资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展

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中国财富网讯(毛超)4月15日,中国财富网从中国期货业协会获悉,由中国期货业协会主办,浙商期货、交通银行承办,信达期货协办的“第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”分论坛“大资管·大未来-新资管时代资产管理行业特色化发展”将于4月21日在杭州举行。

据介绍,该分论坛将以“资管行业特色化发展”为主题,围绕期货市场与资产管理(简称“资管”)业务应用、资产配置热点、资管机构业务特色发展、行业合作新模式等重点,深入探讨资管行业如何利用期货市场提升竞争力,充分发挥各类资管子行业的优势,推动行业间的合作、融合与发展。

近年来,资管行业增量整体下降,监管措施不断收紧,行业发展的规模遭遇瓶颈。与此同时,行业内竞争、国际带来的外部竞争逐渐显现并日趋激烈,国内资管行业面临着深刻的转型压力。

随着资管新规的落地,监管层在整治资管行业乱象方面取得极大成效,使得资产管理业务的开展更加合规。监管制度的更新与完善,推动资管行业向标准化、规范化的方向发展,并将国内资管行业带入全球资管行业标准的发展格局中。资产管理行业通过不断提升资产管理能力、风险防控意识以及金融创新能力来提高竞争力,促进业务转型。各类资产管理机构在明晰市场定位基础上,充分发挥自有优势,积极推进特色化发展,探索机构间业务合作与资源互享的新模式。

据中国期货业协会相关负责人表示,期货及衍生品市场作为多元化资产配置的一环,也为资管机构的发展提供新机遇。随着国内期货及衍生品市场的逐步成熟,商品期货、期权上市品种不断增加,场外期权市场蓬勃发展,金融衍生品作为资产配置和风险管理的工具效应逐渐显现、增强。有效利用金融衍生品工具、挖掘衍生品市场价值帮助资产管理机构提升风险管理能力以及产品创新能力。因而,为优化资产配置结构,资产管理机构对期货及衍生品类配置需求也日渐增加。同时,期货市场也借助金融衍生品工具进一步提升服务的质量,从而深化服务资产行业机构客户的能力。

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐一:资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展

中国财富网讯(毛超)4月15日,中国财富网从中国期货业协会获悉,由中国期货业协会主办,浙商期货、交通银行承办,信达期货协办的“第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”分论坛“大资管·大未来-新资管时代资产管理行业特色化发展”将于4月21日在杭州举行。

据介绍,该分论坛将以“资管行业特色化发展”为主题,围绕期货市场与资产管理(简称“资管”)业务应用、资产配置热点、资管机构业务特色发展、行业合作新模式等重点,深入探讨资管行业如何利用期货市场提升竞争力,充分发挥各类资管子行业的优势,推动行业间的合作、融合与发展。

近年来,资管行业增量整体下降,监管措施不断收紧,行业发展的规模遭遇瓶颈。与此同时,行业内竞争、国际带来的外部竞争逐渐显现并日趋激烈,国内资管行业面临着深刻的转型压力。

随着资管新规的落地,监管层在整治资管行业乱象方面取得极大成效,使得资产管理业务的开展更加合规。监管制度的更新与完善,推动资管行业向标准化、规范化的方向发展,并将国内资管行业带入全球资管行业标准的发展格局中。资产管理行业通过不断提升资产管理能力、风险防控意识以及金融创新能力来提高竞争力,促进业务转型。各类资产管理机构在明晰市场定位基础上,充分发挥自有优势,积极推进特色化发展,探索机构间业务合作与资源互享的新模式。

据中国期货业协会相关负责人表示,期货及衍生品市场作为多元化资产配置的一环,也为资管机构的发展提供新机遇。随着国内期货及衍生品市场的逐步成熟,商品期货、期权上市品种不断增加,场外期权市场蓬勃发展,金融衍生品作为资产配置和风险管理的工具效应逐渐显现、增强。有效利用金融衍生品工具、挖掘衍生品市场价值帮助资产管理机构提升风险管理能力以及产品创新能力。因而,为优化资产配置结构,资产管理机构对期货及衍生品类配置需求也日渐增加。同时,期货市场也借助金融衍生品工具进一步提升服务的质量,从而深化服务资产行业机构客户的能力。

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐二:规模缩水30% 期货资管觊觎银行理财

  张瑶、郑利鹏

  编者按/去通道、降杠杆之下,2018年的大资管行业以“规模蒸发3万亿”宣告进入寒冬时刻。对于2012年末适逢监管开闸,2014年末才真正摆脱“一对一”监管桎梏的期货资管行业来说:甜头尚未尝足,冰雨已经扑面。

  可喜的是,危机并存是市场不变的真理。随着《商业银行理财子公司管理办法》颁布,理财市场终于又重新为期货资管打开了一扇新窗。

  长期来看,期货资管回归本源是大势所趋,在此前提之下,经历改革阵痛已成必然。

  “现在不是特别好的时候,监管推出一系列政策之后,期货公司需要有一个消化的时间,都在做转型的变化。”一位期货公司高管告诉《中国经营报》记者。

  过去的2018年,受监管去通道、降杠杆政策影响,整个资管行业大规模缩水。

  中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)发布了2018年资产管理业务统计快报。据中基协初步统计,截至2018年年底,基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约50.5万亿元(合计中剔除了私募基金顾问管理类产品与私募资管计划重复部分)。2017年,这一数据约为53.6万亿元。对比之下,2018年一年的时间资产管理业务的规模蒸发掉了3.1万亿元。

  回到2012年9月,当初期货资管适逢监管开闸,首批18家期货公司获得资产管理业务试点资格。

  在随后的几年里,期货公司迎来了混业经营、一对多业务和债券市场的开放,与证券、基金等进行资管业同台竞技;与此同时,期货资管也迎来了监管趋严,进入了业务调整和转型期,发挥自身专业优势、突出衍生品对冲特色、提升主动管理能力等成为行业共识。

  2018年,叫停场外期权产品备案、资管新规落地等一系列举措,似乎又将期货资管推向夹缝。2019年,期货资管去向何处?

  96家期货公司资管产品规模140亿元

  2018年,期货资管的表现不尽如人意,而资管新规对于期货资管的冲击犹如电闪风行,这一点可以在诸多数据中得到佐证。

  从期货公司资管业务规模看,虽然2018年6月至8月有回暖迹象,但仍处在下滑趋势中。中基协最新数据显示,截至2018年11月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计23.38万亿元,其中,期货公司资管业务管理资产规模1429亿元。与2017年年末相比,2018年期货公司资管业务规模整体缩减超过30%。

  记者对中基协“期货公司资管产品备案信息公示”中2018年度(截至12月31日)完成备案的期货公司(含期货公司资管子公司)资管产品进行了统计整理,对比2017年度的数据来看,期货资管在2018年的备案产品数量连2017年的三分之一都不到,在11月份仅备案了5只。

  “资管新规之后很多期货公司原有的一些产品在清理,整个期货行业的资管规模也在下降。”宏源期货董事长王化栋向记者表示。

  2018年,96家期货公司共备案523只资管产品,设立规模约为142.9亿元,单只产品平均规模约为2733万元。

  从产品设立规模看,期货公司资管单只产品规模较证券公司资管、基金公司及其子公司专户明显偏小。统计显示,2018年期货公司资管产品设立规模在1000万元以下的有269只;规模在1000万~5000万元(含1000万和5000万元)的有182只;规模在5000万~1亿元(含1亿元)的有38只;规模超过1亿元的有34只。

  从备案产品投资类型看,商品及金融衍生品类产品数量及规模占比均不大。2018年,期货公司备案的资管产品中,混合类产品319只,数量最多,设立规模约为84.0亿元,单只产品平均规模约为2633万元;固收类产品55只,设立规模约为27.1亿元,单只产品平均规模约为4927万元;权益类产品24只,设立规模约为13.3亿元,单只产品平均规模约为5542万元;商品及金融衍生品类产品67只,设立规模约为14.5亿元,单只产品平均规模约为2164万元;其他类产品58只,设立规模约为4.0亿元,单只产品平均规模约为689万元。

  从期货公司备案产品情况看,2018年,备案10只以上产品的期货公司有15家,其中,国投安信期货备案产品数量最多,为27只。备案产品规模合计超过1亿元的期货公司有27家,超过5亿元的有11家,其中建信期货备案产品规模最大,约为19.8亿元。

  从整个行业看,期货公司资管收入涨跌互现。

  记者梳理16家挂牌新三板期货公司半年报发现,有4家期货公司资管业务收入同比下滑,当然也不乏渤海、永安、华龙、创元等期货公司资管收入大幅增长的黑马。其中,渤海期货的增长尤为瞩目,2018年上半年资管业务收入为616134.78元,为上期收入的逾51倍。

  牵手商业银行理财是良机

  2018年,整个投资市场发展并不景气,但期货资管却有偏正面的表现。

  “很多机构开始愿意跟期货合作,这是在之前看不到的。一方面是期货资管的业绩表现优异,另一方面是大家也开始意识到需要有这样一个市场去做保值。”国都期货经纪业务总部副总屈晓宁向记者分析道,“比如在行情下跌的时候,股票可以做空股指来保值;大宗商品表现不太好的情况下,企业只能被动接受吗?其实利用期货去做套保就可以。”

  期货公司过去相对灵活,中小型的期货资管运营成本低,管理的规模可以小一点。此次的资管新规中除了杜绝监管套利和提高团队资质的要求,期货资管规模也被提高了一个门槛,原来一对一的资管产品100万元就可以成立,现在统一到1000万元才能成立。

  屈晓宁向记者表示,对于中小型期货公司而言,管理水平相对低下,单只产品1000万元难度不小,仅这一条就会导致期货公司很难开展工作。

  王化栋则向记者表示,从期货公司经营上来讲,规模的提升,一方面要求他们加强产品的销售能力,另一方面要求他们提升资产的增值能力。

  多名期货公司资管人士告诉记者,资管新规其实是为了让期货资管回归本源,不要做通道以及结构化的业务,而是专注于期货资管的内功练习,这个方向是十分明确的。

  资管新规后,大多数期货公司资管业务的投资领域逐渐回归期货市场。上述期货公司资管部负责人向记者表示,资管新规后,期货公司在产品上有一个转型的过程,从以前的平台类业务模式转型到FOF和主动管理,在建立自己的团队,也在跟外部的机构加强合作。

  新湖期货有限公司财富管理中心总监林惜向记者表示,以往以通道业务为主的期货公司,积极调整产品结构,缩减通道业务规模,逐步向主动管理转变;以主动管理为主的期货公司,则进一步细分客户需求,针对机构客户、产业客户和个人客户的不同特点,寻求资管业务创新发展。

  资管业务的确要回归期货公司的核心,尤其是主动管理的能力。对期货公司来讲,如何利用期货衍生品,在大类资产配置、量化、CTA如何去发挥自身的优势,在大资管的形势下如何提供相应的产品是需要思考的问题。王化栋向记者表示。

  林惜则认为,期货资管的核心竞争力关键在于专业人才的培养及引进,加上投研能力的提升。从近两年期货资管行业总体转型的情况看,专业人才队伍并不稳定,一些成熟的资管人才容易流失,转向证券、基金等资管机构,市场化的绩效考核机制、配套的创新支持是投研团队建设的重点。此外,在培养投研队伍的同时,产品营销能力也是期货公司向主动管理转型过程中需要强化的。

  值得一提的是,随着2018年年底银保监会发布实施《商业银行理财子公司管理办法》,预计2019年将迎来更多商业银行理财子公司。这些公司成立初期,在期货类资产投资管理方面或有欠缺,一些在商品及金融衍生品上拥有较强自主管理能力的期货公司,将迎来与商业银行理财子公司合作的大好机会。

  场外衍生品呼声强烈

  从长期来说,资管新规对期货资管行业规范发展起到积极的作用毋庸置疑。但多名期货资管从业人员向记者表示,应该放开期货资管对于场外衍生品的投向。

  2018年4月,中基协对投资范围涵盖场外期权的期货资管产品暂停备案。据了解,除了商业银行和私募基金以外,期货公司风险管理子公司也是场外衍生品市场的主要买方机构,期货资管投向场外期权的产品已经有一定规模。

  “期货资管投资范围可以包含场外衍生品,这是行业关注的要点。”南华期货资产管理部相关负责人向记者表示,“期货公司本身从事的就是衍生品业务,期货公司的优势也在衍生品,对于期货公司资管不能投资场外衍生品,尤其是商品的场外期权,这方面行业一直有呼吁,但监管最终未采纳。”

  林惜也向记者表示,从目前来看,期货资管牌照的投资范围是非常重要的。期货公司的优势在于风险管理,在服务实体经济、期限结合帮助企业管理风险、提供融资服务方面,期货公司资管业务实际上可以发挥一定作用。

  他表示,根据目前的新规,期货公司资管业务还不能涉及场外衍生品这个可以服务实体经济的最重要工具。在同一监管环境下,证券资管是允许参与场外衍生品的,期货公司作为衍生品的经纪商,从技术系统和人才储备上,天然具有场外衍生品交易对冲、风险管理的专业能力。

  南华期货资产管理部相关负责人认为,未来随着监管认识的进一步提高,或有机会打开场外期权这一扇窗,届时将对期货资管带来实质性的影响。

  责任编辑:张国帅

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐三:王化栋:发展壮大期货公司 补足中国期货市场结构当中的一个短板

和讯网消息 2019年1月5日,“跨界融合・智投未来――和讯网第十六届中国财经风云榜金融峰会”在上海金茂君悦大酒店召开。资管新规给期货行业带来的直接效果是什么?宏源期货董事长王化栋在主题为《新资管时代的金融服务》的圆桌发言表示,这主要表现为期货公司从原有的通道业务转向了主动管理,期货市场资产管理业务规模在下降,到11月份,新增产品的数量有了比较大的调整。他表示,期货公司重新站在了大资管时代的跑线,各公司也在展开新的商业模式。

宏源期货董事长王化栋

王化栋表示对期货公司的资管业务抱有信心。一方面期货公司的资管业务带有自然的优势,是风险管理专家。他指出,近两年,期货公司资管产品虽然不多,但是产品质量很好,期货公司产品收益非常稳健。大宗商品作为大类资产当中的一类,使得期货公司在大类资产配置当中具有优势。

“衍生品是相对于基础资产的一类资产,它可以像搭积木一样的搭出可以拥有绝对收益的产品。资产新规使期货公司步入了靠自己核心能力发展自己产品的路径。期货公司的一端是产品,一端是资金。期货公司目前的客户数量和规模相对有限,如何与其他金融机构合作,开拓视野,提升资金能力,如何利用衍生工具构筑更加丰富的产品,是提升期货公司在资产管理业务核心竞争力的关键。”王化栋说。

2018年是中国期货市场发展30周年,王化栋表示,30年来中国场内交易所取得了不错的发展成就。目前来看,期货市场的主要短板在于期货中介机构。他认为,无论是场内还是场外,所有个性化需求的满足都必须依靠一个强大的期货市场中介机构。所以,必须要发展壮大期货公司这个中介机构,补足中国期货市场结构当中的一个短板。

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐四:规模缩水30%期货资管觊觎银行理财

去通道、降杠杆之下,2018年的大资管行业以“规模蒸发3万亿”宣告进入寒冬时刻。对于2012年末适逢监管开闸,2014年末才真正摆脱“一对一”监管桎梏的期货资管行业来说:甜头尚未尝足,冰雨已经扑面。

可喜的是,危机并存是市场不变的真理。随着《商业银行理财子公司管理办法》颁布,理财市场终于又重新为期货资管打开了一扇新窗。

长期来看,期货资管回归本源是大势所趋,在此前提之下,经历改革阵痛已成必然。

“现在不是特别好的时候,监管推出一系列政策之后,期货公司需要有一个消化的时间,都在做转型的变化。”一位期货公司高管告诉《中国经营报》记者。

过去的2018年,受监管去通道、降杠杆政策影响,整个资管行业大规模缩水。

中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)发布了2018年资产管理业务统计快报。据中基协初步统计,截至2018年年底,基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约50.5万亿元(合计中剔除了私募基金顾问管理类产品与私募资管计划重复部分)。2017年,这一数据约为53.6万亿元。对比之下,2018年一年的时间资产管理业务的规模蒸发掉了3.1万亿元。

回到2012年9月,当初期货资管适逢监管开闸,首批18家期货公司获得资产管理业务试点资格。

在随后的几年里,期货公司迎来了混业经营、一对多业务和债券市场的开放,与证券、基金等进行资管业同台竞技;与此同时,期货资管也迎来了监管趋严,进入了业务调整和转型期,发挥自身专业优势、突出衍生品对冲特色、提升主动管理能力等成为行业共识。

2018年,叫停场外期权产品备案、资管新规落地等一系列举措,似乎又将期货资管推向夹缝。2019年,期货资管去向何处?

96家期货公司资管产品规模140亿元

2018年,期货资管的表现不尽如人意,而资管新规对于期货资管的冲击犹如电闪风行,这一点可以在诸多数据中得到佐证。

从期货公司资管业务规模看,虽然2018年6月至8月有回暖迹象,但仍处在下滑趋势中。中基协最新数据显示,截至2018年11月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计23.38万亿元,其中,期货公司资管业务管理资产规模1429亿元。与2017年年末相比,2018年期货公司资管业务规模整体缩减超过30%。

记者对中基协“期货公司资管产品备案信息公示”中2018年度(截至12月31日)完成备案的期货公司(含期货公司资管子公司)资管产品进行了统计整理,对比2017年度的数据来看,期货资管在2018年的备案产品数量连2017年的三分之一都不到,在11月份仅备案了5只。

“资管新规之后很多期货公司原有的一些产品在清理,整个期货行业的资管规模也在下降。”宏源期货董事长王化栋向记者表示。

2018年,96家期货公司共备案523只资管产品,设立规模约为142.9亿元,单只产品平均规模约为2733万元。

从产品设立规模看,期货公司资管单只产品规模较证券公司资管、基金公司及其子公司专户明显偏小。统计显示,2018年期货公司资管产品设立规模在1000万元以下的有269只;规模在1000万~5000万元(含1000万和5000万元)的有182只;规模在5000万~1亿元(含1亿元)的有38只;规模超过1亿元的有34只。

从备案产品投资类型看,商品及金融衍生品类产品数量及规模占比均不大。2018年,期货公司备案的资管产品中,混合类产品319只,数量最多,设立规模约为84.0亿元,单只产品平均规模约为2633万元;固收类产品55只,设立规模约为27.1亿元,单只产品平均规模约为4927万元;权益类产品24只,设立规模约为13.3亿元,单只产品平均规模约为5542万元;商品及金融衍生品类产品67只,设立规模约为14.5亿元,单只产品平均规模约为2164万元;其他类产品58只,设立规模约为4.0亿元,单只产品平均规模约为689万元。

从期货公司备案产品情况看,2018年,备案10只以上产品的期货公司有15家,其中,国投安信期货备案产品数量最多,为27只。备案产品规模合计超过1亿元的期货公司有27家,超过5亿元的有11家,其中建信期货备案产品规模最大,约为19.8亿元。

从整个行业看,期货公司资管收入涨跌互现。

记者梳理16家挂牌新三板期货公司半年报发现,有4家期货公司资管业务收入同比下滑,当然也不乏渤海、永安、华龙、创元等期货公司资管收入大幅增长的黑马。其中,渤海期货的增长尤为瞩目,2018年上半年资管业务收入为616134.78元,为上期收入的逾51倍。

牵手商业银行理财是良机

2018年,整个投资市场发展并不景气,但期货资管却有偏正面的表现。

“很多机构开始愿意跟期货合作,这是在之前看不到的。一方面是期货资管的业绩表现优异,另一方面是大家也开始意识到需要有这样一个市场去做保值。”国都期货经纪业务总部副总屈晓宁向记者分析道,“比如在行情下跌的时候,股票可以做空股指来保值;大宗商品表现不太好的情况下,企业只能被动接受吗?其实利用期货去做套保就可以。”

期货公司过去相对灵活,中小型的期货资管运营成本低,管理的规模可以小一点。此次的资管新规中除了杜绝监管套利和提高团队资质的要求,期货资管规模也被提高了一个门槛,原来一对一的资管产品100万元就可以成立,现在统一到1000万元才能成立。

屈晓宁向记者表示,对于中小型期货公司而言,管理水平相对低下,单只产品1000万元难度不小,仅这一条就会导致期货公司很难开展工作。

王化栋则向记者表示,从期货公司经营上来讲,规模的提升,一方面要求他们加强产品的销售能力,另一方面要求他们提升资产的增值能力。

多名期货公司资管人士告诉记者,资管新规其实是为了让期货资管回归本源,不要做通道以及结构化的业务,而是专注于期货资管的内功练习,这个方向是十分明确的。

资管新规后,大多数期货公司资管业务的投资领域逐渐回归期货市场。上述期货公司资管部负责人向记者表示,资管新规后,期货公司在产品上有一个转型的过程,从以前的平台类业务模式转型到FOF和主动管理,在建立自己的团队,也在跟外部的机构加强合作。

新湖期货有限公司财富管理中心总监林惜向记者表示,以往以通道业务为主的期货公司,积极调整产品结构,缩减通道业务规模,逐步向主动管理转变;以主动管理为主的期货公司,则进一步细分客户需求,针对机构客户、产业客户和个人客户的不同特点,寻求资管业务创新发展。

资管业务的确要回归期货公司的核心,尤其是主动管理的能力。对期货公司来讲,如何利用期货衍生品,在大类资产配置、量化、CTA如何去发挥自身的优势,在大资管的形势下如何提供相应的产品是需要思考的问题。王化栋向记者表示。

林惜则认为,期货资管的核心竞争力关键在于专业人才的培养及引进,加上投研能力的提升。从近两年期货资管行业总体转型的情况看,专业人才队伍并不稳定,一些成熟的资管人才容易流失,转向证券、基金等资管机构,市场化的绩效考核机制、配套的创新支持是投研团队建设的重点。此外,在培养投研队伍的同时,产品营销能力也是期货公司向主动管理转型过程中需要强化的。

值得一提的是,随着2018年年底银保监会发布实施《商业银行理财子公司管理办法》,预计2019年将迎来更多商业银行理财子公司。这些公司成立初期,在期货类资产投资管理方面或有欠缺,一些在商品及金融衍生品上拥有较强自主管理能力的期货公司,将迎来与商业银行理财子公司合作的大好机会。

场外衍生品呼声强烈

从长期来说,资管新规对期货资管行业规范发展起到积极的作用毋庸置疑。但多名期货资管从业人员向记者表示,应该放开期货资管对于场外衍生品的投向。

2018年4月,中基协对投资范围涵盖场外期权的期货资管产品暂停备案。据了解,除了商业银行和私募基金以外,期货公司风险管理子公司也是场外衍生品市场的主要买方机构,期货资管投向场外期权的产品已经有一定规模。

“期货资管投资范围可以包含场外衍生品,这是行业关注的要点。”南华期货资产管理部相关负责人向记者表示,“期货公司本身从事的就是衍生品业务,期货公司的优势也在衍生品,对于期货公司资管不能投资场外衍生品,尤其是商品的场外期权,这方面行业一直有呼吁,但监管最终未采纳。”

林惜也向记者表示,从目前来看,期货资管牌照的投资范围是非常重要的。期货公司的优势在于风险管理,在服务实体经济、期限结合帮助企业管理风险、提供融资服务方面,期货公司资管业务实际上可以发挥一定作用。

他表示,根据目前的新规,期货公司资管业务还不能涉及场外衍生品这个可以服务实体经济的最重要工具。在同一监管环境下,证券资管是允许参与场外衍生品的,期货公司作为衍生品的经纪商,从技术系统和人才储备上,天然具有场外衍生品交易对冲、风险管理的专业能力。

南华期货资产管理部相关负责人认为,未来随着监管认识的进一步提高,或有机会打开场外期权这一扇窗,届时将对期货资管带来实质性的影响。

(文章来源:中国经营报)

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐五:王化栋:发展壮大期货公司 补足中国期货市场结构当中的一个短板

和讯网消息 2019年1月5日,“跨界融合·智投未来——和讯网第十六届中国财经风云榜金融峰会”在上海金茂君悦大酒店召开。资管新规给期货行业带来的直接效果是什么?宏源期货董事长王化栋在主题为《新资管时代的金融服务》的圆桌发言表示,这主要表现为期货公司从原有的通道业务转向了主动管理,期货市场资产管理业务规模在下降,到11月份,新增产品的数量有了比较大的调整。他表示,期货公司重新站在了大资管时代的跑线,各公司也在展开新的商业模式。

宏源期货董事长王化栋

王化栋表示对期货公司的资管业务抱有信心。一方面期货公司的资管业务带有自然的优势,是风险管理专家。他指出,近两年,期货公司资管产品虽然不多,但是产品质量很好,期货公司产品收益非常稳健。大宗商品作为大类资产当中的一类,使得期货公司在大类资产配置当中具有优势。

“衍生品是相对于基础资产的一类资产,它可以像搭积木一样的搭出可以拥有绝对收益的产品。资产新规使期货公司步入了靠自己核心能力发展自己产品的路径。期货公司的一端是产品,一端是资金。期货公司目前的客户数量和规模相对有限,如何与其他金融机构合作,开拓视野,提升资金能力,如何利用衍生工具构筑更加丰富的产品,是提升期货公司在资产管理业务核心竞争力的关键。”王化栋说。

2018年是中国期货市场发展30周年,王化栋表示,30年来中国场内交易所取得了不错的发展成就。目前来看,期货市场的主要短板在于期货中介机构。他认为,无论是场内还是场外,所有个性化需求的满足都必须依靠一个强大的期货市场中介机构。所以,必须要发展壮大期货公司这个中介机构,补足中国期货市场结构当中的一个短板。

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐六:兴业证券强化集团战略及业务协同 布局股指期货新机遇

  上证报中国证券网讯 4月13日,兴业证券上海分公司携手集团子公司兴证期货在上海举办“新时代新机遇股指期货再启航”专题会议。

  2019年兴业证券正积极推进集团改革,收效初显。在集团推动内部大协同改革的背景下,兴业证券上海分公司强化分公司与子公司之间业务协同,充分利用改革的红利推动全方位的服务客户与集团内资源共享。此次会议现场还有近百名私募客户出席。

  兴证期货总裁刘金平会上表示,股指期货作为风险管理的重要工具,为股票市场健康发展提供了有效保障。股指期货推出后,丰富了机构交易策略和产品种类,丰富了机构投资者资产管理水平,优化投资者结构。对比股指期货推出前后8年时间,沪深300指数年化波动率下降24.7%;同时,股指期货为投资机构股票业务发展提供基础工具,助力企业降低融资成本、扩大融资范围,服务实体经济发展。近两年随着股指期货常态化进程的不断加深,国内金融市场逐步回暖,股指期货的配置效用逐步得到体现。自18年12月中金所第三次放开股指期货交易限制至今,股指期货市场增幅明显,成交量较前期成倍增长,而日均合计持仓已经超过了2015年限制前的最高水平。尤其在今年3月份,股指期货市场的参与热情被A股飙涨的行情点燃。沪深300股指期货3月成交量为231.5万手,同比增长365.67%;上证50股指期货成交量为103.46万手,同比增长185.5%;中证500股指期货成交量为172.81万手,同比增长469.36%。

  兴业证券上海分公司副总经理柯文玮在会议上提出,目前中国衍生品市场呈现多元化趋势,资管新规实施以后,市场上众多大机构最明显的需求是如何替代原本的一些银行固定收益理财产品。之前很多银行资管产品主要是以预期收益的产品率或者是保本类产品为主,客户也习惯此类产品。那么在资管新规下,这一类产品需求客户的需求还存在,这就需要对这类产品进行全面的改造和升级。在这种背景下,金融衍生品工具这类风险管理工具就显得尤为重要。例如海外的财富管理产品几乎没有保本类产品,除了一些银行存款以外,大多产品都是结构化票据,或连接于各种指数期权期货的结构性产品。当然这类产品也有其两面性,需要投资者有非常成熟的投资意识和投资理念。因此,券商作为金融机构的一员,不仅承担了多元化产品开发设计的责任,同时也承担了投资者教育的责任。未来,券商在实行财富管理的过程中,也希望能够为更多的投资人提供多元化产品,包括能推出替代此前的非标产品和保本刚兑等稳健类产品。

  谈到股指期货的未来,兴业证券上海分公司表示将携手兴证期货,以股指期货为切入点,在股指期货逐步常态化的过程中将坚持“综合化、多元化、机构化、专业化”的业务发展理念,苦练基本功,内外兼修,努力把握股指期货发展的新机遇,继续为广大机构提供更加优质、更加专业的服务。相信随着股指期货常态化的逐步深入以及股指期权的上市,股指期货市场将会迎来更大的发展空间。(丁晋灵)

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐七:期货公司资管需加快转型

近几年,在去杠杆、严监管的市场环境下,资产管理行业进入休整期,期货公司资管也不例外。特别是各类资管新规的**以及资管行业竞争的加剧,要求期货公司资管业务加快转型。

事实上,早在2016年证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》实施后,期货公司资管就进入了业务调整和转型期,发挥自身专业优势、突出衍生品对冲特色、提升主动管理能力等成为行业共识。

期货资管业务继续萎缩

处于休整期的期货公司资管,今年以来业务规模继续萎缩,业务收入下滑明显,这进一步倒逼期货公司资管业务加快转型。

中基协公布的数据显示,截至2018年9月底,证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计24.11万亿元,其中,期货公司资管业务管理资产规模1655亿元,与去年年底相比,萎缩超过20%。

另据中期协统计的数据,今年前5个月,期货公司资管业务总收入3.33亿元,同比减少20%;净利润6412万元,同比减少42%。

今年上半年,在16家挂牌新三板的期货公司中,有4家公司资管业务收入同比下滑。以永安期货海通期货为例,上半年资管业务收入同比分别减少51%和74%。

不过,也有一些挂牌新三板的期货公司资管业务收入实现了大幅增长。上半年,迈科期货资管业务收入超过800万元;海航期货资管业务收入同比增长近40%,截至6月30日,资管业务规模为17.95亿元;长江期货资管规模和产品数量均有较大增长,资管业务收入566.39万元,同比增长近180%。创元期货、渤海期货的资管业务也有较大幅度增长。

回归本源、突出特色是正道

“在各类资管新规的引导下,通道业务和结构性资管产品规模的减少导致期货公司资管规模下降。同时,为适应资管新规的要求,期货公司纷纷调整产品结构和展业方式,使得资管业务开展比较缓慢。”谈起今年期货公司资管业务开展情况,瑞达期货副总经理徐志谋对期货日报记者说,期货公司资管业务各方面的监管要求都在提高,“比如对资管产品初始规模、募集方式的要求,对期货公司募资能力是个考验”。

徐志谋告诉记者,为达到资管业务在运营层面的监管要求,期货公司需要增加或维持一定的投资经理、投研人员数量,增加了资管业务的短期成本开支。不过,这对于期货公司资管业务的长期发展,具有较好的引导作用,有助于推动期货公司自主管理能力提升。

近日,证券期货经营机构私募资管业务细则(下称新资管细则)发布实施。据了解,新资管细则虽然适当放宽了展业条件,但仍需具备符合条件的高级管理人员和3名以上投资经理,同时需要有投资研究部门,专职从事投研的人员不少于3人。

对于新资管细则,业内人士普遍认为,这将促进统一资管监管标准,鼓励证券期货经营机构资管业务去通道、发挥优势和特色,回归本源。

南华期货资管部相关负责人表示,在2016年资管新规**前,期货公司资管以通道业务为主,主动管理能力普遍偏弱。资管新规**后,通道业务受到极大限制,期货公司资管规模大幅萎缩,客观上要求期货公司提高主动管理能力,回归本源。

期货日报记者采访多家期货公司发现,近两年,大多数期货公司资管业务的投资领域逐渐回归期货市场。以往以通道业务为主的期货公司,积极调整产品结构,缩减通道业务规模,逐步向主动管理转变。以主动管理为主的期货公司,则进一步细分客户需求,针对机构客户、产业客户和个人客户的不同特点,寻求资管业务创新发展。

“瑞达期货正在积极发掘与市场的新结合点,将原来以CTA策略为主的资管产品体系逐渐丰富起来。”徐志谋说,“现在我们在研发产品时会更加注重客户的风险和收益偏好,同时细分产品体系,既要设计投资期货市场全品种的产品,也会根据客户的要求和市场形势,设计针对某一板块的产品。”

据记者了解,另有一些期货公司结合自身的风险管理业务优势,深耕期货品种产业链。国内某券商系期货公司资管部人士向期货日报记者表示,他们公司计划推出涵盖场外期权投资标的的资管产品,“我们的客户大多是产业客户,通过与风险管理公司合作,研发固定收益加场外期权的资管产品,为产业客户提供创新型的套保工具”。

近日,商业银行理财子公司管理办法公开征求意见。商业银行通过设立理财子公司开展理财业务,会对期货公司资管业务带来多大冲击?

在徐志谋看来,虽然银行在客户、资金等方面具有优势,但对期货公司资管业务的冲击不大,甚至可能会推动期货公司资管业务加快转型。“资管业务特色不鲜明的期货公司,其资管业务可能会受到一定影响。”徐志谋说。

徐志谋进一步表示,现在许多金融机构和机构投资者都有多元化资产配置需求,以此来降低系统性风险,商品市场能容纳多元化策略,包括期权、对冲等,是其他投资标的所不具备的,“在与机构客户接触的过程中,我们也能感受到他们对商品市场的关注度在提升”。

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐八:期货资管继续“缩水” 转型“过冬”迫在眉睫

  近几年,在去杠杆、严监管的市场环境下,资产管理行业进入休整期, 期货公司资管也不例外。特别是各类资管新规的**以及资管行业竞争的加剧,要求期货公司资管业务加快转型。

  事实上,早在2016年《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》实施后,期货公司资管就进入了业务调整和转型期,发挥自身专业优势、突出衍生品对冲特色、提升主动管理能力等成为行业共识。期货资管业务继续萎缩

  处于休整期的期货公司资管,今年以来业务规模继续萎缩,业务收入下滑明显,这进一步倒逼期货公司资管业务加快转型。

  中基协公布的数据显示,截至2018年9月底,证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计24.11万亿元,其中,期货公司资管业务管理资产规模1655亿元,与去年年底相比,萎缩超过20%。

  另据中期协统计的数据,今年前5个月,期货公司资管业务总收入3.33亿元,同比减少20%;净利润6412万元,同比减少42%。

  今年上半年,在16家挂牌新三板的期货公司中,有4家公司资管业务收入同比下滑。以永安期货和海通期货为例,上半年资管业务收入同比分别减少51%和74%。

  不过,也有一些挂牌新三板的期货公司资管业务收入实现了大幅增长。上半年,迈科期货资管业务收入超过800万元;海航期货资管业务收入同比增长近40%,截至6月30日,资管业务规模为17.95亿元;长江期货资管规模和产品数量均有较大增长,资管业务收入566.39万元,同比增长近180%。创元期货、渤海期货的资管业务也有较大幅度增长。回归本源、突出特色是正道“在各类资管新规的引导下,通道业务和结构性资管产品规模的减少导致期货公司资管规模下降。同时,为适应资管新规的要求,期货公司纷纷调整产品结构和展业方式,使得资管业务开展比较缓慢。”谈起今年期货公司资管业务开展情况,瑞达期货(博客,微博)副总经理徐志谋对期货日报记者说,期货公司资管业务各方面的监管要求都在提高,“比如对资管产品初始规模、募集方式的要求,对期货公司募资能力是个考验”。

  徐志谋告诉记者,为达到资管业务在运营层面的监管要求,期货公司需要增加或维持一定的投资经理、投研人员数量,增加了资管业务的短期成本开支。不过,这对于期货公司资管业务的长期发展,具有较好的引导作用,有助于推动期货公司自主管理能力提升。

  近日,证券期货经营机构私募资管业务细则(下称新资管细则)发布实施。据了解,新资管细则虽然适当放宽了展业条件,但仍需具备符合条件的高级管理人员和3名以上投资经理,同时需要有投资研究部门,专职从事投研的人员不少于3人。

  对于新资管细则,业内人士普遍认为,这将促进统一资管监管标准,鼓励证券期货经营机构资管业务去通道、发挥优势和特色,回归本源。

  南华期货资管部相关负责人表示,在2016年资管新规**前,期货公司资管以通道业务为主,主动管理能力普遍偏弱。资管新规**后,通道业务受到极大限制,期货公司资管规模大幅萎缩,客观上要求期货公司提高主动管理能力,回归本源。

  期货日报记者采访多家期货公司发现,近两年,大多数期货公司资管业务的投资领域逐渐回归期货市场。以往以通道业务为主的期货公司,积极调整产品结构,缩减通道业务规模,逐步向主动管理转变。以主动管理为主的期货公司,则进一步细分客户需求,针对机构客户、产业客户和个人客户的不同特点,寻求资管业务创新发展。

  “瑞达期货正在积极发掘与市场的新结合点,将原来以CTA策略为主的资管产品体系逐渐丰富起来。”徐志谋说,“现在我们在研发产品时会更加注重客户的风险和收益偏好,同时细分产品体系,既要设计投资期货市场全品种的产品,也会根据客户的要求和市场形势,设计针对某一板块的产品。”

  据记者了解,另有一些期货公司结合自身的风险管理业务优势,深耕期货品种产业链。国内某券商系期货公司资管部人士向期货日报记者表示,他们公司计划推出涵盖场外期权投资标的的资管产品,“我们的客户大多是产业客户,通过与风险管理公司合作,研发固定收益加场外期权的资管产品,为产业客户提供创新型的套保工具”。

  近日,商业银行理财子公司管理办法公开征求意见。商业银行通过设立理财子公司开展理财业务,会对期货公司资管业务带来多大冲击?

  在徐志谋看来,虽然银行在客户、资金等方面具有优势,但对期货公司资管业务的冲击不大,甚至可能会推动期货公司资管业务加快转型。“资管业务特色不鲜明的期货公司,其资管业务可能会受到一定影响。”徐志谋说。

  徐志谋进一步表示,现在许多金融机构和机构投资者都有多元化资产配置需求,以此来降低系统性风险,商品市场能容纳多元化策略,包括期权、对冲等,是其他投资标的所不具备的,“在与机构客户接触的过程中,我们也能感受到他们对商品市场的关注度在提升”。

(责任编辑:陈姗 HF072)

《资管新规逐步落地 期货市场如何肋力行业发展》 相关文章推荐九:上半年期货公司资管产品备案:390只产品、109亿元规模 期货资管“...

  导读

  2018上半年期货资管很“难熬”

  近期,期货日报记者在和期货公司资管人士交流时,听到最多的一个字就是“难”。有多难?资金募集“难”、市场行情“难”……总之,就是难上加难。

  权益市场表现不尽如人意,商品市场没有太多大的趋势行情,再加上《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《意见》)进一步细化了对金融机构资产管理业务的监管,今年前5个月,证券期货经营机构资产管理规模整体呈逐月下降态势。期货公司资管作为其中的一小部分,也是同样的运行轨迹。

  但再难的日子也得过,上半年期货公司资管业务开展情况如何呢?

  带着疑问和好奇,记者近日对中基协“期货公司资管产品备案信息公示”中今年上半年(截至6月28日)完成备案的期货公司资管产品进行了统计整理。

  上半年期货资管情况如何?来看数据

  统计结果显示,今年上半年,89家期货公司(含期货公司资管子公司)共备案390只资管产品,设立规模109.04亿元,单只产品平均规模2795.95万元。

  设立产品规模还不少呀!但对比今年前5个月期货公司资管业务规模缩水500多亿元,这个数据有些羞涩!

  不过,今年前5个月,证券期货经营机构资产管理规模整体是逐月下降的。整个行业也是如此。

  从产品设立规模看,期货公司资管单只产品规模,较证券公司资管、基金公司及其子公司专户明显偏小。统计显示,今年上半年,期货公司资管产品设立规模在1000万元以下的有213只;规模在1000万—5000万元(含1000万和5000万元)的有121只;规模在5000万—1亿元(含1亿元)的有28只;规模超过1亿元的有28只。

  从备案产品投资类型看,期货及其他衍生品类产品数量及规模占比均不大。今年上半年,期货公司备案的资管产品中,混合类产品250只,数量最多,设立规模68.69亿元,单只产品平均规模为2747.61万元;固收类产品34只,设立规模21.03亿元,单只产品平均规模为6184.12万元;权益类产品17只,设立规模12.12亿元,单只产品平均规模为7128.78万元;期货及其他衍生品类产品29只,设立规模3.16亿元,单只产品平均规模1088.62万元;其他类产品60只,设立规模4.05亿元,单只产品平均规模674.97万元。

  今年在股市如此磨人的情况下,这些权益类产品能否有好的收益,值得关注。

  另外,今年上半年期货公司备案的资管产品全部为“一对多”产品,其中结构化产品有21只,规模合计约3.16亿元。在结构化产品中,期货及其他衍生品类产品居多。

  从期货公司备案产品情况看,今年上半年,备案产品超过10只的期货公司有12家,其中国富期货和国投安信期货备案产品数量最多,均为19只。备案产品规模合计超过1亿元的期货公司有24家,超过5亿元的有6家,其中建信期货备案产品规模最大,为19.2亿元。

  备案期货类产品不多,原因有多方面

  对于上半年期货公司新设资管产品规模不大的原因,新湖期货董事长马文胜向期货日报记者表示,《意见》短期内对期货公司主动管理型资管产品设立有一定影响,打破“刚性兑付”后投资者也需要一段时间适应,特别是机构资金在选择资管产品时也会有更多考虑。

  “去年下半年到今年上半年,大宗商品价格波动率整体不高,市场行情相对比较稳定,类似于CTA策略的期货类资管产品收益率并不是很高,期货公司设立此类产品也不多。”马文胜说。

  据了解,目前期货公司备案的资管产品类型主要包括权益类、固收类、混合类、期货及其他衍生品类以及其他类。

  “明确了主要投资范围的固收类、权益类产品,要求该产品80%以上的资金要配置固收类、权益类资产,而混合类产品对配置某一类资产没有下限比例要求。”创元期货总经理助理兼资产管理部总经理张鹏介绍。

  期货日报记者从多位期货公司资管人士处了解到,与债券、股票类资产相比,混合类产品配置期货类资产的比重并不大。对于成熟投资策略而言,期货类策略一般只是增强策略而非主要策略。因此,除期货及其他衍生品类产品外,其他资管产品运用期货类策略、配置期货类资产的比例都不高。

  期货及衍生品研究和交易本是期货公司资管的优势和特色,但期货公司资管业务中相关产品比重并不高,究其原因,弘业期货总经理周剑秋认为,一方面,资管业务本身涉及投资领域十分广阔,投资策略也非常丰富,仅专注期货领域的投资策略一般只能作为资管产品的单一策略,因此很少出现单个资管产品80%以上资金投资期货及其他衍生品。另一方面,虽然近些年国内期货市场交易品种不断增加,市场规模稳中有增,但相对于股票、债券及非标债权市场,期货市场的容量仍有些小,以期货投资为主的资管产品很难做大规模。

  “资金募集困难也是限制期货类资管产品设立的一个原因。”张鹏说,期货公司的客户主要是机构和个人投资者,以产业企业为主的机构大多是套期保值客户,而个人投资者更多倾向于自己做交易,愿意委期货公司进行专业期货投资的很少,此类产品发售自然很难。不过,他介绍,创元期货今年上半年新设的资管产品中,期货及其他衍生品类产品的规模还是占到新设产品规模的一半以上。

  在周剑秋看来,期货公司资管因不能参与到某些业务领域,使得期现套利等低风险策略难以运用到资管产品中,而单纯依赖趋势**易策略,不仅风险管控难度大,而且也很难吸引追求稳健收益的机构投资者参与认购。另外,股指期货临时**易限制措施仍未完全放开,50ETF期权专业性高且市场容量不大,限制了股票量化对冲策略运用。

  今年上半年,期货公司备案的资管产品中有21只结构化产品,其中以期货及其他衍生品类产品居多。张鹏介绍,结构化产品目前可以备案,只是与之前不同,现在备案的结构化产品不再有“保本保息”。

  2016年7月18日施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(下称《暂行规定》)提出,结构化产品不能违背利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则。在实际运行中,监管部门要求优先与劣后投资者收益共享和风险共担的比例要对等。“这一监管要求比今年4月27日**的《意见》中对结构化产品的要求更为严格。因此,期货公司已经很少设立结构化产品。”周剑秋说。

  周剑秋告诉记者,虽然信托公司仍可发售传统类型的结构化产品,但信托产品很难进行期货及衍生品投资。对于趋势**易策略的期货类产品而言,只要在产品存续期运作得当,风险控制到位,能及时正确把握市场行情节奏,产品收益会很不错。“虽然结构化产品中优先级客户在产品净值为负的情况下也要承担一定亏损,但只要不出现极端行情,优先和劣后客户各自风险收益比都较为合理,产品发售成功的概率也会因此提升。”她说。

  资管“新规”影响几何?影响不大

  监管政策的变化对近年来资管行业产生了不小影响,今年上半年**的《意见》为国内资管行业制定了统一的监管标准,期货日报记者采访中了解到,这一新规对期货公司资管业务整体影响不大。

  “期货公司的资管产品以主动管理型的场内标准产品为主,因此,短期内新规“去杠杆、去嵌套、去非标”对期货公司资管业务会有一些影响,但长远来看影响不大。”马文胜对记者说,从另一个角度看,新规可能会推动投资者转向投资主动管理、净值型产品,长期来看对期货公司资管业务或许是有利的。

  周剑秋也认为,相比银行、信托等资管机构,《意见》对期货公司资管的影响相对有限。“而且,《意见》对期货公司资管的利好影响会更多一些。”周剑秋说,“资金与资产端一一对应,统一监管标准,打破‘刚性兑付’,资管新规会给期货公司资管带来更多的市场关注和资金支持。”

  未来方向在哪?将期货策略融入大类资产配置中

  近年来,虽然期货公司资管业务发展面临着这样那样的困难,但各家期货公司仍在积极寻找资管业务转型的方向。

  在马文胜看来,未来期货公司资管发展有三个方向:一是发展自身的交易型主动管理团队,着力打造主动管理型产品,加强策略研究;二是发展以CTA为基础资产的FOF投资,提供为优秀投顾进行资金募集、资金监管、风险控制、清算、估值等方面的服务,开展以外部投顾为主的自主管理业务;三是以期货公司作为管理人为投资者进行财富管理,根据市场状况为客户配置衍生品、债券、权益类资产等,通过大类资产配置帮助客户实现财富增值

  “短期内期货公司资管业务转型还面临一些困难,但随着去通道的结束,期货公司资管将逐步恢复开展以主动管理和财富管理为核心的净值型业务。长远来看,我还是非常看好期货公司资管业务。”马文胜说。

  张鹏也认为,期货及衍生品的优势和特色是绝对收益能力高、与其他资产相关性低,但单一策略的期货类资管产品,投资者接受度不高。未来期货公司资管产品应以大类资产配置为基础,将期货策略融入大类资产配置中,这样投资者会更容易接受。

  周剑秋介绍,今年以来公司积极主动调整资管业务资产配置方向,主要寻求固定收益类资产投资,规模稳中有升。未来公司在继续重视期货及衍生品主动管理团队培养的同时,将加大固收团队建设,同时积极寻求与外部优秀投资团队合作。公司资管业务将继续秉承合规发展为准绳、风险管控为优势、衍生品对冲交易为特色,加强与银行、产业企业等机构合作,帮助投资者实现财富保值增值

(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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