社会融资规模增减达5.07万亿元 M1增长速度初次降到0%!1月银行信贷社会融资规模数据信息终公布

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来源:券商中国

迟到的1月信贷社融数据终于来了。

2月20日,央行发布1月信贷社融数据。虽然受春节假期和疫情等因素影响,本次数据公布时间比往常晚了近一周,但1月信贷社融的超预期表现还是让市场眼前一亮。

受春节假期影响,1月实际工作天数只有三周多,但当月新增人民币贷款3.34万亿元,较去年同期还增加1109亿元;社融增量更是大超预期,当月受地方债发行放量和表外融资回升推动,新增社融高达5.07万亿元,同比多增3883亿元。新增人民币贷款和社融增量均创单月历史新高。

由于新冠疫情是在1月下旬蔓延至全国,正好与春节假期重叠,对1月信贷社融投放几乎没有影响。业内普遍认为,2月新增信贷社融数据虽将受疫情影响会有所回落,考虑到2月历来是信贷社融的小月,如果大部分企业在2月末3月初复工,3月信贷社融依然将保持同比增长,整个季度信贷社融同比回升态势将不会发生改变。

企业中长期贷款占新增贷款近半数

1月信贷投放通常有着“开门红”效应,银行会将上年底储备的贷款项目集中在来年年初投放,实现早投放、早收益,今年1月也延续了这一趋势。当月信贷社融数据显示实体融资保持强势,结构与总量都有改善。

从当月新增人民币贷款的细项看,新增信贷以中长期贷款为主。其中,企业部门中长期贷款同比多增2600亿元至1.66万亿,占当月新增人民币贷款规模近一半。企业中长期贷款的持续转好,也反映出实体经济融资需求相对强劲。以住房按揭贷款为主的居民部门中长期贷款同比多增522亿元至7491亿元,同样反映房贷需求的平稳。

民生银行首席宏观研究员温彬表示,从增量结构上看,企业短期贷款和中长期贷款都比上月和去年同期多增,说明在逆周期调控政策下,金融对实体经济的支持力度增强;同时,企业中长期贷款比上月和去年同期的增量又分别高于企业短期贷款的相应增量,说明金融机构按照监管要求不断优化信贷结构,加大对民企、制造业的中长期融资支持力度。

M1增速首次降至0%

除新增贷款表现不俗外,当月社融增量更是大超预期。社融回升主要受地方债发行放量推动,1月政府债券净融资7613亿元,同比多增5913亿元。表外融资同样有所回升,信托贷款和委托贷款合计较去年同期多增760亿元,未贴现的银行承兑汇票同比少增2384亿元,显示出银行用票据冲量的情况大为减少,融资结构进一步改善。

在货币增速方面,受春节因素扰动,狭义货币(M1)和广义货币(M2)增速均较上月末有所回落,前者降至0%,为有该统计指标以来首次,后者比上月末低0.3个百分点至8.4%。

据西南证券宏观研究团队分析,今年春节在1月下旬,临近春节,企业存款下降更明显,而居民手持现金会增加,这就导致M1和M2增速回落,而M0增速回升。由于居民手持现金规模增加,货币乘数有所下降,M2增速也会有所回落。随着春节因素冲击退出,M1、M2等货币增速将再度回升。

对于为何M1余额同比增长为0%,中信证券固定收益研究团队认为,1月企业存款减少16100亿元,与春节前结算居民薪酬直接相关;但疫情直接导致了春节期间居民外出消费有较大减少,居民存款回流企业这一过程受到抑制,这也是M1增速较低但居民存款显示多增的直接原因。

不过,有分析人士指出,M1余额只有M2的四分之一左右,其单月的增速波动不影响对全社会流动性的判断。

2月信贷投放或将现结构性变化

由于疫情蔓延至全国恰逢春节假期期间,因此疫情对2月的冲击会更为明显。

中国银行研究院研究员李佩珈表示,疫情将改变短期的信贷投放节奏和方向,预计2020年新增信贷将呈现“前低后高、逐步企稳”的运行态势。未来一段时间,信贷需求将呈现阶段性、局部性变化。具体来说,服务业和中小企业受疫情冲击较大,其信贷需求将有所减少;基建领域信贷投放前低后高,全年基建领域信贷投放规模多于上年同期;卫生医疗等疫情防控相关领域的信贷需求将逆势增长;资本密集和技术密集型企业受疫情冲击较小,信贷需求保持稳定;传统消费信贷增长放缓,但新消费信贷需求上升。

“全年看,考虑到今年稳增长压力加大,政策层面可能会**更多扶持措施,未来一段时间信贷规模有望迎来反弹性增长,全年新增信贷规模或将与2019年基本持平。”李佩珈称。

西南证券宏观团队则认为,疫情对2月信贷投放的结构影响大于总量影响,一季度信贷社融投放依然会保持增长态势。

“虽然疫情冲击之下,开工延迟会对2月信贷社融投放形成冲击,但对企业贷款等冲击相对有限,更多冲击在于个人按揭贷款。同时考虑到去年2月为春节所在月份,信贷社融均为小月,对整个一季度信贷社融投放影响有限。”西南证券宏观团队称,近期政策强调加快复工进度,预计未来一两周将进入集中复工期。而复工将伴随着融资需求增加,在宽松政策的呵护下,信贷社融将再度回升,预计一季度新增信贷在6.6万亿左右,一季度信贷社融同比回升态势不会发生改变。

温彬表示,疫情对金融数据的影响将逐渐体现,短期内需求或有所回落,但供给不断发力,刺激信贷增长的因素不断增多。短期来看,要继续疏通货币政策传导机制,灵活运用降息降准、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,加大对疫情防控的货币信贷支持力度,全力支持企业复工复产。随着疫情不断改善,实体经济需求回升将带动融资增加,要持续引导金融机构加大对民企、小微、制造业等领域的中长期信贷支持,促进经济加快恢复。

(文章来源:券商中国) [点击查看原文]

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来源:中国证券报

1月金融数据20日下午出炉。

央行发布的数据显示,1月份人民币贷款增加3.34万亿元,创单月历史新高;

1月社会融资规模增量为5.07万亿元,比上年同期多3883亿元;

1月末M2余额202.31万亿元,同比增长8.4%;

罕见的是,1月M1增速为0,是该指标有统计以来的首次。

业内专家分析,春节错位因素作用下,信贷还能保持同比增长,显示实体融资需求相对强劲。随着春节因素的影响消退,M1、M2等增速将再度回升。

新增信贷创单月历史新高

央行数据显示,1月份人民币贷款增加3.34万亿元,同比多增1109亿元,创下单月历史新高。

有专家强调,疫情对金融数据的影响或在2月,因此1月数据相对维持在较好水平。尤其是银行普遍有“早投放早受益”、争取“开门红”的经营传统。

西南证券首席宏观分析师杨业伟表示,考虑到去年春节在2月,今年春节在1月,春节错位因素之下,信贷还能保持同比增长,显示实体融资需求相对强劲。

分部门看,住户部门贷款增加6341亿元。其中,短期贷款减少1149亿元,中长期贷款增加7491亿元;企(事)业单位贷款增加2.86万亿元。其中,短期贷款增加7699亿元,中长期贷款增加1.66万亿元,票据融资增加3596亿元;非银行业金融机构贷款减少1567亿元。

三因素导致1月信贷增长超预期

中国银行研究院研究员李佩珈认为,1月信贷超预期增长与三方面因素有关:

一是1月份往往是信贷投放的高峰月。受“早投放、早收益”等影响,以往年份信贷投放呈现出“3322”的季节性特点,且每年的1月份都是全年信贷投放的最高值。2018年和2019年,1月份新增信贷分别占到了全年信贷投放规模的22%和24%。

二是银行加大对受疫情影响较大行业的金融支持,帮助企业复工和复产。银行机构积极响应国家政策,通过加大专项再贷款发放力度、降低企业融资成本等多种方式加大对受疫情影响严重地区的支持力度。

三是信贷审批与信贷投放的错位因素。信贷审批往往早于信贷的实际投放,即当月信贷投放主要与前期的信贷审批情况有关。1月新增信贷受疫情冲击较小。

M2增速小幅放缓

数据显示,1月末,广义货币(M2)余额202.31万亿元,同比增长8.4%,比上月末低0.3个百分点,与上年同期持平。

杨业伟认为,货币增速有所放缓主要是春节扰动因素。由于去年春节在2月初,而今年春节在1月下旬,春节错位导致今年1月末企业存款下降更明显,而居民手持现金增加,导致M1和M2增速回落,而M0增速回升。1月M1同比增速较上月下降4.4个百分点至0%。而由于居民手持现金规模增加,货币乘数有所下降,M2增速也有所回落,较上月下降0.3个百分点至8.4%。

民生银行首席研究员温彬表示,1月M2增速环比放缓,主要是由于上月8.7%的M2增速创下了近22个月新高,远高于近期均值水平,而且1月8.4%的M2增速与去年同期持平,与近两年平均水平相比仍然不弱,另外信贷和社融超出预期,对实体经济起到支撑作用。

数据同时显示,1月M1增速为0,是该指标有统计以来的首次。

中信证券首席固收分析师明明表示,1月企业存款减少16100亿元,估计与春节前结算居民薪酬直接相关,但疫情直接导致了春节期间居民外出消费有较大减少,居民存款回流企业这一过程受到抑制,这也是M1增速较低但居民存款多增的直接原因。1月财政存款的多增预计与地方专项债多发有关,预计年初存款资金重新回流理财是助推非银存款增速上行的主要原因。

地方债发行放量推动社融增速回升

据初步统计,2020年1月社会融资规模增量为5.07万亿元,比上年同期多3883亿元。1月末社会融资规模存量为256.36万亿元,同比增长10.7%。

值得一提的是,2019年12月起,人民银行进一步完善社会融资规模统计,将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标,指标数值为托管机构的托管面值。

杨业伟认为,地方债发行放量是推动社融增速回升的主要原因。1月政府债券净融资7613亿元,同比多增5913亿元。而表外融资同样有所回升,1月信托贷款增加432亿元,委托贷款小幅减少26亿元,两者合计较去年同期多增760亿元。而未承兑汇票增量较去年同期有所减少,显示融资结构在改善,长期融资占比提升。政府债券融资放量,贷款在去年高基数的基础上同比接近持平,叠加表外改善,共同推动社融同比回升。

(文章来源:中国证券报) [点击查看原文]

《社会融资规模增减达5.07万亿元 M1增长速度初次降到0%!1月银行信贷社会融资规模数据信息终公布》 相关文章推荐二:社融下行趋缓,杠杆从去到稳——18年12月金融数据点评(海通宏观姜超、李金柳)

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社融下行趋缓,杠杆从去到稳

——18年12月金融数据点评

(海通宏观姜超、李金柳)

1月15日,央行公布18年12月金融统计数据:18年12月新增社融1.59万亿元,同比多增33亿元;M2增速微升至8.1%;金融机构贷款增加1.09万亿元,同比多增约5000亿元。我们的观点是:社融下行趋缓,杠杆从去到稳。

一、信贷债券支撑,新增社融平稳。18年12月新增社融1.59万亿元,与17年同期基本持平,其中12月对实体发放贷款约9300亿元,同比多增3500亿元,较之前数月改善较多;企业债券净融资继续增加3700亿元,同比多增约3400亿元,这两项是12月社融的主要支撑;而表外非标融资萎缩幅度仍大,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约1700亿元,同比多减约5300亿元,继续拖累社融;地方**专项债融资增加411亿元,同比少增440亿元。

二、票据贡献仍多,企业中长贷略有改善。18年12月新增金融机构贷款约1.09万亿元,同比多增约5000亿元。其中居民部门贷款增加约4500亿元,同比多增近1300亿元,主要是居民短贷同比多增1300多亿元,而居民中长贷同比少增33亿元;企业部门新增贷款约4700亿元,同比多增2300亿元,从结构看,票据融资同比多增近2000亿元,对信贷的贡献仍大,而企业中长贷同比少增83亿元,与之前数月的同比少增近1000亿元相比也有改善。

三、M1低位持平,M2微幅回升。18年12月财政存款减少1.04万亿元,与17年同期相比少减了约2000亿元,或与前期财政支出加快进度提前有关,10-11月财政存款一度持续大幅少增。12月M1同比持平于前月1.5%的低位,而M2同比小幅回升到8.1%、M0同比回升到3.6%。

四、社融下行趋缓,货币保持宽松。当前口径社融存量增速从18年11月的9.9%小幅下降至9.8%,我们测算12月不含专项债的社融存量增速从11月的9.14%降至9.07%,**和社会总融资存量增速稳定在10.1%,融资下滑速度放缓。19年以来央行强化逆周期调节,先后调整普惠金融定向降准考核标准、实施全面降准,并将于1月下旬实施TMLF操作,货币宽松加码,流动性将维持合理充裕。

五、从去杠杆到稳杠杆。考虑到信贷政策推进、专项债提前发行等因素,融资增速或在1季度企稳,从而推动M1、M2等各类货币增速见底企稳,以及企业流动性的逐渐改善。我们认为当前的广义货币M2增速已经与未来5-10年的中国GDP名义增速基本匹配,因而货币增速已经不需要再降,19年中国经济有望从去杠杆正式转入稳杠杆阶段。

1月15日,央行公布18年12月金融统计数据:18年12月新增社融1.59万亿元,同比多增33亿元;M2增速微升至8.1%;金融机构贷款增加1.09万亿元,同比多增约5000亿元。我们的观点是:社融下行趋缓,杠杆从去到稳。

1. 信贷债券支撑,新增社融平稳

18年12月新增社融1.59万亿元,与17年同期基本持平。其中18年12月对实体发放贷款约9300亿,同比多增3500亿元,较之前数月改善较多;企业债券净融资继续增加3700亿元,同比多增约3400亿元,这两项是12月社融的主要支撑;而表外非标融资萎缩幅度仍大,委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计减少约1700亿元,同比多减约5300亿元,继续拖累社融;地方**专项债融资增加411亿元,同比少增440亿元。

2.票据贡献仍多,企业中长贷略有改善

18年12月新增金融机构贷款约1.09万亿元,同比多增约5000亿元。其中居民部门贷款增加约4500亿元,同比多增约1300亿元,主要是居民短贷同比多增1300多亿元贡献,而居民中长贷同比少增33亿元,从居民信贷角度看,地产销售仍有压力。

18年12月企业部门新增贷款约4700亿,同比多增2300亿元。从结构看,票据融资同比多增近2000亿元,对信贷的贡献仍大,而企业中长贷同比少增83亿元,与之前数月的同比少增近1000亿元相比也有改善,“宽信用”政策能否持续带来改善效果,后续有待观察。

3. M1低位持平,M2微幅回升

18年12月财政存款减少1.04万亿元,与17年同期相比少减了约2000亿元,或与前期财政支出加快、进度提前有关,18年10-11月财政存款一度持续大幅少增。18年12月,居民和企业存款分别同比多增3700亿元和950亿元。12月M1同比持平于前月1.5%的低位,M2同比回升到8.1%,较前月提升0.1个百分点,M0同比回升到3.6%。

4.社融下行趋缓,货币保持宽松

当前口径社融存量增速从18年11月的9.9%小幅下降至12月的9.8%。我们测算18年12月包括贷款、债券、股票和非标在内的企业各类总融资的存量增速从11月的5.8%微降至5.7%;不含专项债的旧口径社融存量增速从11月的9.14%降至9.07%;而**和社会总融资存量增速稳定在10.1%,融资下滑速度放缓。

19年以来央行强化逆周期调节,先后调整普惠金融定向降准考核标准、实施全面降准,并将于1月下旬实施TMLF操作,货币保持宽松,流动性将维持合理充裕。

5. 从去杠杆到稳杠杆

考虑到信贷政策推进、专项债提前发行等因素,融资增速或在1季度企稳,从而推动M1、M2等各类货币增速见底企稳,以及企业流动性的逐渐改善。我们认为当前的广义货币M2增速已经与未来5-10年的中国GDP名义增速基本匹配,因而货币增速已经不需要再降,19年中国经济有望从去杠杆正式转入稳杠杆阶段。

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