广发证券:解密高送转主题投资

网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《广发证券:解密高送转主题投资》的精选文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。
报告摘要:

一、高送转主题的“理性”投资逻辑“严监管”常态化后,高送转主题的投资逻辑开始逐渐遵循信号传递和流动性金融学理论:1)与业绩挂钩,高送转成为年报盈利预期的重要信号;2)稀释股本、降低股价,有助于提高市场活跃度。


二、解密“高送转行情”规律性从历史经验看,高送转行情主要集中在3-5月、9-12月,主要围绕预案公告日、实施公告日/除权派息日前后展开。分拆“高送转行情”内在规律性可以发现:1)预案公告效应比实施公告效应强、事前比事后催化效应强;2)公告日期越早,“预案公告事前催化效应”越强;3)“送股+转增比”越大,“预案公告事前催化效应”越强。


三、解密“高送转标的”共性特征“高送转标的”包括8大共性特征,可以概括为成长行业和板块、高分红、低股本、高股价、高业绩、次新股、不重复高送转、配合定增实施等。具体来看:1)高成长行业分布居多,如高端制造、医药、TMT等;2)创业板中小板占绝对比重;3)高分红,每股公积金与每股未分配利润较高;4)“低股本+高股价”动力更足;5)与业绩挂钩呈现高成长性,EPS较高;6)最近2年实施过定增的概率较大;7)重复高送转可能性不大;8)次新股潜力较大。


四、构建打分模型精选18年报高送转主题股票池结合高送转标的共性特征及18年高送转新规条件,我们通过两大步骤精选18年报高送转主题股票池:1)优先设定6大剔除条件,包括新规要求的净利润、限售股解禁、减持等硬性条件和次新股、重复高送转等软性条件;2)再设定6大优选打分指标,包括每股资本公积、每股未分配利润、股价、EPS、流通股本、总股本。具体方法为通过计算全A15-17年三季报该指标五分位的高送转概率均值,根据18年类比数据大小设定5-1分值。


将6大指标每项分数加总后,从高到低进行排列,分数越高表明高送转的概率越大,通过设定阈值(25分),阈值之上股票就是最终18年年报高送转主题精选股票池(22只,如表10所示)。


风险因素宏观经济相关不确定性;A股风险偏好下降,整体估值系统性下行;行业景气度不达预期;上市公司盈利不达预期;打分模型本身可能存在缺陷。


(责任编辑: HN888)

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐一:广发证券:解密高送转主题投资

报告摘要:

一、高送转主题的“理性”投资逻辑“严监管”常态化后,高送转主题的投资逻辑开始逐渐遵循信号传递和流动性金融学理论:1)与业绩挂钩,高送转成为年报盈利预期的重要信号;2)稀释股本、降低股价,有助于提高市场活跃度。


二、解密“高送转行情”规律性从历史经验看,高送转行情主要集中在3-5月、9-12月,主要围绕预案公告日、实施公告日/除权派息日前后展开。分拆“高送转行情”内在规律性可以发现:1)预案公告效应比实施公告效应强、事前比事后催化效应强;2)公告日期越早,“预案公告事前催化效应”越强;3)“送股+转增比”越大,“预案公告事前催化效应”越强。


三、解密“高送转标的”共性特征“高送转标的”包括8大共性特征,可以概括为成长行业和板块、高分红、低股本、高股价、高业绩、次新股、不重复高送转、配合定增实施等。具体来看:1)高成长行业分布居多,如高端制造、医药、TMT等;2)创业板中小板占绝对比重;3)高分红,每股公积金与每股未分配利润较高;4)“低股本+高股价”动力更足;5)与业绩挂钩呈现高成长性,EPS较高;6)最近2年实施过定增的概率较大;7)重复高送转可能性不大;8)次新股潜力较大。


四、构建打分模型精选18年报高送转主题股票池结合高送转标的共性特征及18年高送转新规条件,我们通过两大步骤精选18年报高送转主题股票池:1)优先设定6大剔除条件,包括新规要求的净利润、限售股解禁、减持等硬性条件和次新股、重复高送转等软性条件;2)再设定6大优选打分指标,包括每股资本公积、每股未分配利润、股价、EPS、流通股本、总股本。具体方法为通过计算全A15-17年三季报该指标五分位的高送转概率均值,根据18年类比数据大小设定5-1分值。


将6大指标每项分数加总后,从高到低进行排列,分数越高表明高送转的概率越大,通过设定阈值(25分),阈值之上股票就是最终18年年报高送转主题精选股票池(22只,如表10所示)。


风险因素宏观经济相关不确定性;A股风险偏好下降,整体估值系统性下行;行业景气度不达预期;上市公司盈利不达预期;打分模型本身可能存在缺陷。


(责任编辑: HN888)

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐二:上市公司高送转方案设“禁披期”

  本报见习记者 孟 珂

  日前,沪深交易所发布《上市公司高比例送转股份信息披露指引》(简称《指引》)。业内人士认为,这是持续规范上市公司信息披露行为、引导市场回归价值投资的又一重要举措。

  广发证券(000776,股吧)首席分析师戴康昨日对《证券日报》记者表示,高送转反映了上市公司管理层对公司持续高成长的信心,严监管下高送转股票业绩挂钩程度变高,这有助于高送转回归理性。

  据了解,市场普遍诟病的大股东借助高送转“抬轿式”减持、限售股解禁前后披露高送转等现象,损害了投资者的合法权益。因此,《指引》明确规定,股东和控股股东及其一致行动人、董监高前三个月存在减持情形或者后三个月存在减持计划,或者在所持限售股(股权激励限售股除外)限售期届满前后三个月内的,公司不得披露高送转方案。

  《指引》还规定,相关股东应当披露未来3个月不存在减持计划以及未来4个月至6个月的减持计划,并作为承诺事项予以遵守,以约束利用高送转配合减持的行为,为投资者明晰其中潜藏的减持风险等。

  一位来自天风证券的分析师表示,从近两年市场的整体情况可以看到,监管层对高送转乱象的整治取得了显著效果。

  “高送转完成后,上市公司总股本及流通股本增加,股价降低,吸引资金量低的中小投资者,有助于提高市场活跃度,业绩挂钩后流动性提振效果更佳。”戴康表示。

(责任编辑:张洋 HN080)

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐三:【华泰非银中期策略】边际改善持续,龙头强者恒强

原标题:【华泰非银中期策略】边际改善持续,龙头强者恒强

发布时间:2018年5月22日

研究员:沈娟(S0570514040002)/刘雪菲(S0570517110003)

多维度边际改善持续,行业分化加速

2018年以来关于支持创新发展的政策频出,体现出“严监管”与“促发展”平衡的监管思路。市场交投情绪、换手率和市场风险偏好均趋于稳定,A股纳入MSCI及资本账户的放开将引导海外机构投资者参与率的不断上升。证券牌照放开引导行业市场化竞争机制的形成。我们认为监管层的差异化监管政策、海外资金入场对国内资本市场风格的重塑、以及牌照放开导致的市场化竞争加剧都将引导行业集中度持续提升,优质券商将保持良性发展。

监管环境:政策边际改善,有差异化地支持创新发展

2017下半年以来支持行业创新发展的相关政策逐步推出,但主要体现为业务边界的拓宽,对业务质量要求、风险控制能力依然维持较高要求,部分业务仅对一些有风险承受能力的、实力较强的券商进行差异化的放松。我们认为行业的分化将持续加剧,业务能力较强、风控体系完善的券商将取得竞争优势。

市场环境:交投情绪及风险偏好趋稳,海外资金入场有望改善市场风格

年初以来股市小幅波动,日均股基交易量维持在5000亿元左右,换手率为274%,回归至常规水平。风险偏好保持稳定,2017下半年以来两融交易额占市场总交易额比重稳定在10%左右。随着互联互通额度扩大以及A股正式纳入MSCI,海外资本将登陆A股市场,中长期将有望提升市场成熟度,增加流动性,有利于改善投资者结构和投资风格,为A股市场带来价值重估的投资机会。

竞争环境:集中度持续提升,牌照放开加速

2015年以来行业进入整顿规范周期,证券行业风控指引新规、覆盖全业务链的监管政策等陆续**,严监管下行业洗牌加速。2017年六大券商(中信、国君、海通、招商、广发、华泰)净利润集中度为47%,较2015年提升12个百分点。外资控股合资证券公司比例限制放宽至51%,三年后将全面放开,同时加强股东资质管理。我们认为将促进证券行业进一步市场化,加速业务多元发展。

盈利能力:优质券商ROE有望回升

过去两年在行业整顿规范的周期下,重资本类业务承压导致资产周转率下降,监管层去杠杆的思路导致杠杆率维持较低水平。我们认为目前优质券商业务边界正逐步拓宽,盈利来源渐多元,同时行业集中度提升,优质券商有望在业务存量博弈的环境下获取更大的市场占有率,推动ROE持续提升。在当前金融监管的环境下杠杆率短期将保持稳定,但长期来随着行业业务边界拓宽、创新业务金融稳妥审慎发展周期,杠杆率将有较大的提升空间。

投资逻辑:回归价值,优质券商攻守兼备

新市场环境下行业格局分化加速,优质券商将保持良性发展,对证券板块维持增持评级。当前价格对应的大券商2018年PB水平1.1-1.4倍左右,PE 12-19倍。投资逻辑主线:逻辑一:全业务链发展+综合实力强的中信证券、广发证券、招商证券;逻辑二:基本面稳定+估值低位的国泰君安、海通证券、光大证券。

风险提示:市场波动风险、政策风险、利率风险、技术风险。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐四:又一券商出手纾困民企:广发证券投20亿成立资管计划、基金

11月7日,澎湃新闻记者从广发证券股份有限公司(下称广发证券,000776)获悉,广发证券出资20亿元参与纾困计划。
其中,以自有出资10亿元成立“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”(下称广发资管FOF单一资产管理计划),积极为优质民营企业纾解股票质押流动性风险提供强有力的资金支持。此外,广发证券将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放。
据广发证券介绍,广发资管FOF单一资产管理计划由广发证券的全资子公司广发证券资产管理(广东)有限公司(下称广发资管)作为计划管理人,以FOF投资的形式,主要投资于广发资管联合各方资金共同成立的子计划。
广发资管将对该产品进行主动管理投资,基于对上市公司的价值判断,以股权投资和股票质押的双重筛选原则,遵循市场化运作机制筛选适合进行流动性支持的标的,并按市场化价值判断进行投资。通过股权投资和债权投资形式,既支持股票质押流动性,也兼具参与上市公司财务投资、助力优质民营企业成长的特性。
证券业支持民企资管计划正在陆续成立,11月2日中国证券业协会表示,11家券商作为共同发起人发起行业系列资产管理计划,并且全面启动。与此前公布的初步意向方案相比,资金规模从意向出资210亿,追加为出资255亿。
广发证券相关负责人表示,该计划的成立与广发证券毫不动摇支持民营企业发展的一贯特色相符。在产品管理方面,计划将发挥广发证券强大的综合金融服务能力、优质丰富的投行、并购资源以及广发资管主动投研管理的优势,加强标的上市公司资产的流动性,优化上市公司资产结构,促进上市公司健康发展。
上述负责人进一步表示,广发证券还将与各类型地方国资企业、国有资产投资平台、商业银行、保险公司等多方合作,设立系列资产管理计划,积极帮扶优质民营企业利用市场化手段化解股票质押流动性风险;在保持上市公司控制权和治理结构相对稳定的前提下,助力民营企业高质量、稳健发展。
越来越多的券商成立资管计划纾解上市民企的股权质押风险,此前11月2日,中国基金业协会发文称,首只证券行业支持民营企业发展资产管理计划正式完成备案。备案材料显示,首只证券行业支持民营企业发展资产管理计划为天风证券股份有限公司发起设立的“天风证券纾困共赢1号集合资产管理计划”,设立规模10.5亿元,主要投向股票质押等资产。
其后,国信证券、海通证券、国泰君安证券等多家券商也开始采取行动,相继落地证券业支持民企资管计划。

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐五:广发证券携20亿元加入券商纾困队伍

  记者7日从广发证券获悉,为响应为优质民营企业纾困的号召,广发证券出资20亿元参与纾困计划,成为继天风证券、国信证券、国泰君安等券商后又一参与纾困的成员。

  据了解,11月6日,广发证券以自有资金出资10亿元成立“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”(简称“广发资管FOF单一资产管理计划”),将为优质民营企业纾解股票质押流动性风险提供强有力的资金支持。

  与此同时,广发证券还将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放。

  据介绍,“广发资管FOF单一资产管理计划”由广发证券的全资子公司广发证券资产管理(广东)有限公司(简称广发资管)作为计划管理人,以FOF投资的形式,主要投资于广发资管联合各方资金共同成立的子计划。广发资管将对该产品进行主动管理投资,基于对上市公司的价值判断,以股权投资和股票质押的双重筛选原则,遵循市场化运作机制筛选适合进行流动性支持的标的,并按市场化价值判断进行投资。通过股权投资和债权投资形式,既支持股票质押流动性,也兼具参与上市公司财务投资、助力优质民营企业成长的特性。

  (文章来源:上海证券报)

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐六:广发证券出资20亿参与纾困计划 支持股票质押流动性

记者7日从广发证券获悉,为响应为优质民营企业纾困的号召,广发证券出资20亿元参与纾困计划,成为继天风证券、国信证券、国泰君安等券商后又一参与纾困的成员。

广发证券资产管理计划据了解,11月6日,广发证券以自有资金出资10亿元成立“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”(简称“广发资管FOF单一资产管理计划”),将为优质民营企业纾解股票质押流动性风险提供强有力的资金支持。与此同时,广发证券还将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放。

据介绍,“广发资管FOF单一资产管理计划”由广发证券的全资子公司广发证券资产管理(广东)有限公司(简称广发资管)作为计划管理人,以FOF投资的形式,主要投资于广发资管联合各方资金共同成立的子计划。广发资管将对该产品进行主动管理投资,基于对上市公司的价值判断,以股权投资和股票质押的双重筛选原则,遵循市场化运作机制筛选适合进行流动性支持的标的,并按市场化价值判断进行投资。通过股权投资和债权投资形式,既支持股票质押流动性,也兼具参与上市公司财务投资、助力优质民营企业成长的特性。

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐七:广发证券推出基于区块链技术ABS云平台

  上证报讯 广发证券、广发资管近日推出了自主研发的ABS云平台,实现资产精准化、智能化管理,实时化监控。

  自2014年备案制以来,ABS呈爆发式增长态势。截至2018年6月末,我国ABS历史累计发行4.14万亿元,但ABS存量规模仅占债券市场份额不足3%,远低于美国30%左右的比例。究其原因,信息不对称、发行管理困难、资产运行效率低是行业发展的核心痛点。为了解决传统资产证券化市场的行业痛点,广发证券携其旗下全资子公司广发资管自主研发了基于区块链技术资产证券化平台——广发证券ABS云平台。

  目前该平台已经上线第一期,并且在10月18日实现首笔基础资产上链保存。此前成立的由广发资管担任管理人的“广发恒进-正佳企业集团正佳广场资产支持专项计划”为2018年迄今为止全市场最大规模CMBS,发行规模为73.006亿元,将基于广发证券ABS云平台进行管理,是首单基于区块链技术管理和监控基础资产运营情况的CMBS项目。广发证券ABS云平台旨在提高效率降低成本的同时,协助管理人履行好责任与义务,更好地服务客户,打造广发资产证券化品牌。

  广发证券表示,区块链是一个可信的数据库,具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性。区块链与资产证券化相结合能有效保障资产的真实性,有助于解决行业中的痛点问题。中介机构可以通过区块链获取真实的基础资产数据,提高在尽调环节的效率;而投资者可以在真实的基础资产数据上开展分析,更准确的评估资产价格;监管机构也能够更大程度上实现穿透式监管的需求。

  广发证券表示,目前公司正在积极参与深交所的区块链研究课题,未来将进一步增加和同行的交流与合作,寻找更多的区块链应用场景,共同提升金融市场的效率;未来将继续依区块链、人工智能等科技手段,致力金融科技在服务实体经济发展的研究创新。(李五强)

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐八:广发证券出资20亿元参与民企纾困计划

  上证报讯 为响应纾困优质民营企业的号召,广发证券出资20亿元参与纾困计划。11月6日,广发证券出资10亿元成立“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单——资产管理计划”,为优质民营企业纾解股票质押流动性风险提供强有力的资金支持。此外,广发证券将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放。

  据了解,“广发资管FOF单——资产管理计划”由广发证券的全资子公司广发资管作为计划管理人,以FOF投资的形式,主要投资于广发资管联合各方资金共同成立的子计划。广发资管将对该产品进行主动管理投资,基于对上市公司的价值判断,以股权投资和股票质押的双重筛选原则,遵循市场化运作机制筛选适合进行流动性支持的标的,并按市场化价值判断进行投资。通过股权投资和债权投资形式,既支持股票质押流动性,也兼具参与上市公司财务投资、助力优质民营企业成长的特性。

  今年A股市场受多重因素影响波动较大,不少上市公司面临大量股票质押跌破质押平仓线的情况,这些风险一旦传导到企业的生产经营活动中,将产生系统性影响。在此背景下,中国证券业协会提出了证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划的意向性方案,由11家证券公司出资210亿元设立母资管计划,广发证券是其中核心成员。

  广发证券相关负责人表示,该计划的成立与广发证券毫不动摇支持民营企业发展的一贯特色相符。在产品管理方面,计划将发挥广发证券强大的综合金融服务能力、优质丰富的投行/并购资源以及广发资管主动投研管理的优势,加强标的上市公司资产的流动性,优化上市公司资产结构,促进上市公司健康发展。

  未来,广发证券还将与各类型地方国资企业、国有资产投资平台、商业银行、保险公司等多方合作,设立系列资产管理计划,积极帮扶优质民营企业利用市场化手段化解股票质押流动性风险;在保持上市公司控制权和治理结构相对稳定的前提下,助力民营企业高质量、稳健发展。(李五强)

《广发证券:解密高送转主题投资》 相关文章推荐九:精粹回眸!【广发策略】水穷处,候佳音——2018年4季度A股策略展望(...

本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司(下称“广发证券”)客户参考,相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,若使用本微信号推送内容,须寻求专业投资顾问的解读及指导,广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有,广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

加载全文

最新资讯