星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好

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  本报记者 张 歆

  我国金融业的进一步对外开放正在吸引更多的外资机构参与。

  “中国正在积极推进金融行业特别是银行业的对外开放,基本上只要是银行能做的,星展银行都会积极争取。例如,我们已经向证监会递交了申请材料,期待获得证券公司牌照,这也显示了星展银行对中国资本市场长期看好,因为中国的资本市场也是我们为中国企业客户服务的重要产品和领域”,星展银行(中国)有限公司首席执行官、行长葛甘牛日前对《证券日报》等媒体表示,星展银行见证了中国金融行业对外的开放,从1993年在北京设立代表处,到2007年成为第一批在国内设立独资法人银行的外资银行;从开设几家分行到十几家分行;牌照越来越多……,星展银行始终伴随着中国的金融业对外开放。

  证监会3月29日公布的信息显示,星展银行拟申请设立外资参股证券公司,证监会已接收相关材料。

  葛甘牛是在星展银行举办的“2019年粤港澳大湾区创新发展论坛”会议间隙接受《证券日报》等记者采访时做出的上述表示。

  在星展银行(香港)有限公司行政总裁庞华毅看来,“大湾区对于星展银行来说并不是未来,而是当下。星展银行有着亚洲的基因,我们判断中国金融业对外改革开放或者是大湾区的发展进程日后会不断推进,也相信在日后的每一年都会看到更多的改革。所以在大湾区的运营和投资都是带着这样一种长远眼光的,我们相信日后有更多的经济一体化可以使星展银行在大湾区的岸上和离岸业务更加无缝对接。另外,我们也更加愿意在中国投资,拓展在中国的业务。”

  《粤港澳大湾区发展规划纲要》指出,将充分发挥我国香港和澳门地区、深圳、广州等资本市场和金融服务功能,合作构建多元化、国际化、跨区域的科技创新投融资体系。

  葛甘牛表示,“在粤港澳大湾区的建设进程中,金融的互联互通、深度融合非常关键。金融必须服务实体经济的发展,疏通资金流,优化资源配置,提升产业效率。星展银行举办‘粤港澳大湾区创新发展论坛’,旨在搭建平台,整合**、企业、学术、资本等各方资源,建立‘大湾区生态圈’,为区内的企业和个人带来更多的资源对接和信息共享机会,促进大湾区发展出更多世界级的产业集群和龙头企业,引领和支持中国经济转型升级。”

责任编辑:贾振飞 2031864307

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐一:星石投资杨玲:A股**股开始“谢幕” 价值成长股迎来春天

  中证网讯 12月15日,由上海交通大学上海高级金融学院等主办,星石投资协办的财富管理资产管理峰会在上海举行。星石投资首席执行官杨玲在会上表示,随着国内资本市场的不断开放和走向成熟,目前A股**股已经开始“谢幕”,未来是价值成长股的春天,坚守本业、专注打造核心竞争力的优质公司有望进一步享受流动性溢价,迎来长期投资好时期。

  杨玲指出,经历近30年的发展,股票市场经历了生态大变迁,从乱象频出,到一步步走向成熟,尤其是最近两年制度不断完善,投资者结构不断优化,国际化程度加深,这个过程中A股在加速去伪存真,过去那些热衷炒壳、炒新、炒概念等炒作之风也日渐式微。没有基本面支撑的**股或将进一步面临估值下移和缺乏流动性,越来越多“僵尸股” 或将逐步退出市场,科创板的推出有望加速这种进程。

  杨玲表示,科创板设立并试点注册制,将成为A股生态变迁过程中的一起标志性事件,为全面推进注册制积累必要经验,给那些只热衷资本市场运作、不务本业、长期不退市、养壳保壳等待被收购的上市公司敲响了一记警钟。对资本市场而言,有助于科技细分领域龙头加速形成,弥补过去类似BATJ海外上市的遗憾。

  此外,站在中国对外开放40周年的时点,杨玲指出,国内金融业正在迎来史无前例的大开放,银行、证券、保险业对外开放具体措施的已公布,外资投资限制放宽,即“由参转控”,外资私募也纷纷设WFOE深挖中国市场机会。在国内市场深耕多年的内资机构或将与国际巨头形成竞争与合作并存的关系,外资入场也将形成“鲶鱼效应”倒逼内资修炼内功。随着资本市场制度建设进一步成熟,外资加速涌入A股市场。在A股市场情绪低迷的行情下,外资不断流入也在一定程度上起到稳定市场的作用。

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐二:星石投资:QFIII/RQFII松绑 引导更多国际资金进出A股

  新浪财经讯 6月12日,央行、外管局联合发布对合格境外机构投资者(QFII/RQFII)实施提新一轮外汇管理改革政策,对此星石投资表示,此举本质上是拉平不同渠道投资中国资本市场的相对吸引力,未来不同机制之间相互统一将是大势所趋。短期影响有利于资本进出,进一步引导更多国际资金进出A股市场。长期来看,投资者结构的国际化,将对中国资本市场估值体系产生深远影响。

  详情如下:

  QFII/RQFII资金进出大幅松绑,金融开放再出重大举措

  事件:2018年6月12日,央行、外管局联合发布对合格境外机构投资者(QFII/RQFII)实施提新一轮外汇管理改革政策,主要政策包括三方面:一是取消QFII资金汇出20%比例要求;二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求;三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值

  点评:此举本质上是拉平不同渠道投资中国资本市场的相对吸引力,未来不同机制之间相互统一将是大势所趋。短期影响有利于资本进出,进一步引导更多国际资金进出A股市场。长期来看,投资者结构的国际化,将对中国资本市场估值体系产生深远影响。

  此番改革后,QFII、RQFII除了对额度的宏观审慎管理外,其他基本均放开。政策的**有其必然性,回顾A股市场需求侧的国际化历程,从QFII/RQFII到沪港深通,在沪深港通灵活性越来越大、总额度取消、单日额度大幅扩大的背景之下,QFII/RQFII这个渠道的吸引力实际在下降。因此此番机制的完善,将使得不同渠道投资中国资本市场保持相对的吸引力,未来不同机制之间相互统一将是大势所趋。

  短期影响有利于资本进出,进一步引导更多国际资金进出A股市场。根据最新数据,QFII总额度1500亿美金,已经使用1000亿美金,RQFII总额度19400亿元人民币,已经使用接近6200亿人民币,理论上最大增量资金规模可以达到1.6万亿人民币。尤其是允许外汇套保这一举措,去年导致外资大举流入的重要因素正是人民币趋势性升值,未来符合实需原则的海外投资者,将可以利用远期、掉期、期权等产品规避汇率风险。

  当然最终外资是否会持续流入,还是取决于基本面的因素,从历史经验来看,海外投资者较偏好消费、医药及科技等类别,估值较低的个股将受益更多。

  长期来看,投资者结构的国际化,将对中国资本市场估值体系产生深远影响。随着对外开放的不断深入,外资对A股市场影响力正在加大。截止2018年1季度,外资(QFII+RQFII+沪深港通)持有A股的规模约1.2万亿,相比2016年底的6000亿已经翻了一倍。外资成为A股市场不可忽视的力量,一方面使得A股市场与国际市场的联动性提高,促进我国资本市场估值体系的国际化,同时机构资金占比提升也是大势所趋,市场的价格发现功能会进一步地提升。

责任编辑:石秀珍 SF183

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐三:星石投资:外资持续流入 凸显A股配置价值

  摘要:今年3月以来,外资一直持续流入A股,与内资极度低迷的市场情绪形成对比。这主要跟投资者结构有关系,散户主导的市场呈现交易频繁,而境外投资者更倾向于从更长的时间跨度来做投资决策,看到的是中国经济系统性风险下降,A股市场盈利好估值低。此外,人民币资产的相对吸引力也是吸引外资流入的重要原因。

  纵向来看,海外资金对中资股的配置比例仍有较大空间。随着MSCI纳入A股比例的逐渐提升,中国资本市场改革开放的不断深化,以及外资金融机构的不断壮大,将加速A股市场融入全球市场,后续更多的改革开放举措值得期待。中长期来看,开放将促进继续改革的进程,对A股市场的生态影响深远,未来监管体系、估值体系以及公司治理等,都是值得期待进一步开放与融合的方向。

  外资大量进入与国内市场演绎“冰”“火”两重天

  最近30个交易日内,外资通过“陆股通”已经累计买入663亿元左右国内股票。2月份陆股通录得资金净流出26.3亿元之后,便开始加速流入。据统计,3月陆股通净流入97.13亿元,4月386.5亿元,5月达到508.51亿元的规模,创下记录新高,6月市场情绪极度悲观,外资仍保持了289.37亿元的净流入。据媒体报道,多家公募基金表示QFII资金也在申购中,预计下半年还将持续有外资资金进来。

  国际视角来看中国资本市场,有巨大的配置优势。内外资对同一个市场不同的市场行为,主要原因是在于投资者结构的差异。A股目前仍然是散户主导的市场,自然人投资者占市场整体交易额的86%,自然人投资者持股市值占24%,总体上散户投资者具有人数众多、交易频繁的特征。也就是说,多数境内投资者是两种操作模式,一个是“看短做短”,也就是说对短期风险扰动高度敏感,或是“看长做短”,也就是根据长期逻辑做短期交易。但境外投资者更倾向于从更长的时间跨度来投资,看到的是中国经济系统性风险下降,A股市场盈利好估值低。目前A股主要指数的估值,已经接近2016年2638点的位置,2008年1700点左右的位置,甚至低于2005年998点的估值水平。

  此外,中国经济总体平稳,人民币资产具有相对吸引力。部分国家由于贸易赤字、外债庞大、经济结构失衡,叠加美联储加息,使得新兴市场国家面临危机酝酿,资金不断流出。而中国经济基本面整体平稳,外汇市场继续呈现供求平衡格局,汇率上,人民币兑美元虽然在持续贬值,但是兑CFETS篮子汇率依然坚挺,人民币汇率贬值预期走弱,与其他资产相比,人民币资产具有较大的相对吸引力。

  金融业的进一步开放为外资增配A股提速

  中国已成为全球第二大经济体,尽管资本市场的对外开放不断迎来里程碑式的事件,外资也在不断流入,但海外资金对于中资股的配置比例相比中国的经济体量来看,仍有非常大的空间。根据中国人民银行的统计,截至2018 年3 月,外资持有的A 股市值仅占市场的2.2%,低于其它主要市场普遍在10%以上的水平;中国金融业开放程度也低于其它行业,外资背景机构在国内的市场份额偏低。

  外资后续持续增配的驱动因素还有哪些呢?首先,MSCI 纳入A 股的进程,就是A 股配置从“不容忽视”到“必须持有”的进程。短期来看,9月第二批600亿的配置资金将入场。长期来看,据中金推算,预计将每年吸引外资流入2000-4000亿人民币左右。

  其次,A股市场开放也正在加速。回顾A股市场国际化的历程,从QFII、RQFII、沪港通、深港通,到今年放松QFII 和RQFII松绑、互联互通南北向单日额度扩大4 倍、时隔三年重启新增QDII 额度和QDLP 额度和RQDII 业务、CDR发行制度等,乃至可期的沪伦通,正在推进的开放措施将使跨市场资金流动更加灵活,境内外中资股市场的互联互通有望日益强化。

  当然,这些驱动因素都是促进A股市场融入全球的长效机制,并不一定全部立竿见影,后续更多的改革开放举措也值得期待。中长期来看,开放将促进继续改革的进程,对A股市场的生态影响深远,未来监管体系、估值体系以及公司治理等,都是值得期待进一步开放与融合的方向。

(责任编辑:任刚 HF008)

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐四:星石投资杨玲:外资私募加速涌入A股 将优化市场稳定性

  随着刚性兑付成为历史,大资管时代已经来临。截至目前,资管行业总规模约124.03万亿元,较2017年底微有回落。

  12月15日,国内老牌私募星石投资首席投资官杨玲在“2018上海金融论坛”上表示,资管新规拉平了不同资管产品的监管标准,预期收益类产品将消失,不同细分领域的资管机构进入比拼主动管理能力和创新能力的时代。

  自从混业经营发展到今天,杨玲认为,资管行业中各类机构虽然仍存在一定的合作关系,但细分领域的同质性愈发彰显, 竞争已经越来越激烈。

  站在中国对外开放40周年的时点,金融业迎来史无前例的大开放,银行、证券、保险业对外开放具体措施已公布,外资投资限制放宽,即“由参转控”,外资私募也纷纷设WFOE(外商独资企业)深耕中国市场。自2017年以来,已有15家全球重量级私募机构在中国境内完成备案,并且已经陆续开始发行产品。

  对于外资机构的入场,杨玲认为,境外先进投资理念和运营模式将在国内市场得到检验,成功经验将被市场吸收和借鉴。外资巨头强大的品牌效应使其在募资端具备优势,但这也将倒逼内资企业修炼内功,锻造品牌。

  对于资管行业对外开放最重要的意义,杨玲表示,外资有国际市场的丰富投资经验,有助于丰富中国资管产品线。“这将更好地满足投资者的需求,聚拢资本市场人气,进而带动我国高储蓄率向投资转化。”她说。数据显示,美国家庭对金融资产的投资超过60%,而中国家庭近60%的资产配置于房地产,存款及理财占比超过30%,对于金融资产的投资仅10%。

  尽管外资机构入场动作急速,杨玲认为,外资要撼动内资龙头的地位并不容易。最终,在国内市场深耕多年的内资机构或将与国际巨头形成竞争与合作并存的关系,但外资入场打薄行业利润,将倒逼内资修炼内功。

  杨玲表示,外资入场将优化市场的稳定性:随着机构投资者进一步丰富,市场投资策略更加多元化,投资目标更加多样,投资的同向性也就相应地弱化了,市场大涨大跌的概率也将相应降低。

  虽然目前A股市场外资持股比例大约在3%左右,占比不高,但是增速很快(2014年至今几乎翻倍)。且世界三大指数供应商已经悉数宣布纳入A股,仅计算MSCI和富时罗素指数,明年的增量资金就已经达到人民币4000亿元左右。2019年沪伦通落地,有望进一步加速海外资金的流入,成为明年流动性改善的推手。

  此外,随着设立科创板试点注册制等资本市场基础制度不断完善,杨玲认为,A股市场生态将进一步优化。目前**股已经开始“谢幕”,科创板的推出有望加速这种进程。坚守本业、专注打造核心竞争力的优质公司有望进一步享受流动性溢价,未来是价值成长股、长期投资的春天。

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐五:星石投资:外资持续流入凸显A股配置价值

  据统计,自3月份开始,陆股通资金加速流入。3月净流入97.13亿元,4月净流入386.5亿元,5月达到508.51亿元,创下新高。最近30个交易日内,外资通过陆股通已累计买入663亿元左右A股股票。

  星石投资认为,从国际视角来看中国资本市场,有巨大的配置优势。境外投资者更倾向于从更长的时间跨度来投资,看到的是中国经济系统性风险下降,A股市场盈利好、估值低。目前A股主要指数的估值已经接近2016年2638点的位置和2008年1700点左右的位置,甚至低于2005年998点的估值水平。

  星石投资认为,中国已成为全球第二大经济体,尽管资本市场的对外开放不断迎来里程碑式的事件,外资也在不断流入,但海外资金对于中资股的配置比例相比中国的经济体量,仍有非常大的空间。

  根据中国人民银行的统计,截至2018年3月,外资持有的A股市值仅占市场的2.2%,低于其它主要市场普遍在10%以上的水平;中国金融业开放程度也低于其它行业,外资背景机构在国内的市场份额偏低。

  外资后续持续增配的驱动因素还有哪些?星石投资认为,首先,MSCI纳入A股的进程,就是对A股配置从“不容忽视”到“必须持有”的进程。短期来看,9月第二批600亿元的配置资金将入场。长期来看,预计将每年吸引外资流入2000-4000亿元左右。其次,A股市场开放正在加速,正在推进的开放措施将使跨市场资金流动更加灵活,境内外中资股市场的互联互通有望日益强化。

责任编辑:陶然

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐六:外资持续流入 凸显A股配置价值

  中国金融信息网讯(记者王原)今年3月以来,外资一直持续流入A股,与内资极度低迷的市场情绪形成对比。星石投资分析认为,这主要跟投资者结构有关系,散户主导的市场呈现交易频繁,而境外投资者更倾向于从更长的时间跨度来做投资决策,看到的是中国经济系统性风险下降,A股市场盈利好估值低。此外,人民币资产的相对吸引力也是吸引外资流入的重要原因。

  最近30个交易日内,外资通过“陆股通”已经累计买入663亿元左右国内股票。2月份陆股通录得资金净流出26.3亿元之后,便开始加速流入。据统计,3月陆股通净流入97.13亿元,4月386.5亿元,5月达到508.51亿元的规模,创下记录新高,6月市场情绪极度悲观,外资仍保持了289.37亿元的净流入。

  星石投资报告认为,纵向来看,海外资金对中资股的配置比例仍有较大空间。随着MSCI纳入A股比例的逐渐提升,中国资本市场改革开放的不断深化,以及外资金融机构的不断壮大,将加速A股市场融入全球市场,后续更多的改革开放举措值得期待。中长期来看,开放将促进继续改革的进程,对A股市场的生态影响深远,未来监管体系、估值体系以及公司治理等,都是值得期待进一步开放与融合的方向。

  多家公募基金公开表示QFII资金在申购中,预计下半年还将持续有外资资金进来。国际视角来看中国资本市场,有巨大的配置优势。内外资对同一个市场不同的市场行为,主要原因是在于投资者结构的差异。A股目前仍然是散户主导的市场,自然人投资者占市场整体交易额的86%,自然人投资者持股市值占24%,总体上散户投资者具有人数众多、交易频繁的特征。但境外投资者更倾向于从更长的时间跨度来投资,看到的是中国经济系统性风险下降,A股市场盈利好估值低。

  此外星石投资认为中国经济总体平稳,人民币资产具有相对吸引力。部分国家由于贸易赤字、外债庞大、经济结构失衡,叠加美联储加息,使得新兴市场国家面临危机酝酿,资金不断流出。而中国经济基本面整体平稳,外汇市场继续呈现供求平衡格局,汇率上,人民币兑美元虽然在持续贬值,但是兑CFETS篮子汇率依然坚挺,人民币汇率贬值预期走弱,与其他资产相比,人民币资产具有较大的相对吸引力。

  不过海外资金对于中资股的配置比例相比中国的经济体量来看,仍有非常大的空间。根据中国人民银行的统计,截至2018年3月,外资持有的A股市值仅占市场的2.2%,低于其它主要市场普遍在10%以上的水平;中国金融业开放程度也低于其它行业,外资背景机构在国内的市场份额偏低。

  星石投资表示,外资后续持续增配的驱动因素首先在于,MSCI纳入A股的进程,就是A股配置从“不容忽视”到“必须持有”的进程。短期来看,9月第二批600亿的配置资金将入场。长期来看,据中金公司推算,预计将每年吸引外资流入2000-4000亿人民币左右。其次,A股市场开放也正在加速。回顾A股市场国际化的历程,从QFII、RQFII、沪港通、深港通,到今年放松QFII和RQFII松绑、互联互通南北向单日额度扩大4倍、时隔三年重启新增QDII额度和QDLP额度和RQDII业务、CDR发行制度等,乃至可期的沪伦通,正在推进的开放措施将使跨市场资金流动更加灵活,境内外中资股市场的互联互通有望日益强化。

  星石认为,这些驱动因素都是促进A股市场融入全球的长效机制,并不一定全部立竿见影,后续更多的改革开放举措也值得期待。中长期来看,开放将促进继续改革的进程,对A股市场的生态影响深远,未来监管体系、估值体系以及公司治理等,都是值得期待进一步开放与融合的方向。(完)

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《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐七:资本市场演绎青岛“双响炮”青岛银行、青岛蔚蓝生物昨同时登陆A股

□青岛日报/青岛观/青报网记者傅军

本报讯昨天,青岛当仁不让地成为国内资本市场的“耀眼之星”,这天,两家青岛企业,青岛银行、青岛蔚蓝生物同时在A股挂牌上市,创造出全省两家企业同时登陆A股的“双响炮”奇迹;此外,青岛港将于1月21日在上海证券交易所挂牌上市,已过会的其他三家企业也将陆续挂牌上市。历经几年的精心培育,岛城多层次资本市场正焕发出蓬勃力量,为新旧动能转换,经济高质量发展提供坚实的资本支撑。

登陆深交所的青岛银行是全省首家A股上市银行,全国第二家“A+H”城商行。对此,省金融监管局负责人在挂牌仪式上表示,青岛银行此次在A股上市具有重大意义,其搭建的公司治理结构体现了现代银行业的要求,对山东金融业乃至全国的金融改革都有很好的借鉴意义。在上交所主板上市的蔚蓝生物则以酶制剂、微生态制剂、动物保健品的生产、研发和销售为主营业务,经过多年深耕与不断沉淀,“蔚蓝”品牌已成为行业知名品牌,蔚蓝生物是青岛市海洋生物技术产业的第一股。

近几年来,全市资本市场呈现出健康快速发展的良好态势,企业上市数量和质量不断提高、各类优质基金资源聚集,直接融资规模显著提高,服务新旧动能转换能力明显增强。2018年全市通过上市、全国股转系统挂牌、蓝海股权交易中心挂牌发行债券等资本市场渠道融基本等同于全年新增贷款总额,增幅创历史新高。

2018年,青岛海容冷链、青岛银行、青岛港、蔚蓝生物、青岛农商银行、中创物流等6家企业相继通过证监会发审委审核,成功过会。值得一提的是,2018年全省共有8家企业申请IPO,6家成功过会的企业均出自青岛。其中,青岛海容冷链股份有限公司成功上市,是全国第一家新三板解决三类股东问题成功上市企业。此外,青岛海尔到中欧国际交易所股份有限公司D股市场上市,成为全国第一家境外D股上市公司。截至目前,我市境内外上市企业数量达到47家,股票市值超过6000亿人民币。

目前,我市已形成“上市一批,申报一批,辅导一批,储备一批”的良性发展格局。在中国证监会排队企业达到6家,在青岛证监局辅导企业保持两位数,同时正在组织实施“促进企业精准对接资本市场行动计划”,为企业挂牌上市工作储备扎实的后备资源,全力形成金融业服务实体经济的强劲动能。

市金融办副主任王锋在接受记者采访时表示,我市高度重视多层次资本市场建设,市委、市**主要领导均对我市企业上市工作做出了重要批示和指示,各相关部门不断提升服务意识,创新工作举措,为企业优服务、解难题,为机构搭平台、创便利,实现“企业、机构、**”三方共赢发展,推进上市工作不断迈上新台阶。以青岛资本市场服务基地为平台,以服务企业精准对接资本市场为抓手,实施开展资本市场“五个一”工程,即“构建一套企业对接资本市场动态数据库、凝聚一支专业投行服务队伍、培训一批地方资本市场工作骨干、扩大一个拟上市企业方阵、培养一批善于运用资本市场的企业家”,全面提升资本市场服务实体经济能力。

《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐八:看好中国市场外资私募加大布局力度

原标题:看好中国市场 外资私募加大布局力度

随着中国金融体系改革不断深化、A股逐步纳入领先指数系列,以往导致中国市场表现不佳的负面因素正在得到扭转,中国股市存在上涨空间。

综述

本报记者 姜业庆

一个全球共识正在形成:跨国公司如果没有中国市场的支撑,那就不是一家真正意义上的跨国公司。

看好中国市场

记者从中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)获悉,联博汇智(上海)投资管理有限公司(以下简称“联博汇智”)已协会完成私募基金管理人备案,成为第17家外商独资私募证券投资基金管理人(WFOE PFM)。同时,富达利泰投资、路博迈投资、元胜投资、毕盛投资等外资私募在年初已发行5只私募基金

其实,去年大多数如中国等新兴市场处境艰难,普遍落后于发达市场。但从今年开始整体环境出现改变,英国“硬脱欧”发生的概率很小,美联储加息可能暂停,美元或走软,更多央行可能采取宽松货币政策。这些对于新兴市场而言都是利好因素。邓普顿环球股票团队投资组合管理总监Antonio Docal表示,中国市场面临众多利好因素,这些因素短期很难出现变数。首先,在有力的货币政策和财政政策支持下,今年晚些时候中国经济将出现更明显的向好趋势,多个行业和板块将复苏并且具有投资潜力。其次,此前一些负面因素已经充分反映在股票估值之中,未来随着这些负面因素减弱或消除,中国股市将获得更多支撑。

施罗德投资中国A股研究总监、副总经理及投资负责人李文杰认为,2019年中小盘股将有更大机会。在李文杰看来,中小盘股估值水平已经接近历史底部,继续下行的空间非常有限。李文杰认为,即使市场触底反弹,考虑到**已经不再采用过往那种大规模经济刺激措施,这种反弹似乎不太可能是急剧而快速的。在这样的假设下,李文杰认为,接下来股票市场的表现很大可能是缓慢上升,而中小盘在上一波受到打击之后接下来将有更大的机会。

对于外资机构的入场,星石投资首席执行官杨玲认为,境外先进投资理念和运营模式将在国内市场得到检验,成功经验将被市场吸收和借鉴。外资巨头强大的品牌效应使其在募资端具备优势,但这也将倒逼内资企业修炼内功,锻造品牌。杨玲也表示,外资要撼动内资龙头的地位并不容易。最终,在国内市场深耕多年的内资机构或将与国际巨头形成竞争与合作并存的关系,但外资入场打薄行业利润,将倒逼内资修炼内功。

前海开源首席***家杨德龙告诉记者,今年初就有相当外资私募投资人看好中国市场。他们的共同看法是,虽然中国经济在底部还要持续一段时间,但对当前A股会更加乐观一些,因为在当前市场环境下有一些股票的隐含回报率已经很高,而股价足够低,可以选择具有细分行业龙头特性的公司。

杨德龙认为,从国际市场的比较来看,当前A股市场的估值处于最底端,沪深300的估值仅仅相当于美国道琼斯指数估值的一半,A股市场的投资吸引力进一步凸显。

去年,国家外汇管理局取消了QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制;取消QFII、RQFII本金锁定期要求,将现存的QFII投资3个月锁定期、RQFII非开放式基金投资3个月锁定期全部取消,境外机构投资者可以根据需要办理资金汇出;明确合格机构投资者外汇风险管理政策,允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保,对冲其汇率风险。取消限制的措施**方便了QFII资金的流入和流出。

外资大量流入A股市场将改变A股市场的生态。现在市场对于价值投资的认识也越来越深入人心,外资主要着眼于中长期投资,并且重视基本面研究。外资大量流入之后,将会改变A股的定价模式,所以建议投资者要及时转变投资理念,抛弃过去炒消息、炒题材的模式,转为真正的价值投资,坚持基本面选股,远离绩差股和题材股

摩根大通策略师John Normand指出,预计中国股市仍有继续上涨的动力和潜力,但涨势可能会比较缓和。相关政策利好会提振今年下半年的经济增长及企业盈利预期。相较于人民币,中国的股票更值得买入或是增持,与农业相关的股票可能存在较为明显的投资潜力。

瑞信研究院也在最新报告中指出,随着中国金融体系改革不断深化、A股逐步纳入领先指数系列,以往导致中国市场表现不佳的负面因素正在得到扭转,中国股市存在上涨空间。

加大布局力度

某外资私募人士说,这几年有不少外资机构在上海取得QDLP(合格境内有限合伙人)资格进军国内市场,拓展中国客户,也是他们全球布局版图的一部分,足以说明外资对国内财富管理行业的看好,想要分一杯羹。“他们在上海成立实体公司,以该主体去基金业协会登记,再发行私募基金向国内客户进行募资。从目前发的产品看,不少是另类投资产品,包括对冲基金、地产基金等。”

实际上,去年6月21日,基金业协会发布“关于合格境内有限合伙人在协会进行管理人登记的特别说明”,明确指出,根据内地目前的监管法令及相关地方**发布的合格境内有限合伙人试点实施办法,QDLP管理机构要想在中国境内开展私募投资基金业务,必须在协会登记为私募基金管理人。同时,鉴于此类跨境私募基金投资业务试点的投资范围涉及境外的证券、股权和另类投资等多个领域,按照《私募基金登记备案相关问题解答(十三)》规定的专业化经营原则,目前,QDLP管理机构可登记为其他私募投资基金管理人。与此同时,尽管此前QFII总额度是1500亿美元,截至2018年末,国家外汇管理局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元,也就是说,1500亿美元的额度并未用足。但可以肯定的是,外资布局中国资本市场的趋势已经形成并会继续持续,未来外资流入的规模会不断扩大。

去年以来,外资就在加速布局A股和境内债市。以股市为例,去年12个月中,除了只有2月和10月北向资金是净流出外,其它10个月份均为净流入。进入2019年之后,外资加仓中国的决心依然不改。数据显示,2019年开年以来的8个交易日内,北向资金全部实现净流入,合计净流入171.02亿元。

2018年三季报数据显示,持股数量方面,北京银行、青岛海尔、万科A、美的集团、宝钢股份、海康威视、深圳机场、海能达等位于榜单前列,持股数量均超过1亿股。此外,从持股机构数量来看,同时被三家(包含)QFII机构加持的股票共有22只,分别是宁德时代、工业富联、宝钛股份、重庆啤酒、深圳机场等。

QFII制度是中国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排,是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。国家外汇管理局方面表示,2016年至2018年,国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革,包括完善审慎管理,取消汇出比例限制,取消有关锁定期要求,允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等,极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

尤为值得一提的是,2018年6月,国家外汇管理局完善合格境外机构投资者(QFII/RQFII)境内证券投资相关管理,进一步便利跨境证券投资。主要政策措施包括:一是取消QFII资金汇出20%比例要求,QFII可委托管人办理相关资金汇出。二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求,QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值,对冲境内投资的汇率风险。

外资目前大手笔买入A股,表明他们看好中国经济未来走向。这些股票无一例外都是大家耳熟能详的白马龙头股,能够体现中国实力。杨德龙说,外资崇尚价值投资,坚持基本面选股。这也意味着,随着A股日渐国际化,价值投资的理念将更为风行。其实,在A股进行价值投资并不意味着一定要买价值股,有一些业绩确定性增长、发展前景比较好的成长股同样具有投资机会。价值投资不意味着长期持有,在泡沫过大时,你不卖出就不是价值投资。而在市场最低迷、股票被低估的时候,积极买入便是价值投资。所以说,A股同样具备价值投资的土壤。

汇丰银行大中华区首席***家屈宏斌也表示,QFII额度扩大只是外资投资境内资本市场的必要条件,不是充分条件。去年以来,外资流入境内资本市场的趋势已经形成,尤其是随着A股纳入国际指数的推进,会导致更多外资的流入。

“外资流入的趋势会持续,流入规模会继续扩大。至于规模会最终达到多少?从国际比较看,以债市为例,目前外资在境内债市的占有率只有2%左右,而亚洲其他新兴市场国家的平均水平是10%-15%,说明未来外资进入国内金融市场的空间会相对比较充裕。”屈宏斌称。返回搜狐,查看更多

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《星展银行葛甘牛:对中国资本市场长期看好》 相关文章推荐九:星石投资发布下半年投资策略:市场底部确认 坚定持有价值成长股

  尽管上半年中美贸易的博弈不断升级,国内去杠杆对经济总量造成一定冲击,但高端制造业和高技术产业增长迅速,存量经济进一步向龙头集中,中国企业在全球价值链中继续向附加值较高的两端(研发采购端、品牌售后金融端)抬升;尽管资本市场波动扰动因素增多,波动加大,但是不少私募基金认为,目前这些负面冲击已经得到了充分的反应,市场底部正在形成。星石投资在25日发布的下半年投资策略中认为,市场底部确认,A股无需悲观,代表中国经济未来发展方向的价值成长股仍然值得坚定持有。

  星石投资认为,短期扰动因素虽多,但是经济、政策、估值正“三重筑底”,目前市场已经充分反应了最悲观的变化。目前A股逐步逼近市场底部,从绝对估值来看,国证A指估值15倍、上证综指估值12.5倍、沪深300估值11.5倍。从估值分布来看,目前全部A股估值中位数是30倍,0-40倍估值的个股占比55%,低估值个股占已经接近甚至超过了过去历史底部的情况。从市场交易来看也趋近于情绪底,目前市场的换手率也基本接近过去几次大底。这意味着,现在已经到了令人兴奋的“布局黄金期”,优秀的好企业在估值便宜的阶段显得更加弥足珍贵。

  星石投资表示,当前中国经济L型走势,进入了存量经济主导的长期阶段,这点市场已经达成了共识。在此背景下,要寻找长期的投资机会,关注总量数据意义不大,更应该把握好经济结构调整的长期趋势——新兴产业的持续扩张和优质公司的份额提高不会因为短期扰动而中断。从最近光伏产业、新能源汽车行业补贴退补就能发现,在扶植新产业新经济发展的过程中,行政手段将逐步退出,转向市场化驱动。而作为最为市场化的手段之一,资本市场将在资源配置中起到越来越重要的作用。

  随着资本市场持续开放和制度的不断完善,以及国内个税递延型商业保险的试点,星石投资认为资本市场有望迎来类似美国401K计划的制度红利,更多的长期资金通过资本市场参与分享中国新经济和好企业的发展红利,价值成长股将最为受益。具体来看,将主要通过四条主线布局价值成长股:政策变革的医药生物;技术领先的互联网、高端制造业和新能源汽车产业链;模式创新的新零售;品牌垄断的大众消费品等行业。

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