养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验

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摘要

【养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验】中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨在“改革开放四十周年:多层次社会保障发展成就与展望”高层论坛表示,养老目标基金要切实管理好业绩波动,让老百姓有好的投资体验。(中国证券报)

  11月28日,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨在“改革开放四十周年:多层次社会保障发展成就与展望”高层论坛表示,养老目标基金要切实管理好业绩波动,让老百姓有好的投资体验。

  她表示,不同金融机构在养老体系中发挥不同的作用,年金保险和公募基金各有特色。从境外成熟养老金市场的发展经验看,养老金投资收益不足是养老金可持续面临的主要挑战之一。因此,各个国家和地区都越来越注重发挥投资管理的作用,从储蓄养老转变到投资养老。基金产品的投资属性更强,渐渐成为主流的养老金融产品,美国、英国、中国香港等多个国家和地区还通过立法,将目标日期基金或者目标风险基金作为养老金的默认投资产品。

  钟蓉萨指出,养老金投资要注重发挥时间的复利、权益投资的作用。分析境内外养老金投资收益率的构成,权益投资是最主要的来源。数据显示,中国基金行业成立的20年间,偏股型基金年化收益率平均为16.5%。因此一定要重视权益投资。如果可以拿到10年、20年甚至30年的长钱,相信基金行业将为支持我国实体经济发展、支持创业创新贡献更多的力量。所以,做好个人养老金的投资,是让老百姓分享中国改革开放40年红利的基础。

  养老目标产品在国外主要是目标日期、目标风险这两类,采用默认模式,设置了封闭期,鼓励长期投资,强调通过资产配置控制业绩波动,把权益投资比例与投资期限挂钩,鼓励长期资金来持有权益投资,为养老减少波动、减少回撤。钟蓉萨表示,希望通过养老目标基金等,帮助我们的老百姓树立养老投资的观念,养成长期投资的习惯。

  她指出,目前已有26只养老目标基金获批,5只产品已经公告成立,募集户数超过了18万户,未来还有更多产品发行。她强调,管理老百姓的养老金,要注重户数,而不是规模,核心是希望更多的老百姓愿意参与和购买养老产品。希望管理人切实提高资产配置能力,做好风险控制,避免业绩大起大落,让老百姓能够有更好的体验。同时,在销售环节要落实好适当性,把合适的产品卖给合适的投资者,管理好预期。她呼吁政策制定部门、基金管理人的股东基金销售机构的管理层、学界和媒体要对养老的产品进行长钱长考核。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐一:养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验

摘要

【养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验】中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨在“改革开放四十周年:多层次社会保障发展成就与展望”高层论坛表示,养老目标基金要切实管理好业绩波动,让老百姓有好的投资体验。(中国证券报)

  11月28日,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨在“改革开放四十周年:多层次社会保障发展成就与展望”高层论坛表示,养老目标基金要切实管理好业绩波动,让老百姓有好的投资体验。

  她表示,不同金融机构在养老体系中发挥不同的作用,年金保险和公募基金各有特色。从境外成熟养老金市场的发展经验看,养老金投资收益不足是养老金可持续面临的主要挑战之一。因此,各个国家和地区都越来越注重发挥投资管理的作用,从储蓄养老转变到投资养老。基金产品的投资属性更强,渐渐成为主流的养老金融产品,美国、英国、中国香港等多个国家和地区还通过立法,将目标日期基金或者目标风险基金作为养老金的默认投资产品。

  钟蓉萨指出,养老金投资要注重发挥时间的复利、权益投资的作用。分析境内外养老金投资收益率的构成,权益投资是最主要的来源。数据显示,中国基金行业成立的20年间,偏股型基金年化收益率平均为16.5%。因此一定要重视权益投资。如果可以拿到10年、20年甚至30年的长钱,相信基金行业将为支持我国实体经济发展、支持创业创新贡献更多的力量。所以,做好个人养老金的投资,是让老百姓分享中国改革开放40年红利的基础。

  养老目标产品在国外主要是目标日期、目标风险这两类,采用默认模式,设置了封闭期,鼓励长期投资,强调通过资产配置控制业绩波动,把权益投资比例与投资期限挂钩,鼓励长期资金来持有权益投资,为养老减少波动、减少回撤。钟蓉萨表示,希望通过养老目标基金等,帮助我们的老百姓树立养老投资的观念,养成长期投资的习惯。

  她指出,目前已有26只养老目标基金获批,5只产品已经公告成立,募集户数超过了18万户,未来还有更多产品发行。她强调,管理老百姓的养老金,要注重户数,而不是规模,核心是希望更多的老百姓愿意参与和购买养老产品。希望管理人切实提高资产配置能力,做好风险控制,避免业绩大起大落,让老百姓能够有更好的体验。同时,在销售环节要落实好适当性,把合适的产品卖给合适的投资者,管理好预期。她呼吁政策制定部门、基金管理人的股东基金销售机构的管理层、学界和媒体要对养老的产品进行长钱长考核。

(文章来源:中国证券报)

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《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐二:中基协副会长钟蓉萨:指数基金和ETF为下一阶段亮点

9月18日,第12届指数与指数化投资论坛在上海成功举行。中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨出席会议并做题为《新时代下的指数化投资》的演讲。钟蓉萨指出,我国指数化投资市场发展空间广阔,但是与美国等境外成熟市场相比仍有较大差距,希望指数基金和ETF能成为下一个发展阶段中的亮点。

中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨

钟蓉萨在会议上表示,指数化投资市场发展空间广阔。对照美国基金行业过去三十年的发展,我国基金行业当前所处的阶段大致相当于美国70年代末至80年代初。作为近几年的重点工作,证监会和协会一直在推动养老目标基金的发展。美国为我们提供了非常好的经验和案例,1974年养老金改革法案和税收改革法案的发布,带动基金行业整体取得了长足的发展,伴随着指数基金和ETF这类被动型产品的出现,公募基金的发展势头尤为突出,这是我们努力推动养老目标基金的原因之一。

钟蓉萨称,近年来,指数基金、ETF等被动型产品在境外市场受到投资业界的广泛认可,发展势头迅猛。以美国为例,2008年金融危机之后,指数基金管理规模连续九年增长,至2017年底达3.4万亿美元,较2008年底增长了4倍,在共同基金中的占比从2008年的6.4%上升至2017年的18%。ETF基金增长势头更猛,同样经过9年的连续增长,2017年底管理规模达到3.4万亿美元,较2008年底增长了5.4倍。

还有一个数据,2017年指数基金资金净流入达到2300亿元,而共同基金的资金净流入总和仅是1740亿元。这意味着,除指数基金以外,其他类别的共同基金资金呈现净流出,流向之一就是指数基金、ETF等被动型产品。

我国指数产品发展水平与美国等境外成熟市场仍有较大差距,我们如何才能在中国市场将被动化产品发展起来?

钟蓉萨指出,站在过去二十年总结的基础上,展望未来二十年,希望指数基金和ETF能成为下一个发展阶段中的亮点。

今年A股被纳入MSCI新兴市场指数之所以令人振奋,是因为我们有机会让中国市场成为全球机构投资者资产配置的一部分,对全球机构投资者来说,指数是投资中国市场的一个非常好的工具和桥梁。这为中国市场提供了新的机遇,同时也是新的挑战。

此外,随着FOF产品,尤其是养老目标基金等长期配置型资金的逐步入市,社保、保险等资金资产配置需求不断增加的情况下,机构投资者将逐步成为市场的主要配置力量。通过这个过程,希望指数能真正发挥“经济晴雨表”的功能。我相信未来指数产品在大类资产配置中的重要性会逐步凸显,指数化投资的发展空间非常广阔。

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐三:钟蓉萨:指数化投资应坚持被动跟踪原则

  9月18日,中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)党委委员、副会长钟蓉萨在第十二届指数与指数化投资论坛中表示,指数化投资市场发展空间广阔。近年来,指数基金、ETF等被动型产品在境外市场受到投资业界的广泛认可,发展势头迅猛。展望未来二十年,希望指数基金和ETF能成为下一个发展阶段中的亮点。今年A股被纳入MSCI新兴市场指数。对全球机构投资者来说,指数是投资中国市场的一个非常好的工具和桥梁。这为中国市场提供了新的机遇,同时也是新的挑战。此外,随着FOF产品,尤其是养老目标基金等长期配置型资金的逐步入市,社保、保险等资金资产配置需求不断增加的情况下,机构投资者将逐步成为市场的主要配置力量。通过这个过程,希望指数能真正发挥“经济晴雨表”的功能。相信未来指数产品在大类资产配置中的重要性会逐步凸显,指数化投资的发展空间非常广阔。

  钟蓉萨指出,指数化投资应当坚持被动跟踪为原则。指数化投资区别于主动型投资,是资产管理行业专业化分工的体现。指数化投资的立足之本在于对指数的模拟能力,即被动管理能力,可以说,被动管理能力是基金公司指数型产品的核心竞争力。近两年,Smart Beta型的指数产品发展迅速,确实满足了一部分或一类机构投资者当前阶段的需求。尽管Smart Beta加入了主动管理,但仍未脱离被动管理的范畴。如果过度关注指数型产品赚取超额收益的能力,忽略了被动管理,无异于舍本求末。基金公司的指数型产品应在夯实被动化管理的基础上求创新、求发展,方是指数产品发展的长久之计。

  钟蓉萨表示,优化投资者结构、完善交易制度等是指数化投资发展的基础。作为重要的大类资产配置工具,指数化投资要想大有作为,还需要持续推动投资者结构的优化。近几年,协会一直在推动养老目标基金和FOF产品等资产配置型产品,养老目标基金其实也是FOF的结构。相信随着养老目标基金和FOF的发展,会有更多的长期资金进入市场。市场机构拿到更多长期资金,考核周期就会拉长,投资行为也会朝着更长久的利益,真正把资金配置到应当配置的实体经济中去,这是努力的方向。她还指出,基金公司指数部门的工作还部分围绕人工主观判断、手动跟踪调整指数,其中与交易场所相关制度不完善有关。例如,交易所应完善股票停牌机制,尽量避免上市公司不必要的长期停牌,以保证必要的流动性,避免指数的失真及基金管理人无法跟踪指数交易成分股的情形,维护正常的市场秩序。呼吁完善交易制度,持续推动上述基础设施的完善工作。

  钟蓉萨表示,国内的指数供应商要敢于走在MSCI等境外同行的前面,不能仅局限于被动跟随,应主动挖掘机构投资者的投资需求,询问投资者需求,掌握投资者对市场的看法,从而提供更专业的定制化指数服务,搭建更高效的指数产品结构。她还建议,完善包括指数在内的业绩比较基准相关自律规则。

  钟蓉萨表示,目前基金行业的指数等业绩比较基准设置没有统一的规范性要求,协会托管与运营专业委员会已就基金业绩比较基准展开研究,拟规范业绩比较基准的设置、选择和定期评估的基本要求,及基金业绩与比较基准的偏离度监控体系及校准措施等方面,自下而上探索各投资标的的公允价值、比较基准规则和基金评价体系,持续完善《中国基金估值标准》,尽快**业绩比较基准相关自律规则。

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐四:中基协:拟尽快** 业绩比较基准自律规则

  规模暴增之下,以ETF为代表的指数产品成为今年基金行业的当红角色。在腾讯理财通、腾讯金融科技智库日前主办的首届“全球指数基金论坛”上,多位业内人士对指数基金的发展积极建言。

  国内指数基金发展空间广阔,但目前仍囿于业绩比较基准不统一、投资人配置理念落后、增量资金流入机制不完善等。会上,中国基金业协会副会长钟蓉萨表示,将尽快**业绩比较基准相关自律规则。

  指数化投资正迎来历史性发展机遇。然而,当前国内指数化投资发展仍面临阻碍。华夏基金总经理李一梅表示,国内缺乏指数化产品的配置场景,虽然FOF、养老目标基金相继在国内问世,但大多数投资人尚未建立指数化产品配置理念,这也是今年养老目标基金销售困难的原因之一。

  “指数化投资的基础依然小众。”李一梅说道,指数基金流入资金多来自机构客户,个人投资者并未快速跟进。另一方面,目前核心指数的代表性不足,并未真正代表中国经济长期增长。 易方达基金指数及增强投资部副总经理张胜记直言,指数商需要编制出类似于美国标普500的宽基指数,这类指数能够代表中国经济增长变迁且很难被主动基金经理战胜。从美国的经验来看,按照有效的定价理论,跟踪核心指数的指数基金收益率应该排在市场中游水平。

  对此,中证指数公司研发部副总监赵永刚介绍道,目前指数的收益来源大概分三部分:红利、盈利增长和估值。美国标普500指数的走势和EPS盈利的增长走势高度一致,但在处于初级发展阶段的新兴市场,估值因素的影响更大,因此指数表现往往不能达到预期。 中国基金业协会副会长钟蓉萨则认为,由于中国市场的投资者结构仍以散户为主导,指数基金作为重要的大类资产配置工具,市场上仍缺乏与之相匹配的有资产配置需求的机构投资者。

  针对目前指数化投资与指数产品发展方面存在的问题,多位参加“全球指数基金论坛”的业内人士从不同角度建言献策。展望未来,指数化投资的规范发展需要监管层、自律组织、基金管理人及第三方平台等多方合力推动。

  在演讲中,钟蓉萨呼吁交易所完善相关制度。她表示,交易所应完善股票停牌机制,尽量避免上市公司不必要的长期停牌,避免指数的失真及基金管理人无法跟踪指数交易成份股的情形。

  钟蓉萨透露,基金业协会正在完善包括指数在内的业绩比较基准相关自律规则。目前基金行业的指数等业绩比较基准设置没有统一的规范性要求,例如,为突出相对业绩,很多基金产品的业绩比较基准通常被设置为宽基指数,难以体现基金的资产配置方向和投资风格。

  钟蓉萨表示,基金业协会已就基金业绩比较基准展开研究,拟规范业绩比较基准的设置、选择和定期评估的基本要求,及基金业绩与比较基准的偏离度监控体系及校准措施等方面,自下而上探索各投资标的的公允价值、比较基准规则和基金评价体系,尽快**业绩比较基准相关自律规则。

  投资机制的创新同样重要。李一梅认为,场内流动性是ETF的命脉,做市商对流动性的提高至关重要。如何更好地激励做市商、打通融资融券业务通道,是做市商机制需要深入考虑的问题。另外,作为引导投资者进行指数投资的重要工具,类似于上证50ETF期权的衍生工具有待丰富。

  对于基金公司而言,指数产品端的布局与投研能力的加强仍是重点。嘉实基金量化投资部总监刘斌认为,A股本身是一个非有效的市场,一些简单的基本面指标都可以带来溢价,看好Smart Beta的发展前景。

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐五:应对人口老龄化趋势 个人养老投资或成理财重要环节

  今年8月,中国证监会首次批准了14家基金公司发行养老目标基金。随着公募养老目标基金正式获批并发行,养老第三支柱逐渐起步。国泰基金总经理周向勇指出,未来依靠第三支柱个人账户的占比将会越来越高,个人养老投资将成为居民理财的重要环节,要遵循生命周期规律,动态资产配置、长期持有、分批投资。

  中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨从公募基金的角度,探讨了养老金融与产业进程。钟蓉萨表示,公募基金业为个人养老提供了参与机会与保障。养老目标产品要把握长期投资、风险控制、权益投资比重、投资者适当性四点要求,建立长期考核机制,坚持做好投资者教育,为养老金融和自身发展做出贡献。

  清华大学公共管理学院教授杨燕绥指出,中国即将进入深度老龄化社会,必须做好应对未富先老的准备,进行人力资源创新和金融创新。要改善劳动人口的人力资本,改善老龄人口的资产结构;同时做好国家养老金、医疗和养老PPP的金融创新,为愈加严峻的人口结构做好准备。

(文章来源:中国新闻网)

(责任编辑:DF155)

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐六:中基协:拟尽快**业绩比较基准自律规则

  规模暴增之下,以ETF为代表的指数产品成为今年基金行业的当红角色。在腾讯理财通、腾讯金融科技智库日前主办的首届“全球指数基金论坛”上,多位业内人士对指数基金的发展积极建言。

  国内指数基金发展空间广阔,但目前仍囿于业绩比较基准不统一、投资人配置理念落后、增量资金流入机制不完善等。会上,中国基金业协会副会长钟蓉萨表示,将尽快**业绩比较基准相关自律规则。

  指数化投资正迎来历史性发展机遇。然而,当前国内指数化投资发展仍面临阻碍。华夏基金总经理李一梅表示,国内缺乏指数化产品的配置场景,虽然FOF、养老目标基金相继在国内问世,但大多数投资人尚未建立指数化产品配置理念,这也是今年养老目标基金销售困难的原因之一。

  “指数化投资的基础依然小众。”李一梅说道,指数基金流入资金多来自机构客户,个人投资者并未快速跟进。另一方面,目前核心指数的代表性不足,并未真正代表中国经济长期增长。 易方达基金指数及增强投资部副总经理张胜记直言,指数商需要编制出类似于美国标普500的宽基指数,这类指数能够代表中国经济增长变迁且很难被主动基金经理战胜。从美国的经验来看,按照有效的定价理论,跟踪核心指数的指数基金收益率应该排在市场中游水平。

  对此,中证指数公司研发部副总监赵永刚介绍道,目前指数的收益来源大概分三部分:红利、盈利增长和估值。美国标普500指数的走势和EPS盈利的增长走势高度一致,但在处于初级发展阶段的新兴市场,估值因素的影响更大,因此指数表现往往不能达到预期。 中国基金业协会副会长钟蓉萨则认为,由于中国市场的投资者结构仍以散户为主导,指数基金作为重要的大类资产配置工具,市场上仍缺乏与之相匹配的有资产配置需求的机构投资者。

  针对目前指数化投资与指数产品发展方面存在的问题,多位参加“全球指数基金论坛”的业内人士从不同角度建言献策。展望未来,指数化投资的规范发展需要监管层、自律组织、基金管理人及第三方平台等多方合力推动。

  在演讲中,钟蓉萨呼吁交易所完善相关制度。她表示,交易所应完善股票停牌机制,尽量避免上市公司不必要的长期停牌,避免指数的失真及基金管理人无法跟踪指数交易成份股的情形。

  钟蓉萨透露,基金业协会正在完善包括指数在内的业绩比较基准相关自律规则。目前基金行业的指数等业绩比较基准设置没有统一的规范性要求,例如,为突出相对业绩,很多基金产品的业绩比较基准通常被设置为宽基指数,难以体现基金的资产配置方向和投资风格。

  钟蓉萨表示,基金业协会已就基金业绩比较基准展开研究,拟规范业绩比较基准的设置、选择和定期评估的基本要求,及基金业绩与比较基准的偏离度监控体系及校准措施等方面,自下而上探索各投资标的的公允价值、比较基准规则和基金评价体系,尽快**业绩比较基准相关自律规则。

  投资机制的创新同样重要。李一梅认为,场内流动性是ETF的命脉,做市商对流动性的提高至关重要。如何更好地激励做市商、打通融资融券业务通道,是做市商机制需要深入考虑的问题。另外,作为引导投资者进行指数投资的重要工具,类似于上证50ETF期权的衍生工具有待丰富。

  对于基金公司而言,指数产品端的布局与投研能力的加强仍是重点。嘉实基金(博客,微博)量化投资部总监刘斌认为,A股本身是一个非有效的市场,一些简单的基本面指标都可以带来溢价,看好Smart Beta的发展前景。

  作者:张燕北

  

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐七:钟蓉萨:监管发力5方向 将**MOM细则、推进基金投顾

  讯11月16日,中国证券投资基金业协会第二届“养老金与投资”论坛暨《个人养老金:理论基础、国际经验与中国探索》发布会在苏州举行,本次会议主题为“资产配置新时代”。主办方为中国证券投资基金业协会、苏州工业园区管理委员会;招商银行、东方证券资产管理有限公司、东沙湖基金小镇承办。为媒体支持。

  中国基金业协会副会长钟蓉萨做总结发言,她表示,未来监管层将发力五大方面。

  第一,拓展机构资产配置业务。推动公募FOF、养老目标基金等发展。将**MOM相关细则。推进基金投顾业务。

  第二,完善公募基金投资策略,丰富基金产品类型。推动基金产品投资风格的清晰稳定。

  第三,鼓励指数基金等被动产品的发展。

  第四,允许公募基金适当参与衍生品投资,对冲相关风险。

  第五,引导上市公司发挥回购效用,完善上市公司停复牌制度,优化基础市场投资环境。

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《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐八:中基协钟蓉萨:近两年指数化投资明显升温

  11月22日,在由腾讯理财通、腾讯金融科技智库主办的首届“全球指数基金论坛”上,中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示,近两年市场上对于指数化投资的兴趣明显升温,针对指数化投资的讨论热度也不断高涨。

  对于指数基金的兴起,在钟蓉萨看来,产生这一现象的原因主要有两个:一方面,市场上涌现的新的投资机会很多都指向了指数化投资。MSCI和富时罗素先后宣布将A股纳入其全球指数编制中,以及公募FOF和养老目标基金的入场,会通过指数基金这个桥梁将境外机构投资者、社保、保险等长期配置型资金的逐步引入市场,为市场带来了新的指数化投资机会,预计机构投资者将会逐步成为市场的主要配置力量,A股市场也将加速成为全球机构投资者资产配置的重要部分。另一方面,美国的指数基金、ETF等被动型产品自金融危机以来发展势头迅猛。截至2017年底,指数基金的管理规模已达3.4万亿美元,较2008年增长了4倍;在共同基金中的占比从2008年的6.4%上升至2017年底的18%。ETF增长势头更猛,经过9年的连续增长,2017年底管理规模达到3.4万亿美元,较2008年底增长了5.4倍。反观中国市场,指数基金目前发展势头较为平缓,市场上很多人从美国的被动性产品发展趋势中看到了指数基金的发展前景,认为指数基金和ETF能成为下一个发展阶段中的增长点。

  钟蓉萨表示,主动投资和被动投资并非对立关系,主动投资被动投资是从不同的角度看待市场,在市场中承担不同的角色,是资产管理行业专业化分工的体现,既无明显优劣之分,也无法相互替代。在基金的发展历程中,主动投资已经唱了二十年主角,如果被动投资能在接下来迎头赶上,那也是由于其自身特点适合当前的经济周期和市场环境,绝不意味着主动投资的落幕。近两年,越来越多的指数基金产品融合了主动投资,说明主动投资的作用仍未被忽视。

  钟蓉萨还表示,中国市场的投资者结构客观现实是以散户为主导,缺少资产配置类的机构投资者。2016年底,持有公募基金份额的有效账户为26,954.59万户,其中个人有效账户为26,946.09万户,数量占比99.97%。指数基金作为重要的大类资产配置工具,市场上缺乏与之相匹配的有资产配置需求的机构投资者。Smart Beta产品的出现是顺应当前中国市场投资者结构的发展结果,也是一种满足部分投资者需求的发展方式。但作为重要的大类资产配置工具,指数基金要想大展拳脚,还需要持续推动投资者结构的优化。

  “近几年我们一直在推动养老目标基金和FOF产品等资产配置型产品,养老目标基金其实也是FOF的结构。从前,基金公司关注的重点在具体的投资标的上,如股票投资债券投资,大类资产配置则需要结合风险控制全盘考量整个资产的配置情况,可能在短期内优势明不明显,反而会成为劣势。但我相信随着养老目标基金和FOF的发展,会有更多的长期配置型资金进入市场。市场机构拿到更多长期资金,考核周期也会随之拉长,投资行为自然会朝向更长久的利益,真正把资金配置到应当配置的实体经济中去,这是我们努力的方向。”钟蓉萨说。

  (文章来源:中证网)

《养老目标基金强化业绩管理 让老百姓有好的投资体验》 相关文章推荐九:中基协副会长钟蓉萨:当前指数投资的发展逻辑和建议

今年是公募基金诞生二十周年,指数基金的发展也走过了接近十六年时间,在主动权益基金和货币基金的大发展之后,指数基金也逐渐焕发魅力。指数基金,尤其是ETF在今年呈现爆发式增长,2018年被视为是被动投资的发展大年。

在由腾讯理财通、腾讯金融科技智库主办的首届“全球指数基金论坛”上,中国证券投资基金业协会党委委员、副会长钟蓉萨在主题演讲中提到,当前市场上涌现的新的投资机会很多都指向了指数化投资,同时市场上很多人从美国的被动性产品发展趋势中看到了指数基金的发展前景,认为指数基金和ETF能成为下一个发展阶段中的增长点,结合基金行业发展和协会工作,她围绕我国指数基金的发展分享了几点感受。

主动投资和被动投资并非对立关系

在钟蓉萨看来,主动型产品和被动型产品确实存在明显的竞争关系,但双方并非是完全对立的。主动投资和被动投资是从不同的角度看待市场,在市场中承担不同的角色,是资产管理行业专业化分工的体现,既无明显优劣之分,也无法相互替代。在基金的发展历程中,主动投资已经唱了二十年主角,如果被动投资能在接下来迎头赶上,那也是由于其自身特点适合当前的经济周期和市场环境,绝不意味着主动投资的落幕,近两年,越来越多的指数基金产品融合了主动投资,说明主动投资的作用仍未被忽视。将来主动投资和被动投资究竟会以怎样的形式相互竞争且相互依存,还需在实践中不断摸索和探讨。

被动投资应当坚持被动跟踪为原则

被动投资通常是复制指数的投资组合构成,通过最小化组合收益率与指数收益率之间的跟踪误差,实现对指数的模拟。

钟蓉萨认为,被动投资的立足之本在于对指数的模拟能力,即被动管理能力。Smart Beta型的指数基金近年来发展迅速,确实满足了一部分或一类机构投资者当前阶段的需求。尽管Smart Beta产品中加入了主动投资,但其投资基础仍是被动管理能力。当被动型产品作为具有规避特定风险等特定功能的大类资产配置工具时,如果过度关注于赚取超额收益的能力,忽略了作为投资基础的被动管理能力,无异于舍本求末。基金公司的指数型产品应在夯实被动化管理能力的基础上求创新、求发展,方是指数基金发展的长久之计。

把资金配置到实体经济中去

中国市场的投资者结构客观现实是以散户为主导,缺少资产配置类的机构投资者。2016年底,持有公募基金份额的有效账户为26,954.59万户,其中个人有效账户为26,946.09万户,数量占比99.97%。

钟蓉萨表示,指数基金作为重要的大类资产配置工具,市场上缺乏与之相匹配的有资产配置需求的机构投资者。Smart Beta产品的出现是顺应当前中国市场投资者结构的发展结果,也是一种满足部分投资者需求的发展方式。但作为重要的大类资产配置工具,指数基金要想大展拳脚还需要持续推动投资者结构的优化。

她认为,从前基金公司关注的重点在具体的投资标的上,如股票投资、债券投资,大类资产配置则需要结合风险控制全盘考量整个资产的配置情况,可能在短期内优势不明显,反而会成为劣势。但她相信随着养老目标基金和FOF的发展,会有更多的长期配置型资金进入市场。市场机构拿到更多长期资金,考核周期也会随之拉长,投资行为自然会朝向更长久的利益,真正把资金配置到应当配置的实体经济中去,这是未来努力的方向。其次,基金公司指数部门的工作还部分围绕人工主观判断、手动跟踪调整指数,其中与交易场所相关制度不完善有关。例如,交易所应完善股票停牌机制,尽量避免上市公司不必要的长期停牌,以保证必要的流动性,避免指数的失真及基金管理人无法跟踪指数交易成分股的情形,维护正常的市场秩序。她表示,将会呼吁完善交易制度,持续推动上述基础设施的完善工作。

完善业绩比较基准相关自律规则

对于基金投资者而言,合适的业绩比较基准可以准确反映基金的投资方向和投资风格,是投资者做出投资决策的重要参考。对于基金管理人而言,业绩比较基准决定了投资范围和投资目标,如果管理费与业绩比较基准相挂钩,那么业绩比较基准还将直接决定最终的管理费收入。对于资本市场而言,如果以某一指数为业绩比较基准的资产管理规模较大,那么该指数的变动将引发系统性的资金流变动,进而对相关资产产生系统性的影响。

钟蓉萨表示,目前基金行业的指数等业绩比较基准设置没有统一的规范性要求。基金业协会托管与运营专业委员会已就基金业绩比较基准展开研究,拟规范业绩比较基准的设置、选择和定期评估的基本要求,及基金业绩与比较基准的偏离度监控体系及校准措施等方面,自下而上探索各投资标的的公允价值、比较基准规则和基金评价体系,持续完善《中国基金估值标准》,尽快**业绩比较基准相关自律规则。

最后,她希望未来指数基金能够不断发力,发挥自身优势,强化作为大类资产配置工具的作用,提高为机构投资者提供服务的能力,将资金长期留在市场上,为中国基金行业,为服务实体经济发展做出更大贡献。

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