多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼

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  ■本报见习记者 孟 珂

  为进一步完善退市制度,保护投资者合法权益,11月16日,深交所发布《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》(《实施办法》)及深交所股票上市规则和退市公司重新上市实施办法的修订版,自发布日起施行。

  据了解,这次退市改革中,在具体的投资者保护措施方面,主要从上市公司信息披露、风险警示制度设计、相关主体权利限制、责任主体纪律处分等方面作出具体安排。在上市公司面临退市风险时,及时督促其对外披露,进行风险揭示。在退市的程序中,设置了退市风险警示制度,在交易机制等方面进行了规制。这一系列制度的设计,就是要促使投资者理性投资,充分考虑投资决策与风险承担能力之间的匹配性。

  对此,中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东在接受《证券日报》记者采访时表示,退市制度改革将会进一步推动资本市场制度完善,真正发挥市场的资源配置和价格发现功能,推进由投机更重的市场转向价值投资市场,吸引更多国外投资者进入。

  谈及在退市过程中还应加强哪方面措施保护投资者利益,苏宁金融研究院特约研究员江瀚昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,提升股市退市率、完善与补充重大违法强制退市规则内容固然重要,但仍需要提升投资者的索赔效率,简化前置条件的设置,完善民事赔偿制度等,只有投资者的切身利益得到实质性的保障,这才是提升股市退市率的重要前提条件。

  一位不愿具名的分析师也对记者表示,在退市常态化大形势下,投资者或将面临亏损,因此投资者对退市公司大股东、董监高的虚假陈述等违法违规行为,可以追究退市责任,要求民事赔偿,从本质上保障投资者切身利益。同时,还可以引入集体诉讼制度,用集体诉讼来切实有效地保护投资者的利益。

  “A股市场仍然是一个以中小投资者为主的市场,因此建议监管层在维护市场公平的过程中,还要加强投资者教育,增强投资者风险意识和自我保护意识。”该分析师说。

  退市制度发布实施后,上交所也表示,将担起主体责任,严格执行新规,对于触及重大违法强制退市情形的上市公司,有一家退一家。同时,上交所将做好对上市公司的服务,督促引导上市公司做好经营基本功,切实提高自身质量,推动证券市场健康发展,维护投资者根本利益。

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐一:多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼

  ■本报见习记者 孟 珂

  为进一步完善退市制度,保护投资者合法权益,11月16日,深交所发布《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》(《实施办法》)及深交所股票上市规则和退市公司重新上市实施办法的修订版,自发布日起施行。

  据了解,这次退市改革中,在具体的投资者保护措施方面,主要从上市公司信息披露、风险警示制度设计、相关主体权利限制、责任主体纪律处分等方面作出具体安排。在上市公司面临退市风险时,及时督促其对外披露,进行风险揭示。在退市的程序中,设置了退市风险警示制度,在交易机制等方面进行了规制。这一系列制度的设计,就是要促使投资者理性投资,充分考虑投资决策与风险承担能力之间的匹配性。

  对此,中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东在接受《证券日报》记者采访时表示,退市制度改革将会进一步推动资本市场制度完善,真正发挥市场的资源配置和价格发现功能,推进由投机更重的市场转向价值投资市场,吸引更多国外投资者进入。

  谈及在退市过程中还应加强哪方面措施保护投资者利益,苏宁金融研究院特约研究员江瀚昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,提升股市退市率、完善与补充重大违法强制退市规则内容固然重要,但仍需要提升投资者的索赔效率,简化前置条件的设置,完善民事赔偿制度等,只有投资者的切身利益得到实质性的保障,这才是提升股市退市率的重要前提条件。

  一位不愿具名的分析师也对记者表示,在退市常态化大形势下,投资者或将面临亏损,因此投资者对退市公司大股东、董监高的虚假陈述等违法违规行为,可以追究退市责任,要求民事赔偿,从本质上保障投资者切身利益。同时,还可以引入集体诉讼制度,用集体诉讼来切实有效地保护投资者的利益。

  “A股市场仍然是一个以中小投资者为主的市场,因此建议监管层在维护市场公平的过程中,还要加强投资者教育,增强投资者风险意识和自我保护意识。”该分析师说。

  退市制度发布实施后,上交所也表示,将担起主体责任,严格执行新规,对于触及重大违法强制退市情形的上市公司,有一家退一家。同时,上交所将做好对上市公司的服务,督促引导上市公司做好经营基本功,切实提高自身质量,推动证券市场健康发展,维护投资者根本利益。

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐二:深交所徐良平:用刨根问底式监管问询告诉投资者一个真实的公司

  保护中小投资者合法权益对于证券交易所这类一线监管机构而言意义深远。9月26日在首届中小投资者服务论坛上,深圳证券交易所投资者教育中心总监徐良平表示,将制定或修订新兴行业机器人、锂电池、集成电路行业,药品生物制品以及传统行业非金属建材、金融服务业,非存款支持业务行业信息披露指引。

  投资者保护服务工作是资本市场重要的基础性工作,深交所更是把维护投资者,特别是中小投资者合法权益作为重中之重,徐良平说,其原因在于深交所多层次资本市场是科技创新型企业的集聚地,中小投资者市场参与度高,交易活跃,但同时中小创企业非线性发展的特征明确,业绩波动相对比较大。中小投资者对新技术、新产业、新业态、新模式的认知能力比较弱。不成熟的投资行为导致中小创企业股价波动比较大,投资风险比较高。深交所“两个中小”的市场特点,无疑对强化投资者保护,维护市场稳定提出了更高的要求。

  徐良平介绍,深交所坚持监管服务两手抓。一是以投资者需求为导向,强化信息披露监管。信息披露是投资者投资决策的主要依据,是减少投资者与上市公司信息不对称的基础性制度。针对深市公司新兴产业较为集中的特点,深交所探索制定了22项行业信息披露指引,帮助投资者理解新技术、新产业、新业态、新模式。针对投资者关切的市场热点,起草高送转、收购及权益变动、现金分红、停复牌、增持/回购、股份质押指引。通过全面行业监管分类监管,协作监管的举措,着力提升上市公司的信息披露质量。“通过对风险公司风险事件刨根问底式的监管问询,给投资者一个真实的上市公司。”他表示。

  二是净化市场环境,维护公平正义,提升投资者信心。徐良平表示,今年以来,上市公司及控股股东债务风险加剧,深交所定期全面摸底排查上市公司的风险状况,优化筛选维度和指标体系,摸清上市公司风险底数,坚持抓早抓小,抓实抓细,提前做好风险应对,防范风险蔓延。部分上市公司控股股东债务风险凸显,违规动机明显增强,资金占用,违规担保等侵占上市公司利益行为有所抬头。截至上周,深交所公开谴责上市公司16家次,责任人员127人次。

  三是强化股东回报,落实投资者收益权,不断增强投资者获得感。现金分红是投资者分享公司发展成果的主要方式之一,也是培育投资者长期理性投资的重要途径。近年来,深交所将完善现金分红制度纳入市场基础性的制度建设,近五年来深市分红公司的数量占比始终在70%以上,平均现金分红率维持在30%以上,集体分红的良好氛围基本形成。

  四、强化停复牌业务的监管,保障投资者交易权。徐良平表示,近年来,市场对上市公司股票停复牌的情况持续保持高度关注,尤其是对MSCI成份股,深股通成份股等的股票停复牌的问题尤为关注。今年以来,随着市场的下行,上市公司“停牌避险”动机显著增强,以多种名义申请停牌明显增多。申请停牌公司多控股股东质押比例高,且有案例表明,重组停牌多以终止告终,假重组停牌问题突出,深交所在充分尊重合理停牌需求基础上,引导上市公司慎重申请停牌,分阶段披露拟筹划事项,维护交易连续性和市场的流动性,充分保障市场的秩序和投资者的合法权益!截至9月25日上市公司停牌的家数64家,占上市公司总数大概3%,“随意停”、“笼统停”、和“期限长”等停牌乱象明显好转。

  下一步深交所将从以下三个方面强化拓展服务工作。徐良平透露,一是密切跟踪上市公司经营、行业发展和市场波动情况,建立完善上市公司质量评价及风险预警系统,不断完善风险监测指标,摸清风险底数,提高风险预判投研能力,提升监管的效能。二是以问题和风险为导向,加强对上市公司监管中的突发、重大恶性风险事件进行专项现场检查,提高一线监管的威慑力,保护投资者特别是中小投资者的合法权益。

  三是补齐制度短板,制定或修订新兴行业机器人、锂电池、集成电路行业,药品生物制品以及传统行业非金属建材、金融服务业,非存款支持业务行业信息披露指引,制定ESG信息披露指引,推出针对回购、增持等行为的公告格式,规范上市公司股东及董监高增持行为、上市公司回购股份的行为。

  四是加强科技监管与服务,启动项目二期需求设计开发。徐良平说,在完善企业画像一期项目功能的基础上,着力提升一线监管的科技化、智能化水平,强化探索年报审查辅助,企业风险分析,财务舞弊分析等功能,不断夯实一行监管的技术基础。

(责任编辑:DF398)

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐三:投保基金公司发布《资本市场投资者保护状况白皮书》

  投保基金公司持续编制发布《中国资本市场投资者保护状况白皮书》系列报告

  来源:中国证券投资者保护基金公司

  2018年以来,投保基金公司在上年编制发布2016年度《中国资本市场投资者保护状况白皮书》(简称《白皮书》)系列报告的基础上,广泛征求各方意见,立足中国资本市场实际情况、突出问题、核心主体,本着客观中立的原则,进一步完善《白皮书》内容框架、评价方法、指标体系,加强精准、分层、分类评价,不断提高《白皮书》的时效性和针对性,成功编制了2017年度《白皮书》系列报告。

  2017年度《白皮书》系列报告包括《白皮书》总报告和《投资者保护制度评价报告》《证券期货行业稽查执法投资者保护评价报告》《证券期货行业自律组织投资者保护报告》《A股上市公司投资者保护状况评价报告》《证券公司投资者保护状况评价报告》和《公募基金管理人投资者保护状况评价报告》等六个子报告。总报告是对总体情况的全面总结;六个子报告分别从不同方面开展深入研究,通过构建评价指标体系、比较分析、总结归纳等多种方法评估某一方面的投资者保护成效,分析发现问题和提出意见建议。

  2017年度《白皮书》系列报告比较全面地反映了我国资本市场投资者保护状况,进一步优化了定量定性相结合的评估评价体系,以期为完善我国资本市场投资者保护体系提供参考。投保基金公司将积极听取各方对投资者保护评价工作的意见和建议,以对广大投资者高度负责的态度持续开展多层次、多维度、多方面的投资者保护评价工作,为我国资本市场投资者保护水平不断提升提供度量标尺。

责任编辑:石秀珍 SF183

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐四:聚爱财上线风险测评功能全面保障投资者权益

原标题:聚爱财上线风险测评功能全面保障投资者权益

政策对互联网金融平台业务与产品的合规性、用户信息披露程度和风控安全等问题做出了详细规定。其中《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第四章第二十六条要求:网络借贷信息中介机构应当对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行尽职评估,不得向未进行风险评估的出借人提供交易服务。这也进一步说明了互联网金融平台有义务对投资客户的投资行为进行评估和引导,进而有效进行平台风险控制。

聚爱财在发展过程中,一直紧跟监管政策的发展步伐,对产品、业务等进行创新升级,完善用户体验,保护用户资金安全。聚爱财“风险测评”功能正式上线,帮助投资客户更好的了解自己的风险承受能力,理性地选择投资服务。

“这次上线的风险测评,需花费投资人1-2分钟时间回答相关问题,问题的设计涉及到投资人的个人客观实力和风险偏好两个方面。”聚爱财相关负责人表示:“从两个方面来设计问题,是为了方便的从不同维度来了解我们的投资人,并用不同分级的标签来定义投资人的基本情况,给出合理的投资建议,让投资人和投资项目更加匹配,当然投资人的所有信息我们都会采取保密措施,让投资人可以放心安全的进行自我测评。”

风险测评是科学投资决策、保护投资者权益的重要一环,风险测评可以帮助投资人切实了解自身风险承受能力,将潜在投资风险控制在承受范围之内,不至于影响正常工作生活。

聚爱财用户可通过官网和APP登录风险测评界面。风险测评内容涉及收入来源、债务状况、投资资金占比、投资知识与经验、投资期限以及长短期风险承受水平等方面,多角度全面化地分析投资客户的主观风险意愿和客观风险承受能力,该程序设计了10个问题,将投资客户的风险等级划分为三大类,风险承受能力由低到高为:保守型、稳定型、进取型。

投资客户进行风险测评后,系统会根据投资客户所填写得结果,主动判断其风险等级,这有利于帮助投资客户改善投资绩效和投资体验,也能更直观地显示投资客户的投资心理,让投资客户了解到自己的投资习惯进而加强对投资资金的有效配置,同时也便于聚爱财以此为据为用户提供更准确的的信息服务。

上线投资人风险承受能力测评功能,不仅是为了提升“合格投资人”提高风险意识和金融知识,同时也是对平台本身的一种保护,合格的投资人能够理性的面对风险问题,知道并选择适合自己的理财项目,避免不必要的恐慌和纠纷。

聚爱财立足用户体验,不断完善用户风险测评功能体验,全面科学系统地服务投资客户,全身心地在保护投资客户合法权益方面的发挥积极的引导作用。随着监管的不断深入,合规开始成为行业主旋律,如何对投资者进行风险教育也成为各家平台在和规划进程中至关重要的一环。聚爱财将不忘初心,积极拥抱监管,落实并推进各项合规工作,保障投资者资金安全的同时,帮助投资者获知及规避风险。返回搜狐,查看更多

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《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐五:专注私募股权数据研究 CVSource投中数据发布2.1版本

近期,中国证券投资基金业协会(以下简称中基协)最新公布数据显示,截至8月底,中国私募基金管理规模达12.8万亿。在此之前,私募规模从2017年迎来“井喷式”发展突破11万亿量级。虽然资管新规的落地执行,推动火热的创投圈业进入“历史性的转折时期”,但是行业规模却保持了持续性增长。

随着“大私募”时代的到来,一级市场信息不对称难题在规模的增量中愈发明显,信息源头良莠不齐、数据准确性差等难题成为投资效率的桎梏。新的市场环境不仅是对投资能力的考验,更在考验机构应对环境的能力。事实上,在一级市场中传统金融数据服务的模式已经很难满足市场发展需求。

9月7日,投中信息正式全面上线一级市场创投数据库产品——CVSource投中数据2.1版本,新版本在8月刚刚发布的2.0版本基础上,进一步丰富数据如投资机构类型、退出机构类型、跨境投资情况等分析维度、退出回报倍数、IRR、交易所、交易地区等关键性数据,全面增加第三方中介投资银行、律师事务所、会计事务所等信息报告模块,并重磅优化数据分析导出功能,为投资人提供更为全面精准的创投信息,挖掘市场机遇,为行业研究人员提供权威深度内容。

CVSource投中数据产品负责人王富表示:“我们期望以全新2.1版本CVSource投中数据,进一步为‘大私募’市场以数据化的方式解决信息不对称问题,更好发挥数据在用户商业决策方面的作用。”

新版本三大优化专注研究分析高效辅助决策

CVSource投中数据旨在通过全面精准的数据覆盖和分析研究,为投资者提供可靠的数据和洞见,高效辅助商业决策。目前,CVSource投中数据拥有1.4亿+企业数据超、3000万+在营企业数据,15万+股权交易事件数据、6万+机构基金数据、3万+机构人物信息,以及8000+行业标签。

在业内,CVSource投中数据已经打造形成了最为全面、精准的创投数据库。在数据源头方面,CVSource投中数据采取信息源爬虫和机构合作的方式,不间断轮循更新,确保全面覆盖。同时,在数据管理方面,CVSource投中数据以数据源交叉验证和人工干预比对的方式,进一步确保数据的真实精准。

此次,CVSource投中数据2.1版本的全面升级,在CVSource投中数据2.0
版本全面精准数据库的基础上,实现三大亮点优化,强化数据库产品研究分析功能,提升数据辅助决策效率。

更多维度全呈现,一览股权投资事件、机构关键信息。CVSource投中数据2.1版本,进一步优化事件筛选,为用户提供如投资机构类型、退出机构类型、跨境投资情况等多维分析,同时呈现更多如退出回报倍数、IRR、交易所、交易地区等关键性数据。

借助对创投机构多维度的关键性数据分析挖掘,2.1版本CVSourve投中数据从全方面辅助市场参与者了解机构动态,提供行业观察的指向标准,同时也为投资人提前布局、更好做出收并购等退出判断提供依据。

引入权威第三方信息,升级企业评估、精准画像。此次版本升级,CVSource投中数据重磅引入覆盖市场主流超过4000家投资银行、律师事务所、会计事务所等第三方机构报告及评估信息,更多维度为用户提供企业精准画像和权威评估。

借助在业内与多方机构展开的合作,和第三方权威评估信息的全面引入,CVSource投中数据进一步为市场提供一套权威真实的数据评估体系,优化辅助企业评估流程,降低评估决策成本。

开放分析数据导出,提供高效可靠的行业研究依据。在CVSource投中数据2.0版本领先的行业研究功能基础上,2.1新版本全面开放分析数据导出功能,用户可根据需求自定义导出分析数据字段。

作为一级市场中的“数据专家”,
CVSource投中数据针对机构、高校及**中的专家学者、行研从业者的需求痛点,在2.1版本中全面开放自定义字段数据分析报告导出,以更具人性化的方式辅助行业研究者形成和完善可靠洞见。

产品体系进阶迭代移动端蓄势待发

CVSource投中数据产品负责人王富表示:“我们将围绕一级市场包括投资机构、研究咨询机构、企业、有限合伙人、**及高校各类用户需求,聚焦数据内容本身,不断迭代,优化产品应用体验。”据了解,目前,CVSource投中数据移动端产品也已经进入测试阶段,或将在不久之后面市。

未来,CVSource投中数据进一步迭代完善产品体系,以PC端产品为用户提供深度行业研究分析数据服务,移动端将侧重为用户提供“随时随时”的专业数据洞见。

9月7日起,CVSource投中数据2.1版本已经全面开放免费试用,投中数据官方网站即可快捷申请,立即获取免费试用账号。

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐六:招商基金:A股“入富” 外资配置占比将继续提升

 今日,全球第二大指数公司富时罗素正式宣布将从2019年6月开始将A股纳入其指数体系,分类为次级新兴市场(Secondary Emerging)。

  这是继纳入MSCI指数之后,A股国际化又将迎来的历史性一步。

  富时罗素表示,第一阶段中国A股在富时罗素新兴市场指数占比为5.5%,占富时罗素全球市场指数比重为0.57%。A股纳入分三个步骤,2019年6月纳入20%,2019年9月纳入40%,2020年3月纳入40%,涵盖大、中、小股票。初步预计,第一阶段纳入将带来100亿美元的净被动资金流入量。

  截止2017年底,富时罗素旗下指数做为基准的全球资产总值达16.2万亿美元,全球有超过1.7万亿美元资产根据富时罗素全球股票指数(FTSE GEIS)配置,其中有1.4万亿资产通过指数挂钩投资产品被动投资。

  招商基金认为,随着A股在停牌制度上的完善、互联互通额度的扩大以及金融开放等领域的不断拓展,此次闯关成功一方面是受A股成功“入摩”的影响,另一方面也是源自监管部门坚定审慎开放的原则。

  招商基金分析认为,A股纳入富时罗素国际指数将带来四大维度利好:

  一是市场情绪维度。短期内或将提振市场情绪,提升A股市场的风险偏好,有望进一步提升市场信心,夯实本轮反弹基础。

  二是投资生态维度。中长期来看,A股的国际化进程仍在持续,随着A股的估值渐趋合理,外资配置比例的提升将是大势所趋,其对A股市场影响和定价权也将进一步增强,A股的投资风格将进一步趋向机构化和价值投资,吸引更多的海外投资者尤其是海外机构投资者进入A股,有利于改善国内股票市场投资者结构和投资生态。

  三是资金面维度。A股纳入富时罗素将带来潜在增量海外资金,还包括国内新成立的跟踪富时罗素指数基金,富时罗素表示初步预计,第一阶段纳入将带来100亿美元的净被动资金流入量,未来随着纳入比例的提高有望带来更多增量资金。

  四是行业个股影响维度。从富时全球纳入A股指数的A股成分股看,流通股市值权重靠前的行业为银行(11.78%)、非银行金融(8.22%)、医药(7.85%),食品饮料(6.63%)、电子(5.32%)、房地产(5.10%)。我们预计基本面稳健、行业格局改善、估值相对更合理的板块中的龙头个股将受益明显,其中金融消费板块值得重点关注。

  记者获悉,招商富时中国A-H50指数基金(LOF)已获得发行批文。富时中国A-H50指数投资的成分股包含中国内地规模最大的50家上市公司,对于在A股与港股同时挂牌交易的股票,指数选择了买相对价格更低的股票,指数成分股主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块行业龙头,汇聚A股与H股的大蓝筹公司。

  

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐七:招商基金:A股“入富”将带来四大利好

  本报记者 于德良

  美国时间9月27日凌晨,全球第二大指数公司富时罗素正式宣布将中国A股纳入其指数体系,分类为次级新兴市场

  富时罗素表示,第一阶段中国A股在富时罗素新兴市场指数占比为5.5%,占富时罗素全球市场指数比重为0.57%。A股纳入分三个步骤,2019年6月份纳入20%,当年9月份纳入40%,2020年3月份纳入40%,涵盖大、中、小股票。初步预计,第一阶段纳入将带来100亿美元的净被动资金流入量。截止2017年年底,富时罗素旗下指数做为基准的全球资产总值达16.2万亿美元,全球有超过1.7万亿美元资产根据富时罗素全球股票指数(FTSE GEIS)配置,其中有1.4万亿美元资产通过指数挂钩投资产品被动投资。

  招商基金认为,随着A股在停牌制度、扩大互联互通额度以及金融开放等领域的不断拓展,此次闯关成功一方面是受A股成功“入摩”的影响,另一方面也是因为监管部门的不断审慎开放。

  A股纳入富时罗素国际指数,也将带来四大维度利好。

  一是市场情绪维度。短期内或将提振市场情绪,提升A股市场的风险偏好,有望进一步提升市场信心,夯实本轮反弹基础。

  二是投资生态维度。A股纳入富时罗素国际指数是A股国际化进程中的重要一步,中长期来看A股的国际化进程仍在持续,随着A股的估值渐趋合理,外资配置比例的提升将是大势所趋,其对A股市场影响和定价权也将进一步增强,A股的投资风格将进一步趋向机构化和价值投资,吸引更多的海外投资者尤其是海外机构投资者进入A股,有利于改善国内股票市场投资者结构和投资生态。

  三是资金面维度。A股纳入富时罗素将带来潜在增量海外资金,还包括国内新成立的跟踪富时罗素指数基金,富时罗素表示初步预计,第一阶段纳入将带来100亿美元的净被动资金流入量,未来随着纳入比例的提高有望带来更多增量资金。

  最后是行业个股影响维度。从富时全球纳入A股指数的A股成分股看,流通股市值权重靠前的行业为银行(11.78%)、非银行金融(8.22%)、医药(7.85%),食品饮料(6.63%)、电子(5.32%)、房地产(5.10%)。招商基金预计,基本面稳健、行业格局改善、估值相对更合理的板块中的龙头个股将受益明显,其中金融消费板块值得重点关注。

  据悉,招商富时中国A-H50指数基金(LOF)已获得发行批文。富时中国A-H50指数投资的成分股包含中国内地规模最大的50家上市公司,对于在A股与港股同时挂牌交易的股票,指数选择了买相对价格更低的股票,指数成分股主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块行业龙头,汇聚A股与H股的大蓝筹公司。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐八:“宽松版”私募资管细则落地

  10月22日,证监会下发了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下统称《私募资管细则》)并表示,自公布之日起施行。值得一提的是,对比今年7月下发的征求意见稿,正式版的《私募资管细则》对多条监管要求有所放宽,意在引导存量私募业务平稳过渡。不过,流动性风险和关联交易的监管仍保持高压状态。

  多项规定松绑

  10月22日晚间,证监会下发《私募资管细则》以及相关部门负责人就《私募资管细则》答记者问,自此,从7月向社会公开征求意见到采纳意见,最终完善修订的《私募资管细则》历时3个月正式落地。据证监会相关部门负责人表示,此次《私募资管细则》修改了多个方面的内容,北京商报记者注意到,监管层也从放宽展业条件、提前开展现金管理等多个指标层面适度放宽了监管要求。

  据了解,《私募资管细则》适度放宽了私募资管业务的展业条件,如包括降低投资经理、投研人员数量要求等。具体来看,《私募资管细则》要求,证券期货经营机构从事私募资产管理业务的条件包括:具备符合条件的高级管理人员和3名以上投资经理;具有投资研究部门,且专职从事投资研究的人员不少于3人。而在此前的征求意见稿中,对于投资经理和专职从事投资研究人员的人数要求皆为5人。

  此外,《私募资管细则》还允许资管计划完成备案前开展现金管理,提升了资金使用效率。文件指出,资产管理计划完成备案前不得开展投资活动,但以现金管理为目的,投资于银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方**债券、货币市场基金等证监会认可的投资品种除外。

  而在私募股权投资业务的期限方面,由于其特殊性,在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面,给予一定灵活性。《私募资管细则》中,集合资产管理计划的初始募集期自资产管理计划份额发售之日起不得超过60天,而在征求意见稿中,这一数据为30天。

  存量私募业务有望平稳过渡

  对于此次《私募资管细则》的落地,多位市场人士对北京商报记者坦言,在进一步规范私募资产管理业务的基础上,适度放宽了监管条件,有助于实现私募经营机构存量业务的平稳过渡,同时也更好地保护投资者合法权益,促进行业的健康发展。

  在基岩资本副总裁黄明麒看来,从具体内容方面来看,此次发布的《私募资管细则》与《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》保持高度一致,部分监管指标较现行规定略有放宽。这将有利于稳定市场预期、消除市场不确定性,实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡;有利于促进统一同类资管业务监管标准,进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平,切实保护投资者合法权益,防范系统性风险。

  富国大通投研中心负责人、总裁助理沙泉表示,《私募资管细则》的发布,明确了私募资管行业的执业范围,促进行业健康发展。同时,也为市场注入流动性,防范金融系统性风险的发生,促进私募资管经营机构存量业务的平稳过渡,此外,还打破刚兑,保护投资者合法权益,实现“卖者有责,买者自负”。

  私募排排网研究员许文胤则认为,在行业准入上,私募资管门槛降低,鼓励竞争。具体操作方面对投资比例、杠杆比例、收费频率等方面作出明确规定,有利于行业规范化发展、保护投资者权益。他表示,未来私募基金与传统的券商、期货资管界限将愈发模糊,行业竞争将在资产管理能力、风控能力,以及投资者服务等多维度展开。

  关联交易仍从严监管

  除部分监管要求放宽外,证监会相关部门负责人表示,总结近几年监管经验,流动性风险和关联交易在私募资管业务方面仍是规制重点。

  如在流动性风险防控方面,《私募资管细则》首先强调期限匹配,并明确具体要求。其次,考虑到私募业务特征,对产品开放频率也作出限制,规范高频开放产品投资运作。在集合资管计划开放退出期方面,《私募资管细则》要求需保持10%的高流动性资产。在可使用的流动性风险管理工具中,《私募资管细则》指出,可采用延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、延缓支付退出款项、收取短期赎回费等。

  而在关联交易规制方面,《私募资管细则》要求关联交易应事先取得全部投资者同意,事后告知投资者和托管人,并严格履行报告义务。并且明确指出,禁止将集合计划资产投向管理人、托管人及前述机构关联方的非标准化资产;禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。而关联方参与资管计划的,证券期货经营机构应当履行披露和报告义务,并监控资管计划账户。

  此外,《私募资管细则》还对资管计划投资非标准化资产从4个方面进行规范,并强调,为落实《指导意见》参照商业银行理财业务监管规则,指出同一证券期货经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金,不得超过全部资管计划净资产的35%,并允许按照母子公司整体私募资管业务的合并口径计算。同时,为避免影响证券期货经营机构新开展业务,允许前述指标达标前,可以新增非标债权投资,过渡期结束前应当达标。

  在沙泉看来,投资非标准化资产的风险主要来自于对非标资产的界定,标的要真实,流动性好可变现。同时,要对非标资产进行公允定价。此次《私募资管细则》划定35%的红线,既给证券期货私募资管业务圈定安全边际,同时也能有效地增加投资范围,有助于优化投资组合。

  北京商报记者 苏长春 实习记者 刘宇阳

《多维度保护投资者 可考虑引入集体诉讼》 相关文章推荐九:洪磊:推动建立多维度市场化信用机制

腾讯财经讯 2018年11月13日-14日,由财经杂志主办的“《财经》年会2019:预测与战略”在北京举行。中国证券投资基金业协会会长洪磊出席了“监管体系重构下的金融新秩序”环节并发表主题演讲。

洪磊表示,推动建立多维度市场化信用机制,我们在已经推出了会员信息报告制度的基础上,协会将于今年底正式发布私募股权投资基金管理人会员信用信息报告标准。股权类机构信用信息报告指标,将包括合规性、稳定度、专业度、透明度等24项指标,并附之于14项投资风格指标。

他强调,推动信用信息报告制度在私募基金全行业发挥信用记录和信用约束的作用,为行业建立公允、透明的评价体系和评价机制,提供便利条件,为相关金融机构建立摆名单提供信用推荐和信用验证服务,让信用记录良好、内部治理稳健、历史业绩优秀的私募机构有机会脱颖而出,获得更大的展业空间。

以下为发言实录:

洪磊:各位领导,各位来宾,非常高兴来到《财经》2019的年会,与大家共同探讨金融监管体系重构下的金融新秩序的话题。刚才我进来的时候,李礼辉和王忠民理事长都做了非常精彩的演讲,听了非常有启发。

我可能没有那么宽广的范围,就我自己的基金领域发表一些自己的看法。2012年新修订的《基金法》,以信托关系和信用业务为基础,搭建了投资者保护的安全网,奠定了基金业健康发展的基石,明确了行业自律的独立地位,构建了自律、行政、司法相互协调、相互补充的现代行业治理格局。行业自律,就是要在法律和行政监管要求的基础上,从市场缺陷和个体道德有限出发,讲信用业务的完整需求转化为行业共同的行为准则。这一自下而上的构建过程,正是行业自律的价值所在,也是行业自律虽具有公共管理的属性,但有别于行政监管,更有别于行政许可本质所在。

全国人大官网发布的基金法第十条指出,无论行政监管还是行业自律,共同目标都是确保国家投资基金法律法规的实施,维护市场的秩序,保护投资人的合法权益,促进证券投资基金的规范发展。行政监管与行业自律性质不同,一个属于行政行为,一个属于自律行为,行政行为依据的是法律法规,自律行为依据的是除了法律法规外还包括自律组织的章程、业务规则和行业纪律等。

增持的市场环境中,私募基金业务的开展,依托于一系列金融契约,对各类模式加以规范,落实《基金法》的要求,它是功能监管的核心,也是行业自律的方向。私募基金登记备案以来,私募股权投资活力迸发,对推动企业权益资本的形成发挥了重要的作用。正是像忠民理事长所讲的,由于基金能够募集大家的资金,能够通过组合投资分散风险,同时能够通过有限合伙的方式非常好的解决管理人和投资人的关系,能够解决他们的不同诉求,所以它的活力正在不断得到迸发。截止到2018年二季度末,私募基金累计投资于未上市、未挂牌的企业股权新三板企业股权和再融资项目达到90900多个,为实体经济形成股本金503万亿。2018年以来,各类基金的规模,特别是牌照机构私募基金的规模,在去通道政策的引导下,正在不断地减少和萎缩。但是,私募基金,特别是股权基金的规模一直保持着正增长。它为我们的实体经济提供了宝贵的资本金。2018年一季度和二季度,私募基金投向未上市、未挂牌的股权本金分别占到社会融资总额的比重是66%和11.5%,随着市场的变化和风险因素的增加,带来的问题也逐步显现,大量机构出于规模扩张的问题,虚设私募基金管理人,导致登记后频繁更换法定代表人、控股股东或实际控制人,无法形成稳定有效的内部治理。部分机构试图以股权待持的方式完成登记,埋下风险隐患,部分产品先备案后募集,违背私募基金募集完成后再备案的事后备案制度的安排,滥用行业背书,虚设投资交易单元,分散募集集中运作,变相开展资金吃的业务,部分产品投向单一的债权资产,无法确定他们的产权,甚至任意创设收益权资产,不能有效维护基金资产的安全性。

协会下一步在引导市场改变考核机制,从结果导向转向过程导向,更加注重过程中的行为规范和信用约束,只有投资人和管理人很好地遵守了流程规范,并做出有效决策,才能真正承担市场经集部确定的风险,维护投资人的信心,坚定健康稳定发展的基础。为此,协会将在以下三个方面推进自律建设的进程:

第一、进一步完善登记备案须知,优化登记备案的流程,为市场提供清晰的标准。协会的登记备案,基本上经历了四个发展阶段,第一个阶段基本上是无门槛,全方位的,而且送大家金融许可证。第二阶段不送金融许可证了,依然基本上是无门槛。第三阶段,以2016年2月5日25公告为契机,开始了有条件的备案,也就是要有律师函,要有两位法定代表人和风险控制官,同时协会的背书,在六个月内不发行产品终止背书。从今年开始,随着我们的登记备案须知的**,开启了第四阶段。第四阶段还在不断完善中,从数量上看,第一、二阶段的高峰,每个月登记的机构达到4000家。第三阶段,每个月在1000家左右,现在进入的第四阶段,每月登记数已经下降到了200家以下。在这个过程中,可能一些登记机构有所抱怨,但是,如果不提高行业的标准,市场的秩序会更加混乱。所以,协会下一步将进一步明确股东增持性、稳定性的要求,沥青管理人登记的边界,强化主体资格责任。进一步明确关联方的要求,落实内控指引,加强高管及从业人员的合规性、专业性要求,强化公平对待投资者和投资者利益保护要求,对证券类产品的安全设计、业绩报酬提取机制和结构化分配收益机制做足必要的限制。对债权类产品,严禁其从事信贷类业务,针对股权创投类产品,要求封闭运作,增持投资并确权,对收益类的产品,要保证资产可追溯的稳定现金流,收益权可特定化,严禁刚性回购。

第二、**行业尽职调查指引,强化规范性。协会将推出不同的尽调指引,对于私募股权和创投基金管理人,尽调指引将涵盖投资策略、投资流程、团队建设、合规风险控制能力、环境与社会影响等14项指标,按必要和个性化提供参考模板,方便专业投资者更加全面地了解基金管理人,帮助其基于市场化信用做出合理决策。同时,推动发布对基金投资标的底层资产的尽调指引,确保基础资产增持可靠,帮助基金管理人更好地管理好投资组合的风险。

第三、全面实施信用信息报告制度。推动建立多维度市场化信用机制,我们在已经推出了会员信息报告制度的基础上,协会将于今年底正式发布私募股权投资基金管理人会员信用信息报告标准。股权类机构信用信息报告指标,将包括合规性、稳定度、专业度、透明度等24项指标,并附之于14项投资风格指标,推动信用信息报告制度在私募基金全行业发挥信用记录和信用约束的作用,为行业建立公允、透明的评价体系和评价机制,提供便利条件,为相关金融机构建立摆名单提供信用推荐和信用验证服务,让信用记录良好、内部治理稳健、历史业绩优秀的私募机构有机会脱颖而出,获得更大的展业空间。

当前,私募基金出现募资难,其原因是多方面的,大量机构重复登记,不合理扩张造成僧多粥少,部分机构和产品内部结构复杂,增加资金运转的层次和融资成本,造成劣币驱逐良币,部分地区出现的税赋追溯现象不利于私募基金募投的。我们将与大家共同做好信用体系。谢谢大家!

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