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上市公司监管步入精准监管时代

证券要闻-股票频道-和讯网 证券时报 2020-09-18 06:00:00
摘要
网贷之家小编根据舆情频道的相关数据,精心整理的关于《上市公司监管步入精准监管时代》的相关文章10篇,希望对您的投资理财能有帮助。

黄江东 刘子凡

为推进上市公司分类监管、精准监管、科技监管,健全风险防控制度,提升一线自律监管效能,促进上市公司提高信息披露质量和规范运作水平,推动上市公司实现高质量发展,深圳证券交易所于8月30日发布《上市公司风险分类管理办法》(以下简称“《分类管理办法》”)。这是一项非常值得重视的监管政策。

主要内容

《分类管理办法》共计五章十六条,包括“总则”“分类评级标准”“分类评级工作程序”“差异化监管”“附则”五个部分。《分类管理办法》就分类管理原则、评估分类五维度、两类评级指标、评级程序、评级结果动态调整、评级结果通报及告知、差异化监管、强化监管措施等内容作出了明确规定。

积极意义

《分类管理办法》借鉴证券公司、期货公司分类监管的做法,对监管对象分类监管,以便提高精准监管、科学监管水平,提高监管工作效能。在全面推行注册制、目前A股上市公司数量已突破4000家并正以前所未有的速度增加的背景下,实施分类监管确有必要,《分类管理办法》的发布恰逢其时。

(一)科技赋能分类监管。《分类管理办法》在总结监管实践经验的基础上,进一步完善风险分类监管制度,是构建“人工+科技”监管新模式的积极探索。

(二)分类施策推动精准监管。《分类管理办法》明确对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为“零容忍”,对高风险类及次高风险类上市公司重点配置监管资源,对其信息披露、并购重组、再融资等事项予以重点关注。

(三)资源共享强化监管协作。《分类管理办法》明确了有效使用分类监管信息的工作机制。第一,完善与证监会及其派出机构的分类监管沟通协作机制;第二,向地方政府通报有关情况,配合地方政府共同防范化解公司风险;第三,向高风险类上市公司通报其评级情况,强化分类评级结果对上市公司的督促警示作用。

值得讨论之处

虽然《分类管理办法》第四条明确规定“本所对上市公司分类等级的评价结果并不代表本所对上市公司股票的价格、投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或保证,也不构成任何投资建议”,但正如在审核制下证监会所作的“对发行人首次公开发行股票的核准,不表明其对该股票的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证”声明一样,市场尤其是中小投资者恐怕仍然会高度关注甚至依赖监管部门的这种评级或审核结果。试想,如果某上市公司已被交易所列入高风险类或次高风险类,该结果一定会对投资者的判断产生重大影响。因此,《分类管理办法》将是对全市场会产生重大影响的一项自律监管制度,必须高度审慎。本文认为,《分类管理办法》有如下几点值得探讨:

(一)分类标准的科学合理性。如前文分析,既然分类评级如此重要,那么首要问题就是如何确保科学合理分类。总体上看,《分类管理办法》对高风险类、次高风险类的界定基本合理,但也有个别条款值得斟酌。如,第九条关于高风险类的界定,该条第六项中有“股东大会、董事会、监事会不能正常召开或者正常运作或者决议效力存在争议”的表述。上市公司的三会运作中相关决议效力存在争议的情况在实践中并不少见,按相应程序予以解决即可,似乎不宜因此就将该上市公司纳入高风险类范围。再如,该条第八项中“公司或其重要子公司涉嫌证券违法违规行为被立案调查或初步调查”的内容。实践中,上市公司被初步调查的情况也并不少见,并且多数是因为被调查的内幕交易、操纵市场等涉嫌证券违法行为波及到该上市公司,但并不意味着该上市公司及其董监高涉嫌违法,此种情况下若将上市公司界定为高风险类,可能过于严苛。

(二)分类评级程序的公开透明性。第一,尽管《分类管理办法》第三章对分类评级工作程序进行了规定,但相关内容较少且不够细致。因此,为了保证分类评级的公信力,建议从分类评级程序上着手,明确规则,确保分类评级公开、透明,以减少质疑。

第二,关于分类评级的调整。《分类管理办法》第十条规定,交易所后续根据日常监管情况及公司风险变化情况等动态调整公司分类等级。由于公司的风险情况存在动态变化,相应对其分类评级进行动态调整确有必要,但为了维护分类评级的严肃性,调整不宜过于频繁,建议可考虑直接明确规定为“公司分类等级每季度动态调整一次”。

第三,关于分类评级结果的公示。《分类管理办法》第十二条规定,交易所定期向中国证监会及各派出机构通报上市公司分类结果,并将高风险类公司的分类结果告知相关公司。前文已述,实施分类评级后,上市公司的风险评级结果将被市场及公司本身高度关注。《分类管理办法》仅规定将高风险类公司的分类结果告知相关公司,而未规定将其他类别公司的分类结果告知相关公司,也未规定向市场公示。本文认为,上市公司有权利也有必要知道自身的评级情况。为提高证券市场透明度、保护投资者知情权,交易所也有必要将上市公司的评级情况向全市场公示。参考市场上证券公司、期货公司分类评级的做法,其结果均是向全市场公示。反过来看,即使交易所不主动向市场公示,上市公司的分类结果也势必为市场参与者争相打探,这不仅很难保密,而且还可能引发腐败、寻租等不当行为。

(三)分类评级结果使用(即差异化监管)的规范性。上市公司分类评级的目的是差异化监管。《分类管理办法》第十三条、第十四条规定,对高风险类及次高风险类上市公司的信息披露、并购重组、再融资等事项予以重点关注。同时,根据不同情况,在重点现场检查、增加合规培训频次、适时向地方政府通报、督促中介机构勤勉履责、限制信息披露直通车资格等方面对上市公司进行重点监管。本文认为,差异化监管的规定尚不够到位,主要有三点:一是上述强化监管措施威慑力不强。上市公司即使被评级为高风险类或次高风险类,其面临的监管措施也不过如此。二是没有对高风险类和次高风险类上市公司的差异化监管予以明确区分。如果对该两类上市公司的监管不存在明显差异,那么区分两种不同的评级结果的意义也不大。三是《分类管理办法》第十四条第五项的规定无实质意义。根据该项规定,针对高风险类上市公司,交易所应向市场公开年度报告问询函及公司回复内容。然而,实践中任何上市公司均应将交易所年报问询函及公司回复内容进行公告,因此这里作此规定没有实质意义。

结语

《分类管理办法》作为首个规范上市公司风险评级及差异化监管的自律监管规定,其必要性和重要性不言而喻。《分类管理办法》在分类评级标准、分类评级工作程序、差异化监管方面作出了明确规定,便于指导上市公司及相关市场主体的实践活动,但同时也存在诸多有待探讨之处。本文认为,《分类管理办法》实施过程中尤其应当注意确保分类标准的科学合理性,加强分类评级程序的公开透明性,提高分类评级结果使用的规范性。

(黄江东,法学博士,国浩律师(上海)事务所资深顾问,华东政法大学客座教授;刘子凡,国浩律师(上海)事务所律师)

(责任编辑:季丽亚 HN003)

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐一:深交所发布上市公司风险分类管理办法 提升一线监管效能

本网讯 见习记者解旖媛报道 记者从深交所获悉,8月30日,深交所发布《上市公司风险分类管理办法》(以下简称《分类办法》)。据介绍,这是深交所推进分类监管、精准监管、科技监管,健全风险防控制度,提升一线监管效能的重要举措。

据深交所介绍,分类监管是落实上市公司监管要求的基本方法和有效途径。近年来,深交所充分利用人工智能、大数据等前沿技术,开发建设风险监测智能平台,推进监管经验与智能科技深度融合。《分类办法》在总结监管实践经验的基础上,进一步完善风险分类监管制度,是构建“人工+科技”监管新模式的积极探索。

风险监测智能平台汇集了财务数据、股价走势、股权明细、股份质押、重大投资、违规处分等多维度信息,构建的风险分类评级模型实现了对上市公司的“全面体检”,为分析评估研判公司风险提供智能辅助。通过分类评级模块识别风险、风险台账模块全程跟踪风险、风险动态监测模块实时监控风险,风险监测智能平台打造了多层次、立体化、全链条的风险监测体系,有效支持风险早发现、常跟踪、快处置。

按照“抓两头带中间”的监管思路,《分类办法》明确对不同类别公司实施差异化监管安排,优化监管资源分配,提升监管工作的精准性。《分类办法》明确对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为“零容忍”,对高风险类及次高风险类上市公司重点配置监管资源,对其信息披露、并购重组、再融资等事项予以重点关注。规定高风险类公司信息披露考评不得为A、取消信息披露直通车资格、年度报告双重审查、公开年度报告问询函及回复等,引导上市公司聚焦主业、诚信经营、规范运作。《分类办法》进一步压紧压实中介机构责任,督促中介机构勤勉尽责。此外,《分类办法》聚焦实际控制人和董监高等“关键少数”,增加相关人员合规培训频次,督促其明规则、守底线、知敬畏,从源头推动提高上市公司质量。

此外,《分类办法》明确了有效使用分类监管信息的工作机制。一是完善与证监会及其派出机构的分类监管沟通协作机制,共享监管资源,推进监管协作,合力化解上市公司风险,推动提高上市公司质量。二是向地方政府通报有关情况,配合地方政府共同防范化解公司风险。三是向高风险类公司通报其评级情况,强化分类评级结果对上市公司的督促警示作用,提升上市公司规范运作的自觉性和主动性。

深交所表示,将认真贯彻落实***副**刘鹤、证监会**易会满在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上的致辞要求,坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针,按照“四个敬畏、一个合力”工作要求,围绕推动提高上市公司质量的核心目标,持续完善基础制度,着力提升监管效能,抓好《分类办法》落地执行,推进分类监管、精准监管、科技监管,着力促进上市公司提升信息披露质量和规范运作水平,致力于打造形成体现高质量发展要求的上市公司群体,共建良好的资本市场生态体系。

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐二:推进分类监管精准监管科技监管 深交所发布上市公司风险分类管理办法

8月30日,深交所发布《上市公司风险分类管理办法》。深交所表示,将抓好《分类办法》落地执行,推进分类监管、精准监管、科技监管,着力促进上市公司提升信息披露质量和规范运作水平。 科技赋能分类监管 近年来,深交所充分利用人工智能、大数据等前沿技术,开发建设风险监测智能平台,推进监管经验与智能科技深度融合。《分类办法》在总结监管实践经验的基础上,进一步完善风险分类监管制度,是构建“人工+科技”监管新模式的积极探索。 风险监测智能平台汇集了财务数据、股价走势、股权明细、股份质押、重大投资、违规处分等多维度信息,构建的风险分类评级模型实现了对上市公司的“全面体检”,为分析评估研判公司风险提供智能辅助。通过分类评级模块识别风险、风险台账模块全程跟踪风险、风险动态监测模块实时监控风险,风险监测智能平台打造了多层次、立体化、全链条的风险监测体系,有助于风险早发现、常跟踪、快处置。 分类施策推动精准监管 《分类办法》按照“抓两头带中间”的监管思路,明确对不同类别公司实施差异化监管安排,优化监管资源分配,提升监管工作的精准性。 《分类办法》明确对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为“零容忍”,对高风险类及次高风险类上市公司重点配置监管资源,对其信息披露、并购重组、再融资等事项予以重点关注。规定高风险类公司信息披露考评不得为A、取消信息披露直通车资格、年度报告双重审查等,引导上市公司聚焦主业、诚信经营、规范运作。 《分类办法》进一步压紧压实中介机构责任,督促中介机构勤勉尽责。此外,《分类办法》聚焦实际控制人和董监高等“关键少数”,增加相关人员合规培训频次,督促其明规则、守底线、知敬畏,从源头推动提高上市公司质量。 资源共享强化监管协作 《分类办法》明确了有效使用分类监管信息的工作机制。一是完善与证监会及其派出机构的分类监管沟通协作机制,共享监管资源,推进监管协作,合力化解上市公司风险,推动提高上市公司质量。二是向地方政府通报有关情况,配合地方政府共同防范化解公司风险。三是向高风险类公司通报其评级情况,强化分类评级结果对上市公司的督促警示作用,提升上市公司规范运作的自觉性和主动性。 深交所表示,将认真贯彻落实刘鹤副**、证监会**易会满在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上的致辞要求,坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针,按照“四个敬畏、一个合力”工作要求,围绕推动提高上市公司质量的核心目标,持续完善基础制度,着力提升监管效能,致力于打造形成体现高质量发展要求的上市公司群体,共建良好的资本市场生态体系。

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐三:上市公司监管步入精准监管时代

黄江东 刘子凡

为推进上市公司分类监管、精准监管、科技监管,健全风险防控制度,提升一线自律监管效能,促进上市公司提高信息披露质量和规范运作水平,推动上市公司实现高质量发展,深圳证券交易所于8月30日发布《上市公司风险分类管理办法》(以下简称“《分类管理办法》”)。这是一项非常值得重视的监管政策。

主要内容

《分类管理办法》共计五章十六条,包括“总则”“分类评级标准”“分类评级工作程序”“差异化监管”“附则”五个部分。《分类管理办法》就分类管理原则、评估分类五维度、两类评级指标、评级程序、评级结果动态调整、评级结果通报及告知、差异化监管、强化监管措施等内容作出了明确规定。

积极意义

《分类管理办法》借鉴证券公司、期货公司分类监管的做法,对监管对象分类监管,以便提高精准监管、科学监管水平,提高监管工作效能。在全面推行注册制、目前A股上市公司数量已突破4000家并正以前所未有的速度增加的背景下,实施分类监管确有必要,《分类管理办法》的发布恰逢其时。

(一)科技赋能分类监管。《分类管理办法》在总结监管实践经验的基础上,进一步完善风险分类监管制度,是构建“人工+科技”监管新模式的积极探索。

(二)分类施策推动精准监管。《分类管理办法》明确对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为“零容忍”,对高风险类及次高风险类上市公司重点配置监管资源,对其信息披露、并购重组、再融资等事项予以重点关注。

(三)资源共享强化监管协作。《分类管理办法》明确了有效使用分类监管信息的工作机制。第一,完善与证监会及其派出机构的分类监管沟通协作机制;第二,向地方政府通报有关情况,配合地方政府共同防范化解公司风险;第三,向高风险类上市公司通报其评级情况,强化分类评级结果对上市公司的督促警示作用。

值得讨论之处

虽然《分类管理办法》第四条明确规定“本所对上市公司分类等级的评价结果并不代表本所对上市公司股票的价格、投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或保证,也不构成任何投资建议”,但正如在审核制下证监会所作的“对发行人首次公开发行股票的核准,不表明其对该股票的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证”声明一样,市场尤其是中小投资者恐怕仍然会高度关注甚至依赖监管部门的这种评级或审核结果。试想,如果某上市公司已被交易所列入高风险类或次高风险类,该结果一定会对投资者的判断产生重大影响。因此,《分类管理办法》将是对全市场会产生重大影响的一项自律监管制度,必须高度审慎。本文认为,《分类管理办法》有如下几点值得探讨:

(一)分类标准的科学合理性。如前文分析,既然分类评级如此重要,那么首要问题就是如何确保科学合理分类。总体上看,《分类管理办法》对高风险类、次高风险类的界定基本合理,但也有个别条款值得斟酌。如,第九条关于高风险类的界定,该条第六项中有“股东大会、董事会、监事会不能正常召开或者正常运作或者决议效力存在争议”的表述。上市公司的三会运作中相关决议效力存在争议的情况在实践中并不少见,按相应程序予以解决即可,似乎不宜因此就将该上市公司纳入高风险类范围。再如,该条第八项中“公司或其重要子公司涉嫌证券违法违规行为被立案调查或初步调查”的内容。实践中,上市公司被初步调查的情况也并不少见,并且多数是因为被调查的内幕交易、操纵市场等涉嫌证券违法行为波及到该上市公司,但并不意味着该上市公司及其董监高涉嫌违法,此种情况下若将上市公司界定为高风险类,可能过于严苛。

(二)分类评级程序的公开透明性。第一,尽管《分类管理办法》第三章对分类评级工作程序进行了规定,但相关内容较少且不够细致。因此,为了保证分类评级的公信力,建议从分类评级程序上着手,明确规则,确保分类评级公开、透明,以减少质疑。

第二,关于分类评级的调整。《分类管理办法》第十条规定,交易所后续根据日常监管情况及公司风险变化情况等动态调整公司分类等级。由于公司的风险情况存在动态变化,相应对其分类评级进行动态调整确有必要,但为了维护分类评级的严肃性,调整不宜过于频繁,建议可考虑直接明确规定为“公司分类等级每季度动态调整一次”。

第三,关于分类评级结果的公示。《分类管理办法》第十二条规定,交易所定期向中国证监会及各派出机构通报上市公司分类结果,并将高风险类公司的分类结果告知相关公司。前文已述,实施分类评级后,上市公司的风险评级结果将被市场及公司本身高度关注。《分类管理办法》仅规定将高风险类公司的分类结果告知相关公司,而未规定将其他类别公司的分类结果告知相关公司,也未规定向市场公示。本文认为,上市公司有权利也有必要知道自身的评级情况。为提高证券市场透明度、保护投资者知情权,交易所也有必要将上市公司的评级情况向全市场公示。参考市场上证券公司、期货公司分类评级的做法,其结果均是向全市场公示。反过来看,即使交易所不主动向市场公示,上市公司的分类结果也势必为市场参与者争相打探,这不仅很难保密,而且还可能引发腐败、寻租等不当行为。

(三)分类评级结果使用(即差异化监管)的规范性。上市公司分类评级的目的是差异化监管。《分类管理办法》第十三条、第十四条规定,对高风险类及次高风险类上市公司的信息披露、并购重组、再融资等事项予以重点关注。同时,根据不同情况,在重点现场检查、增加合规培训频次、适时向地方政府通报、督促中介机构勤勉履责、限制信息披露直通车资格等方面对上市公司进行重点监管。本文认为,差异化监管的规定尚不够到位,主要有三点:一是上述强化监管措施威慑力不强。上市公司即使被评级为高风险类或次高风险类,其面临的监管措施也不过如此。二是没有对高风险类和次高风险类上市公司的差异化监管予以明确区分。如果对该两类上市公司的监管不存在明显差异,那么区分两种不同的评级结果的意义也不大。三是《分类管理办法》第十四条第五项的规定无实质意义。根据该项规定,针对高风险类上市公司,交易所应向市场公开年度报告问询函及公司回复内容。然而,实践中任何上市公司均应将交易所年报问询函及公司回复内容进行公告,因此这里作此规定没有实质意义。

结语

《分类管理办法》作为首个规范上市公司风险评级及差异化监管的自律监管规定,其必要性和重要性不言而喻。《分类管理办法》在分类评级标准、分类评级工作程序、差异化监管方面作出了明确规定,便于指导上市公司及相关市场主体的实践活动,但同时也存在诸多有待探讨之处。本文认为,《分类管理办法》实施过程中尤其应当注意确保分类标准的科学合理性,加强分类评级程序的公开透明性,提高分类评级结果使用的规范性。

(黄江东,法学博士,国浩律师(上海)事务所资深顾问,华东政法大学客座教授;刘子凡,国浩律师(上海)事务所律师)

(责任编辑:季丽亚 HN003)

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐四:采取更多切实举措 推动提高沪市公司质量 上交所开拓监管服务新思路

中国证券报记者6月21日获悉,上交所主要负责人日前带队专程赴浙江调研,对接省市政府、实地走访企业,围绕推动浙江上市公司提升质量、做优做强,支持困难企业转型升级、化解风险等问题,凝聚合力、共商良策。 因时而变,因势而成。提高上市公司质量,是新形势下实现经济高质量发展的内在要求。上交所表示,将拿出更多切实举措,坚持监管与服务并举,支持上市公司提质增效;坚持精准施策,切实提高监管效能;市场与监管部门齐发力,推动公司与市场协同发展。 凝聚合力共建良好生态 资本市场是一个生态体系。提高上市公司质量要靠公司自身搞好经营、规范治理,但也离不开各方推动以及机制支撑。“众人拾柴火焰高”的健康生态正在成型。 围绕共建良好生态,上交所一直在不断探索和努力,积极走出去,与地方政府、市场机构等协同合作,团结更多市场力量,完善培育推动上市公司质量提升的内生机制。今年以来,应对疫情影响和经济形势变化,上交所面向重点省份、地区,开展公司质量专项提升工作,支持当地企业化解风险、提质增效。本次前往浙江的调研即是该项工作的重要一环。 业内人士指出,落实中央“六稳”“六保”要求,保市场主体自然意味着要保上市公司。作为行业龙头的上市公司搞好了,就能够带动上下游中小微企业发展。记者了解到,地方政府对支持上市公司提升质量、转型升级意愿明确、态度积极。为优质公司搭平台促发展,为困难企业缓解贷款压力,地方政府拿出了真心实意的政策支持。这里面,既有对民营企业为主的质押纾困,也有为国有企业瘦身健体所作出的努力。以台州某知名国企为例,此前企业在公司治理和生产经营方面面临不少困难。去年以来,在地方政府和上交所的协同支持下,公司调整战略、厘清方向,2019年度企业实现了营收、利润双增长。 深化服务推动提质增效 新时代、新形势下,推动提高上市公司质量有了新使命和新要求。上交所主动适应,提出了“精准监管+柔性服务”的工作思路。 信息披露方面,上交所充分尊重公司意愿,为满足公司合理诉求积极创造条件。为公司因疫情影响延期年报披露提供便利;支持上市公司召开年报业绩说明会;搭建上市公司与市场机构质押纾困对接平台;依法依规放宽规则不适应带来的不必要限制。今年以来,上交所已支持近百家上市公司通过并购重组和再融资转型升级,十余家公司披露了分拆预案。同时,还为上市公司实施股权激励、员工持股、解决股改遗留问题提供必要的政策支持和业务便利。 深化服务还体现在持续推进制度优化和变革中。上交所努力通过制度的激励约束机制,引导推动上市公司专注主业、踏实经营、改进质量。其中,增量方面,持续推进注册制下发行上市审核2.0版、提质增效;存量方面,加快优化完善退市制度,努力创造能上能下的市场良性循环,积极配合支持并购重组、再融资、分拆上市、股权激励等多项基础制度的改革和优化。上交所表示,要通过制度改革,让市场发挥力量,用价格信号引导市场主体搞好经营、提升质量,回馈投资者。 分类施策提高监管效能 监管是监管者的主责主业。在新的市场环境下,如何既守住底线,又不任意干预,分类监管和精准监管是基本方法。 上交所有关部门负责人表示,要发挥市场约束作用,摒弃免责式、过度质疑式的监管方式。对一些无心之失,要把握适度,给予一定的宽容;将主要精力聚焦到打击市场反映强烈的财务造假、市场欺诈等重大违法违规问题上来。这也是推动上市公司提升质量,让好公司有好待遇、好价格,让坏公司有更强的约束,从而实现市场优胜劣汰的题中之义。 分类施策,也体现在对问题公司的处理分寸上。适度内紧外松,在平稳化解风险、避免对市场造成大幅波动的前提下,依法依规给予公司一定的时间和空间,帮助其消化问题、回归主业。今年年报审核中,个别公司的贸易业务、举债扩张模式等暴露出巨大风险隐患,交易所及时在风险形成初期通过提醒、约谈等方式,督促公司有序化解风险,避免酿出大问题。在违规公司的处理方面,对有一定经营基础、尤其是已经“脱胎换骨”的公司,讲究方式方法,抓住主要责任人,区分不同主体、不同情况,尽量减轻对公司后续发展的影响。比如,对于发生资金占用、经督促已经归还的情况,可实事求是从轻处理。这些做法,严肃了市场纪律,也兼顾了公司长远发展。 (文章来源:中国证券报) (责任编辑:DF380)

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐五:证监会将多措并举提升上市公司质量

原标题:证监会将多措并举提升上市公司质量

中国上市公司协会2020年年会暨第二届理事会第十次会议在京召开,证监会副**阎庆民出席并讲话。

阎庆民表示,上市公司投资者关系管理及投资者保护的意识逐步增强,上市公司敬畏投资者的文化氛围正在形成。数据显示,今年两市上市公司预计现金分红1.36万亿元,再创历史新高;今年1至5月,实施股份回购的上市公司达199家,金额147.31亿元。投资者特别是中小投资者的获得感进一步增强,为维护疫情期间的市场稳定发挥了重要作用。

针对下一阶段的上市公司监管工作,阎庆民在讲话中提到了下述要点:将对照新证券法,全面梳理完善上市公司监管法规制度。持续强化上市公司监管,不断提高违法违规成本。平稳有序推进股票质押风险化解,不断健全退市机制,实现优胜劣汰。进一步提升上市公司监管效能,推动监管转型,继续加大“有奖举报”力度。财务造假是证券市场的“毒瘤”,必须坚决从严从重打击。

阎庆民认为,多措并举提升上市公司质量,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司,是保护投资者合法权益的根本手段,也是上市公司监管工作的初心使命。对此,他提出下一阶段上市公司监管工作4个方面的要点:坚持制度优先,推动上市公司诚信合规。对照新证券法,全面梳理完善上市公司监管法规制度。坚持问题导向,持续强化上市公司监管。不断提高违法违规成本,进一步净化市场环境、维护市场秩序。加强对上市公司内控制度及信息披露的监管,通过加大培训力度,真正抓住“关键少数”。坚持风险管控,防范化解上市公司重点领域风险。平稳有序推进股票质押风险化解,不断健全退市机制,实现优胜劣汰。进一步提升上市公司监管效能。积极督促上市公司树立企业上市和“思想”上市同步,既要“形似”更要“神似”,讲好上市公司故事,营造上市公司高质量发展的良好舆论环境。推动监管转型,继续加大“有奖举报”力度,发挥社会监督作用。

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐六:易会满表示发挥资本市场枢纽功能 支持疫情防控和经济社会发展 对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”

中国证监会**易会满5月15日在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上表示,促进发挥资本市场枢纽功能,更好支持疫情防控和经济社会发展;对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”,净化市场生态,进一步取信于市场;统筹做好资本市场改革发展稳定重点工作,坚定不移推动资本市场高质量发展。 易会满说,要积极应对严峻复杂的内外部风险挑战,努力实现市场平稳健康发展,更要积极主动作为,落实中央“六稳”“六保”要求,强化逆周期调节,促进市场功能发挥,为决胜全面建成小康社会积极贡献力量。一是在支持经济恢复发展上持续加力,二是在推进新证券法的贯彻实施上持续加力,三是在全面深化资本市场改革上持续加力,四是在优化放管结合和改进服务上持续加力。 在打击财务造假等恶性违法违规行为方面,易会满说,这次证券法修订大幅强化了财务造假等严重违法违规行为的法律责任,证监会将用好用足新证券法赋予的监管职权,加大惩处力度,强化监管震慑。一是突出执法重点,集中优势资源查办财务造假等大要案,推动一案多查,对相关上市公司、中介机构和个人从严从重处理,并及时向市场通报。二是分类施策,体现科学监管。三是以案为鉴,通过个案处置的“小切口”,进一步完善信息披露、公司治理等基础制度,强化控股股东、实控人、董监高等“关键少数”敬畏“上市”的意识,压实合规责任。进一步完善救济赔偿机制,加快推动刑法修订,通过代表人诉讼、行刑衔接等手段加大对中小投资者的保护。发挥市场监督、媒体监督、投资者监督等多渠道合力,健全激励约束机制。四是强化科技监管,充分利用大数据、人工智能等现代信息技术手段,不断提升监管执法效能。 在统筹做好资本市场改革发展稳定重点工作方面,易会满指出,一是要提升投资者活跃度。证监会将继续加大政策支持和引导力度,继续推进商业银行发起设立基金管理公司,支持权益类基金产品创新,进一步拓展基金投资顾问服务,更好满足大众投资者理财需求;继续加大与有关方面的沟通协调力度,推动放宽各类中长期资金入市的比例和范围,尽快推动实现个人养老金投资公募基金政策落地,推动提高商业银行理财产品权益投资活跃度;推进完善机构投资者税收、业绩评价、会计等配套政策安排,强化价值投资、长期投资理念。 二是推行注册制改革。目前正在创业板试点存量市场的注册制改革,下一步还将在总结评估的基础上,稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。 三是推进再融资、减持、退市等基础制度改革。再融资方面,将继续贯彻注册制理念,将再融资审核重点聚焦到关键发行条件上来,适时发布再融资审核指引,增强市场可预期性,推进再融资分类审核,对优质上市公司定向增发进一步优化流程,提高效率。减持制度方面,形成了分阶段改革方案,具体考虑是分类施策,分步走、稳步调。一方面,继续从严规范控股股东、实控人、董监高减持;另一方面,对于创投基金、民企纾困等适当开口子、给政策。退市制度方面,将进一步健全市场化法治化的多元退市机制,完善退市标准,简化退市流程,对触及强制退市标准的坚决予以退市。 四是强化中介机构责任和能力建设。有的中介机构自身公司治理跟不上、专业能力跟不上,处理不好业务发展与维护品牌信誉的关系,履职尽责不到位;还有个别中介机构甚至放弃操守和底线,沦为“放风者”和造假“帮凶”。证监会将进一步完善中介机构分类监管、差异化发展思路,对好机构加大政策扶持力度,支持做优做强做大;对问题机构和相关责任人,强化责任追究,健全黑名单制度,真正体现奖优罚劣。此外,适应注册制改革要求,证监会会同相关部委正在制定中介机构从事证券服务业务备案管理规定。 五是坚持资本市场双向开放。证监会将继续推动资本市场双向开放,努力实现由管道式、单点式开放向制度型、系统性开放转变,以开放倒逼改革,以开放促进发展。同时,进一步强化开放条件下监管能力建设,加强跨境风险防范和监管合作,切实做到放得开、看得清、管得住。 六是切实守住风险底线。对于股票质押风险,加强监管协同,推动场内场外信息互联、防控处置措施互商,力争整体效果有新的提升。对于债券违约风险,健全市场化法治化违约处置机制,多措并举、平稳过渡。对于私募基金风险,加快推动构建部际联动、央地协作的风险防范处置机制,积极探索标本兼治的有效办法,切实解决“伪私募”“类私募”“乱私募”等突出问题。 (文章来源:中国证券报) (责任编辑:DF524)

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐七:深交所去年监管处分 同比增长四成 分类监管营造良好生态体系

2020年1月3日,证监会通告与**机关共同破获了一起操纵市场重大典型案件。经查,湖南东能集团实际控制人罗山东与场外配资中介人员龚世威等人共谋,筹集资金操纵迪贝电气等8只股票价格,获利达4亿余元。

这只是资本市场监管的一个缩影。2019年以来,提高对资本市场和上市公司的监管力度成为监管层工作的关键词之一。2020年,资本市场深化改革进入关键阶段,科创板注册制持续发展,创业板注册制改革箭在弦上,对外开放也将持续扩大。加强监管、维护资本市场稳定有序运行,是资本市场深化改革的基础和题中要义。

信披违规和运作违规依旧多发

近日,深交所披露的数据显示,2019年,深交所全年共作出纪律处分决定书215份,较2018年的154份增长39.61%。深交所透露,涉及的违规行为主要是信息披露违规及规范运作违规,分别占比约45.23%和35.69%。同时,资金占用、违规担保、重大事项披露违规、承诺未履行等上市公司类违规行为,成为监管“重拳出击”的主要方面。

深交所全年共对28起资金占用类案件作出处分。2019年,部分上市公司控股股东、实际控制人出现流动性困难,违规占用资金等行为频发,部分大股东、实际控制人利用其控制地位,通过银行资金划转、要求上市公司垫付、虚构交易、借由第三方中转等手段,实现其占用目的。

在违规担保方面,部分上市公司的内部治理功能严重失效,控股股东、实际控制人等在未履行上市公司审议程序和信息披露义务的情况下,擅自挪用公章,以公司名义对外签订担保协议,严重损害上市公司利益。深交所共对35起涉及违规担保的案件予以纪律处分。

在重大事项披露违规方面,2019年以来,部分上市公司在其公告中恶意隐瞒、蹭热点、炒概念,引发了投资者和公共媒体质疑,影响公司股价及成交量,对市场造成恶劣影响。深交所严肃处理重大事项披露违规案件共计33单,引导上市公司提高信息披露质量,切实做到真实、准确、完整。

此外,深交所全年共计处分34单违反承诺的案件。其中,11单涉及未履行业绩补偿承诺,16单涉及未履行增持计划。还有部分上市公司存在业绩预告、业绩快报披露违规,其业绩预告、业绩快报中披露的净利润与其年度报告中经审计的净利润存在较大差异,其中一些公司还存在“业绩变脸”等情况,深交所全年共对48起此类案件中的上市公司及相关责任人予以处分。

交易所多手段提高监管效能

面对上市公司数量的稳步增长,如何统筹好监管效率与监管质量之间的关系,提高监管资源配置有效性,促进上市公司提升规范运作水平,对交易所一线监管提出了挑战。在此背景下,“分类监管”成为沪深交易所监管的基本方法。

近日,上交所起草了《上海证券交易所上市公司创建信息披露示范公司试点工作实施办法(征求意见稿)》,准备在沪市主板上市公司中启动创建信息披露示范试点工作,其目的在于对创建信披示范公司给予更多的信息披露便利,充分发挥其自我管理能力,可以投入更多监管资源在重大问题和重大风险的处理上。

2019年,深交所对“关键少数”予以精准监管。针对因控股股东、实际控制人、董事长等关键主体主导的上市公司违规案件,深交所通过完善责任认定规则,注重区分个人行为与公司行为,突出对违规行为决策者、主要负责人的责任追究,避免“一刀切”式监管,持续提升纪律处分的公正性和公平性。

上市公司及相关责任人仍为监管重点。深交所全年共对112家次上市公司和693人次相关当事人予以纪律处分,较去年分别增长31.76%和13.42%。其中,对39家次上市公司及203人次责任人员予以公开谴责,以处分促规范,向监管要动力,着力提升上市公司质量。

同时,深交所进一步扩大处分主体范围,将上市公司、债券发行人、会员等市场主体均依法依规纳入监管范围,并首次对在股票质押业务中违规的9家会员,采取3个月至9个月不等的暂停股票质押回购交易权限处分,防范潜在的质押风险,实现监管的“全方位覆盖”。此外,纪律处分种类更为丰富。除常规的通报批评之外,公开谴责、公开认定不适合担任相关职务、暂停交易权限等纪律处分的适用频率有所提高。

继续对违法违规保持高压态势

2019年,深交所全面完善了监管规则体系,对80件规则进行了梳理整合,废止规则57件,对外发布员工持股计划等两项信息披露指引,修订18件存量行业指引并制定发布4件行业指引,逐步形成以“上市规则+规范运作指引”为核心,以信息披露指引和行业指引为主干,以业务办理指南为补充的三层次、简明化上市公司监管规则体系。

2019年,深交所发出包括定期报告审核问询函、异常交易关注函在内的日常监管问询关注函件3100份,发出提请会计师事务所等中介机构关注函件190份,移交线索超90条,涵盖上市公司财务会计、规范运作、公司治理等多个方面。此外,深交所多措并举提升监管效能,多方协同防控重点领域风险,股票质押回购业务规模较年初下降约25%,控股股东高比例质押公司数量减少约24%,债券违约风险得到稳妥有效处置,助力打赢防范化解风险攻坚战。

深交所表示,2020年,将继续贯彻落实提高上市公司质量行动计划,以信息披露为中心完善上市公司监管机制,积极推进科学监管、分类监管、专业监管和持续监管。加强交易全程监管,提升交易监管准确性、针对性和有效性。大力推进科技监管,加快监管科技平台建设。稳妥处置、积极化解股权质押、债券违约等重点领域风险。

“对乱象频出的‘坏孩子’要打,对信息披露质量较高、持续规范运作的‘好孩子’也应该给予更多支持服务。”深交所相关负责人表示,对于优质上市公司借助资本市场发展,深交所将继续探索给予更多支持服务,提升资本市场服务蓝筹企业的能力,共建上市公司群体间的良性互动机制,发挥细分行业龙头的聚集、示范、带动效应,共同营造资本市场良好生态体系。

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐八:高科技加持 深交所备战上市公司年报审查

上市公司2019年度业绩预告发布渐入密集期,一线监管部门也已展开年报审查的准备工作。为督促上市公司讲真话、做真账,提升上市公司年报信息披露质量,深交所将严打违规突击交易;同时,运用科技监管“企业画像”系统和分类监管评价系统,提前排查识别风险,压实审计机构责任。

提前排查识别年报风险

工欲善其事必先利其器,去年4月,深交所上线了“企业画像”二期系统,提高了对风险点的识别能力。通过科技监管“企业画像”系统和分类监管评价系统,监管员能够从盈利能力、规范运作水平等维度,提前预判上市公司风险,重点筛查可能存在调节利润、资金占用、违规担保等风险的公司名单。以此区分风险类别,提前做好风险预案,突出监管重点,提升监管效能。

对于系统识别出的“重点关注”“高风险”公司,深交所将集中监管资源,督促中介机构特别是审计机构勤勉尽责。自2019年末至今,深交所已累计向审计机构发出执业质量关注函72份。

具体而言,深交所将引导审计机构重点关注“存贷双高”公司的货币资金真实性及是否存在非经营性资金占用,对年末突击交易公司,关注其会计处理的合规性、资产定价的公允性以及商誉减值准备计提的充分性等。

严打违规突击交易

临近年报披露季,总有部分问题公司为达到“保壳”等目的,通过各种手段进行年末突击交易,粉饰财务报表。

有的公司出售资产或股权,但定价“离谱”;有的公司实际控制人、关联方“大方”豁免债务或捐赠现金,交易动机存疑;有的公司则打起了变更会计政策和会计估计的算盘,利用计提(冲回)坏账准备和调整固定资产折旧年限等方式调节利润……

对于年末突击交易问题,深交所上市公司监管部门通过全面梳理连续两年亏损、去年前三季度又亏损公司的情况,筛查出可能通过突击交易达到调节利润、规避退市等意图的高风险公司名单。

深交所还紧盯缺乏商业实质的资产出售、突击性债务重组、会计估计以及会计政策变更、资产减值准备计提及转回等行为,围绕交易实质、交易动机等进行“刨根问底”式问询,并约见相关公司主要人员谈话,强化精准监管。

2019年年报审查重点关注六大问题

日前,深交所举办上市公司年报披露视频培训会,就2019年年报审查六大关注问题与深市2137家公司的相关责任人共4200余人展开交流。

这六大问题包括:上市公司业绩真实性问题,重点打击虚构业务,虚增资产、收入和利润等违规行为;大股东资金占用及违规担保等违法违规行为;公司的内控有效性、三会运作、董监高履职情况,以及上市公司独立性问题;并购整合和业绩承诺履行情况,紧盯商誉减值;信息披露情况,包括年报披露内容齐备性以及是否存在以定期报告代替临时报告披露义务等情况;中介机构执业质量问题,包括审计机构和会计师执业经验、审计意见类别适当性等。

深交所相关部门负责人介绍说,为精准高效做好2019年年报审查,深交所还将延续差异化的年报分类审查工作机制,对业绩稳健、运作规范、信息披露质量好的公司豁免审查;对高风险公司实施“双重审查+行业组加审”的多轮交叉审查模式,并建立会计、重组、公司治理等专业领域的专家复核机制,严把审查质量关。

(文章来源:上海证券报)

《上市公司监管步入精准监管时代》 相关文章推荐九:出入口两端齐发力 A股上市和退市制度不断优化

一直以来,上市与退市都是A股市场中最不乏关注的主题。近年来,随着监管制度逐步完善,这两道关卡也被不断完善。如何从源头把关并守好出口,成为了提高上市公司质量的重要举措。

从入口端来看,不论是首发上市还是并购重组借壳上市,监管力度与处罚力度均在不断增强。此外,作为A股市场的“看门人”,中介机构责任也被不断压实。

从出口端来看,去年退市企业数量创下历史新高,新证券法的施行也推动退市制度不断优化,A股市场“劣币”出清速度正不断加快。

此外,4月27日,随着创业板注册制改革拉开大幕,A股市场上市与退市机制均将迎来新的变化。

源头把关严格监管

今年以来,IPO发行一直保持常态化趋势。数据显示,今年1月至4月期间,新股发行数量维持在每月20只左右。有关市场人士表示,新股发行常态化与监管层对申报企业从源头把关不无关系。

上周五,证监会公布了自去年6月以来,分两批次对86家首发企业现场检查工作的结果。资料显示,截至目前,84家企业已完成检查工作,累计30家已撤回申请终止审查。

据了解,首发企业现场检查制度已正式实施三年多,证监会对近200家企业进行现场检查,针对检查中发现的问题作出分类处理,对存在严重问题的首发企业及中介机构分别采取行政监管措施、立案稽查、作出行政处罚等监管手段。下一步,证监会还将对首发企业进行分类监管、精准监管。

苏宁金融研究院特约研究员何南野表示,现场检查的常态化推进,有利于提升拟IPO企业的质量,促使“带病”企业主动退出排队序列,提升审核效率,降低审核成本,最终有利于A股发行上市的加速以及上市公司质量提升,不断扩大资本市场服务实体经济的力度。

值得注意的是,除IPO上市外,目前公司登陆A股市场的方式还包括借壳上市。同花顺iFinD数据显示,按预案公告日统计,今年以来,有6份借壳上市计划正在进行中。

3月20日,随着并购重组新规落地,借壳上市造假被纳入欺诈发行范畴。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,借壳上市涉及造假的处罚等同于IPO造假,除了公司要强制退市外,证监会还可以责令发行人高价回购股票。综合来看,并购重组新规加大了监管的威慑力,规范了资本市场的上市通道。

除监管层的大力防治外,近年来,中介机构“看门人”的主体责任也被不断明确。

4月24日,中国证券业协会投资银行委员会召开全体委员会议。会上提出投资银行在提高上市公司质量上要发挥好“看门人”作用,推动健全声誉约束和市场约束机制。

申万宏源证券首席策略分析师王胜表示,券商必须起到“看门人”的作用,守好“市场化筛选”第一道关卡。首先在筛选上市公司标的方面,严格做好尽调,引入优质上市公司,更加强调独立性和合规性;发行定价过程应当基于严格的专业价值判断,确保给予优质上市公司合理的估价。

退市制度不断优化

资本市场的健康运行除不断“纳新”外,也离不开平稳有序的“劣汰”。数据显示,2019年A股市场中共18家企业退市,其中6家为面值退市,8家以重组出清资产方式退市,A股市场多年的“退市难”问题得到了缓解。

今年以来,随着年报披露工作步入最后的冲刺阶段,市场先后迎来了第一家退市企业——退市保千以及第一家因股价连续20个交易日低于面值、触及终止上市情形的ST锐电。此外,还有5家暂停上市企业因业绩亏损或预亏面临退市风险,天广中茂也因连续十几个交易日股价低于1元/股,拉响了面值退市警报。

证监会召开2020年系统工作会议时强调,要优化退市标准,进一步畅通市场化法治化退出渠道。今年3月1日,新证券法全面施行,新增股票终止上市情形由交易所的业务规则规定,新证券法不再对退市作出具体规定。

新时代证券首席***家潘向东表示,新证券法优化了上市公司退市情形的规定,取消了对退市的具体要求,将退市标准交由交易所制定,这和注册制理念一致,体现了对市场的尊重。退市制度有望在退市标准多元化、加强执行力度、加大投资者保护等方面有所改进。

对于退市制度究竟该如何进行优化,潘向东表示,优化退市制度包括打破退市标准过于倚重财务制度的方式,完善多元化退市体系;完善退市制度的配套措施;严格落实退市主体责任,提高退市的执行力度等三个方面。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示,优化退市制度,需要从优化退市标准、退市指标、退市渠道、投资者保护、退市监督等方面入手,针对不同证券市场的需要,制定更加精细化、个性化、差别化,更符合我国证券市场发展和改革需要的退市制度,也更有利于满足证券市场化改革不同阶段的需要。

增量改革持续发力

除对上市和退市存量制度的不断优化外,持续提高上市公司质量还需在增量方面不断发力。

新证券法的施行指明了全面推行注册制改革的前进方向。4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,证监会就创业板改革并试点注册制主要制度规则向社会公开征求意见,深交所同步发布实施1项规则,并就8项主要规则公开征求意见。市场期盼已久的创业板注册制改革终于到来。

此次改革对创业板市场基础制度进行多项革新完善。其中,在完善退市制度方面,按照注册制理念,从提升存量上市公司质量的角度出发,对退市指标、流程及风险警示制度等方面进行优化。包括取消暂停上市和恢复上市;丰富完善退市标准,取消单一连续亏损退市指标,引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标,新增市值退市指标;设置了退市风险警示制度,强化风险揭示。

对此,潘向东表示,实施注册制,短期内创业板上市企业数量较多,难免出现有些上市公司质量不高甚至存在欺诈发行等问题,遇到这些问题就需要完善和严格执行退市机制。

证监会有关部门负责人表示,中介机构是资本市场的“看门人”,是对发行人核查验证、专业把关的第一道防线。随着注册制改革的深入推进,证券发行的市场化程度持续提高,中介机构的把关责任越来越重要。

有关市场人士表示,创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分,以此为契机,退市制度、保荐制度都得以进一步完善,未来随着多层次资本市场体系不断健全,出入口两端的作用机制也会不断“更新”,配套其他政策协同,上市公司质量将会持续提升。

关键字: 监管 时代
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