深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程

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  深交所细化信用保护工具管理要求

  □本报记者 黄灵灵

  4月4日,深交所正式发布《深圳证券交易所信用保护工具业务指引》(以下简称《指引》)和《深圳证券交易所信用保护工具业务指南第1号——信用保护合约》(以下简称《指南》)。深交所相关负责人表示,深交所前期已联合中国结算发布《深圳证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司信用保护工具业务管理试点办法》(以下简称《试点办法》),本次发布的《指引》和《指南》作为《试点办法》的配套规则,进一步细化信用保护工具管理要求,明确信用保护合约业务各环节操作流程,有效指导投资者参与交易所信用保护工具业务,切实推进相关业务常规化开展。

  明确各环节操作流程

  深交所相关负责人表示,《指引》在《试点办法》基础上,从参与者管理、信用保护合约和凭证业务流程、信用事件后续处理机制、信息披露、风险控制等方面进一步细化规范信用保护工具业务,具体包括以下内容:一是参与者管理方面,明确了合约核心交易商和凭证创设机构需符合的条件、备案文件要求及备案流程;二是合约业务方面,细化合约申报要素、标准保护费率等内容;三是凭证业务方面,进一步细化凭证创设说明书内容要求、凭证转让申报方式和申报要素、暂停和恢复转让相关安排等内容;四是信用事件发生后结算安排方面,进一步明确信用事件决定日的确定方式、结算时间安排、结算通知书内容要求、实物结算金额和现金结算金额的确定方式等内容;五是信息披露方面,进一步细化交易所信息披露安排、凭证创设信息披露要求、创设机构年度报告内容要求、凭证及合约重大事项披露要求等内容;六是风险控制方面,进一步细化交易所风险控制和对市场参与者监督管理的相关安排。

  试点初期仅推出信用保护合约业务,本次发布的《指南》从操作层面进一步明确信用保护合约业务各环节操作流程,包括业务开展前准备、业务流程、信用事件发生后结算安排、信息披露等,并附有交易确认书模板、信用事件通知书、公共信息通知书和结算通知书参考模板等。信用保护凭证业务相关指南将根据业务推出时间另行发布。

  深交所相关负责人指出,去年以来,深交所认真贯彻***、***关于运用市场化方式支持民营企业债券融资的指示精神,按照中国证监会关于《交易所市场民营企业债券融资支持工具实施方案》的工作部署,积极推进信用保护工具业务试点及民营企业债券融资支持工具落地。前期试点均采用信用保护合约形式,参考实体均为民营企业,合约与参考实体债务同步发行,有效提升了投资者认购的积极性,降低了民营企业融资成本,取得积极效果。截至目前,深市已达成信用保护合约交易16笔,合约规模合计1.8亿元,撬动民营企业债务融资规模合计22亿元。

  近期,深交所推出深市首单基于资产支持证券的信用保护合约。2019年3月15日,京东在深交所发行“京东数科-中信证券7号京东白条应收账款债权资产支持专项计划”,发行规模合计15亿元,其中中间级发行规模6000万元。中信证券通过向部分中间级投资者出售信用保护合约,有效增强中间级投资者认购信心,推动该资产支持专项计划成功发行。

  实行投资者适当性管理制度

  对于哪些投资者可以参与深交所信用保护合约业务的问题,深交所相关负责人表示,深交所对合约的市场参与者实行投资者适当性管理制度,并实行分层管理。合约交易双方的投资者适当性与《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定的参考实体受保护债务的投资者适当性标准保持一致。

  根据分类管理标准,合约市场参与者分为核心交易商和其他市场参与者。核心交易商可以与所有投资者签订合约,其他市场参与者只能与核心交易商签订合约。拟成为核心交易商的市场参与者需符合一定条件并向深交所备案。对于已取得中国证监会信用衍生品业务资格的证券公司,在备案文件齐备的前提下,深交所将直接予以备案。

  市场参与者开展信用保护合约业务需注意:

  一是依法合规开展业务,使用标准化协议文本,遵守相关风控指标要求。合约交易双方需对于交易确认书内容做出补充约定的,可在“补充条款”中进行说明,但不得违反法律、行政法规、部门规章、规范性文件及深交所业务规则,也不得直接修改交易确认书模板。

  二是做好各业务环节的报备工作。初期合约业务通过线下开展,交易双方通过线下订立交易确认书,核心交易商应在合约达成后的次一交易日12:00前将交易确认书报备深交所。合约提前终止、发生信用事件、发生重大事项或出现违约等异常情形的,市场参与者也应按照相关要求做好报备工作。

  三是严格遵守参与者管理的各项要求。市场参与者需满足相应的投资者适当性要求,拟成为核心交易商的市场参与者需事前向深交所进行备案。此外,已备案成为核心交易商的市场参与者可能不再符合备案条件的,应当立即停止从事核心交易商相关业务,并同时报告深交所。市场参与者不再符合投资者适当性要求的,不得新增合约交易,但仍应继续履行未到期合约的相关义务。

责任编辑:郭建

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐一:深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程

  深交所细化信用保护工具管理要求

  □本报记者 黄灵灵

  4月4日,深交所正式发布《深圳证券交易所信用保护工具业务指引》(以下简称《指引》)和《深圳证券交易所信用保护工具业务指南第1号——信用保护合约》(以下简称《指南》)。深交所相关负责人表示,深交所前期已联合中国结算发布《深圳证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司信用保护工具业务管理试点办法》(以下简称《试点办法》),本次发布的《指引》和《指南》作为《试点办法》的配套规则,进一步细化信用保护工具管理要求,明确信用保护合约业务各环节操作流程,有效指导投资者参与交易所信用保护工具业务,切实推进相关业务常规化开展。

  明确各环节操作流程

  深交所相关负责人表示,《指引》在《试点办法》基础上,从参与者管理、信用保护合约和凭证业务流程、信用事件后续处理机制、信息披露、风险控制等方面进一步细化规范信用保护工具业务,具体包括以下内容:一是参与者管理方面,明确了合约核心交易商和凭证创设机构需符合的条件、备案文件要求及备案流程;二是合约业务方面,细化合约申报要素、标准保护费率等内容;三是凭证业务方面,进一步细化凭证创设说明书内容要求、凭证转让申报方式和申报要素、暂停和恢复转让相关安排等内容;四是信用事件发生后结算安排方面,进一步明确信用事件决定日的确定方式、结算时间安排、结算通知书内容要求、实物结算金额和现金结算金额的确定方式等内容;五是信息披露方面,进一步细化交易所信息披露安排、凭证创设信息披露要求、创设机构年度报告内容要求、凭证及合约重大事项披露要求等内容;六是风险控制方面,进一步细化交易所风险控制和对市场参与者监督管理的相关安排。

  试点初期仅推出信用保护合约业务,本次发布的《指南》从操作层面进一步明确信用保护合约业务各环节操作流程,包括业务开展前准备、业务流程、信用事件发生后结算安排、信息披露等,并附有交易确认书模板、信用事件通知书、公共信息通知书和结算通知书参考模板等。信用保护凭证业务相关指南将根据业务推出时间另行发布。

  深交所相关负责人指出,去年以来,深交所认真贯彻***、***关于运用市场化方式支持民营企业债券融资的指示精神,按照中国证监会关于《交易所市场民营企业债券融资支持工具实施方案》的工作部署,积极推进信用保护工具业务试点及民营企业债券融资支持工具落地。前期试点均采用信用保护合约形式,参考实体均为民营企业,合约与参考实体债务同步发行,有效提升了投资者认购的积极性,降低了民营企业融资成本,取得积极效果。截至目前,深市已达成信用保护合约交易16笔,合约规模合计1.8亿元,撬动民营企业债务融资规模合计22亿元。

  近期,深交所推出深市首单基于资产支持证券的信用保护合约。2019年3月15日,京东在深交所发行“京东数科-中信证券7号京东白条应收账款债权资产支持专项计划”,发行规模合计15亿元,其中中间级发行规模6000万元。中信证券通过向部分中间级投资者出售信用保护合约,有效增强中间级投资者认购信心,推动该资产支持专项计划成功发行。

  实行投资者适当性管理制度

  对于哪些投资者可以参与深交所信用保护合约业务的问题,深交所相关负责人表示,深交所对合约的市场参与者实行投资者适当性管理制度,并实行分层管理。合约交易双方的投资者适当性与《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定的参考实体受保护债务的投资者适当性标准保持一致。

  根据分类管理标准,合约市场参与者分为核心交易商和其他市场参与者。核心交易商可以与所有投资者签订合约,其他市场参与者只能与核心交易商签订合约。拟成为核心交易商的市场参与者需符合一定条件并向深交所备案。对于已取得中国证监会信用衍生品业务资格的证券公司,在备案文件齐备的前提下,深交所将直接予以备案。

  市场参与者开展信用保护合约业务需注意:

  一是依法合规开展业务,使用标准化协议文本,遵守相关风控指标要求。合约交易双方需对于交易确认书内容做出补充约定的,可在“补充条款”中进行说明,但不得违反法律、行政法规、部门规章、规范性文件及深交所业务规则,也不得直接修改交易确认书模板。

  二是做好各业务环节的报备工作。初期合约业务通过线下开展,交易双方通过线下订立交易确认书,核心交易商应在合约达成后的次一交易日12:00前将交易确认书报备深交所。合约提前终止、发生信用事件、发生重大事项或出现违约等异常情形的,市场参与者也应按照相关要求做好报备工作。

  三是严格遵守参与者管理的各项要求。市场参与者需满足相应的投资者适当性要求,拟成为核心交易商的市场参与者需事前向深交所进行备案。此外,已备案成为核心交易商的市场参与者可能不再符合备案条件的,应当立即停止从事核心交易商相关业务,并同时报告深交所。市场参与者不再符合投资者适当性要求的,不得新增合约交易,但仍应继续履行未到期合约的相关义务。

责任编辑:郭建

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐二:深交所发布《深圳证券交易所信用保护工具业务指引》

  新浪财经讯 4月4日,深交所发布《深圳证券交易所信用保护工具业务指引》和《深圳证券交易所信用保护工具业务指南第1号——信用保护合约》。

  深证上〔2019〕184号

  各市场参与人:

  为了规范信用保护工具业务,维护正常市场秩序和投资者的合法权益,便于市场参与者了解和熟悉信用保护工具业务,进一步明确信用保护合约业务各环节操作流程,根据《深圳证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司信用保护工具业务管理试点办法》(深证上〔2019〕38号)等相关规定,深圳证券交易所制定了《深圳证券交易所信用保护工具业务指引》和《深圳证券交易所信用保护工具业务指南第1号——信用保护合约》,现予以发布实施。

  特此通知

  附件:

  1.深圳证券交易所信用保护工具业务指引

  2.深圳证券交易所信用保护工具业务指南第1号——信用保护合约

  深圳证券交易所

  2019年4月4日

责任编辑:李铁民

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐三:沪深交易所发布 信用保护工具业务管理试点办法

  根据中国证监会统一部署,1月18日上交所与深交所分别发布《上海证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司信用保护工具业务管理试点办法》、《深圳证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司信用保护工具业务管理试点办法》。推出信用保护工具是对交易所信用风险分担机制的积极探索,提供了信用风险的有效管理工具,有利于优化信用债市场风险定价机制,促进公司债发行、服务实体经济。

  具体来看,上交所《试点办法》及其配套规则从参与者管理、信用保护合约和凭证业务流程、信用事件后处理机制、信息披露、风险控制以及自律管理等方面明确了信用保护工具业务的主要内容,具体包括以下几方面:一是明确产品类型,交易所信用保护工具包括信用保护合约和信用保护凭证两大类;二是实行参与者分层管理;三是明确试点初期受保护债务范围;四是规范信用保护合约和凭证业务流程;五是建立信用保护工具信息披露制度和集中监测机制;六是明确信用事件后的结算安排。

  而深交所《试点办法》的制定充分结合前期深交所信用保护工具业务试点经验,明确了信用保护工具总体业务框架、参与者要求、业务开展模式、交易结算方式、信息披露以及风险防控安排等内容。

  据了解,去年以来,深交所积极推进信用保护工具业务试点,支持民营企业稳健发展。截至目前,深交所信用保护工具业务试点框架下已达成交易15笔,涉及名义本金共计1.7亿元,并已成功推出深交所市场首只民营企业债券融资支持工具。试点均采用信用保护合约(以下简称合约)形式,参考实体均为民营企业,包括苏宁电器集团有限公司、浙江恒逸集团有限公司和广州智光电气股份有限公司。合约与参考实体公司债券同步发行,有效提升了投资者认购积极性,降低了发行人融资成本。

  此前,沪深证券交易所和证券业协会、基金业协会、期货业协会联合发布《中国证券期货市场衍生品交易主协议(信用保护合约专用版)》,并组织了部分机构针对民营企业开展信用保护工具业务试点,促进民企债券发行,取得积极效果。

  深交所表示,下一步,将尽快推出信用保护工具配套规则,加快市场参与者培育,开展相关业务培训,推动信用保护工具业务常态化发展,稳步扩大民营企业债券融资支持工具覆盖范围。而上交所方面,也将举办信用保护工具业务培训,指导各类市场主体更好地参与信用保护工具业务,推动交易所信用保护工具业务稳健发展,进一步提升交易所债券市场服务实体经济的能力。

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《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐四:深交所发布信用保护工具业务管理试点办法

  1月18日,根据中国证监会统一部署,深交所联合中国结算发布《深圳证券交易所 中国证券登记结算有限责任公司信用保护工具业务管理试点办法》(以下简称《试点办法》),认真贯彻落实***、***关于运用市场化方式支持民营企业债券融资的指示精神,夯实信用保护工具制度基础,发挥债券市场公开、透明特点和引导优势,推动缓解民营企业融资难问题。

  去年以来,深交所积极推进信用保护工具业务试点,支持民营企业稳健发展。截至目前,深交所信用保护工具业务试点框架下已达成交易15笔,涉及名义本金共计1.7亿元,并已成功推出深交所市场首只民营企业债券融资支持工具。试点均采用信用保护合约(以下简称合约)形式,参考实体均为民营企业,包括苏宁电器集团有限公司、浙江恒逸集团有限公司和广州智光电气股份有限公司。合约与参考实体公司债券同步发行,有效提升了投资者认购积极性,降低了发行人融资成本。

  《试点办法》的制定充分结合前期深交所信用保护工具业务试点经验,征求并采纳了市场机构意见建议。《试点办法》明确了信用保护工具总体业务框架、参与者要求、业务开展模式、交易结算方式、信息披露以及风险防控安排等内容。信用保护工具包括合约和凭证两类产品。其中,合约由交易双方签署的《中国证券期货市场衍生品交易主协议(信用保护合约专用版)》(以下简称主协议)、补充协议等一系列合同文本组成,主协议前期已由中国证券业协会联合中国期货业协会、中国证券投资基金业协会及深沪交易所对外发布。合约达成后不可转让,但经交易双方协商一致可提前终止。合约交易双方需符合参考实体受保护债务投资者适当性要求,市场参与者信用保护工具净卖出总余额还需符合相应头寸控制要求,以确保业务稳健开展。

  下一步,深交所将在中国证监会领导下,尽快推出信用保护工具配套规则,加快市场参与者培育,开展相关业务培训,推动信用保护工具业务常态化发展,稳步扩大民营企业债券融资支持工具覆盖范围。

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐五:A股重大违法退市首例:深交所决定暂停长生生物上市

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A股首例重大违法退市来了!深交所决定暂停长生生物上市,A股时间仅剩30天

3月13日晚间,深交所发布公告称,根据相关规定以及上市委员会的审核意见,深交所决定自3月15日起暂停长生生物科技股份有限公司股票上市。

去年11月16日晚间,深交所发布公告称,正式启动对长生生物重大违法强制退市机制;1月14日,深交所发布对长生生物股票实施重大违法强制退市的决定;3月13日,深交所再度发布暂停上市决定。

如此,长生生物距离退市仅剩30个交易日的退市整理期,也将成为A股史上首例重大违法退市股票。

深交所决定暂停长生生物股票上市

3月13日,深交所公告称,长生生物因触及《上市公司重大违法强制退市实施办法》第二条、第五条规定的重大违法强制退市情形,根据《股票上市规则(2018年11月修订)》14.1.1条、14.1.6条的规定以及深交所上市委员会的审核意见,深交所决定自3月15日起暂停长生生物科技股份有限公司股票上市。

当日晚间,*ST长生也发布公告称,根据深圳证券交易所《关于长生生物科技股份有限公司股票暂停上市的决定》,公司股票将自3月15日起暂停上市。

公告中提到,公司股票暂停上市期间为六个月,暂停上市后,深交所后续将会对公司股票作出是否终止上市决定,如果被终止上市,公司股票交易将进入退市整理期,交易期限为三十个交易日。

深交所表示,长生生物在股票暂停上市期间,应当继续履行有关法规及《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市公司义务,做好信息披露工作。

深交所对长生退市明确四大事项

2018年11月16日晚间,深交所发布公告称,正式启动对长生生物重大违法强制退市机制。公告中,深交所对长生生物退市明确了4大事项:

1、违法违规生产疫苗

2018年10月16日,长生生物科技股份有限公司(以下简称长生生物或公司)的主要子公司因违法违规生产疫苗,被国家药品监督管理部门作出吊销药品生产许可证的行政处罚决定,并处罚没款91亿元。

2、涉及“五大安全”重大违法行为

长生生物主要子公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为。

3、违反深交所《上市公司重大违法强制退市实施办法》第五条第二款

违反中国证监会《关于修改 <关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见> 》、深交所《上市公司重大违法强制退市实施办法》第五条第二款:

上市公司或其主要子公司依法被吊销主营业务生产经营许可证,或者存在丧失继续生产经营法律资格的其他情形。

4、违反《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法(2018年修订)》第二条的相关规定

违反《关于发布 <深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)> <深圳证券交易所创业板股票上市规则(2018年11月修订)> <深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法> <深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法(2018年修订)> 的通知》第二条的相关规定:

(一)上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序的重大违法行为,且严重影响上市地位,其股票应当被终止上市的情形;

(二)上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为,情节恶劣,严重损害国家利益、社会公共利益,或者严重影响上市地位,其股票应当被终止上市的情形。

综上,长生生物可能触及重大违法强制退市情形,深交所启动对长生生物重大违法退市机制。

多家券商踩雷*ST长生

长生生物于去年7月份陷入疫苗造假案,短短一个月内经历被ST、股票接连32个跌停、公司高管及实际控制人被逮捕等,如今正式面临退市。突如其来的黑天鹅事件,也让不少投资者遭受损失,其中也让多家证券公司踩雷。

2018年12月28日,兴业证券发布公告称,该公司按照个别认定法,对存在减值迹象的资产进行减值测试后,截至12月27日,2018年单项计提资产减值准备共计6.51亿元,已超过该公司最近一个会计年度经审计净利润的10%,将减少该公司2018年净利润4.88亿元。

6.51亿元的资产减值准备金中,*ST长生成为重头戏。公告显示,融入方张洺某以长生生物股票为质押物,在兴业证券办理股票质押式回购交易业务,目前融资规模6.3亿元。兴业证券对其质押股权和其他司法冻结资产预估可回收金额后,将账面价值和预估可回收金额之间的差额确认为减值损失。经测算,兴业证券2018年计提资产减值准备4.51亿元。

2018年9月3日,银河证券披露仲裁公告,长春市祥升投资管理有限公司(简称“祥升投资”)2017年8月将长生生物股票质押给银河证券,目前尚有5308万元尚未支付。因已构成违约,银河证券向北京仲裁委员会申请仲裁,要求祥升投资支付本金、利息及违约金等,合计人民币5468.46万元。

银河证券在仲裁中还要求,若*ST长生发生退市情形,将有权对质押标的证券数量对应的股权折价或者以拍卖、变卖股权所得价款优先受偿。

曾几何时,退市对于A股市场或是股民还是一个较为陌生的领域。但自2018年以来,退市新政的陆续发布,A股退市进程已经进入常态化。

据券商中国记者统计,2018年内已有4只退市股,分别是退市吉恩、退市昆机、烯碳退、中弘退:

2018年5月22日,上交所公告称,*ST吉恩、*ST昆机终止上市。

2018年5月28日,深交所对*ST烯碳作出终止上市的决定。

2018年11月8日晚间,深交所发布公告称,根据《股票上市规则》规定以及上市委员会的审核意见,深交所作出中弘股份股票终止上市的决定。

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐六:深交所推出首批信用保护工具业务试点,提高民营企业债券融资效率

11月2日消息,深交所在中国证监会指导下,积极研究推出交易所市场信用保护工具。深交所开展首批信用保护工具业务试点,对于优化债券市场投资者结构、提高企业融资效率、促进交易所债券市场长期健康稳定发展具有重要意义。

深交所首批信用保护工具业务试点涉及名义本金合计1.3亿元,参考实体包括苏宁电器集团有限公司和浙江恒逸集团有限公司。首批信用保护工具均以龙头民营企业作为参考实体,与其公司债券一级市场发行同步推进,以达到增强投资者认购信心、助力债券发行和降低发行人融资成本的目的。

深交所首批信用保护工具业务试点参与机构包括国泰君安证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等机构,涵盖证券公司、基金公司和信用增进机构等机构类型,信用保护工具卖方均具备较强的信用风险管理能力。首批试点均采用信用保护合约形式,由交易双方一对一签订合约且不可转让。

下一步,深交所将坚定不移地贯彻******的方针政策,始终坚持“两个毫不动摇”,按照中国证监会的决策部署,尽快研究发布信用保护工具相关业务规则,推进信用保护合约和信用保护凭证业务的常规化开展,充分发挥服务民营企业、创新企业、中小企业的特色和优势,拓宽民营企业融资途径,同时持续提升风险防控能力,保护投资者的合法利益,为民营经济发展营造良好的融资环境

(证券时报)

(编辑:吴桂兴)

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐七:沪深交易所推出首单民企债券融资支持工具

  本报记者 黄灵灵 周松林

  12月14日,沪深交易所双双推出所内首单民营企业债券融资支持工具。据悉,此次交易所市场民营企业债券融资支持工具,是在前期推出的交易所市场信用保护合约试点的基础上,由中证金融作为交易所市场民营企业债券融资支持工具的实施机构,与债券承销机构共同提供信用保护,重点支持有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资,发挥债券市场公开、透明、引导性强的优势,修复民企债券融资渠道,支持民营经济发展。

  其中,上交所市场推出的首单民营企业债券融资支持工具,由中证金融和华泰证券向亨通光电发行的1亿元公司债提供3000万元名义本金信用保护。亨通光电为上交所民营上市公司,目前主体评级AA+。12月14日,亨通光电通过簿记建档方式顺利发行公司债(18亨通01),发行利率为4.9%,中证金融和华泰证券各向该期债券认购机构共出售1500万元信用保护合约名义本金。同日,招商证券也对海亮集团当日发行的公司债券出售信用保护合约。

  上交所表示,交易所市场民营企业债券融资支持工具通过市场化机制支持民营企业债券融资,主要具有以下特点:

  一是坚持市场化、法制化原则。结合前期试点经验,市场主体自愿参与,公平协商。在民营企业选取、价格形成、期限安排等具体实施环节按照市场化原则运作,中证金融与市场机构充分发挥各自优势。债券融资支持工具以短期限为主,契合了民营企业融资需求。

  二是健全激励约束安排和风险共担机制。中证金融和债券承销机构按照风险收益对等原则,共同出售信用保护合约,共担风险。中证金融与债券承销机构既可以各自名义对同一保护对象分别提供信用保护,也可以联合提供信用保护。

  据悉,上交所在总结前期试点经验的基础上,将于近期发布信用保护工具业务规则,充分发挥民营企业债券融资支持工具对民营企业的支持作用,缓解民营企业融资困难,着力为民营企业发展营造良好的融资环境。

  深市首只民营企业债券融资支持工具则是由中证金融和广发证券股份有限公司合作发行,涉及名义本金共计0.4亿元,参考实体为广州智光电器股份有限公司,与“18智光02”公司债券发行同步配售。由于民营企业债券融资支持工具的同步配售,投资者对“18智光02”公司债券认可度高,市场反响良好,债券发行利率为6.8%,较市场同期可比债券发行利率均值低96BP,低于企业近年历次债券融资综合成本,为企业发展注入了长期稳定资金。

  深交所表示,本次发行通过实现市场参与者之间信用风险的优化配置,引导市场增强优质民企债券投资信心,促进民企债券接续融资。深交所将按照证监会统一部署,制定发布信用保护工具业务规则,逐步扩大民营企业债券融资支持工具覆盖范围,以针对性“滴灌”方式,构建精准支持长效机制,改善民企融资环境,努力提升金融服务实体经济效能。


《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐八:通过信用增进支持民企债券融资 沪深交易所信用保护工具细则发布

来源:中国证券报

1月18日,沪深交易所在证监会的统一部署下,总结前期试点经验,联合中国结算发布《信用保护工具业务管理试点办法》,夯实信用保护工具制度基础,发挥债券市场公开、透明特点和引导优势,推动缓解民营企业融资难问题。

缓解融资难问题

2018年11月份,为拓宽民营企业融资途径、以市场化的方式帮助缓解企业融资难的问题,证监会组织交易所债券市场启动了信用保护工具试点,探索通过信用增进工具减少投资者购买民营企业债券的顾虑,支持民营企业债券融资。

截至目前,上交所市场累计有13单信用风险保护工具落地,累计为5家企业提供融资帮助。深交所信用保护工具业务试点框架下已达成交易15笔,涉及名义本金共1.7亿元,并成功推出深交所市场首只民营企业债券融资支持工具。试点均采用信用保护合约形式,参考实体均为民营企业,包括苏宁电器集团有限公司、浙江恒逸集团有限公司和广州智光电气股份有限公司等。

此次发布的《办法》规定,交易所市场信用风险保护工具分为信用保护合约和信用保护凭证,二者的主要区别在于能否在交易系统转让。试点初期,交易所市场暂仅推出信用保护合约业务。合约由交易双方签署协议以及通过交易所交易系统生成的交易确认书等一系列合同文本组成。合约项下的相关权利义务由交易双方各自享有和承担,不可转让。凭证由凭证创设机构创设,可以通过交易系统转让。

上交所相关人士指出,定价方面,信用风险保护工具定价完全根据市场规则进行,以期促进市场风险定价机制的完善。交易所对信用保护工具相关市场参与者进行备案。信用保护工具业务的风险,由交易双方自行承担。

风险管理框架基本成型

作为一种金融衍生品,信用风险保护工具的风险管理是重中之重。从公布的《办法》来看,以分层参与者架构为基础的风险管理框架已经基本成型。

《办法》规定,信用保护工具参与者的投资者适当性应当与《交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定的参考实体受保护债务投资者适当性标准保持一致。参考实体受保护的多个债务投资者适当性标准不一致的,以受保护债务中较高的投资者适当性标准为准;受保护债务投资者适当性标准不明确的,限于合格机构投资者参与信用保护工具交易。此外,交易所可以根据市场发展情况,调整信用保护工具投资者适当性标准。

值得注意的是,合约核心交易商可以与所有投资者签订合约,其他投资者只能与合约核心交易商签订合约。在每笔信用保护合约交易中,都有合约核心交易商参与,可以有效通过核心交易商强化业务管理。而凭证创设机构的资质要求更高,合约核心交易商中信用资质和风险管理能力突出的才可备案成为凭证创设机构。分层的市场结构,有利于信用保护工具业务的适度集中和风险管理,一定程度上利于更好地管控业务风险。

目前国内市场对信用风险管理工具的核心交易商要求较高,需具有较强的风险管理及承担能力,具有相对独立的信用保护工具交易团队,已建立完善健全的内部管理流程和风险管理制度,近3年未因重大的证券期货违法行为被采取过重大行政监管措施或受到行政、刑事处罚。

合约核心交易商的信用保护工具净卖出总余额不得超过其最近一期末净资产的300%;其他投资者的信用保护工具净卖出总余额不得超过其最近一期末净资产的100%。其中,最近一年末净资产不少于40亿元、有较强的信用风险管理和评估能力,并配备5名以上(含5名)的风险管理人员的合约核心交易商可以申请备案成为凭证创设机构。

根据银行间交易商协会的数据,国内目前有43家信用风险缓释凭证创设机构、41家信用联结票据创设机构以及49家信用风险缓释工具核心交易商。

《办法》对可转让的凭证做了特殊规定,单只凭证创设及转让后的投资者不超过200人。业内人士指出,这一定程度上降低了凭证被炒作的可能性。

深交所相关人士指出,下一步,深交所将在证监会领导下,尽快推出信用保护工具配套规则,加快市场参与者培育,开展相关业务培训,推动信用保护工具业务常态化发展,稳步扩大民营企业债券融资支持工具覆盖范围。

《深交所细化信用保护工具管理要求 明确各环节流程》 相关文章推荐九:支持民企债券融资 缓解融资难问题

1月18日,沪深交易所在证监会的统一部署下,总结前期试点经验,联合中国结算发布《信用保护工具业务管理试点办法》,夯实信用保护工具制度基础,发挥债券市场公开、透明特点和引导优势,推动缓解民营企业融资难问题。

缓解融资难问题

2018年11月份,为拓宽民营企业融资途径、以市场化的方式帮助缓解企业融资难的问题,证监会组织交易所债券市场启动了信用保护工具试点,探索通过信用增进工具减少投资者购买民营企业债券的顾虑,支持民营企业债券融资。

截至目前,上交所市场累计有13单信用风险保护工具落地,累计为5家企业提供融资帮助。深交所信用保护工具业务试点框架下已达成交易15笔,涉及名义本金共1.7亿元,并成功推出深交所市场首只民营企业债券融资支持工具。试点均采用信用保护合约形式,参考实体均为民营企业,包括苏宁电器集团有限公司、浙江恒逸集团有限公司和广州智光电气股份有限公司等。

此次发布的《办法》规定,交易所市场信用风险保护工具分为信用保护合约和信用保护凭证,二者的主要区别在于能否在交易系统转让。试点初期,交易所市场暂仅推出信用保护合约业务。合约由交易双方签署协议以及通过交易所交易系统生成的交易确认书等一系列合同文本组成。合约项下的相关权利义务由交易双方各自享有和承担,不可转让。凭证由凭证创设机构创设,可以通过交易系统转让。

上交所相关人士指出,定价方面,信用风险保护工具定价完全根据市场规则进行,以期促进市场风险定价机制的完善。交易所对信用保护工具相关市场参与者进行备案。信用保护工具业务的风险,由交易双方自行承担。

风险管理框架基本成型

作为一种金融衍生品,信用风险保护工具的风险管理是重中之重。从公布的《办法》来看,以分层参与者架构为基础的风险管理框架已经基本成型。

《办法》规定,信用保护工具参与者的投资者适当性应当与《交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定的参考实体受保护债务投资者适当性标准保持一致。参考实体受保护的多个债务投资者适当性标准不一致的,以受保护债务中较高的投资者适当性标准为准;受保护债务投资者适当性标准不明确的,限于合格机构投资者参与信用保护工具交易。此外,交易所可以根据市场发展情况,调整信用保护工具投资者适当性标准。

值得注意的是,合约核心交易商可以与所有投资者签订合约,其他投资者只能与合约核心交易商签订合约。在每笔信用保护合约交易中,都有合约核心交易商参与,可以有效通过核心交易商强化业务管理。而凭证创设机构的资质要求更高,合约核心交易商中信用资质和风险管理能力突出的才可备案成为凭证创设机构。分层的市场结构,有利于信用保护工具业务的适度集中和风险管理,一定程度上利于更好地管控业务风险。

目前国内市场对信用风险管理工具的核心交易商要求较高,需具有较强的风险管理及承担能力,具有相对独立的信用保护工具交易团队,已建立完善健全的内部管理流程和风险管理制度,近3年未因重大的证券期货违法行为被采取过重大行政监管措施或受到行政、刑事处罚。

合约核心交易商的信用保护工具净卖出总余额不得超过其最近一期末净资产的300%;其他投资者的信用保护工具净卖出总余额不得超过其最近一期末净资产的100%。其中,最近一年末净资产不少于40亿元、有较强的信用风险管理和评估能力,并配备5名以上(含5名)的风险管理人员的合约核心交易商可以申请备案成为凭证创设机构。

根据银行间交易商协会的数据,国内目前有43家信用风险缓释凭证创设机构、41家信用联结票据创设机构以及49家信用风险缓释工具核心交易商。

《办法》对可转让的凭证做了特殊规定,单只凭证创设及转让后的投资者不超过200人。业内人士指出,这一定程度上降低了凭证被炒作的可能性。

深交所相关人士指出,下一步,深交所将在证监会领导下,尽快推出信用保护工具配套规则,加快市场参与者培育,开展相关业务培训,推动信用保护工具业务常态化发展,稳步扩大民营企业债券融资支持工具覆盖范围。

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