领取或者按年领取等合同规定的模式。

养老目标基金一般都是开放购买的,投资者可以根据自己的情况自主决定申购的金额和频率;在支取方式上,目前目标养老基金虽然有封闭持有期(一年或三年),但是只要过了投资者的一年或者三年持有期,随时可以赎回,更为灵活。

综上所述,目标养老基金和商业养老保险产品各有特点,投资者做养老投资选择时,结合自己的实际情况,充分了解产品的风险收益状况,做出选择。

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《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐二:白话养老:与商业养老保险相比,养老目标基金有什么优势?

光光:养老目标基金为什么采用FOF形式?

力力:养老目标基金按照《指引》的要求,采用公募FOF形式,即这是个主要买其他基金的基金。

1、FOF投资多个基金,将股票类资产与债券类资产合理配置,分散风险,在获得长期稳健收益的同时降低了波动,给持有人的用户体验更好

2、优秀的公募基金公司早已参与管理国家社保、企业年金、养老保险基金等,经验丰富,管理能力值得信赖。

3、海外市场上,FOF也是养老投资的主要形式。

光光:养老目标基金有哪些种类?分别长啥样?

力力:目前一共有两类目标养老基金——

【目标日期型基金(TDFs)】这类基金一般名称里带一个退休年份,投资者根据退休年份买入即可,买入后,基金风险和预期收益都会随时间的推移而逐渐降低。

【目标风险性基金(TRFs)】理解了目标日期型的原理,我们也可以自己做主,选择更透明、更灵活的目标风险型基金。此类基金成立时就给定了风险目标,并不会随着时间变化,但在类型上根据权益类最高仓位的不同,有激进型、平衡型、稳健型等可以选择

总的来说,目标风险基金是静态的,始终保持风险水平不变,简单明了,而目标日期基金是动态调整组合的,随着日期临近而降低风险,稍微复杂一点。

光光:带有“养老”两个字,原来不只是卖给老年人的啊?

力力:离退休还有较长时间或者有挣钱能力的小伙儿大姑娘,尽可以采取更加进取的方式进行资产配置,放心大胆地选择相对较高权益仓位的、平衡型目标风险基金。

而离退休时间不多或者不能冒太大风险的绅士熟女,可则采取更加保险的方式进行资产配置,追求资产的保值更为重要,以选择稳健、保守型养老目标基金,以投资债券为主,风险较低,力求保值增值。

光光:与保险公司的商业养老保险产品相比,养老目标基金有什么优势?

力力:保险及基金产品做对比来看,保险产品的强项在固收领域,基金的优势在权益类。从国外经验看,养老型公募基金是个人养老产品的主力。公募基金透明度高、监管严格、投资研究能力强,这些要强于保险产品。

(待续)

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《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐三:重疾险和大病保险有什么区别吗?90%的人都不知道!

所谓的“重疾病”,是指医治花费巨大且较长一段时间内会严重影响患者及其家庭的正常工作和生活的疾病。

一般包括:恶性肿瘤(白话叫“癌症”)、严重心脑血管疾病、需要进行重大器官移植的手术、有可能造成终身残疾的伤病、晚期慢性疾病、深度昏迷、永久性瘫痪、严重脑损伤、严重帕金森病和严重精神病等等,一旦发生就需要花费重大金钱的疾病;

在商业保险领域,重疾险的全称为——重大疾病保险。也就是说,“重疾险”就是“大病险”,反过来说也一样,它们是一个概念。如果你已经购买了重疾险且保额合适的话,就不要再考虑这一类保险了,如果保额不足的话,你可以根据你的缴费能力,另行购买。

重疾保险是指在保障期间内确诊患保障范围内的重大疾病,将诊断证明及相关证明资料提交给保险公司,保险公司按照购买时选择的保障额度,给付保险金的一种保险。

最明显的区别是,重疾保险是确诊符合合同约定的重大疾病就可以向保险公司申请理赔,获得一笔保险金;而医疗保险是在患病后一定要经过医院的治疗,获得治疗单据才能申请报销。

随着大病保险试点工作的开展,有观点对商业重大疾病保险(以下简称重疾险)的作用产生了怀疑,认为大病保险将取代重疾险。面对上述疑问,有必要理清大病保险与重疾险之间的区别和联系,正确认识重疾险的作用与意义

重疾险覆盖全体人群,而大病保险仅保障特定人群。重疾险的对象是全体自然人,只要投保人及被保险人符合保险公司的相关规定,并愿意投保并履行合同条款即可。相对而言,大病保险的保障对象仅限于城镇居民医保、新农合的参保(合)人。

保障内容不同:“大病医保”的保障范围要与城镇居民医保、新农合相衔接,在城镇居民医保、新农合提供基本医疗保障基础上,“大病医保”主要在参保(合)人患大病发生高额医疗费用的情况下,对城镇居民医保、新农合补偿后需个人负担的合规医疗费用给予保障。而商业重疾险是按照商业保险公司条款约定,被保险人罹患合同约定的重大疾病病种后即可申请赔付。

有的重疾险是交一年保一年的消费型,也就是,交一年,没有出险,像车险一样,就白交了。这种保险的特点是价格低,保的大病25种还有15种轻度重疾,多是一些常发或高发的大病。只要罹患重大疾病,确诊即赔,赔了合同终止。保到75岁。

买保险要看自己的经济能力,一般都建议做足保额,个人认为那是对有钱人说的,条件不好的要买确诊既赔的重疾险加高端医疗,这样重疾险保额相对少一些也可以的。还有就是大病保险要和社会医疗互为补充,社保是基础,商保做补充,社保加商保,生活才美好

《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐四:宋斌:金融资本会使古建筑保护达到城乡、产业、历史等多方面的融合

云月控股(LUNAR)执行合伙人、中国/北京股权投资基金协会执行副会长宋斌

财经网讯 “金融资本的支持,最终会达到建筑融合、城乡融合、产业融合、历史融合、文化融合以及工业、教育、生活种种方面的融合。”9月8日,云月控股(LUNAR)执行合伙人、中国/北京股权投资基金协会执行副会长宋斌在2018中国古建筑国际论坛上如此表示。

宋斌谈到,支持古建筑保护的金融资本,其资金来源非常广泛。一是**预算支出作为来源,包括专项计划和补贴。政策金融可以做信贷贷款跟国家的城市建设目标相结合。我们可以用开发性金融进行符合政策有限盈利的投资,可以和整个商业开发相配合。市场化的商业性金融。包括证券、信托、租赁、保险、担保、资产证券化。也包括业主自己的出资。所以资金来源是非常广的。

还有两个重要的支柱会给古建筑的保护发展提供支持:第一个是基金,特别是股权投资基金,可以利用债权基金、股权基金,以及股债基金形成深度的开发;其次,同时因为古建筑的发展是和我们的文化传承有着非常紧密的关系,不仅仅是商人的铜臭起作用,还有理想起作用,因此公益型基金也能发挥很大很大的作用。虽然公益基金是以公益为初始起点,但会以商业化的方式运作,最终回归造福于社会的能力和作用。

宋斌还谈到,金融支持的对象包括由古建筑形成的博物馆、古园林、古村落、古房屋,也包括各种研究院、旅游线路、产业链,还包括专题小镇及居住其中的老百姓。这个方面都是把主体、内容、外延结合在一起来做的事情。金融资本的支持,最终会达到建筑融合、城乡融合、产业融合、历史融合、文化融合以及工业、教育、生活种种方面的融合。

宋斌表示,运用金融资本进行古建筑保护的主体,包括了理想家,比如说像秦森的老总秦先生,就是一个理想家,他有他社会的理想,他以他社会的理想来收购这些有价值的古村落、古建筑,这就是我们讲的智者。古建筑保护也需要言者,在古建筑保护论坛上发言的四位嘉宾,都是言者。嘉宾们是社会活动家,为古建筑保护带来了动力和指引了方向。宋斌还表示:“古建筑保护还有行者,就是我们的金融家、企业家、产业家以及**官员,我们以共同的力量来调动资源,来支持我们的古建筑的重生,当然还有我们在座的各位,我们大家共同一起努力,使中国的古建筑传承融合发展创新,成为我们民族的骄傲,成为中华民族共同的骄傲,把我们的骄傲推向普及普惠全世界。”

提问3:谢谢主持人!既然是最后一个问题,请问主持人可不可以把最后一个问题变成一个话题,提给台上各位专家,回到咱们今天的主题金融资本助力古建筑重生。我刚才听了各位专家和今天一上午的会,我们这个论坛这一节归结点是在金融资本,说到金融资本我们翻译成白话就是钱字,如果我们再讲金融术语,因为我来自天津。我们把金融资本翻译成钱,大家可能兴趣就来了。我们把钱字我们换一个字眼就是值,金融资本实际上就是一个保值一个增值一个减值,这是进入市场值。

换到国家和社会这边就是历史价值和利用价值,就是说再利用价值还有一个现实价值。现实价值对应是一个贬值,历史建筑有一个年龄的问题。我们怎么样把这个“值”充分的综合起来利用好?因为我非常欣赏马云先生说的一句话,我们国家对抗型的运动还可以像乒乓球,但是一遇到合作型比如说足球、篮球、排球我们就休菜了。我这个金融资本也是一样的,我们这个值能不能说金融资本跟社会责任结合起来充分利用,这是我们这个论坛讨论的问题,如果我们在这里谈论一些更多的金融产品和术语不太现实。

刚才王局长提到的20、30年前我分别两次到过法门寺,我今天听到王局长讲到的法门寺我可能也不去了,王局长批评开发银行批评的还不够,为什么呢?因为开发银行完成了它的工作,当地**也完成了,这就是一个功利。所以我们想怎么讨论金融资本的值叫古建筑重生,就是分量重一点,让它有生机。

主持人(宋斌):非常感谢!讲的非常有高度,你提的问题我结合会议小结做一个回答。今天我们讨论的是金融资本如何助力于古建筑的重生就是它的发展。实际上我们提炼出来大家做讨论和我所做的研究,首先我们大概钱来自于2个方面。

第一个,**预算支出作为来源,包括专项计划和补贴。政策金融可以做信贷贷款跟国家的城市建设目标相结合。我们可以用开发性金融进行符合政策有限盈利的投资,可以和整个商业开发相配合。然后还有市场化的商业性的金融。包括我们讲的商业信贷,包括证券、信托、租赁,也包括了保险、担保、资产证券化,也包括了我们每一个业主自己的出资。所以资金来源是非常广泛的,当然你们注意到还有两个重要的支柱,两个重要的成员会给我们古建筑的保护发展,提供负责有生力的支持:第一个基金,特别是股权投资基金,可以利用债权基金、股权基金,以及股债基金形成深度的开发;同时因为古建筑的发展是和我们的文化传承有着非常紧密的关系,不仅仅是商人的铜臭起作用,还有心中理想起作用,因此公益型基金也能发挥很大很大的作用。特别是公益基金方面也会有很大的发展潜力,虽然它是以公益为初始起点,但是过程中会以商业化的方式运作,最终回归它造福于社会的能力和作用。

我们前面在讨论,我们整个金融支持的对象是谁呢?载体是谁呢?是包括由古建筑所形成的博物馆、古园林、古村落、古房屋,也包括各种研究院、旅游线路、产业链,还包括专题小镇,也包括老百姓继续住在那里,成为他生活的场所,这个方面都是把主体、内容、外延结合在一起来做的事情。

我们问达到什么样融合的目的?我们会达到建筑融合、城乡融合、产业融合、历史融合、文化融合以及工业、教育、生活种种方面的融合,这是我们做融合的目的。谁来做主体呢?谁来做这些事情呢?这里面包括了理想家,比如说像秦森的老总秦先生,就是一个理想家,他有他社会的理想,他以他社会的理想来收购这些有价值的古村落、古建筑,这就是我们讲的智者。第二我们需要言者,包括我们上面这四位嘉宾,他们都是我们的言者,他们是社会活动家,他们给我们带来了动力和指引了方向。我们还有行者,就是我们的金融家、企业家、产业家以及**官员,我们以共同的力量来调动资源,来支持我们的古建筑的重生,当然还有我们在座的各位,我们大家共同一起努力,使中国的古建筑传承融合发展创新,成为我们民族的骄傲,成为中华民族共同的骄傲,把我们的骄傲推向普及普惠全世界。

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《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐五:为30万亿理财产品开方便之门?中登公司紧急辟谣

原标题:为30万亿理财产品开方便之门?中登公司紧急辟谣

今天一则银行理财产品入市的消息,在市场上掀起轩然大波,因为截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,若考虑公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%,或可为A股带来超万亿元的增量资金。

此消息一出,市场为之一振,甚至有人评论称此举意味着新一轮牛市行情的开启。然而不久后,这条重磅大利好却受到各界市场人士的质疑,同时在收盘之后中登公司又发布了最新的辟谣回应,下面让我们来好好梳理梳理。

一、一波三折

1.第一回合:能

早上7点58分消息,中国结算修订开户规则,新规则明确了券商定向资管、基金专户(包括子公司专户)、私募基金、保险资管、信托产品、期货资管六大类产品接受其他产品委托,在一层嵌套情况下开立证券账户所需要提供的资料。

根据《指南》,银行理财产品的证券账户投资范围确定为:仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围,资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定。

而之前的表述为:在贵公司开立的银行理财产品证券账户仅限于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。

在这里,结合上下文,市场天然的理解为,中国阶段修改了规则,银行理财原来不能投,现在可以投股票了。

受此影响,银行板块开盘半小时最高板块涨幅上冲到近1%,但是10点以后为啥又回落了呢?这和第2回合有关。

2.第二回合:不能

11点10分,多位银行及券商资管人士表示,中登允许开立账户主要是解决了理财资金投资交易所债券的问题,银行直接投资股票并不具备条件。

早上10点拉升之后,消息敏感的人士自然四处求证。他们得到这个不能的消息也比大众要早,这也解释了银行在10点之后的不断回落。

3.第三回合:能

在第二回合中,消息人士证伪的逻辑是,中登允许开立账户是为了方便银行理财买债券。

但是,根据最原始的文本,本来银行理财就是能投债券的。这不是脱裤子放屁,多此一举。

很多人还是不信的,所以你会看到今天整个下午,银行板块强势红盘震荡,多空分歧厉害。

4.第四回合:不能

收盘之后下午4点12分,中登公司回应:新修订业务指南不涉及商业银行理财产品投资范围。这句话感觉好像是辟谣,给人的感觉是,银行理财貌似还是不能买股票,明天银行板块要跪了。

一天之内,关于银行理财产品到底能不能投股票,经历了四个来回。之所以大家这么关心,是因为这个消息如果是真的,会带来A股宝贵的增量资金,是一个重大利好。

那么,我们来抽丝剥茧的分析一下,究竟银行理财能不能买股票。

二、中登辟谣公告解读

我们先得从最近中登公司的辟谣公告入手。

表面上,这是一个辟谣公告,实际上,你要搞清楚,中登公司辟的究竟是什么谣?

中登的公告,有两点关键信息。

第一点,中登明确了理财可开证券账户的操作。新修订业务指南明确了商业银行理财产品可以作为委托人开立基金公司特定客户资产管理计划专户、证券公司定向资管计划专用账户等证券账户。

第二点,各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。新修订业务指南不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整。

各位客官,注意到了吧,中登辟的谣是中登调整银行理财产品投资范围的这个操作,因为根据中国《证券法》,中登公司只有以下职能:

● 证券账户、结算账户的设立和管理;

●证券的存管和过户;

●证券持有人名册登记及权益登记;

●证券和资金的清算交收及相关管理;

●受发行人的委托派发证券权益;

●依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。

这些职能并不包括调整银行理财产品的投资范围。用白话去说,中登的辟谣公告是说,老子只是管开户的,银行理财能不能投股票,这个问题老子管不了,老子也不背这锅,问管事的去。

从中登的公告中,我们知道,中登只是方便了银行理财开证券户的操作,并且删除了原来业务守则里不利于银行理财开证券户的规定,但是中登并没有调整银行理财产品投资范围的权限。

银行理财能不能投证券,中登说了不算,得看中国的监管部门文件。如果文件规定可以投,中登让它变得更加方便;如果文件规定不可以,那就不能投证券。

三、银行理财历史文件溯源

1.今年4月之前

《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(银监发[2009]65号)明确要求,理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。

但对于具有相关投资经验,风险承受能力较强的高资产净值客户,商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求,不受此限制。

也就是说,今年4月之前,资管新规落地之前,公募银行理财禁止投资股票,来自高净值客户的个人理财方可投资股市。

2.今年4月

4月下旬发布的资管新规明确,“公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票”,这里公募可以投股票。

3.今年7月

在2018年7月20日,中国银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(未生效),公开向全社会征求意见,其中明确了公募理财产品投资上市交易的股票另行制定,但可以代理投资股票型基金、混合型基金;私募理财产品可投资各种权益类资产~~~

7月20日,银保监在理财细则答记者问中明确表示,正与人行、证监会协商解决银行理财产品开户问题,促进资管产品的公平竞争。

也就是说,按照理财细则征求意见稿,银行理财已经在法律上具备了投资证券型基金的权力。

中登公司之所以修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》,主要是因为银行理财无法直接在交易所开立股东卡,银行理财投资股票基本是通过多层嵌套资管计划去开户。

此举违反了《资管新规》禁止多层嵌套之规定,所以中登公司在实操层面放开了银行理财产品直接开立证券账户以及通过嵌套一层资管计划开户(不再要求委托人出具自有资金承诺),简化了理财产品开户流程,扫清了银行理财入市障碍。

同时,由于以前银行理财需要通过绕道券商资管、信托计划、基金子公司等渠道进入交易所市场,通道费一般为1‰-2‰,最近降到0.5‰左右,以后银行理财直接在交易所开户就能节省这块费用。

四、分析小结

经过以上分析,基本确定以下事实:

1)按照7月20日理财细则征求意见稿,银行理财已经在法律上具备了投资证券的权力;

2)中登公司在开户操作上扫清了银行理财入市的障碍,确实没有僭越职权,调整银行理财产品投资范围;

3)银行理财产品可投证券基金,由证券基金投资股票,这是一个真消息。

4)长远看,银行理财有望成为股市重要的机构投资者,为股市带来较多增量资金。而银行理财绝对收益的投资风格,亦将对股市风格产生深远影响。返回搜狐,查看更多

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《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐六:退潮后的裸泳基金 避雷才是正道(附名单)

“退潮之后,才知道谁在裸泳。”巴菲特此言经常被投资界人士挂在嘴边,但现实依旧是:热潮之时一哄而上,退潮之后遍地残骸。

2016年下半年是新基金成立最高峰,但历经两年的运作,在市场的跌宕起伏中,那时成立的基金有部分产品收益垫底,成为退潮后的裸泳基金。特别是在发行热潮中成立的灵活配置型基金、定增基金、量化基金,受伤尤为惨痛。

01

2016年下半年基金成立热情高

2016年下半年,绝对是应该载入中国基金成立史的重要阶段,这半年创出新基金成立数量最多纪录,至今未被刷新。

2016年下半年,共有758只新基金(以全部初始基金为样本)成立,同比增幅121%,环比增幅93%。两项数据令人瞠目结舌。这半年新成立基金数量,相当于从1998年到2011年上半年的13年间所成立新基金之和。

不过,星星还是那个星星,月亮也还是那个月亮。

基金经理队伍未能突然扩大,导致“萝卜快了不洗泥”。证券市场盈利机会没有突然增加,挣的钱无非是此消彼长。是热潮终会褪去,经过两年运作,这些新基金的表现也多令市场失望。

现在沪深300指数和2016年下半年接近,当时成立的新基金,到现在(截至2018年8月8日,下同)亏损20%以上者有35只。

分类型来看,混合型基金操作灵活,是各家基金公司的发力重点。半年之中成立的混合基金占总量46%,其中最热的品种当属其中的灵活配置基金,占到了成立总量的1/3,平均每家公司诞生4只产品。单看那些成立数量超过4只的公司,计算从成立到现在净值增长率平均值,有9家公司为负值,没给投资人赚到钱,九泰和金信是亏损最多的公司。

成立数量增多的喧嚣背后,单只产品数据中却透露出隐忧。平均单只基金首募份额只有9.24亿元,创出当时近两年的新低。尽管有数只大规模定制基金拉高平均规模,但最火的混合型基金,也创出自2014年下半年之后的最低值。

当初大干快上带来的问题现在逐渐显露,不能给投资赚钱甚至亏损,这些裸泳者要反思一下当年成立新基金是否足够慎重,当初满腔热忱的认购者,是否将永远背对让他们亏损的公司?

02

喧嚣过后

九泰金信灵活配置基金亏损多

灵活配置基金亏损产品较多5家公司中(表1:灵活配置型基金亏损前5名),九泰和金信最有代表性。

九泰基金于2014年成立,与众多基金公司由券商或银行等大股东发起设立不同,这家公司由昆吾九鼎投资、同创九鼎投资公司、拉萨昆吾九鼎产业投资公司、九州证券分别出资,各自占比26%、25%、25%和24%的基金公司,是首家PE(Private Equity私募股权投资)投资管理机构发起设立的基金管理公司,成立后发行的第三只产品就是定向增发基金——九泰锐智定向增发基金,同时也是市场上第四只定增基金,就此掀开了九泰“锐”字系列定增基金的篇章。

九泰锐智定向增发基金首募规模只有3.6亿元,但当时定增基金能够以低于市价20%左右拿到定增股,定增实施之后,股价多数时间都远高于定增价格,虽然定增基金的估值不是简单地以市价计算,但多数都是盈利状态,该基金在2016年以盈利27.86%的成绩成为当年同类基金收益之首。

尝到甜头之后,2016年下半年,九泰基金一气成立了5只灵活配置基金,其中3只是定向增发基金。8月11日,九泰锐益定增首募22.43亿元,年度管理费2%;8月30日,九泰锐丰定增首募8.84亿元成立,管理费年化1.8%;9月26日,九泰泰富定增成立,首募3.35亿元,管理费年化2%。

即使不考虑2017年管理层**的限售股减持新政对定增股的影响,如此密集成立,确实有些冲动。

定增基金比普通股基管理费高1/3,达2%,这样高的费率只在QDII产品中出现过。由于涉及到海外托管等众多事宜,QDII的管理费高企并未招来市场批评。而定增基金的高费率就引起市场 质疑,能给投资人带来收益吗?

事实证明,过了2016年的风口,由于市场不可抗力,定增基金不再是“香饽饽”,地位开始下滑。

2017年5月,被市场称为减持新政的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》发布,恰好九泰锐益定增基金购入的定增股逐渐进入解禁期,由于定增股东所持股票减持时间要延长,事实上增加了这类基金的持股成本,降低了流动性。

从成立到现在,九泰锐益定增基金单位净值就未超过1.1元,最高时盈利也在6%以下。没有盈利憧憬,导致二级市场交易长期折价,投资人渴望赎回退出,减少些亏损。

该基金设置了受限开放申购赎回日,在此期间以申购数量确定赎回数量,由于申购量稀少,基本难以赎回。如果把申购者看成是下海者,赎回者是想上岸的人,基金公司的规则是,有1个下海者,才能对应有1个上岸的人。

然而,愿意上岸者众多,希望下海者寥寥。

第一次赎回受限日是2017年2月6日?10日,赎回数量众多,申购稀少,换成比例是,第一天每224个上岸的人对应1个下海者。后面三天此对应比例仍无改观,每74个、1241个、140个想上岸的人中,才能分到1个下海者。

今年8月6日?10日的受限申赎赎回,其申购赎回相差更大,确认比例分别是6.67万人、5695万人、10.31万人,已无法计算。

站在水里想上岸的人黑压压一片,站在岸上想下海者白茫茫不见。持有人苦于退出无门。

如果说九泰受伤于定增,金信基金则是在发起式基金上崴脚。发起式基金成立规模门槛低,恰好这个过低的规模,可能成为业绩的羁绊,不能够有效分散投资。

金信基金成立于2015年7月,是首家管理团队出任第一大股东的基金公司,管理团队持股合计达35%。从公司成立时起,金信前五只产品都是以发起式基金的形式成立。

2016年6月8日,金信转型创新成长首募1.8亿元成立;7月1日,金信量化精选和金信智能中国2025两只基金同日成立,首募分别是1000万元和2000万元;金信深圳成长于同年12月成立,首募1000万元。至此,金信半年之内成立了4只灵活配置基金。

新公司人员紧张,担任金信转型创新成长和金信智能中国2025的基金经理是同一人,他同时还兼任金信新能源汽车经理。从基金投资上看,基金经理要精通新能源汽车、智能制造两个领域才能胜任,同时还要有“转型创新成长”这样的策略研究能力,才能管好这三只基金。

管得多了就难以专注,基金业绩难有保障。2017年,金信转型创新成长排名同类后1/10,金信智能中国2025也跑输同类基金。

今年一季度,金信转型创新成长净值增长跑赢业绩比较基准,3月8日其更换基金经理,二季度内,新基金经理跑输业绩基准6.87个百分点。

按照监管规定,发起式基金成立3年后,如果规模低于两亿元,就要 清盘,以上金信旗下产品今年二季度末规模远低于这个标准,4只规模加起来也不够,留给这些基金的时间还有一年。

03

生不逢时

金鹰量化精选垫底普通股基

按照大类统计,业内把最低仓位80%以上的量化基金归入普通股票基金中。2016年下半年是普通股基的小年,却是量化基金成立的大年。然而,除少数产品收益靓丽,多数业绩难看,金鹰量化精选就是其中的典型。

从2004年第一只量化基金成立到2014年,10年间共有26只量化产品成立。在2016年下半年,加上转型而成的量化基金,新涌现出的量化基金达24只。

数据证明,量化基金并不是建个模型就能赚钱。这半年中成立的量化基金,从成立到现在亏损超过20%的有10只。

金鹰量化精选亏损32.49%,在同期成立的量化基金中亏损较大,也在普通股票型基金中垫底(表2:普通股票型基金亏损前10名)。

金鹰量化精选的前身是2012年6月5日成立的金鹰中证500指数分级基金。当时分级基金销售火热,有数家基金公司因此规模迅速壮大,于是跟进发行的公司一哄而上。

但是,先来吃鲜桃,后来把树摇,没能抢得市场先机的基金,难有规模壮大机会,转型就成为迫不得已的选择。

2016年8月,金鹰中证500指数分级基金转型成现在的金鹰量化精选。按照基金合同所述,金鹰量化精选以“多种量化模型方法,精选股票进行投资”,但实际业绩并不尽如人意。

2017年是其第一个完整运作年度,净值亏损17.62%,在量化基金中垫底,在普通股票基金中亦是倒数第一。2018年,仍旧没有改变垫底势头。从转型到现在近两年,该基金累计亏损32.49%。

同样的市场环境,同期成立的景顺长城量化新动力成立至今,净值增长29.8%,远远跑赢金鹰量化精选。

04

纯债基金 踩雷失误源于不够分散

中长期纯债基金,既不像二级债基持有股票,也没有一级债基参与定增被套的危险,被认为是市场上最稳健的品种。但是,在公司债券打破刚兑、违约风险频发的大环境下,些许的失误就会造成业绩折戟沉沙。

2016年下半年,同样是债券型基金的成立高峰。半年之内,成立了292只债基,同比2015年增加4倍有余,首募规模增加7倍以上。半年创造的成立纪录,至今也未被超越。

此前,纯债基金也有亏损的情况,但每年亏损数值不会太高。但现在中长期纯债型基金垫底10只产品中(表3:中长期纯债型基金收益率倒数10名),亏损幅度最高达50.2%,中融融丰纯债就是这只悲剧基金。

中融融丰纯债是中融基金公司成立的第一只纯债基金,目的是为了丰富自己的产品线,无奈重仓的债券 踩雷,断送了基金净值增长前程(表4:中融融丰纯债基金重仓债券)。

中融融丰纯债亏损源于“14富贵鸟”债券违约。2016年四季度,此基金购买了“14富贵鸟”公司债15万张,占到了当季度末基金资产净值20.32%,仓位超过了基金法规中“一只基金持有一家公司成立的证券,其市值超过基金资产净值的百分之十”的规定。由于基金规模缩水,2017年第一、二季度持有债券数量未变,因此仓位分别升至25.8%、29.3%,2017年末更是达到47.2%。

从2017年6月开始,在港股上市的富贵鸟经营持续恶化迹象已经显露,“14富贵鸟”债券受托管理人——国泰君安证券公告称:富贵鸟股份有限公司至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回,外加上30亿元的债务总额,若这些资产无法收回,可能导致资不抵债的情形。

文绉绉的官方语言,翻译成白话,基本是在宣告此债券不能还本付息了。

此债券从2016年8月一直停牌到今年3月,3月1日复牌当天大跌83.14%,3月2日又跌了14.29%。

中融融丰纯债今年一季度内净值亏损40.65%,基金份额缩水近30%。

在降杠杆的大环境下,债券违约已经不是新闻。今年以来有6只债券基金亏损超过20%,身处北京和上海的基金公司,旗下均有 踩雷的债券基金,受伤轻重与重仓程度成正比。从这个意义上讲, 踩雷后基金净值陷入泥潭,既有客观原因,但也需要检讨公司自身管理问题。

《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐七:李驰:买什么股票比什么时候买更重要

原标题:李驰:买什么股票比什么时候买更重要

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深圳市同威投资管理有限公司创始人、总裁。江苏镇江人,浙江大学硕士。被《证券市场周刊》誉为在中国“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一。

二十六年内地证券市场投资经验,二十二年香港金融市场投资经验。在创办同威资产之前,担任香港怡东国际财务投资有限公司总经理,历时五年;此前先后任职于招商局蛇口工业区、中租公司深圳分公司、宝安集团。

投资之余,喜爱旅游和潜水,每年用约四分之一的时间游历于世界各地。

著有《白话投资1》、《白话投资2》、《中国式价值投资》、《投资是一场长途旅行》《投资傲行》等书籍。

投机是预测价格的波动,投资是预测公司未来的盈利情况。

芒格是做投资的,但他告诉你:不管是做投机还是投资,想毕业至少要二十年。

投资就像是做模具工,要靠经验的积累。

我一直对外强调多元化凶多吉少。

索罗斯的父亲告诉他:无论做什么事,安全第一。

如果你买了被套住,而你对它的回升没有任何信念,那你就一股都不要买。

人性很难改变,恐惧和贪婪不断交织,再加上人类喜新厌旧的特点,导致价值和成长的周期轮换。

准确地讲巴菲特是投“寡头”,行业垄断是只有一家,而寡头可以是两三家。

小公司靠领导人,大公司靠制度。

我认为中国目前制度最好的公司是华为。

科技股未来盈利的折现公式很难处理,不像白酒企业的未来盈利折现公式很容易算。

当时很多人看好李宁,我却更看好安踏,十年之后安踏比李宁大五倍。

你会发现,保险公司有百年老店,银行也有百年老店。但别的领域大多是各领风骚一段时间,比如科技股就是这样。十年前美国科技股的市值前十名跟现在的前十名相比较,已经不是一回事了。

资本市场对资产的定价从来都不是精确的,而只是一个估计,不是高估就是低估,不过有一点可以确定,那就是低估完了会走向高估,高估结束会回到低估。

现在平安是低估,我相信它会走向高估,要到高估之后我才会卖。

未来,龙头的估值要高于它所在行业的平均数。

卖点太难掌握,所以好多人坐过山车。

很多人做投机失败,就是因为不懂知止。

对于普通股民来说,有时候持币等待比持股等待更难。

也许我1块钱买入以后变5毛了,但是我卖的时候是3-7块,这就叫永远不输。

集中持股,一般持股1-5个。

投资的最高境界:牛熊都可以持有,不论牛熊也都可以买卖。

巴菲特去年买苹果的时候,苹果什么价?苹果的股价现在又到了什么水平?所以,这和抄底有什么关系?和研究美国指数有什么关系?和有人说美国股市要崩盘有什么关系?

我善于找出好的公司,不善于买说故事的公司。我已经很多年没有在说故事的公司上买过股票了。

自己曾经犯过的每一次错误,在以后几乎都还会再犯,只能争取减少再犯的次数。

我认为像攀登珠峰一样难的事就是买在右侧。

万众一心,投资股票的时代将要来临。

买什么股票比什么时候买更重要。

买什么股票才是你该关注、关心的,而不是以投机者的思路,总是想买在底部。

投机最早的意思是烽火台,打仗时站得高,看得远,知道敌人来了能有所准备,意思是要及时应对、随机应变。

价值和成长概念是一波接一波的周期轮动,一波价值,一波成长,再一波价值,再一波成长,上百年没有变化。

2010年到2015年是成长股的天下,下一轮应该是价值股的天下。

中国式价值投资的终极目标就是用巴菲特那一套选股,用索罗斯那一套选时。

对一个公司的业绩,一定要有自信能看得准,如果连一个公司都看不准,怎么去看准两个、三个的公司业绩?

我们或许也可以展望一下中国这一轮牛市会长一点。

投资需要融会贯通,把平常所知道的各种东西融汇在一起,在脑子里形成一个知识体系,然后信手捏来用于投资。

人的一生,只要抓住两三次大机会,就富足一生了。

多出去旅行,才知道自己的渺小,知道人类的渺小。

旅行对完善自我投资理念肯定有很大的好处,尤其是对宏观的看法。

人生最宝贵的财富是自由。

《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐八:是热潮终会褪去 谁才是真正的裸泳基金

  是热潮终会褪去谁才是真正的裸泳基金(附名单)

  ■ 2016年下半年是基金发行高潮,当时共有758只新基金成立,并创出历史新高,相当于1998年至2011年上半年的13年之和。而两年后的今天,部分基金正经历着业绩落后的煎熬

  ■ 新成立的灵活配置型新基金数量最多,占到1/3,现在却有9家公司此类基金累计收益亏损。九泰集中发行定增基金,金信痴迷于发起式基金,两家公司都是此类基金亏损较多的公司

  ■ 金鹰量化精选是由分级基金转型而来,但转型后持股风格单一,业绩亏损超30%,在普通股票型基金中垫底

  ■ 纯债型基金本应收益稳定,无奈中融融丰纯债踩雷“14富贵鸟”,净值增长就此一蹶不振

  “退潮之后,才知道谁在裸泳。”巴菲特此言经常被投资界人士挂在嘴边,但现实依旧是:热潮之时一哄而上,退潮之后遍地残骸。

  2016年下半年是新基金成立最高峰,但历经两年的运作,在市场的跌宕起伏中,那时成立的基金有部分产品收益垫底,成为退潮后的裸泳基金。特别是在发行热潮中成立的灵活配置型基金、定增基金、量化基金,受伤尤为惨痛。

  2016年下半年基金成立热情高

  2016年下半年,绝对是应该载入中国基金成立史的重要阶段,这半年创出新基金成立数量最多纪录,至今未被刷新。

  2016年下半年,共有758只新基金(以全部初始基金为样本)成立,同比增幅121%,环比增幅93%。两项数据令人瞠目结舌。这半年新成立基金数量,相当于从1998年到2011年上半年的13年间所成立新基金之和。

  不过,星星还是那个星星,月亮也还是那个月亮。

  基金经理队伍未能突然扩大,导致“萝卜快了不洗泥”。证券市场盈利机会没有突然增加,挣的钱无非是此消彼长。是热潮终会褪去,经过两年运作,这些新基金的表现也多令市场失望。

  现在沪深300指数和2016年下半年接近,当时成立的新基金,到现在(截至2018年8月8日,下同)亏损20%以上者有35只。

  分类型来看,混合型基金操作灵活,是各家基金公司的发力重点。半年之中成立的混合基金占总量46%,其中最热的品种当属其中的灵活配置基金,占到了成立总量的1/3,平均每家公司诞生4只产品。单看那些成立数量超过4只的公司,计算从成立到现在净值增长率平均值,有9家公司为负值,没给投资人赚到钱,九泰和金信是亏损最多的公司。

  成立数量增多的喧嚣背后,单只产品数据中却透露出隐忧。平均单只基金首募份额只有9.24亿元,创出当时近两年的新低。尽管有数只大规模定制基金拉高平均规模,但最火的混合型基金,也创出自2014年下半年之后的最低值。

  当初大干快上带来的问题现在逐渐显露,不能给投资赚钱甚至亏损,这些裸泳者要反思一下当年成立新基金是否足够慎重,当初满腔热忱的认购者,是否将永远背对让他们亏损的公司?

  喧嚣过后

  九泰金信灵活配置基金亏损多

  灵活配置基金亏损产品较多5家公司中(表1:灵活配置型基金亏损前5名),九泰和金信最有代表性。

  九泰基金于2014年成立,与众多基金公司由券商或银行等大股东发起设立不同,这家公司由昆吾九鼎投资600053)、同创九鼎投资公司、拉萨昆吾九鼎产业投资公司、九州证券分别出资,各自占比26%、25%、25%和24%的基金公司,是首家PE(Private Equity私募股权投资)投资管理机构发起设立的基金管理公司,成立后发行的第三只产品就是定向增发基金——九泰锐智定向增发基金,同时也是市场上第四只定增基金,就此掀开了九泰“锐”字系列定增基金的篇章。

  九泰锐智定向增发基金首募规模只有3.6亿元,但当时定增基金能够以低于市价20%左右拿到定增股,定增实施之后,股价多数时间都远高于定增价格,虽然定增基金的估值不是简单地以市价计算,但多数都是盈利状态,该基金在2016年以盈利27.86%的成绩成为当年同类基金收益之首。

  尝到甜头之后,2016年下半年,九泰基金一气成立了5只灵活配置基金,其中3只是定向增发基金。8月11日,九泰锐益定增首募22.43亿元,年度管理费2%;8月30日,九泰锐丰定增首募8.84亿元成立,管理费年化1.8%;9月26日,九泰泰富定增成立,首募3.35亿元,管理费年化2%。

  即使不考虑2017年管理层**的限售股减持新政对定增股的影响,如此密集成立,确实有些冲动。

  定增基金比普通股基管理费高1/3,达2%,这样高的费率只在QDII产品中出现过。由于涉及到海外托管等众多事宜,QDII的管理费高企并未招来市场批评。而定增基金的高费率就引起市场质疑,能给投资人带来收益吗?

  事实证明,过了2016年的风口,由于市场不可抗力,定增基金不再是“香饽饽”,地位开始下滑。

  2017年5月,被市场称为减持新政的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》发布,恰好九泰锐益定增基金购入的定增股逐渐进入解禁期,由于定增股东所持股票减持时间要延长,事实上增加了这类基金的持股成本,降低了流动性。

  从成立到现在,九泰锐益定增基金单位净值就未超过1.1元,最高时盈利也在6%以下。没有盈利憧憬,导致二级市场交易长期折价,投资人渴望赎回退出,减少些亏损。

  该基金设置了受限开放申购赎回日,在此期间以申购数量确定赎回数量,由于申购量稀少,基本难以赎回。如果把申购者看成是下海者,赎回者是想上岸的人,基金公司的规则是,有1个下海者,才能对应有1个上岸的人。

  然而,愿意上岸者众多,希望下海者寥寥。

  第一次赎回受限日是2017年2月6日10日,赎回数量众多,申购稀少,换成比例是,第一天每224个上岸的人对应1个下海者。后面三天此对应比例仍无改观,每74个、1241个、140个想上岸的人中,才能分到1个下海者。

  今年8月6日10日的受限申赎赎回,其申购赎回相差更大,确认比例分别是6.67万人、5695万人、10.31万人,已无法计算。

  站在水里想上岸的人黑压压一片,站在岸上想下海者白茫茫不见。持有人苦于退出无门。

  如果说九泰受伤于定增,金信基金则是在发起式基金上崴脚。发起式基金成立规模门槛低,恰好这个过低的规模,可能成为业绩的羁绊,不能够有效分散投资。

  金信基金成立于2015年7月,是首家管理团队出任第一大股东的基金公司,管理团队持股合计达35%。从公司成立时起,金信前五只产品都是以发起式基金的形式成立。

  2016年6月8日,金信转型创新成长首募1.8亿元成立;7月1日,金信量化精选和金信智能中国2025两只基金同日成立,首募分别是1000万元和2000万元;金信深圳成长于同年12月成立,首募1000万元。至此,金信半年之内成立了4只灵活配置基金。

  新公司人员紧张,担任金信转型创新成长和金信智能中国2025的基金经理是同一人,他同时还兼任金信新能源汽车经理。从基金投资上看,基金经理要精通新能源汽车、智能制造两个领域才能胜任,同时还要有“转型创新成长”这样的策略研究能力,才能管好这三只基金。

  管得多了就难以专注,基金业绩难有保障。2017年,金信转型创新成长排名同类后1/10,金信智能中国2025也跑输同类基金。

  今年一季度,金信转型创新成长净值增长跑赢业绩比较基准,3月8日其更换基金经理,二季度内,新基金经理跑输业绩基准6.87个百分点。

  按照监管规定,发起式基金成立3年后,如果规模低于两亿元,就要清盘,以上金信旗下产品今年二季度末规模远低于这个标准,4只规模加起来也不够,留给这些基金的时间还有一年。

  生不逢时

  金鹰量化精选垫底普通股基

  按照大类统计,业内把最低仓位80%以上的量化基金归入普通股票基金中。2016年下半年是普通股基的小年,却是量化基金成立的大年。然而,除少数产品收益靓丽,多数业绩难看,金鹰量化精选就是其中的典型。

  从2004年第一只量化基金成立到2014年,10年间共有26只量化产品成立。在2016年下半年,加上转型而成的量化基金,新涌现出的量化基金达24只。

  数据证明,量化基金并不是建个模型就能赚钱。这半年中成立的量化基金,从成立到现在亏损超过20%的有10只。

  金鹰量化精选亏损32.49%,在同期成立的量化基金中亏损较大,也在普通股票型基金中垫底(表2:普通股票型基金亏损前10名)。

  金鹰量化精选的前身是2012年6月5日成立的金鹰中证500指数分级基金。当时分级基金销售火热,有数家基金公司因此规模迅速壮大,于是跟进发行的公司一哄而上。

  但是,先来吃鲜桃,后来把树摇,没能抢得市场先机的基金,难有规模壮大机会,转型就成为迫不得已的选择。

  2016年8月,金鹰中证500指数分级基金转型成现在的金鹰量化精选。按照基金合同所述,金鹰量化精选以“多种量化模型方法,精选股票进行投资”,但实际业绩并不尽如人意。

  2017年是其第一个完整运作年度,净值亏损17.62%,在量化基金中垫底,在普通股票基金中亦是倒数第一。2018年,仍旧没有改变垫底势头。从转型到现在近两年,该基金累计亏损32.49%。

  同样的市场环境,同期成立的景顺长城量化新动力成立至今,净值增长29.8%,远远跑赢金鹰量化精选。

  纯债基金踩雷失误源于不够分散

  中长期纯债基金,既不像二级债基持有股票,也没有一级债基参与定增被套的危险,被认为是市场上最稳健的品种。但是,在公司债券打破刚兑、违约风险频发的大环境下,些许的失误就会造成业绩折戟沉沙。

  2016年下半年,同样是债券型基金的成立高峰。半年之内,成立了292只债基,同比2015年增加4倍有余,首募规模增加7倍以上。半年创造的成立纪录,至今也未被超越。

  此前,纯债基金也有亏损的情况,但每年亏损数值不会太高。但现在中长期纯债型基金垫底10只产品中(表3:中长期纯债型基金收益率倒数10名),亏损幅度最高达50.2%,中融融丰纯债就是这只悲剧基金。

  中融融丰纯债是中融基金公司成立的第一只纯债基金,目的是为了丰富自己的产品线,无奈重仓的债券踩雷,断送了基金净值增长前程(表4:中融融丰纯债基金重仓债券)。

  中融融丰纯债亏损源于“14富贵鸟”债券违约。2016年四季度,此基金购买了“14富贵鸟”公司债15万张,占到了当季度末基金资产净值20.32%,仓位超过了基金法规中“一只基金持有一家公司成立的证券,其市值超过基金资产净值的百分之十”的规定。由于基金规模缩水,2017年第一、二季度持有债券数量未变,因此仓位分别升至25.8%、29.3%,2017年末更是达到47.2%。

  从2017年6月开始,在港股上市的富贵鸟经营持续恶化迹象已经显露,“14富贵鸟”债券受托管理人——国泰君安证券公告称:富贵鸟股份有限公司至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回,外加上30亿元的债务总额,若这些资产无法收回,可能导致资不抵债的情形。

  文绉绉的官方语言,翻译成白话,基本是在宣告此债券不能还本付息了。

  此债券从2016年8月一直停牌到今年3月,3月1日复牌当天大跌83.14%,3月2日又跌了14.29%。

  中融融丰纯债今年一季度内净值亏损40.65%,基金份额缩水近30%。

  在降杠杆的大环境下,债券违约已经不是新闻。今年以来有6只债券基金亏损超过20%,3月“15**债”大跌,5月“11凯迪MTN1”构成违约,身处北京和上海的基金公司,旗下均有踩雷的债券基金,受伤轻重与重仓程度成正比。从这个意义上讲,踩雷后基金净值陷入泥潭,既有客观原因,但也需要检讨公司自身管理问题。

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《白话养老:养老目标基金和商业养老保险,有什么区别》 相关文章推荐九:腾讯区块链大棋:下一步或是"抄底"区块链初创企业

  来源:白话区块链

  大厂的绝对优势之一就是可以:买买买!

  当下,无论你是网购、聊天,还是听歌、追剧,大概率都是在腾讯搭建的生态帝国内打转。这样一个大包大揽的互联网巨头,自然也不会放过区块链这一新生技术。那么,腾讯在区块链领域有哪些动作呢?它又会对这个行业产生什么影响呢?

  01 消失的人口红利

  阿里巴巴和腾讯的实力一直不相伯仲。因此,当2018年腾讯股票市值缩水、财报崩坏的消息传来时,业内一片诧异:这真的是人们所熟悉的那个强势的腾讯吗?它怎么落到今天这个地步了?

  严格来讲,腾讯的一时受挫,除了港股市场此前的高溢价之外,跟其自身的发展路线也有一定关系。和阿里巴巴一样,腾讯内部的核心产品也有两个:一是游戏,比如“王者荣耀”;二是即时通讯工具,比如QQ、微信。

  不幸的是,这两张王牌,今年都出现“疲软”势头:首先,作为主要收益来源的游戏,由于政策原因,其吸金能力有所下滑。而作为传统核心业务的即时通讯工具,月活跃用户常年保持在两位数增速的微信,也下降到9.9%,人口红利的天花板已若隐若现。

  更要命的是,除了用户增速放缓以外,单个用户停留在微信上的时间也在逐渐缩短。在阿里巴巴进攻社交工具未遂之后,越来越多的公司意识到:在即时社交通讯这个领域想压制腾讯非常难。而所谓的“流量经济”本质上是注意力的争夺,因此没必要非在即时社交通讯这个赛道上跟腾讯硬扛。

  于是,微信没有被钉钉、圈子以及后来的子弹短信所颠覆,却被今日头条、抖音等夺走用户的注意力资源。反观自己旗下的快手,用户数量持续下跌,目前已经被头条系的三大平台(抖音、西瓜、火山)超越。而在今日头条最近的Pre-IPO名单中,老对手阿里巴巴赫然在列。

  腾讯仿佛回到7年前面临转型的惶恐时刻。正如李笑来所说的:七年就是“一辈子”。腾讯通过微信吃完“一辈子”移动互联网红利后,似乎又一次站到关键的十字路口。

  02 区块链金融的单行道

  公开资料显示:腾讯在2015年就已经进入区块链行业。但当时,腾讯除区块链业务外,还有其他更重要的事情要处理:在内生业务上,微信支付背后的财付通正在追赶支付宝;在外延业务上,腾讯在大肆收购创业公司。

  所以,当时腾讯并没有对区块链这一前途不明的技术过多加码。

  腾讯当时的发展重点,就是要通过微信支付背后的财付通,撼动支付宝在金融领域的地位,从而奇袭阿里巴巴的金融业务(两大核心业务之一)

  这一“即时社交+移动支付”的策略,在初期,确实让阿里巴巴措手不及。随后,阿里巴巴将信用、理财、保险、借贷等业务都嵌入到支付宝中,为用户提供除支付之外的其他金融功能,很快遏制住了腾讯财付通的发展。

  所以,对于腾讯而言,它的区块链发展路线很明确:重点关注区块链金融领域。腾讯是否能弯道超车仍是未知数,但肯定有利于缩小它与阿里巴巴的差距。

  现如今,腾讯的区块链团队归属金融科技事业线管理,他们在区块链领域的大部分工作,基本围绕金融业务展开:

  由此看出,腾讯,是以“区块链+金融”为主线进行布局。即便在2018年区块链概念爆发,各大企业区块链业务场景呈现出多元化趋势,也未能动摇腾讯在金融领域的区块链布局。

  2018年8月10日,腾讯开出全国首张“区块链电子发票”,这被视为区块链行业一个里程碑式的标志性事件。

  与此同时,拥有庞大金融资源的“蚂蚁金服”却仍只把区块链局限于公益慈善业务板块,将发展“区块链金融”业务的先发优势拱手让给腾讯。不禁让人感叹,世间之事,真是此一时彼一时。

  但这种情况也是客观原因导致的。

  当时,阿里巴巴的支付宝好不容易从“圈子事件”中缓过来,短时间内已经不起二次折腾。更何况区块链这一技术若使用不当,反而会颠覆阿里巴巴的核心业务支付宝。这样的试水,风险太大。

  而对于腾讯而言,它就没有这么高的试水风险。即使它在区块链金融领域达不到预期,也不会危及自己的核心业务;而一旦成功,则对阿里巴巴的核心业务造成重大威胁。这可谓是一次“低风险,高回报”的试水项目。

03 “内生式+外延式”双线区块链业务模式03 “内生式+外延式”双线区块链业务模式

  如果将腾讯在区块链金融领域的布局,归类为“公司亲自上阵”的内生式发展的话。那么,腾讯的另一个业务发展方向就是它的外延式发展——收购公司。

  从发展历史来看,自从腾讯入股京东尝到甜头后,就一改过去以“内生式发展”为主的业务思路,开始在创投市场上大肆收购创业型企业。

  正如马化腾所言:“过去确实有很多不放心、不信任,出于本能,很多事情百分之百自己做,包括搜索、电商等等。但现在我们真是半条命,我们把另外半条命给合作伙伴了。”

  之后,腾讯逐年加大投资力度。仅2017年一年,其投资公司数量便达到125家,超过百度和阿里巴巴投资公司数量之和。而这种多点布局,也为腾讯带来不错的回报:2017年,随着此前投资的多家公司完成IPO,腾讯财报中的“其他收益”净额达到201亿元,相比2016年的36亿元狂翻5倍多,几乎达到腾讯广告业务收入的一半。而在创投圈内,也已经有创业者将腾讯视为“接盘侠”。

  在这样的情况下,2018年3月,一则看上去毫无违和感的假新闻,突然如病毒般在区块链行业传播:

腾讯于近日在香港召开的高层和董事会上,批准了投资Ripple技术的申请。据外媒报道,有关消息人士透露,腾讯将在未来12个月投资20亿美元来购买XRP。而在7月初计划先投入10亿美元。腾讯或计划将Ripple技术整合到微信中,并开始向阿里巴巴和亚马逊展开技术性的移动支付之战。”

  在区块链行业这样一个假消息满天飞的环境下,这条新闻居然没有被太多人质疑,甚至连某些媒体编辑也信以为真,纷纷转发。后来,腾讯的公关总裁张军不得不亲自出面辟谣:

  “12个月?20亿美金?太有想象力了,这是谁在替腾讯决策投资啊。有鼻子有眼,搞得我都差点怀疑人生了,Pony(马化腾的英文名)早就说了,ICO、数字货币有很多风险。所以,就别自嗨式YY了,绝对假消息,我们没兴趣。”

  毫无疑问,腾讯的声明可谓是声如洪钟,坐怀不乱,一股子柳下惠式的清高气息。然而,传言不会空穴来风,“瑞波币事件”的滋生自有其土壤。这一流言之所以能够被广泛传播,且少有人质疑,主要是因为人们对腾讯的三个特点存在共识:

第一,腾讯希望压制阿里的核心业务——支付宝;第二,腾讯对区块链金融很感兴趣;第三,腾讯偏爱对快速增长的创业型企业进行“财务性投资”。

  一般来说,“财务性投资”指的是出资方更多注重单个项目财务上的回报率,这比较类似于低买高卖的金融市场。与之相对的是”战略性投资“,也就是战略投资人和被投资公司有业务上的联系,双方除了资金之外,还会在客户、供应商、技术、经验、人才等其他方面进行资源互换。

  近几年,阿里巴巴比较偏向于“战略性投资”,而腾讯则越来越重视“财务性投资”。所以,在一些人看来,腾讯的投资风格,其实很适合区块链资产“快进快出”的特点。虽然腾讯表面上对瑞波币颇为不屑,但私下或许也惊叹XRP惊人的回报率。

  2018年7月,在区块链行业巨头比特大陆即将上市之际,行业内再度传出腾讯绯闻,称其参投了比特大陆的Pre-IPO。腾讯方面,最初对此表示“不予置评”,一时间引发诸多流言。

  联想起腾讯之前在“瑞波币事件”中,言辞激烈的跳脚反驳,这一次居然一反常态选择沉默,实在无法不让人浮想联翩。虽然在一个月后,腾讯还是对这一投资给予否认,但综合此前情况来看,腾讯与比特大陆的绯闻不像是“瑞波币事件”那样无中生有,更像是一场未能如愿的盛宴。

  从子虚乌有的“瑞波币事件”,再到暧昧不清的“参投比特大陆事件”,作为财务投资人的腾讯,在区块链领域的布局,愈发清晰。

  市场上现有的区块链项目,几乎全靠融资生存。在全行业出现“系统性风险”,干什么都不赚钱的情况下,绝大部分公有链项目都已失去造血能力,其估值也在大幅下滑。

  在这种情况下,腾讯是有很强的实力抄底一些优质区块链企业,从而形成“内生式+外延式”双线区块链业务模式:一方面,用区块链技术优化金融和游戏产品;另一方面,用现金流投资初创企业。因为对于腾讯而言,能够实现百倍千倍涨幅的,除了比特币这样的数字资产之外,很多创业公司估值的膨胀也能达到这个水准,尤其是区块链领域的创业型企业。

  所以,现在我们所看到的这种僵持的区块链行业格局,可能不会持续太久。正如一个电子结构不稳定的物质很难不发生化学反应一样,一个太多德不配位者参与的行业也很难不发生巨变。

  无论是市场上那群没有自我造血能力的链圈公司,还是像腾讯这样的互联网巨头,都处于变化之中。只能静待时间给出答案。

责任编辑:唐婧

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