银行理财产品总量业务流程处理压力太大 权益类资产中的股市投资经营规模并不大

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每经记者 胡琳每经编辑 刘野

近期,宁银理财的开业,标志着城商行正式加入理财子公司行列。截至目前,理财子公司开业数量已达到10家。随着理财子公司陆陆续续进场,为资管行业带来了新的机遇。

硬币总有两面。资管行业的转型也意味着要摆脱此前野蛮发展。尴尬的是,过渡期仅剩一年,此前银行理财业务遗留的存量该如何处置?

此前,行业内对于存量处置甚至传出过渡期将延期的流言。那么,银行为何压降不下来?难点到底是在哪里呢?

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存量业务处置压力大

理财业务的野蛮生长十余年,这期间银行理财通过短端负债成本优势投长期限资产赚期限利差,而这种期限错配银行理财盈利的一大来源。

资管新规”的落地则正是要限制过去理财业务风险积聚的做法。按照“新老划断”原则设置过渡期,确平稳过渡。过渡期结束后,金融机构不得再发行或存续违反本意见规定的资产管理产品。

“监管要求平稳过渡,但是大家压力都很大。”华南地区某银行人士告诉记者。

在他来看,保本产品有结构性存款大额存单承接问题不大,但是最大的问题是过去部分理财产品投向期限较长的标的

记者从他口中了解到,理财产品投长期标的并没有解决办法,但是“退路”都很难。

“没有长期限的产品配套去,即使有客户不一定买单;融资方也不愿意腾挪出资金承接并提前还款;多项指标监管下,银行的表内资金也不一定能承接。”该银行人士告诉记者。

中泰证券戴志锋在研报中曾指出,目前期限错配对非标限制比较多,尤其是未来非标资产跟产品端严格期限匹配。现在银行发长期限理财产品少之又少,大部分对理财产品的定位还是一个流动性的工具,这样一个战就是长期限理财产品能不能发的出去。

同时,戴志锋也提出了不少疑问,到2020年保守估计存量的未到期资产在五万亿以,不保守估计甚至有可能在十万亿左右,转型净值化等新产品能否发展的起来?能不能达到相应的体量,如果达不到的话怎么办?对于非标产品,表内产品接起来很困难,且不论资本充足率等问题,非标之所以存在就是因为表内不借钱,突然说非标要用表内接,表内情况能否满足是一个很复杂的问题。

监管也注意到银行在存量业务处置过程中遇到困难和问题。

12月20日,银保监会相关部门负责人回应称,在工作中注意到部分银行反映存量业务处置中遇到的困难和问题,按照资管新规补充通知规定,对于过渡期后难以处置的,可以由相关机构提出,经金融监管机构同意后进行妥善处理。我们也在研究是否对相关政策进行小幅、适度调整。

权益类资产中的股票投资规模不大

商业银行传统上比较擅长债权类资产投资,整体风偏好较低,在风险管理方面也偏重于信用风险。无论是银行资管还是理财子公司,在转型过程中,选择基于母行的客户偏好,以固收类产品作为主打。

“银行在固收这方面的能力其实挺强的,这方面能力不会比基金、券商公司弱。”上述银行人士称。

招行副行长王良在招银理财开业前就曾表示,很多的产品定位还是要以固收类和现金管理类的产品为主,更能满足零售产品对低风险、稳定收益产品的诉求,这块也是我们未来的主要发展方向,会在我们的产品中占比最大。

但是仅只有固收类产品是不够的。建信理财董事长刘兴华指出,要提高标准资产配置比例,拓展权益、衍生品、另类资产等高附加值资产。

王良也指出,会积极地加强权益类市场的研究,提升在二级市场投资股权资产投资方面的能力,满足高净值客户这方面的理财需求

行业内都知道要投权益类资产,但是怎么投、什么样的模式投?

过去,这类资产商业银行可以委外模式投资股票,但是现在银行比较谨慎。某银行人士告诉记者,从过去该行业绩情况来看,银行固收这部分能力很强,跟委外业务投资股票相比固收业务更有自信。所以委外业务这一块只赎回不再投了。同时,在他来看,直接委外部投资股票,市场波动难以控制、信息也很难清晰披露。

“现在有些银行也是这样做。”上述银行人士指出。他告诉记者,在考虑基于银行研究去投资一些公募的股票基金配到产品里面,现在考虑指数基金、个别行业股票基金

相比银行资管部门外,理财子公司在权益市场投资更有优势,除了配置股票型基金外,直接投资股票更有优势,不过直接投资股票规模不大。

天风证券研报中指出,当前理财的股票投资规模或不大。依据《中国银行业理财市场报告(2019年上半年)》,从表外理财投资端来看,19年6月末,银行理财投资总资产25万亿元,其中权益类资产占比9.25%,约2.32万亿元。但权益类资产并非只是股票,还包括一级市场股权投资、定优先级、两收益权等,我们认为直接的股票投资规模不大。由于定增优先级、两融收益权这类往往统计入权益类资产,这类配资规模往往较大,我们估计权益类资产中的股票投资(含股票基金)规模占比两成,规模约四五千亿。

银行理财产品总量业务流程处理压力太大 权益类资产中的股市投资经营规模并不大》 相关文章推荐一:国信证券首席银行业分析师王剑:银行理财投资股票规模不足5000亿

  证券时报记者 孙璐璐

  根据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告2017年)》,截至2017年末,银行理财投向“权益类资产”的比重只有9.47%。按照银行理财去年底资产总规模29.54万亿元估计,理财产品持有的权益类资产余额约为2.8万亿元。

  但这2.8万亿并不是全部投入二级市场股票。事实上,真正投入股票的规模只占很小一部分。

  国信证券首席银行业分析师王剑称,银行理财投资权益类资产主要分三部分:一是投资二级市场股票;二是为股票投资做的配资业务(主要包括理财资金员工持股、二级市场股票投资打新股、定向增发等业务提供优先级资金。其本质是固定收益投资,高度类似非标债权资产,但由于底层基础资产是股票,因此也统计入权益类资产);三是非上市股权(有些是明股实债,本质就是非标债权资产,但有的银行因为非标度紧张而高净值及以上客户基础比较好,将其列入权益类资产)等。

  除上述“权益类资产”外,理财投向中还有一类和股票有关,就是股票质押融资(回购),即向上市公司股东提供的融资,以其持有的股票为质押。这类业务本质是对股东的债权,统计在非标债权之中。

  那么,按照去年底的理财数据估算,大概有多少理财资金投入二级市场股票呢?据王剑估算,为股票投资做的配资业务规模大概占权益类资产的一半以上,约1.5万亿;剩下一小半比例又以非上市股权为主,可能在1万亿左右。所以,真正投入二级市场股票的规模约只有不足5000亿元。

  此外,20日下午,中证登公司公告强调,新修订的《特殊机构及产品证券账户业务指南》不涉及商业银行理财产品投资范围的调整。新修订业务指南明确了商业银行理财产品可作为委托人开立基金公司特定客户资产管理计划专户、证券公司定向资管计划专用账户证券账户;此外还统一了各类资管产品开户时提交的证券账户自律管理承诺书,明确“开立的资管产品证券账户仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围,资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定”。各类资管产品包括商业银行理财产品,投资范围由相关法律、法规及监管部门规定。

《银行理财产品总量业务流程处理压力太大 权益类资产中的股市投资经营规模并不大》 相关文章推荐二:银行理财子公司落地,资管“烂账”如何处置?

  近日中国银保监会发布公告,正式批准中国建设银行中国银行设立理财子公司,首批银行理财子公司正式落地。银行理财子公司接棒银行成为专业理财非银金融机构。银行存量理财能否在这一重大组织变革中全身而退?资管“烂账”到底如何处置?这对商业银行来说,无疑是一场严峻的考验。

  一、为什么成立银行理财子公司

  2018年12月2日中国银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》,对理财子公司准入条件、业务规则、风险管理做出明确规定。商业银行为什么要设立理财子公司,理财子公司和银行在经营上究竟会有哪些差别?

  (一)采取专业运营。商业银行受经营范围限制,不能直接从事信托投资证券经营业务,只能通过信托公司证券公司绕道而行,从而间接增加企业融资成本。而理财子公司发行公募理财产品可直接投资股票和非标准化债权资产有利于激活资本市场,降低企业融资成本。

  (二)打破刚性兑付。银行理财产品经信托证券、基金等渠道层层嵌套,事实承担产品到期兑付的背书责任。银行理财产品一旦出现经营风险,不能到期收回,商业银行往往通过表内贷款承接或滚动发行新理财产品,以保证理财产品到期兑付。理财子公司成立后,独立承担理财业务市场经营权责关系,打破理财产品刚性兑付壁垒。理财产品投资人的投资风险意识会显著增强。

  (三)实施风险隔离。事实上,银行表外资管产品的不良率远远高于表内授信资产。理财子公司成立后,可有效规避商业银行因理财产品经营不善,将风险传染至商业银行的可能,从制度层面构建起商业银行法人风险隔离体系,为商业银行理财业务分账经营创造了条件。

  二、银行存量理财能否全身而退

  围绕银行存量理财业务退出,监管部门在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中对投资标的、压降原则、估值方法、资产回表做出了明确安排。即便如此,银行存量理财退出仍将面临诸多不确定因素。

  (一)投资标的复杂。商业银行现行理财产品,相当比例投资非标准化债权类资产,且采取“资金池”滚动发行模式。普遍存在期限错配、超限额发售、信息不透明等问题,规范整改将是一项复杂的系统工程。

  (二)规模压降困难。《指导意见》对存量银行理财产品压降做出过渡性安排,即金融机构可发行老产品投资新资产,但规模应控制存量产品整体规模内,且投资新资产到期日不得晚于2020年底。在经济下行压力持续加大的背景下,商业银行理财产品无论是投资上市公司股票债券等标准化资产,还是投资城投项目等非标准化资产,都将面临进退两难的尴尬境地,规模压降难上加难。

  (三)资产质量不高。理财产品属表外资产业务,游离于银行统一授信体系之外,独立运作且透明度不高。中小商业银行在客户准入、授信审批、资产管理等方面随意性较大,部分理财产品经信托、证券等第三方绕道进入地方融资平台、房地产、高能耗等国家限制行业,理财资产异地化较为普遍,资产质量参差不齐,隐性不良较高。

  上述问题的存在,制约了商业银行理财产品到期收回和资产回表。到2020年末,如果银行理财全额回表,理财资管的“烂账”将暴露无疑,商业银行不良贷款比率势必会大幅攀升。

  三、银行资管“烂账”如何处置

  银行存量资管产品回表是一项艰巨的整改任务,对于存量理财到期不能收回、无法并表的“烂账”处置,监管部门在《指导意见》中做出了三种选择性安排:

  一是支持符合条件表外资产回表。所谓“支持符合条件表外资产”指的是支持符合国家产业政策和授信政策的表外资产,无论到期是否能够收回,都可以回归表内核算。

  二是支持有非标准化债权类资产回表需求银行发行二级资本债补充资本。发行二级资本债补充资本是应对非标资产回归表内、贷款不良率升高的政策性工具,这实际上是为非标资产不良核销剥离提供了政策性许可。

  三是对由于特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量股权类资产,经金融监管部门同意,采取适当安排妥善处理。对于难以收回和未到期资产处理,监管部门留出了适当安排,妥善处理的“活口”;所谓的适当安排是指银行核销、债转股,还是理财子公司划转,《指导意见》中并没有给出明确说明。

  需要注意的是监管部门《指导意见》中之所以采用“支持”,而非“必须”的“一刀切”做法,在执行层面为商业银行留足活动空间。对于成立理财子公司的银行来说,其不能回表的存量理财业务,不排除划部分转至理财子公司可能;对于未成立理财子公司的中小商业银行来说,存量理财业务退出或将是一个新的“火山口”。

  作者姜兆华系恒丰银行总行零售战略规划管理部负责人,中国电子银行网金融科技专家。文章内容仅代表作者个人观点,不代表就职单位及中国电子银行网立场。

责任编辑:王超

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